第二章国际直接投资理论学习教案

1、会计学1第二章国际直接第二章国际直接(zhji)投资理论投资理论第一页，共76页。早期的国际直接投资研究是笼统(lng tng)地置于国际资本流动范畴之中的。最早的国际直接投资理论源于纳克斯发表于1933年的题为资本流动的原因和效应的论文 。第1页/共76页第二页，共76页。第2页/共76页第三页，共76页。第3页/共76页第四页，共76页。（一）微观理论（一）微观理论 微观理论是从微观主体，即企业的视角来解释微观理论是从微观主体，即企业的视角来解释和说明国际直接投资的发生机理，具体包括和说明国际直接投资的发生机理，具体包括(boku)(boku)：垄断优势论垄断优势论内部化理论内部化理论产品

2、生命周期理论产品生命周期理论厂商增长理论厂商增长理论第4页/共76页第五页，共76页。第5页/共76页第六页，共76页。理论假设前提：市场不完全。产品和生产要素市场的不完全；由规模经济引起的市场不完全；由于政府的介入(jir)而产生某些市场障碍；由关税引起的市场不完全。第6页/共76页第七页，共76页。理论核心观点：在市场不完全的情况下，对外直接投资是在厂商具有垄断(lngdun)或寡占优势的条件下形成的。这种垄断(lngdun)或寡占优势被称为“独占性的生产要素”优势，或厂商特有优势。(技术优势、资本筹集优势、规模经济优势、管理优势）这种厂商特有优势可以源于厂商的物质资本，比如大规模的资本优

3、势，但更主要的是源于厂商所掌握的先进技术、高效率管理知识等无形资产。第7页/共76页第八页，共76页。第8页/共76页第九页，共76页。第9页/共76页第十页，共76页。了内部化理论的研究范围。了内部化理论的研究范围。第10页/共76页第十一页，共76页。理论核心观点：厂商所具有的知识资产优势，不是形成对外直接投资的充分条件，厂商特有优势是在国内形成的，必须以低成本的方式转移到国外，因转移而发生的成本必须低于由转移而带来的收益。跨国企业为降低转移成本，或者说是交易成本，倾向于构造一个内部化市场(shchng)以替代通常的外部化市场(shchng)。所谓内部化是指“建立由公司内部调拨价格起作用的

4、内部市场(shchng)，使之像固定的外部市场(shchng)同样有效地发挥作用” 。为了建立这样的内部化组织，企业在向国外扩张的过程中，国际直接投资就成为当然的选择，而不是国际贸易等其他方式。第11页/共76页第十二页，共76页。第12页/共76页第十三页，共76页。第13页/共76页第十四页，共76页。第14页/共76页第十五页，共76页。避免了市场不完全给企业带来的避免了市场不完全给企业带来的经济损失。经济损失。第15页/共76页第十六页，共76页。第16页/共76页第十七页，共76页。第17页/共76页第十八页，共76页。第18页/共76页第十九页，共76页。理论来源：1966年，美国

5、哈佛大学的弗农教授在厂商垄断优势理论的基础上，结合(jih)产品生命周期研究而提出的的。理论基础：产品生命周期分析，即新产品从产生到退出市场经历四个阶段，导入期、增长期、成熟期和衰退期。0销售额（Q）导入期增长期成熟期衰退期时间（t）第19页/共76页第二十页，共76页。理论核心观点(gundin)：国际直接投资的产生是产品生命周期四阶段更迭的必然结果。假设世界上存在三种类型的国家，第一类是新产品的创新国，通常指发达国家，如美国；第二类是较发达国家，如欧洲各国、日本等工业化国家；第三类是发展中国家。该理论认为新产品依次经历导入、增长、成熟和衰退四阶段，其生产将依次在上述三类国家之间转移。因此，

