大盘底顶部特征研判概述

1、大盘底顶部特征研判概述2005年6月6 h 2008年4月22 h 2005年7月11 h低吸高抛是股市盈利 的基本法则，但低点、高点很难界定和把握。散户能否正确地研判大盘的顶部 和底部，即把握一个上升或下跌趋势的转折和形成，及时抄底逃顶，低吸高抛, 十分重要。一、底部特征研判概述1、从k线形态上研判基木有v、u、w、l、头肩底等形态。底部一般是双底居多，双底持久，单底凶猛。k线组合两阳夹一阴、两连阳、并列红、阳包阴、巨量长阳线、长下影线或早晨之星、十字星或连续十字 星、阴线越来越小的缩量小阴线，或越来越长的放量恐怖大阴线。底部有市场底和政策底，市场底往往是市场自发探明形成的，经过长期的考验，

2、有 强烈的技术意义。虽然自发形成了技术型的底部区域，并不意味着行情马上开始转折，但肯定会在这一区域间展开。政策底是某项重大政策的实施，在技术面配合下，突然形成旱地拔葱式的底部。市场底是圆的，政策底是尖的。2、从盘面上研判多数底是砸出来的，不是横出来的。大盘经过单边下跌，复杂阴跌再到单边暴跌这样完整的三段过程，单边 暴跌常常是最后一跌。跌势末期，会有多次无力的反弹，但都以失败告终。在没有做空动能的情况下，会出现数根长阴线，或收出近乎光头光脚的大 阴线，加速破位下跌，连续大幅度跳水，并出现衰竭性的缺门，加速赶 底。真正见底是通过蓝筹股群体的破位补跌来完成的，尤其是投资性股票也出现跌停板，呈现非理性

3、的暴跌。市场无法从基本面和技术面得到解释，普遍感到无所适从和看不懂。连续下跌，多数股票都已经跌幅较深，有的连续跌停，指数跌得不敢言底，低位振幅加大。底部暴跌，是毫无支撑的下跌，打破心理支撑位，信心彻底崩溃。引发散户的心理恐慌，使最后的 获利盘和止损杀跌恐慌盘涌出，在低位盲目割肉，慌忙逃跑，底部是割肉割出 来的。做空动能和个股风险得到彻底释放，多方放弃抵抗。此时正是新主力建仓的阶段，会有意识打压股价，连创新低，看似固若金汤的底部被无情 地彻底击穿。散户卖，机构买，破位后放量，承接力强，主力乘机收集到大量 廉价筹码。连续跌停的庄股结束跳水，打开跌停上升，有的个股已拒绝下跌，开始活跃，蓝筹股止跌企稳

4、。短期均线由向下移动改为横向运动，30日均线慢慢改变下滑趋势。日k线实体较小，经常有多个或连续性的小阴小 阳，或经常山现十字星。股指在某一狭小区域内保持横盘振荡整理走势,上下两难，涨跌空间均有限。大部分个股的股价波澜不兴，缺乏大幅度盈利的 波动空间。盘整时均线重合，屮阴屮阳交替。根据有关专家分析，底部往往产生在前一个交易日跌幅2 %以上，前5个交易日累计跌幅在4. 5%以 上。当击破一个重要的整数关口时，如击破千点的整数大关，击破3000点的整数大关时，也就是形成底部或阶段性底部的时候。大盘经过连续下跌，在收出一个长阴加一个十字星后，大幅低开，急跌创出新低，又 放量收出长阳，形成经典的早晨之星

5、底部形态，998点的底部就是这样的形 态。如果反转，必先存在某种明显的趋势行情，即对下降趋势的改变。重要的下降趋势线被有效突破，突破时成交量放大，均线由重合到多头排列。大盘股指突破5日、10日、20日的均线压力，拉出中阳。若某天股价连续3天站稳在30日均线上，就是大盘底部上升的开始。如果是拉升后乂 打回原处，周kdj二次形成金叉，则更能证明底部的形成。由盘面热点平淡，既没有强悍的领涨板块，也没有聚拢人气的龙头个股，到大盘成功培育 出领涨的热点板块，牛股出现，已连续有涨停的个股，龙头品种横空出世，多 以新上市的新股为领涨股。领涨板块持续强势，激活整个市场交投意 愿。如2008年166 4点的底部

