对上市公司信息披露违规问题的探讨

1、    对上市公司信息披露违规问题的探讨    李恒烨摘要：随着我国社会的不断发展和经济水平的持续进步，我国市场经济越发繁荣，上市公司的数量也越来越多，经营规模也在持续扩大，促进了我国金融证券市场快速发展。对于上市公司来讲，上市公司信息披露对于公司的发展有极为重要的作用，尤其信息披露的准确性和规范性会直接影响金融证券市场运行。所以，上市公司必须要重视信息披露的规范化管理。文章首先阐述信息披露制度;其次，分析我国上市公司信息披露当中所存在的问题;最后，针对我国上市公司信息披露违规的问题进行简要的探讨。关键词：上市公司;信息披露;违规问题距离我国上市公司发展

2、已经经历了20多年的时间。我国的经济体制也从计划经济转变为社会主义市场经济，在这一期间，上市公司经历了从无到有、制度从混乱走向规范的艰难历程，为我国的市场经济发展做出了十分重大的贡献。我国的社会主义的高速发展也进入了转型期，各行各业为实现更好的发展也纷纷不断地进行机制的改革和体制的调整，金融市场日渐繁荣，在这一过程中，上市公司信息披露真实地反映出了企业的实际运营状况，同时也预示和反映出企业的发展前景。从上市公司经营角度来说，信息披露不仅关系到公司自身的运营问题和发展问题，同时与投资者也有着十分紧密的联系。事实上，投资者是以上市公司信息披露的情况来进行投资计划和投资对策的合理化制定，以获取更多的

3、利益。如果上市公司信息披露不准确或不完整或是存在虚假信息，就会导致投资者利益上的损失，使投资者丧失投资信心，就会让企业在资金方面面临着更多的困难，同时也会对整个市场经济造成不可估量的冲击。所以上市公司必须要积极的分析上市公司信息披露当中所存在的问题，并采取针对性的措施予以及时的解决，从根本上完善信息披露的相关理论，为上市公司信息披露工作提供合理和科学的参考。一、信息披露制度概述信息披露制度也被称为信息公开制度，是上市公司有效保障投资者利益和接受社会公众的监督，并按国家相关法律法规进行公开或公布有关上市公司会计信息和会计资料的规定，其本身具有一定的法律效力。目前，信息披露制度可以分为发行市场信息

4、披露制度和流通市场信息披露制度。发行市场信息披露制度主要是指以申领填报有价证券申报形式向投资者公开证券发行者的运营实际情况财务相关信息以及财务狀况。而流通市场信息披露制度则主要是指通过有价证券报告书的填报这一形式向投资者进行正确发行者的相关财务信息与运营情况或某些与上市公司相关的重大决定或某些重要举措。世界各个国家针对上市公司信息披露制度都有着明确的规定，我国证券法中也有着清晰描述。投资者能够根据信息的披露来了解上市公司的实际运营状况及财务的实际情况和未来发展战略目标以及发展的趋势，结合对这些数据信息的分析与研究，并做出投资决策。这极为有利于金融证券主管部门对于金融证券市场的有效管理，确保证券

5、市场保持健康、稳定和可持续的发展有利于社会民众根据所获得的信息进行正确的投资决策和投资选择，更加有助于上市公司和社会民众对上市公司的监督，实现我国证券市场的繁荣和规范化。二、我国上市公司信息披露存在的问题（一）信息披露不够真实准确上市公司是证券市场的主体，其信息披露的真实性直接影响着市场经济的发展和金融经济市场的动态。上市公司信息不准确违背市场经济准则。企业的生存和发展都离不开资金和市场，同时上市公司进行披露和公开的信息是金融投资者及外界了解企业经营状况和实际发展情况的重要参考标准，直接影响投资者对金融市场的判断，一旦上市公司会计信息不够真实或在准确性上有所缺失，则必然会影响到投资者的经济利益

6、。上市公司信息披露过程中，往往会考虑对风险的规避而选择将一些不利的信息进行隐瞒，而披露一些有利的信息，这也会导致上市公司信息披露出现不真实的问题，上市公司信息的不真实不但会影响企业融资，还会从根本上影响市场经济的信用基础，削弱了证券资本市场的资金筹集及资源配置，从国家经济调控方面来讲，对宏观经济的正常运行也会造成极大的危害。还有的上市公司在进行财务估计和关联性交易时出于对自身业绩的粉饰，也会导致相关披露信息出现不真实，还有一些上市公司是为了避税，而从目前的实际情况来看，很多上市公司由于在公开报告信息时受到不同因素的影响，其所披露的信息并没有全部的做到真实准确。（二）信息披露不够及时快捷通常来讲

