读懂宏观经济PPT课件

1、陕西煤业化工集团公司思创学院经济类课程 读懂宏观经济专题三：供给侧结构性改革西北大学 赵守国2017年9月主要内容一、供给侧结构性改革的提出二、供给侧结构性改革的理论探索 三、供给侧结构性改革的目标任务四、供给侧结构性改革的政策取向一、供给侧结构性改革的提出 供给侧结构性改革的提出 2015年11月10日，中央财经领导小组第十一次会议首次提出要推进“供给侧结构性改革”。 2015年12月召开的中央经济工作会议，对供给侧结构性改革从理论思考到具体实践，都做了全面阐述，从顶层设计、政策措施直至重点任务，都做出了全链条部署。 供给侧结构性改革的提出 2016年中央经济工作会议，明确供给侧结构性改革最

2、终目的是满足需求。主攻方向是提高供给质量，就是要减少无效供给、扩大有效供给，着力提升整个供给体系质量，提高供给结构对需求结构的适应性。 供给侧结构性改革的意义 促进人类文明从工业文明向生态文明跃升促进人类文明从工业文明向生态文明跃升 工业革命以来，经济发展长期忽视人类行为对自然环境的影响，这使得工业文明无法从根本上解决人类社会和自然环境和谐共存这一重大问题，导致生态危机成为威胁人类生存发展的巨大挑战。在新的历史起点上，必须处理好经济发展与环境保护的关系，从源头上控制和减少能源资源消耗和污染物排放，必须努力提高全要素生产率。推进供给侧结构性改革，淘汰落后产能、优化供给结构，目的就在于提高经济效率

3、。这不仅有利于促进增长动力转换，而且有利于加快建设资源节约型、环境友好型社会，实现经济社会发展和环境保护双赢。 供给侧结构性改革的意义 促进发展方式从粗放型向集约型转变促进发展方式从粗放型向集约型转变 我国人均资源相对缺乏、环境容量有限。过去30多年，我国经济高速增长主要是依靠资源和低成本劳动力等要素投入的粗放型增长。近年来，我国劳动力、土地、能源的低成本优势逐渐减弱，这种以要素驱动为主的发展方式难以持续。推进供给侧结构性改革，要求摒弃传统的拼人力、拼资源、拼生态的发展方式，将经济发展的动能转向主要依靠创新驱动，通过优化结构、提高效率推动经济向以节能、高效、绿色为特征的集约型发展方式转变。 供

4、给侧结构性改革的意义 促进发展思路从追求经济效益向追求全面发展提升促进发展思路从追求经济效益向追求全面发展提升 企业不仅要提高产品质量，更应在生产过程中贯穿绿色、集约的理念，开发绿色产品，建设环境友好型企业。 政府一方面要做好“减法”、简政放权，让市场在资源配置中起决定性作用；另一方面要做好“加法”、更好发挥自身作用，抓住新一轮科技革命和产业变革的机遇，积极推动创新发展。 社会组织应推动全社会强化绿色消费意识，把生态观念优势转化为经济发展优势。 人民群众应树立包括物质财富、生态财富、精神财富、人力资源财富等多个方面的全新财富观。 什么是供给侧结构性改革？ “供给侧+结构性+改革” 即从供给、生

5、产端入手，通过解除供给约束，提高供给质量和效率。用改革的办法推进结构调整，矫正要素配置扭曲，扩大有效供给，提高供给结构对需求变化的适应性和灵活性，提高全要素生产率。 什么是全要素生产率？ 全要素生产率（Total Factor Productivity）又称为“索罗余值”，最早是由美国经济学家罗伯特.索罗（Robert M.Solow）提出，是衡量单位总投入的总产量的生产率指标。即总产量与全部要素投入量之比。 全要素生产率的来源包括技术进步、组织创新、专业化和生产创新等。产出增长率超出要素投入增长率的部分为全要素生产率（TFP，也称总和要素生产率）增长率。 什么是全要素生产率？ 据中国社会科学

6、院测算，我国全要素生产率从1995年到2009年间从3.9%下降到了2011年到2015年间每年3.1%。 照此趋势，“十三五”时期全要素生产率会降到2.7%。 什么是全要素生产率？ 生产要素的进化 二要素价值论：财富的价值源泉是劳动和土地。威廉配第“土地为财富之母，劳动则为财富之父”。 19世纪法国经济学家萨伊提出了三要素价值论：土地、劳动、资本都是财富的源泉。 19世纪末，英国经济学家马歇尔提出四要素价值论，包括：劳动、土地、资本和经营管理。 20世纪后，发展为五要素价值论，即：劳动、土地、资本、技术和管理。 什么是全要素生产率？ 新供给主义经济学认为，经济的长期潜在增长率取决于五大财富源

7、泉：人口和劳动力、土地和自然资源、资本和金融、技术和创新、制度和管理（滕泰，2016）。 供给侧与需求侧的联系与区别 供给侧供给侧 需求侧需求侧 联系 都是宏观调控和管理的基本手段区别管理重点 结构问题 总量问题要素组合 生产要素、产业结构、制度保障 投资、消费、出口时效性 中长期调控 短期调控调控方式 优化要素配置和调整生产结构来提高供给体系质量和效率 调控财税、货币等来刺激或抑制需求 供给侧结构性改革的现实背景 结构性矛盾：供需失衡 供需不平衡、不协调、不匹配导致资源错配和结构扭曲，突出表现为供给侧对需求侧变化的适应性调整明显滞后。 供给侧结构性改革的现实背景 需求结构加快转型升级 随着收

8、入水平提高和中等收入群体扩大，居民对产品品质、质量和性能的要求明显提高，多样化、个性化、高端化需求与日俱增。 服务需求在消费需求中的占比明显提高。随着恩格尔系数持续下降、居民受教育水平普遍提高和人口老龄化加快，旅游、养老、教育、医疗等服务需求快速增长。 产业价值链提升对研发、设计、标准、供应链管理、营销网络、物流配送等生产性服务提出了更高要求。 供给侧结构性改革的现实背景 供给侧明显不适应需求结构的变化 无效和低端供给过多，有效和中高端供给不足，导致国内消费外流、消费潜力难以释放，供给侧调整明显滞后于需求结构升级，居民对高品质商品和服务的需求难以得到满足，出现到境外大量采购日常用品的现象。20

