[财务管理]现金流量的概念ppt课件

1、第七章 工程投资一、工程投资概述 工程投资是一种以特定工程为对象的长期投资行为。工业企业投资工程可分为新建工程和更新改造工程两类。新建工程按其涉及内容还可进一步细分为单纯固定资产投资工程和完好工业投资工程。工程投资的特点：回收时间长。 投资数额多。 变现才干差。 资金占用量相对稳定。 投资次数少。 投资风险大。 由于工程投资时间长，在投资中无法对未来各要素的开展变化作出完全正确的预测，投资风险大。所以企业有必要采用专门方法进展风险决策。二、投资工程的现金流量 企业无论在投资固定资产时，还是投资其他的工程时，都要对投资工程所引起的现金流量进展分析。现金流量是投资管理中的一个很重要的内容。 1、现

2、金流量的概念、现金流量的概念 现金流量是指由投资工程所引起的现金流入现金流量是指由投资工程所引起的现金流入和现金流出的数量。和现金流出的数量。 这里的现金不只指货币资金，更不仅仅指库这里的现金不只指货币资金，更不仅仅指库存现金，而是指货币资金以及投资工程收入和存现金，而是指货币资金以及投资工程收入和支出的非货币性资源的变现价值。例如一个工支出的非货币性资源的变现价值。例如一个工程需求投入企业原有的厂房、设备、资料，这程需求投入企业原有的厂房、设备、资料，这些资产投入时的变现价值也是该工程的现金流些资产投入时的变现价值也是该工程的现金流量。量。 现金流量包括现金流入量、现金流出量和现金净流量三个

3、详细概念：现金流入量是指由投资工程所引起的现金收入的数量；现金流出量是指由投资工程所引起的现金支出的数量；现金净流量那么是指现金流入量与现金流出量的差额。2、现金流量的构成 现金流量分为初始现金流量期初现金流量)、营业现金流量(期中现金流量)、和终结现金流量(期末现金流量)三个组成部分。1 1初始现金流量。期初现金流量是指自开场投资初始现金流量。期初现金流量是指自开场投资起至工程投产为止所发生的现金流量。详细内容起至工程投产为止所发生的现金流量。详细内容如下：如下：固定资产投资。包括固定资产购建本钱、运输本钱、固定资产投资。包括固定资产购建本钱、运输本钱、安装本钱等。安装本钱等。 垫支的流动资

4、金。包括对资料、在产品、产废品和垫支的流动资金。包括对资料、在产品、产废品和现金等流动资产的投资。现金等流动资产的投资。其他投资费用。指与长期投资有关的职工培训费、其他投资费用。指与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等。谈判费、注册费用等。固定资产变价收入。主要是指对原有固定资产进展固定资产变价收入。主要是指对原有固定资产进展更新时变卖旧的固定资产所获得的收入。更新时变卖旧的固定资产所获得的收入。 其中，固定资产变价收入为简便起见可以不用思其中，固定资产变价收入为简便起见可以不用思索。所以期初现金流量主要是现金流出量，而且索。所以期初现金流量主要是现金流出量，而且主要流出的是工程固定资

5、产原始投资。主要流出的是工程固定资产原始投资。2 2营业现金流量。期中现金流量是指自工程投产运营业现金流量。期中现金流量是指自工程投产运营至工程有效期满为止所发生的现金流量，因此也称营至工程有效期满为止所发生的现金流量，因此也称营业现金流量。详细内容如下：营业现金流量。详细内容如下：营业收入。包括产品销售收入和其他销售收入。营业收入。包括产品销售收入和其他销售收入。营业本钱及费用。包括直接资料费用、直接人工费用、营业本钱及费用。包括直接资料费用、直接人工费用、其他直接费用、间接费用和期间费用以及营业税金及其他直接费用、间接费用和期间费用以及营业税金及附加附加( (如增值税、消费税、营业税、资源

