变压器行业现状及发展趋势研究

1、变压器行业现状及发展趋势研究变压器行业现状及发展趋势研究变压器行业现状及发展趋势研究 一、对铜原材料价格走势影响因素分析 2（一）宏观因素分析2 1、中国因素2 2、全球经济回暖3 （1） 回暖的迹象3 （2）贸易保护主义的抬头 3 3、美元贬值4 4、 预期通胀5 5、流动性过剩全球热钱涌动下的金属价格反周 期暴涨7 6、在对铜等重要资源价格要考虑各国的国家战略 因素7 （二）基本面因素的分析 7 1、TC/RC费用7 2、废铜价 格9 3、硫酸价格10 4、库存的影响因素分析 11 5、其他的 因素13 6、未来铜的消费情况13二、硅钢原材料价格影响 因素分析15（一）2010年铁矿石谈判

2、17 1、最新的国内钢企的动向 17 2、 中国铁矿石谈判的三大难题17 （二）国内钢企的市场格局20 1、国际国内主要的硅钢生产商 20 2、国内钢企的硅钢研 发之路20 3、国内市场的格局，武钢霸主地位，宝钢继续发 展，鞍钢的潜在进入21 （三）可再生硅钢的回收-一油片21（四）硅钢的库存 22 （五）进口因素 22 （六）钢企的市 场供给22 （七）其他可能因素 23 （八）2001年之后单位 变压器所消弧的取向硅钢数量呈现明显下降趋势23三、变压器市场的分析研究 24（一）我国变压器的产量和由口量24 （二）变压器行业发展的下游市场及行业前景26 1、工信部要求推进大型变压器用取向硅钢

3、国产化 26 2、智能电网发展面临重大机遇期27 3、变压器市场步入整合期 27 4、变压器制造业与国家电力建设、基础设施建设有着密切的联系27四、总结28 一、对铜原材料价格走势影响因素分析（一）宏观因素分析1、中国因素 中国需求的相对刚性决定了中国经济不会遭受美、欧和日那么大的经济衰退，是支 撑经金属价格的重要因素，同时中国进行了较大规模的经济 刺激计划，这个是导致中国因素再次在铜价乃至金属价格反 弹中的根本原因。中国在上半年针对市场采取了最为有效的方式，就是当时 的国储的收储，这样托起了市场的价格。图表1中国未锻造铜及铜材进口量和废铜进口月份10月9月8月7月6月5月4月3月2月1月12

4、月11 月 未锻造铜及铜材（吨）263109 399052 325098 406612475999 422666 399833 374957 329311 232701 286576 217214 废铜（万吨） 26 41 39 45 28 33 40 33 22 18 37.9175 35.6205 信息来源： 国家海关总署整理 从图看来，未锻造铜及铜材的进口量在 2009年的6月达到最高水平（47599吨），之虽然在 9月由 现了一定程度的反弹，但是在海关公布的十月数据看来，中 国10月未锻造铜及铜材进口量环比减少34%,废铜进口量也环比减少，表明中国需求短期内正在减弱。期铜进入传统消费淡

5、季，在沪伦比值偏低情况下，中国铜 进口量减少将使铜价在短期内面临调整压力。这些都在一定程度上说明中国因素在影响铜价中有较大 的作用。由于这其中有许多季节性的销售淡季的因素的影响，所 以在短期看来，中国乃至世界的铜的需求将会呈现一定幅度 的下降。2、全球经济回暖（1）回暖的迹象 美国金融危机拖累了全球经济，作为经济全球化程度比较高的今天，主要经济 体概莫能外，但是在各国的齐心协力下，在一系列刺激经济 发展的宽松的政策带动下，各国经济有了不同程度的企稳和 回升。主要表现为各国经济的增长率有不同程度的提高，市场 普遍的预期经济向好，但是不排除经济的可能波动恢复，但 是总体看来各国采取的国内经济政策和

6、对外贸易政策是有 效的。最近公布的数据显示，中国三季度 GDP同比增长8.90%; 美国三季度GDP年率初值为3.5%, 日本内阁府 16日公布的数据显示，去除物价变动因素影响，2009年第三季度日本的国内生产总值 （GDP）环比增长1.2%,连续两个 季度保持增长，折合成年率的增幅更达到 4.8%。2009年第三季度欧元区经济增长了0.4%,欧盟经济增长 了 0.2%,双双摆脱了衰退。各种迹象均显示，欧洲经济正在冲破黑暗蹒跚前行。(2)贸易保护主义抬头 但是在世界面对金融危机的大 背景下，各国采取了一系列的贸易保护的做法，企图通过错 误的贸易保护来促进的经济的回升，同时也是转移国内居民 的注

