利息与利息率

1、 参考书目：参考书目：n货币金融学，楚尔鸣主编，中南大学出版社货币金融学，楚尔鸣主编，中南大学出版社. .n货币金融学，米什金著，机械工业出版社货币金融学，米什金著，机械工业出版社. .货币金融学，朱新蓉主编，中国金融出版社货币金融学，朱新蓉主编，中国金融出版社. . 第三章第三章 利息与利息率利息与利息率第一节 利息及其计算第二节 利率及其种类第三节 利率决定理论第四节 我国的利率市场化 本章结构安排本章结构安排 第一节第一节 利息及其计算利息及其计算一、利息的涵义及其本质一、利息的涵义及其本质 对债务人而言，利息是货币资本使用者因借入他人货币资本而应支付给货币资本所有者的使用该部分货币资本

2、的成本或代价。 对债权人而言，利息是货币资本所有者因贷出货币资本而从货币资本使用者那里获得的超过本金部分的报酬。 把经济体系中任何一个因素单独提出来，都和利率有一定关系。 凯恩斯二、利息的本质二、利息的本质1 1、利息的产生、利息的产生u 利息存在的基础是商品、货币及信用关系；商品、货币及信用关系；u 马克思认为,货币的资本性应用货币的资本性应用是利息产生的直接原因，资本所有权所有权与资本使用权的分离使用权的分离是利息产生的经济基础。2 2、利息的本质、利息的本质西方经济学者对利息本质的认识西方经济学者对利息本质的认识 地租类似说 认为利息是由地租所引出的派生形态。因为货币持有人贷出货币就等于

3、放弃了用这笔货币购置土地而能获得的地租，所以货币持有人应该获得相应的补偿，即取得利息。 威廉威廉配第配第 劳动报酬说 认为利息是一种劳动报酬。因为人们出利息借货币，借的实际上是劳动和商品，这样一来，贷出的人获得利息也是用劳动购买到的，因此，利息是劳动的报酬。 大卫大卫休谟休谟 边际生产力说 认为利息取决于资本边际生产力的大小。 约翰约翰贝茨贝茨克拉克克拉克西方经济学者对利息本质的认识西方经济学者对利息本质的认识KYrALKFYK),( 时间价值说 对一定数量、质量的商品而言，消费者可以选择现在消费，也可以选择未来消费，如果选择未来消费，就要求未来消费与现在消费所带来的效用水平至少是相同的，否则

4、这两种选择无法对等。因而在未来消费中，贷出方除了要能消费前面的商品以外，还要有贴水，即还要有额外的消费。这一额外的消费就成为消费者暂时让渡某一商品或货币给他带来的利息。即利息是时间偏好的产物。 庞巴维克庞巴维克西方经济学者对利息本质的认识西方经济学者对利息本质的认识10)()()()()(3322100cucucucucutjtt 流动偏好说 认为利息是在一特定时期内，放弃货币流通的报酬。现金虽不能带来收入，但具有高度的流动性，可以随时应付人们“交易动机”、“谨慎动机”、“投机动机”的需要，借款人要想取得一定的货币，就必须支付一定的报酬来诱使公众让渡出一部分货币，因而利息就是人们在一定时期内放

5、弃这种流动偏好的报酬。 约翰约翰梅纳德梅纳德凯恩斯凯恩斯西方经济学者对利息本质的认识西方经济学者对利息本质的认识 剩余价值说 认为利息是职能资本家让渡给借贷资本家的那一部分剩余价值，体现的是资本家全体共同剥削雇佣工人的关系。从形式上看，利息是借贷资本的价格；从本质上看，利息是利润的一部分，是剩余价值的转化形态。 马克思马克思马克思对利息本质的认识马克思对利息本质的认识三、利息的计算三、利息的计算1 1、单利、单利 是指不管贷款期限长短，仅按本金、利率和期限一次计算利息。 计算公式： R=P*r*n F=P(1+r*n) 其中，R为利息，P为本金，r为利率,n为借款期限，F为本息额。 案例案例1

6、 1 已知本金为1000元，年利率为10%，期限为3年。问：在单利计算情况下，三年后的利息是多少？本息和是多少？ 利息=1000*10%*3=300(元)；本息和=1000*(1+10%*3)=1300(元)。2 2、复利、复利 是指经过一定时间（通常为1年）将所生利息加入本金后再计算下期利息，逐期滚算直至借贷期满的一种计算方法。 计算公式： F=P*(1+r)n R=P*(1+r)n-1 其中，R为利息，P为本金，r为利率,n为借款期限，F为本息额。 案例案例2 2 已知本金为1000元，年利率为10%，期限为3年。问：在复利计息情况下，三年后的利息是多少？本息和是多少？ 利息=1000*(

