投资学考试资料

1、1 投资学一、单项选择题1、下列行为不属于投资的是（）。a. 购买汽车作为出租车使用 b. 农民购买化肥c. 购买商品房自己居住 d. 政府出资修筑高速公路2、投资的收益和风险往往（）。a. 同方向变化 b. 反方向变化c. 先同方向变化，后反方向变化 d. 先反方向变化，后同方向变化3、购买一家企业20% 的股权是（）。a. 直接投资 b. 间接投资c. 实业投资 d. 金融投资、从狭义的角度来说，股票是一种（）a商品证券b货物证券c资本证券d货币证券、在下列证券中，投资风险最低的是（）a、国库券 b、金融债券 c、国际机构债券 d、公司债券6、中央银行在证券市场市场买卖证券的目的是（）a、

2、赚取利润 b、控制股份 c 、分散风险 d、宏观调控7、资本证券主要包括（）。a、股票、债券和基金证券b、股票、债券和金融期货c、股票、债券和金融衍生证券d、股票、债券和金融期权8、有价证券是的一种形式。（）a、商品证券 b、虚拟资本 c、权益资本 d、债务资本9、股票实质上代表了股东对股份公司的（）。a、产权 b 、债券 c 、物权 d 、所有权10、记名股票和不记名股票的差别在于（）。a、股东权利 b、股东义务 c 、出资方式 d 、记载方式11、优先股股息在当年未能足额分派时，能在以后年度补发的优先股，称为（）。2 a、参与优先股 b、累积优先股 c 、可赎回优先股 d 、股息率可调整优

3、先股12、一般而言，下列债券的信用风险依次从低到高排列的顺序为（）。a、地方政府债券、公司债券、金融债券b、金融债券、公司债券、地方政府债券c、地方政府债券、金融债券、公司债券d、金融债券、地方政府债券、公司债券13、证券交易的特征主要表现为（）。a、流动性、安全性和收益性 b、流动性、收益性和风险性c、流动性、安全性和风险性 d、收益性、安全性和风险性14、我国上海证券交易所和深圳证券交易所均实行（）。a、会员制 b 、公司制 c 、契约制 d 、合同制15、下列关于证券经纪商的说法错误的是（）a、 以代理人的身份从事证券交易b、 收入来源为收取的佣金c、 不承担交易中的价格风险d、 收入来

4、源为买卖价差16、下列不属于经纪商的权利与义务的是（）。a、 对委托人的一切委托事项负有保密义务b、 如客户资金不足，向客户提供融资c、 认真与客户签订证券买卖代理协议d、 对委托人的委托买卖内容要有真实的凭证和记录17、当名义利率未10% ，而通货膨胀率为6% 时，实际利率为（）。a、4% b、3.8% c、16% d、3% 18、某一年期无息票债券的面值为100，发现价格为93.45 ，该债券给投资者的到期收益率为（）。a6.45% b7% c8% 美元 d6% 19、市场上一年期国债的利率为7% ，两年期国债的利率为8% ，第二年的远期利率为（）a8% b9.01% c7% d 9.58

5、% 20、美国“ 9?11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（）3 a.系统性风险 b.非系统性风险c.信用风险 d.流动性风险21、下列说法正确的是（）a.分散化投资使系统风险减少b.分散化投资使因素风险减少c.分散化投资使非系统风险减少d.分散化投资既降低风险又提高收益22、现代投资组合理论的创始者是（）a.哈里 . 马科威茨 b.威廉 . 夏普c.斯蒂芬 . 罗斯 d.尤金 . 珐玛23、反映投资者收益与风险偏好有曲线是（）a.证券市场线方程 b.证券特征线方程c.资本市场线方程 d.无差异曲线24、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（）a.无差异曲线向左上方倾斜

6、b.收益增加的速度快于风险增加的速度c.无差异曲线之间可能相交d.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关25、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（）a.单因素模型 b.特征线模型c.资本市场线模型 d.套利定价模型26、根据 capm ，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（）。a市场风险 b非系统风险c个别风险 d再投资风险27、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（）进行的。a个别风险 b贝塔系数c收益的标准差 d收益的方差28、市场组合的贝塔系数为（）。a、0 b、 1 c、-1 d、0.5 4 29、无风险收益率和市场期望收益率

