关于成立贵金属交易所可行性报告

1、关于成立贵金属交易所可行性报告关于成立延边州贵金属交易所可行性报告目录前 言-3第一章：国内目前黄金市场现状（一） 上海黄金交易所-4（二） 上海期货交易所黄金-4（三） 银行纸黄金-5（四） 投资性金条 -5（五） 纪念性金条-6（六） 天通金-6（七） 疯狂的外盘黄金-6（八） 案例-7（九） 目前黄金市场规模大，且具有提升空间-7第二章：延边州贵金属交易所诞生的可行性（一） 交易所使命-8（二） 交易所成立背景-8（三） 延边州黄金交易现状-9（四） 有利确立延边州在东北亚地区的经济地位-9（五） 有利延边州的金矿企业发展-10（六） 交易所产品介绍-11（七） 交易模式-12（八） 风

2、险控制-13   第三章：成立交易所细则（一） 简介-14（二） 主要职能-14（三） 目标-14（四） 合作方-15（五） 组织结构-15（六） 本交易所会员标准-15第四章：成立延边贵金属交易所的意义（一） 提升贵金属行业地位-16（二） 补充延边州金融体系-16（三） 直接效益-17第五章：总结-17前 言 当前美国与欧洲债务问题持续升级，原油等大宗商品价格下跌，世界经济组织已经下调全球经济增长预期，黄金作为避险工具，正延续其近十年的大牛市，今年九月初，黄金更是迫近2000美元每盎司。近期伦敦黄金协会的代表更是预期黄金价格在今后几年仍然会继续上涨。

3、目前投资人并不看好货币，很多国家的央行开始购入黄金，世界黄金协会不久前公布，今年上半年，全球各大央行加大了黄金买入规模，上半年买入量已经超过去年全年。今年各国央行黄金储备增加203.5吨，去年同期增量为76吨。韩国、墨西哥、俄罗斯和泰国是今年的重要买家。今年9月，华尔街地产大亨收取的房产租金就是几根金条，足见目前黄金在市场上的地位。  今年8月3日，德意志银行发表大宗商品研究报告称，黄金价格在突破2000美元之前不能被视为过度上涨，黄金价格屡创新高有两个原因，一是市场注意力从美国债务上限问题转向欧洲债务的扩散，二是各国央行的外储多元化仍在继续。此前在7月18日，渣打银行金属

4、和矿物部门主管YanChen预计黄金价格至2014年将增至约2000美元/盎司以上，至2020年有可能激增至5000美元/盎司，截至今年8月底，黄金价格已经上涨至1800美元每盎司。     据业内人士反映，随着国内通货膨胀的不断加剧，以及黄金价格的日益攀升，延边地区黄金交易规模越来越大，传统的黄金交易方式已经无法满足目前市场的交易需求，很多交易者选择的都是外盘金交易，投资人的资金缺乏保证，为了满足市场需求，规范黄金交易市场，完善黄金市场体系，正确引导黄金生产企业和用金企业，成立贵金属交易所的时机已经成熟，同时也具有一定的必要性。  

5、                第一部分：国内目前黄金市场现状 目前，中国黄金市场已建立了黄金商品市场、黄金投资市场和黄金信贷市场。这些市场为黄金多重属性发挥功能创造了条件，也为人们对黄金的商品需求、货币需求和投资需求提供了不同的交易平台。中国黄金市场主要有以下几种：上海黄金交易所、上海期货交易所、银行纸黄金、金商投资性金条、各种纪念性金条、不成型的国内做市商、海外黄金市场在中国的场外延伸。其中不成型的国内做市商与海外黄金市场在中国的场

6、外延伸目前基本被定义为不受法律监管与保护的灰色市场，投资者的权益很难以得到保障，虽然我国黄金市场交易类型基本上还算全面，但各大市场却仍然存在一些不太完善的地方，与国外的黄金交易机制还有比较大的差距，而黄金交易的灰色领域还有待于规范和发展新的市场予以补充。上海黄金交易所 上海黄金交易所文中简称上海金交所，目前上海黄金交易所推出的品种已比较齐全，且交易时段也涵盖了欧美主要交易时段，可以在一定程度上让投资人控制市场风险，这也是金交所交易品种的亮点之一。但目前上海黄金交易所客户资金管理模式似乎更适合以会员单位为主的机构投资者参与。虽然上海黄金交易所的交易品种也对个人投资者实行了有条件开放，但

