1030财务案例研究复习意见

1、1030 财务案例研究复习意见一、课程考试要求及试题类型财务案例研究是广播电视大学会计学专业（本科）限选课程，是省命题 考试课程。是在专科企业财务管理 、中级财务会计、管理会计和审计 学原理以及本科高级财务会计 、高级财务管理等课程的基础上，为进一 步提高学生理论层次和管理能力而设置的一门专业课。要求学生在学完本课程 后，能够比较全面地了解、掌握财务管理的基本理论、基本方法和基本技能，并 使之财务的理论研究与管理能力能够在现有的基础上，提升到一个更高的层面。本课程考核对象为电大开放教育试点本科会计学专业的学生。 本课程采用形 成性考核和终结性考核相结合的方式。 形成性考核 （即学习过程考核）

2、主要包括 4 次平时作业， 形成性考核成绩占学期总成绩的 20%。终结性考核（即期末考试）， 期末考试成绩占学期总成绩的 80%。根据财务案例研究课程的性质，我们把试题类型规定为主观性试题。主 观性试题包括单项案例分析题和案例分析题等； 其内容主要围绕本教材及其习题 来出列。（1）单项案例分析题 考核对财务基本理论和基本方法的掌握及应用程度。 单项案例分析题占全部试 题的 45左右。（2）综合案例分析题 主要考核对国家财经法规和财务管理方法的掌握程度及综合应用的评价能 力。案例分析题中涉及计算题要求写出计算公式及主要计算过程； 需要进行理论 分析的根据相应的国家财经法规进行评价和分析。案例分析

3、题占全部试题的 55左右。本学期财务案例研究 期末考试形式为开卷笔试。 期末考试的答题时限为 90 分钟。二、单项案例分析题复习重点案例一：华南石油化工股份有限公司治理结构1. 法人治理结构的功能与要点。（1）法人治理结构包括四大机构： 股东大会、 董事会、 经理层和监事会。（2）股东大会是公司的权力机构， 董事会是公司的经营决策机构， 经理层属于 执行机构，监事会是监督机构。（3）股东会议的组成及功能（4）董事会及其功能。（5）经理及其功能。（6）监事会及其功能。2. 本案例提出保护中小股东权益措施的必要性是什么？具体有哪些保护措 施？必要性： 尽量避免中小股东遭欺诈或压制的状况发生。保护措

4、施： 1、制定了一系列的投资者服务计划；2、认真作好公司的信息披露工作；3、规范关联交易，避免同业竞争；4、通过独立董事制度、审计委员会制度、监事会制度、内部监 控制度等办法，加强对中小投资者的保护。3上市公司的监事会、 审计委员会、 和审计部三者之间的关系问题。上市公司设置监事会、审计委员会、和审计部的目的就是让三者从不同的角 度来对公司的各项经营活动及其决策进行监空和制约， 所以说这三者职能是不重 叠的，其原因是由于三者的职能及其地位不同而决定的。股东大会一监事会一负责对董事会和经理的活动实施监督董 事 会一审计委员会一负责监督公司的财务报告过程和内部控制审计委员会T审计部T负责承办审计委

5、员会的有关具体事务案例二：贵州仙酒股份有限公司的改制上市1改制后的公司股本规模与结构设计上应考虑的因素。（1）总股本设计要点。 无论是组建个新的股份公司，还是把原有企业改组为股份公司，往往都需要初步确定个目标股本总额， 贵州仙的股本规模设计方案就是结合了国有股减 持的需求，并考虑：（1）满足法律对上市股份公司股份总额的下限要求。 公司 法第一百五十二条中明确规定， 股份有限公司申请股票上市， 其股本总额不少 于人民币五千万元。（2）股本收益率，即每股的税后利润，这直接关系到发行价 和二级市场股价走势；既不能过大（影响每股的收益）又不能过小（影响股本扩 张能力）。（3）净资产收益率，法律要求不能

