公司财务管理课件

1、公司财务管理1 公司财务管理 公司财务管理2 课程介绍： n为什么要学习财务管理？ n财务管理在MBA课程体系中的地位 n如何学习财务管理？ n课程内容与时间安排 公司财务管理3 第一讲 财务管理导论 n学习内容：学习内容： q财务管理的概念 q财务管理目标 q财务管理环境 q财务管理职能 q财务管理原则 n学习要求：学习要求： q了解财务管理的概念、目标、环境和程序 q掌握财务管理的原则 n参考教材参考教材 公司财务管理（上），第、第章 公司财务管理4 一、财务管理的概念 n企业的资金运动 n企业的财务关系 n财务管理的内容和特点 公司财务管理5 企业财务活动与企业财务管理 企业财务活动：

2、企业再生产过程中的资金运动，它体 现企业同各方面的经济关系。 企业财务管理： 对企业财务活动的管理。或：组织企 业的资金运动资金运动，处理企业同各方面财务关财务关 系系的一项经济管理活动。 公司财务管理6 （一）企业的资金运动 1资金的概念 n何为“资金”？ 物资价值的货币表现。 n资金的实质？ 再生产过程运动着的价值，体现者人类的 抽象劳动。 n注意： 不处于再生产过程中的个人财产不是资金。 公司财务管理7 2资金运动 企业再生产过程，客观上存在两种运动： n物资运动 n资金运动 公司财务管理8 q物资运动 原材、燃料 等 机器、设备 等 在 产 品 （未完工产品） 产成品 公司财务管理9

3、q资金运动（财务活动） 货币资金 生产储备资金 长期资金 未完工产品资金 产成品资金 公司财务管理10 q资金循环与周转 n资金循环： 从货币资金开始经过若干阶段，又 回到货币资金的运动过程。 n资金周转： 资金周而复始不断循环的过程。 公司财务管理11 3资金运动的经济内容 对生产经营企业来说，资金运动的 经济内容（财务活动的内容）包括： n资金筹集 n资金投放 n资金耗费 n资金收入 n资金分配 五方面的内容相互联系、 相互依存，各部分内容虽 不同，但都表现为一定量 的价值运动。因此，资金 运动是企业再生产过程的 价值方面。 公司财务管理12 图1-1 资金运动简图 公司财务管理13 （二

4、）企业的财务关系 n财务关系的含义：财务关系的含义： 企业在资金运动中与各有关方面发生的 经济关系。 n财务关系的内容：财务关系的内容： 企业与投资者、受资者之间的财务关系 企业与债权人、债务人、往来客户的财务关 系 企业与税务机关之间的财务关系 企业内部各单位之间的财务关系 企业与职工之间的财务关系 最重要 公司财务管理14 1 1、财务管理的内容、财务管理的内容 n资金运动的内容 财务管理的内容 资金筹集 筹资管理 资金投放 投资管理（资产管理） 资金耗费 成本管理 资金收入 收入管理 资金分配 分配管理 n此外还包括： q企业设立、合并与分立 企业改组、解散、破产的财务处理等。 （三）财

5、务管理的内容和特点 公司财务管理15 2、财务管理的特点 n财务管理区别于其他管理的特点是： q价值管理。 q综合性管理。 公司财务管理16 （四）财务与会计的联系与区别 n联系：财务要利用会计信息 n区别：角度不同 q会计：从历史的角度、主要核算过去的活动。 q财务：着眼于未来，侧重于确定价值，进行 决策。 公司财务管理17 二、财务管理的目标 企业财务管理要达到的最终目的。 公司财务管理18 1、企业目标及其对财务管理的要求 企业管理目标： n生存初级层次 n发展中级层次 n获利最高层次 公司财务管理19 生存 n生存要求企业能： q能依法以收抵支 q能依法偿还债务 企业目标对财务管理的第