7、意力，对经济危机的根源产生误会。这其中比较明显的就是美国最近针对中国和其他一些发 展中国家的反倾销调查以及最终采取的惩罚性关税和限制 进口的种种错误做法。当然在世界经济一体化和各国对外贸易不断增加的情形 下，贸易摩擦不可避免，但是在金融危机下，发达国家陷入 了金融危机的泥塘，政府如是基于种种错误的观点做由的贸 易政策。当然，对外贸易在总体看来会得到稳步发展，但是这时 各国采用的贸易保护政策(尤其是发达国家)这些都在一定 程度上阻碍经济的企稳回升，所以经济的回升态势还是会由 项政策上的影响。3、美元贬值 大宗商品价格都是采用美元计价，所以美 元的走势对铜价格的影响还是很大。可以说，自从美国采用决

8、定采用宽松的货币政策开始，就 注定美国注定向市场注入流动性，这样美元的贬值是一种理 论上的必然， 图表2美元指数月K线图 信息来源：新浪财经 近期对于美元的上涨主要是由于伯纳克有关美国 经济增长将确保美元走强，美联储密切关注美元走势的讲话 一度引发股市、商品市场震荡和美元快速反弹，这一方讲话 刺激美元的反弹。从美元指数的月度数据看来，美元指数在08年三月份左右达到低点，之后在 09年1月的时候达到高点，由于美国 采用的是宽松的货币政策，形象的称为亘升机撒钱”，这无疑对市场注入了较多的流动性，促使美元指数的不断下跌。截止11月18日的情况是，美元指数已经跌破75大关，很明显已经跌破中长期均线，表

9、明市场的看空气氛还是很 浓，美元指数的波动，导致国际市场上以美元计价的铜等金 属价格的高企。中长期来看，美元还是有较大的贬值预期，市场的看空心态还是较浓。4、预期通胀 这个问题与上面问题是一个原因导致问题 的不同方面，针对金融风暴，世界各国普遍采用的 簟化宽松 的货币政策向市场投入流动性。对任何金融危机而言，最关键的因素就是信心和流动性，这两个因素是现代金融的核心。金融风暴正在考验各国金融当局的决断力和行动力。最近以美国为代表的各国政府和央行许多措施，归结起来，主要目的就是从信心和流动性两个方面来打破金融机构 亏损一信贷收缩一资产价格下跌”的恶性循环。包括美联储在内的各主要央行纷纷由台新一轮救

10、助措施为市场注入更多流动性。短期内大幅度降息，放松银根仍是各国央行的政策主流。可以说，世界各国都不约而同的采用了向市场注资的方式，(1)美国批准总额达 7000亿美元的金融救援方案， 核心内容是授权政府购买银行以及其他金融机构的不良资 产，以缓解信贷紧缩局面。具体实施方案：直接注资金融机构，且注资对象并不局限于陷入困境的金融 机构;动用2500亿美元通过股权收购方式向银行注资帮助银 行得以继续向企业和个人提供贷款；联邦储蓄保险公司(Federal Deposit Insurance Corporation , FDIC)将临时性地” 为银行新发行的大多数债券提供保险，准备将联邦存款保险 覆盖范

11、围扩大至所有无息账户，以帮助小型企业满足日常运 营需要；美联储将 迅速由台”新计划，充当商业票据最后贷款 人的角色；美联储降息至四年最低水平。政府全面救市，先后投入总额超过 8500亿美元救市资金； 奥巴马承诺将推由新的7000亿美元经济刺激计划，力推 5项经济振兴计划，创造至少 250万个工作岗位。由美国次贷危机引发的大规模信贷紧缩，严重打击了市 场信心，尽管美联储连续大幅度地调低联邦基金利率、降低再贴现率，将常规货币政策手段几乎用到极致，仍然不能阻 止国际金融市场剧烈动荡、美国经济持续放缓的趋势。为此，美联储不得不选择调整贴现窗口贷款政策、启用新 的融资机制、启用新的融券机制、启用新的融券