7、1+10%)3-1=331(元)；本息和=1000*(1+10%)3=1331(元)。3 3、连续复利、连续复利 是指在单利法计算的年利率不变的条件下，不断缩短计算复利的时间间隔，得到按复利法计算的利息。 计算公式： F=P*1+(rt/n)n 其中，P为本金，r为利率,t为借款期限，n为计算频率(如半年为2，季度为4，月度为12)，F为本息额。 ?)1 (limnnnrt案例案例3 3 已知年利率为10%，期限为1年。问：在连续复利计息情况下，年利率如何变动？A 半年复利计算一次，半年支付的利率为8%/2=4%；按复利法计算，年利率为(1+4%)2-1=8.16%8%.B 按季复利计算，季度

8、支付的利率为8%/4=2%；按复利法计算，年利率为(1+2%)4-1=8.24%8%.C 按月复利计算，月度支付的利率为8%/12=0.67%；按复利法计算，年利率为(1+0.67%)12-1=8.3%8%.四四、现值与终值、现值与终值1 1、现值、现值 是指投资期期初的价值。2 2、终值、终值 是指投资期期末的价值。 例如，一笔价值为100万元的货币存入银行10年，银行存款利率为15%，则100万元的现值相当于10年后的价值(终值)404.6万元。 第二节第二节 利率的概念与种类利率的概念与种类u利率的概念与种类u决定和影响利率变动的因素u利率变动对经济的影响一一、利率的种类、利率的种类 利

9、率是指一定时期内利息额同贷出资本额(本金)的比率。 利率是衡量利息数量大小的尺度 利率体现了生息资本增殖的程度计算公式为： 利率=本金利息额年利率(annual interest):以年为单位计算利息时的利率，通常%表示。月利率(monthly interest):以月为单位计算利息时的利率，通常表示。日利率(daily interest):以日为单位计算利息时的利率，通常以0 表示。中国的“厘”：率1厘，1%；月率1厘，1；日拆1厘，0.1。 年率、月率与日率年率、月率与日率名义利率(nominal interest rate)是指包括了通货膨胀因素的利率，通常金融机构公布或采用的利率都是名

10、义利率。实际利率(real interest rate)是指货币购买力不变条件下的利率，通常用名义利率减去通货膨胀率即为实际利率。正利率和负利率:当名义利率高于通货膨胀率、实际利率大于0时，即为正利率；反之，则为负利率。名义利率与实际利率名义利率与实际利率费雪效应与达比效应？费雪效应与达比效应？基准利率：是指在多种利率并存的条件下，其他利率会相应随之变动的利率。在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。由于，利率=机会成本补偿水平+风险溢价水平。所以，无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率。基准利率与无风险利率基准利率与无风险利率由于现实生活中并不存在绝对无风险的

11、投资，所以也无绝对无风险利率；市场经济中，只有国债利率可用以代表无风险利率。有的中央银行规定对金融机构的存、贷利率，也称基准利率。其中，如中国人民银行直取基准利率字眼，并必须执行；有的不用基准利率字眼，其意义在于诱导市场利率的形成。固定利率(fixed rate)是指在整个借贷期间内按事先约定的利率计息而不作调整的利率。浮动利率(floating rate)是指在借贷期间内随市场利率的变化而定期进行调整的利率。固定利率与浮动利率固定利率与浮动利率官定利率(official interest rate)又称法定利率，是由一国中央银行所规定的利率，各金融机构必须执行。 公定利率(pact inte

12、rest rate)由民间权威性金融组织商定的利率,各成员机构必须执行。市场利率(market interest rate )是指按市场规律自由变动的利率，它主要反映了市场内在力量对利率形成的作用。官定利率、公定利率与市场利率官定利率、公定利率与市场利率短期利率是指借贷时间在1年以内的利率。长期利率是指借贷时间在1年以上的利率。短期利率与长期利率短期利率与长期利率二二、决定和影响利率变动的因素、决定和影响利率变动的因素n平均利润率水平平均利润率水平 利息来源于利润，是利润的一部分。在其它条件不变的情况下，利息率与利润率呈正方向变动。一般来说，平均利润率是利率的最高界限。n借贷资金供求状况借贷资