7、，上市公司产权当中会包含政府债权人、投资者、经营者及其他企业相关的个体等，每一个个体所具有的不同的目标决定了其不同的行为和经济特征，同时在不同的经济利益驱使下，也会发生一些利益冲突，每一个主体在对比之下都会具有一定的独特和差异之处，由此也产生了一些不正当的竞争行为，也就导致了上市公司的企业信息披露不够及时，投资者无法及时获取上市公司相关信息，就会失去投资的信心和兴趣，极不利于上市公司和证券市场的健康发展。在进行信息披露时也会有部分上市公司并不按照证监会相关规定对信息进行及时披露，依据证监会的相关规定，企业在进行信息披露时，如果存在问题而影响股票价格，则需要进行修正编制，并第一时间进行信息披露，

8、但在监管过程中常常由于监管力度不足而导致企业对出现的问题进行隐瞒，或将事件处理完毕后再进行信息披露，由此导致信息披露不够及时、准确。（三）会计信息披露不够充分从目前上市公司的运营情况可以看出，很多上市公司和电子商务平台的上市企业信息化技术应用十分广泛，但在目前的信息网络平台监管管理方面仍存在很大的不足，根本无法实现对信息网络平台的全方位监督管理，也无法核实其真实性与准确性，其中所涉及的人为原因、网络漏洞原因，软件漏洞原因都会造成上市公司会计信息发生披露不充分的情况，也是对上市公司监管不力的体现。在进行信息披露时，上市公司往往会考虑风险规定等因素而对信息进行隐瞒，而更多披露有利于公司风险降低的信

9、息，尤其较为明显的是关联性交易信息的披露过程中会产生披露不够充分的情况，将一些重要信息进行隐瞒。另外，信息披露当中，关于偿债能力的披露普遍较少，很多都是一带而过，还有较为常见的信息披露不够充分的情况是具体的应收账款信息结构与内容披露不够充分。（四）会计信息披露不够规范从上市公司信息统计数据和形成报告的過程当中，极易发生内部管理控制漏洞导致信息报告的不正常，从而引起上市公司信息披露不够规范的情况，由此甚至会产生违规的问题，极为不利于上市公司的发展。而且最严重的是，会计信息披露的不规范，常常会成为一些不法分子利用的漏洞，会严重损害投资者的利益。并且从上市公司披露信息过程中所表现出的报利不报缺的特征

10、来看较为突出，一方面只披露对上市公司利好的信息，另一方面会将一些重要的内容进行简化，不让外界了解细节上的内容，这就极容易促使分析报告难以达到精细化，而且设计的重要数据较少，这都说明了信息披露不够规范化，整体的披露信息价值降低，无法发挥其应有的作用和价值。三、对上市公司信息披露违规问题的探讨（一）实例分析探讨某传媒公司收购事件当时，a股市场突然传来了某传媒公司收购某文化公司落败的消息，上交所寄来一封又一封问询函，迫使该传媒公司空手套白狼的背后真实情况显现出来，迅速挤掉了股市30.6亿元泡沫，让上海沸腾的股市趋于平静。注册资本仅200万元的该传媒公司想要并购1.85亿股某文化公司股份，占其总股本的

11、29.13%，交易总价高达30.6亿元。30.6亿元的收购，该传媒公司只拿出6000万元现金，撑起了50倍的资本杠杆。另一上市公司发布公告称，收到的中国证监会行政处罚及市场禁人事先告知书：对上述收购、被收购的两家企业涉嫌信息披露违规案已调查结束，将依法对相关公司和个人做出市场禁入和行政处罚。对于该传媒公司事件的分析可以看出，其正是利用了信息披露的方式进行违规操作，误导市场和投资者，在公司资金准备不足的情况下，金融融资资质都没有审核就以空壳公司上市，并发布虚假的不完整的会计信息欺骗投资者，使投资者蒙受了巨大的损失。该传媒公司也正是利用高杠杆进行收购，其正是钻了法律的空子，一方面该传媒公司的收购使