6、低于同期银行存款利率。 （4）社会 公众股规模的限制。 法律规定发行后总股本低于 4 亿股的，公众股在总股本中所 占的比例不得低于 25；达到或超过 4 亿股的，不得低于 15。贵州仙的发行 后总股本低于 4 亿股，其公众股所占比例为 28.6 。（2）股权结构 对于股份有限公司，国家控股分为绝对控股和相对控股。绝对控股是指国家持股比例高于 50；相对控股是指国家持股比例高于 30低于 50，但因股权 分散，国家对股份公司具有控制性影响。 不需由国家控股的行业和企业， 国家持 股比例由国家股持股单位自行决定。 计算持股比例一般应以同一持股单位的股份 为准，不允许将一个以上国家股持股单位或国有法

7、人股持股单位的股份加和计 总。股权结构的设置必须考虑国家法律规定， 尤其是对公司治理结构的影响， 防 止“一股独大” 提高上市公司治理效率。 同时考虑行业特征及对国计民生的影响。2上市发行定价的基本方法。 根据世界各国和中国的新股定价的经验，目前上市发行定价的基本方法有： 议价法和竞价法。（1）议价法是指由股票发行人与主承销商协商确定发行价格。议价法一般 有两种方式：固定价格方式和市场询价方式。 固定价格方式基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一 个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。 市场询价方式当新股销售采用包销方式时，一般采用市场询价方式，这种 方式确定新股发行价格一般包

8、括两个步骤： 第一，根据新股的价值 （一般用现金 流量贴现法等方法确定） ，股票发行时的大盘走势、流通盘大小、公司所处行业 股票的市场表现等因素确定新股发行的价格区间。 第二，主承销商协同上市公司 的管理层进行路演，向投资者介绍和推介该股票， 并向投资者发送预订邀请文件， 征集在各个价位上的需求量，通过对反馈回来的投资者的预订股份单进行统计， 主承销商和发行人对最初的发行价格进行修正， 最后确定新股发行价格。（2）竞价法是指由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定股票 发行价格。竞价法在具体实施过程中，又有下面三种形式： 网上竞价。 指通过证券交易所电脑交易系统按集中竞价原则确定新股发行

9、 价格。 机构投资者（法人）竞价。新股发行时，采取对法人配售和对一般投资者 上网发行相结合的方式， 通过法人投资者竞价来确定股票发行价格。 券商竞价。 在新股发行时， 发行人事先通知股票承销商， 说明发行新股的计划、 发行条件和 对新股承销的要求， 各股票承销商根据自己的情况拟定各自的标书， 以投标方式 相互竞争股票承销业务，中标标书中的价格就是股票发行价格。案例三： 2001 年中国长江三峡工程开发总公司企业债券发行1与股票融资比较，发行债券对公司的利弊何在？（1）有利之处：债券的发行费用较低；可以锁定成本； 不会削弱公司现有股东的相对平衡权力结构； 可提高股东的收益。（2）存在的弊端：会增

10、加公司的财务费用和财务风险；会影响公司的再筹资能力2影响公司债券利率的因素。 根据我国目前的实际情况， 确定债券利率应主要考虑以下因素：现行银行同期储蓄存款利率水平。 国家关于债券筹资利率的规定。 发行公司的承受能力。为了保证债务能到期还本付息和公司的筹资资信， 需要测算投资项目的经济效益，量入为出。 市场利率水平与走势。 债券筹资的其他条件。 如果发行的债券附有抵押、 担保等保证条款， 利率 可适当降低，反之，则应适当提高。3运用所学原理对 2001 年中国广东核电集团有限公司债券发行方案进行综合案例分析 。分析要点 : 首先，看该公司债券发行是否符合中华人民共和国公司法和 国务院颁布的企业

11、债券管理条例的有关规定；然后，再从以下几方面进行分 析：1、从其财务状况分析；2、从筹资用途分析；3、从公司的信用等级分析；4、从债务的清偿方式分析。案例四 吴越仪表发行可转换债券1向下修正转股价格的意义及修正转股价格对投资者和发行人的影响。（1）目的是为了使约定的转换的价格低于当时市场价格之下，使持有债券的 投资者通过转换而有利可图，使可转换债券实现转换。（2）向下调整对原有股东来说，会由于新股东过低的转换价格而遭受利益损 失，因此调整转股价格应由股东大会批准， 否则对原股东产生不利影响。2可转换债券筹资与发行普通股或普通债券筹资不同之处。从可转换债券自身特性看， 发行可转换债券无疑是上市公

