中国经济增长动力及前景分析

1、中国经济增长动力及前景分析(上)内容提要：中国经济在过去26年间持续快速增长，高增长的动力是什么?未来10-20年，能否继续保持这种态势?引起了国内外广泛的关注。本文通过建立中国经济增长的综合因素模型，得出如下基本结论：资本投入增加是中国经济增长最主要的源泉，包括结构升级、人力资本效率提高、制度变迁等在内的技术进步的贡献也较强，劳动投入增加的贡献相对较弱，这与中国劳动力供给相对过剩、劳动边际效率较低有关。未来16年，中国经济仍可望继续保持适度较快增长，但要达到目前的高速度，将面临投资率继续增高，能源约束加大等矛盾。大力转变经济增长方式是解决这一症结的根本途径。关键词：中国经济增长，因素分析，潜

2、在增长速度，增长前景中国经济在过去26年间持续快速增长，高增长的动力是什么?未来1020年，能否继续保持这种态势?引起了国内外的广泛关注。回答这些问题，对于中国选择今后的发展道路，实现可持续增长具有重要的现实意义和理论价值。国内外的一些研究机构和人员对此作了大量研究，但尚未取得一致的意见。本文通过建立中国经济增长的综合因素模型，测算了各要素对中国经济增长的贡献，对中国经济高增长的动力是什么这一问题作了回答，即资本投入增加是中国经济增长最主要的源泉，而技术进步、产业结构升级、人力资本效率提高、制度变迁等对经济增长的贡献也较强，劳动投入的贡献则相对较弱。为了回答未来若干年中国经济能否继续保持较快增

3、长的问题，本文采用三种不同的方法测算了中国经济的潜在增长速度。根据测算结果，将7%一9%定位为今后一段时间中国经济增长的适度区间，并按照未来16年中国经济分别增长7%、8%和9%，实际测算了各要素特别是资本投入的保障程度，发现未来16年中国经济仍可望继续保持适度较快增长，但相对来说7%-8%的增长速度更可持续，而9%以上的增长不仅对资本投入的要求过大，可能导致投资率在已经偏高的水平上继续升高，也会使资源特别是能源的供求更趋紧张。所以，要保持中国经济的持续较快增长，最根本的还是要大力转变经济增长方式，走全面协调可持续的发展道路。一、中国经济增长动力分析新古典增长理论、“新”增长理论、结构主义发展

4、理论和制度变迁理论都从不同侧面对增长的动力进行了深入研究，得出的基本结论是：资本、劳动、技术进步、资源配置、制度创新等因素是一国经济增长的重要源泉。上述因素在中国经济增长中表现如何?下面我们通过建立经济增长模型来进行实证研究。经济增长模型以两要素生产函数为基础，引入了结构变量、人力资本和制度变量，具体形式为：Y=F（K，L，ST，HC，ZD）=KLSTHCZD (1)其中，Y、K、L、ST、HC、ZD分别为总产出、资本投入、劳动投入、结构变动、人力资本和制度创新，、分别为资本、劳动、结构变动、人力资本和制度创新弹性。需要提到的是，除了上述变量可以用来解释中国长期持续的经济增长外，还应考虑使要素

5、生产效率持续提高的其它因素，因此，我们在(1)式中加入了其他因素变量(OTH)，并假定其他因素随时间推移而改变生产技术水平，同时设OTH(t)=et，则(1)式变为：Y=F（K，L，ST，HC，ZD，OTH）=et KLSTHCZD (2)对模型(2)两边取对数并添加随机变量ut，模型变为如下双对数形式：Ln(Yt)= t+ln(Kt)+ln(Lt)+ln(STt)+ln(HCt)+ln(ZDt)+ut (3)我们用第一次全国经济普查数据调整后的1978年不变价GDP来表示总产出；用1978年不变价资本存量和全社会从业人员分别反映资本投入和劳动投入；用第一产业增加值比重来表示结构变量；用高中以

