资产负债表分析教材(共46页).ppt

1、资产负债表资产负债表分析分析第一组以传统中成药生产和销售为主的老字号企业以传统中成药生产和销售为主的老字号企业“同仁堂同仁堂”创建于创建于 清康熙八年（清康熙八年（1669 年），供年），供奉御药奉御药 188年年公司产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而闻名海内外，成为中国中药著名品牌，品牌优势十分显著，行业地位突出。公司历经上市十余年的成长与发展，目前已形成以中成药生产制造为核心，具备中药材种植、中药材贸易、现代医药物流配送、药品销售的较为完善的产业链条。公司业务向上游种植基地延伸以及下游的药品零售平台延展，不仅充分运用了品牌优势，持续扩大公司的影响力，凭借全面业务环节提升了公

2、司的整体实力。公司生产工艺成熟，并注重新技术的研发和创新；近年来近年来公司自主研发的生产线，不仅帮助公司有效节约了成本，提高劳产率，也加快了机械化生产的步伐，助推公司在现代制药的道路上更进一步。公司药品剂型齐备，品种丰富，拥有丸剂、片剂、酒剂、散剂等 28 个剂型 800 余种药品注册名号。其中公司的名牌产品例如安宫牛黄丸、同仁大活络丸、同仁牛黄清心丸、牛黄解毒片等为大众广泛熟知和认可，品牌、质量优势突出，市场占有率较高。公司通过“金字塔”人才工程储备人才力量，组建了一支具备高素质、具有专业水平的职工队伍，各类专业人才均活跃在公司关键经营管理岗位的一线。公司还通过“师承教育”方式，推动中医诊疗

3、技术和中药技术的传承。公司坚持“以义为上，义利共生”的经营理念，在生产经营工作中要求“术业有专攻”；注重品牌的维护与品牌文化的弘扬，持续推动人才队伍的建设，充分运用研发来提升工艺水平并开拓新的产品领域，确保公司的核心竞争力持久发展并历久弥新。资产负债表水平分析资产负债表垂直分析资产负债表趋势分析资产负债表水分分析资产负债表比率分析资产负债表水平分析资产负债表水平分析通过净变化值分析了解：通过净变化值分析了解：形成总资产增量的原因是负债增加呢，还是所形成总资产增量的原因是负债增加呢，还是所有者权益增加。有者权益增加。流动资产的增加是由负债增量、还是税后留利流动资产的增加是由负债增量、还是税后留利

4、形成的增量、或者是处置固定资产造成的增量；形成的增量、或者是处置固定资产造成的增量；造成流动资产结构改变的原因是造成流动资产结构改变的原因是货币货币增量还是增量还是存货存货增量、或者增量、或者短期投资短期投资、应收账款应收账款等；等；通过每一项资产净变化值得计算，再对比分析，通过每一项资产净变化值得计算，再对比分析，我们就可以简便的找到资产变化的原因。我们就可以简便的找到资产变化的原因。相关公式相关公式净变化值（变动额）期末余额年初余额净变化值（变动额）期末余额年初余额变动率变动率= =变动额变动额/ /年初余额（上年期末余额）年初余额（上年期末余额）具体分析：具体分析：D:D:同仁堂资产负债

5、分析同仁堂资产负债分析 财务报表分析财务报表分析 资产负债分析资产负债分析1212年到年到1414年年资产负债表资产负债表.xlsx.xlsx结论：2014年资产总计相对于2013年增长了8.69%，其主要原因是由于应收票据和在建工程的增加所致。但2013年增长了23.21%，说明企业在扩大销售和经营规模。结论：2014年负债和所有者权益总计较2013年增长了8.69，但同比2013年增长的23.21，却增长少了很多，其主要原因是短期借款、长期借款和其他非流动负债所导致的。垂直分析垂直分析资产结构分析资产结构分析: : 通过各项目占总体的比重或结构，反映通过各项目占总体的比重或结构，反映各项目

6、与总体的关系及变动情况。如：存货占各项目与总体的关系及变动情况。如：存货占流动资金的比例；流动负债与资产之间关系；流动资金的比例；流动负债与资产之间关系；利润与资产的关系等。利润与资产的关系等。 1 1分析影响程度分析影响程度 2 2与前期比，研究各因素或项目的变动原与前期比，研究各因素或项目的变动原因因 3 3分析经营现状，成绩和存在的问题分析经营现状，成绩和存在的问题%100总总资资产产资资产产项项目目资资产产结结构构1、流动资产、流动资产 企业的流动资产增加，主要是应收账款、应收票据、存货所占比重增加导致。该公司正处于快速发展期，产品的需求量增加，生产规模扩大，原材料等的使用量增加。企业

