国际金融复习

1、国际金融期末复习提纲第一章 国际收支与国际收支平衡表国际收支的概念；国际收支平衡表： 帐户分类 复式记帐方法；自主性交易与国际收支不平衡；国际收支不平衡的分类；国际收支不平衡的性质国际收支的概念 定义：一定时期一定时期内一国对外往来的货币记录。 一定时期通常为一年； 全部。包括： 易货贸易； 馈赠等单方面转移。国际收支平衡表：帐户分类 帐户的设置与分类不是企业的会计帐户，要从国家外汇管理的角度考虑。 经常帐户 有形贸易帐户 服务贸易帐户 单方面转移 金融帐户 资本帐户 直接投资帐户 证券投资帐户 其它资本帐户 平衡帐户 储备帐户 错误与遗漏国际收支平衡表：帐户经常帐户 有形贸易帐户 服务贸易帐

2、户（要素收入转移帐户？） 单方面转移金融帐户资本帐户 直接投资帐户 证券投资帐户 其它资本帐户 短期资本帐户平衡帐户 储备帐户 错误与遗漏长期资本帐户基本帐户劳务、资本收益复式记帐方法 T型帐户，复式记帐 一个例子：某公司以100万美元存款进口设备。 借：进口 100万美元； 贷：对外债权 100万美元。 例2：某企业在海外投资分红所得150万美元，公司用其中75万美元进行再投资，50万美元进口商品，25万美元调入国内（存入银行）。 借：进口 50万美元， 对外债权 25万美元， 对外长期投资 75万美元； 贷：海外投资利润收入 100万美元。自主性交易与国际收支不平衡1、自主性交易 自主性交

3、易：家庭和企业为了利益而自主进行的。2、补偿性交易：政府或中央银行为弥补国际收支不平衡而进行的。国际收支不平衡的分类 临时性的不平衡； 周期性的不平衡； 货币性的不平衡； 收入性的不平衡； 结构性的不平衡国际收支不平衡的性质 国际收支的不平衡：自主性交易的不平衡 贸易收支的不平衡； 经常项目帐户的不平衡； 基本帐户收支的不平衡。国际收支的自主调节机制；国际收支的政策调节类型；米德冲突；财政政策与货币政策的搭配：原理与作用机制；支出转换政策与支出增减政策的搭配：原理与作用机制；国际收支调节理论：原理与简单评价： 1、弹性分析法（马歇尔勒纳条件，J曲线效应）； 2、吸收分析法； 3、贸易乘数理论

4、第二章国际收支不平衡的调节（1）国际收支的收入调节机制国际收支逆差 对外支付增加 国民收入下降贸易收支改善 进口需求下降 社会总需求下降（2）国际收支调节：货币价格机制国际收支逆差 资本外流，货币存量减少贸易收支改善 出口增加，进口下降 国内价格水平下降或者，国际收支逆差 资本外流，对外货币需求增加贸易收支改善 进口变贵，出口便宜 本国货币贬值国际收支的自主调节机制 （3）国际收支调节：利率机制国际收支逆差 本国货币供应减少 利率上升 货币汇率下降 贸易收支改善 资本流入增加 （1）财政政策国际收支逆差 财政紧缩 总需求下降 收支改善（2）货币政策国际收支逆差 货币紧缩 利率上升，汇率贬值 收

5、支改善（3）汇率政策国际收支逆差 汇率贬值 收支改善（4）直接管制外汇管制：对私人持有外汇/购买外汇/资本流动/复汇率财政管制：进口关税/出口补贴/出口信贷贸易管制：进口配额/进口许可证/进口标准/歧视性进口政策/ 歧视性税收/国家垄断外汇业务国际收支的政策调节机制 米德冲突:宏观经济政策在调节内外平衡时可能发生冲突。 内部经济状况 外部状况 1经济衰退，失业增加 逆差 2经济衰退，失业增加 顺差 3通货膨胀 顺差 4通货膨胀 逆差矛盾矛盾米德冲突财政政策与货币政策的搭配 蒙代尔认为，支出对国内均衡影响大，利率对国际收支影响大。预算货币扩张EB（外部均衡）IB（内部均衡）支出增加利率:逆差衰退