12、用杠杆表面正常，但其使用多高的杠杆、融资是否落实等部分存在很大的争议，其杠杆收购的债务展融资结构比例通常不会超出70%，而该传媒公司的收购资金债务资金占比甚至高过了98%，并且资金不确定性较高，第一，银必信明确表示其借款需要有金融机构的资金配套;第二，虽然中信银行杭州分行30亿元融资属于“场外股票质押回购理财”，不是给企业的贷款，但该笔融资远高于并购贷款的60%的上限。银监会关于并购贷款上限的规定，是出于防控风险的考虑，从防控风险的角度看，理财资金的融资同样不应有太高比例。估计这至少是此项融资计划最终被否的原因之一，而该传媒公司应该预计到此项融资的审批风险。虽然交易并没有达成，但该传媒公司却并

13、没有损失，被并购企业也没有进行违约金的索赔，还主动偿还其前期支付的股权转让款。该传媒公司在信息披露中表示，其没有和被收购企业一起开展合作影视传媒领域的项目计划。事件中的被并购企业也是想卖掉手中持有的29.135%的股权，通过收购这一途径来套现。从最初所披露的信息可以看出，该传媒公司和被并购企业利用信息披露和股权转换制造了一场所谓的“误会”。（二）规范企业制度，强化自我约束要想实现企业制度的规范化和提高自我的约束力，首先要不断优化和改善上市企业法人治理结构，要能够明晰产权，并且发挥出产权对会计信息生成过程的规范和制约界定作用。使市场主体能够根据会计行为规范进行财务会计管理交易活动，并出具明确的会

14、计信息，形成具有较高真实性的会计信息报表。此外还要积极地推行独立董事的制度，增加其他股权人的占比比重，并发挥出股权人的实际作用。维护公司的整体利益，从而实现上市公司上下共同自我约束，真正实现信息披露的及时性和准确性。虽然上市公司的最终目的是为了融资实现经济利益的最大化，但如果能够增强对自身的制度化和规范化管理以及强化自身的自我约束，我国资本市场的发展当中一直存在重发展而轻规范的问题和先发展后规范的情况，很多上市公司常会利用一些监管漏洞和监管盲区去进行不规范操作，严重威胁着市场的秩序，因此，必须要实现法制监管和协同监管，并不断提升上市公司对制度和自我约束的重视，对违反信息披露义务的不法单位必须要

15、予以严惩，确保资本市场的和谐稳定。（三）增强信息披露规范性目前很多上市公司在其内部管理控制方面设定了一些制度，并且是以发现和防止以及纠正财会信息错误与违规情况为目的，以期能够确保业务的正常开展和适当的财务授权，以增强所有交易和事项以及财会信息的正确，对于会计期间的记录也做到了适当的账户处理，进而使信息的编制符合会计准则的相关规定，其整个过程也尽量避免更多主体对资产信息和记录的接触，设定了一定的权限，以保证账面资产与实际存在的资产定期核对的统一和真实性。上市公司在信息披露过程中不但要加强内部管理，还要着重进行外部监督的强化，首先，要能够明确外部监督机构各个部门的责任，避免权力交叉出现工作失误，其

16、次，是要发挥媒体的作用，让媒体对上市公司进行监督，利用敏锐的观察力来实现上市公司信息的监督管理。此外，还要提高外部监督结构人员的个人素质，提升职业素养，确保外部环境监督的公允性如某传媒公司收购事件中，如果能够强化对上市公司的管理力度，强制进行信息的公开披露，相比其不会造成众多投资者成为内幕交易的牺牲者，最起码能够引起一些警示。（四）坚持严格执法，加大处罚力度要不断完善相关法律法规，加大对上市公司的监管和处罚力度，联合网络监督管理部门进行现代化信息网络办公平台的优化管理，不断的加强对网络信息平台和财务软件的信息防护，不断增强上市公司经营管理的透明化，减少双方交易信息的差异，并完善司法调查和证券监管，以及相关的网络违规预警，尤其对上市公司要增强监督管理力度。鼓励金融市场和民众对上市公司进行监督。同时相关主管部门还要充分发挥其职能作用，严格的进行执法，并加大处罚力度，真正做到市场的规范化管理，确保上市公司信息披露违规问题的杜绝，为投资者呈现出一个高度自主和法治化的证券市场。参考文献：1杨建峰.我国上市公司信息披露违规问题研究j.财会学习，2018，190（16）：105.2李玉.上市公司关联交易信息披露问题探讨j.合作经济与科技，2017（12）.3冀玉英，王玉飞.上市公司信息披露的问题及对策研究j.中国国际财