7、资金运作较为宽松，流动资产比重较大，资金的流动与应用比较好，企业灵活性上升，应变能力增强，创造利润和发展得机会随之增强，加速资金周转的潜力也提高。2、非流动资产、非流动资产 企业的非流动资产上升，主要是在建工程和固定资产净额所占比重上升所致。非流动资产比重较小，周转能力欠缺，变现能力较弱，应变能力也不是很强，可能会给企业带来较大风险。 从流动资产与固定资产比例角度分析，同仁堂采取了保守的固流政策。采取这种策略，流动资产的比例较高。以14年为例，流动资产比例为81.20%，固定资产为10.58%，这种情况下，由于增加了流动资产，企业资产的流动性提高，资产风险会因此降低，但可能导致盈利水平的下降（

8、一）资产结构（一）资产结构 从表中可以看出，2014年流动资产占总资产的81.20%，非流动资产占18.80%，说明该公司资产的流动性和变现能力较强，对经济形式的应变能力较好，但资产结构不够合理，需要进行调整。潜力也提高。项目项目2014年百分比年百分比2013年百分比年百分比2012年百分比年百分比应收账款4.83%3.96%3.33%应收票据2.48%1.08%1.96%存货35.49%35.09%38.06%流动资产81.20%83.93%83.58%非流动资产18.80%16.07%16.42%项目项目2014年年2013年年2014年百分年百分比比2013年百分比年百分比差异差异无成

9、本负债2136046000197399400049.67%48.45%1.22%低成本负债2060000002610000004.79%6.41%-1.62%高成本负债95522600094746200022.21%23.25%-1.04%负债总计43002200004074500000100%100%0%从上表可以看出，在所有负债中，无成本负债比重高达49.67%，比上年提高1.22%，但是低成本负债和高成本负债的比重分别降低了1.62%和1.04%，其结果必然使企业负债的平均成本下降。由此可见，合理地利用无成本负债，是企业降低负债资本成本的重要途径之一。（二）资本结构二）资本结构 从表中可

10、以看出，北京同仁堂资本结构方面，负债所占比重由前年的34.21%下降至33.21%；所有者权益比重由前年的65.79%上升至66.79%。财务风险相对较小。1、负债、负债 负债中，流动负债比重由29.98%下降至24.82%，主要由短期借款减少所致，但本期短期负债远大于长期负债，显然企业本期筹资方向偏向于短期借款，这种筹资方式利率小，利息少，负债成本少。非流动负债由12.05%下降至8.40%。企业流动负债占负债总额的比重高，说明企业对短期资金的依赖性较强，企业的偿债压力也较大，这必然要求企业营业周转或资金周转要加快，企业要想及时偿还债务，只有加快周转。非流动负债比重较低，说明企经营过程中借助

11、外来资金的程度降低，从而减轻企业偿债的压力。2、所有者权益、所有者权益 所有者权益有所上升，从前年的57.97%上升至今年的66.79%，财务实力有所增加。趋势分析趋势分析从总资产来看，从2012年到2013年，同仁堂的总资产不断增加，2013年比2012年增长了23.21%，2014年比2013年又增长了8,69%，表明企业占有的经济资源和经营规模有所扩大。 从资产构成来看，流动资产2014年比2013年增加了5.15%，比2012年增加了24.32亿元，占总资产的比例从2012年的83.57%逐渐上升到2013年的83,93%，2014年为81.19%，从流动资产的构成来看，其结构不断合理

12、化。对各类资产变化的分析对各类资产变化的分析货币资金出现先增后减的情况，它占总资产的比例从37.65%上升到2013年的41.46%，到2014年下降到35,47%,但从绝对数上看，3年内货币资金增长了9.52亿元，增幅较大，说明企业这三年业绩较好。应收账款逐年增加。它占总资产的比例由2012年的3.33%（占流动资产的3.99%），上升到2014年4.83%（占流动资产的5.94%），从绝对数上看，2013年较2012年增长了1.49亿元，2014年较2013年增长了1.54亿元。呈上升趋势，对经营不利，单纯的从资金占用角度讲，应收账款的资金占用是一种最不经济的行为，但这种损失往往可以通过企

13、业扩大销售而得到补偿，所以应收账款的资金占用有是必要的。应收账款增长率超过了流动资产和速动资产的增长率，初步判断其应收账款存在不合理增长倾向。后查实是因为应收经销商款项增加所致。 其他应收款呈上升趋势，2013年笔2012年上升了18.46%，2014年比2013年上升了40,39%。且增长率超过应收账款增长率，企业有利用其它应收款进行利润操纵的可能，经查证是因为公司店面押金增加所致。 存货随着销售增长，产量增长，其绝对值更是逐年增长，2013年较2012年增长了13.6%，2014年较2013年增长了9.93%。存货是企业最重要的流动资产之一，通常占流动资产的一半以上。正常情况下存货资产结构

14、应保持相对的稳定性。说明企业在产品销售上取得了一定成绩，而存货占如此大的比例主要是因为原材料和库存商品的增加。从长期资产来看，在建工程占有率增加幅度较大，2012年占非流动资产的9.77%，2013年13,76%，2014年占23.10%。从绝对值看，2014年比2012年增加了4.07亿元。主要由于本公司及子公司同仁堂科技本期工程投入增加所致 ，能力扩大会带来收益的增加。但也有盲目扩张使企业资金链断裂的恶性循环。因为在建工程最终要转入固定资产，工程增长必然使固定资产成本（价格）增长。这种资产的增加可能是实际增加，也有可能是虚增资产。但也增加了企业抗风险能力。 另外企业的长期股权投资随着生产的

