anbound-每日金融-第3162期

1、FINANCE DAILYE-mail：aic订购热线：010-59001200010-59001366服务热线021-62488666028-68222002 0571-87222210023-86968538 （北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重庆）分析专栏：仅靠监管层的驱赶不足以让信托业走向正途明年我国的财赤规模可能依然在万亿左右3刘明康预计中国银行业不良贷款率上升约0.8个百分点3中国资本市场过去和将来都是国企最稳固的资金池3中外主权信用评级差异显现中国制度软肋4银行跨业经营表现不佳将被要求出售子公司4新股发行体制后续改

2、革将着重改进发行与审核环节4银监会有意引导银行进军县域5外资险企与银行在中国的市场份额不断下降5市场传闻证监会对上市公司今年送股设定上限5三种中小商贸企业融资途径将被推广5发展现代农业要加大对“三农”的金融扶持6考虑资本市场反应会令货币政策更加捉襟见肘6银行代销基金不再来者不拒6韩国为控制资本流入将对银行外币负债征税7美国银行业在今年已基本度过最差时期7金融股在内地和香港股价倒挂的局面短期难改7巴伦圆桌会议分析师看好2011年美国股市与经济8分析专栏【仅靠监管层的驱赶不足以让信托业走向正途】在银行信贷、股票市场、债券市场等传统的融资方式被封堵之后，房地产信托产品成为今年国内房地产企业的重要融资

3、渠道。从今年111月的集合信托产品统计数据来看，房地产类信托产品的发行量占比从未低于30%，高的时候接近60%。11月，43家信托公司成立了203款集合资金信托产品，环比上升66.39%，同比上升153.75%。从资金运用行业来看，房地产信托产品以120.04亿元的成立规模占据首位，而排在第二的工商企业信托产品成立规模只有54.92亿元，不到前者的一半。在持续的楼市调控中，国家当然也注意到了这一迹象。11月中下旬，银监会下发了关于信托公司房地产信托业务风险提示的通知，开始收紧这一融资渠道。监管层的这一举措产生了立竿见影的效果，房地产信托产品的发行数量进入12月后出现锐减。资料显示，上周共有15

4、家信托公司发行18款集合资金信托产品，从资金运用行业来看，8款信托产品投资于工商企业，而只有3款信托产品投资于房地产。信托公司当然不可能因为房地产信托业务遭遇封堵就关门歇业，于是纷纷另谋出路。一部分公司又“迂回”到此前遭遇监管层严打的银信合作业务。在11月22日至28日的一周中，信托公司共发行了130个银信理财产品，发行数量同比增加了33个，增幅达到34%；其中，银行信托理财产品的发行规模为1990.7亿，同比增加了734.4亿，上升幅度达58%。不过，在银信合作业务中，银行方面拿走了大部分的利润，这让习惯了房地产信托业务高回报率的信托公司心生不甘，于是又开始寻找新的高收益投资点。中融信托、新

5、华信托等多家信托公司近期就先后发行了与矿业相关的信托产品，由于预期年化收益率高于9%，具有一定的抗通胀功能，吸引了不少投资者关注。类似这样的局面，在中国信托业的发展史上，并非头一回了。这一轮整顿，对信托公司近期的业务影响还是比较大。对信托公司而言，银信理财是规模最大的业务，约占业务总量的60%70%。而房地产信托大概占总业务量的1/3，而且是最赚钱的业务之一，利润贡献甚至能够占到一半。现在，这两项重要的业务被监管层捆上了手脚。监管层的意愿，是希望信托公司能真正转变为财富管理人、资产管理者。现实的状况是，国内信托业目前主要依靠“代人融资”而生存，这离监管层认可的盈利模式相去甚远。那么，通过今年的

6、一系列政策，诸如降低信托公司杠杆率、限制银信合作与房地产信托，能否把信托公司“逼”到“代人理财”的“正途”上呢？前景恐怕并不乐观。受制于金融市场的成熟度和开放度，国内的投资渠道并不丰富，特别是能提供较高预期回报的投资标的更是寥寥可数。银监会副主席蔡鄂生曾建议，信托公司可以考虑包括公租房、三农等领域的投资，但这些项目的预期回报率实际上很低，恐怕无法吸引什么投资者的关注。毕竟，参与信托计划的投资者一般都属于富裕人群，拥有较强的抗风险能力，所要求的回报率也会更高。从市场主体自发选择上看，还是会对房地产信托这类高收益业务趋之若鹜。一旦监管略有放松，此类业务就将出现反弹。由此可见，信托业今天面临的困局，