6、上毕业生人数占从业人员的比重来表示人力资本存量；用非国有工业总产值比重和进出口贸易额相当于GDP的百分比的简单平均来表示制度变量。利用19802004年数据对方程(3)进行参数估计，结果如下：从估计方程的结果来看，各变量对经济增长的贡献都比较显著，模型拟合效果较好。根据估计结果，我们计算了19802004年各要素对经济增长的贡献作用(见表1)。分析表1可以得到如下结论：(一)改革开放以来中国经济持续高增长的主要动力来自要素投入的增加，其中资本投入的增加是最主要动力，劳动投入的影响比较弱。19802004年，资本对经济增长的贡献达到59.2%，拉动经济增长5.8个百分点；劳动对经济增长的贡献只有

7、5.1%，仅拉动经济增长0.5个百分点。这一结果与同类研究基本一致，但资本的影响要更大一些，而劳动力的影响略低一点。如，OECD(2005)将19832003年分成四个五年测算，其平均的资本、劳动力贡献率分别为53%和7%，其余部分为40%；Wang and Yao(2001)估计19781999年间，资本、劳动力、人力资本和生产率的贡献率分别为48.3%、14.0%、13.8%和 23.9%。资本增加对经济增长的贡献远高于劳动力增加对经济增长的贡献主要是因为，其一，资本产出弹性(0.654)远大于劳动产出弹性(0.196)；其二，19802004年资本存量年均增长8.9%，劳动力由于受到“三

8、个人的活五个人干”这种隐性失业问题逐步显性化的影响，年均仅增长2.5%。其三，我们所使用的方程，将人力资本，即劳动力的素质要素从劳动力中分列出来，也影响了劳动力对经济增长的贡献。由表1可以看到，人力资本的贡献达到8.2%。上述实证结果与中国经济实际运行情况是基本吻合的。中国是一个人口大国，劳动力相对过剩，劳动力对经济增长的边际贡献率较低；而资本是中国相对比较稀缺的生产要素，每新增一个单位的资本投入，都会产生较高的边际报酬，资本投入对中国经济有较高的边际贡献率，所以说，经济增长最主要的源泉来自储蓄与投资增加所不断形成的资本积累。改革开放以来中国资本积累明显加速。根据我们的估算，19802004年

9、按可比价格计算的资本存量年均增长8.9%，比19531978年年均增长率6.9%高2个百分点，这对经济增长无疑发挥了强有力的带动作用。资本积累之所以加速，一个重要的原因是国内较高的储蓄率和投资率。 1978年以来，中国投资率一直维持在32%以上的高水平，其中，按照经济普查调整后数据，2004年的资本形成率为43.2%，比世界平均水平(20%左右)高了一倍。维持中国投资率长期在高水平的重要原因是中国国内的高储蓄率。19922002年中国国内储蓄率平均为40.3%。根据东亚一些国家和地区高速增长时期的经验看，储蓄率一般保持在30%或高于30%，但超过40%的情况并不多见，可见中国储蓄率是相当高的。

10、(二)技术进步在推动中国经济增长中发挥了重要作用。19802004年，技术进步对经济增长的贡献达到35.7%，年均拉动经济增长3.5个百分点。技术进步对经济增长的贡献集中体现了结构变动、人力资本效率提高、制度变迁等因素的共同作用。从来源看，技术进步主要来自人力资本的积累。这里同样需要指出的是，如果将人力资本的贡献率划归劳动力，则技术进步对经济增长的贡献率会降低到27.6%。(三)改革开放以来，中国产业结构调整取得了明显成效，集中表现在第一产业增加值比重不断下降。产业结构调整引起生产要素从生产率较低的部门向生产率较高的部门流动，要素使用效率得以提高，产生了资源再配置效应，促进了经济增长。1980

11、2004年产业结构变动对经济增长的贡献达到4.1%，年均拉动经济增长0.4个百分点。分产业看，19802004年，第一产业平均贡献率为 15.4%，拉动经济增长1.5个百分点；第二产业平均贡献率为47.8%，拉动经济增长4.7个百分点；第三产业平均贡献率为36.8%，拉动经济增长3.6个百分点。第二产业的快速发展是中国经济高增长的重要动力。(四)随着国家教育投入的不断加大，劳动力素质不断提高，人力资本累积效应不断增强，在生产过程中不断产生外溢效应，大大提高了科技水平，直接促进了经济增长。1980-2004年，人力资本对经济增长的贡献达到8.2%，年均拉动经济增长0.8个百分点。需要指出的是，受

