运用杜邦分析法分析企业财务状况

1、精品运用杜邦分析法分析企业财务状况基于广州药业财务报表的分析崔舒丽 广州中医药大学经济与管理学院国际经济与贸易专业2011092024摘要 :运用杜邦分析法，对广州药业的财务报表进行了分析与评价，并提出相应的对策与建议，同时指出该分析法的不足与改进。关键词 :杜邦分析法财务报表广州药业杜邦分析法源自美国杜邦公司，现在已经成为财务邻域的经典分析方法。其模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的指标按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率来综合反映，各个财务指标之间的关系。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出， 为报表分析者全面仔

2、细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。杜邦分析法的核心指标是净资产收益率，这也是分析上市公司经营绩效的核心指标。1 、广州药业简介广州药业股份有限公司（以下简称“广州药业 ”）由广州医药集团有限公司属下八家中成药制造企业和三家医药贸易企业于1997 年 9 月 1 日重组成立， 分别于 1997年 10 月和2001 年 2 月在香港联交所和上海证交所上市。目前，本公司旗下拥有八家中成药生产企业、一家植物药研发生产企业、四家医药贸易企业和两家医药研发机构。本公司主要从事中成药制造、医药贸易和新药研发等业务。以销售额计算， 广州药业是国内最大的中成药制造商，在中成药制造行业有着悠久的历史，并拥有

3、众多的老字号品牌和丰富的产品资源。目前生产23 种剂型共计400 多个品种，包括 40 种国家二级中药保护品种，其中20 种产品属广州药业独家生产品种。本公司属下感谢下载载精品九家生产企业已全部通过国家药品生产质量管理规范（GMP ）认证，并全面实施具有国际先进水平的SAPR3/ERP系统管理。广州药业亦是国内最大的医药贸易商之一，公司拥有华南地区最大的医药零售网络和医药物流配送中心。现经营10,000多种西药、中药和医疗器械产品，其中独家代理的国外名牌医药产品100 多种。近年来，广州药业因其良好的经营业绩、规范的市场运作和高效的管理水平得到境内外资本市场及业界的关注与好评。2 、杜邦分析法

4、的计算公式净资产收益率总资产利润率×权益乘数总资产利润率销售净利率×总资产周转率销售净利率净利润÷销售收入总资产周转率销售收入÷资产总额净利润销售收入全部成本其他利润所得税全部成本制造费用期间费用主营业务税金及附加存货权益乘数 1 ÷（1 资产负债率）3 、 10 11 年公司主要财务数据资产负债表会计年度2010/12/312011/12/31货币资金707,396,997.50384,135,738.08交易性金融资产11,669,292.023,127,692.50应收票据200,470,880.49430,388,075.25应收账款3

5、31,182,885.42446,596,366.96感谢下载载精品预付款项127,327,085.61132,518,184.98其他应收款42,773,798.2954,056,817.63存货755,055,590.28859,005,842.50其他流动资产-2,342,210.36流动资产合计2,175,876,529.612,312,170,928.26可供出售金融资产25,615,245.1618,907,856.64长期股权投资952,492,546.461,255,088,628.89投资性房地产108,517,274.59102,290,186.93固定资产1,040,08

6、4,682.181,000,021,241.01在建工程27,452,013.7720,369,955.46无形资产96,963,070.0995,138,045.81开发支出996,251.69792,251.69长期待摊费用6,967,625.697,944,670.09递延所得税资产41,627,089.3138,542,083.57其他非流动资产-非流动资产合计2,300,715,798.942,539,094,920.09资产总计4,476,592,328.554,851,265,848.35短期借款38,867,878.83144,928,849.42应付票据76,326,446.

7、935,432,012.71应付账款264,375,227.56350,249,598.28预收款项133,431,825.73146,931,794.49应付职工薪酬61,258,810.6664,167,157.18感谢下载载精品应交税费44,924,602.2137,951,281.66应付利息-应付股利113,739.69136,440.45其他应付款94,828,011.18121,543,593.12流动负债合计714,126,542.79871,340,727.31长期借款-长期应付款4,423,405.564,423,405.56预计负债14,396,857.57-递延所得税负

8、债5,822,215.053,802,712.90其他非流动负债96,283,137.9976,526,985.01非流动负债合计120,925,616.1784,753,103.47负债合计835,052,158.96956,093,830.78实收资本（或股本）810,900,000.00810,900,000.00资本公积1,152,720,122.241,148,016,718.97盈余公积578,042,160.61602,895,675.46未分配利润997,707,102.241,219,839,567.46少数股东权益102,170,784.50113,520,055.68归属

9、母公司所有者权益（或股3,539,369,385.093,781,651,961.89东权益）所有者权益（或股东权益）3,641,540,169.593,895,172,017.57负债和所有者（或股东权益）4,476,592,328.554,851,265,848.35感谢下载载精品利润表：会计年度2010/12/312011/12/31一、营业收入4,486,067,328.635,439,611,618.46减：营业成本3,205,808,556.914,042,751,834.94营业税金及附加30,169,381.8944,042,757.85销售费用617,315,402.0271