6、，中铁二局先于大盘一个月启动，39个交易h涨二倍多。太行水泥晚于大盘6天见底，21个交易h涨二倍 多。如果仅有冷门股补涨或超跌股反弹，并没有主流热点，不能彻底改变弱市或变盘向上。底部的跨度和波动幅度及形态规模越大，反转的可能性越大，形成行情的波动幅度也就越大。3、从技术指标上研判股价始终在低位运行，受5日、10日均线压制。短期、中期和长期均线都在低位弱势区域，呈现空头排列。跌破年线，跌破布林线下 轨。大盘日、周、月各项技术指标，均在低位运行。有些指标在低位会出现超卖又超卖，钝化又钝化，背离又背离的现象。虽然股价连续收阴，但macd的绿柱线却开始走平或缩短，d1f从底部上升，有形成金叉之势。再结

7、 合时间之窗，波浪理论等分析，研判底部就会更加准确一些。4、从时间上研判中长期底部需要有相当长时间的弱市调整。有时与上升时间相等或超过上升时间，并大致符合神奇数字。指数下跌由终点又冋到上升的起点，或略超过上升的指数，或没有回到起点就上升。见底期尾数多带7、9、3,点数尾数多带7、9、1，多在半百以下。按周计算在周一、周二居多。见底农历多在初一前后。见底月份多在单数月份，如1、11、5、9月奇数概率大，当月上中旬居多。大底年份多在双数年，多半产生在年末年初。短期或中期低点多在农历“两分、两至、四立”附近产生。每年短期底部会产生35次，屮期底部会产生1-2次。长期大底部从顶部起4年左右冰会产生一次

8、。反转或反弹的低点多数产生在开盘下跌的1 一35浪时，上午10点一 11点左右，或在下 午2点左右居多。5、从浪型上研判从周线或月线看，股指运行是大上升浪的第2、第4调整浪的底，或是调整a浪、c浪的底。冋调幅度是升幅的1/32/3,或阶段跌幅符合黄金分割率。如从6124点回调到29 90点，是升幅的61. 1 %,基本符合0.618的黄金分割率。6、从成交量上研判入市增量资金犹豫，成交量不断萎缩，时而出现地量。量缩到极点，只占顶部量的20%。反转前5 h平均成交额基木占流通市值的1%，h均 换手率1%左右。量缩才能止跌，地量之后见地价，地价之后方能见方向。如继续下行，会出现价量背离。地量，也就

9、是场n的不想卖，场外的不想买。牛市不言天量，熊市不测地量，只有成交量放大后，冰能真正知道 地量在哪。成交量先是形成散兵坑，后乂逐步放大，使股价逐渐上升，转机即 将出现。反转当h成交额是地量的1倍，以后h均成交额是反转前的4一5倍，为当时流通市值的2%以上，日均换手接近或超过2%。7、从基本面上研判从根本上看，行情的最终反转需要整个宏观面的支持。当国际和国内经济最坏的时期己经过去，景气度开始上升，步入上行周期，发展速度加快，对经济复苏和上市公司业绩增长的积极预期上升。物 价稳定，出u增加。ml有明显增速，给经济实体大量注入资金，带动gdp增长，促进消费冋升。ml与m2剪刀差加大，这是经济周期波动

10、将要引发股市波动走出底部的重要标志，股市先于基本面见底一般半年左右。8、从政策面上研判绝对低点的形成，往往是由于政策面的变化。整个筑底区域和底部的构成，是由市场技术面自发形成的。财政和货币等政策面开始发生细微的变化，冇隐约的利好消息传闻。如加大货币投 放，放宽信贷，降税降息，降低存款准备金率，少提或不提加大监管及违规资 金的查处，舆论有支持和发展股市的报道等。一年期央票发行暂停后，商业银行的流动性将有所增加，大量资金将回到银行体系。大小非减持放缓，增发和配股数量减少。基金跌破面值，市场融资功能受到严重挑战。股市要进行重大的制度改革，公布重大的救市利好等。但政策底离市场底还有一定的距离，效应往往

11、滞后。有时虽然有政策救市或一些 重要领导讲话，也不能真正确认底部。9、从消息面上研判正规渠道消息面和对真空，但传言却满天飞，利空传闻众人皆知，利好麻木，利空 放大，对利空甚至中性消息都过于敏感，无形中将利空因素放大，某些祌奇的 传言常引发暴涨暴跌。只有在利空打击下才能加速赶底，有重大利空或利空不断，股评看空的多，看到的点位吓人，使人不敢相信。都看不到底，可 能底就在眼前。当股评一致看多少点是底时，可能不是底；当股评一致看要跌到多少点时，可能离底就不远了。10、从人气上研判散户普遍亏损，稍有反弹便下决心割肉出局，有的深套则铁心不打算割肉。看空 的人越来越多，空头思维明显占上风。散户信心绝望，人气

