股票技术面与基本面的双重解读

1、（一） 个股技术面一、软件：和讯黄金股道 大智慧 东方财富通 银河海王星二、四大要素：时间（天时）、空间（地利）、量、价量能含义量价关系所处阶段放量多空双方对后市分歧较大量增价平即“滞涨”，主力高位出货，低位吸货量增价涨一般上升行情初期，少部分上升行情中期量增价跌一般下跌行情初期，少部分下跌行情末期缩量多空双方对后市分歧较小量缩价涨一般上升行情末期，少部分下跌行情中期量缩价跌一般下跌行情中期，少部分上升行情中期三、盘口决定分时图，分时图决定k线图，k线图决定形态，形态决定浪形，浪形决定趋势序号分类要素1盘口最新价 现手 卖盘量 买盘量 资金流向（大单成交）2分时图涨跌幅 换手率3k线图开盘价

2、收盘价 最高价 最低价4其他日、周kdj指标 cyf人气指标 量比 板块指数5形态（量能饱和度，决定买入问题）反转 整理6均线成本均线 移动平均线分离 黏合5日 10日 20日 60日 120日等（2001年至今大盘每次跌破250日线大行情基本结束）7趋势（中期方向线，决定卖出问题）上升 下跌 水平8位置（决策曲线）低位 高位 中位筹码分布 筹码集中度 主力成本9备注量比与5日平均量对比，1放量，1缩量筹码集中度从分散到集中再分散的过程，20%至80%之间最佳，超过80%主力随时可能出货（二）行业（含个股）基本面看主业未来产业链价值转移将决定未来价值投资的行业选择如劳动力、土地与原材料成本等因

3、素将决定“物流行业”极有可能成为价值转移的受益者看盈利静态市盈率 动态市盈率pe/pb（值越小越好）每股净资产 股息收益率每股公积金资本公积金盈余公积金净利润增长率税后利润，行业利润波动率相对较小为宜（今年利润-上年利润）/上年利润×100%每股现金流不代表盈余指标（经营活动产生现金流量-优先股股利）/流通股股数看规模流通盘 总股本行业总体市值及领头羊市值占总市值比（未来推展空间越大越好）看效率营业额增长与效率（毛利率）提升代表企业经营水平的提高看家底前十大股东前十大流通盘股东看周期强周期资源煤炭（如中国神华） 石油 有色金属（如中国铝业） 电力等资产银行（如农业银行） 证券 保险

4、房地产（如万科a）弱周期基础消费品农业（如北大荒） 食品可选消费品医药（如云南白药） 商业 旅游（含酒店）汽车持续消费品军工（如中国重工） 电子信息（如中兴通讯） 高校科研教育 文化传媒与网络（如博瑞传播）长周期建材玻璃 水泥 陶瓷 塑料低值消费品造纸印刷 机械 先进制造（如中国重工）新经济新材料 新能源 新技术（如金风科技） 中西部短周期备注上述区分并非泾渭分明，如机械一块和军工、汽车有交集；新能源、新技术、新材料离不开资源类；又如有色金属中的锂电池、稀土永磁等和新能源、新技术、新材料有交集；电力中的仪电仪表和新经济中的智能电网也有交集。a股市场存在“选股不如选时”的现象。上市公司业绩增长较

5、难对因大盘剧烈波动而导致的个股股价的估值波动进行修复和补偿。甚至因为垃圾股往往波动大于绩优股而转投前者，放弃查理·芒格认同的价值投资。（三）大盘资金面（股市的货币表象与经济表象二重性）1990至2010年a股市场历史单日成交天量排行第一大量2010年11月2日5440亿元第二大量2009年11月24日4661.12亿元第三大量2010年10月14日4342.08亿元第四大量2009年7月29日4271.44亿元第五大量2010年10月11日4202.13亿元第六大量2009年11月26日4140.18亿元目标政策措施说明调控流动性货币政策（央行）大盘中长线变量利率加息，收紧流动性降息

