股权管理工作经验浅谈

1、股权管理工作经验浅谈中国华融资产管理公司杨芬金融资产管理公司的股权管理工作以防范和化解金融风险为己任，川多样化 的金融工具和手段，最大化回收股权金融资产改革开放以来，我国金融业迅速发展，金融在经济中的作用急剧增大。由于 体制摩擦、政策性贷款损失及微观信用等原因，国民经济运行屮累积了形成系统 性金融风险的因素。金融风险指数已从1991年的44. 6上升到1999年的73. 3,升 幅达65%。国有独资商业银行的不良贷款率己上升到很高水平，不良资产风险已 经成为影响银行系统能否稳健经营的重要因素。据对华融资产管理公司负责牵头 评审和实施债转股的300多户债转股金业的统计，原拟转股债权中逾期贷款、呆

2、滞 贷款、呆帐贷款占转股金额的60%,其余的相当一部分也属于借新还ih、借翹还 长。如何盘活转股金融资产，最大限度地回收股权金融资产，事关防范和化解金 融风险的大局，也是摆在金融资产管理公司、债转股企业、有关部门而前的一项 艰巨的任务。金融资产管理公司作为实施债权转股权的国有独资非银行金融机构，国家赋 予了其广泛的金融处置手段，如资产置换、转让与销售、债务重组、企业重组、 发行债券、商业借款、再贷款、证券承销、直接投资、资产证券化等。这就要求 金融资产管理公司要根据债权金业的实际情况和市场需耍，充分利川并认真研究 现有工具，进行取舍和重新组合，“制造”出新的金融工具，以便实现股权金融 资产的组

3、合退出和最大化回收。股权管理工作屮要紧握“杀手铜”，支持国企脱困改革，全面推进债转股 企业建立现代金业制度债转股作为“杀手铜”，在支持国金脱困方面发挥了积极作用。华融资产管 理公司计有转股企业近500户，涉及金额1107亿元。据统计，实施债转股后，企业 资产负债率平均为50%,较转股前平均下降了近20个百分点；转股前91 %的企业 亏损，转股后84%的企业盈利；转股前盈亏相抵亏损65亿元，转股后盈亏相抵可 盈利43亿兀。这充分说明通过实施债转股，企业的资产质量、盈利状况大为改观 ,保证了国企3年脱困的h标基本实现，为国民经济出现重大转机作出了贡献。据统计，有80%的债转股企业没有进行公司制改制

4、，有的虽然进行了改制但 改制不规范、不彻底。实施债转股后，这些企业将进行全面的规范的公司制改制 。如何正确理解和建立规范的公司法人治理结构，就成为转股企业深化改革、转 换机制的重大问题。股权管理工作以经济结构调整为主线，以高新技术为动力，以提高债转股企 业整体素质和市场竞争力为目标，促进债转股企业的产业升级和技术进步，全而 提升金融资产管理公司的股权资产质量在华融资产管理公司负责牵头实施债转股的企业中，涉及20多个行业，遍布 全国各地。转股企业比较集中的前6个行业依次是：机械、电了、纺织、冶金、建 材、化工，这6个行业转股户数占71%；从行业转股金额分析，转股额较大的前5 个行业依次是：冶金、

5、机械、电子、汽车、纺织，以上5个行业转股金额占72. 95 %；从地区分布看，中西部地区及东北地区占转股户数的64%,而沈阳、上海、 重庆等老工业基地占转股金额的44. 75%。在这些转股企业中，华融资产管理公 司控股的占近40%。从上述分析看，华融资产管理公司持股企业不仅分布在东北 、华北、西北地区，而且沿海发达地区也有较大份额。有如此之多的股权资产资 源，金融资产管理公司在国冇经济布局的战略性调整与经济结构的战略性调整中 是人有可为的。如我国的冶金工业目前存在着总量过剩、结构性矛盾突出、产业 布局分散、规模效益差、技术装备落后、劳动生产率低等问题，而华融资产管理 公司在冶金行业计有7()多

6、家债转股企业，拥有300多亿股权，完全对以运用股权资 产配合冶金行业的调整，进行企业重组、资产重组。在股权管理工作屮，金融资 产管理公司如何根据债转股金业的不同情况，在阶段性持股期间做到有进有退， 进而有为，退而有序，如何做大做强一-批主业突出、管理水平高、竞争能力强的 大型债转股企业集团，使其成为国民经济中的支柱型金业和参与国际竞争的重要 力量，如何加强对一批重点骨干转股企业的技术改造，提升技术结构和产品结构 ,推进债转股企业技术创新和升级换代，提高债转股企业市场竞争能力、技术创 新能力和抗风险能力，应对加入wto后的挑战，以保全金融资产公司的股权资产和 提升股权质量，是摆在金融资产管理公司