9、15年我国居民出境超过1.2亿人次，境外消费达到1.5万亿元人民币，其中至少一半用于购物，而且购买的商品层次呈下移态势。 供给侧结构性改革的现实背景 供给侧改革是供需结构再平衡的内在要求 供需结构错配是我国当前经济运行中的突出矛盾，矛盾的主要方面在供给侧，主要表现为过剩产能处置缓慢，多样化、个性化、高端化需求难以得到满足，供给侧结构调整受到体制机制制约。需求管理政策重在解决总量问题，注重短期调控，难以从根本上解决供需结构性矛盾，也难以从根本上扭转经济潜在产出水平下行趋势。 供给侧结构性改革的现实背景 结构性矛盾：产能过剩 产能严重过剩的衡量标准是接近或低于75%。我国产能过剩矛盾十分突出，部分

10、行业出现周期性过剩和绝对性过剩的相互叠加。 2015年，我国14个工业行业集中表现为产能过剩（炼铁、炼钢、焦炭、铁合金、电石、电解铝、铜冶炼、铅冶炼、水泥、平板玻璃、造纸、制革、印染、铅蓄电池），其中粗钢、水泥和平板玻璃产能利用率分别是74.9%、75.7%和73.5%。 供给侧结构性改革的现实背景 2012年部分行业产能过剩情况 行业行业 产能产能 产量产量利用率利用率(%)利润同比下降（利润同比下降（%） 钢铁 9.5亿吨 7.2亿吨 75.8中钢协80家会员： 98.2 水泥 30亿吨21.8亿吨 72.7全行业：32.8平板玻璃10.4亿重箱7.1亿重箱 68.3全行业：66.6 电解

11、铝 2850万吨1988万吨 69.8全行业亏损面：93 供给侧结构性改革的现实背景 中国能源展望2030报告预测中国煤炭消费峰值或已过去，预计到2030年消费量回落至约36亿吨，占能源需求总量的比重降至50%以下。从长远看煤炭产量仍然是供大于求。因为全国煤炭消费总量持续回落的态势并没有发生根本性改变。在全国煤炭产能过剩的大背景下，煤炭这种市场价格回升的基础不牢固，并且很脆弱。但是另一方面，煤炭又是我们国家优势能源资源，也是我们保障国家能源供应的重要基础，并且以煤炭为主的这种能源结构不会在短期内改变。 供给侧结构性改革的现实背景 冶金工业规划研究院发布的“2017钢铁需求预测报告”显示，201

12、7年我国钢材实际需求量大约为6.6亿吨、同比下降1.5%。另有预测显示，到2020年，我国钢材消费量将下降至5.95亿吨；而到2025年和2030年，则分别下降至5.52亿吨、4.92亿吨。由此可见，尽管钢价回升，但是我国也确实存在着钢铁去产能甚至“去产量”的需求。按照从2016年起用5年时间去除粗钢产能1亿-1.5亿吨、其中2016年去除4500万吨的计划估算，今后4年每年还需去除1375万-2625万吨粗钢产能。 供给侧结构性改革的现实背景 结构性矛盾：库存加大 2015年底，我国商品房待售面积达7.2亿平方米，创下历史新高，尤其是三四线城市库存压力很大。三四线城市和部分二线城市商品房库存

13、需要较长的消化周期，导致资金无效占用，债务违约风险增加。 供给侧结构性改革的现实背景 结构性矛盾：杠杆过大 截至2017年一季度，我国实体经济部门杠杆率237.6%，比2016年底提高了3.3个百分点。 当前，我国企业和地方政府的债务水平相对较高。特别是重化工和房地产领域债务高企，资金链紧张，违约风险上升，银行贷款不良率上升，出现资金脱离实体经济的倾向，带来了经济金融化、泡沫化。 供给侧结构性改革的现实背景 体制性矛盾 受传统体制机制约束等影响，供给侧调整表现出明显的黏性和迟滞，生产要素难以从无效需求领域向有效需求领域、从低端领域向中高端领域配置，新产品和新服务的供给潜力没有得到释放。 供给侧

14、结构性改革的现实背景 体制性矛盾 过去由于市场机制的作用发挥得不够，政府干预过多，导致市场不能及时出清，引发各种结构性矛盾。比如，一些没效益的“僵尸企业”，有些地方非要硬撑着给贷款、给补贴。 供给侧结构性改革的现实背景 体制性矛盾 行业准入限制阻碍了生产要素在行业间和行业内的自由流动。“玻璃门”“弹簧门”“旋转门”增大了民营企业进入障碍。市场诚信体系不健全、消费者权益得不到充分保护，致使消费者“用脚投票”，转向境外消费市场。知识产权保护不力，抑制了企业技术创新潜力的释放。 供给侧结构性改革的国际背景 全球低增长困境的症结在于结构性改革迟缓。2008年国际金融危机爆发以后，美国、欧盟、日本等主要

15、经济体都采取了史无前例的量化宽松政策，通过直接购买资产和债券、降低利率甚至实行零利率或负利率等方式，大规模增加市场流动性，提振市场信心。但从实际效果看，全球经济复苏迟缓，市场需求持续低迷，主要经济体全要素生产率增速放缓。可见，单一的需求刺激并没有取得预期效果，增强经济增长动力还需要推进结构性改革。 供给侧结构性改革的国际背景 国际分工格局重构对结构性改革提出紧迫要求。过去一个时期，欧美国家是主要的产成品消费市场，东亚国家是主要的生产基地，中东、拉美、非洲等地区是主要的能源原材料输出地。国际金融危机后，这种“大三角”分工格局悄然发生变化。 欧美国家信贷消费模式难以持续，转向推进再工业化战略；能源