7、尚未充分促进个人投资者的参与。其中主要原因是个人投资者的账户资金在管理上存信用风险，目前个人参与上海黄金交易所交易的资金是直接划转到会员机构或代理机构的公司账户上，而没有实行类似证券、期货交易的独立资金托管，一旦个人投资者所委托的交易经纪机构发生经营危机，则可能导致个人投资者遭遇信用风险。虽然目前国内尚未发生一例这样的信用纠纷，但如果发生，就会对这种资金托管模式下的交易信心形成较大打击，不利于市场发展与壮大。优点：有一定知名度；缺点：交易时间不连贯，手续费用高。（二）上海期货交易所期金 上海期货交易所文中简称上海期交所，上海期交所期金目前仅仅是上海期交所中的一个品种。2009年1月-

8、9月日均成交21.2吨，与上海金交所平分秋色。上海期交所期金在2008年推出，但在2008年上海期货交易所期金交易推出之前，上海金交所2007年日均成交约7.5吨，而2009年日均成交量出现了翻倍增长，可见黄金期货的推出并未影响上海黄金交易所的发展壮大，因此上海期交所与上海金交所并不是在抢一个固定大小的蛋糕，而是在共同发展壮大。  从美国COMEX市场2009年1月8月的期金成交量来看，日均成交约12.244万手，约合380.8吨，进入9月消费旺季后的成交量增加更为明显。目前上海期交所期金与上海金交所现货金交易日均总量也仅仅只相当于COMEX期金市场的十分之一份额，故两市都

9、存在容量成倍放大的市场发展潜力。优点：资金安全；缺点：交易时间不连贯，价格跟随外盘。（三）银行纸黄金 目前各大商业银行基本上都推出了各自的纸黄金业务，并且不少银行实行24小时不间断交易。目前银行的纸黄金交易也是一种做市商交易，银行充当所有买家的卖家，充当所有卖家的买家。  以国际现货金价为参照，不涉及保证金交易，风险相对较小。比较适合投资人进行波段或中长线操作，也可作为投资人检验自己是否适合黄金衍生品交易的试验场所。  银行纸黄金作为一种做市商交易，可能会对客户净头寸进行风险对冲。而目前国内能够抵抗对冲风险的市场只有上海金交所和上海期交所。所以

10、银行纸黄金业务的进一步发展壮大也会促进上海金交所与期交所的壮大，从商业银行近年的场内交易增量就可以看出。优点：资金安全；缺点：单向操作。（四）投资性金条 伴随黄金投资在中国的逐渐发展，各种投资性金条也越来越多，主要有银行投资性金条，金商投资性金条等，但这个市场的销售渠道、交易模式、定价机制千差万别。有的投资性金条在银行销售，有的在商场与金商铺面销售，有的提供回购渠道，有的销售之后不再进行回购。优点：升值保值；缺点：占用资金量比较大。（五）纪念性金条 目前投资人很难从纪念性金条中获得具备收藏价值的投资溢价，此外，纪念性金条的民间市场很不发达，纪念性金条的流动往往只在销售商与投

11、资人之间，难以见到在投资人与投资人之间流动。销售商对纪念性金条的回购也仅当作黄金原材料回购，根本无从体现纪念性金条的收藏概念溢价，或者说销售商也不认可其存在的收藏溢价。纪念性金条应该由国家法定造币单位或国家针对某历史题材指定单位进行生产。         优点：升值保值；缺点：缺乏流动性（六）天通金（不成型的国内做市商） 目前国内做市商模式主要由银行纸黄金和一般金商的做市商模式组成。而部分国内金商建立的涉及杠杆比例不等的保证金交易模式，以及部分海外市场在中国通过网络交易的场外延伸，因其在国内不受

