第二章 国际货币体系及汇率制度

1、第二章 国际货币体系与汇率制度第一节 国际货币体系第二节 外汇与外汇管理第三节 汇率与汇率制度第四节 汇率与币值、汇率与利率第五节 汇率的决定第一节 国际货币体系 什么是国际货币体系 是指为适应国际贸易与国际支付的需要，各国政府对货币在国际范围内发挥世界货币职能所确定的原则，采取的措施，和建立的组织形式。是随着世界市场的形成和国际贸易的发展逐步形成的。二战后，大体分为以美元为中心国际货币体系、以浮动汇率为特征国际货币体系，有新发展的当前国际货币体系。 以美元为中心的国际货币体系 二战后，1945年美国国民生产总值占全部资本主义国家总值60%，黄金储备占资本主义社会75%，形成美元为中心国际货币

2、体系。1943年7月，美英组织，44国参加布雷顿森林会议，通过了国际货币基金组织协定。规定：成员国货币金平价以黄金和美元来表示。据1美元含金量0.88867克纯金，确定1盎司等于35美元官价。其他国货币按含金量与美元定价；美国应允各国央行以1盎司等于35美元官价向美国兑换黄金。形成所谓“双挂钩”的以美元为中心国际货币体系，即美元与黄金挂钩、其他国货币与美元挂钩的布雷顿森林体系。 布雷顿森林体系的终结和浮动汇率制（牙买加协定）20世纪50年代，美经济地位下降，西欧、日本等经济崛起，突破霸主地位。美外汇收支逆差迅速增，黄金储备大量外流，60年储备不足抵短期外债。国际金融市场上大量抛售美元，抢黄金及

3、其他货币，用美元向美国挤兑黄金。美元对外贬值。1971年，没被迫宣布停止向各国政府或中央银行按官价兑换黄金，布雷顿体系基础动摇，美元与黄金脱钩。各国不再盯住美元，实行浮动汇率制，动摇固定汇率制。浮动准星依然是美元，仍有盯美元，美元代替本国货币流通。布雷顿森林体系：1、美元与黄金挂钩的本位制度；2、固定汇率制；3、美元与黄金同等地位的储备制度，成世界货币。4、建立永久金融组织国际货币基金组织和世界银行。5、多渠道解决国际收支失衡，IMF提供资金、各国内政策、汇率政策。牙买加协定：1、浮动汇率合法化；2、黄金非货币化；3、提高IMF清偿能力；4、解决各国国际收支手段多元化特别提款权。 欧洲货币联盟

4、与欧元（区域性货币体系）区域经济一体化结果，欧元货币制度建立是区域性货币一体化成功体现。欧元由欧洲货币联盟（Europe Monetary Union EMU）操作推出，98年欧洲中央银行正式成立；99年欧元正式启动；02年欧元纸币和硬币进入流通，取代各国货币。区域性货币区域性货币一体化是指一体化是指：一定区域内的国家和地区，在货币金融领域实施国际协调，并最终形成统一的货币体系。理论依据是蒙代尔提出的最适货币区理论。最适货币区最适货币区理论理论核心内容：在具备一定条件的区域内，各国放弃本国的货币，采取统一的区域货币，有利于安排汇率，以实现就业、稳定和国际收支平衡的宏观经济目标。 对货币制度主权

5、的挑战 货币制度与国家主权紧密集合，到20世纪受到挑战。美元为中心货币体系全球主导地位，德国马克，社会主义计划经济货币制度。20世纪后十年，挑战趋势。第一，本国货币让位于外国货币美元，对货币主权的否定。可能进一步推进。第二，欧元登上历史舞台。对抗美元中心意义重大。欧洲货币当局统一央行，对传统货币制度挑战。第二节 外汇与外汇管理 外汇界说再释一般，相对本国货币，外国货币，以外币履行支付义务的票据，银行外币存款、外币标示的有价证券。债权债务覆盖经济，货币体现债权债务关系货币支付，反映债权债务转移，联系全球经济的国际经济关系。现代所言外汇，主要是以外币标示的债券债务关系。外汇（包括股票等所有权证）、

