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1、精品文档财务管理学作业题及答案1.某人购买商品房，有三种付款方式。A每年年初支付购房款80000元，连续支付8年。B从第三年开始，在每年的年末支付房款132000元，连续支付5年。C现在支付房款100000元，以后在每年年末支付房款 90000元，连续支付6 年。请分别计算各种付款方式的现值；然后决策：在市场资金收益率为14%的条件 下，此人应该选择何种付款方式？可能用到的系数值：（P/A，14%, 5）=3.4331（ P/F, 14%, 7）=0.3996（P/A，14%，6）=3.8887（ P/F，14%，2）=0.7695（ P/A，14%，7）=4.16041答案:A付款方式：P

2、=80000 X （P/A，14% 8-1 ） + 1 =80000X 4.1604 + 1 =412832（元）B付款方式：P = 132000 X（ P/A，14%，5）X（ P/A，14% 2）=132000 X 3.4331 X 0.7695=348713 （元）C付款方式：P =100000 + 90000 X（ P/A，14% 6）=100000 + 90000X 3.888=449983（元）应选择B付款方式。2.某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其净利润的概率分布如卞表：金额单位：刀儿市场状况概率A项目净利润B项目净利润好0.2200300一般0.6100

3、100差0.250-50要求：（1）分别计算A B两个项目净利润的期望值。A项目净利润的期望值=B项目净利润的期望值=分别计算A B两个项座仓的标出离养A项目的标准离差=B项目的标准离差=判断A B两个段皿皿优劣2答案:（1）分别计算A、B两个项目净利润的期望值。A项目净利润的期望值=200X 0.2+100 X 0.6+50 X 0.2=110 （万元）B项目净利润的期望值=300X 0.2+100 X 0.6-50 X 0.2=110 （万元）分别计算A B两个项座仓的标出离养A项目的标准离差=48.99 （万元）B项目的标准离差=111.36 （万元）判断A、B两个投说贞I右优劣因为A项

4、目的标准差小于B项目，所以，A项目好。3.某公司2013年末简要资产负债表如下所示:资产金额（万元）与销售的关系（%负债与权益金额（万元）与销售的关系（%货币资金500*短期借款2500N应收账款1500*应付账款1000*存货3000*应付费用500*固定资产3000N应付债券1000N实收资本2000N留存收益1000N合计80008000（说明：上表中的带*项目，为敏感项目）假设2013年销售收入为10000万元，营业净利率为10%股利支付率为60% 2014 年预计销售收入增长20%公司有足够的生产能力，无需追加固定资产等投资。要求计算：(1) 流动资产百分比=(2) 流动负债百分比=

5、(3) 资金总需要量=(4) 内部筹资额=(5) 外部筹资额=答案：(1) 流动资产百分比=(500+1500+3000 /10000=50%(2) 流动负债百分比=(1000+500) /10000=15%资金总需要量二新增收入x(流动资产百分比流动负债百分比)=10000X 20% X (50%- 15%= 700 (万元)(4)内部筹资额二预计收入X营业净利率X( 1股利支付率)=10000 X( 1 + 20%)X 10%X( 1 60%=480 (万元)(5 )外部筹资额=(2 ) ( 3) = 700 480= 220 (万元)4. 某企业计划筹资1000万元，所得税率30%冇关爼

6、料如卜：(1) 向银行借款200万元，年利率7%(2) 按面值发行债券250万元，票面利率9%期限5年，每年付息一次，筹资 费率3%(3) 发行普通股500万元，每股发行价格10元，筹资费率6%预计第一年每 股股利1.2元，以后每年按8%方帆(4) 只余萨可力金肚过油乍收益取你要求：(1) 计算银行借款成本。(2) 计算债券成本。(3) 计算普通股成本。(4) 计算留存收益成本。(5) 计算该坝券沽"案的川权丫M贽介成仁4答案:银行借款成本=7%<( 1-30%) =4.9%债券成本=9%<( 1-30%) / (1-3%) =6.49% 普通股成本=1.2/10 X(