12、法律保护和不受相关机构监管，被俗称为灰色市场。  目前这种场外的保证金做市商模式存在的最大缺点是缺乏相关法律的监管。就国内这种场外做市商模式而言，面临的信用风险主要有做市商资本金普遍达不到金融做市商应该具备的标准，做市商自身的混业经营容易对做市商的业务产生较大影响，即国内由部分金商自发形成的做市商，其抵抗意外风险能力比较差，这会对参与该平台交易的投资人带来较大信用风险。就国外黄金市场在中国的场外延伸而言，最主要的信用风险在于投资者资金往往需要汇到国外，出现纠纷时缺乏法律保护，投资者利益将很难得到保证。优点：资金安全；缺点:交易手续费用昂贵。（七）疯狂的外盘黄金 大

13、约从2005年开始，游走于监管边缘的地下外盘黄金交易和场外交易吸引了大量不知内情的投资者。一位从业人员透露，在2006年至2007年，“地下炒金”每天的交易量在100吨左右，上海金交所的每天成交量在10吨左右，上期所每天在10吨-20吨之间。“地下炒金”的规模已经不容小视。 据中国国际期货的一组报告称，从2006年下半年起，地下黄金公司开始热起来，到2008年3月达到疯狂阶段。据业内人说，这样的黄金投资公司全国有7000多家。有关部门的统计数据也验证了这一说法。     由于“地下炒金”通常采用的杠杆比例很高，有的甚至高达1比100，缺乏经验的

14、投资者通常会血本无归。“地下炒金”公司通常会利用这种形式获取暴利：客户亏完了所有的本金后只能自认倒霉，实际上自己做的是“虚盘”，资金早就被公司挪作他用。 优点：交易方便快捷；缺点：投资人资金缺乏保证，风险较高。 （八）案例  在短短两年内，一些非法公司以经销黄金制品为掩护，变相做期货交易，最终导致全国15个城市700多名投资者亏损。近日，上海联泰黄金制品的5名高管就涉嫌非法经营，在黄浦区人民法院被开庭审理。黄金交易由于缺乏正规的交易机构，投资人经常遭遇名义上是提供交易平台收取手续费，实质上确是与客户进行对赌骗钱的非法机构。由于没有第三方存管制度，更有甚者

15、，将投资人的资金挪作他用，最终投资人只能只认倒霉。（九）黄金市场交易规模大而仍具提升空间国际成熟黄金市场体系一般可分为两个部分，即实物黄金市场和衍生品黄金市场。实物黄金市场又可细分为批发市场、中间市场、以及零售市场。黄金衍生品市场包括黄金期货、黄金期权、黄金ETF及其他黄金衍生品市场，目前国内黄金衍生品交易还基本处于非常初级的阶段，未来交易品种和交易规模仍然有很大的提升空间。虽然国内黄金交易已经初具规模，但是与英国和美国等成熟市场相比仍然还有很大的差距，中国作为黄金储备大国之一，黄金的交易规模和交易量应与之匹配。第二部分：延边州贵金属交易所诞生的可行性 2011年省委九届十次,十一次

16、全会和全省经济工作会议中再次提及支持金融业发展，充分展示了吉林省全力以赴扶持金融业发展，建设区域性金融创新中心的决心，省、市政府鼓励引进金融业高端人才，支撑金融创新和多元化发展，此时建立贵金属交易所、发展金融服务业符合延边州经济发展建设的需要。（一）交易所使命 将打造贵金属交易中心、实现全国贵金属资源的合理配置为己任，最大限度地帮助相关企业及个人规避现货市场价格波动所带来的经营风险，让投资者真正受益黄金十多年来的大牛市，本交易所将着力构建一个公开、公正 、公平、高效的贵金属网上交易专业化平台。  交易所将按照中华人民共和国公司法中华人民共和国合同法中华人民共和国电

17、子签名法大宗商品电子交易管理规范大宗商品中远期交易市场管理办法等法律法规的规定，制定完善的市场制度和交易规则，明确规定市场及交易商的责任和义务，对不履行制度和违约责任做明确的规定。  交易所将秉承“公开、公平、公正”的交易原则，以信用保障体系为核心，以卓越的质检、仓储物流体系和代理商体系为支撑，凭借结算银行缜密快捷的结算体系，为参与交易的所有会员提供全程信用保障，确保交易的安全、规范。同时以人才优势、技术优势、服务优势迅速实现贵金属产业的大流通，构建大的交易市场，为我国贵金属流通业的现代化改造和提升做出贡献，为争夺国际黄金及白银的定价权做贡献。 （二） 交易所成立