12、资料所限，我们无法定量描述劳动力在工作过程中通过继续教育和“干中学”等方式所形成的人力资本积累。因此，在模型中仅用高中以上毕业生人数占从业人员的比重来表示人力资本，事实上是不全面的。如果将其它人力资本要素考虑在内，人力资本对经济增长的贡献可能还会高些。为进一步说明人力资本对经济增长的推动作用，我们计算了19962004年人力资本对经济增长的贡献率(见表2)。从表2可以看到，人力资本存量对经济增长的贡献由1996年的5.2%上升到 2004年的6.4%，呈现出在波动中上升的趋势。这基本可以用来解释当前人力资本在经济增长中发挥作用越来越大的现实。这也充分说明了通过增加人力资本投资进而形成人力资本存

13、量的累积是现代经济增长的必然选择。(五)改革开放为中国经济增长提供了全新的制度安排，突出表现为非国有经济的迅速发展和对外开放的不断扩大。19802004年，中国所有制改革取得了明显进展，非国有工业总产值比重平均每年提高4.1%，非国有经济成分的扩大不仅鼓励了竞争，更有利于建立产权明晰的有效率经济。对外开放使中国直接参与世界经济的分工与合作，获得了丰富的技术、制度、知识和资源，使中国经济的生产可能性边界具备了向外扩张的能力。19802004年，制度创新对经济增长产生了重要的促进作用，年均拉动经济增长0.3个百分点，对经济增长的贡献达到3.1%。(六)此外，还有一些重要因素，如技术进步，以及社会政

14、治稳定、宏观调控政策的科学性、日趋成熟的宏观调控手段和技巧以及规模经济等，不易找到适当的指标来反映，在模型中我们将这些因素一并作为其它因素加以描述。通过分析，我们看到，其它因素对中国经济高增长发挥了重要作用， 19802004年，其它因素年均拉动经济增长2.0个百分点，对经济增长的贡献度达到20.4%。二、未来10-20年中国经济增长前景分析今后1020年，中国经济能否再创“增长奇迹”，是国内外普遍关注的热点问题。我们的研究结果表明，今后1020年中国经济发展的主要制约因素不在需求方，而在供给方。主要理由是：其一，中国正处于工业化、城镇化快速发展阶段，从经济发展的一般规律来看，这一时期正是投资

15、需求旺盛时期；其二，中国正进入新的消费增长周期，消费结构面临着升级换代，更主要的是农村消费市场潜力巨大；其三，中国经济发展还很不平衡，城乡差距、地区差距、第三产业发展滞后均为今后经济增长留下了广阔的需求空间。因此，我们的研究将主要放在推动经济增长的供给方面。为了与中国经济发展规划相适应，我们的测算以2005-2020年的16年为区间。(一)潜在增长速度的测算由于总供给和总供给的增长速度无法直接观测到，在实际工作中常常用潜在产出和潜在增长速度来反映。潜在产出通常被认为是指所有资源全部使用时的最大可能产出，但在实际应用中，多数将之定义为可以持续且不会增加通胀压力的一种产出状态。就是说，潜在产出不是

16、不可超出，只是一旦实际产出超出了潜在水平，经济运行会绷得较紧，会带来通货膨胀的压力。一般认为经济增长总是围绕潜在产出波动的，宏观经济政策可以根据两者的关系进行反向调整。潜在产出的估算方法很多，常用的有趋势法、滤波法、奥肯法则、生产函数法、向量自回归法等。这几种方法中的前两种是单纯采用统计技术来分解趋势，后三种则需要基于经济理论。这些方法都是要将产出波动中的趋势成分分离出来，在使用中也不是截然分开独立的，比如，生产函数方法常常要用到滤波方法。不同的方法各有优劣，很难说那种方法最佳，往往需要根据实际情况权衡比较。从实际应用来看，各种滤波法特别是HP滤波法因对数据要求低而被广泛应用，官方机构则多采用

