利息与利率(3)ppt课件

1、第第3 3章章 利息与利率利息与利率 第一节第一节 利息的本质和利利息的本质和利息率息率 一、利息的本质一、利息的本质 1. 现代西方经济学对于利息的根本观念，现代西方经济学对于利息的根本观念，是把利息了解为：投资人让渡资本运用是把利息了解为：投资人让渡资本运用权而索要的补偿。权而索要的补偿。 补偿由两部分组成：补偿由两部分组成： 对时机本钱的补偿；对风险的补偿。对时机本钱的补偿；对风险的补偿。 2. 关于利息本质的分析，马克思以为，利息关于利息本质的分析，马克思以为，利息是利润的一部分。是利润的一部分。 在现实生活中，利息曾经被看做是收益的普在现实生活中，利息曾经被看做是收益的普通形状：无论

2、资本是贷出还是没有贷出，通形状：无论资本是贷出还是没有贷出，利息都被看做资本一切者理所当然的收入。利息都被看做资本一切者理所当然的收入。利息成为了投资的一个尺度，假设投资报答利息成为了投资的一个尺度，假设投资报答率低于利息率，那么投资将被放弃。率低于利息率，那么投资将被放弃。二、利息率及其分类二、利息率及其分类1. 利率，利息率的简称，指一定时期内利息利率，利息率的简称，指一定时期内利息额同本金额的比率。额同本金额的比率。2. 根本方式根本方式年率年率%、月率、月率、日率、日率0。 年率年率1分，分，1%；月率；月率1厘，厘，1 ；日率；日率1毫，毫，10 。 两种计息方法两种计息方法 1FP

3、i n 2. 复利是将上期利息并入本金并一并计算利复利是将上期利息并入本金并一并计算利息的一种方法。其本利和是：息的一种方法。其本利和是：1. 单利是对已过计息日而不提取的利息不计单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息只按本金计算利息。其本利和是：利息只按本金计算利息。其本利和是：1nFPi名义利率与实践利率名义利率与实践利率 1. 名义利率是借贷契约和有价证券上载明的名义利率是借贷契约和有价证券上载明的利率银行挂牌的利率；从名义利率剔利率银行挂牌的利率；从名义利率剔除物价变动要素是实践利率。除物价变动要素是实践利率。2. 计算公式计算公式r为名义利率，为名义利率，R为实践利率，为实践利率，

4、P为通货膨胀率：为通货膨胀率： 粗略的计算：粗略的计算： 准确的计算：准确的计算：1rpRpRrp基准利率与无风险利率基准利率与无风险利率1. 基准利率是指在多种利率并存的条件下，基准利率是指在多种利率并存的条件下，其他利率会相应随之变动的利率。其他利率会相应随之变动的利率。 2. 在市场经济中，基准利率是指经过市场机在市场经济中，基准利率是指经过市场机制构成的无风险利率。由于制构成的无风险利率。由于 利率利率 = 时机本钱补偿程度时机本钱补偿程度 + 风险溢价程度风险溢价程度 所以，无风险利率也就是消除了种种所以，无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿时机本钱的利率。风险溢价后补偿时机本钱

5、的利率。3. 由于现实生活中并不存在绝对无风险的投由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所以也无绝对无风险利率；市场经济资，所以也无绝对无风险利率；市场经济中，只需国债利率可用以代表无风险利率。中，只需国债利率可用以代表无风险利率。 4. 有的中央银行规定对金融机构的存、贷利有的中央银行规定对金融机构的存、贷利率，也称基准利率。其中，如中国人民银率，也称基准利率。其中，如中国人民银行直取行直取“基准利率字眼，并必需执行；基准利率字眼，并必需执行；有的不用基准利率字眼，其意义在于诱导有的不用基准利率字眼，其意义在于诱导市场利率的构成。市场利率的构成。其他利率方式其他利率方式 按管理方式分为：固

6、定利率与浮动利率按管理方式分为：固定利率与浮动利率按构成方式分为：官方利率、市场利率按构成方式分为：官方利率、市场利率按优惠政策分为：普通利率与优惠利率按优惠政策分为：普通利率与优惠利率竞价拍卖与市场利率竞价拍卖与市场利率 1. 在市场经济中，有的债券只需面额还本时的金额在市场经济中，有的债券只需面额还本时的金额而不载明利率。发行时采用竞价拍卖方式。而不载明利率。发行时采用竞价拍卖方式。 拍卖成交价，即现值；与面额，也即终值的比拍卖成交价，即现值；与面额，也即终值的比 决议当前的利率。决议当前的利率。2. 这样构成的利率就是市场利率。这样构成的利率就是市场利率。利息率与收益率利息率与收益率 1