16、原材料生产国着力延伸产业链，提高产品附加值；人力资源丰富的国家凭借劳动力低成本优势，抢占劳动密集型产业的国际市场。全球分工格局加快调整，跨境资本重新配置，各主要经济体都力求通过结构性调整提升分工位势。 二、供给侧结构性改革的理论探索 供给侧结构性改革的理论背景 二战后，凯恩斯主义占据了经济学的统治地位，西方国家普遍依据凯恩斯的理论制订政策，对经济进行需求管理，并取得了较大效果，于是凯恩斯主义盛极一时。 但是，凯恩斯主义人为地扩大需求，最后导致70年代西方经济出现生产停滞、失业严重，同时物价持续上涨的滞胀局面。1980年，美国通胀率达13.5%，实际GDP为-0.2%。于是经济学界纷纷向凯恩斯主

17、义提出挑战，并研究替代的理论和政策，供给学派就是在这样的背景下兴起的。 供给侧结构性改革的理论背景 供给学派的先驱者是美国哥伦比亚大学教授芒德尔。70年代初，提出同凯恩斯主义相反的论点和主张，主张降低税率、鼓励生产，同时恢复金本位、稳定美元价值来抑制通货膨胀。拉弗进一步研究并发展了芒德尔的论点。万尼斯基所著世界运转方式被认为是供给学派的第一部理论著作，吉尔德的财富与贫困阐述供给学派的资本和分配理论，被誉为是供给经济学的第一流分析。 供给学派的基本观点 从宏观经济学看，供给侧结构性改革的理论基础主要源于上世纪70年代后期在美国兴起的反凯恩斯主义经济学的供给学派(Supply side econo

18、mics)。供给学派强调经济的供给方面，认为需求会自动适应供给的变化，因而得名。70年代末，供给学派在美国经济学界已成为独树一帜的学派。 供给学派的基本观点 (一)萨伊定律：供给自创需求 供给学派认为，在供给和需求的关系上，供给居于首要的、决定的地位。社会的购买能力取决于社会的生产能力，而社会的生产能力就是社会的供给能力，人们在向社会提供商品的过程中自然会创造出多方面的需求。社会的供给能力越强，需求就越大，在信用货币制度下，不会出现购买力不足而发生商品过剩的问题。还认为经济发展的标志是供给的水平和能力，经济学的首要任务是研究如何促进生产、增加供给。 供给学派的基本观点 供给学派认为，1929-

19、1933年的世界经济危机并不是由于有效需求不足，政府不应当刺激需求，而应当刺激供给。 要治理通货膨胀，摆脱滞胀困境，真正的治本之方必须着力于增加生产和供给。增加生产意味着经济增长，从而克服经济停滞;增加供给可以消除过剩的需求，从而克服通货膨胀。 供给学派的基本观点 (二)力主市场经济，反对政府干预 认为在自由竞争的市场经济中供求总是均衡的。宣扬企业家的创业精神和自由经营活动是促进生产、增加供给的关键因素，而自由竞争的市场经济是企业家施展才能的最佳经济体制，在市场机制的充分作用下，各种经济变量都能自动趋于均衡，保证经济长期地稳定发展。国家干预不仅会破坏市场经济的自动调节机制，而且往往由于干预不当

20、而损害经济中的供给力量，政府过多地干预经济对国民经济有害而无益。 供给学派的基本观点 拉弗（Arthur B Laffer）把供给经济学解释为“提供一套基于个人和企业刺激的分析结构。人们随着刺激而改变行为，为积极性刺激所吸引，见消极性刺激就回避。政府在这一结构中的任务在于使用其职能去改变刺激以影响社会行为”。 强调决定经济增长的决定因素，无论是长期还是短期，都是经济中的劳动和资本等生产要素的配置与有效利用。 供给学派的基本观点 供给学派认为，在市场经济条件下，个人和企业提供生产要素和从事经营活动都是为了谋取报酬或利润。因此，对报酬和利润的刺激会影响经济主体的行为。 对实际工资的刺激将影响劳动力

21、的供给;对储蓄和投资报酬的刺激会影响资本的供给和利用。充分发挥市场机制，能够使生产要素供需达到均衡和有效利用。应当消除不利于生产要素供给和利用的因素和阻碍市场调节的因素。 供给学派的基本观点 (三)通过减税刺激投资，增加供给 认为减税不仅能将国民收入更多地积累在企业和个人手里，用以扩大储蓄与投资，增加供给，而且也不会影响政府的税收收入。因为决定税收总额的因素不仅是税率的高低，更主要的是课税基数的大小。高税率不一定使税收额增加，却常因压抑了经济主体的活动而缩减了课税基数。 供给学派的基本观点 政府的经济政策是经济主体经营活动的刺激因素，其中财政政策最为重要。 反对凯恩斯主义只注意政策对经济主体收

22、入和支出的效果，强调政策对生产活动的直接作用，比如不同税制对生产要素供给和利用的效果。 认为经济主体从事经营活动所关心的并不是获得的报酬或利润总额，而是减去各种纳税后的报酬或利润净额。在累进税制条件下，降低边际税率能促进生产增长，抑制通货膨胀。 供给学派的基本观点 拉弗针对减税问题提出了税收与税率之间的函数关系的“拉弗曲线”：税率降低不会减少税收收入，反而由于扩大了税基，将会带来税收增加，从远期看，可以弥补当下扩大财政赤字的缺口。 供给学派的基本观点 拉弗等认为，正是高税率挫伤了人们的劳动热情，阻碍了个人和企业储蓄与投资，这就必然导致生产率增长缓慢、生产呆滞，出现商品供给不足、物价上升。这时再

