电大财务报表分析答案宝钢集团1-4资料

1、电大财务报表分析答案宝钢集团 1-4作业一宝钢集团偿债能力分析宝钢集团有限公司（简称宝钢）是中国最具竞争力的钢铁企业，从 1978 年 12 月 23 日 在上海长江口破土动工到今天，宝钢建厂已经整整 30 年了。自 2003 年至 2008 年，宝钢连 续六年进入世界 500 强。行业分析：国家早在 1998 年就决定把钢铁行业决定为支柱产业， 而且由于钢铁行业属于劳动密集型和资本密集型， 2008 年中国钢铁工业快速发展，在总产 量不断升高的同时， 产品结构和企业组织结构进一步优化， 对外贸易不断发展， 行业效益明 显提高。 2001年至 2008 年，全球钢铁业重新恢复了活力，国际钢铁市

2、场需求兴旺，钢铁企 业利润丰厚。 但落后产能淘汰工作进展缓慢和对国内资源、 能源、 环境的压力进一步加大等 问题值得高度关注。 2008 年，随着世界经济危机的蔓延，全球钢铁行业发展面临巨大压力， 中国钢铁行业下游市场需求减缓， 在应对经济危机方面， 中国政府频频出台政策措施， 对钢 铁行业产生积极作用。首先分析宝钢的长期偿债能力：1.2008 年 宝 钢 资 产 负 债 率 = （ 负 债 总 额 / 资 产 总 额 ） *100%= （102,183,449,550.12/200,021,136,928.14 ） *100%= 51%2007 年 宝 钢 资 产 负 债 率 = （ 负 债

3、 总 额 / 资 产 总 额 ） *100%= （ 93,734,800,188.74/ 188,335,795,256.92 ） *100%= 50%2006 年宝钢资产负债率 =（负债总额 /资产总额） *100%= （ 64.185/151060） *100%=42.5% 资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。由上面数据显示 2008 年的资产负 债率比 2007 年增加 1%。由 2007 年 -2008 年宝钢股份的股票价格可以看出，债务的成本低 于权益资本的成本， 增加债务可以改善盈利能力， 提高股票价格， 增加股东财富。 我国各行 业的基础行业的资产负债率平均为50%

4、 ，可以看出宝钢的资产负债率在这个范围之内，负债能力正常。通过以上对宝钢股份的分析， 可以对宝钢股份的偿债能力有大体的认识， 但是还需要分析宝 钢股份在行业中的地位，同时与竞争对手作比较。与同行业的首钢相比：2008 年首钢资产负债率 = （负债总额 /资产总额） *100%= （ 9599080000） *100%=55%宝钢 2008 年的资产负债率比同行业的首钢资产负债率低4% ，说明宝钢在同行业中的偿债能力较高，财务风险较低，安全性较高。2.2008 年宝钢产权比率 = （负债总额 /所有者权益总额） *100%= （ 102,183,449,550.12 /

5、 97,837,687,378.02）*100%=104%2007 年宝钢产权比率 = （负债总额 /所有者权益总额） *100%= （ 93,734,800,188.74 / 94,600,995,068.18 ） *100%=99%2006 年宝钢的产权比率 =（负债总额 /所有者权益总额） *100%=（ 64185/86875）*100%=74% 2008 年宝钢的产权比率比 2007 年增加了 5%，有一定的提高，说明它的财务结构的风险性 略有提高，所有者权益对偿债风险的承受能力有所降低。但仍在稳定的浮动范围之内。参考一下首钢的数据：2008 年首钢的产权比率 =(负债总额 /所有者

6、权益总额) *100%= ( 9599080000/7806090000 ) *100%=122%宝钢 2008 年的产权比率比同行业的首钢产权比率低 18%，说明宝钢在同行业中的财务风险 较低，所有者权益对偿债风险的承受能力较高。3.2008 年 宝钢有形净值债务率 =负债总额/(股东权益-无形资产净值)*100%= 【102,183,449,550.12/ (97,837,687,378.02-5,964,551,561.91 )】 *100%=111%2007 年 宝钢有 形净 值债务 率=负 债总额 /( 股东权 益-无形 资产净 值) *100%= 【93,734,800,188.7

