国际金融学第

1、天津财经大学国际金融概论国际金融概论王爱俭王爱俭 主编主编天津财经大学主要内容v汇率的决定v汇率变动对经济的影响v汇率制度v外汇风险的防范 外汇市场v国际金融市场 货币市场 资本市场天津财经大学主要内容v国际收支v国际结算的工具与方式v国际货币体系v国际金融理论天津财经大学参考书目v易纲、张磊著国际金融，上海人民出版社v姜波克主编国际金融学，高等教育出版社v刘舒年主编国际金融，对外经济贸易大学出版社v戴金平著国际金融前沿发展，天津人民出版社天津财经大学第一章第一章 开放经济下的外汇与汇率开放经济下的外汇与汇率v第一节第一节 外汇概述外汇概述v第二节第二节 汇率的标价与种类汇率的标价与种类v第三

2、节第三节 汇率的决定与汇率的决定与 变动变动天津财经大学第一节第一节 外汇概述外汇概述一、外汇的定义一、外汇的定义 外汇是货币行政当局以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权 外汇内容： 1、外币现钞 2、外币有价证券 3、外币支付凭证天津财经大学第一节第一节 外汇概述外汇概述二、外汇的特征二、外汇的特征1、以外币计值和表示对外支付的金融资产2、必须具有充分的可兑换性3、具有可靠的物质偿付保证三、外汇的种类三、外汇的种类1、自由外汇2、记账外汇天津财经大学第二节第二节 汇率的标示与种类汇率的标示与种类一、汇率的含义一、汇率的含义 两国货币兑换的比率二、汇率

3、的标价方法二、汇率的标价方法1、直接标价法：以一定单位的外国货币为标准，折算成一定数量的本国货币。 100美元=723.64元人民币 天津财经大学100美元=723.64元人民币100美元=758.26元人民币v 美元升值、人民币贬值。v 美元汇率上升、人民币汇率下跌。v 外汇汇率上升、本币汇率下跌100美元=713.47元人民币v 美元贬值、人民币升值。v 美元汇率下跌、人民币汇率上升。v 外汇汇率下跌、本币汇率上升天津财经大学2、间接标价法 以一定单位的本国货币作为标准，折算成一定数量的外国货币在伦敦： 1.4867美元 1英镑=1.4137美元 1.4045美元3、美元标价法三、汇率的种

4、类1、基本汇率与套算汇率天津财经大学v 基本汇率是本国货币与关键货币的汇率v 关键货币：一国国际收支中使用最多、外汇储备中所占比重最大、国际上的主要货币。v套算汇率是根据基本汇率套算出来的对其他国家货币的汇率。例如：1美元=8.00元人民币，国际金融市场上的汇率为：1美元=100日元，1英镑=1.5美元，1美元=1.2欧元，那么就会有： 100日元=8.00元人民币 1英镑=12.00元人民币 1欧元=6.66元人民币天津财经大学2、官方汇率与市场汇率v 官方汇率：由一国货币当局规定并公布的汇率v市场汇率：由外汇市场供求决定的汇率。3、单一汇率和复汇率v 单一汇率：一国仅实行一种汇率。v 复汇

5、率：一国实行两种以上的汇率。 贸易汇率：1美元=5个当地货币 金融汇率：1美元=3个当地货币天津财经大学出口： 1美元=10个当地货币（适用于纺织品、手 工业制品） 1美元=6个当地货币（适用于农产品） 1美元=2个当地货币（适用于能源）进口： 1美元=10个当地货币（适用于高档消费品） 1美元=6个当地货币（适用于设备进口） 1美元=4个当地货币（适用于技术进口） 1美元=2个当地货币（适用于生活必需品）天津财经大学4、买入汇率与卖出汇率买入汇率：买入价，银行买入外汇时使用的价格。卖出汇率：卖出价，银行卖出外汇时使用的价格。v直接标价法下： 100美元=826.54-828.36元人民币 买

6、入价 卖出价v间接标价法下:在伦敦: 1英镑=1.5632-1.5686美元 卖出价 买入价天津财经大学v美元标价法: 1美元=1.2571-1.2625欧元 美元买入价 美元卖出价v关于汇价的点位: 美元/日元， 110.45/87 美元/欧元, 1.1245/87 美元/加元, 1.8458/92 英镑/美元, 1.5423/64天津财经大学v买入汇率与卖出汇率的平均数为中间汇率，或称中间价。5、外汇汇率与现钞汇率100美元=872.34元 873.90 元 870.68 元 现汇买入价 现汇卖出价 现钞买入价 汇买价 汇卖价 钞买价6、即期汇率与远期汇率即期汇率：现汇汇率，用于即期交易的

7、汇率。远期汇率：期汇汇率，用于远期交易的汇率。天津财经大学7、固定汇率与浮动汇率固定汇率：汇率基本固定，一般不轻易变动。浮动汇率:汇率根据外汇市场的供求变化自由波动8、电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率电汇汇率：银行以电汇方式通知国外付款所使用 的汇率信汇汇率：银行通过信函方式通知国外付款所使 用的汇率票汇汇率：银行买卖外汇汇票所使用的汇率。天津财经大学第三节第三节 汇率的决定与变动汇率的决定与变动 一、汇率决定的基础一、汇率决定的基础 货币所具有或代表的价值是汇率决定的基础。1、金本位制下v 汇率决定的基础是铸币平价v 铸币平价：两国货币的含金量之比例如，1英镑的含金量是7.32238克纯金，1美