23、加上人为地扩大需求，通货膨胀势必加剧。通货膨胀又使储蓄和投资进一步萎缩，生产更加呆滞;还使纳税人升进高税率等级，而实际收入并未增加，纳税负担因而更重。 主张大幅度减税，认为减税能刺激人们多作工作，更能刺激个人储蓄和企业投资，从而大大促进经济增长，并可抑制通货膨胀。认为减税后政府税收不致减少，还会增多。即使出现财政赤字，对经济也无关紧要。经济增长后，赤字自然缩小和消失。 供给学派的基本观点 (四)重视智力资本，反对过多社会福利 认为一国实际收入的增长，取决于其有形资本与智力资本的积累，也取决于其劳动力的质量与努力程度，应当鼓励人们进行智力投资。过多的福利只会产生不良作用，滋长了穷人的依赖心理，人

24、们不储蓄、不工作、不学习、不提高也能生存，这就不利于鼓励进取，不利于刺激供给，不能达到真正的最大福利化社会。过多的福利扩大了政府的社会性支出而排挤了私人的生产性支出，不利于消除赤字和生产增长。 供给学派的基本观点 供给学派认为，政府支出不论是公共支出还是转移支付，都或多或少起着阻碍生产的作用。 公共支出中有些是浪费资源，有些虽然对经济有益，但效率很低。因此，他们主张大量削减社会支出，停办不必需的社会保险和福利计划，降低津贴和补助金额，严格限制领受条件。 供给学派的基本观点 (五)主张控制货币，反对通货膨胀 要实现降低税率有利于增加储蓄和投资以扩大供给的效果，必须以货币稳定为前提条件。通胀的主要

25、危害不在于物价上涨，而在于对经济体系中供给能力的损伤，通胀不仅不能刺激经济增长，反而会导致经济衰退。认为通胀的根源在于凯恩斯主义的需求管理和长期实施膨胀性政策，人为地加大需求，过多地干预经济，妨碍了生产和供给的增长，扩大了供求矛盾。 供给学派的基本观点 供给学派认为，控制货币数量增长的目的不应只是与经济增长相适应，而是为了稳定货币价值。货币价值保持稳定，人们的通货膨胀心理就会消失。在安排货币收入时，人们就乐意保存货币，不去囤积物资 ，选择生产性投资，不做投机性投资。 储蓄既是真实信贷的最终基础，也是资本供给的主要来源，增加储蓄无疑有利于促进投资，扩大生产，增加供给。不仅要消除凯恩斯主义储蓄有害

26、论的不良影响，理直气壮地鼓励储蓄，在提高储蓄的基础上增加投资，而且要着重分析影响储蓄和投资的各种因素，以利于扩大其规模。 供给学派对美国经济政策的影响 1981年 ，新上台的里根总统（第49届1980-1984年）“经济复兴计划”开头就声明，他的计划与过去以需求学派为指导思想的政策彻底决裂，改以供给学派理论为依据。1985年，里根总统在第二任期（第50届1985-1988年）开始时宣称，他将继续实施并扩大原订计划，形成里根经济学 (Reaganomics）。 供给学派对美国经济政策的影响 里根经济学的主要内容 通过削减政府开支和控制货币供应量的增长，降低通货膨胀率。主张平衡预算，反对赤字财政政

27、策。通过减税和加速企业折旧及改革一系列有碍于生产的规章制度，为企业经营者提供宽松的环境和市场自由竞争的政策空间，调动企业经营者和投资者各方面的积极性，摆脱滞胀，促进经济的稳定和发展。 供给学派对美国经济政策的影响 里根经济计划的要点 （1）削减财政开支(不包括军费)，特别是社会福利开支，减少财政赤字，至1984年实现预算收支平衡。 （2）大规模减税，对企业实施加快成本回收制度等，给企业以税收优惠。 （3）私有化并减少国家对企业的干预，放松对航空、电信、电力、运输等行业的管制，取消市场准入禁令。 （4）严格控制货币供应量的增长，实行稳定的货币政策以抑制通货膨胀。削弱工会力量，防止工资与物价上升。

28、 供给学派对美国经济政策的影响 20世纪80年代初，里根实行大规模减税计划。将个人所得税率不分收入等级，一律在三年内减少30，三年后个人所得税的税级还要随物价指数的变化加以调整。把最高累进税率虽然从70降到28，成为美国历史上最大规模的减税。税制改革降低了个人和企业所得税的税率，缩短了固定资产折旧年限，对企业投资给予纳税优惠。美国边际实际税率由37.2%下降至26.2%。 供给学派对美国经济政策的影响 正如“拉弗曲线”所预言的，其后美国的税收收入不降反增。减税等政策刺激了企业投资和美国经济增长，并带动了当时美国股市的繁荣,失业率1983年的9.5%下降到1989年的5.3%，美国经济经历了长达

29、93个月的“里根繁荣”。 但减税的幅度却小于原计划三年内减税30的幅度。在后来的税制改革方案和实践中，把美国联邦个人所得税的最高税率从过去的50降低到28，公司所得税从过去的最高税率46降低到34，美国依然成为西方工业国家中税率最低的国家。 供给学派对美国经济政策的影响 里根经济学的变化 由普遍地反对政府干预变为主张要由政府进行一定的干预；由单一地强调减税以刺激投资变为根据需要有增有减；由强调反凯恩斯主义的预算平衡发展又回复到实行庞大的财政赤字政策。里根上台后，美国经济形势出现了一定程度的好转，有人把之归功于里根经济学的胜利，有人认为是美国经济长时间萧条后必然回升的结果，是里根的运气。 供给学

30、派对美国经济政策的影响 供给学派的争议 里根的经济复兴计划并没有象所预期的那样顺利发展，大部分目标也未能实现。计划实施不久 ，美国经济就陷入第二次世界大战后最严重的一次经济危机。特别是联邦财政连年出现巨额赤字，导致高利率和美元高汇价，又使对外贸易连年出现创纪录赤字。 供给学派英国经济政策的影响 撒切尔政府将1/3的国有企业变为私营企业；减少各种税收，减少企业压力；取消了物价管制委员会，减少国家对经济的干预；将以前的国有福利性质的公寓大楼进行了出售 我国供给侧结构性改革与西方的不同 第一，我国供给侧结构性改革是在公有制和私有制混合所有制并存的条件下展开的，在经济基础上有原则性区别。 第二，西方的