10、0,833,473.66管理费用457,407,874.92480,531,999.72勘探费用-财务费用-2,196,399.331,853,078.95资产减值损失-3,763,751.23916,864.96加：公允价值变动净收益1,337,342.10-3,541,599.52投资收益115,352,676.91153,785,668.56其中：对联营企业和合营企业109,439,670.78153,343,410.54的投资收益影响营业利润的其他科目-二、营业利润298,016,282.46308,925,677.42加：补贴收入-营业外收入38,591,057.4533,370,7

11、01.19减：营业外支出15,266,187.887,303,369.86其中：非流动资产处置净损失9,497,258.021,333,448.86三、利润总额321,341,152.03334,993,008.75减：所得税47,309,681.4934,996,150.14感谢下载载精品四、净利润274,031,470.54299,996,858.61归属于母公司所有者的净利润267,111,879.76287,530,980.07少数股东损益6,919,590.7812,465,878.54五、每股收益-（一）基本每股收益0.330.36（二）稀释每股收益0.330.36整理数据后得出：

12、20102011营业成本3,205,808,556.914,042,751,834.94净利润274,031,470.54299,996,858.61销售净利率0.06110.0511总资产周转率103.14%116.63%总资产利润率0.06300 0596权益乘数1.2291 245净值产收益率7.55%7.60%4 、财务状况分析4.1 对销售净利率的分析销售净利率是净利润与销售收入的比率，该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。该比率越高，企业获利水平越强。从上述计算可以看出，广州药业2011 年的销售净利率不如2010 年，说明企业获利能感谢下载载精品力有

13、所下降。 从数据看出2011 年的营业收入和净利润都有所上升，销售净利率下降的原因主要是营业成本增加。企业的营业收入不断扩大，但企业的利润却未与营业收入实现同步增长。企业的营业成本、销售费用、管理费用及财务费用不断增加，所占营业收入的比例不断加大，造成了企业利润停滞。而正是由于成本管理的不足，造成了企业盈利能力不足，应该从各方面减少成本。4.2 对总资产周转率的分析总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，广州药业2011 年的总资产周转率相对2010 年有所上升，表明企业

14、总资产周转速度变快，销售能力降提高，资产利用效率上升，营运能力良好。4.3 对总资产利润率的分析总资产利润率是指企业息税前利润与平均总资产之间的比率，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。总资产利润率越高，表明资产利用效率越高，说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果；该指标越低，说明企业资产利用效率越低。广州药业 2010 年的总资产利润率为0.0630 ，2011 年的总资产利润率为0 0596 。从中能够看出，在2011 年的整个生产过程中，总资产的利用能力有所下降，企业投入产出的水平比较低， 相比而言资产运营无效。总资产利润率是由销售净

15、利率和总资产周转率共同决定的， 企业应分别分析这两个因素的作用及影响程度，分析总资产收益率下降的原因，提高企业的总资产利润率，提高企业的经营管理水平。4.4 对权益乘数的分析权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。权益乘数表示企业的负感谢下载载精品债程度，权益乘数越大，表明企业的负债程度越高，一般会导致企业财务杠杆率较高，财务风险加大。从广州药业的数据可以看出，公司 2010 、2011 年的权益乘数为1.229 。一般认为权益乘数不超过2 ，认为是企业的负债程度比较低，风险比较小。 说明广州药业的偿债能力较高，且企业整体负债水平较低，因此长期偿债能力较强。较强的长期偿债能力，

16、有助于企业进行战略性的融资发展。可以看出广州药业2011 年的权益乘数有所上升，公司的管理者应该对企业的资本结构进行分析，减少企业承担的负债。只有当企业的资产报酬率大于借入资本成本率时，借入资金才会产生正向的财务杠杆效应，使企业价值随债务增加而增加。否则，负债经营只会使企业无力承担债务利息，而陷入财务危机。4.5 对净资产收益率的分析净资产收益率又称权益利润率或净资产利润率，是指利润额与平均股东权益的比值，是衡量公司盈利能力的重要指标。该指标越高， 说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱，该指标体现了自有资本获得净收益的能力。净资产收益率是衡量股东资金使用效

17、率的重要财务指标。一般来说， 负债增加会导致净资产收益率的上升。从 2010年和 2011年的计算指标可以看出，广州药业2011年的净资产收益率大于2010 年的资产收益率， 说明 2011 年投资者带来的收益更高，且获利能力更强。 反映了 2011年的获利能力、 经营能力、 财务决策、 筹资方式等多种因素综合作用的结果要优于2010 年。企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份等决策。从 2011 年的净资产收益率上升可以看出， 广州药业应财务状况较为良好， 盈利能力较好，但增长幅度不大，还有很大增长空间。5 、结语感谢下载载精品广州药业财务状况良好，营业收入和利润都上升，盈利状况良好，