6、：逆差膨胀：顺差膨胀：顺差衰退O为什么这两条曲线向右下方倾斜？为什么内部均衡曲线更陡？ 政策搭配模式 失业/逆差 财政扩张，货币紧缩 通胀/逆差 财政紧缩，货币紧缩 通胀/顺差 财政紧缩，货币扩张 失业/顺差 财政扩张，货币扩张 支出增减政策：政策的目标是影响（国内）支出的增减水平，如财政政策和货币政策； 支出转换政策：政策的目标是影响支出在进口产品和出口产品之间的分配，如汇率政策。 利用支出增减政策谋求内部的均衡； 利用支出转换政策谋求外部的均衡。支出转换政策与支出增减政策的搭配 实际汇率：顺差，衰退:顺差，膨胀：逆差，衰退EB（外）IB（内）：逆差，膨胀国内支出贬值升值为什么这里两条曲线倾

7、斜方向不同？各区域表示内外部处于何总状况？调整的过程如何？国际收支的弹性分析一）弹性分析理论的基本前提 （1）两国国家，两种商品，将国际收支等同于贸易收支； （2）局部分析：只考虑贬值对国际收支的影响，而不考虑贬值对其它经济变量的影响； （3）国际收支的调节瞬时完成，没有时滞； （二）外汇供求弹性与贬值的作用 （1）外汇供给弹性 外汇需求弹性 其中，S、D分别为外汇的供给与需求，r为汇率。rdrSdSES/rdrDdDED/ （2）不考虑资本流动 收支差额 因此，MPDXPSMX,XPMPDSBXM/)/()/(/)()(/DMSXMMMXXXMMXXMMXXMXMMDXXSMEPXEPrdr

8、 rdrMdMPdPMPXdXPdPXPrdr rdrdMPMdPdXPXdPrdr dMPMdPdXPXdPMPdXPddBrdrMdMPdPErdrXdXPdPE贬值时 0，要一国收支改善，必须假定该国原来收支平衡，则收支要改善的条件是rdrDSEE 0DMSXMEPXEP 马歇尔勒纳条件 在罗宾逊梅茨勒条件下，假定供给弹性无穷大，即 则， 这就是罗宾逊梅茨勒条件。这一条件对于发达国家而言更加接近现实，但对于发展中国家而言则不够现实。XSMSee,01MDXDee 原因： 1、贬值前已经有贸易协议签订，价格不变时，进口换算成本币更贵；出口换算成外币更便宜。 2、出口增长受供给的限制，而进口

9、商则认为有利可图，加速订货。 收支时间贬值时点J曲线效应J曲线效应 对弹性分析理论的批评 1、局部分析，只考虑到贬值对进出口商品价格的影响； 2、操作性差； 3、忽略预期的影响； 4、马歇尔勒纳条件：初期国际收支平衡的假定无任何现实意义。对弹性分析法的批评吸收理论（一）基本分析亚历山大认为，吸收A为国内总支出：收支差额即贸易收支差额只能靠资本流入来弥补调节国际收支差额要通过改变Y或者A。（二）货币贬值分析MXGICYGICAfIMXAYBdAdY dAdYdYdB)1 (贬值对收入的直接影响贬值通过收入增加对吸收的间接效应贬值对吸收的直接影响 1、贬值对收入的直接效应（1）闲置资源效应：增加出

10、口减少进口（2）贸易条件效应：可能是贸易条件恶化，收入下降（3）资源配置效应：如果汇率事先是高估的，则贬值有利于资源的有效配置2、贬值对吸收的直接效应（1）实际余额效应：贬值 P 收入不变时，实际余额下降 减少吸收（2）收入再分配效应（3）货币幻觉 3、贬值对收入的间接效应 贬值 收入增加 吸收增加（三）局限性1、吸收分析，一般均衡分析；2、政策搭配倾向 有闲置资源和逆差时，扩张的财政政策和货币政策以增加收入； 充分就业时，紧缩的财政政策和货币政策以减少吸收。3、缺点是假定贬值是增加出口的唯一原因，并且假定贸易收支等于国际收支。贸易乘数理论（一）基本假定不充分的就业水平，供给弹性无穷大；不考虑