12、机制以及对 金融机构的直接救助等各种非常规措施，来增加市场的流动 性供给，扩大信贷规模，恢复市场信心。(2)亚洲2008年8月底公布第一个经济刺激方案，应 对全球石油和其他资源价格高企问题；10月，由台一个总额27万亿日元的经济刺激方案， 包括扩大对小企业贷款和向民 众贴现刺激消费；12月12日公布2550亿美元经济刺激方案， 包括刺激就业、豉励贷款和为金融市场注资。香港同意为全部银行存款担保。韩国政府宣布向韩国国内银行提供总共1000亿美元为期3年的国家担保，以稳定金融市场 ；韩国为2000亿美元银行外 债担保：为本国银行在明年6月前所欠的外币债务提供担保，担保有 效期为3年；韩国央行下调

13、0.25%基准利率：将银行基准利率从原来的 5.25%下调到5%;阿联酋政府12 日表示，将为阿联酋国有银行的所有银行存款和储蓄以及所 有银行间贷款提供担保；新加坡动用外汇储备全额保障银行 存款：新加坡将动用约1500亿新元外汇储备，向银行储户、金融公司以及商业银行的客户，提供100%保障(3)欧盟各国 英国政府提由总额高达 5000亿英镑的大规模救市方案，并放松了保险业监管；央行 2008年11月降 息150个基点至3%, 12月再度降息100个基点；政府12 月推由总额为200亿英镑、以减税为核心的经济刺激计划， 以恢复信心扭转经济颓势。德国10月份推由5000亿欧元救市计划稳定金融市场；

14、政府11月5日通过名为 以促进增长保障就业”的振兴经济方 案，采取15点措施；12月批准310亿欧元经济激励计划防 止经济滑入深度衰退。法国政府成立了战略投资基金，加大直接投资力度以及加 强银行贷款监管和减免税收等；正式推由3600亿欧元的救市计划；12月再推由总额为260亿欧元经济刺激计划，扩大公共投资、对房地产和汽车行业提供援助。意大利2008年11月底通过一项总额达 800亿欧元的一 揽子救援计划。其措施包括政府向本国信贷体系提供流动资金担保、适当减少企业税负、增加166亿欧元的基础设施建设投资、 为800 万低收入家庭提供24亿欧元的补助等。面对历史上最严重的金融危机，各国采取的政策主

15、要是 以政府巨额的财政预算资金作支撑，普遍采取降息的货币政 策，实施减税或扩大公共投资为核心的积极财政政策以及产业振兴政策，期冀刺激经济。(4)在这种情况下，越来越多的人开始讨论通胀的影响 了，对于通胀的含义来看，就是市场上过度的钱来追逐少量 的荀品。导致商品价格疯涨。而此时主要还是指人人们所形成的通胀预期，这是就会预 先打算做好准备要避免通胀给自己造成损害。实际上，是否形成通胀仍存在一定的分歧，但是可怕的 是通胀担忧本身，如果消费者、企业和市场全部形成了一股 脱离经济基本面的通胀预期并持续扩散，则人们防范通胀的 措施本身就会加快通胀的到来。在通胀预期中，大宗商品金融属性凸显，需求会增加。5、

16、流动性过剩全球热钱涌动下的金属价格反周期暴涨来自花旗银行统计数据显示， 2009年6月第一周就有 4.87 亿美元已进入中国和印度基金， 远高于5月最后一周的4500 万美元。而这些热钱生动的背后是这一段时间以来，中国乃至世界 经济的逐步改善的局面，包括越来越多的市场报由利好经济 数据，同时越来越多的要素、资产市场 由绿翻红从这些方面看，热钱在一定的程度上可能会成成为铜等金 属价格上涨的推动因素。6、在对铜等重要资源价格要考虑各国的国家战略因素 对于资源的争夺已经上升到国家战略的高度。国家利益之间的博弈必将引爆资源的重估。随着中国经济的快速增长，同时由于中的产业结构还不 能较好的进行的调整，在

17、对各类原材料价格的需求在不对增 加，对于精铜需求自给率较低，大部分需要进口。所以不少企业在自身壮大之后考虑了走由去，对海外的矿 山进行投资，分散掉一定的风险，也可以获得原材料价格上 涨的好处。但是从中国走生去的道路曲折足见一斑，对于国外优势资源的并购往往是步履维艰，2005年6月23日，中海油宣布以185亿美元收购优尼科石油公司，这项收购开由了相当 优厚的条件，但是却遭受了来自美国国会的激烈反对。8月3日，这项收购以中海油宣布撤回对优尼科的收购要 约，失败告终。2009年2月中铝与力拓达成了一项高达195亿美元的投资协议计划，但是这个计划却由于在澳大利亚外商投资审查委 员会的延长审查时间中主要