6、本币（不包括在货币内）都是债权债务证明。外汇：是以外币表示的金融资产（债务凭证、所有权证），可用作国际结算的支付手段，并能兑换成其他形式的外币资产和支付手段。外汇管理条例定义：指以下以外币表示的可用作国际清偿的支付手段和资产：1、外币现钞；2、外币支付凭证或支付工具；3、外币有价证券；4、特别提款权；5、其他外汇资产。专用国际结算的本币资产“外汇人民币”等。 外汇管理与管制外汇管理：政府对外汇收、支、存、兑所进行的一种管理。有法定货币地方，管理松紧程度因国、因地、因时而异。经济发达国家放松。外汇管制：政府对外汇收、支等行为进行严格限制。实行计划经济国家、发展中国家曾实施。 可兑换与不完全兑换外

7、汇管理的重要内容：本币是否可兑换。1、发达国家完全可兑换：本币与外币自由兑换。表现为：1）、本币境内可兑换外汇，外汇可携或汇出境外，反之亦然；2）、本币可自由进出境；3）、境内自由持有外汇，彼此授受。完全可兑换不实施外汇管理。通常禁止日常以外币标价、流通，除旅游景点。2、外汇管制国家：本币完全不可兑换或不完全可兑换。不完全兑换：对外贸易、旅游、医疗、外事交往等，本币可按规定兑换外汇，对货币资本输出入实行管制。简言之：经常项目（current account）的可兑换；资本项目（capital account）不可兑换。 中国的外汇管理和人民币可兑换问题建国后长期实行严格的外汇管理外汇统收统支制

8、度，由政府对外汇统收统支，内容：1）境内外汇收入卖给中国银行；所需外汇由中行按批准或规定卖。2）禁止私自买卖外汇，禁止外币流通。3）单位、组织非经批准不得私自保存外汇，不得存放国外，不得以外汇收入抵作外汇支出。人民币完全不可兑换货币，计划经济统收支，保证重点建设项目。外汇管理体制改革：20世纪70年代末开始经济市场化改革90年代94取消外汇收支指令性计划，改行银行结售汇制；96年人民币在贸易等经常项目下可自由兑换资本项目可兑换方面，05年大进展：1、放宽境内机构对外直接投资限制，支持企业走出去；2、有序拓宽资本流出入渠道。促进国内资本市场发展，实施合格境外机构投资者（QFII）和合格境内机构投

9、资者（QDII）制度，逐步放宽QFII投资境内限额。3、允许合格境外机构在境内发行人民币债券。05年人民币国际化加快，2013年人民币贸易融资使用比例8.66%，全球第二。人民币作为支付货币全球第12位。国际货币基金组织和多国央行将人民币列入官方外汇储备。和英国等多国签署货币互换协议。第三节 汇率与汇率制度 汇率 指两种货币的折算比率，是以一种货币表示的另一种货币的价格。是两种不同货币之间的比价，反映的是一国货币的对外价值。一国货币对许多货币都有一个汇率。国家、区域：欧元、港币。 汇率牌价表汇率标价法：1、直接标价法，以一定单位的外国货币作为标准，折算成一定数量的本国货币的标价方法。（中国）外

10、国货币数额不变，本国货币数额变动。2、间接标价法，一定单位的本国货币作为标准，折算成一定数量的外国货币的标价方法。（英美）。汇率牌价（人民币：100外币）2015.9.5 官方汇率、市场汇率、黑市汇率 按对外汇管理的严格程度划分：官方汇率（彻底全面管制）、市场汇率（不实施管制，单一市场汇率）。部分管制、部分开放并存。黑市汇率，任何情况下都存在，严格管制；洗黑钱。 浮动汇率与固定汇率根据汇率波动的剧烈和频繁程度：分为固定、浮动汇率制度。固定汇率制：金本位制下，汇率相对固定。二战后的不兑现纸币本位制，美元为中心的固定汇率制，美元与黄金，其他货币与美元，并建立固定比价。浮动汇率：由外汇市场供求变化来