18、背景 大宗商品电子交易是近几年兴起的一种新的市场交易模式，是把传统意义上的商品交易搬到互联网上的一种形式。2003年国家质量监督检疫总局发布了国家标准大宗商品电子交易管理规范。这一法规明确规定了大宗商品电子交易可采取保证金制度、每日无负债结算制度，把T+0、双向交易机制的一些手段引用到批发市场的建设和发展中，为批发市场的发展提供了一个广阔的空间，同时也促进了该行业的迅速发展，它开始从一个区域性的有形市场转向全国甚至一个国际性的市场。有商品交易的地方，就会存在商品价格的变动。大宗商品价格的波动性给交易者带来了一定的投资契机。 （三）延边州目前黄金交易的现状 

19、0;   目前延边州黄金交易市场主要以银行金条和黄金饰品买卖为主，纸黄金交易和国外黄金电子盘交易次之，部分银行开通了个人黄金交易，以工商银行为例，只要是工行银行客户，缴纳60元的开户费便可以在网上进行黄金交易。Au99.99g和Au100g最小交易单位为100克/手，银行收取1%左右的手续费用，总体看，投资者还是明显缺乏较好的黄金投资渠道，手续费用也相对比较昂贵，同时某些投资途径还不能完全保障投资者的利益，因而多数人只能被动的购买金条和黄金首饰来投资和抵御通货膨胀，黄金的套现和流通均不足够便利，近几年由于黄金价格持续攀升，投资人对黄金投资的热情也越发高涨，成立贵金属交易所的

20、时机已经成熟。符合国家发展和改革委员会关于当前进一步扩大内需促进经济增长的十项措施中的完善金融体系建设的目标。延边崇文重教的氛围浓厚，全州形成了从幼儿教育到高等教育的完整体系，义务教育普及程度和受过高等教育的人数比例在全国少数民族地区中始终名列前茅。每10万人中拥有大专以上文化程度的为3037人，超全国平均率的2倍，居全国少数民族地区之首。黄金投资者当中，大多具有较高的文化程度，在该地区成立贵金属交易所对投资人来说，不存在交易障碍，他们更容易采用现代化的电子交易方式。（四）确立延边州在东北亚地区的经济地位 根据中国图们江区域合作开发规划纲要，长吉图地区未来发展目标是成为我国沿边开发开

21、放的重要区域、面向东北亚开放的重要门户、以及东北亚经济技术合作的重要平台、成为东北地区新的重要增长点、建设成为我国沿边开发开放的先行区和示范区。把长吉图开发开放先导区打造成为对外开放水平显著提高的国际合作平台，建设成为内陆地区沿边开放体制创新的改革试验区，培育成为产业竞争能力明显增强的率先发展地带，形成带动吉林和东北地区振兴的重要引擎，为构建全国对外开放新格局做出应有的贡献。 延边朝鲜族自治州地处吉林省东部，中、俄、朝三国交界面临日本海，是东三省沟通海内外的重要窗口，也是东北亚区域经济、人口、地理三个重心的交汇点，在联结亚、欧、美海陆运输格局中居于重要的枢纽地位。因此大力发展金融服务

22、业，有利于提高吉林在东北亚地区的金融地位，实现规划目标。建立贵金属交易所，大力发展金融服务业，符合中央提出的“要以长吉图开发开放为先导，立足图们江，面向东北亚，服务大东北，全面推进图们江区域合作开发。要坚持调整和优化产业布局，坚持保护与开发并举，坚持大胆创新和率先示范，坚持统筹国内与国际合作，努力建设我国沿边开发开放的先行区和示范区。”的要求，同时发展金融服务业有利于长吉图开发开放先导区的建设，将对进一步振兴东北老工业基地，促进区域发展发挥重要作用，并将增强我国与东北亚各国的全方位合作，在已有基础上开创图们江区域国际合作开发新局面。 （五）有利延边州的金矿企业发展 