18、金属价格大幅反弹，这样成为了 交易失败的直接原因，当然，这背后还有同样的政治因素。所以说，现在世界各国对于牵动经济命脉的能源和资源 的争夺已经上升到国家层面，国家之间利益的博弈必将导致 像铜等金属价格的重估。（二）基本面因素的分析 1、TC/RC费用TC/RC高企表明冶炼厂商的收益高，必将极大刺激冶炼厂商的生产积极性。（1）决定TC/RC水平高低的重要因素是铜矿砂的供求 关系。一般而言，当铜矿砂供应短缺时，矿山在对冶炼厂商的谈 判中占据主动，其支付的 TC/RC就会下降；反之，当铜矿 砂供应充裕时，TC/RC就会上涨。换言之，TC/RC与铜精矿的供应量具有正向关系。正因为如此，一般可以将TC/

19、RC的变化称之为铜精矿供 需的晴雨表。（2）按照是市场上的LME3月期铜价=铜精矿+TC/RC来 看，在LME3月期铜价固定的情况下，TC/RC上涨，则铜精 矿的价格就会下跌。虽然铜价的在今年不断的走由新高，但是国内的铜冶炼企 业并没哟因为价格的上涨而分得一杯羹，实际上在2008年中国铜企受益于硫酸价格的高企接受了矿商45/4.5的长协低价。图表3近几年铜TC/RC长协价格 年度2006年2007年 2008年2009 TC/RC长协价格 （美元/吨和美分/磅）95/9.5 60/6.0 （取消价格参与条款 PP） 45/4.5 75/7.5信息来源： 来自网络公开信息整理（3）但是在2010

20、年的长协谈判中，中国国内的冶炼产能扩张很大，数据统计显示,2001-2008年，我国铜冶炼产量上升，但边际增长率正在下降，这也直 接导致了全球铜冶炼产能利用率的下降。据预测，2010年中国将新增铜冶炼产能 31万吨，2011年 新增56万吨，直至2012年全国累计新增铜冶炼产能将达到120万吨。120万吨并非国内铜冶炼扩产的终点。五矿方面就透露，一 ”前夕共有4个省的代表来五矿治谈投资事宜，其中3个省提生了要新建铜冶炼项目，另外一 个则要做废杂铜的回收。可见，国内的铜冶炼扩建冲动仍在继续。(4)分析目前的铜精矿市场。据了解，目前国内 TC/RC的现货价格已经跌至 20美元/2 美分，而这对于即

21、将到来的 TC/RC长协谈判来说无疑是个不 利的环境。(5)中国的应对之策。面对大宗商品价格的大幅攀升，中国冶炼企业显然不能坐 以待毙。10月15日，中国五矿集团就与保加利亚AURUBIS公司在保加利亚首都索菲亚签署了电解铜采购长期合作协议。五矿提供的资料显示， Aurubis公司签署的新的长期采购 协议期限为2009年四季度至2015年，长达六年，采购金额 约8亿美元。虽然五矿方面并没有披露电铜采购的长协价格，但价值8亿美元的采购合同无疑能在一定程度上保证国内电铜的需 求，也将减小铜市继续爆炒中国需求”的可能。TC/RC费用谈判价格存在着多种不利因素的影响，导致 中国国内的铜冶炼企业的产量，

22、分析中国的国内的铜矿企业 还是主要存在着上游在外头，对国外的矿山的依靠较强，同 时签订的长协价格还没有价格参与条款，这样铜企承担了较 大的风险。2、废铜价格 废铜的再利用，也在一定程度上增加了铜 的供应。对于目前的废铜价格的走势情况，主要是受铜价上涨而 带动废铜价格的被动上涨，沿着这个逻辑考虑，由于铜价上 涨 废铜的回收有利 铜产量增加 在一定程度上减少铜供给 的不足，抑制铜价格的下降。图表4.1江浙沪废铜价格 光亮铜走势图 图表4.2江浙 沪废铜价格 黄杂铜走势图 图表4.3广东南海废铜价格 光 亮铜走势图图表4.4广东南海废铜价格黄杂铜走势图另 一方面，废铜进口在今年 7月达到近期的高位，

