国际收支账户

1、 第一章国际收支账户（包括）：1 经常账户：（货物，服务，收入，经常转移）； 2 资本和金融账户：【资本账户（含资本转移及非生产、非金融资产的收买和放弃）；金融账户（含直接投资、证券投资、其他投资和储备资产）】； 3 错误和遗漏账户。具体记账实例（计算）：以我国为例，列举6笔交易来说明国际收支的记账方法及各账户之间的相互关系。例1我国企业向美国出口设备100万美元，其出口所获取收入存入该公司在美国银行的存款账户上。 借：本国在外国银行的存款 100万 贷：商品出口 100万例2中国居民在澳洲旅游花销20万美元，该费用由该居民海外存款上扣除。 借：服务进口 20万 贷：在外国银行存款 20万例3

2、我国某企业在海外投资所获利润200万美元，调回国内结汇。 借：官方储备 200万 贷：海外投资利润收入 200万 例4英国以价值1，000万美元的设备投入中国，兴办合资企业。 借：商品进口 1，000万 贷：直接投资 1，000万例5我国政府动用外汇库存50万美元向苏丹提供无偿援助以及相当于60万美元的粮食药品援助。 借：官方经常转移 110万 贷：官方储备 50万 商品出口 60万例6我国居民动用海外存款500万美元购买IBM公司股票。 借：证券投资 500万 贷：在外国银行存款 500万现将上述6笔交易的有关数据编成一张国际收支表： 单位：万美元国际收支失衡类型（一）季节性和偶然性的失衡（

3、临时性失衡）。农产品、短期灾变（二）周期性失衡。受商业周期影响失衡（三）货币性失衡。通货膨胀或通货紧缩引起的物价变动，从而使该国物价水平与其他国家比较发生相对变动，由此引起的国际收支失衡。（四）结构性失衡。由于国际分工与需求变化时国内生产要素配置不能及时适时变化而引起的失衡（五）收入性失衡。国民收入快速增长导致进口需求增长超过出口增长造成的失衡。（六）不稳定的投机和资本外逃造成的失衡。 物价金币流动机制 金本位制下汇率波动的规则评价（1） 优点（理论和实践意义）：从理论上看，“物价金币流动机制” 倡导自由放任、自动调节的理论主张，成为20世纪30年代以前西方各国制订自由放任国际收支调节政策的理

4、论依据。从国际金本位制的实践来看，由于自动调节机制发挥作用，在国际金本位制下，各主要资本主义国家的国际收支状况确实也大体上保持了均衡状态，“物价金币流动机制”较好地反映了当时各国国际收支的实际情况。（2） 缺陷（局限性）：主要表现在“物价金币流动机制”要真正发挥自动调节作用，须具备如下条件：各国须自觉遵守金本位制的货币纪律。市场完全竞争且不存在资本流动。经济中不存在大量失业，否则货币供给量的变化只会引起收入的变化，而不会导致物价变动。赤字国和盈余国的进出口必须具有较高价格弹性，对价格反应迅速。要求在一国出现国际收支失衡时，不对货币供应量的变动实行冲销政策，施加反向影响，这就意味着赤字国必须紧缩

5、信用而盈余国必须放松信用以实现国际收支的自动均衡，而各国将失去自行选择国内经济政策的自主权。国际收支的政策调节机制：前提：市场失灵，国际收支自动调节机制失效或弱效。1:外汇缓冲政策:指运用官方储备的变动或向外短期借款，来对付国际收支的短期性失衡。一般的做法是建立外汇平准基金，该基金保持一定数量的外汇储备和本国货币，当国际收支失衡造成外汇市场的超额外汇供给或需求时，货币当局就动用该基金在外汇市场公开操作，买进或卖出外汇，消除超额的外汇供求。这种政策以外汇为缓冲体，故称为外汇缓冲政策。 如果国际收支失衡是由季节性变动或不正常的资本流动所造成，则改变国内经济运行来消除这种失衡，会对国内经济产生不良影

6、响，这时最好运用外汇缓冲政策，使外部失衡的影响止于外汇储备阶段，从而不会影响国内经济与金融。外汇缓冲政策运用的难点是如何判断国际收支失衡的类型。一般说来，外汇缓冲政策往往只适用于解决国际收支的短期性失衡，而对于长期性的根本性的失衡，运用该政策不仅不能解决失衡，而且会使失衡大量积累，最终使国内经济因不可避免的调整而承受极大的震动。此外，运用该政策还需要具备一定的条件，如必须具备实施外汇缓冲政策所需要的充足外汇，必须具备实施公开市场操作的有效条件等。 2:需求调节政策指运用扩张或紧缩性财政政策和货币政策来提高或降低收入、物价和利率水平，进而消除国际收支的周期性失衡和货币性失衡。这是战后各国普遍采用