23、0;从2008年金融危机至今，大宗商品价格尤其是贵金属价格波动幅度越来越大，很多产金和用金的企业由于不能控制自己的成本与收益，导致经营风险大大提高，例如，一些贵金属加工企业，由于最近几年，黄金、白银、铜等贵金属价格大幅上扬，企业成本成倍的增长，企业因为缺少库存，很多长期订单导致企业出现了大幅的亏损甚至倒闭。究其原因就是企业缺少对冲风险的方法，只能被动的接受市场的涨跌。随着当今经济的快速发展，各行各业间的联系日益紧密，贵金属类相关企业传统的发展方式已经跟不上经济的发展趋势，与现代金融服务业接轨已经成为必然的趋势。 延边州矿产资源储量大，目前已发现50多种金属矿产和40多种非金属矿产。黄

24、金储量与产量在吉林省占有重要地位，该地区有众多的黄金企业，但是一直以来，由于该地区发展相对落后，没有与之相匹配的黄金投资和交易市场，产金和用金企业以及投资人之间，缺乏好的交易手段，黄金的流通性也相对较差，更难与世界金价波动进行接轨，成立贵金属交易所有利于这些企业进行贵金属交易，控制市场风险，充分发挥本地企业的优势，找到更多的交易途径，控制企业成本，对冲价格波动带来的经营风险，同时在贵金属市场上拥有一定的定价权，同时能够充分利用交易所的优势与国际市场接轨，更能为本地企业的贵金属交易提供较好的流动性，为产金企业、用金企业、投资人架起一座更好的交易与流通平台。(六)交易所产品简介:交易品种 

25、;黄金 白银交易单位 1000克/手 10公斤/手报价单位 元/克 元/克最小变价单位 0.01元/克 1元/千克合约期限 连续交易 连续交易交易时间申报交割时间 24小时交易结算时间为每日凌晨4时到6时 24小时交易结算时间为每日凌晨4时到6时交割地点 与一般类会员协议 与一般类会员协议最小交割单位 1000克 10公斤最低履约保证金 合约价值的8% 合约价值的8%交易手续费 008% 008%交割手续费

26、 开仓及平仓均需收取手续费 开仓及平仓均需收取手续费延期交割补偿金费率 001% 001%（七）业务模式： 1、交易模式  本交易所黄金交易采用做市商模式的现货延迟交割交易，本交易所会员即为做市商。贵金属现货延迟交割交易是指按即时价格买卖贵金属，延迟至第二个工作日以后的任何工作日进行现货实物交割的交易行为，交易时支付一定比例的交易保证金，现货实物交割时结清剩余货款。  2、报价  本交易所以国际现货黄金市场价格为基础，综合国内黄金市场价格及中国人民银行人民币兑美元基准利率，通过本交易所

27、的贵金属交易系统对外连续报出黄金的买价及卖价（人民币/克）。投资者及会员均以本交易所的报价进行黄金交易。  3、保证金  贵金属延迟交割交易实行保证金交易制度。投资者及会员均需缴纳一定数额保证金后才能参与交易。  投资者预付交易保证金比例暂定为成交金额的818。该比例参照国内各交易所产品的保证金比例设定，在国内保证金交易品种中被长期采用，既考虑到国内投资者的风险承受能力，又保证了资金的利用率。  会员需预存一定数额风险保证金，本交易所根据会员预付风险保证金数额确定其持仓量及最大持仓亏损。  4、

28、交易方式  投资者可选择通过 及网络方式与会员进行贵金属延迟交割交易。 （八）风险控制： 贵金属延迟交割交易业务的风险控制环节包括投资者风险控制、一般类会员风险控制、特别类会员风险控制及保证金安全。 投资者风险控制： 为防范市场风险，本交易所对投资者实行单笔交易最大限额制度、最大限额持仓制度及强行平仓制度。 2、会员风险控制：  为防范市场风险，对会员均实行强行限仓及强行平仓制度。本交易所协助特别类会员与香港等海外做市商建立业务联系，打通国内国际市场对冲渠道。  一般类会员将多余净头寸