31、供应学派强调供给，否定需求。我国的供给侧结构性改革，有需求侧的作用，也有供给侧的作用，两侧都少不了。 第三个，西方供应学派强调纯市场的作用，强调政府只做经济的守夜人。我国认为市场对资源配置起决定性作用，政府更好的做好服务，在某些情况下政府的有效服务有效调控是可以避免许多市场的盲目的。 新供给学派的兴起 以财政部财科所所长贾康领衔的“新供给学派研究小组”七人发表中国式新供给经济学，提出“八双”为核心的政策主张。 除贾康外，“新供给学派研究小组”还包括国家发改委规划司司长徐林、央行货币政策司副司长姚余栋、前深圳创投总裁李万寿、国开行研究院副院长黄剑辉等。2013年组建了华夏新供给研究院。 新供给学

32、派的兴起 2012年11月，万博经济研究院院长滕泰发表新供给主义宣言，提出了“淡化总需求管理，从供给侧推动改革”的宏观政策主张。 滕泰牵头组建的少壮派“70后经济人改革论坛”，吸收了国家信息中心经济预测部张茉楠、国务院发展研究中心金融研究所陈道富等人。 新供给学派的兴起 与里根和撒切尔更大程度上的自由化不同，新供给学派强调结合中国制度的现实；与凯恩斯主义关注投资、消费等更加关注需求侧管理不同，新供给学派认为经济干预的重点在于供给方面。 贾康认为，“供给管理应进入长期视野，增加宏观经济中的有效供给，并以经济手段为主，与深化改革紧密结合，进而优化我国的宏观调控和政策设计。” 新供给学派的兴起 贾康

33、的“双八”政策主张 “双创”走创新型国家之路和大力鼓励支持国民全球创业； “双化”推进新型城镇化和促进产业优化；人的城镇化或农民工市民化是新型城镇化的重要方面之一，这需要服务业大发展来创造就业机会； “双减”加快实施结构性减税为重点的税费改革和大幅度减少行政审批； “双扩”在现在的对外开放格局和新的国际竞争局面之下扩大中国对亚非拉国家的开放，并适度扩大国内基于质量和效益的投资规模； 新供给学派的兴起 贾康的“双八”政策主张 “双转”尽快向开放“一胎化”政策转变，积极促进国有资产收益和存量向社保与公共服务领域的转置； “双进”国有、非国有经济应发挥各自优势协调发展，共同进步，摒弃两者之间非此即彼

34、、截然互斥的思维； “双到位”政府、市场发挥各自应有作用，两者良性互动、互补； “双配套”尽快实施新一轮“价、税、财”配套改革，积极推进金融配套改革创新。 新供给学派的兴起 滕泰的新供给主义经济学 基本原则：新供给创造新需求 放松三大供给约束：放松高行政成本约束、高融资成本约束和高税收成本约束。 六个核心主张：从结构性减税到大规模减税；放松政府管制，减少行政审批；减少垄断，促进市场自由竞争；推进国有企业股权多元化改革；改进资源和基础服务价格形成机制；有效控制基础设施和基础服务的成本。 新供给学派的兴起 激发五大财富源泉活力 土地与自然资源。减少土地供给抑制，优化土地供给结构，降低地租和资源成本

35、。 人口与劳动。改革户籍、用工和社保制度，放松对人口生育和人口流动的抑制，提高劳动供给效率，降低人工成本。 技术与创新。改革教育、科技体制，减少创新抑制，降低技术成本。 资本与金融。减少金融抑制，提高金融供给效率，降低资金成本。 制度与管理。推动产权改革，提高国有企业管理效率，降低管理成本。 新供给学派的兴起 重启中国经济增长模式 20世纪80年代，“斯密增长”模式： 市场化改革20世纪90年代，“库兹涅茨增长”模式： 投资拉动 未来，“熊彼特增长”模式： 创新驱动。 三、供给侧结构性改革的目标任务 供给侧结构性改革的目标 提高供给质量和效率 着力减少无效和低端供给，扩大有效和中高端供给，提高

36、供给结构的适应性和灵活性，实现由低水平供需平衡向高水平供需平衡跃升。 供给侧结构性改革的目标 校正要素配置的扭曲 调整和优化产业结构，要让资源更多的流向有需求、有前途、效益高的产业和经济形态，提高全要素生产率。 优化企业间要素配置结构，资源要更多的配置到优质企业，有竞争力的企业，有创新精神的企业。优化企业内部要素的配置及其组合，弘扬企业家精神，靠企业科学管理来实现。 供给侧结构性改革的目标 充分发挥市场在资源配置中的决定性作用 通过进一步完善市场机制，矫正以前过多依靠行政配置资源带来的要素配置扭曲，进一步激发市场主体活力。同时也要更好发挥政府的作用，明确政府的权力边界，政府要切实履行好宏观调控

37、、市场监管、公共服务、社会管理、保护环境等基本职责。 供给侧结构性改革的主要任务 “三去一降一补”五大重点任务 去产能 去库存 去杠杆 降成本 补短板 供给侧结构性改革的主要任务 五大重点任务之一：去产能 通过主动压减、市场淘汰、兼并重组着力化解过剩产能。 通过“创新发展一批、重组合并一批、清理退出一批”，有效盘活国有企业资产存量，对于“存量产能”，采取专业化发展以提高竞争力，通过技术改造提升转型空间。 鼓励龙头企业“走出去”，借助一带一路战略加强国际间合作。 供给侧结构性改革的主要任务 去产能的目标任务 2016年2月5日，国务院印发关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见，明确2016年