7、分别是0.06 和 0.12 。根据 capm 模型，贝塔值为1.2 的证券 x的期望收益率为（）。a0.06 b0.144 c0.12 美元 d0.132 30、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（）a它包括所有证券 b它在有效边界上c市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比d它是资本市场线和无差异曲线的切点31、关于资本市场线，哪种说法不正确（）a资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点b资本市场线是可达到的最好的市场配置线c资本市场线也叫证券市场线d资本市场线斜率总为正32、证券市场线是（）。a、对充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系b、也叫资本市场线c、与所有风

8、险资产有效边界相切的线d、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系得线33、根据 capm 模型，进取型证券的贝塔系数（）a、小于 0 b、等于 0 c、等于 1 d、大于 1 34、如果投资者能够构造一个收益确定、无额外风险的资产组合，就出现了套利机会。这样的组合具有（）。a、正投资 b、零投资c、负投资 d、以上各项均不正确35、在（）情况下，会出现期望收益为正的零投资资产组合。a、投资者只承受收益减少的风险b、定价公平c、投资机会集与资本配置线不相切d、存在无风险套利机会36、当背离均衡价格时，投资者就将拥有一个尽可能大的头寸，这是（）的观点。a、投机者的观点 b、均方差有效边界

9、5 c、无风险套利 d、资本资产定价模型37、apt与 capm 的不同之处在于（）。a、更重视市场风险b、把分散投资的重要性最小化了c、认识到了多个非系统风险的因素d、认识到了多个系统性因素38、如果你相信市场的有效性达到了（）形式，你会觉得股价反映了所有相关的信息，包括那些只提供给内幕人士的信息。a、半强式 b、强式c、弱式 d、无效39、有效市场的支持者极力主张（）a、主动性的交易策略 b、投资于指数基金c、只进行单一证券的投资 d、短线交易40、如果你相信市场的有效性达到了（）形式，你会认为股价反映了所有通过查看市场交易数据就能够得到的消息。例如， 股价的历史记录、交易量、 短期收益率

10、这些信息。a、半强式 b、强式c、弱式 d、无效41、有效市场的支持者认为技术分析家（）。a、应该关注公司基本面 b、应该关注阻力c、应该关注支撑水平 d、所作的工作在浪费时间42、从天气预报中得知，一场难以预料的毁灭性降温今晚将降临某地区，而此时正值柑橘的收获季节。 那么，在有效市场中， 在该地区种植柑橘的上市公司的股票价格降（）a、立刻下跌 b、保持稳定c、立刻上升 d、在接下来的几周内缓慢下跌43、构建证券组合应遵循的基本原则之一是投资者在构建证券组合时应考虑所选证券是否易于迅速买卖。该原则通常被称为（）a.流动性原则 b.安全性原则c.良好市场性原则 d.收益性原则44、构建证券组合应

11、遵循的基本原则之一是证券投资组合不要承担过高风险，要保证投资的本金能够按期全部收回，并取得一定的预期投资效益。该原则通常被称为（）6 a.流动性原则 b.安全性原则c.良好市场性原则 d.收益性原则45、进行证券组合管理，最先需要确定的是（）a.证券组合的构建b.证券组合业绩的评估c.证券组合目标的决定d.证券组合的调整46、按证券投资资产的长短期限进行搭配的证券投资组合方式是（）a.投资工具组合b.投资期限组合c.投资种类组合d.投资的区域组合47、基本目标是经济收入最大化的投资组合类型是（）a.避税型投资组合 b.增长型投资组合c.收入型投资组合 d.收入 - 增长型投资组合48、以资本资

12、产定价模型为基础，以市场组合作为评估特定资产组合业绩的参照系，这种计算风险调整后收益率的方法是（）a.夏普系数法 b.特雷诺系数法c.詹森系数法 d.特雷诺 - 布莱克估价比率法49、投资前期的主要任务是进行可行性研究和（）。a.培训员工 b. 委托设计 c.制定企业发展战略 d.资金筹措50、（）是对已建成的投资项目和单项工程进行全面考核，检验以及办理交接手续和工程价款的结算。a.负荷试运转 b.试车 c.竣工验收 d.工程招标51、产业投资的市场调查是市场分析的基础，其主要内容包括产品特征的调查、外在环境的调查、市场现状的调查和（）的调查。a.消费者偏好 b. 产品质量 c. 顾客满意度