7、的方法。 （1）支出增减型政策（Expenditure-Changing Policy）。通过改变国民经济中的社会总需求或总支出的水平，来改变对国外商品、劳务和金融资产的需求，以达到调节国际收支的目的。A.财政政策。指一国政府通过利用财政收入、财政支出和公债对经济进行调控的经济政策。政府从收支量方面进行调节。财政政策通常作为调节国内经济的手段，但因总需求的变动可改变国民收入、价格和利率，进而引起国际收支变动，所以财政政策也成为国际收支调节手段。以国际收支逆差为例，财政当局可运用紧缩性财政政策从两方面使国际收支恢复均衡：一方面，减少政府支出或增税会通过乘数效应成倍地降低国民收入，收入降低又会相应

8、地压缩进口，从而使经常账户恢复均衡。另一方面，抑制总需求又会降低通货膨胀率或使物价下降，而物价下降将会提高本国商品的国际竞争力，产生刺激出口抑制进口的作用，也有利于减少经常账户逆差。 但在采用紧缩性财政政策以抑制总需求的同时，国民收入和价格的下降往往也伴随着利率的降低，在资本的国际流动不受限制的情况下，会引起大量资本流出，从而在相当程度上抵消经常账户收支的改善。因此，在一国出现国际收支逆差时，适当进行资本管制，将有利于紧缩性财政政策发挥更好的效果。B.货币政策货币当局通过调整货币供应量来实现国民经济需求管理的政策。金融调控干预金融市场，伸缩需求规模，以达到平衡国际收支的目的。中央银行通过调节货

9、币供应量与利率来影响宏观经济活动水平的经济政策。在西方发达国家，中央银行一般通过改变再贴现率、法定存款准备金率和开展公开市场业务来调整货币供应量。由于货币供应量的变动会引起国民收入、价格和利率的变动，所以货币政策也成为重要的国际收支调节手段。(2)支出转换型政策（Expenditure-Switching Policy）。通过改变社会总需求和支出方向来调节国际收支的政策。包括：汇率政策、补贴政策、关税政策和直接管制政策。汇率政策、补贴政策和关税政策是通过改变进口商品和进口替代品的相对价格来达到支出转换的目的，而直接管制政策是通过改变进口商品和进口替代品的相对可获得性来达到支出转换的目的。3、供

10、给调节政策 包括产业政策和科技政策，指通过改善一国的经济结构和产业结构、增加出口商品和劳务的生产、提高产品质量、降低生产成本，以达到增加社会产品的供给、改善国际收支的目的。 （1）科技政策。 A.推动技术进步。 内部：加强技术研究、应用和推广。外部：引进国外先进技术。 B.提高管理水平。 C.加强人力资本投资。 增加投资、调整教育结构、改革教育体制、鼓励国际交流。(2)产业政策。优化产业结构(3)制度创新政策。改革企业制度4、汇率调整政策 汇率调整政策是指运用汇率的变动来纠正国际收支失衡的调节政策。 在不同的汇率制度背景下，实施汇率调整政策的做法不同: 汇率制度的变更。在一国原先采用固定汇率或

11、钉住汇率的情况下，如果出现巨额国际收支赤字，货币当局可以采用浮动汇率制或弹性汇率制，允许汇率由外汇市场供求自行决定，让汇率的自发变动来纠正国际收支逆差。 外汇市场干预。在汇率由市场决定的情况下，一国货币当局可以通过参与外汇交易、在外汇市场上购入外汇出售本币的方法，操纵本币贬值以增加出口减少进口，改善其国际收支状况。 官方汇率贬值。在实行外汇管制的国家，汇率由一国货币当局人为规定，而非由市场供求决定。货币当局可以通过公布官方汇率贬值，直接运用汇率作为政策杠杆实现奖出限入，以消除其国际收支逆差。 在一国出现国际收支逆差时，通过本币贬值来改善国际收支状况，需要注意以下四方面的问题： 进出口商品的弹性

12、需要满足马歇尔一勒纳条件、毕肯戴克一罗宾逊一梅茨勒条件或其它相关条件。 本币贬值对国际收支所产生的影响可能会存在时滞效应。 如果一国通过本国货币竞争性的贬值，以求本国国际收支盈余，促进本国国民收入和就业增加，往往会引起其他国家国际收支状况恶化，经济增长放慢和失业率提高。因此，竞争性贬值往往是一种“以邻为壑”的政策，理所当然地会引起对方报复，从而引发货币战。 在一定的条件下，虽然本币贬值可以改善一国经常账户的收支状况，但本币贬值往往也会诱发资本外逃，恶化一国资本和金融账户的收支状况，最终对该国国际收支所产生的影响存在不确定性。需求管理政策和汇率调整政策的实施有两个共同的特点： 一是这些政策发生效

13、应需要通过市场机制方能实现； 二是这些政策实施后不能立即收到效果，其发挥效应的过程较长。5、资金融通政策 动用外汇储备建立外汇平准基金。 改善对象：季节性、短期暂时的失衡6、政策搭配 支出增减型与支出转换型； 支出型政策与融资政策； 支出增减型与供给型政策。7、直接管制政策 直接管制政策是指对国际经济交易采取直接行政干预的政策，包括财政管制、贸易管制和外汇管制等。（1）主要内容 A.财政管制。指政府通过管制进出口商品的价格和成本来达到调节国际收支目的的政策措施。各国经常采用的财政管制方法主要有： 进口关税政策。通过提高进口关税税率来限制进口数量，或者通过降低进口生产资料的关税来扶植本国进口替代