7、1-6%) +8%=20.77%留存收益成本=1.2/10 +8%=20% 平均资金成本=(4.9% X 200+6.49%X 250+20.77%X 500+20%X 50 )/1000=13.99%5. 某公司所得税率25%，现计划新上一条生产线，需要筹资 1000万元，筹资方 案有两个。(1) 向银行借入五年期借款600万元，年利率8%,筹资费率2%,每年付息， 到期还本；(2) 增发新股筹资400万元，目前股票市场平均收益率10%，无风险收益率6 %，该公司股票1系数1.4。(1) 发行五年期债券，面值800万元，发行价820万元，票面利率9%,发行费 率4 %,每年付息，到期还本；(

8、2) 其余资金利用留存收益，该公司上年每股股利 0.5元，预计股利增长率6 %，现在股价10元。要求：(1) 根据方案一计算银行借款成本(2) 根据方案一计算普通股成本(3) 根据方案一计算新筹资金的加权平均成本(4) 根据方案二计算债券成本(5) 根据方案二计算留存收益成本(6) 根据方案二计算新筹资金的加权平均成本(7) 运用平均资本成本比较法做出筹资决策5. 答案：(1根据方案一计算银行借款成本二 8%<( 1-25%) / (1-2%)= 6.12%(2) 根据方案一计算普通股成本=6%+1.4X( 10%-6% = 11.6%(3) 根据方案一计算新筹资金的加权平均成本=6.1

9、2%X 600/1000+11.6% X 400/1000 = 8.31%(4) 根据方案二计算债券成本=800X 9%X (1-25%) /820 X (1-4%) = 6.86%(5) 根据方案二计算留存收益成本= 0.5 X (1+6%)/10 +6%=11.3%(6) 根据方案二计算新筹资金的加权平均成本=6.86%X820/1000+11.3%X180/1000=7.66%( 7)运用平均资本成本比较法做出筹资决策因为8.31%大于 7.66%，所以应选择方案二6. 某企业2012年末资产总额100万元，资产负债率 25%, 负债的年平均利率 8%，全年固定成本总额 8万元, 年税后

10、净利润 7. 5万元，所得税率 25%。要求：(1) 计算该企业 2012年的息税前利润(2) 计算该企业 2013年的经营杠杆系数(3) 计算该企业 2013年的财务杠杆系数( 4)计算该企业201 3年的复合杠杆系数 (5)企业预计2013年销售增长12%，计算企业的息税前利润增长率和每股收 益增长率。6.答案：1) 税前利润 =7.5/( 1-25%) =10( 万元 )利息 =100X 25%X 8%=2( 万元 )息税前利润 =10+2=12( 万元 )2) 经营杠杆系数 = 息税前利润变动率 / 营业收入(销量)变动率=边际贡献 / 息税前利润=(12+8)/12=1.673) 财

11、务杠杆系数 = 每股收益变动率 / 息税前利润变动率=息税前利润/税前利润=12/(12-2)=1.2(4) 复合杠杆系数=每股收益变动率/营业收入(销量)变动率=边际贡献/税前利润=经营杠杆系数X财务杠杆系数=1.67 X 1.2=2(5) 息税前利润增长率=经营杠杆系数X营业收入(销量)变动率=12%< 1.67=20%每股收益增长率=财务杠杆系数X息税前利润变动率=复合杠杆系数X营业收入(销量)变动率=12%< 2=24%(或：=20%< 1.2=24%)7. 某公司2013年初的资本总额为9000万元，其中，公司债券为1000万元(按面 值发行，票面年利率为 8%每年

12、年末付息，三年后到期)；普通股股本为4000 万元(面值1元，4000万股)；资本公积为2000万元；其余为留存收益。2013 年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。方案A:增加发行普通股，预计每股发行价格为 5元；方案B:增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%预计2012年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为 25%要求：(1) 计算在方案A下，2013年增发普通股股份数；(2) 计算在方案A下，2013年全年债券利息；(3) 计算增发公司债券方案下的2013年全年债券利息。计算每股利润的无差异点；(4) 预计2013年可

