青岛海尔财务报表及指标分析研究

1、    青岛海尔财务报表及指标分析研究    刘兴一、背景介绍海尔集团创立于1984年，是全球大型家电第一品牌，目前已从传统家电产品制造企业转型为开放的创业平台。财务报表分析作为了解企业发展情况的重要途径，笔者将以2013-2016年青岛海尔的财务报表数据为基础，分析其当前的经营状况以及未来的发展前景。二、财务分析（一）资产负债表分析1.趋势分析。从总体来看，青岛海尔的资产总额在2014到2016年有明显的增加，分别比上一年增长了22.93%，1.27%和72.79%，2015年增长率较低主要是由流动资产中货币资金的下降所造成的，同时根据表中所提供的数据

2、，计算可知股东权益相对于2014年增长了1.50%，这意味着，在15年经济下行的情况下，投资者投入公司的资本基本得到保值，并且有小幅的增长。2016年增长率的快速提升主要是由于在报告期内，青岛海尔完成了对美国gea家电资产的收购，公司境外资产占比增大。其中，境外资产5，898，694.89万元人民币，占总资产的比例为44.9%。2.结构与质量分析。青岛海尔近四年的流动资产占总资产比重分别为52.96%，72.23%，79.29%和81.20%，除了2016年因为收购gea家电集团的原因导致大量货币资金转变为固定资产外，2013年到2015年的流动资产占比一直维持在70%以上，表明其长期以来青岛

3、海尔一直维持着较高的流动资产比重，其资产增值也主要依赖于流动资产的增加，资产的变现能力较强。此外，流动资产中货币资金、应收票据和应收账款的占比较大，说明企业的短期偿债能力较强。在资产总额中，货币资金的占比一直是最高的，2013年到2016年分别为17.91%，32.54%，38.19%和33.80%，2014年的货币资金占比上升，但2015年和2016年的货币资金的占比又开始下降，分别为-13.72%和-4.90%。2015年下降的原因主要是当年全球经济形式下行，白色家电行业受宏观环境的影响，再加上该行业已经进入成熟期，产业链条非常完整，市场规模逐渐达到饱和，产品结构亟待转型升级，导致了同行业

4、的各个企业销售收入都大幅减少。2016年因为收购了gea家电集团，导致大部分货币资金转变为固定资产，但货币资金的绝对数下降幅度小于2015年，表明青岛海尔依旧处于积极扩张规模的阶段，资产总额不断上升。因为其国内和国外的业务收支较为频繁，货币资金比重较大也是正常的，但同时也说明青岛海尔并没有完全将资本充分利用，企业应该寻找合适的项目和时机进行投资，实现企业的利益最大化。青岛海尔的存货占比在2013年至2016年一直维持在10%11%，属于行业间较低的水平，稳定的占比也说明了其对存货的数量有着较高的控制能力。青岛海尔的固定资产持续增加，不断进行产品结构的调整和优化升级，继续推进实施产品高端化的发展

5、策略;2016年企业商誉的大幅增加表明其在合并化道路上也是卓有成效的。除了2016年为了收购gea集团时青岛海尔进行了大量的短期借款外，其2013年至2015年短期借款的比重一直维持在2.5%以下，通常是以应付票据和应付账款为主，且其应付款项逐渐减少，与存货的变动趋势一致，企业的营运能力较强，供应商不需要担心。应付项目占比较高也表明了海尔在产业链中处于强势地位，具有较强的讨价还价能力，与其行业巨头的地位相符。（二）利润表分析青岛海尔的营业总成本在2013年至2016年呈现逐步上升的趋势，基本维持在93%95%，而营业成本却在逐渐下降，由2013年的74.68%下降到了2016年的68.98%，