14、和出口替代产业的发展； 出口补贴政策。如对出口商品发放价格补贴或出口退税等； 出口信贷政策。如由官方金融机构向本国出口商或外国进口商提供优惠贷款等。 B.贸易管制。指政府采取的直接限制进出口数量的政策措施。各国经常采用的贸易管制方法主要有： 进口配额制，即由政府规定在一定时期内部分进口商品的数量限制； 进口许可证制，即由政府通过发放进口许可证来限制进口商品的种类与数量； 规定苛刻的进口技术标准，包括卫生检疫条件、安全性能指标、技术性能指标、包装和标签条例等； 歧视性采购政策，即要求政府部门和国营企业必须尽量采购国产品，限制购买进口商品； 歧视性税收，即政府对进口商品征收较高的销售税、消费税等。

15、C.外汇管制。一国政府为平衡国际收支，通过关税、配额、许可证制来控制进出口，从而对外汇交易所进行的限制，包括对外汇买卖、外汇汇价、国际结算及资本流动等诸多方面的外汇收支与交易所做的规定。(2)常用外汇管制方法主要有： 贸易外汇管制。要求出口所得外汇收入必须全部或部分卖给外汇指定银行，而进口所需外汇支出需要在外汇管制机构的批准下从外汇指定银行购汇；非贸易外汇管制。要求对于绝大部分非贸易外汇实行许可证制、规定限额制、预付存款制、以及课征非贸易外汇购买税等；对资本输出入进行管制。通常对于发展中国家，大多采取优惠政策与措施，吸引国际资本特别是长期资本流入，限制本国资本流出；对非居民银行账户进行管制。根

16、据非居民银行账户产生原因的不同，通过设立自由账户、有限制账户以及封锁账户等形式，对外汇交易以及国际结算等加以限制；对黄金现钞输出入进行管制。实行复汇率制。由外汇管制当局根据外汇的不同来源和使用情况，主动人为地制定和利用多重汇率并存，以达到改善国际收支的目的。常见的做法主要有固定的差别汇率制、外汇转让证制以及混合汇率制等。3)评价A.优点： 首先，在于其效果迅速而显著。 其次，在国际收支失衡的原因为局部性因素时，较易针对该部分实施管制，因而不必使整个经济发生变动。B.弊端： 直接管制会对价格机制发生阻碍作用，不利于自由竞争和资源最佳配置，社会福利也难以实现最大化； 由于直接管制措施易于察觉，因而

17、比需求管理政策和汇率调整政策更易招致他国的责难或报复； 暂时得到政策保护的受益者，在这种政策措施已经变得没有必要之后，也总是不愿让它废止，因而直接管制措施有一种长期持续的倾向。第二章国际储备是指各国货币当局为弥补国际收支赤字和维持汇率稳定而持有的在国际间可以被普遍接受的那部分流动资产。能够作为国际储备的资产必须具有三个特点：官方持有性；普遍接受性；充分流动性。什么是黄金储备指一国货币当局所集中掌握的货币性黄金。虽然已经不是货币制度的基础，但仍作为最后的支付手段来平衡国际收支。什么是外汇储备指由一国货币当局持有的外国可兑换货币和用它们表示的支付手段。是国际储备的主体。使用频率最高，规模最大。发达

18、的工业国家增长速度慢，数量不大，发展中国家的增长速度快，数量大。作为储备货币，必须具备以下三个条件： 第一，这种货币在国际货币体系中占有重要地位； 第二，这种货币必须能自由兑换成其他储备资产； 第三，其内在价值相对比较稳定。国际清偿能力与国际储备的关系影响国际储备供给的因素：1、国际收支顺差 出口额-进口额 。反映资金的双向运动及对储备的实际需求2、干预外汇市场3、国际借贷4、收购黄金5、在IMF的储备头寸和特别提款权的分配6、储备资产的收益 影响国际储备需求的因素1、国际收支状况（失衡规模、概率和类型）2、融资能力大小3、汇率制度的选择（汇率变动弹性）固定汇率制需要较多的外汇，浮动汇率制需要

19、较少的外汇 4、国际收支调节政策的成本和效率 反比 （财政货币政策、汇率政策和管制政策）5、持有储备的机会成本 反比 6、政策偏好（政府效用函数和经济开放水平）7、国际政策协调 反比 第三章外汇（foreign exchange）是国际汇兑的简称。指外国货币或以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产。动态定义：指国际间为清偿债权债务，将一国货币兑换成另一国货币的过程。静态定义：指国际间为清偿债权债务进行的汇兑活动所凭借的手段或工具，即用于国际汇兑活动的支付手段和支付工具。 外汇应具备的条件：1.普遍接受性。在国际经济往来中被各国普遍接受和使用。 2.可偿付性。外国政府或货币当局发行并可以保