7、. 有一个运用非常广泛的有一个运用非常广泛的“收益率概念与收益率概念与利率概念并存。利率概念并存。 2. 收益率本质就是利率。收益率本质就是利率。作为实际研讨，这两者无本质性区别。作为实际研讨，这两者无本质性区别。至于在实践生活中两者运用的差别，取决于至于在实践生活中两者运用的差别，取决于习惯。习惯。三、利率体系三、利率体系利率体系是指一个国家在一定时期内各种利率体系是指一个国家在一定时期内各种利率按一定规那么构成的复杂系统。利率按一定规那么构成的复杂系统。1. 中央银行贴现率与商业银行存贷利率中央银行贴现率与商业银行存贷利率中央银行贴现率再贴现率是中央银行中央银行贴现率再贴现率是中央银行对商

8、业银行和其他金融机构短期资金融通对商业银行和其他金融机构短期资金融通的基准利率。的基准利率。商业银行利率是商业银行及其他存款机构商业银行利率是商业银行及其他存款机构吸收存款和发放贷款时所运用的利率。吸收存款和发放贷款时所运用的利率。2. 拆借利率与国债利率拆借利率与国债利率拆借利率是银行及金融机构之间的短期拆借利率是银行及金融机构之间的短期资金借贷利率。是短期金融市场上具有资金借贷利率。是短期金融市场上具有代表性的利率。代表性的利率。国债利率是长期金融市场中具有代表性国债利率是长期金融市场中具有代表性的利率。的利率。3. 一级市场利率与二级市场利率一级市场利率与二级市场利率一级市场利率是指债券

9、发行时的收益率，它一级市场利率是指债券发行时的收益率，它是衡量债券收益的根底，也是计算债券发行是衡量债券收益的根底，也是计算债券发行价钱的根据。价钱的根据。二级市场利率是指债券流通转让时的收益率。二级市场利率是指债券流通转让时的收益率。二级市场收益率高，会使债券需求添加，从二级市场收益率高，会使债券需求添加，从而使发行利率降低。而使发行利率降低。四、终值、现值、利率与证券价四、终值、现值、利率与证券价钱钱 1. 在未来某一时点上的本利和，也称为在未来某一时点上的本利和，也称为“终值。其计算式就是复利本利和的终值。其计算式就是复利本利和的计算式。计算式。 2. 未来某一时点上一定的货币金额，把它

10、未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按现行利率看作是那时的本利和，就可按现行利率计算出要获得这样金额在眼下所必需具计算出要获得这样金额在眼下所必需具有的本金。这个逆算出来的本金称有的本金。这个逆算出来的本金称“现现值，也称值，也称“贴现值。算式是：贴现值。算式是：1nFPi贴现贴现把未来某一时期的资金值按一定的利率把未来某一时期的资金值按一定的利率程度折算成现时期的资金值，就构成了程度折算成现时期的资金值，就构成了贴现的概念。贴现的概念。3122311(1)(1)(1)(1)nnnkkkRRRRPViiiiRi例：某债券期限例：某债券期限4年，市场利率年，市场利率(或要求

11、的或要求的债券的收益率债券的收益率)为为5%，年利息收入为，年利息收入为50元，元，到期可收回本金到期可收回本金1000元，该债券的市场价元，该债券的市场价钱为多少钱为多少?2345050501000 501.051.051.051.051000PV续：假设其它条件不变，市场利率变为续：假设其它条件不变，市场利率变为6%，那么该债券的市场价钱为：，那么该债券的市场价钱为：2345050501000 501.061.061.061.06965.34PV年金现值计算公式年金现值计算公式2311(1)(1)(1)(1)nnkkAAAAPViiiiAAii利率与证券价钱利率与证券价钱利率与证券的价钱现

12、值成反方向变利率与证券的价钱现值成反方向变动关系。债券的现值计算公式假定年动关系。债券的现值计算公式假定年收益为收益为C，到期收回本金为，到期收回本金为F：1221(1)(1)nnCFCCPViii利率期限构造利率期限构造 1. 各种利率大多包括期限长短不同的种类，各种利率大多包括期限长短不同的种类，如活期存款利率、一年定期存款利率等。如活期存款利率、一年定期存款利率等。“期限构造反映的是利率与期限的相关期限构造反映的是利率与期限的相关关系。关系。 2. 一个经济体的利率期限构造，通常选择基一个经济体的利率期限构造，通常选择基准利率如国债利率的期限构造代表。准利率如国债利率的期限构造代表。3.

13、 普通来说普通来说 ，期限越长，利率越高；期限越，期限越长，利率越高；期限越短，利率越低。短，利率越低。 到期收益率到期收益率 1. 到期收益率相当于投资人按照当前市场价钱购买到期收益率相当于投资人按照当前市场价钱购买债券并且不断持有到期满时可以获得的年平均收债券并且不断持有到期满时可以获得的年平均收益率。益率。 2. 根本思绪：设当前债券的市场价钱与根本思绪：设当前债券的市场价钱与“债券现金债券现金流的当前价值相等，即决议当前实践起作用的流的当前价值相等，即决议当前实践起作用的利率。利率。 “债券现金流的当前价值是指：从当前到还本债券现金流的当前价值是指：从当前到还本时为止，分期支付的利息和最后归还的本金折合时为止，分期支付的利息和最后归还的本金折合成现值的累计额。成现