产品质量追溯系统企业上市IPO风险分析报告

1、产品质量追溯系统企业上市ipo风险分析报告2012一、来自医药行业的收入占营业收入比重较高的风险报告期，结合国家药品电子监管政策面向国内数千家制药企业提供药品电子监管（生产线赋码）系统及全面质量追溯解决方案是本公司的核心业务。报告期，来自于制药行业的收入占营业收入的比重分别为51.65%、68.70%和88.06%，呈上升趋势。 虽然公司已经形成以制药领域为核心，覆盖乳制品、食品、农产品、酒类、钢铁、煤炭等众多应用领域提供产品质量追溯系统的业务布局，但由于短期内来自制药领域的收入占比仍维持较高水平，如果国家药品电子监管政策的实施进度和力度不如预期、制药企业信息化建设投资规模显著下降，将对公司业

2、绩产生不利影响。 二、短期内部分行业市场需求的释放速度受国家强制监管政策影响较大的风险近年来，产品质量追溯系统在食品、药品、农产品等领域应用的快速发展，短期内主要推动力来自于国家针对这些关系民众生命健康的重点领域制订的一系列产品质量追溯强制监管政策。企业对产品质量追溯系统的投资，在很大程度上是出于满足国家强制监管政策的需要，短期市场需求快速提升的重要驱动力之一是国家强制监管政策的推出。 在公司目前的主要业务领域制药和乳制品领域，市场需求的快速提升仍主要依靠政策推动。如果国家监管政策强制力度不足、政策实施进度延迟，而企业自发需求形成的市场释放速度不如预期，将对公司的业务拓展构成不利影响。三、收入

3、季节性变动风险上表显示，报告期公司收入存在明显的季节性波动，表现为下半年明显高于上半年，且每年第四季度均为各年单季最高值。报告期公司收入的季节性变动，系因占营业收入比重最高的药品电子监管业务开展存在季节性。而药品电子监管业务的季节性特点与各期药品电子监管政策的出台规律及制药企业的政策执行行为密切相关。截至目前，国家药监局出台了五期药品电子监管政策，各期监管政策要求纳入监管范围的制药企业必须在设定的截止期限之前完成生产线改造和数据入网，且截止期限均设定为各年年末或次年年初。从制药企业执行政策的业务行为来看，制药企业通常倾向于在接近政策设定的截止期限之前进行生产线改造，其中大型制药企业由于其生产线

4、数量众多、生产线复杂程度高，生产线改造工作通常集中在第四季度。小型制药企业则因其生产线数量较少、生产线复杂程度低，生产线改造主要在第四季度或更晚时段进行。受上述因素影响，公司药品电子监管业务主要在第四季度展开，项目交付、验收工作主要在第四季度完成，相关业务收入主要在第四季度确认。公司收入存在的明显季节性变动带来的主要风险是公司经营计划的制订和实施难度加大。由于各年第四季度均为业务高峰期，集中进行项目交付和验收的情况突出，若公司不能有效进行项目管理和人员管理，将影响项目交付进度和质量，降低客户满意度，丢失客户。 四、应收账款余额较大和一年以上应收账款占比上升的风险截至2010年末和2011年末，

5、公司应收账款余额较大，分别为5,539.08万元和6,421.83万元。受药品电子监管政策的出台规律和制药企业的政策执行行为影响，公司药品电子监管业务主要在第四季度展开，项目交付、验收工作主要在第四季度完成，相关业务收入主要在第四季度确认。同时，公司结合业务特点、客户资信等情况，给予制药企业用户一定的信用期，因此截至年末时点大部分销售款尚处于正常的信用期内，导致年末应收账款余额较高。截至2011年12月31日，账龄一年以上的应收账款占全部应收账款余额的比例为22.94%，较2010年12月31日显著上升。其原因：一是质保金尾款较大，二是出于维护长期合作关系考虑，公司给予部分资金实力雄厚、资信状

6、况良好的大型国有企业集团较长信用期，上述客户回款进度较慢所致。应收账款余额较大以及账龄一年以上应收账款占比上升的情况可能加大应收账款发生坏账的风险。五、通过经销商销售的相关风险报告期，公司结合药品电子监管市场快速发展的情况，以及软件行业惯例和公司的产品优势，采用经销商模式协助公司进行市场拓展和项目交付工作。本公司建立了较为完善的经销商培训、管理和订货制度。经销商模式对于巩固本公司产品的市场占有率，促进公司经营业绩的提升起到了积极作用。但如果本公司不能有效地完善经销商制度、加强对经销商的培训管理，以及经销商自身经营能力和水平下降，将会对公司经营产生不利影响。六、上市后人力成本可能上涨的风险根据北