7、4/ ( 94,600,995,068.18-5,626,751,807.39 )】 *100%=105%2006 年宝钢有形净值债务率 =负债总额 /(股东权益 -无形资产净值) *100%= 【 64185/ (/86875-1.674 )=74% 可以看出宝钢的有形净值债务率保持了一个较低的有形净值债务率。这说明： 企业具备较强的长期偿债能力，债权人利益的受保障程度较高。宝钢的有形净值债务率比 2008 年增加了 6%，有形净值债务率有所提高， 这说明：企业的财务风险略有提高，企业筹资能力稳步发 展，比较 0607 年度的大幅提高，说明企业的资金筹措进入了相对谨慎和稳定的阶段。 其次是短

8、期偿债能力的衡量 ;1. 2008 年宝钢的营运资本 = 流动资产 - 流动负债 =58759444854-72042420078=-132829752242007 年 宝 钢 的 营 运 资 本 =流动资产流动负债=76,623,850,345.51-75,885,168,161.71=738,682,183.82006 年 宝 钢 的 营 运 资 本 =流动资产-流动负债=51,611,296,652.11-47,266,308,239.7=4,344,988,412.4参考 同 行业 的 首钢 2008 年的营 运资本=流动资产-流动负债=5939980000-5851170000=88

9、810000由上面数据可以看出 2008 宝钢与 07 年比营运资本大幅度降低， 说明宝钢的短期偿债能力大 大降低，营运资本出现短缺，企业偿债风险大大增加。2.2007 年宝钢流动比率 =流动资产 /流动负债 =58759444854/72042420078=0.812007 年宝钢流动比率 = 流动资产 /流动负债 = 76,623,850,345.51 / 75,885,168,161.71 =1.012006 年宝钢流动比率 = 流动资产 /流动负债 =51,611,296,652.11/47,266,308,239.7=1.092008 年首钢流动比率 = 流动资产 /流动负债 =59

10、39980000/5851170000=1.01由上面数据可以看出宝钢的流动比率08年比 07 年降低 0.2，比同行业的首钢少 0.2，说明宝钢的偿债能力大幅降低， 债权人利益的安全程度降低。 说明宝钢的短期偿还能力很差。3.2007 年宝钢速动比率 = (流动资产 -存货) /流动负债 =( 58759444854-35644590875 ) /72042420078=0.322007 年宝钢速动比率 =(流动资产 -存货) /流动负债 =( 76,623,850,345.51-5,755,900,000 ) /75,885,168,161.71=0.932006 年 宝 钢 速 动 比

11、率 = ( 流 动 资 产 - 存 货 ) / 流 动 负 债 =(51,611,296,652.11-31,514,549,913.06)/ 47,266,308,239.7=0.432008 年首钢速动比率 = (流动资产 -存货) /流动负债 = ( 5939980000-1561300000 )/5851170000=0.74由上面数据可以看出宝钢 08 年的速动比率大幅减低，和同行业的首钢相差0.42，说明宝钢的短期偿债能力明显降低。4 . 2008 年 宝 钢 现 金 比 率 = （ 货 币 资 金 + 短 期 投 资 净 额 ） / 流 动 负 债 =6851604374.54/

12、72,042,420,078.52=0.092007 年 宝 钢 现 金 比 率 = （ 货 币 资 金 + 短 期 投 资 净 额 ） / 流 动 负 债 =11240041072.36/75,885,168,161.71=0.152006 年 宝 钢 现 金 比 率 = （ 货 币 资 金 + 短 期 投 资 净 额 ） / 流 动 负 债 = （5,337,491,762.14+11,503,391.54 ）/47,266,308,239.7=0.112008 年首钢现金比率 =（货币资金 + 短期投资净额） /流动负债 =2090990000/5851170000=0.35由上面数据可

