论文-BOT项目融资在环保项目中的应用

1、BOT项目融资在环保项目中的应用 目 录内容摘要I1 BOT项目的涵义11.1 BOT项目融资的定义11.2 BOT融资模式的基本功能22 环保项目BOT融资特点分析 32.1 环保项目及其内容32.2 环保项目BOT融资特点43 BOT项目融资在环保产业的应用53.1 我国环保产业的现状53.2 BOT在垃圾处理产业中的应用63.3 BOT在城市污水处理方面的应用74 完善BOT融资在环保项目中的思考 74.1 环保项目BOT融资成功经验74.2 环保项目BOT融资失败教训94.3 完善环保项目BOT融资的建议10参考文献13 内容摘要：随着科学发展观、发展循环经济、绿色GDP等理念得到广泛

2、认同，环保工作日益得到社会各界的重视，保护环境、实现可持续发展，正成为社会各界的共同目标。但是由于长期以来一直存在着单纯追求经济增长的倾向，我国在环保方面“欠账”很多，环境问题已成为我国当前面临的最主要的挑战之一。然而，由于受经济发展现状的制约，政府很难拿出更多的资金投资环保产业，BOT项目融资方式有效的解决了资金不足的问题取得了良好的社会效益，并显示出了巨大的发展潜力。采用BOT项目融资，由于其有限追索，风险相对较小，对投资者具有一定的吸引力，为银行等金融机构或私人投资者提供了良好的投资机会，使得吸收闲散资金投资于环保项目成为可能。对于政府而言，BOT项目融资在一定程度上解决政府资金不足的问

3、题，有利于减少政府直接的财政负担，分散政府的投资风险，避免政府的债务风险，并有助于吸收国外先进的设计、施工和管理技术，有利于提高项目的运作效率。关键词：BOT；环保项目；项目融资多年以来，我国政府一直把环保作为工作的一个重点，为其投入了大量的财力、物力。因为环境状况不仅事关我国人民的切身利益，还会从根本上影响我国经济发展的大局。纵观我国环保发展历程，我们已经取得令人欣慰的成绩，环境状况已得到很好的改善，但同时也应该清醒地认识到我国环保形势依然非常严峻，我们要做的工作还很多。本文就是希望通过研究，解决中国环保工作中的一个瓶颈-资金短缺问题。BOT融资模式作为一种可以有效利用国内外闲散资金的融资方

4、式，如果能够很好地运用到我国的环保项目融资中，必将很好地解决环保项目资金短缺问题。首先，本文对我国目前的环保状况进行了分析。目前我们取得的环保成绩是值得肯定的，在这一过程中我们也积累了丰富的经验；但是，对目前的环保形势我们也应该保持一个清醒的头脑，要使我国经济与环境和谐发展，我们面临的形势依然非常严峻。通过研究及BOT理论知识的介绍，认识到解决BOT在我国环保融资中可行性。其次，本文通过对环保项目BOT融资的特点以及应用的分析，认识到环保项目技术含量高、工程规模大，无论是垃圾处理场还是污水处理厂，资金需求往往都十分庞大。因此，如何使这一新产业真正成为国民经济中新的增长点，要做的工作还很多，难度

5、较大。改革环保投融资体制，吸引外资和民间投资势在必行。最后，对全文的研究进行了总结，并提出了一些改善我国政府环保项目BOT运作的建议。当然因为本人学识及研究的局限，所提出的建议还存在许多需要改进的地方。1 BOT项目的涵义1.1 BOT项目融资的定义BOT是英文“Build-Operate-Transfer”的缩写，译意为“建设-经营-转让”。BOT项目是指由项目所在国政府或所属的机构为项目的建设和经营提供一种特许权协议作为项目融资的基础，由本国或者外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目，并在有限的时间内经营项目，收回投资并取得商业利润，政府部门则拥有对这一基础设施的