13、金供求状况 在某一具体时期的具体市场中，利率由借贷资本的供求双方协商确定。通常情况下，借贷资本供大于求，利率较低；借贷资本需求大于供给，利率较高。n中央银行的货币政策中央银行的货币政策 货币当局通过存款准备金、再贴现、再贷款等政策工具来调节利率。一般而言，央行实行扩张性货币政策，利率会下降；反之，利率上升。n经济运行周期经济运行周期 与经济运行周期：危机、萧条、复苏和繁荣四个阶段相对应，利率的变化依次为：不断提高不断下降平稳上升不断提高。n通货膨胀程度通货膨胀程度 通常，通货膨胀使借贷资金的实际购买力下降，给资金融出方带来损失。因此，通货膨胀的程度决定着利率水平的高低，当预期通货膨胀率提高时，

14、一般利率就会相应提高。n汇率汇率 当外汇汇率上升，本币贬值，外币的预期回报率下降，国内居民对外汇的需求就会下降，对本币的需求就会增加，从而使国内利率水平上升。n国际利率水平国际利率水平 在国际经济一体化趋势下，国际利率水平及其变动趋势对一国利率水平具有很强的“示范效应”。从而使得各国的利率水平呈现出一种“趋同”趋势。 此外，借贷期限的长短、借贷风险的大小、法律和习惯等因素都会影响利息率。三三、利率变动对经济的影响、利率变动对经济的影响n利率变动对资金供求的影响利率变动对资金供求的影响 n利率变动对宏观经济的影响利率变动对宏观经济的影响 n利率变动对国际收支的影响利率变动对国际收支的影响 第三节

15、第三节 利率决定理论利率决定理论u马克思的利率决定理论u实际利率理论u凯恩斯的“流动性偏好”理论u可贷资金理论uIS-LM模型在利率决定理论上，古今中外的经济学家们有许多不同的观点。马克思的利率决定理论是建立在对利息来源与本质的分析基础上,马克思认为平均利润率是利率的上限，下限应该是大于零的正数，利率总是在零和平均利润率之间受供求关系影响波动。西方经济学家的利率决定理论主要是从供求关系着眼的，他们都认为利率是由供求均衡点所决定的.他们之间的主要分歧在于是什么供求关系决定利率。一一、马克思的利率决定理论、马克思的利率决定理论u 任一国家的一定时期，总有一个相对稳定的利率水平，可视之为平均利息率。

16、u 平均利息率高不过平均利润率；低不能等于零。当然，在复杂的经济生活中，总有例外。u 至于处于中间何处？没有规律可以论证。相反，传统习惯、法律规定、借贷双方的竞争等因素都起作用。 凯恩斯主义出现之前的实际利率理论：利率的变化取决于投资流量与储蓄流量的均衡：投资不变，储蓄增加，均衡利率水平下降；储蓄不变，投资增加，则有均衡利率的上升。二二、实际利率理论、实际利率理论 凯恩斯的“流动性偏好”理论：利率决定于货币供求数量，而货币需求量又取决于人们的流动性偏好：流动性的偏好强，愿意持有货币，当货币需求大于货币供给，利率上升；反之，利率下降。三三、凯恩斯的、凯恩斯的“流动性偏好流动性偏好”理论理论可贷资

17、金论：借贷资金需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币余额；借贷资金供给则来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。可贷资金的供给与需求，决定均衡利率。其均衡条件为： SDMSMI四四、可贷资金理论、可贷资金理论 将货币因素与实际因素综合起来进行分析，并把收入作为一个与利率相关的变量加以考虑。综合来看，利率是由储蓄等于投资、货币需求与货币供给相等的一般均衡状态。五五、IS-LMIS-LM模型模型 第四节第四节 我国的利率市场化我国的利率市场化u我国利率管理体制沿革u利率市场化的提出u利率市场化的推进改革开放前，利率由国务院统一制定，由中国人民银行统一管理。典型的管制利率类型。计

18、划商品经济条件下统分结合的利率管理体制。利率管理权限统分结合，相对集中，相对分散。由中国人民银行总行拟定存贷款利率上下限，并给予各专业银行一定的利率浮动权。市场经济条件下的利率多层次管理体制。进一步下放利率管理权限，利率成为间接调控的重要工具，部分资金定价实现市场化。逐步形成央行基准利率、银行间同业拆借市场利率、商业银行存贷款利率和市场利率并存的格局。 一、我国利率管理体制沿革一、我国利率管理体制沿革利率市场化是指政府完全或部分放弃对利率的直接管制，使利率由金融市场上资金的供求关系决定，按价值规律自发调节，从而引起其上下波动。利率是中央银行货币政策工具之一，对调控国民经济具有重要作用。我国利率市场化的最终目标就是形成在社会资金供求关系中，以基准利率为中心，以市场利率为主体，既有国家宏观调控功能，又具有市场自我调节功能的一种利率管理系统。 二、利率市场化的提出二、利率市场化的提出通过将利率提高到市场