7、并非信托公司的“惰性”所致，而是受外在环境和自身业务特点所限，仅靠强力监管恐怕难以扭转局面。最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：对国内的信托公司而言，在夹缝中求生存似乎已成了一种常态。虽然监管层目前对银信合作与房地产信托的监管力度很大，但信托公司很可能会继续游走在夹缝中“代人融资”，想真正建立起“代人理财”的盈利模式恐怕还需要很长的一段时日。（ACY）返回目录优选信息【形势要点：明年我国的财赤规模可能依然在万亿左右】明年我国仍将实行积极的财政政策。日前，知情人士透露，2011年政府拟安排9000亿元左右的财政赤字。其中，中央代理地方政府发行债券可能继续保持200

8、0亿元的额度，中央财政赤字规模略降至7000亿元。资料显示，2010年的财政赤字为10500亿元。2010年将过，正值“4万亿”一揽子经济刺激计划收尾，同时“十二五”规划开局，这意味着固定资产投资被动续建和主动扩张的动力并存。在积极财政政策的基调下，预计固定资产投资，尤其是政府主导的投资仍将保持一定规模和增速，相应需要适度规模的财政赤字予以支持。2010年财政收入快速增长，为明年适度降低赤字规模奠定了基础。今年前11个月，全国财政收入76740.51亿元，已超过全年预算收入2810亿元。粗略估算，全年财政收入有望超出预算收入约1万亿元。我们认为，赤字规模比去年略小，但明年花钱的地方不少，因此，

9、必须在财政支出结构上进行调整，才能满足明年的需要。这时候，适度控制政府投资显得十分重要，同时要放开市场，鼓励民间投资进入来逐步替代政府投资，还要在金融服务环境上有所改善，这样才能让市场有一些起色。否则，明年对中小企业和民营企业将会十分艰难。（RCY）返回目录【形势要点：刘明康预计中国银行业不良贷款率上升约0.8个百分点】中国银监会主席刘明康日前表示，中国作为一个发展中国家，2个百分点左右的不良贷款率是比较真实的和合理的。在经过2009年和2010年总计超过17万亿的新增信贷投放后，外界都对中国银行业是否会出现新一轮不良贷款的浪潮高度关注。这是监管当局负责人首次公开表示对潜在不良贷款的估计及看法

10、。目前，中国银行业同口径的不良贷款率已经从2005年的8.6%降低到1.2%。刘明康表示，在银监会实施了更严格的风险分类和监管后，如果把融资平台、房地产、产业结构调整这些因素都加进来，监管当局估计未来中国银行业的不良率会略有上升。他认为，对中国这样的高增长国家，2%左右的不良贷款率是可以接受的，也是比较合理的。另外，中国银行业目前的拨备覆盖率已经从2007年的100%左右上升到现在的超过200%，这也为刘明康敢于提出2%的不良贷款容忍度提供了保障。“200%的拨备率意味着每一块钱的坏账提了2块钱的拨备，这就把资本金保护起来了。”刘明康说。这就意味着，监管层预计中国未来银行业的不良贷款率会上升约

11、0.8个百分点。2010年三季度末，中国商业银行的不良贷款余额是4354亿元，不良贷款率从1.2%上升到2%，相当于不良贷款会增加近2900亿元。（LHZB）返回目录【形势要点：中国资本市场过去和将来都是国企最稳固的资金池】中国资本市场迄今已经发展了20年，回头去看，其与国有企业的关系还真如铁打的一般。12月18日，在“第九届中国公司治理论坛”上，与会嘉宾一致认为，资本市场为国有企业特别是央企的改革与发展提供了平台和动力，而大型国有企业的上市又推动了中国资本市场的快速壮大，成为资本市场健康发展的核心力量。数据同样在支持上述现象。据中国证监会上市公司监管部主任杨桦披露，截至目前，沪深两市上市公司