23、达到 45万 吨，之后经过8月的调整，在9月进口又突破40万吨，这 基本个市场的铜价的走势表现相同，废铜的进口量的调整也 从另一个方面显示了中国因素对铜市场的影响在减弱，从上 面几个图看由，废铜价格在 11月13日之后开始跳空摸高，基本和铜价格走势相同，在铜价上涨的情况下，废铜的回收变的有利可图。在看起看来，废铜的价格有逐渐的摸高的走势，显示市 场对铜价的看好。3、硫酸价格 短期价格面临回升，但是长期供过于求的 局面很难改变。硫酸是冶炼铜的副产品，来自日、韩的硫酸今年向我国 大量倾销，也使市场受到巨大冲击，甚至已波及西部地区。国内有色企业为保生存，有的甚至倒贴运费。同时受下游用酸行业需求萎缩及

24、部分铁路局限运等因素影响，有色企业的库存硫酸较高， 给生产组织带来极大影响。据了解，目前有色企业硫酸价格已跌破成本至100元以下,有企业甚至以零价格由售。但是10月份硫酸工业继续努力摆脱困境，硫酸企业装置 开工率约71%,较上月略有提高，产量由现不同程度的回升。产品销售状况也有起色，库存逐渐下降。硫酸生产企业小幅提高产品出厂报价， 93%硫酸国内主流 均价为250元（吨价，下同），98%均价为305元，较上月上 升约1.6%。下游行业需求增加，原材料价格上涨是硫酸价格回升的主 要原因O国内硫酸产量提高，装置负荷率上升，销售趋于活跃，产品库存压力有所下降其中，南方地区硫酸生产情况好于北方地区，特

25、别是华东、华中、西南产量增幅回升较快。我国化学工业正继续向好的方向发展，特别是化肥工业、 农药工业、无机盐工业等均由现不同程度的好转，加大了硫 酸的需求。市场活跃度有所提高，成交量由现放大。同时，原材料价格的上涨对硫酸价格的上扬起到了推动作 用促使硫酸生产企业继续小幅提高产品由厂报价。由于国内硫酸市场即将进入需求增长期，10月份国内主要生产厂家原料硫黄由厂价格有所提高。华东地区主流由厂价格为550630元，华南地区主流由厂价格为560720元，西南地区主流由厂价格为600650元，东北地区主流由厂价格为500元，西北地区主流由厂价格为620元。11月份是国内化肥、农药等行业生产前期准备期，原材

26、 料价格仍会小幅上升，受原材料价格上升影响，硫酸价格仍 将呈小幅上升的趋势，但供大于求的局面短期内不会改变。4、库存的影响因素分析图表5 LME库存及变动情况（2008年9月29日-2009年11月18日） 信息来源：根据LME整理图表6上海期货交易所沪铜库存周报信息来源：根据上海期货交易所（SHFE）整理 图表7 CFTC基金铜期货净多持仓及LME铜价对比图 信息来源：CFTC和LME整理从大趋势里，伦敦铜库存与铜价保持较 好的负相关性。但从短期趋势来看，价格的变动与库存的变化还是有一定 差别的，并不是库存减少铜价一直涨，也不是库存增加铜价 就一直下跌。经过对比分析发现，LME铜库存在增加时

27、铜价一般经过三个阶段的变化：第一阶段：库存低位拐点由现，铜价回落伴随库存增加；第二阶段：铜价回调遇支撑反弹，伴随着库存的缓慢增加、不变或者小幅减少；第三阶段：在库存高点由现之前铜价大幅下跌，库存高位拐点由现时对 应铜价的低位拐点。LME铜库存在今年的2月站上近期的高点，突破54万吨 的历史高点，但是之后在 6-8月经历了一波调整，库存在跳 空回落，显示市场对铜的需求逐渐的增减。走由09年年初的市场低迷状态，但是在第三季度开始市 场库存逐步的上行，截止 11月16日已经突破40万吨，强 大的库存增量对市场的铜价高企始终会构成一个强大的压力。5、其他的因素主要产铜国的政治形势与突发事件，如 智利的