8、元的含金量是1.50463克纯金，则英镑兑美元的汇率为：1英镑=7.32238/1.50463=4.8665美元天津财经大学v汇率波动的界限：黄金输送点v黄金输送点：铸币平价加减运送黄金的费用例如，假定英国和美国运送1英镑黄金的费用为0.03美元，那么，外汇市场上英镑兑美元的汇率将在4.86650.03美元之间的幅度内波动。天津财经大学v 如果英镑汇率超过4.8965美元，美国进口商宁愿直接运送黄金支付进口，而不愿购买英镑外汇，导致对英镑外汇需求的减少，英镑汇率下跌。 4.8965为汇率波动的上限v如果英镑汇率跌到4.8365以下，美国出口商不愿把英镑换成美元，而是把黄金直接运回美国。导致英镑

9、供给减少，英镑汇率上升。 4.8365为汇率波动的下限。天津财经大学2、纸币流通下v决定汇率的基础为货币的购买力v货币的购买力由物价体现v零售物价指数、批发物价指数、GNP折价指数天津财经大学二、影响汇率变动的主要因素二、影响汇率变动的主要因素1、购买力的变化 通货膨胀 货币对内贬值 本币汇率下跌 通货紧缩 货币对内升值 本币汇率上升2、国际收支 收支顺差 外汇收入大与支出 外汇供给大于需求 本币汇率上升（本币升值） 天津财经大学3、利率变化 利率较高 国外资金流入 对本币需求上升 本币升值v实际利率v外汇风险天津财经大学4、央行干预 本币过度贬值时 买进本币、抛出外币 本币供给 外币供给 本

10、币升值、外币贬值 本币过度升值时 买进外币、抛出本币 本币供给 外币供给 本币贬值、外币升值天津财经大学5、投机v投机者借泰铢v抛售泰铢，当时的汇率为1美元=20泰铢，大量抛售导致汇率变为1美元=25泰铢。v再继续抛售，使别人跟风，汇率现在变为1美元=30泰铢。v用美元换泰铢v偿还泰铢贷款。6、心理预期7、突发事件天津财经大学买入价和卖出价练习:（一）如果你向中国银行询问美元兑欧元的汇价，中行答复道：1.1950/60，请问：1、中行以什么汇率向你买入美元、卖出欧元？2、如果你要买进美元，中行给你什么汇率？3、如果你要买进欧元，汇率又是多少？（二）如果你是银行，客户向你询问美元兑瑞士法郎的汇价

11、，你答复道：1.4100/10，请问：1、如果客户要把瑞士法郎卖给你，汇率是多少？2、你以什么汇率向客户卖出瑞士法郎？3、如果客户要卖出美元，汇率又是多少？天津财经大学（三）如果你是银行，你向客户报出美元兑港元的汇率为7.8057/67，客户要以港元向你买进100万美元，请问：1、你给客户什么汇价？2、客户以上述汇价买走100万美元后，你想买回美元平仓，下面是几家银行的报价，请问你从哪家银行买进最有利，汇率为多少？ 银行A：7.8058/65 银行B：7.8062/70 银行C：7.8054/60 银行D：7.8053/63（四）市场上各银行美元兑日元的汇价均为159.54/60，如果某银行向

12、你报出159.56/60，请问该银行的报价是倾向于买入日元还是买入美元？天津财经大学三、汇率变动对经济的影响三、汇率变动对经济的影响1、对进出口贸易的影响v 一国货币贬值有利于该国的出口，不利于该国的进口。 出口商的两种选择： 人民币贬值前 1美元=4元出口1000美元的商品可换回4000元人民币人民币贬值后 1美元=5元出口1000美元的商品可换回5000元人民币天津财经大学对进口的影响v本币升值刺激进口、抑制出口人民币贬值前1美元=4元进口1000美元的商品需支付人民币4000元人民币贬值后1美元=5元进口1000美元的商品需支付人民币5000元天津财经大学v货币贬值改善贸易收支的前提条件

13、：进出口商品的需求弹性较大v马歇尔勒纳条件：进出口商品的弹性之和大于12、对劳务收支的影响v本币贬值刺激劳务收入（旅游收入、劳务输出收入等），减少劳务支出。v本币升值增加劳务支出，减少劳务收入。3、对国际资本流动的影响（1）对短期资本流动本币贬值 短期资本外流天津财经大学（2）对长期资本流动的影响本币贬值 长期资本流入 以本币计价的投资总额不变，如本币贬值，外方实际付出的资本减少。 举例： 项目总投资额 1亿元人民币，中方和外方各占50%，即5000万元人民币。汇率为1美元=5元时，外方需拿出1000万美元汇率为1美元=8元时，外方需拿出625万美元 天津财经大学 以外币计价的投资总额不变，本币贬值将使国内企业追加本币资本。举例：项目投资总额为1亿美元，双方各承担50%，即5000万美元。按1美元=5元的汇率，中方拿出2.5亿元人民币按1美元=8元的汇率，中方拿出4亿元人民币。本币升值将导致一国到海外投资增加 天津财经大学4、对物价的影响本