17、生产函数法，如OECD、美国国会预算办公室(CBO)等，IMF认为对于不同的国家可以采用不同的方法。我们分别采用HP滤波法、菲利普斯方程法和生产函数法对中国经济的潜在增长速度进行测算。1.HP滤波法，即选择st以最小化：（5）其中，yt为取对数后的1978年不变价GDP，取值为100，得到的平滑值st，即为潜在产出，再计算其增长速度，即为潜在增长速度。计算结果显示，2004年的潜在增长速度为9.1%，近5年(2000-2004年)的平均潜在增长速度也为9.1%。2.菲利普斯方程法。为考察通货膨胀率与GDP增长率之间的关系，建立与刘树成等(2005)类似的方程：（6）其中p为通货膨胀率，用GDP

18、缩减指数反映；yt为GDP增长率。1978-2004年的年度数据进行OLS估计得到：(7)其中，t统计量都很显著，调整R2为0.72，模型拟合较好；DW值为1.81，没有一阶自相关；残差检验显示没有异方差和高阶自相关，模型估计结果总体较好。方程(7)表明，GDP缩减指数受自身的滞后值和当期GDP增长速度影响。GDP增长率每提高1个百分点，GDP缩减指数平均提高0.73个百分点。据方程(7)可计算通货膨胀率连续三年保持在一定水平时对应的GDP增长率，即稳态通胀水平下的经济增长速度。结果显示，GDP缩减指数连续三年稳定在1%时，对应的GDP增长速度为6.9%；稳定在3%时，对应的GDP增速为8.1

19、%；稳定在5%时，对应的GDP增速为9.2%。如果将l%-5%的GDP缩减指数作为一个可接受的通货膨胀区间，则相应的不加剧通胀水平的潜在GDP增速大约在7%-9%之间。中国经济增长动力及前景分析(下)    3.生产函数法。利用(4)式估计得到的生产函数，我们采用类似OECD(2005)的方法估算潜在增长速度。利用估计的资本和劳动力的弹性，将剩余部分归为全要素生产率，对全要素生产率进行 HP滤波，得到平滑值，代人生产函数方程。同时，将平滑后的劳动力和实际的资本存量一并代入。即采用(8)式计算潜在产出及其增长速度：lnYt=0.654lnKt+0.196hplnLt

20、+hpTFPt  (8)其中，hplnLt为取对数后就业人数的HP平滑值；AFTFPt为全要素生产率TFPt的HP平滑值。资本存量不进行平滑，以及对全要素生产率进行平滑，是遵循一般的作法；劳动力采用HP滤波法进行平滑，而未计算NAIRU(nonaccelerating inflation rate of unemployment)，主要是考虑到中国存在大量潜在失业，失业率与通货膨胀率之间的关系还不够紧密而稳定。TFPt由(9)式计算得到：lnTFPt=lnYt-0.654lnKt-0.196lnLt (9)采用上述生产函数法估算中国的潜在增长速度，2004年为10.3%，略高于10.

21、1%的实际GDP增速，近5年的平均潜在增长速度为9.1%。三种测算显示，生产函数法和HP滤波法得到的潜在增长速度呈一定的波动性，近几年大约在 9%附近，这应该是有一定持续性的增长速度。但从经济增长与通货膨胀的关系看，9%又似乎是一个不带来过大通胀压力的上限，因为9%以上的增长速度可能导致5%以上的通货膨胀率。根据潜在增长速度的测算结果，结合考虑中国正面临环境压力加大、资源约束加剧、经济增长方式亟需调整等因素，我们认为，未来16年中国经济增长的适度区间可以定位在7%-9%。(二)关于劳动力与资本要素供给的测算根据中国全面建设小康社会目标的要求，以及中国潜在经济增长能力，我们把未来16年GDP年均