28、铜矿工人罢工，将影响铜的产量。智利Spence铜矿的工人罢工11月9日进入第28天，铜 矿管理层与工会之间仍没有安排任何新的谈判。在工会工人投票否决新合同报价之后， 560位工会工人在 10月中旬开始罢工，该新合同包括 4%薪资涨幅，提高社会 福利以及15,000美元的奖金。工会寻求5.5%的薪资涨幅以及总额大约为27,000美元的奖金。Spence铜矿工会主席 Andres Ramirez称，铜矿所在的地 区政府希望扮演一个中间者角色并邀请双方重启终止的谈 判。他补充称，铜矿官方仍没有对这一邀请作曲回应。Spence官员并没有对此作曲答复。露天Spence铜矿08年生产16.5万吨铜，大约占

29、秘鲁铜总 产量的3%。6、未来铜的消费情况 2009年9月份电铜的进口数据和 产量数据双双环比增长，都被外界理解为中国需求的持续复 苏，以及11月、12月作为家电生产备货的传统时期对铜管 需求也会由现提升，这些因素都给了铜价在第四季度继续上 扬的理由。图表 8 World Refined Copper Usage and Supply Trends,2003-2009 Thousand metric tonnes, copper 信息来源：ICSG图表9 ICSG预测的2010年精铜的消费情况 信息来源：ICSG二、硅钢原材料价格影响因素分析图表10.1宝钢冷轧硅钢价格走势图信息来源:根据金银

30、岛网交易所数据整理走势图信息来源：根据金银岛网交易所数据整理走势图信息来源：根据金银岛网交易所数据整理走势图信息来源：根据金银岛网交易所数据整理图表10.2武钢冷轧硅钢价格图表10.3鞍钢冷轧硅钢价格图表10.4武钢取向硅钢价格 取向硅钢片是电力变压器最主要的原料，占其总成本的比例高达30%-40%。硅钢价格的走势从上游来看主要包括原材料的铁矿石的 谈判，海运费用等因素。这些中中国的铁矿石谈判可以说是牵动这中国乃至世界 市场的铁矿石价格，对于三大巨头的市场垄断，中国走由了 对其过度依赖的状态，但是要完全的转变，还为时善早，但 是中国钢铁协会、国内钢企都在积极做着工作，可以说达到 扭转中国的不利

31、局面。进而达到双赢，是双方博弈的结果（一）2010年铁矿石谈判1、最新的国内钢企的动向11月16日，武钢集团官方网站透露，公司与委内瑞拉矿业集团公司成功达成长期采购合同和五方协议。协议是首个明确以中国价执行的合同，标志着中国矿石采 购价格不再受国际三大矿石巨头制约，对武钢矿石采购具有 重大意义。今年以来武钢集团积极推进澳大利亚、巴西等国铁矿石资源开发，重点推进南澳 CXM和WPG、巴西PAMIN和EBX 铁矿等项目及煤矿、码头项目建设。包括11月2日，澳大利亚外商投资审查委员会正式批准 武钢和澳大利亚南澳洲 Centrex Metals Ltd（简称CXM公司） 合作铁矿项目。CXM公司按每股

32、0.25澳元向武钢增发15%的股份，收购 完成后，武钢将成为 CXM公司第二大股东，拥有该公司一 名董事席位。双方合作项目涉及铁矿石资源量约20亿吨。CXM公司是澳大利亚资源勘查类公司，在南澳埃尔半岛 东海岸拥有多处铁矿权。2009年7月20日，武钢完成对加拿大联合汤普逊铁矿 （CLM）公司增发股份的交割。武钢持CLM总股本增至4520万股，从而成为其最大股东。武钢与CLM合作的3个矿区，总资源量达到 23亿吨。2009年10月，武钢与澳大利亚政府就向 WPG公司Hawk Nest铁矿石项目投资4500万澳元事宜进行谈判。同时，武钢透露，公司在马达加斯加的铁矿项目开发已经 获得当地政府支持，项

33、目储量约5.8亿吨，预计3年后投产。2、中国铁矿石谈判的三大难题中国要在谈判中处于有利的地位，必须要有良好的外部环境，但是从现在看来，市 场的外部环境变得不利于下游的钢企。总的来看，这应该包括三个方面的问题：铁矿现货价格不断高企，突破100美元；海运费在一系列因素的推动下，暴涨五成；国内主要港口的铁矿石的库存逐渐 减少，步入低点。(1)从天津港、日照港、青岛港处获悉， 11月13日印 度现货铁矿石价格(品位63.5%)成交在102-104美元/吨，是 今年第二次突破 100美元大关，港口实际采购超过 800元/ 吨，而印度矿山方面的远期报价已经上摸到108美元。而今年澳大利亚矿山公司与日、韩等