11、利率变动引起的资本流动；进口是收入的增函数，且边际进口倾向不变；收入是需求的函数，且边际消费倾向不变；政府支出是外生变量。（二）简单贸易乘数其中， ，为边际进口倾向。YMPMMYfMa)(dYdMMPM )(投资作为外生变量dMdXdSMXISMXGICAE TSCY 因此， 或者， 一般地，dMdSdYdXdYMPMMPSkf1贸易乘数边际储蓄倾向边际进口倾向1fk （三）假定投资作为收入的函数其中， ，为边际投资倾向。故：（四）局限性1、静态分析方法；2、进口被认为是使得收入减少的消极因素，并不一定是现实的；3、不充分就业的假定。YMPIIYIIa)(dYdIMPI dYdCMPCYMPC

12、CYCCa/,)(MPMMPIMPCdXdYdMdXdGdIdCMPMMPIMPCdYYMPMMXGYMPIYMPCICYaaaaaa11)(11)(外汇概念；汇率概念汇率标示法；基本汇率与套汇汇率；单一汇率与复汇率；固定汇率与浮动汇率；实际汇率与有效汇率；即期汇率与远期汇率；影响汇率变动的因素；汇率变动的经济影响；金本位制下的汇率决定；汇率决定模型：模型与简单评价1、购买力平价说；2、利率平价说；3、国际收支说第三章 外汇与汇率外汇 外汇，国际汇兑 清算活动 以外币表示的支付手段 普遍接受性； 可兑换性； 可偿性 国际汇兑本位：金本位；美元本位；多元化。 通常，外汇包括：外币；（部分）票据；

13、证券；欧洲货币单位，等。外汇汇率及标价方法 外汇汇率：汇率是一国货币兑换成为另一国货币的比率。 标价法： 1、直接标价法:以一定的外国货币为基准来折算成本国货币的数量。数值越大，本币的价值越低。 在上海：由$1=RMB8.2715 到 $1=RMB9.2715,说明本币贬值，外汇升值。 2、间接标价法：以本币为基准，标价是外币。数值越大，本币价值越高。 在纽约： 由$1=RMB8.2715到 $1=RMB9.2715,说明本币升值，外汇贬值.基本汇率与套算汇率 基本（基准）汇率 某一市场上两种货币直接汇兑时形成的汇率 套算（交叉）汇率 同一市场或不同市场上经由第三中货币进行套汇活动时两种货币间

14、形成的套算价格单一汇率与复汇率固定汇率与浮动汇率实际汇率与有效汇率 实际汇率：扣除价格因素 实际汇率：扣除补贴和税收减免 财政补贴和税收减免dffdPEPPPEE/1/*有效汇率 贸易加权汇率 只有比较时才有意义 有效汇率指数全部对外贸易额国的贸易额对有效汇率iEnii1贸易加权系数有效汇率指数nitiitEE1)1(即期汇率与远期汇率影响汇率的主要因素国际收支 逆差 需求增加，供给减少 汇率上升 （固定汇率下，储备 减少或贬值）通货膨胀差异 通货膨胀 对内贬值 对外贬值 通货膨胀 进口增加，出口减少 贸易收支恶化 实际利率下降 资本外流，资本项目恶化利率差异 利率变化差异 套利 资本流动 （

15、利率平价理论） 总需求与总供给财政收支状况 财政赤字 货币供应增加，需求增加 本币贬值对经济前景的预期，以及对汇率走势的其它心理预期 国民收入 对进口的高需求 逆差 贬值 经济前景看好 投资资本流入 资本帐户顺差 升值 增加持有本币的信心投机活动 游资 热钱（Hot money） 稳定性投机 合理预期 不稳定性投机 不合理预期政府干预 外汇市场公开操作 外汇储备，包括外汇平准基金 货币政策与财政政策 道义劝说 联合干预，含互换信贷，借款等 汇率变动的贸易效应 贬值 进口 取决于：弹性； （下浮） 出口 总供给的数量和结构； 闲置资源； 时滞汇率变动的资本流动效应 长期： 汇率下浮是一次性的 长