22、增长7%-9%定义为较快增长，分别按照7%、8%和9%的速度，测算各要素特别是资本投入是否能够保障。按照模型(4)，当给定了劳动力的供给以后，我们再对STt、HCt、ZDt等作出合理预测，便可以分析经济增长与资本存量之间的关系。首先，关于劳动力的供给。因为我们分析预测区间只有16年，故2020年的劳动力供给主要由现有的人口结构决定，测算结果比较确定。根据权威部门的有关测算，在中国现有人口结构的条件下，到2020年中国16岁以上人口将达到11.5亿人，按照最近几年从业人员占当年16岁以上人口的比例推算，2020年实际从业人员即劳动力供给将达到8.7亿人。其次，关于其他几个变量，我们给出的预测结果

23、如下：1.结构变量，即第一产业增加值比重。根据过去10年中国这一指标的年均下降速度和发达国家的发展经验，我们认为2020年第一产业增加值比重将由2004年的15.2%下降到9.6%。2.人力资本变量，即从业人员中高中以上毕业生人数所占比重，2020年将由2004年的79.8%上升到90%。这主要是基于如下考虑：最近10年，中国从业人员中高中以上毕业生人数所占比重上升了30个百分点。今后16年这一比重仍将逐步上升，但考虑到中国农村从业人员仍然占有一定比重，这部分从业人员中高中以上毕业生的比重将不可能上升太快，而且，上升到一定程度后，就可能达到一个极限。事实上发达国家的情况是，2001年这一比重最

24、高的德国为92.1%，加拿大为 82.8%，法国和英国才达到73.1%和74.2%。中国有注重教育的传统，但受经济发展水平制约这一比重也不可能太高。3.制度创新变量，预测可由2004年的73.3%上升到2020年的85%，其中，非国有工业总产值比重将会由2004年的76.8%上升到85%左右；进出口贸易额相当于GDP的百分比也将由2004年69.8%上升到85%左右。根据以上预测结果，通过增长模型(4)，我们可以计算得到对应于GDP年均增长7%、8%和9%，2020年的资本存量(1978年价)分别为29万亿元、37万亿元和46万亿元。进一步的测算表明，当GDP年均增长7%时，2020年的资本形

25、成率将比2004年降低2个百分点；当GDP年均增长8%时，资本形成率将保持大体稳定；当GDP年均增长9%时，资本形成率会继续提高约2个百分点。由于中国近年来投资率持续升高，已经处于较高水平，根据普查数据进行调整后，2004年资本形成率仍高达43.2%，比世界平均水平(20%左右)高了一倍；而消费率为 54.3%，低于世界平均水平20多个百分点。未来16年，如果资本形成率继续攀升，势必会使结构失衡的矛盾更为激化。从长期看，隐藏着巨大的风险，一是由于消费落后于投资，最终使得靠高投资维持的高增长难以支撑，导致经济大起大落；二是导致银行呆坏账大量积累，危及国家金融安全，这方面东南亚金融危机是我们的前车

26、之鉴；三是陷入所谓的凯恩斯陷阱，通过大规模投资来刺激经济，而投资的边际产出下降甚至趋于零，过剩的投资会引发新一轮萧条，为刺激经济需要更多的投资，从而形成恶性循环：膨胀萧条再膨胀再萧条。此外，资源和资金的制约，也不能够支撑投资长时期地高速增长。所以，从消费和投资的关系来看，7%一8%的增长速度更具有可持续性。(三)关于能源供给的瓶颈制约中国经济增长正面临比较明显的资源约束特别是能源约束。能源的供求状况直接关系经济较快增长是否可持续。从能源的供给情况看，以过去10年石油、煤炭生产的年均增长速度1.89%和 4.86%推算，到2020年的石油、煤炭的产量将分别为2.4亿吨和42.6亿吨标准煤。对石油

