财务报表分析课件：第8章 企业盈利能力分析

1、1第第8 8章企业盈利能力分析章企业盈利能力分析第一节 盈利能力分析的目的与内容第二节 资本经营与资产经营盈利能力分析 第三节 商品经营盈利能力分析 第四节 上市公司盈利能力分析 第五节 盈利质量分析 2第一节 盈利能力分析的目的与内容u盈利能力分析的目的u盈利能力分析的内容3盈利能力分析的目的u企业经理人员利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩 通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题u债权人盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力 u股东（投资人）盈利能力影响获取股息盈利能力影响股票价格提升4盈利能力分析的内容u资本经营与资产经营盈利能力分析u商品经营盈利能力分析u上市公司盈利能力分析u

2、盈利质量分析5第二节 资本经营与资产经营盈利能力分析 u资本经营与资产经营的内涵u资本经营盈利能力分析 u资产经营盈利能力分析 6资本经营与资产经营的内涵u资本经营的内涵 企业以资本为基础，通过优化配置来提高资本经营效益的经营活动，在资本增值的领域，使企业以一定的资本投入，取得尽可能多的资本收益u资产经营的内涵 合理配置与使用资产，以一定的资产投入，取得尽可能多的收益 7资本经营与资产经营的内涵u资本经营与资产经营的区别 经营内容不同 资产经营强调资产的配置、重组及有效使用 资本经营强调资本流动、收购、重组、参股和控股等。 经营出发点不同 资产经营从整个企业出发，强调全部资源的运营，不考虑资源

3、的产权问题； 资本经营在产权清晰基础上从企业所有者出发，强调资本的运营,把资产经营看作是资本经营的环节或组成部分。8资本经营与资产经营的内涵u资本经营与资产经营的联系资本经营要以资产经营为依托，资本经营不能离开资产经营而孤立存在；资本经营是企业经营的最高层次，商品经营是对产品经营的进步，资产经营是对商品经营的进步，而资本经营是对资产经营的进步。9资本经营盈利能力分析u资本经营盈利能力内涵与指标u影响资本经营盈利能力的因素u资本经营盈利能力因素分析10资本经营盈利能力内涵与指标 u资本经营盈利能力内涵企业所有者通过投入资本经营所取得的利润的能力u资本经营盈利能力的基本指标 净利润净利润 净资产收

4、益率净资产收益率 100%100% 平均净资产平均净资产11影响资本经营盈利能力的因素 u总资产报酬率u负债利息率u资本结构或负债与所有者权益之比u所得税率 12资本经营盈利能力因素分析 净资产收益率净资产收益率 总资总资负债负债总额总资总资负债负债总额【产报（产报利息）【产报（产报利息）】（税率）（税率）酬率酬率 酬率酬率 率率 资本总额资本总额13资产经营盈利能力分析u资产经营盈利能力的内涵与指标u影响资产经营盈利能力的因素u资产经营盈利能力因素分析 14资产经营盈利能力内涵与指标u资产经营盈利能力内涵企业运营资产所产生的利润的能力 u资产经营盈利能力的基本指标 利润总额利润总额+ +利息

5、支出利息支出 总资产报酬率总资产报酬率 100%100% 平均总资产平均总资产15影响资产经营盈利能力的因素 u总资产周转率u销售利润率16资产经营盈利能力因素分析总资产报酬率总资产周转率总资产报酬率总资产周转率销售息税前利润率销售息税前利润率即： 营业收入营业收入 利润总额利润总额+ +利息支出利息支出总资产报酬率总资产报酬率 100%100% 平均总资产平均总资产 营业收入 17第三节 商品经营盈利能力分析u商品经营的内涵u商品经营盈利能力内涵与指标 18商品经营的内涵u商品经营的基本内涵 企业以市场为导向,组织供产销活动,以一定的人力、物力消耗生产与销售尽可能多的社会需要的商品。u产品经

