了解水利建设项目经济评价的目的意义

1、二、本章难点学习目标三、本章重点四、教学要点第一节 概 述： 水利建设项目的国民经济评价,应以经济效益费用流程表(或流程图）作为基本工具,以便反映建设项目在计算期内各年的效益、费用和净效益流程,并据以计算经济内部收益率、经济净现值、经济净现值率及经济效益费用比等主要评价指标。经济效益费用流程表(如下)：n-ttst=1enpv=(b-c) (1+i )|经济内部收益率是指使项项目在计算期内经济净现值累计等于零n-ttt=1(b-c) (1+eirr) =0一般情况下,当经济内部收益率eirr大于或等于社会折现率is时,建设项目在经济上是合理可行的。用试算法求出经济内部收益率eirr(详见第四章

2、)。财务价格：|是按国家财税制度和现行市场价格确定的,是企业项目利用现有资源的价格尺度,是财务评价中投入物、产出物价值计算的重要价格参数。它还包括牌价汇率、标准工资、市场地租等。准投资回收期：|是指从建设开始年算起,以项目投产后逐年的净收益抵偿全部投资所需的年限标准,是反映项目在财务上的投资回收能力的主要时间指标,它应由部门或行业制定。1.财务内部收益率(firr)：n-ttt=1(ci-co) (1+firr) =0财务内部收益率firr可用试算法求得。当firri(贷款利率)或者firric(行业基准收益率)时,该项目即被认为在财务上是可行的。2.财务净现值(fnpv)和净现值率(fnpv

3、r)财务净现值和净现值率都是反映项目在计算期内获利能力的动态评价指标。前者是指项目按行业基准收益率ic将各年的净现金流量折现到基准点(建设期初)的现值之和,后者是指项目净现值与全部投资现值之比,其表达式分别为：n-ttct=1fnpv=(ci-co) (1+i )pfnpvr=fnpv/i财务净现值和财务净现值率大于或等于零的项目均被认为财务上是可行的。在比较选优方案时,当各方案的投资额基本上相同时,应选择净现值较大的方案;当各方案的投资额不同时,应选择净现值率较大的方案。 3.tp-ttt=1(ci-co) (1+i) =0例题：某水利工程建设期6年,其中施工期4年,投k=1.0万元,投产期

4、(第5、6年)内年收入st t及年支出qt t(包括年成本及税金等)逐年增加。当进入生产期后(第7年起)年收入和年支出均可认为等于常数。假设施工期内投资均在各年的年初,投入运行后年收入和年支出均在各年的年末,基准年选择在施工期末(第4年末),行业基准收益率ic c=7%。试推求投资回收期。l.用财务报表法推求动态投资回收期已知施工期各年年初的投资kt t及投产后各年年末的收入st t及支出qt t,则各年的净资金流量nt t=st t(kt tqt t),现拟推求对基准点(第4年年末)的净现金流量累计值等于零的年份。对基准点t而言;本工程的总投资为:tt-t4tt=032k=k (1+i)=3

5、000(1+i)+4000(1+i) +2000(1+i) +1000(1+i)=12193()万元设 一常数,则 对上式取对数,则动态投资回收期pt(从第4年末t算起)为:tp ln(1+i)+ln(1-ai)=0tp =-ln(1-ai)/ln(1+i)tp(1+i) (1-ai)=1k=a=nttppai(1+i) =(1+i) -1 为与用财务报表法的计算结果进行对比, 用公式进行计算如下：已知k=12193万元,i i=7%, 到第11年底财务净现值累计等于1104万元,到第12年底财务净现值累计等于235万元,因此动态投资回收期(从建设期初t0算起)为:t1104p =11+=11

6、.81104+235年2用公式法推求动态投资回收期已知该工程在施工期末t(即第4年末)的总投资k=12193万元,工程投产后的平均年净收入 ,则当t=pt时, n=s-qttptp(1+i) -1k-np/a,i,p =k-n=0i(1+i)n=s-q=(1350+1820+23006)/8=2121万元a=k/n=12193/2121=5.749则 tp =-ln(1-ai)/ln(1+i)=7.6(从第4年年末t算起)或 年(从建设期初算起),两种方法推算结果非常接近 。tp =7.6+4=11.6当不考虑资金的时间价值时,则可采用公式(4-40)计算工程项目静态投资回收期,即tptt=1

7、(ci-co) =0采用表中数据,将其代公式则得 即从建设期初t0算起,当pt=9年时,现将某水利工程的投资回收期的计算结果一并列入下表中。t12pn +n +n=0，tptt=1n =计算方法静态分析动态分析报表法公式法投资回收期pt9年11.8年11.6年某水利工程的投资回收期计算结果比较某水利工程的投资回收期计算结果比较建议采用动态投资回收期 。 tp=11.8年现将某水利工程的投资回收期的计算结果一并列入下表中。|当项目投资回收期小于行业基准投资回收期时,本项目在财务上是可行的。4.dpdp0rtt=1i =(r +d+d+r -r )5.6.。7.项目投资利税率与行业平均利税率比较,