12、总数2042家，今年前三季度实现营业收入12.3万亿元，实现利润总额1.6万亿元，占规模以上工业企业的64%。2009年净利润排名前10位的上市公司，利润总额占全部上市公司利润总额的60%，其中9家属于央企上市公司。截至2010年三季度末，国务院国资委、财政部等12个部委合计控制央企类上市公司361家，占上市公司总数的18.27%。这361家公司前三季度实现营业收入7.58万亿元，净利润8544亿元，分别占全部上市公司的61.63%和70.9%。中国证券业协会副会长林义相曾指出，发展资本市场就是为了满足国有企业的发展。现在来看，确实如此。此外，有迹象表明，资本市场与国企的“铁哥们”关系还将继续

13、发扬光大。12日，国资委国有重点大型企业监事会主席季晓南曾透露，“预计今明两年，主营资产上市（央企）超过40家。”安邦首席研究员陈功当时指出，这种整体上市计划需要得到证监会以及其他部门的协调和讨论。不过，证监会主席尚福林18日的表态证明，资本市场仍然是央企最稳固的资金池，他指出，将“积极鼓励上市公司通过并购重组、定向增发等方式实现整体上市”。（RLH）返回目录【形势要点：中外主权信用评级差异显现中国制度软肋】随着欧洲主权债务危机的蔓延，西班牙、葡萄牙等数个国家遭遇评级下调的警告，而据分析师与投资者日前表示，法国也恐怕将失去AAA主权信用评级，比利时也不能幸免。伦敦一家投资服务公司指出，明年欧元

14、区每个国家都有被下调评级的可能性。若法国目前的AAA评级被下调，将会造成广泛的影响。法兰克福信托的固定收益主管拉尔夫表示：“若欧元区的问题不能得到快速解决，这些国家的融资成本将愈加昂贵，各大评级机构将会对更多的国家作出下调评级决定。我们已看到市场显示出这样的动向。我认为法国是一个危险因素。”而与此形成鲜明对照的，则是标普最近上调了中国的主权信用评级。事实上，自金融危机以来，欧美的评级下降，中国的评级上升，这种此消彼涨令不少中国人感到高兴，但我们要问的是，中国虽然处在前所未有的经济好时机，主权评级也比欧美一些经济实力较差的国家要低，为什么？安邦首席研究员陈功曾分析过，信用评价，很大一部分是给制度

15、的，而这恰恰是中国的软肋。市场化、法制化、透明度，这都是市场经济需要的。中国没什么好沾沾自喜的，应该清楚，我们的制度因素中的问题，是让主权评级打了折扣的，如果不抓住机会改进自己，这一轮西方的低潮过去了，别人上去了，我们就该下来了。（NCXS）返回目录【形势要点：银行跨业经营表现不佳将被要求出售子公司】对于跨业经营，银监会的态度是允许，但不鼓励。银监会主席刘明康针对银行业跨业经营的风险表示：“和人一样有了姻亲血亲之后就有了感情，再坏的儿子都是自己的，还要抱着、驮着、背着，那不行！”刘明康指出，银监会规定银行在每个领域的控股子公司只能有一家，每五年做一次后评价，由主管部门进行评价，如果低于行业平均

16、水平，银监会有权通知这家银行全部出售有关子公司。刘明康透露，对待跨业经营的银行集团的监管，银监会一是用资本监管的办法，即对子公司的投资都必须在资本金中扣除，投多少就按比例扣多少；二是并表监管，必须把公司的整个风险状况、损益都并进来；三是建立监管的防火墙。虽然银行、信托等都由银监会监管，但内部由不同的部门主管，分管的副主席都不交叉。刘明康认为，这些监管措施是要为了避免重蹈美欧的覆辙：一个伦敦的小子公司拖垮了整个AIG，美国的一桩收购就让英国最好的银行汇丰亏了几十亿美元。（LHZB）返回目录【形势要点：新股发行体制后续改革将着重改进发行与审核环节】随着证监会不断推出新的措施，新股发行体制改革也正在

17、不断的深入。有权威人士日前透露，发行体制改革的后续将主要包括两方面：一是突破存量发行问题，增加发行阶段供应量，以健全市场功能；二是不再圈定询价范围，由保荐机构自主选择询价对象。而且，证监会正在抓紧研究完善IPO及再融资办法，预计会在2011年正式推出。该人士还表示，根据以往经验，市场人士颇为关注融资、再融资需要排队问题，这某种意义上跟证监会程序复杂、审核严格、过多有关系，下一步改革可以在这方面优化，一些不该审、不需要审的内容不再审核。此外，该人士透露，未来，监管层将着力把关审核公司实质性的核心信息，在IPO审核中将更关注公司基本面对持续经营能力的影响、行业竞争力、风险因素等环节。“为了达到上述