11、决定货币汇率水平的汇率制度。管理浮动：政府适度调节汇率，1、直接参与：外汇买卖；2、间接调节：调整国内利率水平。一些发展中国家，不能保持货币稳定的汇率水平，采用盯住汇率制度（本国货币与主要贸易国家货币确定一固定比价，随一种、几种货币浮动）。 名义汇率与实际汇率名义汇率：是指在社会经济生活中被直接公布、使用的表示两国货币之间比价关系的汇率。实际汇率：是用两国价格水平对名义汇率进行调整后的汇率，即eP*/P（其中，e为直接标价法的名义汇率，即用本币表示的外币价格，P*为以外币表示的外国商品价格水平，P为以本币表示的本国商品价格水平）。实际汇率反映了以同种货币表示的两国商品的相对价格水平，从而反映了

12、本国商品的国际竞争力。 人民币汇率制度现行管理浮动：以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制。内容：1、外汇指定银行，按市场交易规则买卖外汇；2、汇率波动超过规定幅度，央行买卖外汇干预；3、据前一日外汇交易市场价格，公布当日对外币的汇率；4、指定的银行以此依据，在央行规定浮动范围挂牌买卖外汇。第四节 汇率与币值、汇率与利率 货币的对内价值与对外价值 货币的对内价值货币的对内价值：指货币对内的购买力。物价水平的倒数。 对外价值对外价值：指一国货币对外币的兑换能力，通常用汇率来表现，兑换的外币越多，对外价值越高。 二者之间可能有较大幅度的偏离，主要是因为货币的对外价值（汇率）不仅取决于对内购买力的大

13、小（物价水平），还要受外汇市场上货币供求状况变化的影响，影响因素十分复杂（汇率理论解释）。 汇率与利率汇率：亦称 “汇价”，是一种货币兑换另一种货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。利率：表示一定时期内利息量与本金的比率，通常用百分比表示，按年计算则称为年利率。其计算公式是：利息率其计算公式是：利息率= （利息量（利息量/ 本金）本金）x时间时间100%。开放市场国家，利率差别，会使货币资本从利率低流向利率偏高国家。（万分之0.1,差，10亿美元，利息1万美元），但浮动汇率国家，外币资本流入，外汇供过于求本币升值，汇率波动可能影响经济。实施钉住汇率，避免资本流出入汇率冲击，利率跟上钉住

14、货币国利率水平。第五节 汇率的决定 汇率的决定汇率是两国货币之间的比价，有可比性，取决于两个基本点：1、可比的基础是，都具有（铸币，含金量之比，铸币平价或金平价）或代表一定的价值，都具有购买力（对内价值、购买力平价）。2、外汇供求对比的波动引发汇率波动。 种种汇率决定说一、古典传统的汇率理论1、国际收支（国际借贷）：商品进出口和资本流动引起的债权债务关系。当一国流动债权，即外汇应收，多于流动负债时，外汇供给大于需求，外汇汇率下降（本币汇率上升）；反之外汇汇率上升。2、购买力平价说：货币购买商品的能力（物价水平的倒数），汇率由两国物价水平之比决定，这个比即购买力平价（purchasing power parity，PPP）。两国物价总指数比：r=PA/PB； 相对物价指数变化：r1=r0 (PA1/PB1)/(PA0/PB0)。其中：r1某一时期汇率，r0基期汇率，A、B两国基期和某一时期物价指数。矛盾、可比性：前提两国生产、消费结构及价格体系相似为限制条件。 种种汇率决定说3、汇兑心理说：人的主观角度分析，经济混乱时，决定因素是人的心理预期。二、现代汇率理论着重从资本流动和货币供应角度分析决定因素。局限性：轻