13、d. 市场份额52、法国欧莱雅公司闪电式并购羽西和小护士两个化妆品品牌以扩展其产品线，这是典型的（）型产品线延伸。 a. 向下延伸 b.向上延伸 c.双向延伸 d.一体化延伸7 53、格兰仕是中国著名的微波炉企业，该厂所生产的微波炉具有价廉物美的口碑，请问格兰仕微波炉是采用的哪种市场战略？（）a.无差异化战略 b. 成本领先战略 c.差异化战略 d.密集型战略54、（）是由协调者以函件形式向互不见面的专家发出问题表，收回的答卷经协调者归纳整理， 将结果再以函件的形式发给专家，反复数次， 直到获得一个比较一致的预测值为止。a.专家预测法 b.德尔菲法 c.顾客意愿调查法 d.历史引申法55、最小

14、运输费用法的局限不包括（） 。a.仅考虑了运输费用，没有综合考虑其他因素的影响。b.它所计算的距离是直线距离，实际中既定的运输路线并非都是直的。c. 计算出来的理想投资地点可能因地质、地貌或其他原因不能作为投资地点，而只能在附近找一个适当的地段。d.指标均以价值计算，但实际上有的因素无法以价值计算。56、企业集群发展最可能导致外部不经济的表现是（）。 a. 为多种劳动力提供多种就业门路，人力资源分散。 b. 统一建设比较齐备的基础设施，有利于资源的综合利用。 c. 原材料、能源供给不足，成本增大。 d. 较多的经济信息造成信息管理困难。57、多角经营是企业获得规模经济效益的重要途径。它的好处在

15、于（）。a.可以共同利用管理能力、技术开发能力和销售组织。b.使企业采购或销售内部化。c.控制规模，减轻企业领导层的决策负担。d.多层结构反映分工程度的深化。58、企业的设备选择要考虑设备的配套性、先进性和（）。a.加工对象的影响 b.经济性 c.均衡协调性 d.规模性59、华为技术被称为中国国内通信业巨头，目前它的技术来源主要是（）。a.自主研发 b.引进国外技术 c. 向国内研究机构或企业购买技术 d.其他60、中小企业的主要优势是（）。 a. 投资少，建设周期短，收效快。 b. 有利于实现标准化、专业化和简单化。8 c.有利于提高产品质量，降低成本，更新产品设计。d.对资源和原材料要求较

16、高。参考答案 ：1、c 2、a 3、d 、 c、 a6、d 7、c 8、b 9、d 10、d 11、b12、c 13、b 14、a15、d 16、b 17、a18、b 19、b 20、a 21 、c 22 、a 23 、d 24 、b 25 、a 26 、a 27 、b 28 、b 29 、d 30、d 31 、c 32 、d 33 、d 34 、b 35 、d 36 、c 37 、d 38 、b 39 、b 40、c 41 、d 42 、a 43 、a 44 、b 45 、c 46 、b 47 、c 48 、a 49 、d 50、c 51、a 52 、a 53 、b 54 、b 55、d 5

17、6 、c 57 、a 58 、b 59 、a 60、a二、判断题1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。（）2、无形资本不具备实物形态，却能带来收益，在本质上属于真实资产范畴。（）3、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。（）4、股票从本质上来说是属于虚拟资本的范畴，其本身并没有价值。（）5、有价证券是虚拟资本，但是它是发行却能起到优化资源配置的作用。（）6、在金融市场中，资本市场属于证券市场的一种。（）7、资本证券是有价证券的主要形式，狭义的有价证券就是指资本证券。（）8、所有的政府债券都可享受税收优惠。（）9、在公司分红方面，普通股股东和优先股股东的权利是一样的。（）10、

18、债券是有期投资，股票是无期投资。（）11、 我国的 b 股是指以人民币标明股票面值，在境内上市， 供境内人以美元购买。 （）12、债券的票面要素有票面价值、偿还期限、利率、债券发行者名称四个因素，它们必须在实际的债券上印制出来。（）13、在我国目前，政府债券的发行者一定是中央政府，而不能是地方政府。（）14、在我国现阶段的国债种类中，无记名国债就是一种实物债券。（）15、证券市场与货币市场关系密切，证券市场是货币市场上资金的需求者。（）16、证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业。（）17、会员制证券交易所是以营利为目的的。（）9 18、股票的发行必

19、须做到同股同权，因此发起人股与普通投资者购买的股票不会有任何不同。（）19、我国公司法规定，股份公司向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票必须是记名股票。（）20、我国公司法规定向社会公众发行的股份应该为记名股票。（）21、证券发行市场通常无固定场所，是一个有形的市场。（）22、场外交易市场的组织方式采取做市商制。（）23、政府债券没有风险。（）24、货币的时间价值实际上是一种基准收益率。（）25、根据流动性偏好理论，利率与国债期限将同向变化。（）26、无风险债券只是一种理论上的假设。（）27、证券市场并不是一个统一的无差别的市场。（）28、由于利息率来源于产业资本的利润，因此资本的平均

