我国制造业企业社会责任与研发投入关系研究

1、我国制造业企业社会责任与研发投入关系研究二、文献回忆与研究假设一企业社会责任与研发投入关于企业社会责任与研发投入二者的关系，国内外学者研究结果不一致。一些研究结果说明CSR对RD产生“挤占作用。CSR是企业的一种长期行为，需要大量资金和资源去支撑，会给企业造成一定的财务压力;而研发活动高风险、资金消耗量大、回收周期长的特性会进一步增加企业的财务压力。因此，在资源不充裕的条件下，企业更多的会选其中一个而舍弃另一个，即CSR的履行会对RD投入起到“排挤、抑制作用2。另一些研究结果证明CSR对RD投入有驱动作用。首先，履行社会责任的企业同时会更加注重产品的质量提升和更新升级，不断进行工艺流程的改造或

2、产品创新3，促进企业加大RD投入4。其次，CSR的履行促使企业不断提高消费者的满意度，保障政府、股东等利益相关者的利益，也会使企业自身更加注重长远开展，加大研发投入，并且CSR履行可以有效降低代理本钱，进而促进RD投入5。本文认为，企业社会责任履行与研发投入的战略目标是一致的，都是企业可持续开展的重要战略选择，因此企业社会责任的履行与研发投入并不是二者不可兼得、相互挤占的关系，反而是相辅相成、互相促进的关系。另外，国有企业践行CSR倾向基于道德伦理和政策导向的非经济动机驱动，而民营企业那么更多地追求价值增值的经济动机6，因此，相比于国有企业，民营企业CSR促进研发投入的作用更显著。基于此，本文

3、提出以下假设：H1a：CSR对RD投入有促进作用。H1b：相比于国有企业，民营企业CSR对RD投入的促进作用更加显著。二融资约束在企业社会责任与研发投入关系中的中介效应研发活动因其具有的特性使其比其他投资活动会面临更加严重的融资约束，这主要表现为以下几个方面：一是研发活动是企业进行创新、提升核心竞争力的关键路径，因此与研发工程有关的信息通常作为内部机密加以保护，企业对其主动披露意愿较弱，披露内容也较谨慎，这加剧了企业与外部投资市场的信息不对称;二是研发活动具有周期长的特性，然而周期越长风险因素越复杂、风险管控越难，投资者评估投资收益的本钱越大，精确性也会有所降低;三是研发活动形成的无形资产价值

4、难以评估，很难作为质押物品进行外部融资。这些原因导致企业为研发活动外部融资时面临更高的“门槛，加大了外部融资的难度。假设企业仅依赖于内部自有资金，因企业研发周期长、资金消耗量大，其很难满足研发活动长期持续稳定资金投入的需求、保证研发活动顺利进行，这意味着面临融资约束的企业会更易放弃研发活动、减少研发投入。国外学者Silva等和国内学者卢馨、康志勇、谢家智等分别从企业产权性质、行业类型等不同层面证实了融资约束对研发投入的抑制效应7-10。许多国内外研究说明CSR可以在一定程度缓解融资约束。首先，基于信号传递理论，履行社会责任使企业往往具有良好的社会形象，能够提升企业声誉，声誉高的企业更容易从金融

5、机构融资11。同时履行社会责任的企业往往预示着企业实力雄厚、盈利能力强，可以向外部资本市场传递利好信号，吸引更多投资者投资，增强市场投资者的意愿12。其次，CSR的履行能够加强与利益相关者之间的联系。一方面可以减少管理者与股东之间的代理冲突13，缓解融资约束;另一方面增强与政府关系的紧密度，从而更易享受税收优惠、政府补贴，同时向市场传递有利信号，即获得政府补助的工程质量高、市场潜力大，更容易吸收社会资本。经以上分析CSR一定程度上可以缓解融资约束，而融资约束是影响RD投入的关键因素，那么CSR很可能通过缓解融资约束的路径对RD投入有间接促进作用：一方面基于信息不对称理论，CSR表现良好的企业会

