项目可行性报告资金筹集部分的分析

1、项目可行性报告资金筹集部分的分析刘云花云南大学摘要：刺桐大桥bot项目融资打破了我国的传统模式，创造了以少量的国有资金引导 国内民间资金投人基础设施建设的经验，也对bot融资模式在我国的运作作了 一次有益的尝试。关键词：刺桐大桥;投资;分析;作者简介：刘云花（1987年生），女，汉族，云南省普洱市人，硕士研究生，研 究方向：工程管理1项目背景刺桐大桥位于福州至厦门的324国道上，其建设规模为福建省特大型公路桥梁 之一，被列为福建省的重点建设项目。它横跨晋江，全长1530米，宽27米，匝 道2400米，主桥型为连续钢架预应力桥，全桥并列6车道，桥下可通行500吨 胖体海轮。2项目融资结构2. 1

2、刺桐大桥的投资结构刺桐大桥的建设采用的是公司型合资结构，四家公司（其中一家民营公司和三 家国有企业）于1994年5月28日以60%: 15%: 15%: 10%的比例出资注册成立泉州 刺桐大桥投资开发有限公司，公司具有独立的企业法人资格，依法独立承担民 事责任。项目投资者在合资协议的基础上组成了四方代表参加的最高管理决策机 构董事会，董事会拥有成员七名，名额按出资比例分配，名流实业股份有限公 司占了四席。董事会负责项目的建设、资本注入、生产预算的审批和经营管理等 一系列重大决策，其投资结构如图1所示。下载原图2. 2刺桐大桥的资金结构刺桐大桥的资金结构包括股木资金和债务资金两种形式。项目的四个

3、肓接投资者 在bot模式中所选择的融资模式是由项目投资者直接安排项目融资，并口项目 投资者直接承担起融资安排屮相应的责任和义务，这是一种比较简单的项目融 资模式。四方投资者根据60 ： 15 ： 15 ： 10的比例出资注册资金6000万元一次性 到位，其中名流公司3600万元，其他三家2400万元，用于大桥的建设。资金不 足部分由四方投资者分别筹措，根据工程进度分批注入，大桥运营后的收人所 得，根据与贷款银行之间的现金流量管理协议贷款银行监控账户，并按照资金 使用优先顺序的原则进行分配，即先支付工程照常运行所发生的资本开支、管理 费用，然后按计划偿还债务，盈余资金按投资比例进行分配。2.3刺

4、桐大桥的融资结构有三部分组成（如图2）（1）政府的特许权合约。泉州市政府是刺桐大桥的真正发起人和特许权合约结束 后的拥有者，泉州市政府通过提供30年（含建设期）的大桥建设经营特许权合 约，使得由于政府资金短缺而搁浅的刺桐大桥得以建设并使用，而且比计划工 期缩短一年半。政府的特许权合约是整个b0t融资的关键，这个合约的主要内容 包括以下儿个方面：（1）批准刺桐大桥投资开发有限公司建设开发和经营大桥， 给予建设用地许可；（2）允许大桥投资开发有限公司进行附属公路（南接线公 路，长2. 3公里）的开发和经营以及征地许可；（3）刺桐大桥投资开发有限公司 根据与市政府的协议制定的收费方式及收费标准对大桥

5、使用者进行收费。（2）项目的投资者和经营者。项目的投资者和经营者是b0t模式的主体，刺桐大桥项目中，投资者由名流实业股份有限公司（民营企业）和省市政府授权投资 的三家国有企业（福建省交通建设投资有限公司，福建省公路开发总公司和泉 州路桥建设开发总公司）按6： 4的比例组成投资实体，即大桥的经营者与建设 者刺桐大桥投资开发有限公司，大桥在30年内的建设和经营管理由该公司承担。（3）银行贷款。贷款的条件除取决于项目本身的经济强度之外，在bot模式中， 很大程度上依赖于政府为项目所提供的支持和特许权合约。图2融资结构示意图下载原图（4）刺桐大桥的信用担保。具体如下：（1）政府的支持与担保，为项目建设

6、提供 了良好的投资环境，提高了项目的经济强度和可融资性；（2）泉州市财政局出 具的泉州刺桐犬桥工程还贷承诺书；（3）刺桐人桥投资开发有限公司对项目 投保建筑工程一切险（包括第三方责任险），将建设期间可能发生的意外损失与风险转移给保险公司承担；（4）大桥采用了严格的招投标竞争机制， 聘请铁道部大桥建设监理公司担当监理，中标的交通部第二航务工程局承担施 工，工程承包公司向大桥投资开发有限公司递交工程履约担保，把施工期间的 完工风险转移给了承包公司。通过这个信用保证结构，可以清楚知道，刺桐大桥项目的种种风险要素在项目 建设有关的各个参与者之间进行分配，实现了项目风险的分担，这正是一个成 功项目融资不可缺少的条件。3附表（资金估算与资金筹措）见图3图3投资估算与资金筹措表下载原图4小结（1）项目要有政府的支持，这样为项目提供支持性的环境；（2）担保结