20、利润率越高，利息率液越高。（）29、政府发行的零息票债券可以将投资者未来的收益锁定，因此没有风险。（）30、利率与国债的期限之间没有确定的变化关系。（）31、市场风险是指证券市场价格上升与下降的变化带来损失的可能性。（）32、企业的经营风险属于市场风险。（）33、在一般情况下，证券的风险溢价与风险程度成正比。（）34、投资组合中成分证券相关系数越大，投资组合的相关度高，投资组合的风险就越小。（）35、对于不同的投资者而言，其投资组合的效率边界也是不同的。（）36、偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异。（）37、单指数模型的准确程度虽然不如马科威茨模型，但其应用却

21、容易得多。（）38、在市场模型中，大于 1 的证券被称为防御型证券。（）39、同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交。（）40、以标准差或方差度量投资风险的基础，是投资收益率呈正态分布或近似正态分布。（）41、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。（）10 42、capm 模型表明，如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要更高的回报率。（）43、通过将0.75 的投资预算投入到国库券，其余投向市场资产组合，可以构建贝塔值为 0.75 的资产组合。（）44、capm 模型认为资产组合收益可以由系统风险得到最好的解释。（）45、零贝塔证券的预期收益率是零收益率。（）46、如果套利定价理论是有用的理论，那

22、么经济体系中系统因素必须很少。（）47、与 capm 模型相比， apt不要求关于市场组产组合的限制性假定。（）48、如果市场是有效的，在不重叠的两个时期内股票收益率的相关系数为0。 （）49、根据半强型有效市场假定，技术分析无效而基本分析有效。（）50、 如果所有的证券都被公平定价，那么所有的股票将提供相等的期望收益率。（）51、构建证券组合的原因是降低风险，对资产进行增值保值。（）52、收入型组合要实现的目标是风险最小、收入稳定、股价增长较快。（）53、每个投资者将拥有同一个风险证券组合的可行域。（）54、 同时追求证券组合的安全性、流动性与收益性， 这在实践中上互不矛盾的。 （）55、投

23、资者构建证券组合时应考虑所得税对投资收益的影响。（）56、证券组合的调整是实施证券组合管理的核心步骤。（）57、增长型投资组合与收入型投资组合的差别，主要是对投资工具提供收益的时间上有不同的要求。（）58、评价经营效果并非仅比较一下收益率就行了，还要衡量证券组合所承担的风险。（）59、投资管理者以直接选择有吸引力的个股为重点，而不过分关心股市大势、行业特征等的投资组合，被称为自下而上的投资组合。（）60、对机构投资者管理投资组合的能力的评估，就是评估其证券选择能力。（）61、风险投资的目的在于形成新的产品生产能力，但是只有在风险企业公开上市后才有可能转让股权。（）62、产业投资的不可分性体现在

24、必须形成综合生产能力或服务能力的各类要素的技术要求，必须达到规模经济的要求，一次性垫支的资金数额巨大。（）11 63、企业市场竞争能力可以用市场占有率来反映。市场占有率可以用企业产品销售额占总体市场销售额的比率来测量。企业的每一项经济活动都有可能影响企业产品竞争能力。（）64、典型调查是产业投资前间接市场资料调查的重要方法之一。（）65、如果众多的企业都预期其他企业会大量投资，则企业会作出大量投资的决策。这也体现了企业投资的从众心理。（）66、小组讨论法容易受到别人影响，难以保持独立判断，可能屈服于权威和大多数人的意见而忽视少数人的意见。（）67、加权移动平均法认为各期实际值对预测值的影响程度

25、不同，远期的实际值对后续预期值的影响相对较大，给远期实际值以较大的权重。（）68、开展市场分析，对准市场空隙进行投资是市场经济的内在需求。（）69、在分析设备的经济性时常用方法有费用效率分析法、营运成本比较法、投资收益法等。费用效率指设备在其有效使用期内的系统效率与营运成本的比率。（）70、决定企业投资规模的基本因素包括行业的技术经济特点、专业化分工水平和协作条件、产品的需求量、投资和生产条件等。（）71、承包制是意大利中小企业普遍采用的规模策略。企业规模越大，承包企业的比率就越高。（）72、软环境指与投资活动直接相关的外部非物质条件，如社会信用，人力资本状况，区域经济政策，金融、资讯、商业物