6、监督权、调控权，最后根据协议将该项目转让给相应的政府机构。BOT方式在不同的国家有不同称谓，在我国又被称为“特许权融资方式”，其涵义是指国家或者地方政府部门通过特许权协议，授予签约方的企业承担公共性基础设施（基础产业）项目的融资、建造、经营和维护；在协议规定的特许期限内，项目公司拥有投资建造设施的所有权，允许向设施使用者收取适当的费用，由此回收项目投资、经营和维护成本并获得合理的回报；特许期满后，项目公司将设施无偿地移交给签约方的政府部门。1.2 BOT融资模式的基本功能从BOT兴起、发展及其定义中我们可以概括出BOT是集融资、建设、经营和转让功能为一体的多功能融资方式。1.2.1 融资功能。

7、BOT融资通常主要是无追索或是有限追索形式的贷款，融资能力大大超过投资者自身筹资能力，并将投资风险分摊到与项目有关的各方。融到的资金有自有资金、银行贷款、出口信贷、银团联合贷款以及与有经济实力的外国公司合作承包等。这解决了项目资金问题，又形成了多元化的投资组合，因而出现了BOT方式与合资合作经营方式相结合。BOT产生之时就是为了解决基础设施、基础行业建设资金不足问题，目前BOT能够得以快速发展也是因为其良好的融资效果。BOT一方面可以解决发展中国家资金短缺的问题；另一方面也可以使发展中国家摆脱债务危机的困扰。1.2.2 建设功能。大部分BOT项目是由投资者出资并负责建设，政府在项目的运作过程中

8、主要负责项目的监督、管理、指导等，并负责项目移交后的接受及后期的运作管理。BOT建设项目是一项系统工程，在这个系统中，既有项目主体、咨询设计、工程实施，还有经营等组织系统。因BOT涉及的多是基础设施建设，其建设功能主要是通过采取投标方式实现的。1.2.3 经营功能。政府为吸引大量资金，一般会在项目建成后的一定时间段内允许投资者进行经营以获取相应的投资回报。但随着现在BOT的发展，BOT的经营功能出现了“前伸后延”的发展趋向，其中“前伸”是指项目的经营功能延伸到了投资机会和可行性研究等阶段，“后延”则包括了投产和运营阶段。在整个经营过程中主要涉及到政府的合作方式、投资回收方式以及风险承担问题。1

9、.2.4 转让功能。BOT模式在项目期满后需要将项目进行移交，即投资者在政府允许的期限内，通过自己的运营收回投资成本及在运营项目的过程中发生的所有费用包括运营与维修费用、服务费、租金及一定利润等以后，随即将项目转让给政府。东道国政府则主要是通过转让功能来实现对国际投资者先进经验的学习与掌握，从而可以在引进国际资金的同时引进国外先进的技术及管理经验等。BOT方式的功能特点决定了私营机构和公共机构都对它产生浓厚的兴趣。可以说，BOT不失为政府加快环境保护项目投资步伐和私营机构为大量资本求得长期稳定收益的一个好办法。2 环保项目BOT融资特点分析2.1 环保项目及其内容 环境保护是指人类为解决现实的

10、或潜在的环境问题，协调人类与环境的关系，保障经济社会的持续发展而采取的各种行动的总称，其方法和手段有工程技术的、行政管理的，也有法律的、经济的、宣传教育的等。而环境保护项目则是运用经济的手段和方法来解决环境保护问题的一个重要方面，解决的其内容主要有： 2.1.1 防治由生产和生活活动引起的环境污染，包括防治工业生产排放的“三废”（废水、废气、废渣）、粉尘、放射性物质以及产生的噪声、振动、恶臭和电磁微波辐射，交通运输活动产生的有害气体、液体、噪声，海上船舶运输排出的污染物，工农业生产和人民生活使用的有毒有害化学品，城镇生活排放的烟尘、污水和垃圾等造成的污染。 2.1.2 防止由建设和开发活动引起

11、的环境破坏，包括防止由大型水利工程、铁路、公路干线、大型港口码头、机场和大型工业项目等工程建设对环境造成的污染和破坏，农垦和围湖造田活动、海上油田、海岸带和沼泽地的开发、森林和矿产资源的开发对环境的破坏和影响，新工业区、新城镇的设置和建设等对环境的破坏、污染和影响。 2.1.3 保护有特殊价值的自然环境，包括对珍稀物种及其生活环境、特殊的自然发展史遗迹、地质现象、地貌景观等提供有效的保护。另外，城乡规划，控制水土流失和沙漠化、植树造林、控制人口的增长和分布、合理配置生产力等，也都属于环境保护的内容。环境保护已成为当今世界各国政府和人民的共同行动和主要任务之一。我国则把环境保护宣布为我国的一项基