20、证得到偿付 。 3.自由兑换性。必须能够自由地兑换成其他国家的货币或购买其他信用 工具以进行多边支付。 直接标价法：指以一定单位的外币为标准，折成若干单位的本币的汇率表示法。世界上大多数国家用的是这种标价法。目前，世界上除了美、英等六个国家外，一般采用直接标价法。 如：我国：USD1=CNY6.6865直接标价法下，右边数字越大，则外币升值，本币贬值；直接标价法下，右边数字越小，则外币贬值，本币升值。间接标价法：指以一定单位的本币为标准，折成若干单位的外币的汇率表示法。目前，世界上只有美国（1979.1.）、英国等六个国家采用间接标价法，美国对英国为直接标价法。如：美国 USD1=JPY83.

21、89 间接标价法下，右边数字越大，则本币升值，外币贬值；间接标价法下，右边数字越小，则本币贬值，外币升值。区别两个概念： 升水（premium） ：远期汇率即期汇率，称为远期汇率升水； 贴水（discount） ：远期汇率即期汇率，称为远期汇率贴水； 平价（par） : 远期汇率即期汇率，称为远期汇率平价。计算直接标价法下：若升水，远期汇率=即期汇率升水 若贴水，远期汇率=即期汇率贴水间接标价法下：若升水，远期汇率=即期汇率升水 若贴水，远期汇率=即期汇率贴水第四章外汇市场（Foreign Exchange Market）指从事外汇买卖、外汇交易和外汇投机活动的系统，也是一个包含无数外汇经营机

22、构（和个人）的计算机网络系统，能决定远期汇率和即期汇率的水平，为投资者或投机者提供规避汇率风险或赚取汇差的机会，并为汇率理论的形成奠定了宏微观基础。现代外汇市场的特点：（一）各外汇市场连成一个统一的整体，形成全球性的连锁交易。 （二）各外汇市场间的汇率差别很小 （三）汇率变动频繁，幅度较大 （四）交易数额巨大 （五）即期外汇交易的比重下降，远期和调期交易的比重上升 两角套汇（计算） ： 即“直接套汇” 指套汇者直接利用两国或两地外汇市场之间某一时间内某种货币汇率的差异，同时在这两个市场上贱买贵卖这种货币以获取收益的行为。 如： 纽约：GBP1=USD2 伦敦：GBP1=USD1.5 操作：以1

23、00英镑为基础，在纽约市场GBP100可换得USD200， 回到伦敦市场USD200可换得GBP133 所以，净赚33英镑三角套汇（计算）： 即“间接套汇”A定义：套汇者利用三个不同外汇市场在同一时间某些货币的汇率差异，同时在这三个外汇市场上贱买贵卖以获取收益的行为。 C举例说明例1： （间） 纽 约：USD/AUD=1.9100/10 （直） 法兰克福：GBP/AUD=3.7790/800 （间） 伦 敦： GBP /USD=2.0040/50解：首先，判断：换成直接标价法：(1/1.9100) ×3.7800×(1/2.0040)=0.9895<1，所以有利。换成

24、间接标价法： 1.9100× (1/3.7800)× 2.0040=1.0126>1，所以有利。然后，可从任意一货币入手，若从USD入手，假设有10万美元（注：投资者与银行相反）美元兑澳元： USD 10万×1.9100= 19.1万AUD马克兑英镑：AUD19.1万÷3.78=5.5029万GBP英镑兑美元： GBP 5.5029万×2.0040=10.126万USD所以，净赚0.126万USD例2：在某一外汇市场，瑞士法郎、英镑、美元的标价为： CHF1USD0.2 () GBP1USD2 () GBP1CHF8 () 由()、()可

25、得：GBP1CHF10 （d）（d）和()相比，英镑兑瑞士法郎汇率相对高出2瑞士法郎。 可以首先从()入手，用8瑞士法郎换到1英镑，然后按标价()用1英镑换到2美元，最后按标价()用美元换回10瑞士法郎，最终赚得2瑞士法郎。也可以从()入手，用1英镑换2美元，再按标价()换成10瑞士法郎，最后按标价()将10瑞士法郎兑成1.25英镑，净赚0.25英镑。外汇套利交易的计算：举例： 伦敦英镑存款利率为8， 纽约美元存款利率为10， 英镑对美元的即期汇率为GBP1USD2， 远期汇率为GBP1USD2.02 为避免汇率风险，可采取以下交易： 先做一笔英镑对美元的即期交易，即以GBP1USD2的即期汇

26、率购入200万美元，将其存入纽约银行，同时利用远期外汇合约，以GBP1USD2.02的远期汇率出售1年期的远期美元202万美元，换回英镑。 则1年后套利者的英镑盈利为0.9万英镑（200×（110）/2.02100×（18）0.9），即在消除了汇率风险后，套利者可获利润0.9万英镑，较未抵补所得2万英镑减少了1.1万英镑，这1.1万英镑即为套利者因美元有远期贴水而导致的汇率损失。外汇期权又称外汇选择权，是指在一定期间内或一定期间后按协议的价格购买或出售一定数额的某种外汇的权利。欧式期权：只有在期权到期时买方才可以行使其权利，但可通过从事一笔反向期权交易达到目的。美式期权：在