12、司再融资的较佳选 择。（1）具有融资的灵活性。（2）是一种低成本的融资工具。（3）可以延缓股本的直接计入，从而缓解对业绩的稀释。（4）发行可转换债券可以获得比直接发行股票更高的股票发行价格，可以 募集更多资金。3对投资者和发行人双方利益的保护规定及其目的。（1）发行人设置赎回条款和回售条款就是为了保护投资者和发行人双方的 利益所作出的规定。（2）赎回条款是为了保护发行人而设立的，旨在迫使持有可转换债券的投 资者提前将其转换成股票， 从而达到增加股本、 降低负债的目的， 也避免利率下 调造成的损失。（3）回售条款是指发行人股票价格在一段时间连续低于转股价格后达到一 定的幅度时，可转换债券持有人按

13、事先约定的价格将所持有的债券卖给发行人。 投资者应特别关注这一条款， 设置的目的在于有效的控制投资者一旦转股不成带 来的收益风险，同时也可以降低可转换债券的票面利率。案例五：绿远公司固定资产投资可行性评价1结合本案例说明在固定资产投资可行性评价中，测算资本成本的作用。（1）资本成本是指企业为取得和使用资本而支付的各种费用或代价。（2）由于资本成本是评价长期投资决策项目可行性的标准，因此，只有当 投资项目的预期投资报酬大于其资本成本时， 项目才可取； 反之，若投资项目的 预期投资报酬小于资本成本，则该项目应该被舍弃。（3）在本案例中，项目总投资 3931.16 万元，其中： 1572.46 万元

14、向商业银 行贷款，贷款利率 8%；其余 2358.7 万元发股募集，投资者期望的最低报酬率为 24%。这一资本结构也是该企业目标资本结构。所以根据目标资本结构和个别资 本成本测算折现率为 16%（见表 8）是恰当的，财务上即认为该项目是可行的。2说明在固定资产投资可行性评价中非折现法只能作为参考指标的原因。评价固定资产投资的方法，根据是否考虑货币的时间价值，可分为两大类： 非折现法和折现法。其中，常用的非折现方法有：年平均报酬率法、投资回收期年平均报酬率法具有简单易懂、便于计算掌握等优点。但是，它的缺陷也是 显而易见的： 不考虑货币时间价值， 极易导致决策失误。 货币时间价值是客观存 在的经济

15、范畴， 不同时间发生的一元钱是不等值的。 年平均报酬率法无视货币时 间价值的存在， 将未来收益与初始投资或平均投资直接相比， 非常容易导致错误 的判断。而且指标高低的判断标准也不易选择。 正因为此， 年平均报酬率法通常 不作为独立的、有效的投资决策方法，更多的只是在事后的考核评价中使用。（2）静态投资回收期法 静态投资回收期法是通过计算比较不考虑货币时间价值的情况下的投资回 收期的长短比较投资方案好坏的方法。 投资回收期亦称投资偿还期， 是指从开始 投资到收回全部初始投资所需要的时间， 一般用年表示。 由于初始投资的收回主 要依赖营业现金净流量， 因此，投资回收期的计算因营业现金净流量的发生方

16、式 而异。静态投资回收法简单易懂，而且根据投资收回时间长短评价投资方案的优 劣，有利于加速资本回收，减少投资风险。但是，静态投资回收期法也有严重的 缺陷：投资回收期的计算没有考虑时间价值， 使该指标值含有一定水分，更重 要的是影响决策结论的正确性。 静态投资回收期法没有考虑投资方案整体效益 的好坏，容易导致错误的抉择。综上所述，非折现方法的共同特点是：只考虑现金流量，而不考虑货币时间 价值。因此，在固定资产投资可行性评价中非折现法只能作为参考指标。案例六：上海胜华制药有限公司企业内部控制制度1中美合资上海胜华制药有限公司所采取的预算监控、责任授权、职责分 离、信息记录等四方面的财务控制手段是否