18、目标，未来改革将把把以保荐机构为首的中介机构牢牢拴在公司上市环节，通过制衡机制，将中介机构每一步工作都留下痕迹，出现失误将被记录和规范，清晰上市过程中各个主体的职责。”该权威人士称。同时，将考虑建立中介机构评价体系夯实机构履行职责，评价较差的中介机构或保荐代表人，推荐企业到证监会上会时将被“重点关注”，增加审核难度，以督促中介机构尽责。（LCXS）返回目录【形势要点：银监会有意引导银行进军县域】针对我国县域金融发展不足的问题，银监会副主席蒋定之日前指出，今后县域金融发展要注重做好六个方面的工作：一是拓宽县域资金供给渠道。努力落实好关于鼓励县域法人金融机构将新增存款一定比例用于当地贷款的考核办法

19、，逐步将政策扩展到县域非法人金融机构。二是完善县域金融协作机制。在信贷领域，要改变农村信用社“一枝独大”的局面，引导大中型银行延伸县域服务网络，创新适应县域经济发展的信贷模式。三是促进县域金融服务均等化。四是加大金融服务创新力度。五是健全金融政策扶持体系。六是完善县域金融监管体制。我们认为，在引导银行向县域发展的过程中，诸如邮储银行、农业银行等在县域拥有广泛网点的大型银行可能会被赋予更多的使命。（RCY）返回目录【形势要点：外资险企与银行在中国的市场份额不断下降】相对于合资基金公司借助2006年开始的大牛市实现快速发展，外资保险与银行在国内发展则举步维艰。今年前10个月寿险保费收入最高的外资寿

20、险公司为友邦，为67亿，所有外资寿险公司的保费收入也只有483亿，而中资寿险公司中，仅中国人寿就实现了2900多亿的保费收入。2009年前三季度包括28家寿险公司和17家财险公司在内的外资保险公司原保费收入占整个中国保险市场原保费收入的3.848%。而2007、2008年占比分别为6.236%，3.985%。根据普华永道发表的调查，外资银行的市场占有额度已经连续三年下降，现今外资银行在中国金融市场的占有率仅为1.7%。而在2002年，甚至有人预测外资银行的市场份额将达到10%的水平。不少外资银行还由于在金融危机时向客户推销的毒药式衍生品导致不少国内富翁巨亏（甚至账户巨款亏光还倒欠银行），已经自

21、掘了发展的坟墓。外资险企与银行在国内发展不顺利，根本的原因是对国内市场了解不充分，不能有的放矢地制定发展战略。另外，过多使用自我感觉良好的“海外空降”高管，而不是任用本地人才也导致了外资金融企业发展缓慢。深谙国情的中资险企与银行的竞争力突飞猛进，更令外资企业面临逆水行舟，不进则退的窘境。（RHZB）返回目录【形势要点：市场传闻证监会对上市公司今年送股设定上限】证监会在最近可能又对内幕交易出了一记重拳，据上海一位私募人士近日称，“有消息说，交易所最新通知：今年上市公司年报送股有上限，不能超过10送10，这个消息影响面太大了。”一周中，该消息已经在上海投资圈迅速扩散，并迅速波及到一些上市公司。另一

22、位私募人士称，其通过相关渠道，在上交所基本得到证实，但他认为，上交所可能并非重点，重点在成长股大本营深交所。一位称可间接接触证监会的人士则称，“这其实是证监会主导的，交易所可能只是其中一个环节，毕竟公告要从他们手里过。证监会近期出了个内部指引，是这个意思，有口头传达，但未正式发文。有些上市公司已经得到了口头通知。”不少业内人士都认为，这只是一个信号，表示证监会要更严厉打击内幕交易。毕竟，炒作高送配是内幕交易最盛行的环节之一，而创业板中小板又是各种利益交织最深最重的区域。分析人士称，如果上述均属实，那么控制和打击以创业板中小板为重心的年报高送配内幕交易，将成为近期监管部门的一项重要工作，而这无论

