金融机构金融论文范文-简论美国金融监管改革的缺陷应引以为鉴论文

1、金融机构金融论文范文:简论美国金融监管改革的缺陷应引以为鉴论文美国金融监管改革的缺陷应引以为鉴论文摘要：为应对此次国际金融危机，美国对金融监管体系进行了多项 改革。但此次改革后系统风险仍未得到完全制约，相关范文由写道德 风险也未能彻底消除，影子银行未能完全纳入金融监管体系之内。这 些改革缺陷将会由于金融全球化和美国经济在世界经济体系中的地 位，而影响整个世界金融体系的安全。因此，一方面，我们要对这些 监管缺陷可能引发的金融风险有所预防；另一方面，也要以此为鉴， 尽快建立事先、事中和事后兼顾的监管机制，以收取庇古税的方式消 除道德风险、内化负外部性，同时实行统一严密的监管。关键词：多德一一弗兰克

2、法案；金融监管改革；系统风险；道 德风险；影子银行10077685 (2013) 09006804为应对此次国际金融危机，美国出台了多德一一弗兰克华尔 街改革与消费者保护法案(简称多德一一弗兰克法案)，对金融 监管体系进行了一系列改革。但由于美国一些非理性的政治因素和利 益集团的游说等干扰因素的存在，导致此次美国金融监管改革存在重 大缺陷，而这些缺陷将会由于金融全球化和美国经济在世界经济体系 中的地位，而影响整个世界金融体系的安全。因此，应在总结美国金 融监管改革主要成效的基础匕 认真反思其改革方案中的重大缺陷。一、美国金融监管改革的主要成效美国金融危机的爆发源于其金融监管体系存在缺陷。该体系

3、使 得影子银行在金融系统中迅速膨胀却不受监管，加之政府为其提供的 各种显性和隐性的担保，激发了这些影子金融机构的道德风险，促使 他们利用各种金融创新手段去从事“监管套利”。而美国过于宽松的 金融监管体系只关注个别金融机构稳定的形式性监管，无法应对混业 经营下大型金融集团的系统性风险。金融危机爆发后，美国政府最终 颁布了多德一一弗兰克法案，试图对金融监管体系进行较为全面 的改造，并取得了一些成效。(-)加强对系统风险的监管力度国际金融危机后，美国试图对过去只注重金融机构本身的稳健 性，但忽略大型金融机构倒闭的系统性风险的金融监管体系进行改 革。为了加强对金融体系系统风险的监管力度，专门设立了系统

4、风险 委员会，而且将一些具有系统重要性的非银行金融公司确认为金融机 构，将其纳入系统风险监管范围，甚至会在必要情况下将其拆解。美 国财政部下设一个专门办公室，负责收集、分析与发布金融危机相关 信息。同时，进一步整合了监管权力，对过去分散的金融监管权进行 集中，扩大了美联储的职责与权限，以应对那些规避监管的套利行为, 监管所有的具有系统重要性的金融机构，以维持金融系统的稳定。（二）对解决道德风险理由做出了有益尝试为了解决金融机构的道德风险理由，此次美国金融监管改革采 取了一系列措施。其中的主要措施是解决由金融机构“大而不倒”所 引发的道徳风险理由。美国限制了金融机构倒闭吋来自于监管制度的 干预，

5、限制甚至彻底解除政府对于倒闭金融机构的援助。当大型金融 机构遇到经营困境时，允许其在无法或考不适合被救助的情况下暂时 关停。同时，免除那些对金融机构倒闭负有责任的管理人员的职务， 由股东与债权人承担金融机构倒闭的成本，取消用纳税人的钱进行救 助的传统救助方式。通过市场机制约束金融机构的投资行为，甚至在 必要情况下对大型金融机构的高风险投资行为进行事后征税。这些措 施都有效降低了金融机构中的道德风险。（三）提升对影子银行的监管力度鉴于影子银行在此次金融危机中暴露出的诸多理由，美国从多 方面着手，对影了银行进行严厉监管。女口，通过沃尔克规则，限制银 行控股公司从事自营交易活动。加强对金融衍生品的监

6、管力度，提高 金融创新产品的透明度。对标准化衍生工具进行集中结算，加强对场 外复杂衍生工具交易的监管。要求将非香草头寸（nonvan订la positions）分离出来，并将其纳入资本充足的子公司（用于商业 对冲的衍生工具除外）。对抵押贷款活动、对冲基金披露、评级机构 中利益冲突解决方案进行一系列改革，要求证券机构对基础资产保有 充分利益，对基金进行风险制约，并建立公司薪酬制定与公司治理的 股东参与机制。二、美国金融监管改革的缺陷在此次金融监管改革过程中，来自华尔街金融行业内的政治游 说发挥了很大作用，他们甚至帮助监管改革法案起草者来起草改革方 案。这必定导致美国金融监管改革存在-些重大缺陷。