6、一个要求是： 力求保持以收抵支和偿还到期债务力求保持以收抵支和偿还到期债务。 公司财务管理20 发展 n表现为经营规模和创新能力的发展 n 资金需求 n筹集企业发展所需要的资金筹集企业发展所需要的资金是对企业财 务管理的第二个要求 公司财务管理21 获利 n表现产出大于支出，收入大于支出 n要求：合理有效使用资金 n通过合理有效地使用资金，提高企业合理有效地使用资金，提高企业 的盈利水平的盈利水平是对企业财务管理的第三 个要求。 公司财务管理22 2、财务管理目标 n企业目标对财务管理的要求，需要统一 起来综合表达，以便判断财务决策是否 可行。这就是财务管理目标。 n要注意区分： q财务管理的

7、总体目标 q某项财务活动的具体目标 n主要观点有四： 公司财务管理23 （1）利润最大化 n以企业在一定时期内实现的利润作为财务 管理的目标。 n优点：直观、简明 n缺点：（1）没有考虑实现利润的投资量 （2）没有考虑利润实现的时间 （3）没有考虑实现利润的风险 （4）容易导致短期行为 公司财务管理24 （2）利润率（每股收益）最大化 n以净资产利润率（或自有资本利润率、 权益资本利润率），在股份有限公司 又可演化为每股利润（每股收益、每 股盈余）作为财务管理的目标。 n优点：把实现的利润与投入的资本联 系起来，较好地解决了利润最大化目 标存在的第一个问题。 n缺点：第二、三、四个问题依然存在

8、。 公司财务管理25 （3）企业价值最大化 n含义：含义：以企业价值最大化作为企业财务管理目标。 n企业价值=负债的市场价值 +所有者权益的市场价值 =企业整体资产的公允价值 n优点：优点：可在一定程度上解决了利润额最大化或利 润率最大化目标存在的问题。 n缺点：缺点：缺乏可操作性和现实性。 公司财务管理26 （4）股东财富（所有者权益）最大化 n含义：以股东财富（所有者权益）最 大化作为企业财务管理目标。 n股东财富的评价指标股东财富的评价指标： 股东财富=所有者权益的市场价值 =每股市价发行在外的普通股股数 衡量股东财富 公司财务管理27 n优点：基本上解决了利润额最大化或 利润率最大化目

9、标存在的问题。 n缺点：但在市场经济体制尚不完善的 情况下，对于大多数企业来说还不具备 现实性。 公司财务管理28 3、影响财务管理目标实现的因素 投资决策 投资项目 投资报酬率 筹资决策 资本结构 股东财富 风险 股利政策 股利政策 公司财务管理29 三、财务管理环境 n财务管理环境： 存在于企业内、外，影响财务管理 活动的各种因素的总和。 n按与企业的关系： 财务管理环境 内部环境 外部环境 公司财务管理30 1、财务管理的内部环境 n企业组织形式 n企业经营方式 n企业经营业务领域 n企业管理人员素质 公司财务管理31 2、财务管理的外部环境 n法律环境 n经济环境 n金融市场环境 公司

10、财务管理32 （1）法律环境 n企业组织法规 n税务法规 n金融法规 n财务法规重点 公司财务管理33 企业财务法规 n财务法规制度是人们组织财务活动、处 理财务关系的规范。 n我国目前企业财务法规制度，有三个层 次组成。 企业财务通则 分行业的企业财务制度 企业内部财务管理办法 公司财务管理34 A、企业财务通则 n背景： 财政部于1992年11月颁布，1994年7月 1日起实施。 n作用： 规范各类企业进行财务活动和财务管理 统率其他财务法规制度 公司财务管理35 B、分行业的企业财务制度 n依据： 企业财务通则的规定 n目的： 适应不同行业的特点和管理要求。 n现状： 目前已制定的有工业