23、对急于扩张的成长性公司，还是陷于高股价中的投资者来说，都是一则不好的消息。“这对小股票和题材股的炒作将是一个明显的打击。”一位券商人士说，“大盘面临风格转换，这可能是压垮八类股的一根重要稻草吧。”（LCXS）返回目录【形势要点：三种中小商贸企业融资途径将被推广】为破解长期困扰商贸企业特别是中小商贸企业的融资难题，商务部正会同银监会等部门酝酿出台关于促进商圈融资发展的指导意见。据了解，目前浙江等批发市场较为发达的地区自发形成的商圈担保融资、供应链融资、商铺经营权质押融资等三种模式有望推向全国。“发展商圈融资，放大了单个企业的信用，可以增强其融资能力，也降低了金融机构的征信成本，提高其为中小商贸企

24、业服务的积极性。”商务部市场秩序司副司长温再兴透露，意见将进一步明确商务主管部门、银行业监管部门、融资性担保机构、金融机构、商圈管理机构在推动商圈融资发展中承担的职责。商圈担保融资是指每个成熟商圈配有商圈管委会或者管理公司，入驻商圈的中小商贸企业可向商圈管理机构申请融资，由管理机构初步筛选后，配备担保公司为合格者担保获取银行贷款；供应链融资是指商贸企业将自身运营状况置于商圈内有实力和信誉的供应链核心企业监管下，借助核心企业为自身增加信用，获取银行贷款；商铺经营权质押融资是指个体工商户将商铺经营权、优先续租权向银行质押获取小额融资。据不完全统计，我国有中小商贸企业2600万户，占商贸企业总数的9

25、9%以上，受制于固定资产少、规模小、业态繁多，中小商贸企业长期面临着融资困境。不过，不管政策部门的想法如何，最终还要看商业金融机构的意愿。实际上，像商铺经营权质押融资已经有一些银行在做，安邦过去就曾经提到，招行在山东即墨的成功就是源于此类融资模式创新。（RLH）返回目录【形势要点：发展现代农业要加大对“三农”的金融扶持】据分析人士预计，一年一度的中央农村工作会议将于近期召开。届时会议将系统总结2010年的农业农村工作，全面部署2011年的农业农村工作。分析人士表示，除了明确明年农业农村工作的总体要求，会议还可能形成2011年“中央一号文件”的主要内容。有研究报告认为，2004年以来，我国每年的

26、中央一号文件都是以“三农”问题为主要内容。鉴于近期国内主要粮食品种和其他农产品价格出现较大幅度上涨，推进发展现代农业、确保农产品有效供给成为明年中央经济工作的六大任务之一。预计兴修农田水利设施，发展现代农业将成为2011年中央农村工作会议和一号文件的重要内容。事实上，积极发展现代农业这一提法在中央早已有之，如果外界预计属实的话，这次一号文件的内容进一步表明了中央对发展“三农”问题的重视。但应该说，发展现代农业不仅指的是兴修农田水利设施，发展现代农业更应该表现在对农业的金融扶持上。目前，我国大部分投资汇集于工业和城市地区，流向农业的则相对不足，要想积极发展现代农业，就必须从政策和操作上切实加大对

27、农业的金融扶持力度，促进银行信贷甚至PE资金对农业的大规模投入，加大对县域农业经济的政策倾斜等。只要有了充足的资本，发展现代农业才会事半功倍。（LCXS）返回目录【形势要点：考虑资本市场反应会令货币政策更加捉襟见肘】央行行长周小川日前在接受央视采访时表示，央行尽量在做出政策的时候，把资本市场的反应作为一种考虑、尽量地兼顾。但他同时强调，少数的政策不见得能够做到面面俱到，尤其是宏观的决策，要站在更全局的立场、更总量的立场，把近期和中长期结合起来。周小川认为，尽管在资本市场发展的早期，货币政策会引发资本市场的大震荡，但现在看，由于市场逐步认识到货币政策对整体经济调节的重要性，而除货币政策之外，国际

28、、国内的宏观状况也成为市场重要的参考，因而，市场对于货币政策取向的判断力也在提高。“现在来讲，经常是你政策还没出台，有一部分提前吸收了。”周小川说。根据三元悖论理论，一国货币政策的独立性，汇率的稳定性，资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。欧洲央行货币政策的目标甚至只有一个：物价稳定。中国央行的货币政策，面临人民币汇率升值压力，国际热钱有较大的涌入国内的压力，并且通胀形势较为严峻的情况下，还要考虑资本市场的反应，只能更加捉襟见肘。（RHZB）返回目录【形势要点：银行代销基金不再来者不拒】银行是基金销售的重要渠道。年关临近，基金公司纷纷开始为明年初新基金的销