13、以看出宝钢 08 年与 07 年行吧现金比率降低了 0.06 ，但与同行业的首钢相比相 差很大。说明宝钢的支付能力降低，与同行业首钢相比，说明宝钢善于充分利用现金资源， 把现金投入经营以赚取更多的利润。5. 2008年宝钢保守的速动比率 =（货币资金 +短期证券投资净额 +应收账款净额） /流动负债 = （6,851,604,374.54+5,269,190,881.79 ） /72,042,420,078.52=0.162007 年宝钢保守的速动比率 =（货币资金 +短期证券投资净额 +应收账款净额） /流动负债 = （11240041072.36+6311642149.53 ） /75,8

14、85,168,161.71=0.232006 年宝钢保守的速冻比率 =（货币资金 +短期证券投资净额 +应收账款净额） / 流动负债 =（5,337,491,762.14+11,503,391.54+5,181,926,170.93 ） /47,266,308,239.7=0.222008 年首钢保守的速冻比率 =（货币资金 +短期证券投资净额 +应收账款净额） / 流动负债 =（2,090,990,000+801,250,000 ） /5,851,170,000=0.49由上面数据可以看出宝钢 08 年保守速动比率比 07 年降低 0.07，与同行业的首钢相差很大。综合上面所有分析， 宝钢的

15、短期偿债能力在同行业中较低， 但长期偿债能力较好。 宝钢充分 利用了财务杠杆，为企业带来利润增长。作业二宝钢财务报表资产运用效率分析一、公司简介宝山钢铁股份有限公司（以下简称公司） ，是经中国政府批准，由宝钢集团有限公司独 家发起，于 2000 年 2 月 3 日正式注册成立。公司是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。 经中国证监会核准， 公司于 2000年 11月 6日至 11月 24日向社会公开发行人民币普通股 （A 股） 18.77 亿股，每股面值人民币 1元，每股发行价人民币 4.18 元。2005年 4月 13日经中国证监会核准， 公司于 2005年4月 21日至 4月26日增发 50

16、亿 股每股面值人民币1元的普通股（A股），其中包括公司定向增发 30亿股国家股及通过优先 配售、比例配售及网上网下累计投标询价相结合的发行方式向社会公众公开发行20亿股社会公众股，发行价格均为每股人民币 5.12 元。公司主要经营钢铁冶炼、加工 , 电力、煤炭、工业气体生产、码头、仓储、运输等与钢 铁相关的业务； 技术开发、技术转让、技术服务和技术管理咨询服务； 经营本企业自产产品 及技术的出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备等。同时 公司专业生产高技术含量、 高附加值的钢铁产品， 公司采用国际先进的质量管理， 主要产品 均获得国际权威机构认可。 世界钢铁业指南评定

17、公司在世界钢铁行业的综合竞争力为前 三名， 是未来最具发展潜力的钢铁企业。 公司在成为中国市场主要钢材供应商的同时， 产品 出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。公司重视环境保护，追求可持续发展，在中国 冶金行业第一家通过IS014001环境贯标认证，堪称世界上最美丽的钢铁企业。二、宝钢 2008 年资产运用效率指标的计算 资产的运用效率评价的财务比率是资产周转率 根据宝钢2008年12月31日利润分配简表的相关资料计算资产周转率，资产周转率=周转 额十资产（一）总资产周转率总资产周转率=主营业务收入十总资产平均余额总资产平均余额=（期初总资产+期末总资产）+2总资产周转率=20033177

18、3819.59 - 200021136928.14=0.99 （次）总资产周转天数=计算期天数十总资产周转率总资产周转天数=360- 0.99=363.64 （天）（二）分类资产周转率1 .流动资产周转率流动资产周转率=主营业务收入十流动资产平均余额流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流动资产）+2流动资产周转率 =200331773819 .59 + 58759444855=2.83（次）流动资产周转天数=计算期天数+流动资产周转率流动资产周转天数= 360+2.83=127.21（ 天 ）2 . 固定资产周转率 固定资产周转率=主营业务收入+固定资产平均余额 固定资产平均余额=（期初固定