26、流等服务水平等。（）73、生产能力系数法的参照项目条件必须与拟建项目相近。（）74、生产能力指数法估算固定资产投资时没有考虑不同生产规模对单位生产能力投资额的影响。（）75、主要部分投资比率估算法的计算结果比系数法的计算结果准确。（）76、投资估算只要估算出投资的总额即可。（）77、内部收益率法假定项目产生的现金流入量重新投资的收益率等于该项目的内部收益率（）78、净现值比率越大的项目收益越高，因此投资者在选择项目时应选择净现值比率大的项目。（）79、净现值可以反映项目的获利程度。（）80、 相对而言， 运用动态指标评价项目时，现金流入量发生的较早的项目较优。（）12 参考答案 ：1、 2 、

27、 3 、 4 、 5 、 6 、 7 、 8 、9、 10 、 11 、 12 、 13 、 14 、 15 、 16 、17、 18 、 19 、 20 、 21 、 22 、 23 、 24 、25、 26 、 27 、 28 、 29 、 30 、 31 、 32 、33、 34 、 35 、 36 、 37 、 38 、 39 、 40 、41、 42 、 43 、 44 、 45 、 46 、 47 、 48 、49、 50 、 51 、 52 、 53 、 54 、 55 、 56 、57、 58 、 59 、 60 、 61 、 62 、 63 、 64 、65、 66 、 67

28、 、 68 、 69 、 70 、 71 、 72 、73、 74 、 75 、 76 、 77 、 78 、 79 、 80、三、名词解释1、投资 2、投资主体 3、产业投资 4、证券投资5、股票6、债券7、发行价格8、做市商制度9、竞价交易制度10、股价指数11、即期利率12、远期利率13、风险溢价14、单指数模型15、市场投资组合16、套利组合27、证券组合管理18、内部收益率19、净现值20、投资回收期四、计算题假设你购买了1000 元的 20 年期到期一次还本付息政府债券（零息票债券），购买价格为 103.67 元，a. 该债券的名义收益率是多少？b. 该债券是不是一种无风险的投资？

29、c. 如果通货膨胀率为13% ，这个债券20 年的实际年收益率是多少？d. 如果我们观察到无风险名义利率为每年7% ，无风险真实利率为3.5%，市场预期的通货膨胀率是多少？某债券面值100 元，票面年利率6% ，2000 年 1 月 1 日发行， 2005年 1月 1 日到期，复利计息，一次还本付息。投资者于2002 年 1 月 1 日购买该券，期望报酬率为8% ，a该债券的价值评估为多少？b如果每年1 次计提利息，并支付利息，其它条件相同，计算该债券的投资价值。3投资证券甲的可能收益率如下表，请计算该证券的预期收益率及风险大小。13 经济状况可能的收益率% 概率 pi 1 0 0.2 2 1

30、0 0.1 3 20 0.4 4 30 0.2 5 40 0.1 4投资者的资金总量是100 万元，投资于证券a，证券 a 的预期收益率为20%；另外该投资者还要在证券b 上做 30 万元的卖空，即借30 万元的证券b 售出，假设证券b 的收益率为10%，售后收入全部投资于证券a，试问该投资者这一资产组合的预期收益如何? 5在 1997 年，短期国库券（被认为是无风险的）的收益率为5%。假定一贝塔值为1的资产组合市场要求的期望收益率为12%，根据 capm 模型：（1）市场资产组合的预期收益率是多少？（2）贝塔值为0 的股票组合的预期收益率是多少？（3）假定投资者正在考虑买入一股票，价格为40

31、 元。该股票预计来年派发红利3 元。投资者预期可以41 元卖出。股票的贝塔为-0.5，该股票的价格是高估还是低估了？6考虑下面的单因素经济体系的资料，所有资产组合均已充分分散化。资产组合e（r） （%）贝塔a 12 1.2 f 6 0 e 8 0.6 请问，市场是否存在套利机会？如果存在，则具体方案如何？7某投资项目有三种设备选择方案，各设备的寿命周期费用分别是：a 设备 13 万元；b 设备 10 万元； c 设备 11 万元。系统要素有6 个要素组成，各设备对应要素得分（按10制评分）和要素权重经专家调查，结果如下表所示：序号系统要素权重（ %） a 设备b 设备c 设备评价得分评价得分评