38、开始，用3-5年时间，煤炭行业再退出产能约5亿吨、减量重组约5亿（包括退出3亿吨），合计退出8亿吨。 2016年定下了2.5亿吨煤炭去产能目标任务，使得全国煤炭产量同比减少10%。全国6000多处年产30万吨以下的小型煤矿中，已经有2600多处列入去产能的范围。 2016年，退出煤炭产能超过2.9亿吨。2017年要再退出煤炭产能1.5亿吨以上。 供给侧结构性改革的主要任务 国务院2016年2月4日公布关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见指出，从2016年开始，用5年时间再压减粗钢产能1亿-1.5亿吨，其中2016年完成4500万吨。明确提出坚决淘汰400立方米及以下高炉、30吨及以下转炉

39、或电炉落后产能。 2016年钢铁去产能最终完成7000万吨，超额近50%。2017年要再压减钢铁产能5000万吨左右。 到“十三五”期间，全国停建和缓建煤电产能1.5亿千瓦，淘汰落后产能0.2亿千瓦以上。推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能。 供给侧结构性改革的主要任务 去产能的目标任务 2017年上半年，全国共退出煤炭产能1.11亿吨，完成全年任务的74%。加上去年的2.9亿吨，累计退出煤炭产能超过4亿吨。前6个月，全国规模以上煤炭企业利润总额1474.8亿元，比去年同期增加1403.1亿元。截至5月底，全国已压减粗钢产能4239万吨，实现年度目标任务的84.8%，同时到6

40、月末“地条钢”按计划出清。 2016年末，全国钢铁行业金融机构表内外融资余额同比下降2.2%，煤炭行业同比下降0.6%。钢铁行业不良贷款余额占行业贷款余额的2.6%，煤炭行业3.6%。全国金融机构处置钢铁、煤炭企业不良资产金额共计369.7亿元。 供给侧结构性改革的主要任务 陕西煤炭产业主要分布在三大区域：关中老区、彬黄矿区、榆林新区。榆林和彬黄地区的煤炭以低硫、低成本、高发热量的优势知名，在全国市场占据绝对竞争力。而关中老区则属于高硫、高灾害、低发热量的劣势产能。省煤管局核定,我省204个省属及地方生产煤矿的生产能力为21108万吨。2016年已暂停了5个新建和扩大矿区的煤矿审批，计划未来5

41、年退出煤矿76个，年核减产能4706万吨。 2016年，陕西省分别化解压减煤炭、炼铁、炼钢产能2934万吨、160万吨和70万吨。 供给侧结构性改革的主要任务 陕西未来三年去产能目标：到2018年，钢铁产能控制在千万吨以内，煤炭产能控制在6.5亿吨以内，水泥产能控制在8400万吨左右。 陕煤化从2013年就开始关停亏损严重、资源枯竭、煤质低以及扭亏无望的煤矿。2016年共关闭18处矿井和1座炼铁高炉，已去产能达1800万吨，在2018年底将达2900万吨，总占比为陕煤化煤炭总产量的20%,涉及4.6万人。 供给侧结构性改革的主要任务 要抓住处置“僵尸企业”这个牛鼻子，加快推进僵尸企业重组整合或

42、退出市场。妥善解决涉及企业债务、职工安置、转型升级等一系列问题，在财税支持等方面进行专项奖补。 2016年4月15日，人社部、发改委、工信部等联合印发关于在化解钢铁煤炭行业过剩产能实现脱困发展过程中做好职工安置工作的意见，对多渠道分流安置职工作出安排，实施期限暂定为2016-2020年。人社部初步统计，煤炭系统涉及约130万人，钢铁系统涉及约50万人。 供给侧结构性改革的主要任务 僵尸企业是经济学家彼得科伊提出的概念，指的是那些无望恢复生气，但由于获得信贷或政府支持而免于倒闭的企业。 国务院政策标准：持续亏损三年以上且不符合结构调整方向的企业。 供给侧结构性改革的主要任务 僵尸企业的界定标准

43、政策标准：指已停产或半停产、连年亏损、资不抵债、靠银行续贷或政府补贴维持经营，应该破产清算但又没有破产清算的企业。这些企业以国有企业为主。 经济学标准：指那些亏损严重、产品没有市场、负债比高、每股收益连续三年为负数的企业。沪深两市的上市公司比例占到上市公司总数的10。 法学标准：是那些丧失偿付能力，不能清偿到期债务，已经具备破产原因，达到破产法规定的申请破产的条件，但依靠借贷或补贴尚在持续运营的企业。 供给侧结构性改革的主要任务 陕煤化作为陕西省内第一大煤企，目前年产煤达1.27万吨，而且多个煤炭区块煤质属于煤化工的优质原料。 在煤炭“黄金十年”的高煤价时期，陕煤化就布局了煤化工产业。因此，在

44、低煤价来临之时，虽然全国煤企“哀声一片”，但是陕煤化却没有承担太大的经营压力，平稳度过了低煤价期。在2016年，陕煤化旗下的煤化工板块全年盈利将超过10亿元，而且这一数据呈上涨趋势，在未来会成为陕煤化利润主要增长点。 供给侧结构性改革的主要任务 五大重点任务之二：去库存 要坚持分类调控，因城因地施策，重点解决三四线城市房地产库存过多问题。 打通商品房和保障房通道，政府原则上将不再新建公租房，保障房将从存量商品房中回购，加大货币化安置比例。 加快户籍制度改革和居住证制度双落地，推进以满足新市民为出发点的住房制度改革，发展住房租赁市场，提高棚改货币化安置比例，加大城镇棚户区和城乡危房改造力度，有效

45、释放住房刚性需求和改善性需求，促进房地产市场平稳健康发展。 供给侧结构性改革的主要任务 促进房地产市场平稳健康发展 要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位，坚持房子“居住”的属性和定位、遏制炒作。 让房地产与宏观经济、城市化协调发展，扭转宏观经济对房地产业的过度依赖格局。严格限制信贷流向投资投机性购房，防止房地产过度金融化和泡沫化。 加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制，既抑制房地产泡沫，又防止出现大起大落。要建立促进住房供给平稳增长的机制，主要借助住房、土地、财税、金融以及不动产登记4类政策性工具。到2020年前后，完成房地产税设计和立法，对房地产交易和持有环节来征