19、资产余额期末固定资产余额）+2固定资产周转率= 200331773819.59+109187870660.63=2.01（次 ）固定资产周转天数= 360+固定资产周转率固定资产周转天数= 360+2.01=179.11（ 天 ）（三）单项资产周转率应收账款周转率 应收账款周转率（次数）=主营业务收入+应收账款平均余额 应收账款平均余额=（期初应收账款期末应收账款）+2应收账款周转率（次数）= 200331773819.59+5269190882=34.5971 （ 次）应收账款周转天数=计算期天数+应收账款周转率（次数）应收账款周转天数= 360+34.5971=10.405（ 天 ）三、宝

20、钢 2008 年资产运用效率指标分析及评价（一）历史比较分析通过宝钢 2007 年和 2008 年的资料， 进行比较分析。 以上计算得出各项资产周转率指 标如下表：指标2007 年末值2008 年末值差额总资产周转率0.930.990.06流动资产周转率2.462.830.37固定资产周转率1.932.010.08应收账款周转率33.283634.59711.3135存货周转率4.61654.70850.092（1）总资产周转率分析：从上表我们可以看出， 该企业 2008 年末总资产周转率实际值稍高于 2007年末实际值， 说明该企业利用全部资产进行经营活动的能力上升， 效率提高， 盈利能力有

21、所增强。 在今后， 企业采取适当的措施提高各项资产的利用程度， 对那些确实无法提高利用率的多余、 闲置资 产及时进行处理，以提高总资产的周转率。（2）流动资产周转率分析：从上表可以看出， 该企业 2008 年末流动资产周转率实际值高于 2007 年末实际值， 说明该企 业在这个时期内利用流动资产进行经营活动的能力上升， 效率在逐步提高， 可能导致企业的 偿债能力和盈利能力上升。（3）固定资产周转率分析：一般来说， 固定资产周转率越高， 表明企业固定资产利用越充分， 说明企业固定资产 投资得当， 固定资产结构分布合理， 能够较充分地发挥固定资产的使用效率， 企业的经营活 动越有效。 从上表看出该

22、企业 2008 年末固定资产周转率实际值高于 2007 年末实际值， 说明 该企业的固定资产得到充分利用， 提供的生产经营成果比较多， 企业固定资产的营运能力也 在逐步提升。（4）应收账款周转率分析：从上表我们可以看出， 该企业 2008 年末应收账款周转率实际值比 2007 年末实际值高 了 1.31 ，说明应收账款的占用相对于销售收入而言太低了，该企业应收账款的管理效率上 升，资产流动性强。但是，企业需要加强应收账款的管理和催收工作，如：注重信用政策的 调整， 进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账岭，同时加强应收款项的整合、 加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧等，以便于提

23、高资金的周转速度。（5）存货周转率分析：从上表看该企业 2008 年末存货周转率实际值与 2007 年末实际值相比较， 成本基础的 存货周转率和收入基础的存货周转率都较去年有明显上升。 说明企业存货变现速度快， 存货 的运用效率提高，存货占用资金在减少，企业盈利能力也在逐步提高。根据上表的计算结果， 分析如下： 总的来说， 宝钢股份公司的资产运用状况具有良好的发展 趋势。 因为该公司的资产周转率有逐年上升之势。 万其值得赞许的是， 该公司大多数资产周 转率指标，包括存货、流动资产、固定资产、总资产等，周转速度均在逐年加快，这是非常 难能可贵的， 说明该公司已经注意加强资产管理， 并注重整体资产

24、的优化， 这为该公司资产 运用效率的进一步提高奠定了良好的基础。 但过高的资产周转率也并非好事， 它可能意味着 资产占用不足，而导致经营的风险。（二）同业比较分析 下面将宝钢与邯郸钢铁、武钢股份进行同业比较分析。1总资产周转率通过上图可以看出， 总资产周转率略有下降趋势，但通过图内横向比较来看， 宝钢股份的总总资产周转率3月 31 日6 月 30 日9 月 30日12 月 31 日20080.23580.50640.7791.031720070.26090.58480.87421.127120060.22730.50030.78371.076820050.26760.4580.79411.22