15、扩大而减少，主要是由公司非同一控制下企业合并后合营企业减少所致。从负债总额来看，2013年较2012年增加了0.27%，2014年较2013年增加了5.54%，总额从2012年至2014年增加了2.37亿元，表明企业财务风险上升了。从负债总额构成来看，流动负债和非流动负债的比例都是逐年上升的迹象，流动负债2013年较2012年增长了2.96%，2014年较2013年增长了7.66%。非流动负债在逐年减少。企业流动负债占负债总额的比重高。 从流动负债内部结构来看，对流动负债变化影响最大的分别是应付账款和其他应付款。同仁堂2012年其他应付款占负债及股东权益的3.68%（占流动负债的12.26%）

16、，2013年占权益的4.09%（占流动负债的16.34%），2014年占权益的3.63%（占流动负债的14.64%）。年报解释是因为该公司下属子公司往来款增加所致。 应付账款数额不断增加，2013年较2012年增加了8,46%，2014年较2013年增加了14.11%，应收账款的增减与企业的采购的增加密不可分。应收账款为无成本资金，对经营有利。但应注意合理使用，以避免造成企业信誉损失。 应付股利2014较2013年增长幅度较大，增长了504.97%，年报解释为主要由于本公司下属子公司已宣告发放 2013 年度股利尚未支付所致长期借款2014年较2013年减少了100%，年报解释为主要由于本公司

17、下属子公司本期归还长期借款所致，长期借款为高成本负债，减少对企业经营有利。 从股东权益总额来看，从2012年至2014年共计上升了30.42亿元。占权益的比重由2012年的57.97%上升到了2014年的66.79%。以上数据说明企业经营增长能力和抵御债务风险能力在一定程度上有所增加。通过分析，可以看出同仁堂的经营能力有所增强，企业的资产、负债、所有者权益的各部分构成也发生了变化和调整，在合理性方面有所成效，但是就相关数据而言，企业存货在不断上升，在一定程度上将影响企业的存货周转速度，相对的企业的变现能力将会变低，因此企业应通过对存货的结构以及项目进行分析，力求改进管理，提高资金使用率。水分分

18、析水分分析现金净流量低于其净利润经营活动现金流量净额是指经营活动实际的现金净流入量，就是你在当期实际挣了多少钱，而利润表的净利润额是根据权责发生制汇总出来的，是指你当期应该挣了多少钱。经营活动现金流量净额为69.6亿元，也就是实际挣了69.6亿元，可是企业的利润净额为76.37亿元，就是应该挣的钱是76.37亿元，那么还有6.77亿元没有在当期收到，就是并没有实际到手，处于应收状态，应收款项太多而资产中的“水分”与收入的关系主要体现在应收账款项目，应收账款实质上就是“白条收入”。“白条收入”就是收入中含的应收账款，为什么收入中含有应收账款呢?因为这些应收账款通过贷记“主营业务收入”科目，披上了

19、收入的外衣。对上市公司进行财务分析时，大家都说如果应收账款急剧增加可能虚增收入和利润。上市公司肯定也不是吃素的，不可能让大家轻易识破，它往往把应收账款往其它应收款、预付账款转移，手法是先将资金打出去，挂在其它应收款或预付账款中，然后再叫客户把资金作为货款打回来，确认为收入。 比率分析比率分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析经营能力分析1. 1.营运资本分析营运资本分析短期偿债能力指短期偿债能力指标标20122012年度年度20132013年度年度20142014年度年度营运资本（元）518149000070127200007299330000短期偿债能力指短期偿债能力指标标20122012年度

20、年度20132013年度年度20142014年度年度流动比率2.7874603283.349658413.2716911962 流动比率分析3. 3.速动比率分析速动比率分析短期偿债能短期偿债能力指标力指标20122012年度年度20132013年度年度20142014年度年度速动比率1.51802471.9490144311.8415334394.现金比率分析短期偿债能短期偿债能力指标力指标20122012年度年度20132013年度年度20142014年度年度现金比率1.2557127091.654596811.429277007长期偿债能力分析长期偿债能力分析资产负债率：负债总额/资产总额*100%权益乘数：资产总额权益乘数：资产总额/ /所有者权益所有者权益* *100%100%年份年份201220122013201320142014权益乘数1.725067 1.519879 1.497341权益乘数（又称股本乘数），是指资产总额相当于股东权益的倍数。债务与有形净值比率：债务总额债务与有形净值比率：债务总额/(/(所有者权所有者权益益- -无形及递延资产无形及递延资产) ) 年份年份201220122013201320142014债务与有形净值比率1.8346461.58773