12、极度涣散，恐惧弥漫，观望气氛浓厚。大厅人极少，有人也是在打扑克，怨声骂声四 起。场内的几乎一致看空，都想杀出去；场外的己开始倾向一致看好，都想冲进来。开户数大幅减少，甚至有的地方出现零开户现象。证券公司员工薪水下降，求职的大学生不愿意进证券业。根据股市相反理论，往往是多数人极度悲观，坚持不住，看不清底部，抛售股票，与机构大量交换筹码时，离底部就近了。最后一个多尖倒下之时， 就是底部到来之f1。11、从机构经营和仓位上研判机构投资者齊遍亏损，有关券商经营出问题的增多，有的券商或破产或被托管。基金折价普遍，亏损严重，惊现三毛多的基金。机构建仓前夕，市场舆论一片看跌声。机构仓位少，开放式基金只有3

13、0%的仓位，封闭式基金只有40%的仓位。机构手里现金多，股市就快见底丫。从缩量下跌到放量上升，说明主力机构己经基本完成建众，否则会推迟底部形成的时 间。12、从市盈率上研判底部市盈率，1996年一2001年在3035倍左右，2001年到股改前2530倍左右，20 05年底部1520倍左 右。大底部区域，也就是的千点附近，市场平均市盈率是15倍，平均股价是4. 09元，这一期间的沪深300成份股的平均市盈率是10倍。2008年底 部市盈率13倍。底部平均股价，199 6年一2001年在9元左右。2001年到股改前7 9元左右，2005年6月4元左右。2008年1 0月不足6元，股 价严重超跌。市

14、净率在1.5倍左右，破净股占52 0%左右。13、从发行新股上研判放慢新股发行和上市速度，降低价格定位，甚至停发新股。从新股上市后跌至发行价，或跌破发行价、开盘价，或 跌到净资产值附近，到低开高走或高开高走。老股跌破配股价、增发价。新股的首日涨幅高低往往预示着一个阶段股指的趋势。如果新股首日涨幅非常大，定位非常有规律时，股指往往面临着一个阶段性高潮的结 束。新股首日涨幅非常低，开盘价很杂乱，毫无规律可循时，表明股指阶段性的低迷期即将过去。19 93、1997、2000、2001年的新股，只要年度溢价收益大于140%以上，这一年必然是头部构造年，和继产生了历史上著 名的高点，如1558、1510

15、、2136、224 5点。如收益低于110%,就要构造历史的大底年，如1996和19 99年。而1994和19 95两年平均溢价收益是8 3%，2003年溢价收益是79%左右。14、从年线上研判 弱势市场底部区域一般不会偏离年线超过10%,在年线位置以下10%的幅度内，可为以后 的上涨奠定良好的基础。如实际偏离超过10%或更多，说明离底部为期不远 了。每年的年线幵盘点位，一般不是全年的最低点位，年线要有下影线。指数在向下突破一个整数后，冇时还要持续一段时间和空间，很少冇在突破整 数位后马上见底的。大部分底部指数后两位数总是小于50点，历史上重要的底部都是“半百之上不成底”。大底部的形成是一个区

16、域，不是一个点。15、从其他方面研判债市见顶也等于股市见底，债市出现阶段性脉冲行情后，逐渐显现顶部形态，债市资金开始转向股 市。ppt见顶，大盘见底。资金从权证市场流向a股市场，权证开始盘整或下跌。b股市场率先走强，某天多数股票涨停。房地产市场逐渐见顶回落。香港股市提前1 一2月见底。外资投行及外w著名经济专家开始唱多中国股市。“巴菲特指标”认为，美w股市市值与国民生产总值（gxp）比率若处于7 0%至80%的区间之内，这时买进股 票会有不错的收益。但如果在这个比例偏高时买进股票，就等于在“玩火”。5. 19” 2001年6月14 口 2007年10月16 口二、顶部特征研判概述1、从k线基本