27、期权有效期的任一时间买方都有权行使其权利。第五章国际金融市场的概念：国际金融市场是资金在居民与非居民之间，或者非居民与非居民之间进行流动或金融产品在国际间进行买卖和交换的场所。国际金融市场未来的发展：1I战前，主要在英国2I战II战后，美国（纽约）、英国（伦敦）、瑞士（苏黎世）320世纪60年代后，快速扩张。巴黎、法兰克福、阿姆斯特丹、卢森堡、新加坡、香港等420世纪80年代后，向新兴的市场经济国家扩展，墨西哥、泰国、马来西亚20世纪90年代以来，国际金融市场上的金融活动呈现出新的特征：（发展）1：金融衍生产品市场迅速拓展。2：私人资本成为国际金融市场资本流动的主体。3：机构投资者在国际金融市

28、场的地位迅速上升。 4：网络金融迅猛发展。5：国际金融危机频频爆发。 离岸金融市场的类型：进入21世纪后，在全球范围内已经形成了几十种形式各异的离岸金融市场，根据离岸金融市场的功能和经营管理特征来划分，可以把离岸金融市场分为内外混合型离岸金融市场、内外分离型离岸金融市场，以及避税港型离岸金融市场。 1，内外混合型离岸金融市场。特征：（1）市场的主体包括居民和非居民； （2）交易的币种是除东道国货币以外的可自由兑换货币； （3）该市场的业务经营非常自由，不受东道国国内金融法规的约束，国际和国内市场一体化。主要有：伦敦、香港。,2，内外分离型离岸金融市场（或称分离型离岸金融市场）。这种类型的离岸金

29、融市场是专门为进行非居民交易而创建的金融市场，具有同国内金融市场相分离的特征。 特点：自 由不受东道国金融法规约束 隔 离与东道国国内货币市场隔离 广 泛参与者有居民和非居民 一体化世界范围内。统一、开放、高效的一体化 主要有：纽约、东京、新加坡3，避税港型离岸金融市场。这种市场不进行实际的金融交易，各银行只是在这个不征税的地区（国家）建立“空壳”分行（Shell Branches），通过这种名义上的机构在账簿上中介境外与境外的交易，以逃避税收和管制。主要有：中美洲、中东 欧洲美元：是存放于美国境外的外国银行及美国银行的海外分行的美元存款；或是存储在美国以外银行以美元为面值并以美元支付的存款。

30、“欧洲”并非指地理上的欧洲，而是泛指“境外”的意思。什么是辛迪加：国际银行业的中长期贷款主要采用辛迪加贷款（syndicated loans），也称“银团贷款”。辛迪加贷款是由几家或更多的银行联合起来为一个借款者筹措巨额资金的一种贷款。 国际辛迪加贷款快速增长的原因：1、对银行有利。这种贷款既增加了国际银行的信贷收益，又可以避免同业竞争，并能有效地分散贷款风险，减少或阻止借款人违约行为的发生，尤其是有利于减少国家债务人利用“主权豁免”的特权给银行利益造成的损害。同时，由于辛迪加贷款多采用浮动利率、对借款人附有契约约束、贷款风险由辛迪加银行共同分担等特点，因而对辛迪加银行有利；2、使不同规模的银

31、行都能在相同条件下发挥各自的比较优势，开展信贷业务。 3、为需要巨额资金支持项目的借款人提供了良好的融资方式。4、对借款人有利。对借款人来说，进入辛迪加市场无需信用评级，市场准入门槛较低，也便利了借款人。 金融衍生品：一些由基础金融资产价值、金融指数、汇率或利率衍生出来的合约被称为衍生金融工具，或称为衍生金融产品。金融衍生产品的特征：1.高风险性。作为风险管理的工具，金融衍生产品自身的交易与运行也蕴涵着巨大的风险。 2.高杠杆性。杠杆性是金融衍生产品的基本特征。投资者只须缴存一定比例的(一般为410)的押金或保证金，便可得到对数倍甚至数十倍于押金或保证金的相关资产的管理权。 3. 虚拟性。虚拟

32、性是指金融衍生产品所具有的独立于现实基础资产运用之外的，却能给持有者带来一定收入的特征。第六章国际资本流动：是指资本从一个国家或地区，转移到另一个国家或地区。证券投资：也称间接投资，它是指投资者在国际证券市场上，以购买外国政府和企业发行的中长期债券，或购买外国企业发行的仅参加分红的股票方式所进行的投资。当代国际资本流动的特征：（一）资本流量增大，不再依赖实物经济而独立增长。（二）资本结构改变。 1、由国家地区间的资金流动为主转变为市场间的资金流动为主。 2、衍生金融工具交易产生的资金流动增速快且居于主导地位。 3、场外交易增长迅速。（三）资本流向以发达国家为主，但发展中国家地位显著上升（四）跨

