AFP考试《金融理财原理》第九章知识点租房与购房决策

1、一、AFP考试章节知识点：租房与购房的优缺点比较1、租房的优缺点优点：(1) 有能力使用更多的居住空间(2) 比较能够应对家庭收入的变化(3) 资金较自由，可寻找更有利的运用渠道(4) 有较大的迁徙自由度(5) 瑕疵或毁损风险由房东负担(6) 税捐负担较轻(7) 不用考虑房价下跌风险缺点：(1) 非自愿搬离的风险(2) 无法按照自己的期望装修房屋(3) 房租可能增加(4) 无法运用财务杠杆追求房价差价利益(5) 无法通过购房强迫自己储蓄2、购房的优缺点优点： (1) 对抗通货膨胀(2) 强迫储蓄累积实质财富(3) 提高居住质量(4) 信用增强效果(5) 满足拥有自宅的心理效用(6) 同时提供居

2、住效用与资本增值的机会缺点： (1) 缺乏流动性：要换房或是变现时，若要顾及流动性可能要被迫降价出售。(2) 维持成本高：投入装潢虽可提高居住品质，也代表较高的维持成本。(3) 赔本损失的风险：实质上的风险包括房屋毁损，市场风险包括整体房屋市场下跌的 系统风险，与所居住社区管理不善造成房价下跌的个别风险。二、AFP考试章节知识点：购房与租房的决策：年资金成本法1、成本法的计算公式租房年成本 =押金存款利率 +年租金购房年成本 =首付款存款款利率 +贷款余额贷款利率 +年维修费用2、案例：汪小发看上了一套 100 平米的住房，位于北京市海淀区五道口附近，该住房可租可售。 如果租房， 房租每月 5

3、,500 元，1 个月房租的押金。 如果购房， 总价 120 万元， 可申请 60万元贷款， 房贷利率为 6%，自备首付款 60万元。汪小发租与购的成本分析如下 ( 假 设押金与首付款机会成本为 3%)：租房年成本： 5,500 元 12+5,500 元 13%=66,165 元 购房年成本： 60 万元 3%+60万元 6%=54,000 元3、维护和折旧成本的考虑1. 房屋维护成本：租房者不用负担，由购房者负担。此部分金额不定，越旧的房屋维 护成本越高。本例预期当年房屋维护成本为 5,000 元。2. 房屋折旧成本：个人住房不像企业购入房产后要提折旧，但是同样的地段新旧房有定的价差，这就是

4、房屋折旧成本的体现。设该地段全新房与一年屋的价差为每平米 240 元，折旧率 2%。本例折旧成本为 24,000 元。考虑这两项因素后， 购房的平均年成本为 83,000 元，比租房年成本 66,165 元高 25.44%。租房年成本低于购房年成本4、房价升值的考虑 房价有上涨的潜力 若房价在未来看涨， 那么即使当前算起来购房年成本高一点， 但是， 未来出售房屋的资 本利得也可能弥补居住期间的成本差异。以上例而言，租房年成本率 =66,165 元 1,200,000 元=5.5%，购房年成本率 =83,000 元 1,200,000 元=6.9%，差距只有 1.4%。若计划住 5 年， (1+

5、1.4%)5-1=7.2% ，只要房价可能 在 5 年内涨 7.2% 以上，购房仍然划算。若大家都预期房价会进一步下跌， 而宁可租房不愿购房， 则租房年成本高于购房年成本 的情况也有可能会发生。 因此， 比较租房与购房哪种划算， 决策者对未来房价涨跌的主观判 断也是重要因素。三、AFP考试章节知识点：净现值法 (PV 法)1、净现值法原理 考虑在一个固定的居住期间内， 将租房及购房的现金流量还原成现值， 比较两者的净现 值较高者为划算。可以使用财务计算器现金流计算功能计算PV，或用 EXCEL的 PV财务函数进行分析。若汪小发已确定要在该处住满 5 年，月房租每年增加 500 元，以存款利率

6、3%为折现率 ; 在贷款利率 6%下， 20年房贷每年本利平均摊还额为 52,311 元， PMT(6%， 20， 600000)=-52,311月房租每年增加 500 元，第五年底将押金 5,500 元收回。维护成本第一年 5,000 元，以后每年提高 5,000 元。 PV计算时只考虑现金流量，因此，在年成本法中计算的租房押金利息与购房折旧成本 并非实际现金流出， 不用列入。 而在年成本法中房贷只计利息， 净现值法中房贷计算的是本 利平均摊还额。合理的折现率应在首付款资金机会成本3%与房贷利率 6%之间，可做敏感性分析。2、租房与购房 PV 的计算 租房现金流 ( 期初支付 )：CF0=押

7、金 +第一年租金 =-5,500-5,500 12=-71,500CFj= 第二年租金 =(-5,500-500) 12=-72,000CFj=第三年租金 =-5,500+2 (-500) 12=-78,000CFj=第四年租金 =-5,500+3 (-500) 12=-84,000CFj=第五年租金 =-5,500+4 (-500) 12=-90,000CFj= 取回押金 =5,500I=3%，PV=-367,017租房购房首付贷款维护成本购房合计期初 CF0（ 71,500 ）（ 600,000 ）（ 600,000 ）第一年 C01（ 72,000 ）（ 52,311 ）（ 5,000

8、）（57,311 ）第二年 C02（ 78,000 ）（ 52,311 ）（ 10,000 ）（62,311 ）第三年 C03（ 84,000 ）（ 52,311 ）（ 15,000 ）（67,311 ）第四年 C04（ 90,000 ）（ 52,311 ）（ 20,000 ）（72,311 ）第五年 C055,5001,250,000（ 560,366 ）（ 25,000 ）664,6343%（367,017 ）（ 266,902 ）4%（359,934 ）（ 288,086 ）5%（353,116 ）（ 307,977 ）6%（346,551 ）（ 326,662 ）+第一年维护成本 +第

9、二年维护成本 +第三年维护成本 +第四年维护成本 +第五年维护成本=-52,311-5,000=-53711=-52,311-10,000=-62311=-52,311-15,000=-67,311 =-52,311-20,000=-72,311 +第五年底房贷余额购房的现金流 购房的净现值： CF0=首付款 =-600,000 每年房贷本利摊还 =PMT（6%， 20,600000）=-52,3310.7 五年后房贷余额 =PV（6%，15， -52310.7）=508,055 1 CFj= 第一年房贷本利摊还 2 CFj= 第二年房贷本利摊还 3 CFj= 第三年房贷本利摊还 4 CFj= 第四年房贷本利摊还 5 CFj= 第五年房贷本利摊还=-52,311-25,000+1,250,000-508,055=664,634I=3%，PV=-266,902 -266,902-367,017, 购房净现值比租房高，购房划算。四、AFP考试章节知识点：利率与售房租购房决策影响因素 利率（折现率 ） 、预期房屋出售价格直接影响租购房决策结论五、AFP考试章节知识点：租购房决策影响的因素 1、利于购房的影响因素 首付款机会成本低、房贷利率低、