7、（一）系统风险未能得到完全制约美国金融监管改革并没有切实解决金融体系的系统风险理市。 首先，对于解决具有系统重要性的金融机构的“太大不能倒”理由， 美国金融监管改革所采取措施的力度还远远不够。此次设立的系统风 险委员会，由于缺乏必要的运转资金，导致其事后处理机制难以落实。 同时，此次改革不仅限制了向那些非存款性金融机构提供流动性的权 限，而且对于与其有重要联系的金融机构，没有预先设置救助机制。 这意味着一旦具有系统重要性的非存款机构出现严重理由时，监管机 构对于其倒闭可能带给整个金融体系的冲击将束手无策。此外，基于 大型金融机构倒闭而设计的很多事后救助措施明显缺乏可操作性，导 致这些大型机构在

8、出现倒闭困境时，进入有序破产清算程序成为唯一 的选择。其次，联邦存款保险公司并没有足够能力处理大型金融机构 的倒闭理由。在美国宽松的金融监管环境下发展起来的大型金融机 构，不但规模庞大、业务复杂，而且这些机构之间的关系也很复杂， 而金融监管改革中规定负责有序破产程序的联邦存款保险公司，一直 都是银行和储蓄机构及贷款协会的接管者，而这些以存款业务为主的 金融机构在业务结构方面要简单很多。因此，由联邦存款保险公司处 置倒闭的大型金融机构，显然缺乏足够的经验和能力。尽管联邦存款 保险公司可以不断从错误中积累经验，但毫无疑问需要付出很多成 本，而且由于这些大型金融机构具有系统重要性，其倒闭会给整个金

9、融体系造成冲击和危害，所以这个经验积累过程的代价之大也将会难 以估量。（二）道德风险未能彻底消除美国金融监管改革并没有彻底消 除金融业内的道德风险理市，过去普遍存在的政府担保的错误定价理 由依旧存在。尽管出台了诸多措施以试图消除金融业内的道德风险理 由，但美国政府对于金融机构的隐性担保仍然存在，且具有很大的任 意性。政府的隐性担保导致金融业道德风险泛滥、市场纪律缺失，鼓 励了这些金融机构进行“监管套利”和过度从事高风险业务。其中， 美国的存款保险制度是政府隐性担保的典型之一，该制度的不合理性 一直以来受到学者们的批评。存款保险制度使得银行股东和债权人这 些本来应该承担银行监督责任的主体反而获得

10、了溢价的政府担保，进 而产生道德风险理由，更关心银行的收益而放松对银行的监督。尽管 政府担保是美国金融监管体系中数十年来一直为人诟病的老理由，并 且是此次金融危机爆发的一个重要理由，但美国金融监管改革在存款 保险重新定价理由上没有推出新措施，使这个老理由继续留存下来。 此外，金融监管改革后，美国的大型保险公司仍能通过标准保险合同 中的最小担保进行杠杆操作，对于可能岀现的理由，此次金融监管改 革也没有提供相应的解决方案。而且与大型金融机构倒闭面对的理 由一样，金融监管改革所规定的有序破产清算制度在细节上增添了更 多的不确定性，而且联邦存款保险公司也没有处置复杂的大型保险机 构的经验。（三）影子银

11、行未能完全纳入金融监管体系之内美国此次金融监管改革并没有注意到一些存在理由的具有系统 重要性的影了金融市场，其中最为典型的就是美国的回购协议市场。 美国的投资银行过度依赖于利用回购协议进行的短期融资。在美国， 通过回购协议进行融资是大部分影子银行杠杆运作的基础，所以影子 银行也最容易在回购协议市场上遭受挤兑，加之回购协议的高杠杆性 和系统重要性，挤兑的负面冲击无疑会波及整个金融体系。回购协议 市场存在的挤兑风险是引发2008年美国次贷危机的重要理由之一。 但令人惊讶的是，美国参议院和众议院的金融监管改革提案中，都没 有提及回购协议市场监管改革理由。在最终出台的多德一一弗兰克 法案中，对于回购协

12、议市场的监管，也仅仅是提到美联储可以（不 是一定）对系统重要性的金融机构短期融资的额度进行限制，要求对 金融机构的短期融资活动进行研究。影了银行处于不同金融监管机构 之间的监管空白地带，隐藏着大量风险，甚至会引爆金融危机。同时, 监管的放松及混业经营使得金融机构能够利用金融创新手段规避金 融监管，其中一个重要理由是美国金融监管的管辖范围是按照金融机 构组织形式进行划分的，而此次金融监管改革对此毫无转变，仍未按 照金融机构的实际功能进行监管。如，按照美国相关法律规定，业务 类似于商业银行的工业贷款公司并不属于美国金融监管改革的缺陷应引以为鉴论文银行，工业贷款公司的控股公司也不受美联储的监管。所以