6、税、城市维如增值税、消费税、营业税、资源税、城市维护建立税、教育费附加等护建立税、教育费附加等) )。所得税。所得税。 其中：营业收入属于现金流入量；其中：营业收入属于现金流入量； 除固定资产折旧除固定资产折旧费之外的营业本钱费用、所得税属于现金流出量由费之外的营业本钱费用、所得税属于现金流出量由于折旧费并不添加企业的现金流出。于折旧费并不添加企业的现金流出。 因此将除折旧费之外的营业本钱称为付现本钱。期中现金净流量即营业现金净流量的计算公式如下： 营业现金净流量 =营业收入-营业本钱-折旧-所得税 =营业收入一付现本钱-所得税或者： 营业现金净流量 =(营业收入-营业本钱)+折旧-所的税 =

7、税后利润+折旧 3终结现金流量。期末现金流量是指投资工程有效期满后所发生的现金流量。主要是现金流入量固定资产变价收入以及原来垫支的流动资金的回收。假设期末固定资产变现价值与清理费用相抵，那么不存在固定资产变价收入。所以期末现金净流量有能够为零。这时就有： 整个投资工程现金净流量=营业现金净流量-原始投资。3、现金流量的计算 为了正确的评价投资工程的优劣，必需正确地计算现金流量。 例、某公司预备购入一设备扩展消费才干。现有甲、乙两个方案供选择： 甲方案：投资50000元，运用寿命5年，无残值，5年中每年销售收入为30000元，付现本钱为10000元； 乙方案：投资60000元，运用寿命5年，有8

8、000元残值，5年中每年销售收入为40000元，付现本钱第一年为14000元，以后随着设备陈旧每年添加修缮费2000元，另需垫支流动资金15000元。 两方案均采用直线折旧法计提折旧。设公司所得税率为40%。试分别计算两方案的现金净流量。由于：甲方案每年折旧额=50000/5=10000元 乙方案每年折旧额=60000-8000/5=10400元那么：甲方案第一年的税前利润=销售收入-付现本钱-折旧 =30000-10000-10000=10000元 应交所得税=1000040%=4000元 税后利润=10000-4000=6000元 现金净流量=30000-10000-4000=16000元

9、依此类推。得到甲乙两方案的现金净流量如下表所示：年度012345甲方案 固定资产投资-50000 营业现金净流量16000 16000 16000 16000 16000 全部现金净流量-50000 16000 16000 16000 16000 16000乙方案 固定资产投资-60000 垫支流动资金-15000 营业现金净流量19760 18560 17360 16160 14960 残值 8000 回收流动资金15000 全部现金流量-75000 19760 18560 17360 16160 379604、现金流量与利润的关系、现金流量与利润的关系 现金流量是根据收付实现制原那么确定的

10、，而利现金流量是根据收付实现制原那么确定的，而利润是根据权责发生制原那么确定的，二者既亲密润是根据权责发生制原那么确定的，二者既亲密联络又相互区别。在对投资工程进展经济效益分联络又相互区别。在对投资工程进展经济效益分析对，是以现金流量目的为根底，而把利润目的析对，是以现金流量目的为根底，而把利润目的放在了次要位置。其缘由是：放在了次要位置。其缘由是：l投资工程有效期内的现金净流量总计与利润总投资工程有效期内的现金净流量总计与利润总计相等，所以现金净流量目的可以取代利润目的计相等，所以现金净流量目的可以取代利润目的作为投资工程经济效益分析的根底。由于当固定作为投资工程经济效益分析的根底。由于当固

11、定资产原始投资经过折旧全部被收回，且期末净残资产原始投资经过折旧全部被收回，且期末净残值为零时，投资工程有效期内的现金净流量总计值为零时，投资工程有效期内的现金净流量总计与利润总计相等。与利润总计相等。整个工程现金净流量=营业现金净流量-原始投资 = 利润十折旧-原始投资 =利润 2现金流量按实践收付制确定，不受本钱计算方法的人为影响，并便于运用贴现分析评价方法进展投资决策。利润数额确实定受本钱计算方法的影响，不能在时间上准确地反映投资工程的收入支出情况，因此不能运用贴现的分析评价方法进展投资工程的选择。3现金流量目的不仅可以反映投资工程的实践盈亏，而且可以反映投资工程的现金流动情况。但利润目