17、形态上研判有倒v形、圆弧顶、m形、头肩顶、三尊头、喇叭形、上升楔形、高位菱形等。k线组合两阴夹一阳、两连阴、阴毡阳、巨量长阴、穿头破脚大阴线、断头铡刀、带量长上影线，或射击 之星、黄昏之星、十字星、多星高照，或倒锤型、连续小阳线、逃命大阳线 等。在上升趋势末段，大盘已经默默走出丫经典的顶部形态，并放量滞涨，在形态构筑完成后，会出现戏剧性的大幅下跌。2、从盘而上研判股价在熊市有30%左右的涨幅，在牛市有二三倍或更多的涨幅，股指创出新高后，上升斜率变陡。个别牛股疯涨不回头，短期涨幅惊人。涨停家数 明显增多，有的连续几个涨停板。强拉硬涨，往往是庄家反向操作的先 兆。只有局部牛市或走势一波三折，大幅震

18、荡。反复上攻一个阻力位不果或高位横盘或站不稳。大盘领尖羊出现调整，热门板块滞涨，又无新的板块热点，热点散乱，板块已轮炒过。股市开始讲故事，炒题材股，冷门股 和基金启动，甚至也出现涨停板。问题股也上台表演，原来涨幅小的补涨，大 有“鸡犬升天”之势。市场两极分化严重，涨的疯涨，跌的疯跌。长庄股疯狂跳水，夺命而逃。炒指标大盘股，拉抬指数，掩护其它股撤退。大部分 股不涨，股票上涨家数少于下跌家数。启动行情若是低价大盘股领涨，则小盘高价股扁动就是尾声；若小盘高价股领涨，则大盘低价股启动就是尾 声。主力为了更好地出货，大盘走势往往温和，以缓慢的下跌或有几次小反弹再下跌，来麻痹散户的警惕性，使你不知不觉类似

19、“温水煮青蛙”的陷 入深套。大盘跌不跌，还要看庄家出货目的是否达到，散户是否进场接盘多少来判断等。3、从技术指标上研判大盘冲破上行通道上轨，不断创出新高，偏离年线15%左右或更多。上涨面临前期重耍高点和密集成交 区，或箱体上沿，或下降趋势压力线等。短期均线己经高位死叉，空头排列，中期和长期均线在顶部上升趋缓，开始走平，有死叉的趋势。日k线始 终受短期均线压制，大盘已经完成清晰的上升3浪或5浪。日macd红柱缩短，出现顶背离。kdj和rsi通常会出现三重顶背离形态。已经有三个向上 跳空缺口等。中期和长期技术指标周、月kdj或rst接近或超过80，己经严重超买，高位调头，出现死叉，或钝化，或背离等

20、。如果周线kdj二次死叉更能说明顶部的到来，如果月线kdj二次死叉将是大顶。月k线 以长上影线或长阴线报收。4、从时间上研判上升时间较长，与以前下跌时间已形成黄金分割率或费氏祌奇数字，并面临年、月、h的重要时 间窗口。上升小波段中的第28、34、55天左右，是危险的时段。见顶口期的末位数多带6、4、5的数字，点数末位数多带9、8、5的数 字。见顶按周计算多在周三、周四居多。见顶农历多在十五以后。月份多在4、5、6月，双数月份居多，当月中下旬居多。大顶形成多在单数年。在闰月当月或前后月份都容易形成阶段性的重要高点，开市以来己有的6次闰月年份都是如此。短期或中期高点多在农历的“两分（春分、秋分）、

21、两至（夏至、冬至）、四立（立春、立夏、立秋、立冬）” 附近产生。每年短期顶部会产生35次，中期顶部会产生1 一2次。长期大顶从底部起4年左右才会产生1次。不同类型的阶段性高点产生的时间也不同，拉升的高点产生在上午11点一 11点30分，或在 下午2点左右吋居多。反转或反弹的高点产生在收盘时居多，洗盘的高点产生 在上午开盘上冲的1-3-5浪完成后时居多。5、从浪型上研判从周线或月线上看，一波大行情中第1浪、第3浪、第5浪的顶端，或是b浪反弹的顶。如果上升5浪是上升楔形，那第5浪也就是牛尾巴，是经典的五浪终点。上升幅度大多符合黄金分割率，如“行情，涨幅是68%,基本符合0.618的黄金分割率。从9