29、售寻找“婆家”银行。然而，令基金公司吃惊的是，一些银行开始设置筛选门槛，以“贵公司基金过往业绩不佳”为由，拒绝销售其新基金。实际上，今年以来，一些银行对于新发基金的筛选力度逐步加大，开始通过业绩统计、问卷调查等形式评价代销基金，并拒绝一些业绩不佳或风格不符合要求的基金公司在其渠道销售新产品。同时，也有银行对于那些给客户带来过“伤害”的基金公司，在代销新基金时尾随佣金上浮20%30%。不过，对于业绩不好的老基金，目前银行还没有采取区别对待措施。为什么有银行宁愿放弃托管收入，也要主动拒绝一些新基金呢？“今年以前，就算是零售业务最大的工商银行，对于新基金发行的态度也是多多益善，各银行都想借此做大中间

30、业务。银行开始运用差别费率等手段来筛选新基金，我认为最大的原因还是以前的发行模式伤了客户。”深圳某大型基金公司的渠道总监表示，“不光是银行，就连理财经理现在都明白客户就是资源。要是真能替客户赚到钱，就算以后跳槽到别的银行，客户也会跟着他走。所以现在理财经理对新基金都会有所甄别，要考虑适不适合自己的客户，没有那么轻易被忽悠。”（RCY）返回目录【形势要点：韩国为控制资本流入将对银行外币负债征税】近日，韩国企划财政部、央行和金融监督院表示将对该国的本地银行与外资银行的外币负债征税，以防止上世纪90年代东亚金融危机时的大规模资本外逃现象再度发生。声明还表示，该议案将在明年2月份提交给韩国国会，并计划

31、在明年下半年开始正式生效。韩国政府表示，政府计划对有关外汇交易的非储蓄负债征收银行税，征税对象不仅包括短期外债，还包括长期外债。其中，将对短期外币借款征收更高的税收，因其可能对市场带来更大的风险。政府将会在稍后公布具体税率。韩国统计数据显示，截至今年10月，该国国内银行和外国银行的非储蓄负债分别达1689亿美元和1046亿美元。韩国政府认为，韩国对外经济方面出现资本快速外流的现象是可能导致经济系统风险的主要原因，因此决定对非储蓄外汇负债征收银行税。对此，韩国企划财政部第一次官任种龙表示，政府要通过采取“健全性政策”，以有效地应对宏观经济波动等风险因素。他还强调，征收外币负债银行税并不是对外采取

32、的资本控制措施，政府旨在切实控制系统性风险，防止外部冲击导致国内经济不确定性增加。另有分析认为，韩国政府下一步或会采取更多措施来控制资本流入，因韩元兑美元汇率自去年2月份起累计升值约33%，已危及该国出口驱动型的经济复苏前景。（LCXS）返回目录【形势要点：美国银行业在今年已基本度过最差时期】美国监管部门近日再次宣布关闭6家地区银行，这使得年内美国银行的破产数目增至157家。自2008年至今，美国监管部门已经关闭322家银行。据美国联邦储蓄保险公司（FDIC）公布的数据，17日关闭的6家银行总资产规模达到12.3亿美元，分别位于佐治亚州、阿肯色州、明尼苏达州和佛罗里达州，FDIC为接收这六家银

33、行花费的成本为2.676亿美元。分析人士认为，无论从破产数目还是平均规模，抑或潜在破产成本来看，银行业都已经度过最差的时期。但由于金融危机的严重性和经济复苏将花费更长时间，自2007年开始的这一轮银行倒闭潮中可能将有超过500家银行破产。FDIC在本月公布的一份报告中表示，截至第三季度末有高度破产风险的“问题”银行数目升至860家，为17年来新高。这些银行的资产规模总计达到3792亿美元，较第二季度末下降6%。但FDIC未公布“问题”银行的具体名单。（LCXS）返回目录【市场：金融股在内地和香港股价倒挂的局面短期难改】长期以来，A股对于H股一直处于溢价状态，但近段时间却一反常态地出现了大面积倒