16、期资本流入（购买力 ） 进一步下降的信号 长期资本外流（要素收入 ） 短期：贬值 避免进一步损失 资本外流 货币替代与资本外逃（与预期相关，贬值 过头，还是为到位）对外汇储备的影响 改变储备资产的价值（通过汇率变动）； 改变储备资产的结构（增加硬通货）； 改变储备资产的数量（干预外汇市场）汇率变动的经济影响 对国内物价的影响 贬值 进口品价格上升 生活费用 更高的名义工资需求 原材料、零部件价格 生产成本、价格 需求增加，储备减少 货币供应增加 贸易条件恶化，在进口刚性强、出口弹性低时 物价对资源配置的影响 1自由汇率 按照价值规律配置资源，参与国际经济分工 依附，利益分配倾向与发达国家，不利

17、于落后国家新兴产业的发展 2高估政策 消极影响： 不利于农业的发展（进口农产品价格低廉） 鼓励消费品进口（为此经常设置贸易壁垒） 阻碍出口产业的发展 积极影响 有利于原材料和设备的进口 有利于降低国内企业的生产成本 促进资源从农业向工业转移 3低估政策 作用：促进资源向出口部门转移； 削弱进口品的竞争能力，刺激进口替代品工业； 保护国内农业，刺激农业出口； 改善国际收支 代价：贸易条件恶化利率效应 1贬值 物价上升 实际利率下降 资金需求增加，供给减少 名义利率上升 2贬值 进一步贬值的预期 短期资本外逃 资本供给减少 名义利率上升 3预期过度贬值贬值与贸易条件 贬值对贸易条件的负影响较小的条

18、件是：贸易份额小；出口商品需求弹性高，进口商品需求弹性低；进口商品供给弹性高，出口商品供给弹性低 对总需求的影响 贬值 外部需求增长 总需求增长 不一定。1贬值 出口增加，进口下降 2贬值 物价上升 非出口部门实际工资下降 需求下降 （收入再分配效应） 3贬值 对外投资增加 总需求降低（货币资产效应） 4贬值 更多的购买力支付外债 需求下降（债务效应）贬值对国际经济关系的影响 贬值 收支顺差及收入增加，可能以贸易伙伴的利益为代价 过度贬值 贸易战 竞争性贬值 国际货币经济组织：大幅贬值的多变协商机制进口刚性需求上升导致进口需求增加贬值税金本位制下的汇率决定1英镑含黄金量：7.3224克1美元含

19、黄金量：1.50465克金平价=英镑含金量/美元含金量=4.8665实际汇率：金平价波幅（黄金输送点：黄金输送的费用）购买力平价（一）一价定律本国经济中的一价定理：相同的商品有相同的价格 套利过程 交易费用是不可忽略的价格的差异开放经济中的一价定理 例子：在美国售功夫鞋 或 如果考虑交易费用： ，其中，C包括关税。*Epp Epp/*CEpp/* 内在价值量之比 购买力 物价水平购买力平价： 绝对购买力平价 相对购买力平价 *Epp 总价格水平 绝对购买力平价：所有国家的总物价水平用同一种货币表示都是一样的。相对购买力平价 或者， 实际汇率*Epp */pdppdppdppdpppdpEdpE

20、dEpEdpdpdEdEpEdpdp1/*pEpQ评价 短期内，物价经常高于或低于购买力平价，其程度之大显然并非随机的，并且也明显不是样本选择不当引起的； 长期来看，也没有足够的证据支持购买力平价； 汇率的变化远远高于价格的相对变化。 可能原因： 非贸易品的存在； 没有得到真实的、不可观察的价格数据； 资本流动和投机因素为被考虑。利率平价理论购买力平价 货币数量 价格水平 购买力 汇率利率平价 货币数量 利率 资本流动 汇率（一）抛补的利率平价 1元 本币存款，利率5 年末，1.05元 外币（美元），汇率8元/美元 1/8美元，存款利率2 （汇率稳定） 1.02元 年末1.02/8美元收益不同