17、恰当？还应增加哪些内容？本人认为中美合资上海胜华制药有限公司所采取的预算监控、责任授权、职 责分离、信息记录等四方面的财务管理控制手段是恰当的， 因为其主要从以下四 个层面强化了财务管理。第一个层面系预算监控。第二个层面系责任授权。第三个层面系职责分离。第四个层面系信息记录。 该公司所采取的强化企业内部财务管理的四个的管理手段是有效的，在一 定程度上起到了 “保证各项业务活动的有效进行、 确保资产的安全完整、 防止欺 诈和舞弊行为、 实现企业经营管理目标” 的作用， 但一个健全的公司财务控制体 系，除预算监控、责任授权、职责分离、信息记录等四方面的内容外，还应包括 责任制度、 定额标准控制、

18、实物控制、 财务结算中心与财务公司和财务总监委派 制等。2中美合资上海胜华制药有限公司的授权控制状况如何？举例说明职责是 否进行了合理的分离？责任授权的目的在于通过授权控制对公司的相关运作予以调控。 中美合资上 海胜华制药有限公司内部控制的一项重要举措是责任授权。 该公司从总经理到部 门主管，所有人员的权力不仅是有限的， 而且是被约束的。 该公司授权控制的方 法较为规范， 能根据财务管理授权理论的要求， 通过授权通知书来明确授权事项 和使用资金的限额。 同时，该公司能够遵循授权控制的原则指导公司的运作， 即 在授权范围内的行为给予充分信任， 但对授权之外的行为不予认可。 授权通知书 除授权人持

19、有外，还下达公司相关的部门，这些部门一律按授权范围严格执行。中美合资上海胜华制药有限公司依据不相容岗位相互分离，也就是不相容职 务分工的内部控制原理， 将公司所有相关职责的岗位实施分离管理， 以化解可能 出现的危害公司利益的风险，从而对公司的运作予以有效地制约和监督。例如， 该公司在工程招投标和内部采购方面进行了明确的分工。该公司从实践中体会 到：不管采购什么，如果监督不严，必然会滋生腐败。只有实行货比三家，把风 险降到最低，并实行定点购买，使采购员无私利可图， 他就会寻找价廉物美的供 货方，为公司着想。 该公司将所有相关职责的岗位实施分离管理的做法虽然可能 会影响一些效率， 但是分工起到了化

20、解可能出现的危害公司利益的风险， 防患于 未然的作用。3. 内部审计与财务总监委派制的关系。 内部审计亦称部门和单位审计，对于依据公司法成立的公司来说内部审计是 由母公司或公司内部专职的审计机构或审计人员依照母公司或公司最高负责人 的指令所实施的审计。财务总监委派制是母公司向子公司委派财务总监的一种制度，财务总监就是 以出资者的身份来监督、 控制经营者的财务活动和企业全部财务收支过程。内部审计与财务总监委派制的最终目的都是为了维护作为所有者的母公司 的权益，二者对减少子公司投资失误， 防范经营风险、 避免资产流失等方面均发 挥着不可或缺的作用。 但是， 内部审计中的审计人员仅对子公司的经营过程

21、、 会 计核算和财务管理工作进行审核、 监督， 并不直接参与该公司的经营、 会计核算 和财务管理等实际工作； 而财务总监委派制的财务总监作为母公司财务部门的编 制人员，由母公司直接委派到子公司， 负责子公司的财务监督、 参与子公司的经 营决策，并认真执行母公司制订的资金财务管理制度。4利用所学原理对漯河卷烟厂采购制度的改革案例进行点评。、政策背景1内部控制的概念；P932内部控制的目标；P933内部控制的内容；P944内部控制的方法。P94二、改革采购制度的原因1 存在“暗箱”操作，导致腐败行为发生； 2辅料质次价高，严重积压资金 ； 3企业遭受经济及信誉损失。三、实施内部控制管理的要点 (P