46、税，通过结构性的差别化税收政策来抑制投机性需求。 供给侧结构性改革的主要任务 五大重点任务之二：去库存 2016年，我国商品房待售面积6.95亿平方米，比2015年末下降3.2%，商品住宅库存下降11%。 陕西未来三年去库存目标：到2018年，全省商品住房规模比2015年底减少13%左右。 供给侧结构性改革的主要任务 五大重点任务之三：去杠杆 要在控制总杠杆率的前提下，把降低企业杠杆率作为重中之重。要支持企业市场化、法治化债转股，加大股权融资力度，加强企业自身债务杠杆约束等，降低企业杠杆率。 防范化解金融风险，规范各类融资行为，遏制非法集资蔓延势头。 对地方政府的债务风险要做好存量置换，完善全

47、口径的政府债务管理，降低地方政府债务，发展模式等。 供给侧结构性改革的主要任务 陕西未来三年去杆杆目标 到2018年，全省银行机构不良贷款占比低于全国平 均水平，保险公司杠杆率全面达标，证券、期货机构 杠杆绿符合相关监管指标体系要求。 供给侧结构性改革的主要任务 国企“去杠杆”的主要途径 国企去杠杆既可以从分子的负债着手，也可以从分母的资产方面来解决。解决负债问题可用债转股的方式推动，涉及资产则可以通过“混改”来引进其他资本。途径一：建立严格的分行业负债率警戒线管控制度 对高于警戒线的企业在年度经营业绩考核中增加资产负债率的权重，并严格把关主业投资、严控非主业投资、禁止安排推高负债率的投资项目

48、。 途径二：债转股 2017年1至6月，债转股签约项目数量达39个，签约规模4465亿元，较去年增长超过20%。国内各类实施机构已与钢铁、煤炭等行业相关企业达成债转股协议超过1万亿元。陕西金控、陕西金资两支专项债券在全国率先获得核准。 供给侧结构性改革的主要任务 债转股的作用 一是创新产融结合模式，促进资金脱虚向实。本轮债转股是金融资本向实业资本整合的一种方式。有利于大型集团通过产融结合，为产业多元化与规模扩张提供资金支持和全新的发展方式。二是促进企业降杠杆，有效防范债务风险。据估算，我国前十大钢铁和煤炭企业的资产负债率分别为71%和65%，债转股对企业杠杆可以降低10-20%。三是增强资本实

49、力，进一步平衡融资结构。债转股将有效增强资本实力，加速市场出清，提升企业核心竞争力，提高行业集中度。四是配合推进混合所有制改革，化解国企改革难题。债转股可以显著提升偿债能力，优化治理结构，拓宽混合所有制社会资本引入的渠道，优化股权结构，在一定层面上协助推进国有企业改革。 供给侧结构性改革的主要任务 债转股的操作 银行债转股专营机构的设立要求:最低100亿元的实缴注册资本，设立门槛较高，是为了鼓励具有一定规模且资质较好的银行开展此项业务。债转股专营机构的经营范围:要求专营机构实施债转股主业不能低于50%。 确定作为债转股对象的企业应当具备以下条件： （一）发展前景良好但遇到暂时困难，具有可行的企

50、业改革计划和脱困安排； （二）主要生产装备、产品、能力符合国家产业发展方向，技术先进，产品有市场，环保和安全生产达标； （三）信用状况较好，无故意违约、转移资产等不良信用记录。 供给侧结构性改革的主要任务债转股应当符合国家产业政策等政策导向，优先考虑对发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股，包括：（一）因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业；（二）因高负债而财务负担过重的成长型企业，特别是战略性新兴产业领域的成长型企业；（三）高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业。（四）其他适合优先考虑实施市场化债转股的企业。 不得对下列企业实施债转股：（一）扭亏

51、无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”；（二）有恶意逃废债行为的失信企业；（三）债权债务关系复杂且不明晰的企业；（四）不符合国家产业政策，助长过剩产能扩张和增加库存的企业。（五）其他不适合实施债转股的企业。 债转股贷款类别界定：债转股不限于不良贷款，也可以包括正常类或关注类贷款。 供给侧结构性改革的主要任务 国企“去杠杆”的主要途径 途径三：兼并重组宝钢和武钢两家钢企合并后宝钢股份发布的首份中报显示，公司资产负债率为54.47%，较今年一季度时的55.43%，下降了约0.96个百分点。 途径四：提高直接融资比重 鼓励企业通过IPO、配股等方式从资本市场融资。 途径五：资产证券化 推动企业通过存

52、量的盘活，来筹集发展资金。减少低效国企对资金的占用，为实体经济腾出更多资源。 供给侧结构性改革的主要任务 五大重点任务之四：降成本 目前企业成本主要分为税费负担、制度性交易成本、融资成本、人工成本、用能成本、物流成本等六大类。 要在减税、降费、降低要素成本上加大工作力度。要降低各类交易成本特别是制度性交易成本，减少审批环节，降低各类中介评估费用，降低企业用能成本，降低物流成本，提高劳动力市场灵活性，推动企业眼睛向内降本增效。 供给侧结构性改革的主要任务 世界银行：税收与经济增长之间有负相关关系 在一个现代国家里，当宏观税负在10.3%-30.9%时，每提高1%的税负，将使国内投资下降0.66%

53、，GDP增速下降0.36%。 原因是： （1）企业所得税的增收会降低企业盈利水平，削弱了企业的国际市场竞争力。 （2）个人所得税的增收会降低劳动收益率，抑制劳动供给。 （3）增值税的增收会抑制民间消费。 供给侧结构性改革的主要任务 2017年将减少企业税负3500亿元左右、涉企收费2000亿元左右。5500亿元是今年减税降费的底线，额度力争达到1万亿元。4月19日，国务院推出的6项措施，预计将再减轻各类市场主体税负3800多亿元。在6项减税措施中，扩大享受企业所得税优惠的小微企业范围、提高科技型中小企业研发费用税前加计扣除比例两项政策，可以说是为小微企业量身打造的。从2017年1月1日到201