21、 资本流动 汇率变化 人民币升值如果存在远期外汇市场：1年期远期汇率Ef, 1.05元 Ef, , 1.02/8一般化：远期升水率货币数量理论货币数量理论)(11111)1 ()1 ( 1*rrrrrrrEErEErff)(*rrEEEf没有汇率风险：通过远期外汇市场规避没有汇率风险：通过远期外汇市场规避风险，并且，风险规避活动没有成本风险，并且，风险规避活动没有成本（二）未抛补的利率平价（三）评价1、揭示了汇率与利率之间的联系；2、并不能单独作为汇率决定的理论；3、指导实践。（四）检验1、假定：足够多的套利资金；有效的远期外汇市场；可忽略的交易成本。2、检验结果：总可以找到一个C,使3、产生

22、某种偏差的原因：可能是外汇管制。)(*rrEEEeCEErrf)1 ()1 (*国际收支说（一）国际借贷说（一）国际借贷说 英国，哥森，金本位英国，哥森，金本位汇兑汇兑 外汇供给和需求（国际收支）外汇供给和需求（国际收支） 金本位金本位收入收入支出支出 对外债券超过债务对外债券超过债务 出超出超 外汇贬值外汇贬值 入超入超 本币贬本币贬值值国际借贷：收支中的未偿付部分转换成债券债务关系，国际借贷：收支中的未偿付部分转换成债券债务关系，物价、黄金库存、利率、信用关系也有影响物价、黄金库存、利率、信用关系也有影响 经常帐户余额资本帐户余额0，即： CA:收入和实际汇率的关键影响K：利率和预期汇率变

23、动的关键影响因此0KCABp),(),(*ppeyyCA eeyyCACAss),(0),(),(*ffEiippyyeeppeyyCAEiiK),(*fEiiKK国际收支说评价 揭示汇率与国际收支之间的联系； 仅仅从流量考虑，而且汇率的波动往往大于其它流量的变动； 因果关系不明显，不完整（相关关系）； 似乎未能揭示汇率决定的关键因素。 国际储备的概念及其构成；储备货币的条件；自有储备、借入储备与诱导储备；国际储备的作用；影响储备规模的主要方面；国际储备结构管理的基本原则；一级储备、二级储备、三级储备第四章 国际储备国际储备的概念 概念：一国货币当局可以随时干预外汇市场，支付国际收支差额的金融

24、资产 。性质：准备金。预防性余额。条件： 当局可得性 普遍接受性 流动性国际储备的构成自有储备 黄金储备：指一国货币当局所持有的黄金 外汇储备：并不是所有国家的货币都可以成为外汇储备的。条件： 国际货币体系中占有重要地位； 自由地兑换成其他储备资产 各国可以得到该货币，并对其购买力有信心 在IMF 中储备地位：份额 特别提款权借入储备 1.备用信贷：发生困难或将要发生困难时 与IMF签协议 借入成本：采用协议利率 而暂不动用部分：1%的承诺费 2.互惠信贷有与支付协议： 双边的，自动地使用对方的货币诱导储备 本国商业银行对外的短期债权国际储备的作用 从世界经济层面： 为国际商品流通和经济发展提

25、供媒介（国际商品往来，国际投资），促进国际贸易的发展 对本国经济的影响 清算差额，维持支付能力 干预外汇市场，维持汇率稳定 信心的保证影响储备规模的主要方面1.该国货币在国际货币体系中的地位 处于储备货币的国家对于国际储备的需求少。2. 国际收支流量的大小极其稳定程度 流量越大，越不稳定，需要越3.国际收支的其他调节手段的有效性，若有效，储备可相对较少。4.国际融资能力大小及其所处的国际经济环境5.汇率制度与汇率政策的选择，弹性大则储备少；6.一 国对外开放的程度； 开放度大，储备需求大7.持有储备的机会成本 收益：与货币市场利率相关 机会成本：投资收益，通胀8 .特定的发展目标 高速发展，投

26、资增加，储备减少国际储备结构管理的基本原则1.安全性原则：价值稳定，没有政治风险2.流动性原则：迅速变现，形成 形成支付能力3.盈利性原则：增值（在保值的基础上）一级储备、二级储备、三级储备 （1）一级储备：现金，准现金，活期存款等。要满足近期流动性的需要。 （2）二级储备：流动性+盈利性，主要是中期债券。 （3）三级储备：盈利，长期。一般买的是政府的债券，而不是企业债券（风险）。 概念与类型；外汇管制的原因；外汇管制的基本方法；复汇率：概念、形式、利弊分析 第五章 外汇管制概念 一国为平衡国际收支、稳定汇率，对外汇交易实施的限制。 不包括关税、税收补贴（这些不是针对外汇交易实施的限制） 管制