12、本国策，并制定和颁布了一系列环境保护的法律、法规，以保证这一基本国策的贯彻执行。2.2 环保项目BOT融资的特点环保项目BOT融资，作为BOT融资应用的一个领域，具有一般基础设施BOT融资的特点。但相比一般基础设施的BOT融资，环保项目的BOT融资又有其独特的方面：2.2.1符合国家政策，是国家重点支持的融资项目可持续发展战略的提出要求经济与自然环境和谐发展，不能顾此失彼。然而多年来经济的发展却是以牺牲环境为代价的，多年的破坏使环境问题已经成为制约经济发展的瓶颈,要解决环境问题根本上是解决环保资金短缺的问题。BOT融资模式作为一种可以充分利用社会闲散资金的融资模式，不仅能解决环保资金问题，在一

13、定程度上减轻政府的财政负担，同时还可以满足社会及公众需求。这一利国利民的融资模式无疑会受到国家政策的重点支持。2.2.2 原料供应需要政府保障环保项目不像其他基础设施项目的原材料可以从市场上广泛购买,其原材料具有一定的国家垄断性。如污水处理项目，污水排放的管道设计、排放地点都必须符合政府的规划要求，如果没有政府的保障，项目公司是很难对污水进行收集的，从而必将导致项目的正常运作。2.2.3 资金回收方式不同于其他基础设施项目环保项目不同于一般基础设施项目的是：一般基础设施的产品可以进行销售或经营以取得收益；而环保项目常常仅是一种状况的改善，根本无法像一般产品一样进行销售获取利润。如污水处理项目，

14、处理后的水少部分可以进行销售取得收益，但大部分则会被重新排入河中。这样就需要政府对排污的企业和居民收取一定的排污费，从而转拨给项目公司，作为其收入来源。如果没有政府的这一保证，项目投资者是不可能投资环保项目的，BOT融资模式在环保项目的发展也就无从谈起。2.2.4 更多民营资金的参与经济的发展出现了大批的民营企业，同时也产生了许多大的闲散资金。民营资金则积极看好环保市场，逐渐成为环保BOT融资的主力军。民营经济之所以如此看好环保市场的主要是有：政府的大力支持；环保行业是朝阳产业，具有很好的发展前景。民营资金的参与也在一定程度上降低了环保项目BOT融资的成本，进一步促进环保项目BOT融资的发展。

15、从环保项目BOT融资的特点来看，政府的支持对项目的成功与否具有重要作用，但环保项目BOT融资的成功还受许多因素的影响，是多种因素共同作用的结果。3 BOT项目融资在环保产业的应用3.1 我国环保产业的现状长期以来，我国的环保基础设施一直被当作公益事业来经营，完全靠国家背着、政府养着。到头来，国家背不动，政府养不起，造成我国城市环保基础设施严重滞后的局面。随着社会主义市场经济的进一步发展，根据环境污染治理的客观要求，我国环境污染的治理不能再只停留在政府行为的理解上，而应当其作为一种产业来发展，在环保产业中引入市场机制。只有这样，才能从根本上解决环境污染问题，提高环境质量，保持国民经济的可持续发展

16、。然而，由于环保项目技术含量高、工程规模大，无论是垃圾处理场还是污水处理厂，资金需求往往都十分庞大。我国目前国家和地方财力有限，通过国内的资金运作是无法满足环保产业的建设需要的。近年来，BOT模式作为国际流行的一种投资方式开始进入我国环保领域，特别是城市生活污染治理产业。面对我国城市污水处理厂、垃圾处理厂建设所需巨大资金的缺口，BOT运作方式无疑是解决问题的一个良策。3.2 BOT在垃圾处理产业中的应用中国贸促会环球商务公司从2000年开始独家代理美国垃圾处理环保产业公司在中国的推广业务。该公司所代理的美国公司的垃圾综合处理技术，可以利用城市垃圾生产天然气和复合肥、制砖、制油、制塑料颗料、制脱