8、可以判别项目单位投资对国家积累的贡献是否达到行业的平均水平。(3)时间价值标准不同：国民经济评价采用社会折现率is;财务 评价采用行业财务基准收益率ic(财务折现率ic)。(4)效益与费用的计算范围不同：从国家角度考察社会为项目付出的费 用和社会从项目获得的收益,分别包括|直接的和间接的、经济的和非经济的。各种税金及国内贷款利息等国民经济内部转移支付费用、各种补贴等国民经济内部转移支付的补贴均不计入。|从项目财务角度确定项目实际财务支出和收入,各种税金、保险资金及贷款利息均计入项目财务支出,各种补贴等均作为项目财务收入。只计算项目直接发生的效益与费用,不计算间接费用和间接效益。第五节 不确定性

9、分析 |进行不确定性分析是由于工程项目计划采用的数据,大都来自预测和估算,效益费用和时间等都有一定程度的不确定性。这种不确定性,有的来自于客观因素,有的来自于主观因素。为了弄清不确定因素对经济评价指标的影响,需进行不确定性分析,以判定工程方案在经济、财务上的可靠性。一、敏感性分析|1.概述:是指研究并验证各项主要因素发生变化时对建设项目的经济评价指标的影响,从中找出最为敏感的因素。同时根据指标的变化程度,进行必要的补充研究,以便论证计算结果的可靠性和合理性。敏感性分析适用于国民经济评价和财务评价。 敏感性分析表明评价指标对各种不确定因素的敏感程度,敏感性较稳定的方案优于较不稳定的方案。|2.敏

10、感性分析方法： 敏感性分析,考虑的主要变动因素有投资、效益、价格、工期等。可用净效益、内部收益率指标反映对以上变动因素产生的敏感程度。最常用的是分析内部收益率指标,包括列表分析和绘图分析。(1)列表分析列表表示某种因素单独变化或两种以上因素同时变化引起内部收益率变动的幅度,即列出不同方案基本情况和因素变化情况的内部收益率、因素变化情况的内部收益率与基本情况内部收益率的差值。差值越大表明指标对此因素的敏感性越大。例 某水利工程在投资、年效益、施工期变动的情况下,对财务内部收益率进行敏感性分析。其列表分析见下表: 敏 感 性 分 析分分 析析 项项 目目财务内部收益率财务内部收益率( (firrf

11、irr) )与基本方案的差值与基本方案的差值基本情况基本情况投入增加投入增加15%15%投资减少投资减少15%15%效益增加效益增加15%15%效益减少效益减少15%15%工期提前工期提前1 1年年工期推后工期推后1 1年年5.64%5.64%5.04%5.04%6.15%6.15%7.00%7.00%4.13%4.13%6.36%6.36%4.80%4.80% 0.6%0.6%+0.51%+0.51%+1.36%+1.36%l.51%l.51%+0.72%+0.72%0.84%0.84%由上表敏感性分析结果可以看出,该工程财务内部收益率对效益的变化最为敏感,其次是施工期,再次才是投资。当以4

12、%作为财务基准收益率时,效益减少约16%,即达临界点,此时财务收益率等于基准收益率。若生产效益再降低,该工程将会由可行转为不可行。因此,在该工程的生产经营过程中要注重抓效益;在建设期也应注意控制建设年限。 各主要因素变化幅度可参照以下数据:项目投资(10 20%)、项目效益(15 25%) 、产品售价(1525%)、成本费用(1020%) 、市场利率(或折现率）（1020%)、施工年限提前或推后12年,达到设计效益的年限:提前或推后12年。(2)绘图分析当财务内部收益率等于财务基准收益率或经济内部收益率等于社会折现率时,即为达到 临界点,这是因素允许变化的最大辐度,求出其最大变化幅度的数据,需

13、绘制敏感性分析图。具体作法如下：以不确定因素的变化率(百分数)为横坐标,以内部收益率为纵坐标,根据上表作出敏感性分析图(下图),并标出财务基准收益率线或社会折现率线。该两水平线与相应所绘图线的交点为临界点,由该点求得极限变化值。变化辐度超过这个极限,项目方案就不可行了,如发生这个极限变化的可能性很大,表明有大的风险。财务基准收益率或社会折现率线基本方案的内部收益率线建设期建设期 不确定性因素变化 -20% -15% -10% -5% 0 +5% +10% +15% 20%-20% -15% -10% -5% 0 +5% +10% +15% 20% ( (1 1年年) )年效益年效益财务行业基准