27、的主体：央行、外汇管理部门、其它专门机构 方式：立法目的外汇管制的类型 全面管制 管制的范围包括贸易收支、非贸易收支、资本项目 大多数发展中国家、前东欧 为什么？ 部分管制 对资本项目实施管制； 货币有条件自由兑换 基本不管制 发达国家及石油国家外汇管制的经济原因（一）调节国际收支平衡 ：管理汇率和钉住汇率； ：收支逆差0E0M2M1MCECESD12MM 汇率高估 消除逆差的措施： 1、动用储备 有效。但无法对付结构性的长期失恒 2、本币贬值 有效。但结构性的失恒意味着本币长期内要不断贬值 3、财政、货币政策的调节 4、外汇管制 集中外汇收入 外汇配给 )(12MMB0ECE （1）经常项目

28、 将抑止进口，改变进口结构（2）资本项目 防止汇率下跌时的大量资本外逃和外汇市场投机 配合鼓励资本流入的政策（3）汇率 不发达国家外汇市场不完善，汇率信号失真 保持汇率的稳定 高估汇率的政策 低估汇率政策 二、促进经济发展1、增加国内有效需求，提高国民收入和就业水平；有利于资本流动，增加投资和就业2、防止通货膨胀的国际传递，稳定国内物价水平3、保护民族工业4、防止资本外逃，保持金融市场的稳定5、提高国内产品的国际竞争力 顺差 汇率 国际市场竞争力 保持竞争力管制 6、优化资源配置 结构调整 资源导向7、增加财政收入 国家参与外汇交易 外汇税收 财政收入外汇管制的基本方法一、外汇数量管制1、对经

29、常项目收支加以限制收入按照官方汇率全部和部分售给外汇指定银行支出在管理当局批准后向外汇指定银行购买（1）出口外汇管制出口许可证结汇一些奖励措施：补贴或奖励/税收减免/优惠贷款/政府承担汇率风险（2）进口外汇管制进口许可证外汇供应计划外汇配给，售汇（经常配合进口配额制和进口许可证制） 其它作法： 进口商要在外汇指定银行存一定数量的进口货款； 外汇使用税； 限制对外支付的币种类型； 要求进口商使用出口信贷（3）非贸易外汇管制许可证制预付款制（存一定时期后方可支付）限额制时间间隔限制控制支付时间（收支恶化时不能支付；收支改善时方可支付）税收 2、对资本输出入的限制最常见的外汇管制方式，IMF比较宽容

30、发达国家：战后初期，为了重建，鼓励资本流入80年代，日本、德国等限制资本流入限制资本流入方法：（1）对银行的管制本国银行吸收外币存款要缴纳高额准备金；本国银行吸收外币存款不支付利息甚至要交手续费；限制银行向非居民出售远期本币业务 （2）对企业管制限制非居民购买本国有价证券；限制国内企业借用外债限制资本输出方法：（1）冻结非居民帐户，不能随意汇出外汇；（2）限制国内银行、企业对外投资、贷款；（3）向对外投资、贷款征税 发展中国家：一般限制输出，鼓励输入。但也有些限制输入：（1）规定投入额度、期限和方向；（2）国外借款要存放于指定的外汇银行；（3）对国外借款规定准备金比率或资本充足率；（4）规定利

31、率水平等。 3、对非居民银行帐户实施管制将非居民在本国的存款帐户分为三类：（1）自由帐户：一般为出售黄金或其它外汇得到的外汇收入；（2）有限制帐户 国内：只用于国内交易 国外：转帐帐户，要事先约定出境日（3）封锁（冻结）帐户：只接受收入4、对黄金、现钞实施管制现钞：限额黄金：禁止 （二）外汇汇率管制复汇率制度：多个汇率官方市场与官方汇率（自由市场与自由汇率可能是黑市）1、固定的差别汇率制高低不同的广泛汇率（复汇率）2、外汇转让证制度企业售汇 本币 外汇转让证 可以得到出口补贴 凭证供给外汇 3、混合汇率制度官方汇率自由汇率对不同的交易采用某一种比率4、对某种交易征收外汇税或给予补贴5、弊端歧视