17、模纸浆等，还可以用于发电、供暖，无害化处理率达到100%，垃圾减少容量达到80%以上，资源回收利用率达95%以上。利用该项技术，在美国已成功建成了300多个城市垃圾处理厂，并对许多国际项目提供了服务。然而，该项目在我国运作一年，进展并不如预期的那样快。究其原因，大致有以下几个方面:我国缺乏有关立法。城市垃圾处理之所以不是由政府财政补贴的环卫公益事业，关键一点是垃圾的排放要收费。美国立法规定不处理垃圾要受罚。因此，在美国的城市中经常可以看到百姓自己开车到垃圾处理厂交垃圾处理费，因为上门收费所交费用会更高。而我国的城市特别是中小城市，很难让居民接受交纳垃圾处理费的观念。收不上垃圾处理费，仅靠垃圾处

18、理过程中的废物再生利用所得收益是难收回垃圾处理过程中的巨额投资的。对外国资本或民间资本介人的顾虑。据调查，我国目前有大约300个城市处于垃圾包围之中，许多城市的领导者虽然承认环保的重要性，但要把这个虽非暴利行业，但却长期稳定收益的产业交给外资或民资，从感情上接受不了。有些城市的领导，把地方政府对环保工程的所有权当作实行地方保护主义或牟取私利的筹码。环保项目的科技含量高，BOT运作又往往要涉及许多涉外事宜，仅仅依靠本地企业、本地人才是不能完全办成的。有些地方领导对本地人办不了，或者对自己不能有直接、间接好处的事，便不同意。3.3 BOT在城市污水处理方面的应用据报道，美国平均每1万人就有一座污水

19、处理厂，欧洲许多国家平均每5000一8000人拥有一座污水处理厂。而我国城镇人口中，平均每150万人才拥有一座污水处理厂。生活污水已上升为我国水污染的主要来源，“三河三湖”污染治理的难点也是生活污水。据统计，目前我国城市污水年排放量约300多亿吨，处理率不到1/4，其中二级处理率仅为10%左右。根据国务院关于加强城市供水节水和水污染防治工作的通知精神，“十五”期间，所有的城市都必须建设污水处理厂，到2005年，50万人口以上的城市，污水处理率应达到60%以上;到2010年，所有城市的污水处理率不得低于60%。直辖市、省会城市、计划单列市以及重点风景旅游城市不得低于70%。要达到这一目标，我国要

20、新建一大批污水处理厂，总投资数百亿元。尽管建设污水处理厂投资回收期较长、投资回报率较低，但风险小、收益相对稳定。因此，面对如此庞大的市场，越来越多的中外企业家瞄准了这一商机。国内已有广州西朗污水处理厂、北京开发区污水处理厂、深圳垃圾发电厂等采用BOT方式运作的环保项目。4 完善环保项目BOT融资的思考4.1 环保项目BOT融资成功经验BOT融资模式自产生以来经过多年的发展，积累了许多成功的经验，也在发展的过程中得到了不断完善。总结以往BOT项目运作，要使其成功运用于我国环保项目中，必须具备以下几个因素：4.1.1项目必须具有可行性尽管我国环保BOT项目是国家政策支持的，但是在项目运作之初必须对

21、项目的经济可行性及项目投资者自身的建设、经营能力进行充分的评估，做好项目的评估工作，保证日后工作的顺利进行。4.1.2 良好的投资环境环保BOT项目的运作不是孤立的，与其外部的法律环境、经济环境、政治环境及政府的信用等级等投资环境构成一个息息相关的系统。作为系统中的一部分，其成功运作与良好的投资环境是分不开的。4.1.3 项目发起人的资质须符合项目的建设要求BOT项目的发起人往往也是项目建设的直接参与人，负责项目的具体建设，因而其资质的好坏在一定程度上会直接决定BOT项目的成功与否。因此，我国政府在选择环保项目发起人时必须使其尽可能满足以及几个要求：首先，具备与BOT项目相适应的公司规模。一般