27、和煤炭生产量的理论预测与储量和可开采量进行比较发现，到2020年，现有资源可以保证原煤的生产实现；但原油生产的实现有一定困难。因为，目前中国石油剩余可开采储量只有24亿吨，而按上述预测，今后16年将需要开采33亿吨原油。这需要国内加大对油田资源勘探的力度，以及加快与周边国家在海洋油气田方面的合作勘探与开采来增加可开采储量，还需要进一步扩大进口来弥补。关于能源的需求，以过去10年石油和煤炭需求对GDP增长的弹性为基准，在GDP分别增长7%、8%和9%的情况下，可得出石油和煤炭的需求量。过去10年，石油、煤炭相对于GDP的增长弹性分别是0.80和0.46，对应于GDP增长7%，石油、煤炭需求的增长

28、速度分别是5.6%和3.22%；对应于GDP增长8%，石油、煤炭需求的增长速度分别是6.4%和3.68%；对应于GDP增长9%，石油、煤炭需求的增长速度分别是7.2%和4.14%。综合上述供需两个方面，我们可以得到石油、煤炭的供需缺口预测情况(见表3)。由上表可以看出，依目前的趋势发展下去，到 2020年，石油供需存在巨大缺口。要实现经济年均增长7%、8%和9%的目标，相应的石油缺口将分别达到4.9亿吨、5.8亿吨和6.8亿吨，如全部依靠进口弥补的话，对外依存度将分别达到 67.2%、70.7%和73.8%。而煤炭供给能力可以满足要求。三、结论与建议通过以上测算和分析，我们认为，未来16年中国

29、经济需求增长的空间较大，可以支撑经济保持 7%一9%的较快增长。从供给方，特别是资本和能源等制约的角度看，GDP年均增长7%一8%是可以支撑的，但在现有的增长模式下，要保持9%的增长，难度较大。特别是对资本的巨大需求会导致资本形成率和投资率持续升高，使经济结构扭曲而最终难以为继；能源主要是石油存在巨大缺口，要靠进口弥补难度很大。因此，要实现持续高增长，在保证资源供给的同时，必须在发展思路和增长方式上进行转变，改变过去那种粗放的主要依靠投资扩张、资源高消耗等来推动经济高增长的态势。由于有需求增长的巨大空间，由于有供给的基本支撑，特别是劳动力和煤炭等资源供给的支撑，由于有科学发展观的指引，有制度变

30、革的巨大潜力、日臻成熟的宏观调控经验、社会政治稳定等等有利因素，经过努力，今后1020年中国经济是能够保持持续较快发展的。当然，要把这种可能性转变为现实，应特别注意以下几点：1.以科学发展观为指导，切实转变经济增长方式转变经济增长方式就是要通过技术进步、通过资源的合理配置、通过科学的管理，实现以效率不断提高为前提的经济增长，彻底摒弃过去主要依靠资金、劳动力和资源消耗推动经济增长的粗放式的增长方式。为此，在未来经济增长过程中，要充分发挥科学技术是第一生产力的作用，加快技术进步和科技创新，促进新技术和新成果的不断涌现和转化，提高技术进步对经济增长的贡献率。科学技术发展和进步离不开人，在未来16年，

31、中国劳动力在总量上没有大问题，但质量和结构问题较为突出。根据中国2000年人口普查资料，中国15岁及15岁以上人口中，受过高等教育的只占 4.6%，大大低于法国25.4%、德国13.9%、英国26.1%、韩国24.0%、墨西哥24.7%的水平；受过中等教育的只占14.4%，大大低于法国46.0%、德国68.3%、英国47.4%、韩国43.5%、墨西哥29.0%的水平。总量超过1亿的农民工(占全部劳动力总量15%左右)的整体素质更令人担忧。加大人力资本投资，提高劳动力素质是未来中国经济增长的关键所在。转变经济增长方式还要消除经济发展和社会进步的体制性障碍。要进一步完善社会主义市场经济体制，发展全国统一的生产要素市场和消费市场，改善市场环境，健全法律体系，保护知识产权。继续深化行政管理体制改革，不断完善干部政绩考核机制，切实转变政府职能，要减少对微观经济活动的直接干预，更多地依靠制定规则、维护规则管理经济。2.扩大国内消费，逐步降低中国过高的国民储蓄率水平，以扩大消费来代替资本的过度投