32、性，摩擦不平等地位，不利于公平竞争价格体系扭曲，市场失灵，资源配置不合理成本腐败收效不大，代价昂贵 （三）外汇平准基金复汇率：用行政命令直接干预市场；外汇平准基金：政府只是一个市场的参与者条件： 外汇充裕 市场健全 政治稳定 投机冲击小 国际金融市场及其分类；国际金融市场的作用；国际货币市场的构成；国际资本市场的构成；远期外汇交易的作用；套利；离岸金融市场的类型与作用第六章 国际金融市场国际金融市场的构成 1、国际货币市场（短期资金市场） 2、国际资本市场（长期资金市场） 3、外汇市场 4、租赁市场 5、黄金市场按时间划分国际金融市场的构成 1、离岸金融市场（欧洲货币市场） （非居民，外币）

33、2、在岸金融市场 （非居民，本币） 按照货币和交易者身份划分国际金融市场的作用 促进国际贸易发展；促进世界各国的经济发展 加速生产和资本的国际化 调节国际收支平衡 游资：加剧国际收支的不平衡 防范风险的场所 投机活动：扩大金融风险 促进国际银行业的发展 副作用：金融市场的动荡和投机资本的高流动性国际货币市场 1、银行同业拆借市场 2、短期借贷市场 3、贴现市场 4、短期票据市场国际资本市场 银行中长期贷款市场 证券市场离岸金融市场 类型 内外混合型离岸金融市场 交易的主体包括居民和非居民； 交易的币种是非东道国的可自由兑换的货币； 不受东道国金融法规约束，国内与国际金融市场一体化 内外分离型

34、离岸金融业务与在岸金融业务严格分离 避税港型（走账型，簿记型） 银行的空壳分行；企业的空壳总部离岸金融市场的作用 积极作用 有利与引进外资，促进国内经济 提高世界资源的配置效率； 有利与调节国际收支； 带动国内金融的发展 负作用 增大了外汇管理的难度，降低了货币政策东道国的货币政策的有效性； 金融监管的压力增加； 加剧了人才资源的需求和竞争远期外汇交易作用1.1.减少不确定性减少不确定性2.2.外汇银行用来平衡头寸外汇银行用来平衡头寸 3.3.投机商投机商套利 转换手中的货币以获得利差. 无抛补套利:只套利,不考虑外汇风险 抛补套利:买入远期外汇以规避外汇风险 （抛补套利与非抛补套利条件）概念

35、、内容与作用；国际货币体系的类型及评价；怀特计划与凯恩斯计划；布雷顿森林体系的基本内容、特点、根本缺陷；布雷顿森林体系崩溃的原因；牙买加体系的主要内容、特点；对牙买加体系的评价；国际货币基金组织的宗旨与作用；份额的作用第七章 国际货币体系概念、内容 国际货币体系：指国际货币制度和国际金融机构（历史与法律规定的)总和。 内容： 1.货币的组织形式。 2.各种货币间的比价关系。 3.货币的可兑换性。 4.黄金外汇转移的自由性。 5.国际储备资产的确定。 6.国际结算原则。 总体作用：促进世界经济平衡发展。 具体表现： 确定了国际结算支付手段的来源.形式和数量，为经济发展提供国际货币，以及国际货币与

36、其它货币的关系。 提供国际收支的调节机制，促进经济平衡发展。 确定协商机制。国际货币体系的作用国际货币体系的类型及评价 国际金本位制度下的固定汇率体系 本位货币：金币。 金币等同于黄金： 自由铸造，自由熔化，自由输入,自由输出。 关键货币：金币或黄金。 货币之间的比价由含金量确定。评价： 具有刚性。 货币的增长受制于黄金产量的增长。 黄金集中于发达国家。 国际金汇兑本位 双挂钩制度 1.黄金依然是国际货币制度的基础，但金币不流通，流通的纸币中规定了含金量。 2.本国货币通过与实行金本位制国家的货币挂钩，而间接的与黄金挂钩。 3.本国货币需通过购买实行金本位制国家的货币之后才可兑换黄金。 4.黄