22、106)四、控制结果 1堵塞了漏洞； 2保证了质量； 3杜绝了腐败行为的发生； 4取得了良好的经济和社会效益。五、需要完善的方面 1应将“辅料公开竞标采购”纳入企业总预算管理； 2加大监控力度。案例七：山东新华集团全面预算管理1、说明新华集团采用的目标利润预算管理与传统的预算管理不同之处并进 行评价。（1）新华集团的全面预算管理以目标利润为导向，它同传统的企业预算管 理不同的是，它首先分析企业所处的市场环境，结合企业的销售、成本、费用及 资本状况、 管理水平等战略能力来确定目标利润， 然后以此为基础详细编制企业 的销售预算，并根据企业的财力状况编制资本预算等分预算。（2）由于山东新华集团采用的

23、目标利润预算管理是以目标利润为导向的全 面预算管理模式， 因此，这种全面预算管理模式更适合市场经济的要求。 实践已 证明了他们对此的精辟概括： 企业的生产经营犹如客轮在大海中航行， 市场是大 海，企业是航船，总经理是船长，职工是船员，用户是旅客，目标利润是其航行 的目的地， 而以目标利润为导向的企业预算管理则是保证其安全、 顺利到达目的 地的高精能导航系统。2. 新华集团全面预算管理的体系构成内容及它们之间的关系。预算体系是利润全面预算管理的载体，目标利润是利润全面预算管理的起 点，为实现目标利润而编制的各项预算构成利润全面预算管理的预算体系， 它主 要包括：（1）目标利润；（2）销售预算；（

24、3）销售费及管理费预算；（4）生产预 算；（5）直接材料预算；（6）直接人工预算；（7）制造费用预算；（8）存货预算； （9）产成品成本预算；（10）现金预算；（11）资本预算；（12）预计损益表；（13） 预计资产负债表。目标利润是预算编制的起点， 编制销售预算是根据目标利润编制预算的首要 步骤，然后再根据以销定产原则编制生产预算， 同时编制所需要的销售费用和管 理费用预算； 在编制生产预算时， 除了考虑计划销售量外， 还应当考虑现有的存 货和年末的存货；生产预算编制以后，还要根据生产预算来编制直接材料预算、 直接人工预算、 制造费用预算； 产品成本预算和现金预算是有关预算的汇总， 预 计损

25、益表、 资产负债表是全部预算的综合。 同时预算指标的细化分解又形成了不 同层面的分预算，构成了企业完整的预算体系。3分析新华集团采用的激励约束机制及简要说明其施行的效果。新华集团为调动预算执行者的积极性，公司制定一系列激励政策，设立以下 奖项：经营者奖效益奖节约奖改善提案奖以上奖励的实施、兑现，全部以日常业绩考核为基础。 预算考评制度的激励机制促使人们由被动的提高劳动效率到积极、 主动的提 高劳动效率的过程起到了积极作用。4运用所学原理针对案例 7练习题“理解与分析” 中（三）案例讨论的“某 公司预算制度”进行点评。企业全面预算管理的内容包括：第一，确定预算方针和预算目标第二，预算编制 第三，

26、预算监控和调整； 第四，预算考评。 该公司的预算管理制度有以下几个方面值得同学们予以关注。 第一个方面就 是她的定位。她的定位是： 1年度经营预算目标 2公司的经营预算编制模式 3公司经营预算的编制要求4 预算制度的内容包括：总则、组织机构、预算体系、预算编制、预算控 制与差异分析、预算考评与激励和附则七部分。5预算组织机构。 该公司的做法与公司法的要求不符，建议调整。6预算体系 要做什么预算这是预算体系问题。（1）利润预算；（2）生产经营预算；（3）成本和费用预算；（4）用工及薪资预算；（5）投资预算；（6）现金流量预算；（7）资金平衡预算。7预算编制程序第七个方面是预算的编制程序。 预算编

