财务管理财务学习教案

1、会计学1财务财务(ciw)管理财务管理财务(ciw)第一页，共47页。第1页/共47页第二页，共47页。flows can be reinvested at the discount rate.第2页/共47页第三页，共47页。第3页/共47页第四页，共47页。第4页/共47页第五页，共47页。Capital第5页/共47页第六页，共47页。第6页/共47页第七页，共47页。第7页/共47页第八页，共47页。第8页/共47页第九页，共47页。第9页/共47页第十页，共47页。negative NPVnThe arbitrary cut-off period eliminate projects

2、 that would increase firm value第10页/共47页第十一页，共47页。Investment of ValueBook AverageIncomeNet AverageAAR 第11页/共47页第十二页，共47页。第12页/共47页第十三页，共47页。makers may be less aware of DCF approaches than their large firm counterparts.第13页/共47页第十四页，共47页。第14页/共47页第十五页，共47页。0123$50$100$150-$200The internal rate of ret

3、urn for this project is 19.44%32)1 (150$)1 (100$)1 (50$2000IRRIRRIRRNPV第15页/共47页第十六页，共47页。If we graph NPV versus the discount rate, we can see the IRR as the x-axis intercept.IRR = 19.44%第16页/共47页第十七页，共47页。第17页/共47页第十八页，共47页。qMultiple IRRsqAre We Borrowing or LendingqThe Scale ProblemqThe Timing Pro

4、blem第18页/共47页第十九页，共47页。第19页/共47页第二十页，共47页。第20页/共47页第二十一页，共47页。0 1 2 3$200 $800-$200- $800100% = IRR20% = IRR1第21页/共47页第二十二页，共47页。第22页/共47页第二十三页，共47页。investing rate.nFind the rate that equates these values.第23页/共47页第二十四页，共47页。第24页/共47页第二十五页，共47页。prefer 100% or 50% on your investments?What if the 100%

5、 return is on a $1, while the 50% return is on a $1,000?P116例例6-3，增量内部收益率，增量内部收益率Suggested 3 ways：1：比较：比较(bjio)净现值；净现值；2：计算增量净现值；：计算增量净现值； 3：比较：比较(bjio)增量内部收益率与贴现率增量内部收益率与贴现率第25页/共47页第二十六页，共47页。0 1 2 3$10,000 $1,000 $1,000-$10,000Project A0 1 2 3$1,000 $1,000 $12,000-$10,000Project B第26页/共47页第二十七页，共

6、47页。10.55% = crossover rate16.04% = IRRA12.94% = IRRB第27页/共47页第二十八页，共47页。The crossover rate is where two projects have the same IRR (and NPV). Compute the IRR for either project “A-B” or “B-A”YearProject A Project B Project A-B Project B-A 0 ($10,000) ($10,000)$0$01$10,000$1,000$9,000($9,000)2$1,000

7、$1,000$0$03$1,000$12,000($11,000)$11,00010.55% = IRR第28页/共47页第二十九页，共47页。第29页/共47页第三十页，共47页。第30页/共47页第三十一页，共47页。第31页/共47页第三十二页，共47页。Investent InitialFlowsCash Future of PV TotalPI 第32页/共47页第三十三页，共47页。利指数法则利指数法则按盈利指数排按盈利指数排序。序。P119-120例例第33页/共47页第三十四页，共47页。第34页/共47页第三十五页，共47页。第35页/共47页第三十六页，共47页。2$800

8、$1003-$800$150第36页/共47页第三十七页，共47页。IRR = 0%, 100% 36.19%PI =1.20961.6053 第37页/共47页第三十八页，共47页。第38页/共47页第三十九页，共47页。-43.0780%20.85-65.64100%0.00-81.25120%-18.93-92.52第39页/共47页第四十页，共47页。Project AProject B($200)($100)$0$100$200$300$400-15%0%15%30%45%70%100%130%160%190%Discount ratesNPVIRR 1(A)IRR (B)IRR 2(A)Cross-over Rate第40页/共47页第四十一页，共47页。greater than the requir