7、京市人力资源和社会保障局公布的数据，2009年、2010年和2011年北京市职工年平均工资分别为4.8万元、5.0万元和5.4万元。报告期公司人均薪酬和增幅高于北京市职工平均工资水平，公司人均薪酬情况合理。公司上市后，考虑到进一步吸引人才，加强激励以及物价等因素，公司人均薪酬水平可能会进一步提升，公司人力成本可能会相应增加。七、技术失密风险作为国内产品质量追溯软件行业内的技术领先企业，公司自成立以来非常重视软件技术的研发与保密工作，在软件产品研发成功之后及时申请软件著作权，维护自身的合法权益。为防止技术泄密的发生，公司从管理层面、技术层面以及员工激励与教育等多方面入手，加强了知识产权保护。尽管

8、如此，公司依然可能面对技术泄密的风险：一方面技术人员的流动可能导致技术泄密；另一方面，随着计算机技术的发展，市场竞争者可能利用软件反向工程，针对本公司产品进行反编译以获得源代码，从而导致技术泄密。一旦公司关键技术出现大范围泄密的情况，将对公司的经营产生严重威胁。八、业务规模快速扩大带来的管理风险目前，公司已步入快速成长期。随着公司资产规模的快速扩大以及员工数量的大幅增长，在产品研发、项目管理、市场开拓、财务管理等各个方面对公司提出了更高的要求。如果公司的管理水平和管理机制不能适应企业规模的快速扩张，将制约公司业务的发展，对经营目标的实现产生不利影响。 九、市场竞争风险经过多年的发展与积累，公司

9、已经成为我国产品质量追溯软件行业的领先企业。随着产品质量追溯的管理理念逐渐为企业用户所接受，越来越多的软件提供商正在进入这一行业，行业市场竞争日趋激烈。尽管经过多年的发展，本公司在技术水平、品牌形象、产品性能、人才队伍等诸多方面形成了较强的竞争实力，但是如果本公司不能适应激烈的市场竞争，积极开发新产品以满足不断变化的市场需求，扩大市场份额，将有可能导致现有的竞争优势逐渐减弱，无法达到既定的经营目标。十、实际控制人控制风险本次发行前，谢朝晖、夏丰夫妇直接或间接控制本公司78.37%的股份；本次发行后，实际控制人仍将以直接或间接方式合计持有本公司58.78%的股份，谢朝晖、夏丰夫妇为本公司实际控制

10、人。如果实际控制人利用其控制地位，通过行使表决权等方式对本公司的人事任免、经营决策等进行控制，有可能会损害本公司及中小股东的利益。十一、募集资金投资项目风险本次募集资金拟投资项目围绕公司业务规划和发展目标展开，旨在进一步提升本公司在产品质量追溯技术领域的研发实力，进一步拓宽产品的应用领域，提升公司的整体竞争实力。尽管本公司已经对募集资金投资项目进行了充分论证，但在实际运营过程中仍有可能出现一些尚未知晓或目前技术条件下尚不能解决的问题。除此之外，虽然本公司已对项目的市场前景进行了充分论证，审慎分析了产品和服务的市场需求，但是由于市场本身所具有的不确定因素，项目实施后仍有可能面临一定的市场风险。1

11、、技术风险本次募集资金投资项目之一的tts质量安全追溯管理系统平台研发及软件升级产品化项目是针对现有的tts双向追溯系统平台，采用计算机网络、分布式数据库、软件开发等最新技术进行升级的项目，同时还包括多项系统功能的研发。尽管该项目是对现有平台进行技术升级，并且本公司对其技术方案进行了充分的论证，提前进行了技术储备，但是由于信息技术更新升级较快，同时技术研发具有一定程度的不确定因素，因此，该项目将面临一定的技术风险。2、市场风险本次募集资金投资项目实施后，将进一步提升本公司质量追溯软件产品和服务的研发能力，进一步提高本公司的质量追溯应用系统的产品化程度，丰富产品线，从而更好地满足用户的应用需求。

12、同时，营销服务体系的建设，将进一步加强本公司服务现有用户的能力，加强未来市场拓展和服务能力。募集资金项目的目标市场以现有的客户和市场为基础，旨在满足用户不断提升的质量追溯应用需求。具体目标市场包括医药行业基于药品电子监管业务衍生的全面质量追溯应用需求，以及乳制品、钢铁、零售、煤炭等重点领域的产品追溯应用需求。总体来看，上述领域均为本公司多年来一直持续拓展的市场，在上述领域本公司已经建立了丰富的客户资源基础，且市场需求保持快速增长趋势。未来本公司的市场拓展思路是依托新的产品和服务，进一步提升自身营销能力和渠道分销体系的战斗力，不断满足客户的质量追溯应用需求，进一步提高市场占有率。虽然本公司已经建立了良好的募集资金投资项目的市场拓展基础，但如果出现市场需