6、更加主动积极地披露信息，减少投资市场与企业信息的不对称程度，降低债权人和市场投资者信息获取本钱，进而降低企业融资本钱，为企业研发活动提供充足资金，促进企业研发;另一方面企业积极承担CSR既可以增强企业与债权人、投资者之间的联系和信任，降低相关交易本钱、监督本钱等，又可以增强企业与员工、消费者之间的密切关系，降低产品本钱、增加销售利润，提高企业竞争力和融资能力，加大研发投入，通过加大研发投入提高创新能力从而进一步实现降低本钱、提升企业竞争力和融资能力的目标，由此形成一个正向循环。进一步分析，国有企业在处理政企关系、银企关系中拥有得天独厚的优势14，其外部融资能力较强，且其主动加大研发投入的意愿要

7、低于其他企业15，而民营企业研发活动面临的融资约束更为严重，同时CSR履行对融资约束的缓解效果更好16，因此，相比于国有企业，民营企业履行CSR通过缓解融资约束来间接促进RD投入的效果要更显著。基于此提出以下假设：H2a：融资约束在CSR与RD投入两者关系中起到中介作用。H2b：相比于国有企业，在民营企业中融资约束的中介效应更显著。本文研究框架如图1所示。四、实证检验与结果分析一描述性統计与相关性分析运用统计软件SPSS进行描述性统计，结果如表2。总样本CSR的均值为38.97，说明CSR履行水平整体不高，其中国有企业CSR的均值为40.277明显高于民营企业37.562;但国有企业标准差较大

8、，即国有企业CSR履行水平个体间差异较大。对于所受融资约束的程度，国有企业要比民营企业有明显的缓解。RD投入国有企业高于民营企业，这是因为国有企业相对实力雄厚，且受目前推动创新开展政策的影响，因此在RD投入绝对量上会有优势。国有企业现金持有水平低、资产负债比率高，进一步说明国有企业在外部融资方面具有优势。先用相关性分析对各变量间的关系进行初步判断，由Pearson相关性分析结果可知，CSR、融资约束、RD之间均显著相关，说明理论推理合理，可进一步利用回归分析进行实证研究。Pearson相关性分析结果不再展示二回归结果及分析表3是全样本回归结果。首先，由模型1的回归结果可知，？琢1=0.039，

9、P0.1，即系数a显著，系数b不显著，这时需要用Bootstrap法直接检验ab乘积是否显著;第二步，用Bootstrap法进行检验，得知ab乘积显著，即存在CSR通过融资约束间接对RD的影响效应，间接效应大小为ab=0.078*0.035=0.0027;第三步，由模型3可知，c'=0.036，P=0.095表4是根据产权性质分组回归结果。首先，由模型1回归结果可知民营企业？琢1=0.102，P值0.1，说明民营企业CSR的履行可以促进企业RD投入，而国有企业CSR履行与RD投入相关性关系不显著，即民营企业CSR履行对RD投入的促进效果要比国有企业显著，支持H1b。其次，结合模型1、2

10、和3的回归结果分析融资约束在二者关系中是否起到中介作用。在民营企业样本组中，由模型2、3知，系数a=0.067，P0.1，需用Bootstrap法直接检验ab乘积是否显著，结果显著，说明中介效应同样存在，中介效应大小为ab=0.046*0.028=0.0013。其中总效应c=0.023不显著，可能是因为在CSR与RD的关系中存在另一个与融资约束中介路径方向相反、大小相近的中介路径，使之CSR与RD总效应整体不显著。由此可知融资约束的中介效应在民营企业中更为显著，与H2b一致。五、结论与建议一结论本文以润灵环球发布企业社会责任评分的制造业A股上市公司为研究对象，探讨企业社会责任与研发投入的关系及