25、75邯郸钢铁可以看出宝钢股份的总资产周转率和其他两家同行业企资产周转率的周转水平还是比较均衡的。20081.03171.06091.422720071.12711.03421.059620061.07681.07931.047120051.22751.21311.0247总资产周转率 宝钢股份武钢股份通过宝钢与武钢和邯郸钢铁的比较，业的值还是比较接近的， 说明虽然应收账款的周转率大幅度低于其他两家企业， 但是资产内 部的其他资产， 如固定资产、 长期投资等其他资产的周转能力一定是大于武钢和邯郸钢铁两 家公司的。 通过以上图表， 我们可以判断， 宝钢股份公司还是存在较大的努力空间。 虽然近几年公

26、司正 在向着更优的方向发展，但力度不够，同其他企业相比，差异仍然很大。2应收账款周转率应收账款周转率又叫应收账款周转次数， 是赊销收入与应收账款平均余额之比。 应收账款周 转一次指的是从应收账款发生到收回的全过程。应收账款周转率3 月 31 日6 月 30 日9 月 30日12 月 31 日20086.966715.842524.849734.597120077.57916.465523.135933.283620067.161914.274423.290531.709420057.064713.873225.207935.4124应收账款周转率越高， 应收账款周转期越短， 说明应收账款收回得

27、越快， 应收账款的流动性 越强， 同时应收账款发生坏账的可能性也就越小。 通过表和图示， 可以看出宝钢股份的应收 账款周转率正在不断的增强。 但如果应收账款的周转率过高， 则可能是由于企业的信用政策 过于苛刻所致，这样又可能会限制企业销售规模的扩大，影响企业长远的盈利能力。因此， 对于应收账款的周转率和应收账款周转期不能片面地分析， 应结合企业具体情况深入了解原 因，以便作出正确的决策。应收帐款周转率宝钢股份武钢股份200834.5971587.0376168.3015200733.28361120.3898100.6876200631.70945600.4847199.6168200535.

28、4124460.8071234.3588通过上表可以看出宝钢股份的应收账款周转率的值相对于同行业是非常低的， 如果想提高宝 钢股份的应收账款周转率， 则需要对企业内部进行进一步的分析， 看看导致企业应收账款周 转率低于同行业水平的原因都包括哪些，进而改善公司的周转速度。3存货周转率存货周转率又叫存货周转次数，是主营业务成本与存货平均余额之比。存货周转率 3 月 31 日 6 月 30 日 9 月 30 日 12 月 31 日2008 0.95431.99172.93894.70852007 1.07352.21453.55124.61652006 1.12322.3393.47334.5696

29、2005 1.80621.76763.08776.3305通过上图可以看出， 各年年末的存货周转率呈现均衡，且有周转速度越来越快的态势。 说明宝钢股份的存货周转水平在不断加强。而由于存货的周转率增强，必然导致存货的周转天数在不断减少，如下图所示。存货周转率宝钢股份武钢股份邯郸钢铁20084.70857.04215.415620074.61655.80915.294920064.56965.68655.309420056.33055.94625.3338通过上表可以看出， 宝钢股份虽然在逐年不断改善， 但距离同行业其他企业还是有一定的差 距。四、概括结论1、通过历史比较观察，宝钢 2008 年末

30、长期投资周转率、总资产周转率、流动资产周转率、 固定资产周转率、应收账款周转率和存货周转率均高于 2007 年。说明该企业整体资产运用 的效率与去年相比上升，公司更加注重资产管理，注重整体资产的优化。2、通过同业比较观察， 宝钢 2008 年末资产运用效率中的各项指标与行业平均值相比有很大 的差别，其中应收账款周转率相差最大，各项资产运用效率事项指标都低于同行业平均值。 通过上述综合分析，可以得出结论：宝钢2008 年年末资产运用效率较低。有三方面原因：一方面公司总资产周转率较弱， 而造成该企业总资产的周转率低的主要原因在于该企业长期 投资和其他资产方面存在问题；另一方面应收账款周转率增幅太小

31、，与同行业平均值相比， 差距也较大， 说明应收帐款存在较严重的问题； 第三方面是存货的问题， 存货周转率与同行 业平均值相比也存在较大差距， 说明该公司存货占用资金较多， 如果企业要提高资产运用效 率，就必须加强对存货的管理。五、提出建议 宝钢如果想要提高企业资产运用效率，可以采取以下建议：1采取适当措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产 及时进行处理，以提高总资产的周转率。2、加强应收账款的管理和催收工作，注重信用政策的调整，进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账岭，同时加强应收款项的整合、 加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧等，以便于提高资金的