6、产品生命周期理论是一种动态理论。第20页/共76页第二十一页，共76页。第21页/共76页第二十二页，共76页。第22页/共76页第二十三页，共76页。非制造业企业、对发展中国家、非制造业企业、对发展中国家、对非出口替代领域和高科技与对非出口替代领域和高科技与研发领域的对外投资行为无法研发领域的对外投资行为无法做出科学的解释做出科学的解释n无法解释无法解释2020世纪世纪8080年代以后出年代以后出现的，发达国家企业直接在发现的，发达国家企业直接在发展中国从事新产品研发的行为展中国从事新产品研发的行为第23页/共76页第二十四页，共76页。理论来源：彭罗斯发表于1956年的对外投资与厂商(ch

7、ngshng)增长的论文。理论假设前提：在所有权与经营权相分离前提下，经理控制的企业有追求企业规模增长最大化的内在动因。理论核心观点：对外直接投资是厂商(chngshng)追求增长最大化的自然结果。增长最大化厂商(chngshng)的对外扩张一般要经历出口、许可生产、跨国企业三个阶段。这既是厂商(chngshng)追求增长最大化的内在要求，又是增长最大化厂商(chngshng)对外投资的战略体现。 第24页/共76页第二十五页，共76页。（二）宏观理论（二）宏观理论 宏观理论是从宏观视角，即国别因素来解释国际直接宏观理论是从宏观视角，即国别因素来解释国际直接投资的发生机理投资的发生机理(j l

8、)(j l)。主要包括：。主要包括：资本化率理论资本化率理论比较优势理论比较优势理论第25页/共76页第二十六页，共76页。理论来源：1970年美国芝加哥大学教授阿利伯在其对外直接投资理论一文中，提出了用不同国家的资本化率差异来解释国际投资活动的理论，即资本化率理论 。理论内容：资本化率是指使收益流量资本化的程度，用公式可表示(biosh)为K=C/I，这里K为资本化率，C为资产价值，I为资产收益流量。资本化率是一个外生变量，与一国的货币强弱等因素有关，一国的货币越强，资本化率越高；反之，越低。 第26页/共76页第二十七页，共76页。理论内容：由于国与国之间资本化率的差异，导致了国际直接投资

9、从强币国向弱币国流动，因为(yn wi)强币国资本化率高，同等收益情况下形成更高的资产价值，在东道国资产收购中处于优势地位。国外子公司获得的收益应根据投资来源国(母国)的资本化率重新转化为投资资本，而不是以东道国的资本化率来确定。 第27页/共76页第二十八页，共76页。理论来源：日本一桥大学教授小岛清在20世纪70年代中期根据国际贸易比较成本理论，以日本厂商对外直接投资情况为背景提出的。理论基础：采用正统国际贸易理论22模型(mxng)，即两个国家和两种产品进行分析。第28页/共76页第二十九页，共76页。理论观点：对外直接投资应该从本国(投资国)已经处于或趋于比较劣势的产业(又称边际产业)

10、依次进行。这些边际产业是对方国家（东道国）具有比较优势或潜在比较优势的产业。从边际产业开始进行投资，可以使对方国家因为缺少资本、技术(jsh)、经营技能等而未能显现或未能充分显现出来的比较优势，显现出来或增强起来，可以扩大两国间的比较成本差距，实现数量更多、获益更大的贸易。属于贸易创造型投资，可以增进双方国家的福利。以垄断优势原理为指导的美国型对外直接投资不符合边际产业原理，是贸易替代型。第29页/共76页第三十页，共76页。第30页/共76页第三十一页，共76页。n美国(mi u)投资流向西欧发达国家；日本投资流向发展中国家第31页/共76页第三十二页，共76页。第32页/共76页第三十三页