12、的反映的是投资工程每年的实际上的盈亏情况，实际上有利润并不一定有支付才干，并不一定能产生多余的现金用于进展再投资。三、投资工程的非折现评价目的和折现评价目的 投资工程经济效益的分析目的评价目的根据能否思索资金时间价值分为两类：非折现评价目的静态目的、折现评价目的动态目的。 前者把现金流量目的看作时期数，实践上是以利润目的作为分 析根底，因此不思索资金的时间价值。 而后者把现金流量目的看作是时点数， 以为不同时点上的现金流量有着不同的经济意义，它思索了资金的时间价值。1、非折现现金流量目的 1平均报酬率 平均报酬率是指以投资报酬作为分析目的去评价投资工程经济效益好坏的方法。投资报酬率是投资工程年

13、平均现金流量与原始投资额之比。计算公式如下： 假设投资报酬率大于或等于资金本钱率，那么投资工程是可行的；假设小于资金本钱率， 那么投资工程是不原始投资年平均现金流量投资报酬率 可行的。当运用投资报酬率法比较多个投资工程的优劣时，在投资报酬率高于资金本钱率的前提下，投资报酬率最大的工程就是最优的投资工程。 例1、某投资工程的投资有效期为4年，其每年的现金流量分别为6千元、8千元、10千元、7千元，原始投资额为10万元。那么： 该工程年平均现金流量=6+8+10+74 =7.75千元 所以，该投资工程投资报酬率=7.75100=7.75% 2投资回收期法投资回收期法 投资回收期法是指以投资回收期作

14、为分析目投资回收期法是指以投资回收期作为分析目的去评价投资工程经济效益好坏的方法。的去评价投资工程经济效益好坏的方法。 投资回收期是投资所带来的现金流量累计到投资回收期是投资所带来的现金流量累计到与原始投资额相等所需求的年限，即收回原始与原始投资额相等所需求的年限，即收回原始投资所需求的年限。计算公式为：投资所需求的年限。计算公式为： 假设投资工程每年的现金流量相等，那么：假设投资工程每年的现金流量相等，那么：年现金净流量原始投资额投资回收期 假设投资工程每年的现金净流量不相等，设投资回收期大于等于n年且小于n+1年，那么： 假设投资回收期短于或等于企业要求的年限，那么投资工程是可行的；假设长

15、于企业要求的年限，那么投资工程是不可行的。当运用投资回收期法同时对几个投资工程进展经济效益的分析评价时，投资回收期越短的工程越好。年的现金净流量第年尚未收回的投资额至第投资回收期1nnn例2、某企业方案投资80000元，有A、B两个工程可供选择，其有关资料如下表所示。 单位：元项目 项目有效期（年） 现金净流量累计现金净流量现金净流量累计现金净流量4000040000300003000040000800003000060000400001200004000010000040000160000500001500004000020000060000210000 A工程投资回收期=800004000

16、0=2年 B工程投资回收期=2+2000040000 =2+0.5=2.5年 从计算结果看，工程投资回收期比工程投资回收期短0.5年，所以工程优于工程。 静态分析法运用简便，容易为决策人所了解。它的缺陷主要在于没有思索资金的时间价值。2、折现现金流量目的 动态分析法是投资工程经济效益分析的主要方法，由于思索了资金的时间价值，使分析结论更接近实践情况。折现现金流量目的主要有：净现值法、现值指数法和内部报酬率法等。 1净现值法 所谓净现值是指某投资工程未来营业现金净流量的现值与原始投资额之间的差额。其计算公式如下： CkNCFNPVnttt11净现值式中：NCFt第t年的现金净流量； k贴现率 n

17、工程估计运用年限 C原始投资额。 上面的贴现率可以按资金本钱率确定，也可以按企业要求的最低资金利润率确定。 净现值大于零，阐明工程的报酬率高于贴现率，存在额外收益；净现值等于零时，阐明工程的报酬率等于贴现率，收益只能抵补资金本钱或正好到达企业的最低利润率要求；净现值大于零或等于零， 那么该投资工程是可行的。 净现值小于零，阐明工程的报酬率小于贴现率，收益不能抵补资金本钱，或不能满足企业的最低资金利润率要求，该工程是不可行的。 假设同时对几个投资工程进展经济效益的优劣评价时，在净现值大于零的根底上，以净现值最大者为最优。 例3、某企业有A、B、C三个投资方案可供选择，A方案需求原始投资18000