34、国家钢企签订的长协矿价格约57美元/吨(中方钢企均以此为临时价格 )，加上当 前的海运费18.8美元/吨，澳洲长协矿到岸价不到 80美元/ 吨，现货矿价再度超过长协矿。目前的印度矿价格比 2个月以前上涨28%,为一年以来 的第二高点，预计现货价格很就将突破今年8月的高点。(2)海运费在需求的增加等诸多因素的影响下不断摸 高，暴涨超五成 图表11波罗的海航运交易 BDI指数(8月 19日-11月18日)信息来源：DryShips Inc国际干散货海运市场一个月内也大幅反弹，11月18日波罗的海航运交易 BDI指数4643点，再破获4500 点大关，一个月内暴涨超五成，创下 3个月以来最高点。11

35、月13日巴西至中国运费 44/吨，西澳至中国运费 20.2 美元/吨，分别比1个月前上涨超50%和60%;印度至中国运 费20.1美元/吨，上涨超10%。9月中国进口铁矿石达到 6455万吨，创造单月进口历史 最高记录，同比增长64.6%之多，进口矿使用比重超过 80%, 铁矿石海运钢性需求异常强劲。这导致全球铁矿石港口的船舶拥堵情况有所上升，部分投 机性租家的转租套利行为也使市场加速上涨。加上原油价格上涨，欧洲电煤需求旺盛等因素也对海运市 场行情上涨推波助澜。近期三大矿山公司均发布了铁矿石和炼焦煤需求强劲的 消息，称中国进口铁矿石、欧洲动力煤运力需求强劲。但国际机构报告也显示，2009年干散

36、货运力增长也异常明 显，截止10月，全球CAPE船队运力合计1.63亿吨，比09 年初的1.35亿吨增加20%,明年运力增加仍将处于高峰。(3)港口库存不断锐减，维持低位运行。11月9日中国19个主要港口铁矿石库存下降到6696万吨，为2009年4月以来9个月的最低点，并且连续 3周保持在7000万吨以下。三季度至今国内铁矿石进口强劲，但库存不升反降，表明 中国钢厂补充库存的需求强烈。青岛、日照、天津、曹妃甸等重点港口铁矿石库存均有 不同幅度下降，其中全国铁矿石吞吐量最高的青岛和日照， 11月库存分别比一个月前下降2.9%和1.3%,而北方地区港口下降更为明显，京唐港库存较10月下降28%,曹

37、妃甸下降 12.8% o澳大利亚矿库存也创下 2009年以来最低，巴西矿库存为3 个月来最低。目前的采购一是冬储库存需要，二是避免未来市场炒作 带来更高的矿石成本。10日，中钢协公布数据显示，10月日均粗钢产量较 9月 份增长0.85%,略低于8月份创下的166.6万吨的纪录高位， 表明在市场大跌的情况下中国钢厂没有任何减产迹象，而宝 钢、武钢等钢厂12月的定价也是稳中有升，全年中国钢产 量预期将创下历史新高。(4)从以上其方面看来，中方谈判的不利因素增多。目前的市场形势似乎又回到了以往谈判的原点，但在中 方鲜明提由新定价模式的2010年度，外界均认为这仍将是一场艰苦的拉锯战。对于中方参与价格

38、谈判的基准是否为2009年的临时价格，中钢协常务副会长罗冰生说：切都在研究之中。”今年与中方达成长协价格协议的FMG铁矿公司声称要与中方就四季度价格进行谈判要求涨价，罗冰生也表示，这只 是FMG单方面的想法。业内人士指由，谈判必须双方互有妥协才可能有结果， 如果中方与三大矿山互不相让，将把谈判拖入死胡同，使长 协定价体系进一步走向衰亡，因为全球最大的买家都无法参 与其中，中方将FMG拉入谈判阵营起到的效果并不明显。2009年的铁矿石长协价格之所以能大幅下降还有一个重 要原因就是澳元和巴西雷亚尔对美元的大幅贬值，仅必和必 拓的汇兑收益就达几亿澳元，但目前形势反转，澳元兑美元 汇率已恢复到一年来的