11、，共76页。n适合东道国的生产要素结构，适合东道国的生产要素结构，因而较好地解释了发达国家在因而较好地解释了发达国家在7070年代以后出现的中小企业对年代以后出现的中小企业对外进行直接投资的原因和动机外进行直接投资的原因和动机n该理论首次提出了产业概念，该理论首次提出了产业概念，这比以前以企业为研究对象的这比以前以企业为研究对象的国际国际(guj)(guj)直接投资理论大大直接投资理论大大地进了一步地进了一步第33页/共76页第三十四页，共76页。第34页/共76页第三十五页，共76页。（三）综合理论（三）综合理论 综合理论是致力于将微观因素和宏观因素综合起来综合理论是致力于将微观因素和宏观因

12、素综合起来进行研究进行研究(ynji)(ynji)，以建立一种一般性的国际直接投，以建立一种一般性的国际直接投资理论框架。资理论框架。 综合理论中最具代表性的是英国经济学家邓宁提出综合理论中最具代表性的是英国经济学家邓宁提出的的折衷理论。的的折衷理论。第35页/共76页第三十六页，共76页。 理论来源：邓宁1977年的发表一篇题为贸易、经济活动的区位和跨国企业：一种折衷主义方法的探索的论文。 理论内容：从产业组织理论和国际贸易理论各学说中选择了被认为是最关键的三个解释变量，即厂商特定资产所有权优势O，内部化优势I，国家区位优势L，根据这三个变量之间的相互联系性来说明对外直接投资及其他各种形式的

13、国际经济活动。该理论认为，只有当O、I、L三个条件都满足的情况下，投资厂商才愿意(yun y)进行对外直接投资。第36页/共76页第三十七页，共76页。 理论内容： 厂商特定资产所有权优势，是指厂商在国际市场上拥有的优越于其他国家厂商的特定优势。它主要包括：技术优势、厂商规模优势、组织管理优势和金融货币优势等。 内部化优势，是指厂商将其特定资产所有权优势内部化的能力(nngl)。 国家区位优势，是指东道国现存厂商以内部化方式将其特定资产与当地某些资源要素结合使用的一组条件。 第37页/共76页第三十八页，共76页。第38页/共76页第三十九页，共76页。第39页/共76页第四十页，共76页。第

14、40页/共76页第四十一页，共76页。第41页/共76页第四十二页，共76页。直接投资和国际协议安排三者统直接投资和国际协议安排三者统一的理论体系一的理论体系n将这一理论同各国经济发展的阶将这一理论同各国经济发展的阶段与结构联系起来进行动态化分段与结构联系起来进行动态化分析析n提出了提出了“投资发展周期投资发展周期”学说学说第42页/共76页第四十三页，共76页。第43页/共76页第四十四页，共76页。第44页/共76页第四十五页，共76页。第45页/共76页第四十六页，共76页。第46页/共76页第四十七页，共76页。第47页/共76页第四十八页，共76页。第48页/共76页第四十九页，共7

15、6页。第49页/共76页第五十页，共76页。第50页/共76页第五十一页，共76页。第51页/共76页第五十二页，共76页。第52页/共76页第五十三页，共76页。第53页/共76页第五十四页，共76页。第54页/共76页第五十五页，共76页。第55页/共76页第五十六页，共76页。使用。使用。第56页/共76页第五十七页，共76页。第57页/共76页第五十八页，共76页。第58页/共76页第五十九页，共76页。能性。能性。n对发展中国经优势和技术创新对发展中国经优势和技术创新的解释是粗线条的的解释是粗线条的 。第59页/共76页第六十页，共76页。第60页/共76页第六十一页，共76页。第61页/共76页第六十二页，共76页。第62页/共76页第六十三页，共76页。第63页/共76页第六十四页，共76页。第64页/共76页第六十五页，共76页。外国企业要想进入这些国家必须外国企业要想进入这些国家必须更多地利用其所有权优势和和内更多地利用其所有权优势和和内部化优势。部化优势。第65页/共76页第六十六页，共76页。第66页/共76页第六十七页，共76页。第67页/共76页第六十八页，共76页。第68页/共76