33、国公司成为国际资本流动的重要载体（五）资本行业分布发生变化（六）投资主体多元化国际资本流动的影响：对资本输出国经济的影响：（1）积极影响:A.提高资本的边际效益。 B.带动商品和劳务的出口。 C.有助于克服贸易保护主义壁垒。 D.有利于提高国际地位。 （2）消极影响:A.可能妨碍国内经济的发展。 B.面临较大的投资风险。 C.增加潜在的竞争对手。对资本输入国经济的影响：（1）积极影响：A.缓和资金短缺的困难; B.提高工业化水平 C.扩大产品出口 D.创造就业机会 （2）消极影响冲击经济的稳定 A.各国金融面临风险。资金转移迅速 B.国际资金大规模、频繁进出使一国国际收支易受到冲击。 C.影响

34、一国货币政策的独立性和自由。 D.影响汇率，并使一国微观经济主体和宏观经济都受影响。第七章国际金融创新：在国际金融领域各种金融要素重新组合以实现利润目标或效率目标的过程。国际金融创新的影响：（1） 对国际货币体系的影响各国政府持续推进金融自由化政策、弱化金融管制的结果，一方面大大提高了金融资产的流动性，加速了资本在全球范围内的流动，另一方面大量游资充斥国际金融市场，国际资本流量和流向频繁变化，导致汇率、利率随之大幅波动，使国际金融市场更加不稳定。通过金融创新推出的新产品既能防范风险，又能作为投机的手段，因此日益活跃的创新活动使国际金融市场的风险不断增加和扩大，危及国际货币体系和各国国内的经济金

35、融环境。（二）对中央银行政策的影响1、创新使货币结构管理的难度加大了。首先，大量创新活动的结果使金融资产的替代性明显增强，作为货币的货币和作为资本的货币难以区分，交易账户和投资账户之间，广义货币与狭义货币之间，本国货币与外国货币之间的界限变得越发模糊甚至消失。其次，货币流通速度更难检测。2、 中央银行金融监管的难度大大增加了。（三）对商业银行的影响先进的金融技术、互联网技术和电子商务等在金融业的广泛应用，改善了整个国际金融市场的效率，也使商业银行从中受益。但是创新活动既能防范风险和增加收益，又会增加风险和降低收益。国际金融创新对商业银行的负面影响主要表现在四个方面：1、 流动性风险。2、利率风

36、险。3、表外业务带来的风险。 4、清偿力风险。 第八章汇率制度：（exchange rate regime）指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。汇率制度是重要的汇率政策工具，它制约着汇率水平的变动。汇率制度的选择是制定汇率政策的主要任务之一。汇率政策：指政府在一定时期内，为实现宏观经济政策目标而对汇率变动施加影响的制度性安排与具体措施。汇率政策主要涉及汇率制度选择、汇率水平管理、政府对外汇市场干预，以及汇率政策与其它经济政策配合等内容。影响汇率制度选择的主要因素：、经济体的结构性特征2、金融市场的发育程度、宏观经济冲击的来源及性质、国家的信誉5特定的政

37、策目的6地区性经济合作情况7国际国内经济条件的制约汇率政策的传导机制 （一）传导机制的功能 1.信息传递功能。在开放经济条件下，汇率政策的传导机制能够把一国对外经济活动状况及其变化趋势通过汇率这个价格信号传递给微观经济部门和宏观管理部门。 2.经济调节功能。首先从静态的角度看，开放的市场经济条件下，各经济单位能从汇率价格信号中获得与涉外经济活动有关的情况与信息，进而为实现既定目标而作出适应性调整。其次从动态上看，汇率可通过一系列复杂的渠道影响一国的生产、贸易和货币供求，影响一国的资本流动，从而能够反映一国经济发展的趋势和前景，为政府和企业调整政策、决策提供依据。此外，从与经济活动的联系来看，汇

38、率变动产生于多方面的因素，又反作用于这些因素。正是这些因素之间相互联系相互作用，才使得汇率作为重要的经济杠杆对经济生活起着调节作用。（二）传导机制的特征（1）客观性。汇率传导机制作用的发挥是开放的市场经济下价值规律、供求规律和竞争规律的客观要求。不论政府是否承认和利用它，它都会自发、顽强地发挥作用。（2）普遍性。不论是资本主义还是社会主义国家，不论是发达国家还是发展中国家，汇率传导机制普遍存在于任何具有国际商品交换的社会形态。（3）可操作性。即使政府不介入，汇率传导机制也会对社会经济活动产生调节作用。当然政府可以通过多种方式介入汇率传导机制发挥作用的过程，以实现预期的经济政策目标。（三）传导机