7、面前的一项艰巨的任务。股权管理工作要提侶为债转股企业服务，正确处理金融资产管理公司与债转股企业的关系，加强合作，促进发展，构筑新型的融金关系根据我国公司法和债转股政策，金融资产管理公司在债权转股权后，即 成为企业的股东，参与债转股金业的重大决策。但金融资产管理公司乂不是普通 的股东，它是国有独资非银行金融机构，是国家的工具公司。目前，债转股评审 工作已经结朿，债转股新公司的注册登记工作已全面展开，债转股金业今后的半 存与发展问题已摆在面前。如何充分利用债转股的政策优势和金融资产管理公司 在国民经济屮的特殊地位，配合国家经济结构调整，为债转股企业搞好服务，支 持债转股企业发展，提高金融资产管理公

8、司股权资产的质虽，提升资产价值，确 保股权的适吋退出，是金融资产公司股权管理工作屮又一项极为重耍的任务。债转股企业经济结构的调整和发展需要大规模的资本支持和特殊的金融安排,金融资产管理公司耍当好企业的投资顾问和融资顾问金融资产管理公司在国民经济结构的调整屮负有特殊的历史使命。凡有利 于债转股企业产品、装备、技术的更新换代，有利于国民经济和企业的产业升级 ,符合国家的产业布局和产业导向的投资，金融资产管理公司要给予积极支持和 配合。凡不符合国家的产业政策和产业布局，垂复建设、能耗高、污染严垂、 产品技术含量低的投资，金融资产管理公司要通过企业法人治理结构了以否决。%1 对企业兼并重组、对外投资、

9、新上项目，要注意扶优扶强，将产晶有上下游关 系，冇利于扩大市场占冇率的企业的股权，部分债权适当向主业突出、管理水平 高、竞争能力强的优势企业集团集屮，在金融资产管理公司的债转股企业中培养 出若t个大型、特大型的跨国企业，提高金融资产管理公司股权的抗风险能力。%1 凡转股企业投资屮，市场增长率较高，有利于产品的升级换代，能替代出口或 以出口为导向的，金融资产管理公司要给了积极支持。要掌握好企业投资收益 与投资风险的均衡关系。企业投资决策时，往往注重技术经济指标的先进性，忽 视投资的风险性。金融资产管理公司要从金融角度研究风险，计最风险并设法控 制风险，以求最大限度地扩大企业财富。金融资产管理公司

10、既是金融机构，乂 是企业的股东。债转股企业融资决策的止确与否、融资成本的高低不仅影响转股 企业的投资成木，也影响到金融资产管理公司的资木权益，其至企业的生存。金 融资产管理公司要充分利用国家授予的特殊金融手段，为债转股金业做好融资服 务，优化企业的资本结构，降低企业的融资成本。在融资手段、融资方式、融资 渠道上要不断进行金融创新。在具体进行融资服务时，要充分考虑到融资的期限 ,利率及费用的高低，寻求最佳的融资组合和最低的融资成本。金融资产管理公司要做好债转股企业的市场顾问和财务管理顾问金融资产管理公司持股企业众多，部分企业之间存在产品的上下游关系， 部分金业之间存在产品的互补性，互有竞争优势。

11、要积极拓展，建立转股金业的 内部市场。在产品相同或类似的转股企业z间及在互有竞争优势的转股企业当中 要充分发挥金融资产管理公司的特殊股东地位，促进优势互补，避免恶性竞争。 金融资产管理公司要充分利用白身的市场信息优势，帮助债转股金业搞好产品 开发、升级换代，帮助企业开拓国内外市场。做好债转股企业z间货款的应收 应付的服务工作，帮助金业清欠。债转股金业均为国有大中型金业，历史债务负 担比较重，三角债现象严重，互相拖欠，影响了企业的资金流通，降低了资金的 使用效益。要充分发挥金融资产管理公司的股东作用和金融机构作用，帮助企业 做好清欠工作。债转股金业不但在产业上属于传统产业，而在财务管理上与 国际先进的财务管理手段还有相当大的差距。要充分利用金融资产管理公司熟悉 国内外金融市场、资