13、实现息税前利润2000万元，应选择哪种筹资方案？7答案:(1) 计算在方案A下，2013年增发普通股股份数；1000/5=200(万股)(2) 计算在方案A下，2013年全年债券利息；利息=1000X 8%=80(万元)(3) 计算增发公司债券方案下的2013年全年债券利息利息=2000X 8%=160(万元)(3) 计算每股利润的无差异点；EpS1=(EBIT -80)(1 -25%)4000 200EpS2_(EBIT -160)(1 - 25%)4000令 EPS仁EPS2得 EBIT=1760 (万元)(4) 应采用发行债券(或：方案 B)来筹集资金。8. 某公司2012年末资本结构如

14、下:项目金额(万元)债券(年利率9%1000普通股(5000万股)5000留存收益2000合计8000因生产发展需要公司2013年初准备筹资2000万元，现有两个方案可供选择：甲方案：增发普通股400万股，每股发行价5元；乙方案：增发普通股200万股，每股发行价5元，同时借入资金1000万元，年 利率10%各筹资方案的筹资费均忽略不计，所得所率 25%要求：(1) 计算执行甲方案后公司的总利息(2) 计算执行乙方案后公司的总利息(3) 计算甲乙两方案的每股收益无差别点(4) 若公司筹资完成后，预计实现息税前利润 3000万元，请选择筹资方案(5) 若公司筹资完成后，预计实现息税前利润 2500

15、万元，请选择筹资方案8. 答案：(1)计算执行甲方案后公司的总利息二1000X 9%90 (万元)(4) 计算执行乙方案后公司的总利息=1000X 9%+1000< 10% 190 (万元)(3) 计算甲乙两方案的每股收益无差别点(无-90 )X( 1-25%) /5400 =(无-190 )X( 1-25%) /5200求得：无二2790 (万元)(4) 若公司筹资完成后，预计实现息税前利润 3000万元，请选择筹资方案 因为：3000大于2790，所以：应选择乙方案。(5) 若公司筹资完成后，预计实现息税前利润 2500万元，请选择筹资方案 因为：2500小于2790,所以：应选择甲

16、方案。9. 某企业有股本50万元(50万股，每股1元)，债务总额100万元，平均利率 15%。计划期销售收入将比基期增长 20%，两期边际贡献率均为60%。要求：通过计算，将下列数据计算表补充完整。数据计算表项目基期计划期销售收入100万元边际贡献固定成本15万元15万元息税前利润每股收益0.84 元经营杠杆系数财务杠杆系数总杠杆系数2息税前利润增长每股收益增长率9答案:数据计算表项目基期计划期销售收入100万元120万元边际贡献60万元72万元固定成本15万元15万元息税前利润45万元57万元每股收益0.6元0.84 元经营杠杆系数 1.33财务杠杆系数1.5总杠杆系数2息税前利润增长率27

17、%每股收益增长率40%10. 某企业购入一条生产线，价值 560万元，可使用8年，假定无残值，采用直 线法计提折旧。每年销售收入 700万元，付现成本520万元，所得税率25%折 现率 10% (P/A ，10% 8) = 5.335 (P/F，10% 8) = 0.467要求计算：(1) 固定资产年折旧额；(2) 各年净现金流量；NCFBNCF1-8=(3) 该投资项目的静态投资回收期；(4) 该投资项目的净现值；(5) 该投资项目的获利指数；(6) 判断该项目是否可行。10答案:(1) 固定资产年折旧额=560/ 8=70 (万元)(2) 各年净现金流量NCFB -560 (万元)NCF1

