化解还是加剧风险

1、稍加留意就会发现，产业资本进入金融领域和银行惜贷的情况几乎同时发生，而期间资金是否“脱实向虚”、化解还是加剧风险的问题更是引起广泛关注。银行“惜贷”苗头早在两年前就已经出现，当时并未引起太多关注。两年后的今天，惜贷更加严重，甚至在今年7月出现全月新增信贷几乎全是个人按揭贷款的极端情况。随着经济下行压力加大，银行业不良资产开始加速暴露。不良率激增引发社会高度关注，银行风险偏好迅速下降，本能地从中小微企业等风险较高的客户群体中逐渐收缩信贷投放。2014年开始，每月新增的对公短期贷款相较前几年显著下降，仅在年初和季末冲量，并且有越来越多的月份出现大幅负增长(当月余额下降)。对公短期贷款主要投向私人部

2、门(这些部门很难拿到中长期贷款)，对公短期贷款投放量的下降，意味着私人部门的信贷获取情况变差。毫无疑问，银行业已经陷入惜贷困局。私人部门指居民、私营企业等。与之对应的是政府部门或公共部门，包括各级地方平台以及带有显性或隐性政府信用背书的国企、机构等。银行放款时，对私人部门的放款行为更市场化，而对相关公共部门的放款，则往往由于政府信用而默认其风险小(甚至无风险)，放款行为并不充分市场化。2015年以来，货币宽松，无风险利率下降，使风险溢价上升。近期的风险溢价大致不变，缓慢下行，但比2013-2014年仍要高一点。可是因为经济持续下行，企业自己的风险还在上升，于是，风险溢价虽然比调控时期高一点，但

3、仍是杯水车薪，还是覆盖不了风险，于是银行继续惜贷。某贷款中介公司的负责人告诉中国证券报记者，在此背景下，银行更愿意贷款给大客户，比如各个行业的龙头，央企、国企等。某央企驻北京的房地产公司高层透露，他们开发楼盘的时候，往往有五、六家银行的行长来找他，希望能放贷款给他。银行之间的竞争很激烈。不缺资金的大企业能够轻松拿到贷款，资金匮乏的小企业却一贷难求。这也是困扰国内银行界多年的“无解”难题。监管部门的相关人士私下表示，解决小企业融资的难与贵，其实主要是解决小企业财务与经营信息的真、实、明、动(动态)问题，涉及财务纪律，诚信体系，信息共享，低价增信，严刑峻法。“这些哪一件不是地方该干该做好的事，把榔

4、头敲在银行头上，至少是偏了。”该人士说。这些银行认为无法克服的困难恰恰被产业资本认为是机会，可以在一定程度上实现资本的脱虚向实，有利于化解相关风险。TCL金控集团人士介绍，TCL金控主要是基于TCL生态圈来发展业务。比如TCL的经销商分很多层级，即便是一级经销商可能也只有20%的业务是TCL的，但这个经销商下面可能还有更小的经销商，能够辐射更多的小企业。TCL还有近万家供应商，所以这个链条很长。TCL对这些众多企业的交易数据能够有效降低TCL金控做金融时候的风险。不过，也有人对产业资本大举进军金融表示担忧，认为产业资本“不务正业”，将进一步加重“过度金融化”倾向。此外，金融需要高度的专业化，跨

5、界进入也存在诸多风险。某大型国有银行的人士称，在民营中小企业中，资金挪用、短贷长用是普遍情况。中小企业贷款很大部分投向房地产和高利贷投机。而且中小企业老板很多赌性很重，喜欢把杠杆放到很大。当经济不景气，实业下行的时候，有更多的民营老板抽资金出来做房地产、放高利贷。“以前有人说过，大企业死于效率低下，小企业死于乱投资。”他认为这也是银行、产业金融都要加倍防范风险的原因。某贷款中介透露，有些大集团的金融平台甚至与P2P合作，把资金借给网贷平台，再通过网贷平台找项目、放贷款。“这上一种非常可怕的资金空转的苗头，像当年的钢贸贷款一样，对金融的杀伤力极大，要足够重视。”该人士认为。而鼓励小额分散的互联网

6、金融监管办法在实际操作中也是困难重重：要梳理每家网贷平台每一笔资金的来源和去处工作量极大，几乎不可完成。此外，小贷公司、金融资产交易平台等泛金融公司，往往由地方金融办主管，实际上游离于监管之外，容易酿成金融风险。对此，TCL金控集团内部人士认为，应当采取“穿透式”监管，要求网贷平台、金控公司披露资金的真实来源和去处，并规范关联交易，在企业集团内部建立防火墙。交通银行（601328）首席经济学家连平指出，应该支持创新，希望创新能够切切实实地带来好的成效。“但是我们也注意到，一个时期以来互联网金融创新方面，在某些方面的监管没有及时到位，监管在某些方面还有许多漏洞，许多不足，互联网金融出现一些问题。比如互联网金融平台从建立到目前为止大约有5000家，其中超过40%出了问题，2/3是道