32、周转速度。3、加强对存货的管理，从不同环节、角度找出存货管理中存在的问题，尽可能的减少经营占用资金，提高企业存货管理水平。作业三宝钢公司获利能力分析分析宝钢公司的获利能力从以下几个方面进行：一、利润表的初步分析表1-1宝钢公司净利润变动分析单位：万元项目规模2007 年2006 年增减额增减(%)利润总额19307619204210330.58.748.859.893减：所得税58850556036328145.0.77.122.65270429.52351.180734.少数股东权益52577.9553加：未确认0000的投资损失127183130771-3588-2.7净利润3.454.1

33、60.714根据表1-1可以看出宝钢公司比上年减少了 35880.71万元，幅度为2.74%，本期所得税费用增加了 28142.65万元，增加率5.02%,所得税费用的 增加主要是受2008年将实施新企业所得税法的影响，公司于 2007年末对递延 所得税资产、负债进行了调整，相应调增了本报告期所得税费用 1.6亿元。表1-2宝钢公司利润总额变动分析单位：万元规模项目2007 年2006 年增减额增减(%)息税前经204327205535-1207-0.5营利润8.062.454.398财务费用95505.101781-6276-6.116.87.716营业利润194777195357-5797

34、-0.22.90.58.68914986278394.714691.1投资收益.29028.276营业外收-17004-331411613148.支净额.16.747.5869补贴收入00001930761920421033利润总额0.538.748.859.89根据1-2可以看出宝钢公司利润总额变动的主要增加因素是投资收益增加 71468.27万元，财务费用下降6276.71万元，以及营业外收支净额增加 16137.58 万元。虽然受公司付息债务规模同比显著增长及央行2007年6次加息影响，禾I息支出同比增加4.7亿元，但整体财务费用同比下降 6276.71万元，主要因公司 把握人民币加速升

35、值的契机，主动扩大美元融资规模引致汇兑收益同比大幅增加 5.1亿元。表1-3单位：万元至于营业外收入的变动，其发生额有很大偶然性，各期的变动并无可比性。规模项目2007 年2006 年增减额增减(%)宝钢公司净利润变动分析270955278930-7975-2.8主营业务利润4.497.663.175加：其他业57516.25676.3183124务利润24519.73276707281498-4791毛利合计0.734.173.44-1.7221789-1995-8.9减：营业费用201837.472.479521955537842-1588-2.9管理费用.67.256.585息税前经20

36、4327205535-1207-0.5营利润8.062.454.398决定息税前经营利润的因素主营业务利润、其他业务利润、营业费用和管理 费用。从表1-3可以看出：（1）2007年主营业务利润比上年减少 79753.17万 元，幅度为2.85% 。公司2007年不锈钢产品出现亏损，主要是由于镍价的大 幅波动，在镍价大幅下降的过程中出现产品价格跌幅大于成本跌幅的“超跌”情况；同时，公司在不锈钢产品生产、技术、质量等方面积累的经验相对较少，产 品同质化程度偏高，且质量控制和攻关能力存在不足，也制约了产品毛利水平。面对上述不利局面，公司及时调整产品结构，优化炉料结构，推进国产低镍生铁 使用及高碳铬铁

37、替代使用，加快库存周转，持续优化技术经济指标，同时加大市 场开拓力度，努力保持稳定的产销规模，一定程度上降低了不锈钢产品成本及经 营风险。说明企业稳步发展。（2）其他业务利润，本年度比上年增加 31839.73 万元，增幅为124%。（3）营业费用比上年减少19952.47万元，幅度为8.99% < 管理费用大幅度降低15886.58万元，幅度为2.95%。表1-4宝钢公司主营业务利润变动分析单位：万元项目规模2007 年2006 年增减额增减（%）主营业务收191273162142129131317.入49.46.92.596减：主营业务162925129228933696626.成本