39、制的模型汇率政策的传导机制的流程是汇率政策的变化影响到汇率变动，汇率变动影响到不同国家之间的商品、服务、资产以及资本相对价格的变动，进而通过传导媒介使其他相关经济要素发生变化，最终促使宏观经济目标的实现。 （四）传导机制的制约因素 1.社会经济形态（资本主义社会敏感度高）。2.经济体制（市场经济体制中传导机制发挥充分）。3.经济运行状况。4.对外开放度（开放程度高敏感度就高）。政府对外汇市场的干预目的：1实现汇率政策的总体目标。2.防止汇率在短期内过分波动。3避免汇率水平在中长期内失调。政府通过干预调控经济以实现内外均衡。4进行政策搭配的需要。将汇率制度与货币政策、财政政策等政策相配合，可以起

40、到稳定物价、增加就业、保护特定产业发展以及增加财政收入的作用。5其他目的。为刺激出口会人为贬值、调整外汇储备结构、外汇短缺等。第四节汇率政策与其他经济政策的配合（全部）4、 内外均衡矛盾产生的原因（1）国内经济条件的变化。居民消费倾向的改变、产业生产的周期性变化等（2）国际间经济波动的传递。贸易伙伴经济形势的变动、国际利率汇率的变化、金融危机等（3） 投机性冲击。二、三元冲突 “二元冲突”提出了浮动汇率制度替代布雷顿森林体系以后，国际投机资本不断发展壮大，国际经济社会的不稳定因素增多，货币当局要求有更大的政策自主权来实现内外部平衡。而在国际资金流动、固定汇率和货币政策自主性之间存在着“三元冲突

41、”，成为各国为实现宏观经济目标而进行政策协调搭配需要考虑的重点。、 罗伯特·蒙代尔（Robert Mundell）的“不可能三角”蒙代尔认为，在资本完全流动的情况下，如果一个小国开放经济采用完全固定汇率安排（即追求汇率稳定的目标），则货币政策是完全无效的；如果采用完全浮动汇率安排（即放弃汇率稳定的目标），则货币政策是完全有效的。这就是蒙代尔提出的国际经济学著名论断“不可能三角”。即货币政策独立性、汇率完全稳定和资本自由流动三个目标不可兼得（如图） 2、 克鲁格曼（Krugman，1998）的三难选择在蒙代尔弗莱明模型的基础上，克鲁格曼提出了“开放经济的三难选择”（open econo

42、my trilemma）,即开放经济存在多种目标，却不能同时实现。主要目标是：一是调节能力。即一国能够根据自己的需要独立自主地制定货币政策，熨平经济周期波动，达到适当的产出和就业水平。二是信心。即国内外公众对当局稳定汇率能力的信赖程度。三是流动性。即国际资本可以畅通无障碍地流入或流出。三个目标各居一角，就形成克鲁格曼的“永恒的三角” （如三、内外部均衡的政策协调（一）丁伯根（Jan Tinbergen）法则1、内容：要想实现一个给定目标，就必须有一个有效工具；要想实现多个目标，就必须有数量相同的有效工具。如果目标多于工具，则至少有一个目标不能实现；如果工具多于目标，则有不止一种方法实现目标集。

43、一国通常所需要的相互独立的政策工具的数目，必须与所要达到的独立目标的数目一样多。因此，为了同时实现内外部均衡，就必须有两种政策并进行配合运用。2模型：设两个目标T1、T2，两种工具I1、I2，且目标是工具的线性函数，于是有： T1=a1I1+a2I2 T2=b1I1+b2I2只要a1/b1a2/b2（即两种政策工具线性无关），就可以求出达到最佳的目标水平T11和T22 时所需要的I1、I2，即： I1=（b2T11- a2T22）/（a1b2- b1a2） I2=（a1T22-b1T11）/（a1b2- b1a2）3结论及其政策含义：在一个具有线性结构的经济体内，有N个政策目标就需要有N个彼此

44、线性无关的政策工具。因此，对于开放经济体来说，只运用支出增减政策或其他的某一个政策来实现内外均衡两个目标是不够的。 4缺陷：假定各政策工具可以被当局集中掌握且密切配合，这和现实不太符合；而且没有指出调控目标的侧重点。 （二）斯旺（Trever Swan）的政策配合图解澳大利亚经济学家斯旺为对丁伯根法则做进一步分析，将政策工具分为支出变更政策和支出转换政策两大类，并试图通过两个政策工具的相互配合，以同时实现内外部均衡的目标。支出变更政策是指改变社会总需求或国民经济总支出水平的政策，包括财政政策和货币政策。支出转换政策是指不改变社会总需求或总支出水平，而改变国内外商品和劳务在总需求或总支出中比例的

45、政策，包括汇率调整政策和直接管制政策等。斯旺图示： 1 假设：无国际资本流动；在总需求大于充分就业的产出之前，价格保持不变。A点：均衡地处于EB和IB之间的失衡状态，则只需削减支出，使通胀和逆差的压力同时减轻，即可使A点移向均衡点O。B点：不是均衡地处于EB和IB之间的失衡状态，需要政策配合：同时运用减少支出的支出增减政策和汇率贬值的支出转换政策使B点移向均衡点O。C点：不是均衡地处于EB和IB之间的失衡状态，需要政策配合：同时运用增加支出的支出增减政策和汇率贬值的支出转换政策使B点移向均衡点O。D点：处于外部均衡线上的失衡状态，所以运用增加支出的支出增减政策即可使D点移向均衡点O。 3结论：