29、对冲给特别类会员，特别类会员将多余净头寸对冲给香港等地的海外做市商，形成与国际市场的有效连接，化解区域供需不平衡带来的风险。 3、保证金管理：  为保障投资者的资金安全，投资者将交易保证金转入本交易所指定银行第三方托管转账账户，会员及代理商不得代收投资者交易保证金，。本交易所委托银行对投资者交易保证金进行封闭管理。托管银行根据本交易所交易系统结算数据，对投资者浮动盈亏、平仓盈亏及手续费每日进行结算、划转，除投资者存取其交易资金，任何机构和个人，包括本交易所，都无权动用托管账户的资金。第三部分：成立交易所细则简介： 本交易所是以国家政策导向和黄金行业发展规

30、律为基础，紧抓国内新兴黄金投资市场蓬勃发展的大契机，同时参考海外市场特别是香港金银业贸易场的先进交易模式与制度而成立的贵金属交易市场。本交易所为黄金、白银等贵金属的现货实物交易与现货延迟交割交易提供平台和相关服务，拟注册资金1亿人民币。（二）主要职能：1、提供黄金、白银等贵金属交易场所、设施及相关服务；2、制定及实施贵金属交易的业务规则，规范交易行为；3、监督买卖流程、结算及交收；4、设计交易产品及交易细则，保证交易合约的履行；5、制定并实施风险管理制度，控制市场风险；6、发布市场信息；7、监管会员交易业务，查处违反本场章程规定行为的会员；主管部门及本交易所规定的其它职能。（三）规划与目标：1

31、、短期目标（3-5年）：以贵金属投资性实物现货为发展重点，成为国内交易额领先的贵金属投资实物现货交易市场。长期目标（5-10年）：以发展贵金属衍生品交易为重点，成为具有国际影响力和定价权的贵金属交易市场。合作方：1、国有：延边本地相关机构单位或本地国企。2、民营：在相关模式方面具有丰富的运营经验、对国内黄金投资市场与行业有深入的了解和实践，同时具有一定的品牌影响力与号召力的大型企业。   该合作模式的优势在于：一是延边本地国资控股有利于充分整合与利用延边本地各方面资源，协同运作；二是民营合作方负责具体运营，因其机制灵活有利于开拓进取，同时经验丰富，能在一定程度上抵御风险。&

32、#160; （五）组织结构：   （六）本交易所会员标准： 1、本交易所实行会员制。本交易所会员分为特别类会员及一般类会员。特别类会员承担接受一般类会员交易头寸以及与国际接轨统一对冲的职能；一般类会员承担市场开发与渠道建设、与投资者交流的职能。会员实行准入制及终身制。  2、特别类会员及一般类会员均需在延边州登记注册。特别类会员注册资本不低于2亿元人民币，一般类会员注册资本不低于1亿元人民币。      第四部分：成立延边贵金属交易所的意义提升贵金属行业地位 国内黄

33、金投资市场刚刚兴起，目前还有很多不足之处，例如上海黄金交易所，其交易制度、流动性、交易成本等各方面都远逊于成熟的国际黄金市场，因此，吸收借鉴海外市场的成熟经验与模式，将对延边州金融领域产生深远的影响，也是延边金融业发展的必经之路。  而最近几年，黄金投资的需求已经远远超过黄金首饰需求的速度增长，无论从全世界范围还是国内市场来看，黄金投资都出现了爆发式的增长，2009年，全球黄金投资需求首次超越黄金首饰需求，成为主导价格的重要因素。而在2010年上半年，投资需求在总需求中的占比已超过50%。  大步提升行业产值，大力发展黄金投资交易市场，通过发展黄金实物投资与衍生品交易，让现有的黄金首饰加工业获得一个本地化、便捷、成本低廉的交易市场，进一步提升黄金首饰加工行业的份额和竞争力。全世界范围内，拥有国际影响力与定价权的，都是黄金投资市场而非首饰消费相关的交易集中的市场。延边只有大力发展黄金投资交易市场，才能在国内的该领域占有一席之地。      （二）补充延边州金融体系：        延边目前已形成银行、证券、保险、基金