38、58.80.278.5307主营业务税125236502018.-37678-75金及附加.06972.91.05主营业务利2709552789307-79753-2.润4.49.66.1785从表1-4可以看出，（1）本年度营业务收入比上年提高了 2913132.5万元,幅度为17.96% ,主营业务成本呈现上升趋势，比去年上升3369668.53万元，幅 度为 26.07% 。主要是钢铁企业跨地区竞争布局已经展开；国内外的旺盛需求和 原燃材料价格的持续上涨有力推动了我国钢材价格一路受成本推动影响， 2007 年公司营业收入、成本增长幅震荡上行。 2007 年，进口铁矿石价格继 2006 年

39、 上涨 19%, 海运费价格持续走高，不锈钢原料、焦炭、煤炭、合金等原辅材料价 格也持续上涨， 尤其是镍原料。反映公司的销售毛利率在下降； （2 ）公司的主营 业务税金及附加呈现下降趋势，反映公司的税负水平降低。综上所述：（1）主营业务利润占比自 2006 年开始呈现下降趋势，这可能是 由于公司调整增加贸易类业务的比重， 在短期内带来毛利率的下降所致。 这一点 也可以从宝钢 2002-2007 年利润表结构变动分析趋势表中看出，公司在 2006 和 2007 年度主营业务成本上升的比重都超过主营业务收入，因此， 公司下一步 要做的是如何控制主营业务成本， 适当提高毛利率；（ 2）从营业费用和管

40、理费用 看，公司由于业务转型带来短期内营业费用的比重上升， 但公司的管理费用呈现 下降的趋势， 说明公司在管理费用的控制方面具有一定的成效； （3）公司所得税 占主营业务收入的比重呈现下降趋势， 也反映公司税负水平呈现下降趋势， 可能 与公司进行的税收筹划活动有关， 也可能与公司获得的税收政策有关。 由于上述 众多因素的影响，公司的营业利润、利润总额和净利润占主营业务收入比重在 2006-2007 年度呈现下降的趋势。该公司需要思考这种转型可能对公司业绩产 生的影响，并采取适当的政策，实现业务转型的初衷作业四宝钢股份 2008 年年末财务报表综合能力分析 宝钢股份的全称是 “宝山钢铁股份有限公

41、司， 宝钢是国内最大的钢铁公司， 在世界钢铁公 司里也是名列前茅，总市值接近 1000 亿元人民币，根据世界钢铁业指南的评定，宝钢 集团在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名， 认为其是未来最具发展潜力的钢铁企业。 宝钢 自 2003 年起连续多年进入世界 500 强企业名单当中。 1977 年 12 月公司成立于上海，成 立 23 年后于 2000 正式在上海证券交易所上市。 公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。在汽車用钢，造船用钢，油、气开采和输 送用钢，家电用钢，电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品、饮料等包装用钢，金属制 品用钢， 不锈钢， 特种材料用钢以及高等级建筑用钢等领域，

42、 宝钢集团在成为中国市场主要 钢材供货商的同时，产品也出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。一、宝钢 2008 年经营状况分析表 1 ：宝钢 2008 年钢铁产品收入、成本情况表 单位：百万元产 品 营业收入同比增长营业成本同比增长毛利率 同比增长冷轧碳钢板卷38,04317.22%32,27928.09%15.15%-7.20%热轧碳钢板卷47,85813.03%40,03524.35%16.35%-7.62%宽厚板 12,05151.84%8,57362.28%28.86%-4.58%不锈钢板卷 14,976 -27.24% 16,382 -24.76% -9.39% -3.61%特殊钢

43、 9,650-8.63%9,926-7.72%-2.86%1.02%其他钢铁产品19,78136.60%17,43852.30%11.85% -9.09%小 计 142,35910.91%124,63316.86%12.45%-4.46%图 1 ：商品坯材销售量分布情况从以上图表可以看出冷、热轧碳钢板卷的销售收入占的比重最大，但在 2008 年受全球金融 危机的影响， 国内外市场需求急剧萎缩， 钢材价格大幅下跌。 钢铁产品价格大幅下跌及产量 下降影响固定费用的分摊，造成钢铁产品毛利率出现了明显下跌。从下图可看出 08年 8月 以来， 我国钢铁出口量持续下滑， 全球金融危机所引起的需求减少， 可