37、金是最后的清算手段。 国际金汇兑本位的评价： 1.有效的解决了黄金的节约问题。(治标) 2.没法解决黄金的产量不足问题。(不治本) 3.产生黄金存放地点争执。 （三）布雷顿森林体系的内容。 1.本位币：美元。 35美元=1盎司黄金 2.其它货币与美元保持固定比价，在一定程度内可调整(1%)。 3.BOP（国际收支）不平衡依赖基金组织融资。 主要特点：特殊的金汇兑本位；各国货币通过美元与黄金挂钩。 布雷顿森林体系 内容1.本位币：美元。 35美元=1盎司黄金2.其它货币与美元保持固定比价，在一定程度内可调整(1%)。 3.BOP（国际收支）不平衡的调解依赖基金组织融资。 主要特点：特殊的金汇兑本

38、位；各国货币通过美元与黄金挂钩。 评价 1.根本缺陷： 1）美元的两难处境：“特里芬两难”。 世界经济贸易发展要求美元供应增加，但为保证美元和黄金的固定比价，美元不能增长太快。 2）固定比价关系：当一些国家的经济实力对比发生变化时，比价不稳定。 牙买加体系 关键货币:美圆、马克、日圆、英镑、法郎等 汇率制度的安排：多种制度 固定汇率制度：转嫁负担也受他国转嫁负担影响 浮动汇率制度：相对独立但容易进入“螺旋恶化” 管理浮动汇率制度：有弹性，灵活 国际收支 的调节：手段多样化 汇率、利率、借款、直接干预、管制等 评价（一）积极作用。 1.摆脱了美国与其他国家相互牵连，摆脱“特里芬两难”。 2.有较

39、强的适应性，多种汇率制度灵活。 3.调节BOP相对有效些。（二）消极作用。 1.美国的“福利效应”。 2.汇率波动大，风险加剧。 3.国际收支调节不对称。 4.各国经济政策相互影响。 5.债务问题依然存在。怀特计划与凯恩斯计划 A怀特计划。 1.以存款原则设立国际货币稳定基金；总额为50亿美元，由各国用黄金.本国货币和债券交纳，交纳份额由各国黄金储备.国民收入水平和国际收支差额决定。 B凯恩斯计划。 1.设立世界性央行，各成员国在其开列帐户，采取透支原则，各国不用交黄金和现款，份额由战前进出口贸易3年的平均额确定，各国通过帐户清算差额。 2.基金组织的主要功能在于干预汇率，对成员国提供短期贷款

40、；成员国可向组织申请购买所需外币，但额度不能突破。 3.基金组织发行国际货币“UNITE”。 2.各国在清算联盟有帐户，顺差记+，逆差记-，各国可透支300亿美元各国都要对国际收支不平衡采取相应的调节措施。 3.清算联盟发行国际货币“BANCOR”。 怀特计划和凯恩斯计划相同点： 1. 追求汇率稳定，平衡国际收支。 2.注重发达国家利益 国际货币基金组织：宗旨与作用 提供协商机制 促进汇率稳定,防止恶性竞争 多边支付的汇率制度 融资份额的作用 构成IMF的资金来源 决定成员国在IMF的投票权(各成员国有250基本票,每交十万美元加一票) 决定成员国借款额度 决定SDRS的分配 长期资本流动： 直接资本流动：特点、分类； 证券投资的特点； 国际贷款的特点与形式短期资本流动：特点与分类影响国际资本流动的因素；当今国际资本流动的特征、影响第八章 国际资本流动国际资本流动 长期资本流动 指一年期以上或未规定使用期限的资本流动。包括直接投资、证券投资和国际贷款三种类型 短期资本流动 一年或一年以内到期的资本流动，包括贸易性资本流动、金融性资本流动、保值性资本流动和投机性资本流动长期资本流动：直接投资 谋求控制权和管理权； 新建经营实体，或购买多数股权，达到 控股 特点: 掌握管理权; 投入资