18、元，B方案需求原始投资12000元，C方案原始投资9000元，假定贴现率为10%，其他有关数据如下表所示。试比较三个工程的优劣。A 方案B 方案C 方案有效期（年） 税后利润现金净流量税后利润现金净流量税后利润现金净流量12000650015005500-1600140022500700015005500300060003300075001500550030006000420006500合计950027500450016500440013400净现值A=6500/1+10%1+7000/1+10%2 +7500/1+10%3+6500/1+10%4 18000 =21762.5-18000=3

19、762.5元净现值B=5500/1+10%1+5500/1+10%2 +5500/1+10%312000 =55002.48712000 =78.5-12000=1678.5元 净现值C=1400/1+10%1+6000/1+10%2 +6000/1+10%39000 =10734.6-9000=1734.6元根据以上计算，A、B、C三个方案的净现值都大于 零，A方案因净现值最大而最优。 但是由于A、 B、C三个方案原始投资额不等，因此假设资本量有限，应选择投资额较小的方案，假设不思索这些要素，那么选择净现值较大的方案。 2现值指数法 所谓现值指数，是营业现金净流量现值之和与原始投资额之间的比

20、值。计算公式如下：CkNCFnttt11现值指数 当现值指数大于1时，阐明工程的报酬率高于贴现率，存在额外收益；当现值指数等于1时，阐明工程的报酬率等于贴现率，收益只能抵补资金本钱或正好到达企业最低利润要求。现值指数大于1或等于1，那么该投资工程是可行的； 假设现值指数小于1时，阐明工程的报酬率小于贴现率，收益不能抵补资金本钱，或不能满足企业的最低资金利润率要求，那么该投资工程是不可行的。当对几个投资工程进展评价时，在现值指数大于1的根底上，以现值指数最大者为优。 例、 根据例3A、B、C方案的资料有： 现值指数A=21762.518000=1.21 现值指数B=78.512000=1.14

21、现值指数C=10734.69000=1.19 计算结果是，三个方案的现值指数都大于1，A方案因现值指数最大而最优，得出的结论与净现值法一致。 但是，两者的一致不是绝对的。净现值小的方案也能够是由于投资额小呵斥的；而投资额大净现值也大的方案，其现值指数并不一定也大。在进展投资方案的选择时，应以净现值法为主，再用现值指数法验证，假设产生疑问那么应思索资天性否有限量。假设有限，应思索中选择投资额较小的方案。 此外，运用现值指数法所做出的判别结论，会因所选用的贴现率高低不同而发生改动，这是现值指数法的缺陷。 3内部报酬率法 内部报酬率是指投资方案净现值等于零时的贴现率，也就是指可以使未来现金流入量现值

22、之和等于未来现金流出量现值之和的贴现率，或者是指可以使未来营业现金净流入量现值之和等于原始投资额的贴现率。 内部报酬率法与净现值法及现值指数法不同，可以将投资方案的可以到达的、内在的报酬率计算出来。根本思绪是：先令净现值等于零，再求能使净现值等于零的贴现率。计算公式有:ntttCkNCF101 求内部报酬率比较复杂，普通选用某个贴现率代入方程试试，假设代入后净现值为较大的正值，那么阐明内部报酬率大于他所选用的贴现率，应选用一个更大的贴现率去试；假设代入后净现值为较小的负值，那么阐明内部报酬率小于选用的贴现率，应选用一个更小的贴现率去试。逐渐试算下去，使他所选用的贴现率逼近于内部报酬率，使相应的净现值逼近于零。 在实践中很难找到净现值恰好等于零的贴现 率,普统统过试算找到两个贴现率：i1和i2i1 N 2 贴现率 i1 i i2 i1 i2 其中：i1使净值N1大于零，i2使净现值N2小于零，并且，i2- i1=1%。再利用采用插值法确定内部报酬率i，211121NNNiiii2111211211%1)(NNNiNNiiNii 例、根据例3资料，计算内部报酬率。 先列出计算内部报酬率的方程： A方案：6500/(1+i)1+7000/(1+i)2+7500/(1+i)3 +