11、企业社会责任对研发投入的作用机理，研究结果说明：一是CSR对RD投入有促进作用，但这种作用在国有企业中不显著，这可能是因为国有企业CSR履行基于政治导向的非经济动机要比基于提高产品质量、实现企业价值增值的经济动机稍微强一些;二是融资约束在CSR对RD投入促进关系中起到中介作用，即CSR对RD投入的积极效应局部是通过融资约束这个中介实现的，且相比于国有企业，融资约束的中介效应在民营企业中更加显著，同时中介效应所占比重也更大。二对策与建议一方面社会的开展对企业社会责任提出了更高的要求，另一方面因市场供需错配制造业面临产能过剩、生产本钱上升、利润下滑的压力和融资环境的趋紧加剧企业研发投入缺乏。制造业

12、如何在有限的资源下运用“责任杠杆和“创新杠杆实现可持续开展？基于本文对我国制造业企业社会责任、融资约束和研发投入三者关系的研究结论，提出以下几点建议：1企业应端正社会责任履行动机。民营企业普遍社会责任意识薄弱，在日常管理活动中不重视社会责任的履行，且有些企业仅当发生危机事件时通过履行社会责任如进行慈善捐款来修复企业受损形象，把社会责任的履行当做危机公关的手段，然而这种应急式的社会责任履行，并不是企业可持续开展的有效策略，正所谓冰冻三尺，非一日之寒，企业社会责任的履行需要企业长期坚持，融入到企业文化之中、开展战略之中。对于国有企业，其在社会责任履行方面往往有引导、示范作用，履责水平高、积极性强，

13、但其存在基于伦理道德和政治导向的局部非经济履行动机，对企业研发投入、企业价值的提升作用不显著，随着国有企业改革的推进，应将企业社会责任履行与创新能力的提升相结合，增强基于技术创新动机的企业社会责任履行，发挥国家创新驱动开展战略的主导作用，引领制造业企业转型升级，增强可持续开展能力。2企业应正确认识CSR与RD投入的关系。因履行CSR和进行RD活动都具有持续周期长、资金消耗额大的特点，且不能带给企业立竿见影的成效，导致许多企业把社会责任的履行和研发活动视为鱼和熊掌不可兼得的关系，必须在二者之间进行权衡和取舍。然而，从企业战略层面来看，CSR履行和RD活动都是企业走可持续开展道路的重要途径，二者是

14、相辅相成、相得益彰的关系：一方面，CSR履行的宗旨是更好地满足利益相关者的需求，为满足消费者追求高品质的需求，企业需通过加强研发投入提供高质量的产品和效劳;另一方面，企业加大RD投入可以提升企业的创新能力和市场竞争能力，降低企业本钱、提高利润，促进企业稳定、长远开展，从而让企业更有实力履行CSR，即CSR履行驱动RD投入，而RD投入为CSR的履行提供了保障。因此制造业企业需根据自身情况寻找二者的契合点，可以利用责任和创新“双轮驱动企业可持续开展。3政府在緩解制造业企业研发约束方面，应积极发挥引导作用。技术创新是制造业企业实现转型升级的关键路径，而研发投入与技术创新能力紧密相连，但因近几年制造业

15、经营环境恶化，加剧了融资困境，研发投入资金趋紧。为了缓解制造业的研发约束，政府实施了研发补贴措施，虽然政府补贴在一定程度上能够弥补企业研发资金缺口，但也会带来政策寻租等负面问题，同时政府补贴的获得具有条件限制、补助对象数量有限的特点，因此，政府补贴并不能作为缓解企业研发约束的唯一最正确策略。本文研究说明，CSR履行可以通过缓解融资约束到达对RD投入的促进作用，因此政府应积极引导企业履行社会责任，作为企业缓解研发约束的一种自我救助策略，尤其是民营企业社会责任的履行缓解融资约束的效果较佳，同时可以减少政府对企业的干预。因此，政府引导企业履行CSR缓解融资约束进而促进RD，对于政府和企业是一种双赢的

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