6、营的基本内涵 在国家计划指导下,企业组织产品生产，以一定的人力、物力消耗按时、保质、保量生产出一定的产品。19商品经营的内涵u商品经营与产品经营的关系 产品经营是商品经营一个最基本的环节；商品经营是产品经营的扩展产品经营侧重于产品实物经营，不强调投入品与产出品的价格；商品经营重视产品实物经营，而且强调价值经营，即考虑投入品与产出品的价格商品经营目标比产品经营目标更综合20商品经营的内涵u商品经营与资产经营的关系资产经营不能离开商品经营而独立存在资产经营是对商品经营的进一步发展，它不仅考虑商品本身的消耗与收益，而且将资产的投入与产出及周转速度做为经营的核心资产经营目标比商品经营目标更综合21商品

7、经营盈利能力的指标u反映商品经营盈利能力的指标收入利润率指标成本利润率指标 22收入利润率指标1.营业收入利润率,营业利润与营业收入之间的比率2.营业收入毛利率,营业收入与营业成本的差额与营业收入之间的比率3.总收入利润率,利润总额与企业总收入之间的比率，企业总收入包括营业收入、投资净收益和营业外收入4.销售净利润率,净利润与营业收入之间的比率5.销售息税前利润率,息税前利润额与企业营业收入之间的比率,息税前利润指利润总额与利息支出之和23成本利润率指标1.营业成本利润率,营业利润与营业成本之间的比率2.营业成本费用利润率,营业利润与营业成本费用总额的比率，其中，营业成本费用总额包括营业成本、

8、营业税费及期间费用，期间费用包括销售费用、管理费用、财务费用等 3.全部成本费用利润率,可分为全部成本费用总利润率和全部成本费用净利润率,其中全部成本费用包括营业成本费用总额、资产减值损失和营业外支出24第四节 上市公司盈利能力分析u每股收益分析u普通股权益报酬率分析u股利发放率分析 u价格与收益比率分析 u托宾Q指标分析 25每股收益分析u每股收益的内涵与计算 净利润优先股股息基本每股收益 发行在外的普通股加权平均数（流通股数） 稀释每股收益：对归属于普通股股东的当期净利润的调整对当期发行在外普通股的加权平均数的调整 26每股收益分析假设L公司2005年1月1日发行100万份认股权证，行权价

9、格3.5元，2005年度净利润200万，发行在外普通股加权平均数为500万股，普通股平均市场价格为4元，则： 基本每股收益=200/500=0.4元 调整增加的普通股股数=100-1003.5/4=12.5万股 稀释的每股收益=200/（500+12.5）=0.39元27每股收益分析u每股收益的因素分析 净利润优先股股息 每股收益 发行在外的普通股加权平均数（流通股数） 普通股权益 净利润优先股股息 流通股数 普通股权益平均额 每股账面价值普通股权益报酬率28普通股权益报酬率分析普通股权益报酬率计算 净利润优先股股息普通股权益报酬率 普通股权益平均额普通股权益报酬率分析29股利发放率分析股利发

10、放率计算 每股股利 股利发放率 100 每股收益 每股市价 每股股利 100 每股收益 每股市价 价格与收益比率股利报偿率股利发放率分析30价格与收益比分析u价格与收益比率，亦称市盈率，是反映普通股的市场价格与当期每股收益之间的关系，可用来判断企业股票与其他企业股票相比较潜在的价值。其计算公式如下： 价格与收益比率每股市价/每股收益u价格与收益比率分析31托宾Q指标分析 u托宾Q(Tobin Q)指标是指公司的市场价值与其重置成本之比，一般计算公式： 股权市场价格+长、短期债务账面价值合计 托宾Q值 总资产账面价值32第五节 盈利质量分析 u净资产现金回收率u全部资产现金回收率u盈利现金比率u销售获现比率u现金分配率u每股经营现金流量33净资产现金回收率计算与分析 经营活动净现金流量 净资产现金回收率= 平均净资产 可以作为净资产收益率的有效补充 34全部资产现金回收率计算与分析 经营活动净现金流量全部资产现金回收率= 平均总资产可以作