22、BOT项目，尤其是环保BOT项目的建设均需大量资金，如果项目发起人无法为项目建设提供所需的资金就很难促成项目的成功。尽管公司规模与财务实力不是绝对的正比关系，但是公司的规模在一定程度上反映出公司的财务实力。规模相对较大的公司，一方面本身可以为项目的建设提供较多的资金；另一方面，因为公司规模大，承担风险的能力较强，在信贷机构中会有较好的信誉，容易得到融资机构的青睐，因而融资能力较强，同时融资成本也可能较低。其次，要有丰富的BOT项目操作经验。很多BOT项目之所以失败主要原因是项目发起人缺乏足够的BOT项目操作经验，在项目操作过程中对项目的期望过高，不切合实际。任何一个项目都不会是一帆风顺的，其外

23、部的政治、经济、社会、文化、科技等环境总是在不断地变化，许多新的问题也会因为环境的变化而涌现。任何一个问题的不当处理都有可能导致整个项目的失败，而具有丰富项目操作经验的发起人能够很好运用以往的经验更及时、更恰当地处理这些问题，保证项目的顺利进行。再次，有着良好的风险管理能力。风险贯穿于整个项目过程，BOT项目的全过程就是风险识别、风险评价、风险分摊和风险控制的过程。从投资者是否能够直接控制项目风险的角度，项目风险可分为两类：项目的核心风险和项目的环境风险。其中，核心风险也称为可控制风险，包括完工风险、生产风险、市场风险、信用风险；环境风险也称为不可控制风险，如金融风险、政治风险、不可抗力风险等

24、。在风险管理工作中，发起人应掌握正确的风险分配原则，即风险承担方应获得相应的风险回报，以及将风险分配给最有能力承担风险的一方。尽可能地采取多种方法降低风险，确保各投入方的利益。最后，有较高透明度的招标程序。项目的采购可以使用招标采购和非招标采购的方式，其中招标采购又可以分为公开招标和邀请招标。BOT项目的招投标是我国BOT政策的重要组成部分。如果BOT项目招标程序不公正、无秩序、不透明，投标人无法预测中标的可能性，那么这就会打击项目发起人的投标积极性，甚至许多准投标人都会放弃投标。只有招标程序公平、透明的项目才能吸引更多、资质更好的项目发起人，保证项目的成功，同时，BOT招投标标准必须明确并对

25、投标人有指导意义。4.2 环保项目BOT融资失败教训分析一些BOT项目的失败原因，大体上可归纳为如下几点:4.2.1项目在财务上不可行BOT项目多用于开发基础设施，而传统上的基础设施项目都是由政府投资建设的，这样，BOT项目在财务上的可行性很大程度上将取决于政府对项目的支持。对于财务上不可行的项目，只有得到了政府强有力的支持，才有可能成功，否则项目将无法进行下去。4.2.2 担保不够BOT项目的债务融资通常是无追索权的，债务资金和股本资金的回收只能靠项目的现金流量，投资人的风险较常规项目要大得多。为了促成项目，使投资人风险控制在可以接受的水平上，往往需要政府提供必要的担保。4.2.3 政府不履

26、行合同希腊雅典机场和泰国曼谷高速公路都是由于政府更迭，新一届政府拒绝执行上届政府与项目公司签定的合同而告失败。BOT项目运作的失败还有一些其它原因，但主要原因都是由于项目有关方面没能很好理解或正确对待而造成的。BOT项目的实施结构是及其复杂的，一个BOT项目的成功运作涉及很多关键因素，只有正确处理好这些因素，项目才不会失败。4.3 完善环保项目BOT融资的建议4.3.1 尽快完善环保项目BOT法律、法规良好的法律环境是市场经济得以顺利运作的重要保证，创造一个符合市场经济原则、与国际管理接轨的法律环境，对于推进环保项目BOT模式至关重要。BOT方式是市场经济高度发展的产物，相应要求更为健全、完善

27、的法律环境。能够协调与BOT方式相关的各活动主题的行为规范，确认各方应享有权益和应承担的义务，确保各活动主体在法律法规规定的范围内有序的实施BOT项目的建设、经营、转让，保障BOT方式顺利推行。4.3.2正确发挥政府在环保BOT融资中的作用首先要加快政府角色转变的步伐。环保BOT融资模式作为我国环保融资的重要组成部分，其实质是在具有自然垄断特征的公用事业领域引入竞争机制，其实现的关键就是政府职能的合理定位和有效执行。传统的环保项目融资模式是由政府部门以财政拨款或通过发行债券等形式投融资，并由国有企业进行建设、经营和管理，这种国家包揽的投融资模式使得国家成为环保项目唯一的投资主体、决策主体和经营