34、挂现象，尤其是AH金融股，其股价倒挂现象更加严重。既然长期以来A股股价都高于H股股价，那又是什么原因打破了这一常态呢？“投资风格的不同应该是最主要的原因。”海通国际一位分析人士表示，H股主板股票的投资者大多是较为成熟的大机构或国外的大基金，这一部分投资者以集中持有蓝筹股的稳健风格为主，坚持价值投资理念。与之相对应的是，A股市场仍然是以个人投资者为主导的市场，投机性较强。此外，该人士还表示，人民币汇率的预期升值也是近期H股金融股被国际资金追捧的因素之一，因为对于国外资金来说，购买香港上市的内地金融股是最直接方便地分享人民币升值的方式。对于未来，大多数分析人士倾向于“保持现状”。“H股拉动A股上升

35、可能性不大，而A股拖H股后腿也不太现实。”安信证券分析师认为，国内的流动性在未来一段时间将会越发趋紧，而新股的扩容又分流了大量资金，“很缺钱”的情况使得任何资金都不敢贸然启动金融类股等大市值股票；而香港股市则会因为热钱的大量涌进，导致红筹金融股的股价被进一步抬升。因此，AH股倒挂现象恐怕会在未来一段时间内持续，且有可能继续扩大。（RCY）返回目录【市场：巴伦圆桌会议分析师看好2011年美国股市与经济】一年一度的美国巴伦周刊（Barron's）圆桌会议结束。参加会议的10名策略师及投资经理人预测，2011明年美股会继续走高，标准普尔500指数明年底会涨至1373点，约比17日（上周五）收

36、盘的1244点高出10%。这10名策略师不仅对美股愈来愈乐观，且多数人看好明年可持续的经济复苏可望扎扎根，让仍对经济存疑的人安心，并说服节减支出的企业和消费者打开荷包；信心增强和低利率预示企业可交出获利佳绩；美联储将继续支撑资产价格，工资和物价不会大幅提高，因此不会出现促使美联储改弦易辙的通膨警报。10名策略师中有9名预期明年美股可涨7%17%不等，但如新兴国家紧缩信用导致全球成长减缓，或是伊朗或朝鲜半岛出现冲突，都可能导致涨幅缩小。策略师不认为明年经济可强劲成长，预期明年美国GDP将只成长3.2%（这对美国来说已经是一个较高速的增长）。不过美银美林股票策略师毕安科指出，标普500指数成分企业

37、有逾1/3营收来自海外，因此“即使经济没出现V型复苏，企业获利仍将持续大幅好转”。10位策略师中有8位偏好科技股，主因是科技股可望受益于企业支出增加和全球经济成长。（BHZB）返回目录调整与修正无每日数据本数据仅供客户参考，不作为投资依据。最新股市行情日 期收盘指数涨跌点数上证指数12月20日2852.92-40.82（1.41%）深圳成份指数12月20日12557.55-202.05（1.58%）上证股指数12月20日305.07-2.13（0.69%）深成份股指数12月20日5889.46-88.07（1.47%）沪深300指数12月20日3178.66-47.00（1.46%）香港恒生指

38、数12月20日22639.08-75.77（0.33%）恒生国企股指数12月20日12408.49-60.39（0.48%）恒生中资企业12月20日4081.83-3.65（0.09%）台湾指数12月20日8768.72-49.18（0.56%）英国金融时报指数12月17日5871.75-9.37（0.16%）德国法兰克福指数12月17日6982.45-41.95（0.60%）日经指数12月20日10216.40-87.42（0.85%）美国道琼斯指数12月17日11491.90-7.34（0.06%）纳斯达克指数12月17日2642.97+5.66（0.21%）标准普尔500指数12月17日1243.91+1.04（0.08%）最新外汇牌价：2010年12月17日5:30pm1美元1美元1美元1美元人民币6.65550丹麦克郎5.64690瑞典克郎6.83760台币29.9020日元83.9700加拿大元1.01370欧元0.75838澳元1.01225港币7.77790新加坡元1.31330瑞士法郎0.96880英镑0.643921欧元1欧元1欧元1欧元人民币8.77594丹麦克郎7.44600瑞典克郎9.01606台币39.4288日元110.723加拿大元1.33666美元1.3186