54、9年12月31日，小微企业年应纳税所得额上限将由30万元提高到50万元，符合条件的小微企业所得税将减半计算应纳税所得额，并按照20%优惠税率缴纳企业所得税；同时，科技型中小企业开发新技术、新产品、新工艺实际发生的研发费用，在企业所得税税前加计扣除比例，将由50%提高到75%。 供给侧结构性改革的主要任务 五大重点任务之五：补短板 从不同收入群体来看，农村贫困人口是短板。从产业来看，现代农业、新兴产业是短板。从产品来看，生态产品是短板。从产品的质量来看，高品质的产品是短板。从资本来看，相对于物理资本而言，人力资本是短板。 所以，要打好扶贫攻坚战，加强农业现代基础设施建设，支持企业技术改造，设备更

55、新，培育发展新产业以及基础设施、公共服务当中的短板。 深入推进农业供给侧结构性改革 要把增加绿色优质农产品供给放在突出位置，狠抓农产品标准化生产、品牌创建、质量安全监管，围绕让老百姓“吃得安全、吃得放心”多做文章。 多元化培育新型农业经营主体，积极发展多种形式适度规模经营。着眼提高农业全产业链收益，促进一二三产业融合发展。 落实承包土地“三权分置”（农村土地集体所有权、农户承包权、土地经营权三权分置并行）办法，深化农村产权制度改革。粮食价格改革继续推进，把粮食的市场价格和补贴分开。 大力振兴实体经济 振兴有赖于实体企业回报率上升。只要资本回报率出现回升，资本自会拥抱实业。 引导企业形成自己独有

56、的比较优势，发扬“工匠精神”，加强品牌建设，培育更多“百年老店”，增强产品竞争力。 更加重视优化产业组织，提高大企业素质，创造条件使中小微企业更好参与市场公平竞争。 以服务实体经济为导向，促进产融结合，围绕产业链布局金融链。 做好“加减乘除” “优化存量、引导增量、主动减量”加法：促进产业转型升级，培育新兴产业，使新增长点汇聚成强大的增长动力。增加就业，脱贫攻坚补短板。减法：处置“僵尸企业”，坚定不移减少过剩产能。化解房地产库存及“去杠杆”。乘法：转向创新驱动，提高技术进步对经济增长的贡献率。除法：提高单位要素投入的产出率，通过加大人力资本投资，提高劳动生产率。提高能源资源利用效率，增强经济的

57、可持续增长能力。深入推进放管服改革。 四、供给侧结构性改革的政策取向 供给侧结构性改革的政策取向 实施“五大政策支柱” 宏观政策要稳 产业政策要准 微观政策要活 改革政策要实 社会政策要托底 供给侧结构性改革的政策取向 宏观政策要稳 稳定力 制定和出台政策要谨慎和精当，把握好出手的时机、力度和节奏，避免宏观政策“急打方向盘”、“猛踩油门”或肆意“翻烧饼”。严密监测形势变化，提前做好政策储备，相机而动，动则有效。 在需求政策上，既不能放水漫灌搞强刺激，也要防止出现顺周期紧缩。政策手段主要不再是扩大投资、扩大财政支出、扩大货币的发行。 供给侧结构性改革的政策取向 宏观政策要稳 稳取向 宏观调控政策

58、以稳增速、稳就业、稳物价为主要目标，按照“速度与质量并重，质量为主；需求端与供给侧并进，供给侧为主；短期目标与长远发展并举，长远发展为主”的思路，加大定向调控力度，灵活运用政策工具，推动实现稳中有升、稳中提质、稳中增效。 供给侧结构性改革的政策取向 宏观政策要稳 稳预期 加强政策宣讲和舆论宣传，引导民众理性看待当前转型发展中遇到的矛盾和困难，防止经济悲观论调泛滥。 弘扬契约精神，加强政府诚信建设，不折不扣落实各项引导扶持政策，提振企业投资信心和居民消费信心。 供给侧结构性改革的政策取向 宏观政策要稳 要为结构性改革营造稳定的宏观经济环境，经济运行要保持在合理区间。通过积极的财政政策和稳健的货币

59、政策保持总需求适度增长。 积极的财政政策要加大力度，实行减税降费，并用阶段性提高财政赤字率的办法弥补收支缺口。稳健的货币政策要灵活适度，降低融资成本，既要防止顺周期紧缩，也绝不要随便放水，而是针对金融市场的变化进行预调微调，保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长。 供给侧结构性改革的政策取向 产业政策要准 扶持方向准 按照“有所为有所不为”的原则，集中精力培育一批有潜力、有特色、有优势的支柱型产业，提升核心竞争力。加强科学论证，注重长远规划，避免扎堆“热门产业”，重复布局、盲目跟风、一哄而上，形成新的产能过剩。 供给侧结构性改革的政策取向 产业政策要准 扶持方式准 将产业政策的功能定位为弥补

60、市场失灵，尽量减少财政对竞争性领域企业和产业的无偿投入，更多地运用股权投资、基金运作、PPP等市场化运作方式，引导带动社会资本投入。 尽快启动运营新兴产业基金，推动智能制造等战略性新兴产业规模化成长，抢占新一轮产业竞争高地。 供给侧结构性改革的政策取向 产业政策要准 扶持措施准 在对现有产业扶持措施进行系统梳理和科学评估的基础上，重新整合优化，及时调整完善，注重因业因地因时施策，切实提高产业政策的针对性和有效性。防止盲目扩建新城区以及强化行政对资源配置的干预，做到投资有回报、产品有市场、环境有改善。 供给侧结构性改革的政策取向 产业政策要准 要按照结构性改革的方向和要求，通过功能性的产业政策加