13、像美国 国际集团这样的公司，可以将其旗下的储蓄机构转变为工业贷款公 司，这一方面可以使自身不再作为储蓄机构的控股公司而接受联邦的 监管，而是受到工业贷款公司注册所在州的监管；另一方面，美国国 际集团仍可继续经营同样的产品和服务。此外，虽然沃尔克规则部分 地分离了商业银行业务与投资银行业务，但其对自营业务的定义模 糊，使商业银行的监管者很难区分哪些属于美国证交会监管的自营交 易，哪些属于商业银行监管者负责的代理客户交易。一位颇有名气的 衍生品交易员在接受纽约时报采访时就坦言：“你可以用代理客 户交易这个名头来包装你所做的任何事情。”实际上，在金融监管改 革之前，很多希望通过自营交易来增加利润的商

14、业银行，都在为他们 的自营交易创造着新的身份。所以，从这个方面来说，由于未能进行 明确的业务区分，导致改革后的影子银行继续逍遥法外，在金融体系 中通过变换身份来捞取巨额利润，并不断给金融体系积累风险。三、美国金融监管改革的缺陷值得借鉴鉴于美国此次金融监管改革存在的缺陷，对于我国来说，一方 面，要对这些监管缺陷可能引发的金融风险有所准备；另一方面，也 要引以为鉴，有针对性地完善我国的金融监管体系和各项具体管理制 度。（一）建立事先、事中利事后兼顾的监管机制应重点监管大型金融机构，避开其产生的理由演化为系统风险, 采取事先、事中和事后兼顾的监管措施，防范和制约那些具有系统重 要性金融机构的倒闭所产

15、生的系统性风险。首先，设立事先监管制度, 通过完善资本充足制度和杠杆率监管制度，防止金融机构盲目扩张业 务，保证其具有可维持清偿能力的充足的流动性。其次，当具有系统 重要性的金融机构出现倒闭风险时，允许金融监管机构对它们进行及 时救助，避开因救助不及时而导致的对整个金融体系的负面冲击。同 时，金融监管机构的及时救助可以避开由于犹豫是否救助，而给金融 市场带来的不确定性，以及可能市此引发的金融体系内的系统性风 险。最后，建立快捷、有效的事后有序清算制度。在出现理由的金融 机构必定面对倒闭结果时，迅速使其在有经验的权威机构的制约下进 行有序清算破产，在保障金融机构资产价值最大化的同时，通过及时、

16、有序清算，消除由于金融机构倒闭而带来系统性恐慌和挤兑事件等的 可能性。（二）以收取庇古税的方式消除道德风险、内化负外部性美国的金融危机暴露出了金融机构作为现代经济体系必不可少 的组成部分，在给社会经济带来福利的同时，也会产生负外部性。因 此，有必要建立合理的监管制度，使金融机构冒险经营所产生的负外 部性内化为成本，消除金融机构经营中的道德风险。从美国的金融监 管改革中可以发现，道德风险理由存在的关键，在于监管法律始终没 有要求金融机构为政府提供的保障措施付费，所以金融机构可以低价 甚至免费享有这些保障带来的好处。因此，在我国金融监管制度构建 过程中，应努力消除政府给予金融机构的显性和隐性的廉价

17、甚至免费 的政府保障，让金融机构自己承担经营过程中产半的外部性，从而将 其负外部性内化为成本。对于这一点，可以考虑向金融机构收取庇古 税的方式来实现。一方面，当金融机构从事高风险业务时，通过收取 庇古税，抑制金融机构的逐利冲动。另一方面，在尽量消除金融机构 道德风险的同时，以收取庇古税的方式筹集救助基金，在金融机构发 生理由时，使用救助基金进行自我救助。如此，便可以使金融机构自 己救助自己，承担其过度冒险而产生的负外部性，而不是由政府即纳 税人来承担风险。收取庇古税可以在保持社会公平的基础上，在很大 程度上消除金融机构中的道德风险，推动金融体系的稳定发展。（三）实行统一严密监管，以适应金融业的混业经营趋势和影 了银行扩张的新形势在金融危机爆发前，影子银行的发展基本避开了传统银行业务、 证券市场业务的监管框架，其内在的脆弱性游离于金融宏观审慎监管 的视野之外。在美国，有超过115家联邦和州的监管机构对金融业进 行监管，但是他们采用的监管标准并不一致，实行混业经营的金融机 构便能通过金融产品的创新或重新包装