46、运用支出增减政策谋求内部均衡，运用支出转换政策谋求外部均衡。 （三）蒙代尔的“政策指派法则”由于不同的政策工具被掌握在不同的决策者手中，如果决策者不能紧密协调这些政策就无法实现最佳目标，但若每一个政策工具被合理地指派给一个目标，则在分散决策的情况下仍有可能实现最佳调控目标。所以，应按“有效市场分类原则”，把每一个目标指派给一个对实现这一目标具有相对最大影响力的工具。蒙代尔认为货币政策应致力于实现外部均衡目标，财政政策应致力于实现内部均衡目标。这就是蒙代尔的“政策指派法则”。财政政策与货币政策的配合模型 A点：可通过扩张性财政政策和紧缩性货币政策的搭配调节达于均衡点O。结论：内部均衡目标分配给财

47、政政策，外部均衡目标分配给货币政策，可实现内外均衡。 四、不同汇率制度下的政策配合：蒙代尔弗莱明模型随着经济开放的边界不断拓展，如何在不同汇率制度下进行政策配合以实现宏观经济均衡，越来越受到各国经济学界和政府部门的关注。著名经济学家蒙代尔和弗莱明以标准的凯恩斯宏观经济IS-LM模型为基础，通过分析决定经常帐户平衡和资本净流入的不同条件，进而提出开放经济下一国商品市场、货币市场和国际收支的一般均衡模型，即蒙代尔弗莱明模型（M-F模型）。M-F模型出色地分析了开放经济条件下，为实现内外部均衡，汇率政策与财政、货币政策配合的效应，在国际金融学领域产生了重大影响第九章国际货币基金组织（ IMF）宗旨：

48、 1、促进国际货币领域的合作。 2、促进国际贸易的扩大和平衡发展。 3、促进汇率的稳定。 4、协助在成员国之间建立经常性交易的多边支付体系。 5、平衡会员国国际收支。 6、缩短成员国国际收支失衡的时间并减轻失衡的程度。职能：1确立汇率政策及其一些行为准则。 2向国际收支困难成员国进行资金融通。 3提供国际货币合作与协商的场所。 世界银行集团的构成及关系 世界银行集团（World Bank Group）是在其前身国际复兴开发银行的基础上发展起来的，由国际复兴开发银行（IBRD） 、国际开发协会（IDA） 和国际金融公司（IFC）组成1，这三个全球性国际金融机构都是联合国的专门机构。关系：国际开发

49、协会和国际金融公司是国际复兴开发银行的附属机构，国际复兴开发银行的行长、副行长兼任国际开发协会和国际金融公司的总经理、副总经理，国际复兴开发银行的执行董事和理事在国际开发协会和和国际金融公司中担任同样的职务，国际开发协会和和国际金融公司不雇用职员，均由国际复兴开发银行的职员代替，实际上是三个机构，一套人马。但这三个机构中任何一个都享有独立的合法地位，日常事务都由各自机构的常务理事会处理。根据三个机构的章程规定，国际复兴开发银行成员资格是国际开发协会和国际金融公司成员资格的先决条件，但国际复兴开发银行成员可以不加入国际开发协会或国际金融公司。1 注，世界银行集团还有两个不经营贷款业务的机构：多边

50、投资担保机构和解决投资争端国际中心。第十章国际货币体系：指国际货币制度、国际货币金融机构以及由习惯和历史沿革形成的约定俗成的国际货币秩序的总和。国际货币体系内容：汇率制度安排。即各国货币间汇率的决定与变化机制。 国际储备资产的确定。即选择何种货币以满足国际支付和储备资产供应的需求。 国际收支调节机制。即世界各国公平地承担国际收支调节的责任和义务，帮助国际收支恶化的国家摆脱窘境。 国际货币金融的协调。即协调国际间货币金融活动，使其能够在国际金融组织制定的、各国认可的游戏规则下进行和协调。布雷顿森林体系的内容：1、美国承诺固定黄金与美元的兑换价格。 2、固定本国货币与黄金或与一种与黄金挂钩货币的官方平价。3、在短期里，汇率可围绕平价进行±1的波动；在长期里，如得到国际货币基金组织的同意，可以对本币的平价进行调整。4、允许在经常账户交易下货币自由兑换，但可以实施资本管制措施来限制货币投机。5、可以运用官方储备和国际货币基金组织的贷款来弥补短期的国际收支不平衡，并且可以冲销外汇市场干预对国内货币供应带来的影响。 6、允许各国自主地实施宏观经济政策，各成员国追求其自身的价格水平目标和就业目标。双挂钩制度：美元与黄金挂钩（1盎司黄金=35美元），其他国家货币与美元挂钩（波动幅度为上下1%）。 布雷顿森林体系的特点：1、黄金美元本位制在布雷顿森林体系下，美元与黄金建立固定的比价关系