6、主要是得益于产品原材料价格的下跌以及管理水平的提高。2016年营业收入和营业成本大幅度的提高主要是因为收购了美国gea集团，合并了企业的业务。2015年较2014年的营业利润和净利润都有较大幅度的下滑，主要是受全球家电行业不景气影响所致。2016年因为经济的回暖和业务的拓展，青岛海尔的盈利状况得以改善，净利润较2015年增长了12.99%，基本恢复到2014年的盈利水平。2016年和2015年营业外收入较上年同期增长了130.10%和67.14%，主要是当期政府补助的增加所致。可以看出，青岛海尔销售费用的增加最为明显，占营业总收入比重由11.92%提高到了17.85%，主要是因为青岛海尔越来越

7、重视品牌的宣传力度，导致广告费用和销售人员的薪酬费用等得到了大幅度的提升。总体来看，青岛海尔的利润表具有明显的制造业特点，原材料和直接人工成本占比最大，净利润一直维持在5%7%，受经济环境和市场需求的影响较大。由此看来，进一步提高研发投入，推动产业结构转型，逐步向高端家电企业转型，对于青岛海尔的持续发展显得至关重要。（三）现金流量表分析受到全球经济的不良影响，2015年的经营活动产生的现金流量净额较上年减少了20.37%，2016年因為经济形势的回暖和合并了gea集团，使得经营活动产生的现金流量净额增加了44.36%。经营活动产生的现金流入作为家电企业最主要的资金来源，增强了企业自身的“造血”

8、功能，使得企业具有较强的偿债能力和到期支付能力，大大增强了企业的风险抵抗能力，有利于企业的稳点和可持续发展。其次，2014年至2016年青岛海尔在投资活动产生的现金流量增幅分别达到了136.32%，216.00%和285.43%，由此看来近几年海尔进行了大量的投资活动，回报会在之后的几年体现。总体来看，青岛海尔具有较好的发展势头。综上分析，青岛海尔内部产生现金流量的能力较强，现金流质量较高。青岛海尔现在处于企业生命周期中的成熟期，经营活动提供了充足的现金可以偿还债务、分配股利。但海尔的发展仍具有成长期的特点，仍有持续而大规模的投资，此外海尔有很强的融资能力。海尔的现金流在近几年波动较大，受经济

9、环境影响较大，但结合以上特点可以判断海尔的财务风险较小。三、结论及评价从财务指标分析中可以看出，青岛海尔的现金周期为负，大量占用上游企业资金，内部产生现金能力强，现金流质量高;青岛海尔目前处于企业生命周期中的成熟期，经营活动提供了充足的现金，可以用来偿还债务和分配股利。但海尔的发展仍具有成长期的特点，仍有持续而大规模的投资，此外海尔有很强的融资能力。海尔的现金流在近几年波动较大，受经济环境影响较大，财务风险略有增加但依旧不大。资产负债率高，偿债能力较强。存货占比低，流转率高。与行业平均水平相比，海尔公司营运能力强，资产总体质量较好，流动性和安全性较高。不过，公司还存在着一定的问题，如应收账款和

10、存货的周转率近年来呈下降趋势，使公司资产周转率下降，资产进行经营的效率降低，海尔公司需加强流动资产管理。此外，青岛海尔的总资产周转率呈现逐年下降的趋势，但是下降的速度逐渐放缓。净资产周转率呈现先降后升的趋势，表明企业资本获利的能力有所回升，盈利情况有所好转。综上所述，虽然白色家电行业已经进入了成熟期，市场容量难以快速扩大，而且海尔的销售增长速度被美的、格力，小天鹅等赶超，市场份额缩小。但海尔通过产品创新引领消费趋势，抓零售转型升级促终端提效，完善全球布局夯实“走上去”基础，探索u+智慧生活、互联工厂、众创汇定制等基于网器+社群的商业运营模式，这些战略的实施会让海尔未来几年的经济附加值平稳增长，海尔的成长性较为乐观。海尔是个好企业，但通过预测，海尔未来的股价并不会有大幅度的增长。当然，这一切还得看未