14、收益率(%)10109 98 87 76 65 54 43 32 21 1投资投资敏感性分析图概率分析一般包括两方面内容(1)计算项目净现值的期望值(2)净现值大于或等于零的累计概率累计概率的数值越大(上限值为1),项目承担的风险越小。概率分析适用于国民经济评价和财务评价。|例 某灌溉工程建设期2年,各年投资1000万元(投资在各年末),由概率统计资料知灌溉工程年经济效益的概率如下表:某工程经济效益与概率的关系已知该灌溉工程的年运行费为50万元,社会折现率暂取7%,以施工开始为基准年,生产期为25年,故计算期为27年,求灌溉工程年效益的期望值、净现值的期望值、净现值大于或等于0时的累计概率。表

15、可由统计数据的直方概率图得到。1020402010概率()900700500300200年效益(万元)某工程经济效益与概率的关系年效益(万元)10009008007006005004003002001000年效益(万元)100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 累计概率(%)某工程经济效益概率直方图(2)求净现值的期望值 。已知灌溉工程的年运行费用c=500万元,由年效益s及其概率,先求净现值enpv,再计算加权净现值enpvp,最后求得 。200 0.1 300 0.2 500 0.4 700 0.2 900 0.1510s 万元1)当s=200万元,概率p=0.1,

16、累计概率p=0.l解(1)求年效益的期望值：年效益的期望值可参照防洪工程的频率曲线法,也可用下列方法计算：enpvenpv225252p11enpv100010001.071.07(10.07)11(20050)0.07(10.07)1.0710000.934610000.873415011.6540.873410001.80815010.1786 281.21enpv0.1( 281.21)28.12 (万元)(万元)当s=300万元,概率p=0.2,累计概率p=0.3enpv1000 1.808(30050) 10.1786736.6enpvp0.2 736.65147.33( )5(万元

17、)万元当s=500万元,概率p=0.4,累计概率p=0.7。 penpv1000 1.808(50050) 10.17862772.73(enpv0.4 2772.731108.95( )万元万元1)当b=700万元,概率p=0.2,累计概率p=0.9penpv1000 1.808(70050) 10.17864808.09(enpv0.24808.09961.62( )万元万元1)当s=900万元,概率p=0.1,累计概率p=l。penpv1000 1.808(900 50) 10.17866843.81(enpv0.1 6843.81684.38( )万元万元故净现值的期望值 为enpve

18、npv28.12147.3 1108.95961.62684.382874.16( 万元)(3)求净现值enpv大于零的概率。设净现值enpv为零时的累计概率(量由小到大排列)为x,已知p=0.l时,其enpv=281.21万元;p=0.3时,其enpv=736.65万元。用图解比例法计算求得x=0.16,故净现值enpv大于零的概率为l0.16=0.84,即本工程盈利的机会为84%,如下图。 800 700 600 500 400 300 200 1000100200300 40 30 20 10 0累计概率(%)281.21736.65经济净现值enpv(万元)经济净现值累计概率 1.概述

19、：盈亏平衡分析主要是测算企业投产后的盈亏平衡点(bep),该点表示销售收入减税金等于成本。若产品产量超过这一点,企业就有利可图;若产品产量少于这一点,则企业出现亏损。通常是根据项目正常生产年份产品产量(或销售量)、可变成本、固定成本、产品销售价格和销售税金等数据进行计算。这种分析仅适用于财务评价。三、盈亏平衡分析2 2盈亏平衡分析方法首先必须将成本分为两部分：可变成本)与固定成本。可变成本部分的总额随着产品数量的变动成比例的变动,产品数量增加,可变成本总额随之按比例增加,产品数量减少,可变成本总额随之按比例减少。固定成本部分成本的总额在一定产量范围内,不随产品数量的增减而变动,如折旧费、企业管

20、理费、人员的工资等。其次,当产品销售量、销售价格确定后,即可按图解法、公式法计算盈亏平蘅点。(1)图解法在以横坐标表示生产能力利用率,以纵坐标表示成本或税后收入的坐标系中,由年销售收入、年可变成本、年固定成本即可绘出三条关系线：税后销售收入生产能力利用率,年总成本生产能力利用率;年固定成本生产能力利用率,如图所示。显然,前两线的交点即bep。盈亏平衡点对应的横坐标即其生产能力利用率。0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 1000 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 盈亏平衡求解示意图税后销售收入或成本付税后销售收入总成本 盈亏平衡点固定成本eabecdf生产能力利用率(%)(2)公式法由上图的几何关系可知：o c(b e p )f(b e p )c=o db e a d(b e p )c -(b e p )ffc=a d -b e a d -b e 1bep100%年固定总成本年产品销售收入 年可变总成本 年销售税金21bepbep设计生产能力两种方法所得的结果是完全一致的。大于盈亏平衡点的区域为盈利区,小于盈亏平衡