44、以说全球的钢铁企业 都面临着前所未有的挑战。图 2： 2008 年国内月度出口钢材变化二、2008年宝钢财务报表综合能力分析 在进行分析前我们首先要选定相关的财务指标， 从前三次作业情况看我们对偿债能力， 资产 运用较率和获利能力三项进行了分析， 而除我们前三次作业分析的情况外现在一个企业的成 长能力日益受到重视，企业的“过去”已经成为历史，企业的“今天”也将成为“过去” ， 只有未来才是最重要的。 从计算股价的股利折现模型看， 增长率是决定股价的重要因素。 我 们现在就对成长能力进行分析计算，结合前三此作业的相关数据对宝钢的综合能力进行分 析。（一） 成长能力的相关指标分析销售增长率=（本期

45、销售-基期销售）十基期销售X100%2006 年=24.63%2007 年=21.22%2008 年=4.74%净利增长率=(本期净利-基期净利)*基期净利x100%2006 年=2.72%2007 年=-2.24%2008 年=-49.21%每股净利增长率=(本期每股净利-基期每股净利)十基期每股净利X 100%2006 年=2.77%2007 年=-1.85%2008 年=-49.22%表 2：成长能力相关指标数据表财务指标 2008 年 2007 年 2006 年 主营业务收入增长率(%) 4.74 21.2224.63主营利润增长率 (%)-14.31-2.867.56营业利润增长率

46、(%)-57.362.60 3.71税息前利润增长率 (%)-49.100.70 4.87净利润增长率 (%) -49.21-2.242.72每股收益增长率 (%)-49.22-1.852.77宝钢集团的利润的增长率虽然在降低， 但其利润数值一直有增长的趋势。 钢铁业是对经济形 势非常敏感的行业，受受经济危机和经济形势的影响， 2007 和 2008 年宝钢的获利明显不如 往年。但如果排除经济危机的打击， 宝钢依旧可以被定义为一个虽然规模庞大但成长能力依 然旺盛的公司。(二)结合前三次的分析，分析财务报表如下：表 3：宝钢分析财务报表从表 3 中可看出，宝钢公司 06 年至 07 年一直处于基

47、本持平的状态，发展的前景较为稳定。 但看该公司 2008 年的营运状况，各项指标都有明显的大幅度下降。从获利能力分析， 2008 年各项获利能力指标与前两年相比有所下降，呈逐年递减趋势。特 别是销售利润率、成本费用利润率、总资产报酬率和净资产收益率相较2007 年有较大幅度下滑，下滑幅度在 50%以上；衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标每股收益2007年变化不大，而 2008 年下降了 0.36，下滑幅度 49.3%。这些财务指标的变化说明宝钢在 2006-2008 年间，投入产出比下降，企业获利能力减弱。 从偿债能力分析，公司的偿债能力总体有所下降， 2008 年长期偿债能力较差，公司

48、财务风 险较高，债权人利益受保护的程度不高， 利息偿付倍数由 07年的 21.22下降到 08年的 4.29， 降幅达到 16.43，说明该企业没有偿还利息的能力；同时不排除存在着不能按时偿还债务的 风险。这是因为公司的应收账款周转率从 2007 年 32.25 提高到 2008 年的 34.60，虽然增幅 度有所加大， 从资产运营效率进行分析，总体来看宝钢股份公司的资产运用状况具有良好的发展趋势,虽然 08 年比 07 年总资产周转率有所下降，但总体发展情况较好。 08 年长期投资周转率和其 他资产周转率有所降低，是因为宝钢股份股份公司增加长期投资和无形资产的投入。08 年应收账款周转率有所提高，说明宝钢股份公司已加强对应收账款的管理。从成长能力分析，销售增长率由 07 年的正数 21 .22，下降到 08 年的 4.74，下降了 16.48%， 降幅比较大，说明该公司的发展前景不为乐观；净利增长率