财务管理的价值观念实用教案

1、什么是资金的时间(shjin)价值 时间价值：不同时间发生的等额资金在价值上的差别称为资金的时间价值。时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀补偿后的真实报酬率。 本质：从投资角度看是投资所获收益，从消费看是对推迟消费的补偿，从马克思主义看是剩余价值的表现（GWG） 具体(jt)体现：利息、股息、利润率、投资报酬等。具体(jt)计算时多用利息率。第1页/共21页第一页，共22页。资金时间价值计算(j sun)系数 (/, ,)(1)nFP i ni=+1(/, ,)(1)nPF i ni=+(1)1(/, ,)niFA i ni+-=(1)1(/, ,)(1)nniPA i nii+-=+复利(fl)

2、终值系数：复利(fl)现值系数：年金终值系数：年金现值系数：第2页/共21页第二页，共22页。资金(zjn)时间价值计算公式复利(fl)终值：复利(fl)现值：后付年金终值：后付年金现值：先付年金终值：n期先付年金终值=n期后付年金终值*（1+利息率）先付年金现值：n期先付年金现值=n期后付年金现值*（1+利息率）永续年金现值：),/(niPFPF),/(niFPFP),/(niAFAF),/(niAPAPiAP/第3页/共21页第三页，共22页。时间(shjin)价值计算实例 某企业前五年年获利10万元，后五年年获利15万元，所得利润每年年末全部存入(cn r)银行，到十年末的本利和为多少？

3、最少用三种方法计算。第4页/共21页第四页，共22页。时间价值计算中应注意(zh y)的问题 注意公式(gngsh)使用的前提 不等额现金流量现值的计算 计息期短于一年时间价值的计算：年利率为i ，每年计息 m次，则每期的利率t=i/m，然后用公式(gngsh)。 贴现率的计算（特殊情况用插值法确定）第5页/共21页第五页，共22页。风险(fngxin)报酬（一般概念） 风险：遭受损失的可能性；某种不确定性。 决策类型：确定性 、风险性、不确定性。 风险报酬：投资者因冒风险进行投资而获得(hud)的超过时间价值的那部分额外报酬。 风险报酬的重要性。第6页/共21页第六页，共22页。单项资产(z

4、chn)风险报酬的计算 1、确定概率(gil)分布。概率(gil)是指一件事发生的可能性。 2、计算期望报酬率： 3、计算标准离差： 4、计算标准离差率： 5、计算风险报酬：bVRRniiipkkd12niiipkk1一%100/kdV第7页/共21页第七页，共22页。风险(fngxin)报酬系数的确定1、根据以往的同类(tngli)项目确定；2、由企业领导或企业组织有关专家确定；3、由国家有关部门组织专家确定。第8页/共21页第八页，共22页。证券(zhngqun)组合的风险报酬 证券组合的风险（ 可分散(fnsn)、不可分散(fnsn)） 可分散(fnsn)风险（非系统风险、公司特别风险）

5、：可以通过适当的证券组合予以分散(fnsn)。 证券之间的关系：完全正相关（r=1） 完全负相关(r=-1） 一般相关（正、负） 大部分股票之间正相关） 足够多的组合可分散(fnsn)大部分风险。第9页/共21页第九页，共22页。 不可分散风险：又称系统风险或市场(shchng)风险，不可分散，但对不同的企业影响不同。 风险程度用系数度量，整体市场(shchng)的系数为1，某股票 系数小于1，则其风险小于市场(shchng)风险；若系数大于1，则其风险大于市场(shchng)风险。 第10页/共21页第十页，共22页。一些(yxi)公司的系数 美国：通用汽车公司 11991 国际商用机器公司

6、 美国电话电报公司 克莱斯勒汽车公司 中国： 伊犁股份(gfn) 0.623 1997 渤海化工 1.166 仪征化纤 1.253 中山火炬 第11页/共21页第十一页，共22页。证券(zhngqun)组合系数及风险报酬计算 系数(xsh)：风险(fngxin)报酬：niiipx1)(FmppRKR第12页/共21页第十二页，共22页。风险(fngxin)和报酬率的关系用模型表示：资本资产(zchn)定价模型（CAPM）()iFimFkRKRb=+-第13页/共21页第十三页，共22页。用图型表示(biosh)：证券市场线（SML）无风险报酬率低风险(fngxin)报酬率市场平均(pngjn)

7、风险报酬率高风险报酬率必要报酬率（%）风险/ 值0第14页/共21页第十四页，共22页。利息率 定义：资金的增值同投入资金价值之比。（交易价格） 分类： 按利率之间的变动关系(gun x) ：基准利率与 套算利率 按取得报酬情况：实际利率和名义利率 名义利率=实际利率+通膨指数 按借款期内调整情况：固定利率与浮动利率 按利率变动与市场关系(gun x)：市场利率和官定利率第15页/共21页第十五页，共22页。决定利息率高低(god)的因素 基本( jbn)决定因素为供求关系供应(gngyng)曲线需求曲线资金数量均衡点利率均衡点资金量利率0第16页/共21页第十六页，共22页。未来(wili)

8、利率水平的预测 利率由三部分(b fen)组成: 纯利率、通货膨胀补偿、风险报酬。 风险报酬又分为违约、流动和期限风险报酬三种。 利率预测表达式： K=K0+IP+DP+LP+MP 其中：K为名义利率、IP为通货膨胀补偿，其它三者分别为三种风险报酬。第17页/共21页第十七页，共22页。利率预测(yc)中各个项目的具体决定 纯利率：指没有风险(fngxin)和通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险(fngxin)证券的利率来代表。 通货膨胀补偿：对未来通货膨胀情况估计来确定，常用算术平均法或几何平均法来具体估算。 几何平均法：12(1).(1).(1)1nnIPxxx=+-

9、第18页/共21页第十八页，共22页。利率预测(yc)中各个具体项目的确定 违约风险报酬：违约风险是指借款人不能按期支付利息和本金(bnjn)，债权人承受了此风险，因此要求一定的报酬补偿。其大小根据对方的信用程度来决定。国库券无，企业债券从AAA，到C级。 流动性风险报酬：它是按一种资产的流动性大小来确定。 期限风险报酬：根据期限长短来确定所要求风险报酬的大小。 第19页/共21页第十九页，共22页。案例(n l) 起始于80年代初的改革开放，使我国的经济进入了快速发展阶段，但由于经济转型期的体制矛盾等诸多因素的影响，又使得我国的经济形势出现了较大的波动。下图为我国19791999年GDP增长率、通货膨胀率和实际利率变化曲线。根据(gnj)曲线图 1、 描述19791999年我国的实际利率变化情况；并分析实际利率和名义利率的差异对企业财务活动的影响； 2、 描述曲线图所反映的我国宏观经济形势变化情况，分析其对企业财务活动的影响。第20页/共21页第二十页，共22页。感谢您的观看(gunkn)！第21页/共21页第二十一页，共22页。NoImage内容(nirng)总结什么是资金的时间(shjin)价值。第1页/共21页。2、由企业领导或企业组织有关专家确定。证券组合的风险（ 可分散、不可分散）。定义：资