6、，放松流动性汇率银行结售汇规模（外汇储备，顺差或逆差）m1-m2外贸进出口规模（顺差或逆差）存款准备金提高准备金率，收紧流动性（连续提准或导致商业银行卖债券来吸钱，使得债券价格下跌市场利率资金价格上升）降低准备金率，放松流动性央票一年期央票发行数量上升，说明市场资金宽裕一年期央票发行数量下降（甚至出现地量），说明市场资金紧张正回购央行14天期限正回购操作，收紧流动性财政政策（财政部）国债发债，收紧流动性中央尝试允许地方政府发行债券反映流动性银行资本充足率符合“新巴塞尔协议”，说明银行资金充裕不符合“新巴塞尔协议”，说明银行资金紧张上海银行间拆放利率上升（尤其长期超国债利率），说明市场资金偏紧，

7、且会导致金融衍生品价格下跌下降，说明市场资金偏松，且会导致金融衍生品价格上涨民间融资利率上升，说明市场资金偏紧下降，说明市场资金偏松货币供应目标（社会货币存量，新增贷款量）m0流通中的现金m1m0+活期存款（近些年货币存量增长较快）m2m1+定期存款（m2增速快于m1，说明经济交易需求下降）居民部门资产配置比例参考指标（比值可能存在下限）储蓄/股市流通市值（当前为1.5，历史低值附近，表明资产配置效应后备力量或不足）股票总市值/储蓄存款余额（分母每年保持增长）股票总市值/gdp（分母每年保持增长，股市泡沫化参考指标）股票总市值/m2（分母每年保持增长）国内各类资产市场之间相对性价比变化（对股票

8、资产配置增减的影响）股指期货 债券 基金黄金（2008年以来全球流动性过剩指标） 商品房保险 信托外汇（如港元、欧元等）等全球资金资产配置行为美元指数走势依赖于全球资本流动（向美国资本市场配置还是向美国以外的金融市场配置），或与a股走势负相关美国十年期国债全球最基准的长期无风险利率市场抛售国债，收益率上升市场购买国债，收益率下降大宗商品（上游产品，硬资产）crb指标波罗的海干散货指数bdi，国际贸易景气指数农产品价格（纽约、伦敦）原油价格黄金价格依赖于未来全球人口结构、货币体系与财政结构稳定性、地缘政治考虑到经济结构与石油进口依存度，如果油价暴涨很可能导致资本回流美国纽约铜价或与a股中小板走势

9、正相关铝价 锌价等（四）大盘消息面股指期货溢价率如a股2300附近股期贴水严重，3200附近升水严重外盘影响因素：经济缺乏引擎及国际资本流动不稳定如港股、美股股票账户新增开户数周、月、季度美国美联储货币政策量化宽松或加息财政部财政政策欧洲欧债危机实质：救助基金发货币购买债券，打压欧元汇率日本主权债务评级下调影响：日本大地震灾后重建引发负债率进一步提升个股题材炒作海外存在相关概念或国内政策扶持节能环保产业：为节约资源，保护环境提供技术、装备和服务保障的产业高端装备制造产业：包括我国高速铁路等技术等生物产业：包括生物医药和生物农业等新材料产业：包括以纳米材料为代表的新材料的应用等新能源汽车：包括燃

10、料电池汽车、混合动力汽车、氢能源动力汽车和太阳能汽车等新能源产业：太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能和核聚变能等的发现和应用新一代信息技术产业：互联网、云计算为技术基础的一些新兴平台（五）政策制度面一、新三板、国际板1政府控制ipo，筹码供应管制，上市公司估值膨胀，a股市场永远整体高估，加之大盘剧烈波动往往导致价值投资失灵2 打新股最好首日卖掉，且不买首日上市股，存在破发风险，因为越小盘的股筹码供应越有限，新货入市哄抢越厉害，导致国内股市中小板贵过主板，创业板贵过中小板。【二当家 简直】二、全流通（几近完成）、整体上市、沪深交易所功能重组、人民币实现自由兑换1制度性、结构性完善的必然步骤2

11、 股权分置改革中一大问题是老股锁定期（与新上市公司原股东超长锁定期雷同）过长（规定为一至三年不等）直接导致了2006-2008年的暴涨暴跌。另一大问题是不断产生的到期解禁股存在如下风险：因宏观调控（如加息使得现金走出负利率变得更值钱）而筹码兑现。3 较早实现全流通的股票（如中小盘，600或000开头）现在相对安全，老股票上市前大部分既有不动产（房子土地），比打着新材料、新技术、新模式等旗号的上市新股圈钱去买地买房可靠得多。【简直】三、公司上市取消行政审批，实行注册发行（尚未实现）1估值基准重定，与国际接轨，空仓是美德2 现阶段发行审批导致a股几乎不可能发生低于企业内在价值的、具有真正意义安全空