27、制的程序是一种管理思想的体现， 她 也影响到预算的编制效率。 预算的编制程序从理论上归集有三种方法或三种处理 的举措和导向。1）第一种就是 自上而下（战略观念、集权思想） 上面人员布置了，下面的 人员就进行预算的编制。2）第二种就是 自下而上（作业基础、 民主思想）下面的人员先编制了预算， 然后将预算送到上面，由上面的人员予以审批。3）第三种就是 自上而下、自下而上、自上而下（上下搏弈、集权为主）编制的方针政策先布置下去， 下面的人员编制完成后再自下而上的进行汇总， 再审 批下去，成为一个操作性的预算。以上三种模式实际上是三种管理思想的体现。 我们这个案例之中运用的第三 种方式。即：（1）每年

28、十二月份，公司总经理办公会下达下年度经营预算工作指导方针 和主要预算目标，（2）由股份公司营销中心组织公司相关部门及下属公司开始进行下年度经 营预算编制工作。（3）公司各有关部门和下属公司在十二月中旬以前向股份公司营销中心上报各自下年度经营预算， 营销中心对各预算进行汇总平衡， 拟定公司年度经营预 算草案。（4）营销中心向公司总经理办公会上报当年公司经营预算草案，由总经理 办公会讨论研究并提出修改意见。（5）由公司营销中心完成公司年度经营预算汇总编制工作，并办理审批签 报，报总经理办公会审定后提交公司董事会审批。8预算控制 第八个方面是预算控制。 预算编制是预算管理的重要方面， 但是，我们必须

29、 认识到预算重在过程。该公司在预算控制方面的做法是值得学习的。即：公司要求各部门及下属公司必须严格按照经营预算开展生产经营活动，将预 算目标分解，层层落实，制定切实可行的实施措施，确保预算目标的实现。具体 为：（ 1）公司及其各下属公司每季度开始后 10天内和每年度开始后 20天内向公司 营销中心报送上季度、年度经营预算完成情况的报告。（ 2）公司营销中心每季度开始后 15天内和每年度开始后 30天内向公司总经理 办公会上报上季度、年度经营预算完成情况的报告。（ 3）推行企业内部目标经济责任制， 对各职能部门及下属公司实行目标责任 管理。（4）公司总经理办公会与各部门和下属公司签订年度目标责任

30、书。（5）经营预算相关的资金管理控制9.预算考评10本案例的实施难点（1）预算编制时期安排不够， 预算程序不能得以全面落实；（ 2） 未强化预算过程的差异分析，使之预算调整没有理论依据。案例八 ：东亚石化集团财务公司内部结算中心1. 东亚石化集团财务公司内部结算系统的运作中其票据流、资金流、信息流 是如何在总公司结算中心与各分支机构和银行之间实现的？1）统一结算软件。2）统一凭证格式。3）统一票据传递。4）统一结算报表。（5）各分支机构信息的传递。2东亚石化集团对参与集中结算的各方如何界定其责任、 和权限？东亚石化集团对参与集中结算的各方主要采取了与之签定三项的办法来界 定其责任、和权限。三项

31、协议的具体内容如下：(1内部转账结算协议。(2) 结算周转贷款协议书。(3) 汇票贴现、转贴现协议书。案例九：凌波石化目标利润管理1影响目标利润规划的因素有哪些？这些因素是如何影响目标利润的?(1) 资本保值与增值目标(2) 市场竞争(3) 资源的配套程度(4) 纳税约束(5) 其他利益相关者的影响2凌波石化在成本控制方面的特点和可取之处。凌波石化成本控制很有特色，它根据自身特点确定了成本控制的重点是两耗”(能耗、物耗)、三率”(综合商品率、轻油收率、加工损失率)、五费”(管 理费用、财务费用、单位加工费、修理费、招待费)上，在重点项目上进行分类 分项管理。3. 说明目标利润管理包括的环节。目