28、主体，不仅容易出现决策的随意性，难以保证环保项目设施建设的效率和质量，而且还造成普遍存在的“资金饥渴症”。而BOT模式中政府与私人企业是以特许权为基础的合作关系，因而政府在环保BOT项目融资中的角色需要改变。政府应由过去在环保项目建设中的主导角色，变为与私人企业合作，提供公共服务中的监督、指导以及合作者的角色。在这个过程中，政府应对环保项目建设的投融资体制进行改革，对管理制度进行创新，以便更好地发挥其监督、指导以及合作者的角色。其次，要提高政府信用等级，兑现政府保证。尽管在环保BOT项目中政府不直接参与项目的建设、特许期内的运营，但是环保BOT项目的成功运作离不开政府后勤、资金及政策方面的支持

29、。在我国环保BOT项目中政府须提供诸如土地保证、外汇汇兑保证、不竞争保证、经营期保证以及产品或服务购买保证等。任何一方面的保证无法兑现时，环保项目公司就会面临建设、经营、资金回收方面的困难，挫伤积极性，甚至导致项目的失败。另一方面，政府不兑现所承诺的保证就会失信于国内外投资者，对政府以后其他项目的融资会产生非常不利的影响。再次，进一步发挥市场功能，改变高度集中的环保基础设施建设体制。传统的环保基础设施项目的建设体制与BOT的市场理念和操作规则是相违背的，推进BOT在我国环保项目中的应用有必要进一步发挥市场功能，改变高度集中的环保基础设施建设体制。最后，逐步实现国内私人投资者与外商同等待遇，提高

30、国内资金参与环保项目的积极性。在我国以往的环保BOT项目及其他一些BOT项目中我国政府为了吸引外资，为其提供了极其优惠的税收、用地及产品/服务的购买优惠等各方面的“超国民待遇”政策。这在一定程度上抑制了我国私人资金进入环保领域的积极性。但是随着我国经济的快速发展出现越来越多闲置的私人资金，如果能够充分利用这部分资金，将极大促进我国环保BOT的发展。4.3.3 大力培养环保BOT项目的专业人才近几年随着我国环保项目融资的发展，BOT融资方式作为一种新型的融资方式得到更快速的发展，但是随着我国环保BOT项目的发展也暴露了许多存在的问题，其中人才匮乏就是一个非常突出的问题。环保BOT项目涉及的专业包

31、括金融、保险、法律、资产评估与清算、工程技术等。且BOT方式在环保项目建设的资金筹措、合同谈判、项目实施、经营管理、收益计算与分配、资产的检测、合同纠纷的解决以及相应政策的制定等方面，都有一套独特的运行规则和办法。也正是因为环保BOT项目其专业性很强，需要法律、财经、合同、工程等各方面的人才，尤其需要熟悉国际工程建设管理的专业人才，而我国现有的人才储备不足，也缺少专业的咨询公司。由于没有专业的人才对环保BOT项目融资方式的可行性、融资期限、金额、风险进行系统、合理的分析，从而使得环保BOT融资工作中出现诸如难以按时清偿贷款、债券信用等级低、发债成本高、发债工作重复、还本付息风险高等问题。要使BOT融资方式在我国环保项目融资中得到成功的运用就必须解决人才的培养问题。4.3.4 提高项目公司自身的能力作为环保BOT项目融资重要参与者之一的项目公司，直接负责环保项目的建设、特许期的运营等工作，其能力高低直接决定项目的成功与否。项目公司不仅要提高自身的风险管理能力，因为，一个好的项目公司必须对各种风险有清楚的认识，也要能较好地处理各种风险。而且要提高谈判能力，在整个环保BOT项目的执行过程中，作为项目重要参与者的项目公司因为直接负责项目的建设、运营以及特许期满后的移交等具体工作，要与各