32、价得分1 可靠性25 98% 9 95% 8 90% 7 2 安全性20 较安全8 安全10 一般5 3 耐用性20 15 年7 10 年5 20 年10 4 维修性15 很好10 较好8 一般5 5 环保性15 很好10 一般8 很好10 6 灵活性5 良好8 较好7 一般5 合计 ps 100 52 46 42 请问哪种设备费用效率最高，经济性最好？8某项目确定年产量可能出现三种情况，其总投资费用和投产后的年净现金流量如表所示，求该项目的投资回收期及标准差。14 投资费用及年净现金流量项目方案 i 方案 ii 方案 iii 总投资额概率（ %）年净现金流量（万元）概率（ %）100 40

33、10 25 110 30 12 25 120 30 18 50 9某工厂为增加某种产品的生产量，有两个可供选择的方案，一个是进行改造，另一个是进行扩建。改造需要投资300 万元，扩建需要投资140 万元。使用期限都是10 年。经过预测可知， 在此期间产品销路好的概率是0.7，销路差的概率是0.3，两个方案的年盈亏值如表所示。 该厂应采用哪个方案能获得更多的利润呢?(如扩建与改造施工期相同，投资不计利息 )。两个方案盈亏比较自然状态盈亏值方案销路好销路差0.7 0.3 改造扩建100 40 -20 30 10某投资项目有ab，cd 两种方案可供选择，各方案的原始投资和各年的净现金流入量的期望值如

34、下表所示。已知ab 方案的变异系数为0.02，cd 方案的变异系数为0.04，两个方案的无风险报酬率均为10%， 风险程度 (变异系数 )每增加 0.01， 风险报酬率就增加1%，试用风险调整贴现率法来选择最优方案。年份ab 方案cd 方案原投资额现金流入量期望值原投资额现金流入量期望值10000 10000 1 6000 4000 2 5000 5000 3 35000 6000 参考答案 :1a设该债券的名义收益率为r，则：103.67* （1+r）20=1000 r = (1000/103.67) (1/20) -1= 12% b 虽然该债券将未来的货币量锁定为1000， 但是在 20

35、年之后货币的购买力会发生变化，导致投资者从名义上固定的货币量中所获得的实际财富会发生变化，因此该债券不是一种无风险的投资。c实际收益率%9.01%131%1211p1r1id市场预期的通货膨胀率%38.31%5.31%711i1r1p2a23.106%)81(%)61(*100)r1() i1(fv35nn015 b85.94%)81(100%)81(1%)81(%8100%6)r1(f)r1(1)r1(rfi)r1(f) r1() i1(fiv333nnnn1tnn1t03根据预期收益的公式%191.0%402.0%304.0%201.0%102.0%0_1_iniirxpr由于投资的风险定

36、义为实际收益偏离预期收益的潜在可能性，因此， 可以借预期收益的标准差作为衡量风险的标准。代入数据可得%31)(12niiipx4在卖空的情况下，投资者在本投资组合中在两种证券投资上的权重分别是a 为 1.3，b 为-0.3。在两种证券上投资的权数之和为1。根据资产组合的预期收益率计算公式，代入相关数据可得资产组合的预期收益为：%23%10)3.0(%203.1_1_iniirxpr5 （1）因为市场组合的贝塔定义为1，它的预期收益率为12%；（ 2）贝塔为零意味着无系统风险。因此，股票组合的公平收益率是无风险利率5%；（ 3）根据 sml 方程， 贝塔为 -0.5 的股票的公平收益率为：e （

37、r）=5%+（-0.5） （12%-5% ）=1.5% 利用第二年的预期价格和红利，求得该股票的预期收益率为：e （r） =（41-40）+3/40=10% 因为预期收益率超过了公平收益率，股票定价必然过低。6资产组合f 的预期收益率等于无风险利率，因为他的贝塔为0。资产组合a 的风险溢价与贝塔的比率为： （12-6）/1.2=5% ；而资产组合e 的比率只有（ 8-6）/0.6=3.33% 。这说明存在套利机会。例如，可以通过持有相等比例的资产组合a 和资产组合f 构建一个资产组合g，其贝塔等于 0.6（与 e 相同）。资产组合g 的预期收益率和贝塔值分别为：e（rg）=0.512 0.56 9g0.51.20.500.6 7根据系统效率公式niijijjpfrse165.8805.01015.01015.072.082.0925.0ase16 75.7705.0815.0815.052.0102.0825.0bse25.7505.01015.0515.0102.0