追本溯源：P2P借贷的本质及发展

1、    追本溯源p2p借贷的本质及发展    大众理财顾问互金项目组经历两年多时间的快速发展后，在监管政策进一步成熟、投资者愈发理性的环境下，p2p借贷逐渐走向规范化。自兴起以来，p2p借贷行业迅速积累起大量用户。从整个金融行业来看，这个新兴的市场存在巨大的发展空间。对多数投资者来说，p2p借贷这一投资工具已不再陌生，但从频繁发生的跑路、倒闭等负面事件中可以看出，这个市场充斥着浮躁和不理性。一个行业想要真正走向规范和成熟，必须经过不断的洗牌和优胜劣汰。对普通投资者来说，只有真正看清p2p借贷的本质，才能更好地享受这种金融工具所带来的福利；对从业者来说，只

2、有对p2p借贷的逻辑进行深入探究后，才能真正融入其中，推动其健康、有序发展。p2p借贷的本质p2p借贷（peer to peer lending）是由p2p借贷服务平台作为信息中介，居中撮合借款人和投资者实现点对点小额借贷交易的一种金融模式。这种模式通常存在着3个主体：借款人、p2p借贷服务平台（简称p2p平台，或称p2p公司）和投资者。借款人有资金需求，投资者有投资需求，p2p借贷服务平台居中撮合。p2p借贷的运作流程通常为：首先，由借款人提出需求，并由借款人或p2p借贷服务平台将借款信息在平台上发布、展示；随后，投资者根据平台上发布的借款信息判断是否投标及投标金额的多少，如若投标，则由投资

3、者将资金转入平台指定的由第三方资金托管账户，并在满标后转给借款人；最后，借款人按照约定的还款期限和方式把资金（包含投资者的本金、利息和平台的信息服务费）转给平台指定的第三方资金托管账户，平台在按照预定扣除一定的信息服务费后转给投资者。也就是说，先有借款人，后有投资者，在此过程中，p2p借贷服务平台仅作为信息中介存在，不可形成资金池。一个典型的p2p借贷的运作流程如图1所示。在该模式中，存在一个中间服务方p2p借贷服务平台，其主要为p2p借贷的双方提供信息流通交互、信息价值认定和其他促成交易完成的服务，但不作为借贷资金的债权债务方。具体服务形式通常包括借贷信息公布、信用审核、法律手续、投资咨询、

4、逾期贷款追偿及其他增值服务等。p2p借贷服务平台分为线上和线下两种模式，其中线上是主流模式和基准模式。p2p线上平台又称为p2p网贷服务平台（以下简称p2p网贷、网贷平台）。在理论上，由于网贷平台的信息收集成本较低，可以服务于更为小额、零散的融资需求。p2p借贷的发展历程诞生于中国唐宋时期的标会和尤努斯于1983年创办的格莱珉银行，虽然从不同角度代表了p2p借贷的某种重要渊源，但都称不上真正意义上的p2p借贷。2005年3月，全球第一家借助互联网的“点对点”借贷平台zopa上线，p2p借贷时代真正到来。20052015年，p2p借贷服务行业十年发展不平凡，图2可以看到近十年发展历程中的一些大事

5、。我国p2p借贷行业的发展历程大致分为4个阶段，如图3所示。起步和探索期（20062010年）2006年5月，宜信公司成立，这是我国第一家p2p借贷性质的公司。2007年6月，拍拍贷在上海成立，让很多敢于尝试互联网投资的投资者认识了p2p借贷的主流模式线上平台（即p2p网贷服务平台），其后一部分具有创业冒险精神的投资者随之尝试开办了p2p网贷服务平台。截至2010年年底，月成交额约1亿元，有效投资者仅数千人。快速发展期（20112012年）随着利率市场化、金融脱媒及民间借贷的火爆，p2p借贷呈现快速发展的态势。一些具有民间线下放贷经验同时又关注p2p借贷的创业者开始尝试开设p2p平台。截至20

6、12年年底，国内p2p借贷服务平台迅速增加到200家左右，月成交金额约30亿元，有效投资者在4万6万人。快速扩张和风险爆发并存期（20132014年）2013年被称为中国的互联网金融元年，由于2013年国内各大银行开始收缩贷款，很多不能从银行贷款的企业或者在民间有高额高利贷的借款人从p2p借贷服务平台上看到了商机，p2p借贷服务平台以每天12家上线的速度快速增长。截至2014年年底，平台数增长到约1500家，月成交金额在300多亿元，有效投资者约110万人。规范调整期（2015年以来）p2p借贷在经过一段时间的发展后，累积了相当的客户基础，各平台纷纷表示希望通过监管来改变行业现状，促使行业健康发展，投资者也同样希望政府去管理这一行业，保障自己的合法权益。这一阶段，国家表明了鼓励互联网