32、标利润管理是在目标利润规划的基础上，通过过程控制和结果考核，确保 目标利润实现；通过差异分析和结果考核，并结合外部环境变化，重新进行下一 期目标利润规划。因此，目标利润管理是一个封闭的管理循环， 包括三个基本环 节，如下图所示。_目标利润规划 过程控制结果考核差异分析和环境分析图1目标利润管理循环目标利润管理通过利润指标的确定，为企业的经营确立了奋斗目标；通过过 程控制充分利用和组合有限的资源；通过结果考核和相应的激励措施充分调动全 员的积极性。案例十：中国华资集团的业绩评价1从案例出发，评价业绩评价对企业管理的重要性、功能发挥和主要难点。(1) 企业业绩评价也称绩效评估或绩效衡量， 在现实工

33、作中也称为“考核”、 “考评”，是指运用科学、适用的方法，对企业的各单位、经营者、员工在一定 经营期间内的生产经营状况、财务运营效益、经营者业绩等进行定量与定性的考 核、分析，评论其优劣、评估其效绩。（2）业绩评价包括动态评价和综合评价两个层次。（3）在企业财务管理循环中，业绩评价处于承上启下的关键环节，在财务 管理中发挥重要作用。2. 说明选择净资产收益率作为评价的核心指标的原因。（1）净资产收益率是净利润与平均净资产的比率。（2）将净资产收益率作为评价的核心指标主要因为该指标较好地反映了企 业自有资本获取净收益的能力和资本经营综合效益， 同时与企业价值及股东切身 利益最为相关。（3）但企业

34、对净资产收益率的考察，需要解决两个基本问题，一是确认经营者参与分配的资格，即是否创造了剩余贡献；二是依据剩余贡献的大小，核定 经营者参与分配的比率，进而确定出经营者有望得到的最大剩余贡献额。 也就是 说，在考核净资产收益率的时候，必须要看资产收益率是否超过股东投资的机会 成本率，或者实现的税后利润能否补偿股东投资的机会成本，否则，没有了高质量的来源过程与能量源泉，财务成果将会失去持续增长的根基。3利用所学原理对“南口电子股份有限公司高级管理人员薪酬方案”进行 点评。案例十一：川江控股股份有限公司股利分配方案1计算该公司非经常性损益的来源、金额、及占净利润的比重，对该公司 产生了何种影响？从川江

35、控股股份有限公司的年报可知， 公司在电费成本控制和扩大销售方面 确实有较大提高，但仔细分析，影响公司主业利润增长的另一个重要因素是非经 常性收益，公司在2000年9月份通过债权换股权的形式，置换进来了成都光芒 实业有限公司50%的股权。公司全年度的主业收入由此增加 4656万元，主业利 润增加3859万元，净利润增加约1834万元。非经常性收益“锦上添花”。川江 控股通过转让乐山电力股份公司法人股股权，取得投资收益为1199万元；转让峨眉山双龙光通信公司股权，取得投资收益为37. 6万元；收回大连钢铁集团有 限责任公司债权，获得违约金净收益1880万元，等等。上述诸项合计，使得2000 年度公

36、司非经常性收益净额高达 3080万元，占公司净利润的25%。剔出非经常 性收益后和资本公积金转增后每股收益由0.5 1元降为0. 3 8元；而且2 000年非经常性收益较1999年增长220%。 表明公司当年净利润增加的主 要途径之一是非经常性的收益的增加。更值得注意的是经营活动产生的现金流量 是58302136元，每股经营活动产生的现金流量为0.24元，表明来自自身造 血机能的现金流量有问题，从现金流量表数字分析，有几笔巨额的现金流动值得 关注：该公司支付其他与经营性活动有关的现金1.3亿元，具体内容公司年报没有披露；应收帐款1. 7亿元，合并报表后抵消为1. 2亿元，贷款筹资1. 7 亿元

37、，公司在高速增长的背后，是否掩盖了内部经营和理财控制中的问题， 还有 待投资者继续分析。2 该公司的股利分配政策对公司可持续增长能力和公司市场价值会产生何 种影响？(1) 对公司增长力的影响。(2) 对公司市场价值的影响。案例十二：华北汽车集团母子公司控制体制1 .集团母子公司控制体制集权与分权的选择的标志和难点(1) 企业集团控制体制从按管理权限的集中程度主要分为两种：集权型与分权型。其差异实际上就是管理权限的归属，及权利的上收或下放以及下放的程 度问题。实际上，集权与分权历来是企业集团管理所面临的最大难题。集权制或分权制管理模式的选择，在很大程度上体现着企业集团的管理政策或策略，是企业集团