18、-A( 700-520-70 )X( 1-25%) +70=152.5 (万元)或：=(700-520)X( 1-25%) +70X 25%=152.5 (万元)( 3)投资回收期 =560/152.5=3.67 (年)(4) 净现值 =152.5X 5.335-560=813.59-560=253.59 (万元)(5) 获利指数 =813.59/560=1.45( 6)判断该项目是否可行。因为：该投资项目的净现值大于 0，获利指数大于 1，投资回收期小于计算期的 一半；所以：该投资项目可行。11. 某企业要进行一项投资，该投资没有建设期，固定资产投资额500 万元，在起点一次投入，同时垫支营

19、运资金 50 万元，项目寿命期为 5 年， 5 年中每年销 售收入 450万元，每年付现成本 120万元。假设企业的所得税税率是 25%，不计 残值，折现率 10%。( P/A，1 0%，5 ) =3.7908(P/A，10%，4) =3.1699(P/ F，10%，5) =0.6209要求计算：( 1 )项目计算期( 2)年折旧额( 3)计算该项目的现金流量( 4)计算该项目的净现值( 5) 根据以上的计算结果，评价投资方案的可行性。11.答案：( 1 )项目计算期 =0+5=5(年)( 2)年折旧额 =500/5=100(万元)( 3)计算该项目的现金流量NCF0=-500-50=-550

20、 (万元)NCF1-4= (450-120-100) X (1-25%) +100=272.5(万元)NCF5=272.5+50=322.5 (万元)(5) 计算该项目的净现值=272.5 X 3.1699+322.5 X 0.6209-550=514.04 (万元)( 5)该方案是可行的。12. 某企业要进行一项投资，该投资没有建设期，固定资产投资额 500 万元， 在起点一次投入，同时垫支营运资金 50 万元，项目寿命期为 5 年， 5 年中每年 销售收入 450万元，每年付现成本 1 20万元。假设企业的所得税税率是 25%，不 计残值，折现率 10%。( P/A，1 0%，5) =3.

21、7908( P/A，1 0%，4 ) =3.1699(P/ F，10%，5) =0.6209要求计算：( 1 )项目计算期( 2)年折旧额( 3)计算该项目的现金流量NCFBNCF1-4NCFQ( 4)计算该项目的投资回收期( 5)计算该项目的净现值( 6)根据以上的计算结果，评价投资方案的可行性。12.答案：( 1 )项目计算期 =0+5=5(年)( 2)年折旧额 =500/5=100(万元)( 3)计算该项目的现金流量NCF0=-500-50=-550 (万元)NCF1-4= (450-120-100)X(1-25%) +100=272.5(万元)NCF5=272.5+50=322.5 (

22、万元)(4) 该项目的投资回收期=550/272.5 = 2.02 (年)(5) 净现值=550+ 272.5 X 3.1699 + 322.5 X 0.6209 = 514.04 (万元)（6）该项目可行。13. 某一新建投资项目原始总投资额 860 万元，其中固定资产投资 600 万元在建 设起点一次投入，流动资产投资 260 万元，在项目建设期末投入。项目建设期 2 年，经营期 10 年。固定资产按直线法计提折旧，期满预计残值 60万元；流动资 金于终结点一次收回。 预计项目相关营业收入和经营付现成本分别为 530 万元和 310 万元，所得税率为 25%，假定企业折现率为 10%。（

23、P/F，10%，2）=0.826 （P/A， 10%，2）=1.736 （P/A，10%，9）=5.759 （P/A，10%，11）=6.495 （P/ F，10%，12）=0.319 要求：计算该项目下列指标： 项目计算期； 固定资产年折旧额； 各年的现金净流量；NCFBNCF仁NCF舉NCF3-11=NCF1告 净现值； 判断该项目是否可行。13.答案：（ 1 ）项目计算期 =2+10=12（年）（2）固定资产年折旧额 =（600-60）/10=54（万元）（ 3）各年的现金净流量；NCFB -600 (万元)NCF 仁 0NCF舉-260 (万元)NCF3-11=( 530-310 )X