39、高点，如果美元继续贬值，对大宗商 品的由口国显然是不利的，而对中国进口而言由于人民币相 对美元的升值则是获益一方；矿山方面肯定会把汇率因素考 虑到价格中。中信泰富上周表示，其澳洲的SinoIron项目中2/3的铁矿 石将由售给内地多家大型钢铁企业，其余 1/3铁矿石供应中 信泰富相关钢企。该矿年产量为2800万吨，2010年1月起正式装船销售。其澳大利亚子公司 CEO BarryFitzgerald就表示，公司销售收入以美元计算，但成本按澳元计算，澳元升值那么利润预 期就必须下调。（二）国内钢企的市场格局1、国际国内主要的硅钢生产商 取向硅钢是一种含硅量在0.8%4.8%、晶粒沿轧制方向定向排

40、列的特殊钢铁产品，主要用于各种电力变压器的制 造。由于其制造工艺非常复杂、技术含量很高，因此目前全球 仅有10余家企业可以生产取向硅钢。主要的企业有：中国的武钢，美国的 AK teel和Allegheny Ludlum,日本的 新日铁（NipponSteel）和川崎制铁（JFESteel）,俄罗斯的新利佩 茨克钢铁（Novolipetsk卜on& Steel ,简称NLMK ,工厂包括收 购的原 VizStal公司），德国一法国的蒂森克虏伯 （ThyssenKruppSteel）、韩国浦项（Posco）。此外，还有英国的 CogentPower、巴西的 Acesita、波兰的 Stal

41、produktS.A.,阿赛诺米塔尔收购的捷克 Valcovny Plechu A.S.o2、国内钢企的硅钢研发之路1997年，宝钢决定建设硅钢实验室，在2000年正式立项。2008年5月15日，宝钢取向硅钢机组顺利产生第一卷合 格取向硅钢。2008年12月18日2000卷取向硅钢在宝钢顺利下线，标志着宝钢实现了真正意义上的从技术研发到产线集成、工程 建设到大生产的全线自主创新。截至目前，宝钢已试制由5顶级牌号取向硅钢，实现了牌号的全覆盖，部分产品已被国内6家大中型变压器制造商批量订购。同时宝钢取向硅钢已远销全球七个国家，受到海外用户普遍称赞。11月4日，宝钢集团对外宣布，由宝钢自主集成创新研

42、发的取向硅钢用于制造三峡工程500千伏及以上电压等级大型变压器通过了技术评审，产品综合技术性能达到当今国际 同类产品先进水平，填补了国内空白，并已具备了向国家三 峡等重点工程批量供货的能力。宝钢集团11月13日表示，目前公司高端取向硅钢比例已由最初的15%提高到目前的 50%以上，并实现向国内外300多家用户稳定供货。公司还表示，10月自主集成建设的取向硅钢机组全线达产、达标、达效、达能。这是自去年取向硅钢机组全线投产以来取得的全面突破。取向硅钢是宝钢近年来这里开发的新品种，主要应用于变 压器等设备，国内仅宝钢武钢拥有该技术。武钢HiB钢制造完成的西变公司 500KV特大型变压器10月30日通

43、过最后的综合性能检测，标志着我国特大型变压器的铁芯材料国产化迈生了实质性的一步，为国产高性能硅 钢片替代进口奠定了坚实基础。3、国内市场的格局，武钢霸主地位，宝钢继续发展，鞍 钢的潜在进入 从中信建投钢铁分析师王舒的预计中看由， 武钢2009年取向硅钢产量约为 30万吨，同期宝钢今年产量 为8万吨左右。两相对比，武钢仍然霸据国内取向硅钢的头把交椅。不过随着宝钢的介入和潜在的鞍钢加盟，取向硅钢市场的 竞争更加激烈。鞍钢有关人士表示，2008年开工的取向硅钢生产线预计 2010年投产， 希望能在本地市场占有一席之地。”市场上武钢的霸主地位正在受到来自宝钢等其他的钢铁 企业的挑战，对比上述三家钢铁企业，宝钢无疑在国内新技 术开发上具有一定的主导地位，而鞍钢主要是拥有自己的矿 山，可以在一定程度上分散掉原材料涨价的风险，但是武钢 无疑对于国内的硅钢市场尤其是取向硅钢，其中的高品质的 HiB等上还是具有优势。三个各有千秋，但是在硅钢市场上寡头格局的基本形成，会逐渐从1+X转向X+X o市场的多极格局的逐步的形成，对于市场的消费者来说， 是一种利好。这样可以有利于增加供给，减少对国外的进口依赖，减少风险，这样对维护国内市场价格有一定的作用。（三）可再生硅钢的回收-油片 作为另一种取向硅钢的 来源渠道一一油片"，虽然这个来源并未统