38、基于环境约束与发展战略的权变性考虑。主要根据集权与分权两种模式各 自特点及其优缺点来选择适应自己企业集团的管理体制。(2) 集权模式的特点在于管理层次简单、管理跨度大。集权模式的优点由于是集团最高管理层统一决策，有利于规范各成员企业以及各个层阶组织的行动，最大限度地发挥企业集团的各项资源的复合优势，促使集团整体政策目标的贯彻与实现；集权模式的缺点：集团管理总部要想对集团的各个方面作出卓有成效的决策并实施全方位的管理，首先要求最高决策管理层必须具有极高的素质与能力，同时必须能够高效率地汇集起各方面详尽的的信息资料，否则便可能导致盲目臆 断，以致出现重大的决策错误，同时集权模式也不利于各成员企业以

39、及各管理阶 层积极性的增强，缺乏对市场环境的应变力和灵活性。(3) 分权型管理模式的特点：管理层次多、管理跨度小。分权模式的缺点协调难度大、集团的复合优势得不到充分的发挥；分权模式的优点在提高市场信息反应的灵敏性与应变性、调动各成员企业以 及各层阶管理者的积极创造力等方面，分权型管理模式却有着其独特的优势。实际上，在现代经济社会，无论是集权制抑或分权制都是相对的，都离不开 管理决策权力划分的层次性。2. 禾U用所学原理对神马集团公司的财务体制进行点评。1. 要以集权管理的思想设计集团总部的功能定位。2. 实施集权管理要以财务为重点实现决策与监管的协调。3. 推行“委员会”制度，实现集权体制下的

40、民主管理4. 集团总部必须协调资本经营和商品经营的关系。5 集团总部推行集权管理体制的法律障碍问题。我们必须从理论上清晰设立子公司形式的体制收益、 体制成本与风险， 从而 作出是否设立于公司和设立哪种类型的子公司的理性抉择。案例十三 兰岛啤酒集团购并扩张1、 案例十三中，你认为并购成功的关键是什么？并购后的整合应从何处入 手？（1）成功地利用市场优胜劣汰的机遇；积极推行“低成本扩张”的经营思路；大胆、果断地采用“独到的并购模式”是 兰岛啤酒集团 并购成功的关键。2）并购后的整合应从组建事业部入手2、 你认为该公司是否是低成本扩张？如何确定并购价格？并购方式各有 何利弊？（1）本人认为兰岛啤酒集

41、团并购是属于低成本扩张。因为收购外资企业尽 管比国内企业要高， 但首先这些企业装备是非常优良的； 其次他们选择的区域位 置都是大中心城市；再次技术和管理人员都经过很好的培训，所以，相对而言， 仍然是低成本，比建一个同样的厂子，成本要低三至四成。（ 2）定价方式：从理论上讲，企业价值有多种表现形式，如帐面价值、市场 价值、评估价值等，帐面价值由于其提供的信息可靠性而在过去得到大多数的认 同，但由于企业的无形资产等影响企业发展的十分重要的动因却无法在传统会计 中得以体现， 也就是说帐面价值无法真正体现企业的内涵价值； 另外企业的价值 判断不再有历史数据所决定， 而主要取决于对未来的预期， 而预期只有通过价值 形式反映在资本市场上成为市场价格， 因此， 市价才真正反映企业的生命力。 从 收购价格来看，由于该三家公司收购前因市场定位和经营等因素均处于亏损状 态，公司在收购谈判时剥离了不良资产和绝大部分债务， 对三家企业的收购价格 均小于其经过评定的净资产价值。 因此，对这三家企业的收购是兰岛啤酒抓住中 国啤酒市场行业重组、 外资受挫有意退出的有利时机， 以较合理的价格取得了较 有潜力的资产， 不仅能大大提高公司的生产能力和产量， 而且对公司迅速渗透上 海、北京两大市场，完成