24、( 1-25%) +54 X 25%=178.5 (万元)或：=(530-310-54 )X( 1-25%) +54=178.5 (万元)NCF1告 178.5+60+260=498.5 (万元)(4)净现值=-600-260 X 0.826+178.5X (6.495-1.736) +498.5X 0.319=533.54(万元)或：=-600-260 X 0.826+178.5X 5.759X 0.826+498.5X 0.319=533.16 (万元)( 5)判断该项目是否可行。因为净现值大于 0，所以，该项目可行1 4.宏发公司 20 1 4年初花费 1 00万元购置设备一台， 当即投

25、入使用，该设备使用 寿命为 1 0年，按直线法折旧， 预计净残值为 1 0万元。设备投入运营后每年可取 得利润 16万元。(P/A , 10% 10) = 6.145 (P/A , 10% 9) = 5.759 (P/F , 10% 10) = 0.386不考虑所得税因素。要求计算：(1) 固定资产年折旧额； ( 2)各年净现金流量。NCF0=NCF1-4NCF10=(3) 该投资项目的静态投资回收期。(4) 该投资项目的净现值。(5) 判断该项目是否可行。14.答案：(1) 固定资产年折旧额 =(100-10)/ 10=9(万元)(2) 各年净现金流量。NCFB-100 (万元)NCF1-4

26、 16+9=25 (万元)NCF10= 25+10=35 (万元)( 3)回收期 =100/25=4(年)( 4)该投资项目的净现值。净现值=-100+25X 5.759+35X 0.386=57.49 (万元)或：=-100+25X 6.145+10X 0.386=57.49 (万元)( 5)判断该项目是否可行。因为净现值大于 0，回收期小于计算期的一半，所以，该项目可行。15甲公司持有A B C三种股票，在由上述股票组成的资产组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%,其B系数分别为2.0、1.0、0.5。市场平均收益率为 15，无风险收益率为 10。 要求计算以下指标：(1)

27、甲公司证券组合的B系数(2) 甲公司证券组合的风险收益率(3) 甲公司证券组合的必要投资收益率(4) 投资A股票的必要投资收益率(5) 甲公司仍投资A、B、C三种股票，股票投资比例不变，如果希望该证券组合风险收益率为8%,计算：该证券组合的B系数。15.答案：(1) 甲公司证券组合的 B 系数=50%< 2.0 + 30%< 1.0 + 20%< 0.5 = 1.4(2) 甲公司证券组合的风险收益率=1.4 X( 15%- 10% = 7%(3) 甲公司证券组合的必要投资收益率=10% 1% 17%(4) 投资A股票的必要投资收益率=10%2.0 X( 15%- 10% =

28、20%(5) 因为 8%= B (15%- 10% ,所以该证券组合的B系数二1.616. 已知：某公司现金收支平稳，预计全年(按360天计算)现金需要量为250000 元，现金与有价证券的转换成本为每次 500元，有价证券年利率为10%。要求计 算：(1) 最佳现金持有量；(2) 最佳现金持有量下的全年最低现金管理相关总成本；(3) 现金固定转换成本和持有现金机会成本；(4) 全年有价证券的交易次数和有价证券交易间隔期。16答案:(1) 最佳现金持有量=50000 (元)(2) 最佳现金持有量下的全年最低现金管理相关总成本；=(50000-2X 10% + (250000-50000X 500) =5000 (元)(3) 现金固定转换成本和持有现金机会成本；转换成本=250000- 50000X 500=2500 (元)机会成本=50000- 2X 10%=2500(元)(4) 全年有价证券的交易次数和有价证券交易间隔期。交易次数=250000 50000=5 (次)间隔期=360- 5=72 (天)17. 某公司2013年A产品销售收入为4 000万元，总成本为3 000万元，其中固 定成本为600万元。2014年该公司的变动成本率保持不变。其信用政策为 (2/ 10，1/20，n/90)，预计销售收入为5400万元，将有30%勺货款于第10天收 到，20%勺货款于第20