12、间的买入点。卖出点取决于自己既定的投资计划，而很准确把握趋势全须全尾地吃完一整段行情。（六）投研组员id属地id属地id属地二当家新浪博客学而时嘻之天涯论坛老法师2008天涯论坛简直财新博客麦奥斯天涯论坛铜面和尚天涯论坛温连镛天涯论坛王者王宁和讯博客孙元哲人人网小鸡炖蘑菇华尔街社区武小松新浪博客邓霄峰人人网天外有仙天涯论坛王海涛和讯博客粗体主为中长线分析非粗体主为中短线分析杭州分析师天涯论坛太极看盘天涯论坛（七）练习题一 试小结大盘变盘前发生的若干预兆性特征1指数在某一狭小区域内保持横盘震荡整理的走势，处于上下两难、涨跌空间均有限的境地中2在k线形态上，k线实体较小，经常有多根或连续性的小阴小

13、阳线，并且其间经常出现十字星走势3大部分个股的股价波澜不兴，缺乏大幅盈利的波动空间4投资热点平淡，既没有强悍的领涨板块，也没有能够聚拢人气的龙头个股5增量资金入市犹豫，成交量明显趋于萎缩且不时出现地量6市场人气涣散，投资者观望气氛浓厚影响大盘向上突破还是破位下行的若干因素1股指所处位置的高低，是处于高位还是处于低位2大盘在出现变盘预兆特征以前是上涨的还是下跌的，是因为上涨行情发展到强弩之末时达到某种的多空平衡，还是因下跌行情发展到做空动能衰竭而产生的平衡。上涨中的平衡要观察市场能否聚集新的做多能量来判断向上突破的可能性，而下跌中的平衡比较容易形成向上变盘3观察市场资金的流动方向以及进入资金的实

14、力和性质，通常大盘指标股的异动极有可能意味着将出现向上变盘的可能4观察主流热点板块在盘中是否有大笔买卖单的异动，关注板块中的龙头个股是否能崛起，如果仅仅是冷门股补涨或超跌股强劲反弹，往往不足以引发向上变盘二 发现主力的常用方法a 主力吸货时的常见k线形态1在个股股价的底部区域反复出现十字星、倒t字型和t字型，这些线不断出现，每天的收盘价大致相当，主力成本位于上、下线之间或稍高一点，这些k线的出现是十分明显的主力进货痕迹。2在底部区域以小阳线缓步推升，底部渐高，但这些阳线还没有达到足以引起人们注意的程度，当主力以大量和大阳拉起股价时，散户才如梦初醒。3股价大幅下跌后，进入横向整理的同时，间断性地

15、出现宽幅振荡。4当股价处于低位区域时，若多次出现大手笔买单，而股价并未出现明显上涨。5虽然近阶段股价既冲不过箱顶，又跌不破箱底，但是在分时图上经常出现忽上忽下的宽幅震荡，委买、委卖价格差距非常大，给人一种飘忽不定的感觉。6委托卖出笔数大于成交笔数，大于委托买进笔数，且价格在上涨。7近期每笔成交数已经达到或超过市场平均每笔成交股数的1倍以上。如：目前市场上个股平均每笔成交为600股左右，而该股近期每笔成交股数超过了1200股。8小盘股中，经常出现100手以上买盘；中盘股中，经常出现300手以上买盘；大盘股中，经常出现500手以上买盘；超大盘股中，经常出现1000手以上买盘。9在35个月内，换手率累计超过200。10近期“换手率”高于前一阶段换手率80以上，且这种“换手率”呈增加趋势11在原先成交极度萎缩的情况下，从某天起，成交量出现“量中平”或“量大平”的现象。12股价在低位整理时出现“逐渐放量”13股价尾盘跳水，但第二天出现低开高走。14股价在低位盘整时，经常出现小“十字线”或类