22、98点涨到6 124点，是五倍 多。6、从成交量上研判在大盘上涨末期，指数创出新高，股价出现天价，两市2009年以后创出最高天量近5000亿，是平时成交量的24倍 左右，并突破历史记录。天量加长阴，后市必杀。之后成交量下降，均量线始终处于死叉状态，无力为继，量价背离，上涨无量，开始缩量阴 跌。7、从基本面上研判股市的涨跌最终是由基本面决定的，当基本面发生变化时，股市背定要发生变化。当国际和国内经济景气度下降，步入下行周期，发展增速放缓，通货膨胀，出口下降，上市公司业绩下降， 甚至有的w家发生金融危机。因而加大宏观调控，抑制某些过热行业发展，某 些行业景气度下降，对经济复苏的积极预期下降。股市先

23、于基木面见顶一般半年左右。8、从政策面上研判股市顶底与宏观政策导向密切相关，公布市场早已流传的利好，重大的股市制度改革棊本完成，新的交易 板即将创立（中小板、创业板），利空逐渐显现，实质性利空政策连续颁布，政策转向不再支持股市上涨。物价指数走高，已经出现负利率。财政、货币等宏观政策紧缩，银行加息，提高存款准备金率，提高印花税征收标准。接连发行央票、国债和冋购等短期的市场化手段调节流动性，控制总量，加大 回笼货h3资金，紧缩银根，信贷资金动态微调。禁止银行理财产品涉足股市， 要求证券登记公司不给信托公司办理证券账户开户。大小非减持加快，增发和配股数量增多。9、从消息面上研判管理层多次发布风险警示

24、，开始加强对投资者风险教育，规范性的语言增多。查处违规资金入市，査处内幕交易，査处基金“老鼠仓”，査处上市公司高管违规炒股，査处券商员工炒股，查处虚假股评，查处证券市场诈骗犯罪行为等。公布查处违规案件的行政处罚、资金处罚和禁入市场的处罚，并将涉嫌犯罪的提请司法部 门，依法追究刑事责任。媒体不断刊登有关国际和国内股灾的文章和访谈，一些著名的国内外经济学家开始指出股市存在泡沫和估值偏高。多空舆论分歧加大，牛市之声铺天盖地，牛市发展的理论根据和经济棊础及上市 公司业绩增长的分析文章连续刊登。股评一致看好后市，大肆宣传大盘能涨到多少点，多少点是顶，反弹能看到多少点，某股能涨多少倍的声音不绝 于耳。看空

25、的人逐渐增多，但往往被多方声音淹没。重组公告多。沪深股评家纷纷到全国各地做股评。国际热钱涌入中国股市，大进大出，对股市形成一定的冲击。10、从人气上研判顶部是失去理智的时候，是很多老股民看不懂的时候，不是能用技术指标说明白 的时候，市场狂热投机气氛及估值泡沫达到高潮。当多数散户在亢夼中忘记风 险为何物时，市场风险也就悄悄地来临了。市场充满乐观气氛，利好消息频传满天飞，人气鼎沸，看好后市的人越来越多，部分人获利丰厚。大户室 欢声笑语，大厅拥挤，交款和开户的人排长队，门外自行车增多。股神、暴富的神话到处流传，街头巷尾都在议论股市，有的贷款借款炒股，甚至 有的典当房屋炒股，部分大学生也加入炒股的行列

26、。新开户散户数量激增，社 会居民储蓄开始下降，大量新股民蜂拥入市。证券类报纸、杂志、书籍畅销，有的书籍其至供不应求。到处办股评会，座位拥挤。开户资金或大户室资金标准提高。散户大举入市的时候，一部分人赚钱的时候，物极必反，正是主力获利出货的最佳时机。根据申银万国证券分析报告，2001年最高点时，散户流通市值持有量占89 %, 2007年5月达到6 5%。11、从机构仓位上研判散户满仓，机构也重仓，钞票都换成了股票，没有后续资金，上升动力衰竭，行情就难以为续，每轮行情总是在 此时见顶。基金公布仓位，持股达70%以上。基金公布上季度的持股明细，迷惑散户的判断力。证监会暂停新基金审批。基金经过发行大扩容的高潮后，有的暂停中购。基金大比例分红。从放天量到缩量下跌，说明主力机构已经基木完成出货的目的，否则会推迟顶部形成的吋间。12、从市盈率上研判出现泡沫牛市,市盈率过高。顶部市盈率，1996年一2001年在406 0倍左右，2001年到股改前达到3545倍左右，2007年达到60倍左右，己是危险的市盈 率。顶部平均股价，19 96年一2001年在13 17元左右，2001年到股改前达到10 12元左右，2