11、、运输、邮电通信、农 业、商品流通、金融保险、旅游和饮食服务、 施工和房地产开发、电影和新闻出版、对外 经济合作等10个行业的财务制度。 公司财务管理36 C、企业内部财务管理办法 n目的： 建立企业财务管理的秩序，增强企业的 活力。 企业内部财 务管理办法 企业财务通则 行业财务制度 企业内部管理的需要 公司财务管理37 （2）经济环境 n经济形势（发展状况）： 具体包括国际、国内和地区经济发 展水平、通货膨胀或紧缩情况和所处的 经济发展周期等因素。 n经济政策： 具体包括国家财政政策、货币政策 和产业政策等。 公司财务管理38 （3）金融市场环境 n金融市场的含义： 资本的供求者直接或借助

12、一定金融工具 进行资本交易的市场 。 n金融市场的构成要素： q金融市场主体 q信用工具（又称金融性资产），具有流动性、 风险性、收益性等特点。 q调节融资活动的市场机制 企业在金融市场上融通资金的方式 公司财务管理39 直接融资与间接融资 金融机构 资金供应者 资金需求者 资金 信用工具 公司财务管理40 四、财务管理职能（环节） n指对企业某一时期的各种财务行为或某一财 务行为的各个时期进行管理的过程中所呈现 的序列工作阶段 。 n包括： q财务预测 q财务决策 q财务预算 q财务控制 q财务分析 财 务 预 测 财 务 分 析 财 务 决 策 财 务 控 制 财 务 预 算 公司财务管理

13、41 财务预测 含义含义：根据已有的相关信息资料和个人经 验，采用适当的方法对企业未来财务行为 及其结果作出的理性预计和测算。 内容内容：包括收入预测、利润预测、成本预 测和资本预测。 地位：地位：是财务管理的基础环节，是财务决 策的先导，同时也为财务预算的编制与执 行服务。 公司财务管理42 财务决策 n含义：含义：按照财务目标的要求，采用各种 专门方法，对企业未来财务行为预备方案 作出的取舍。 n内容：内容：主要包括投资决策、筹资决策和 收益分配决策等。 n地位：地位：它是财务管理的核心环节。 公司财务管理43 财务预算（计划） n含义含义：运用专门的方法，对财务决策确定的财 务行为方案在

14、未来一定时期内各方面的财务指 标进行综合平衡后作出的计划安排。 n内容内容：包括长期投资预算、现金预算和预计财 务报表等。 n地位地位：既是财务决策环节的具体落实，又是财 务控制和财务考评环节的主要依据。 公司财务管理44 财务控制 n含义含义：根据一定时期的财务预算或其它类型的 依据，对企业财务行为过程及其结果进行的检 查、监督分析，及时发现并纠正偏差，以保证 财务预算的实现或财务行为规范。 n内容内容：财务收支的控制、现金流量控制、计划 指标控制等。 n地位地位：财务管理的关键环节，它是财务决策和 财务预算得以执行和实现的保证。 公司财务管理45 财务分析 n含义：含义：根据会计核算资料和

15、其它相关信息，运 用特定方法，对企业一定时期的财务行为过程 及其结果进行总结性的分析与评价。 n内容：内容：获利能力、偿债能力、营运能力、成长 能力等。 n地位：地位：在财务管理循环中起着承上启下的作用， 对总结过去财务管理的经验和教训，提高未来 财务管理水平有重要意义。 公司财务管理46 五、财务原则五、财务原则 人们在逻辑推理和观察实验的基础上 提出的一些准则。它们形成了财务理论和 财务决策的基础。 公司财务管理47 1. 自利行为原则 n含义：含义：人们按照他们自己的财务利益行事。 即在其它条件都相同时，对于财务交易，所 有集团都会选择对自己经济利益最大的行为 方法。 n一个推论一个推论

16、：有竞争力的值得做的行动经常地 被采纳。一种行动的价值与最佳选择的价值 之差称为“机会成本”。机会成本反映出一 种决策的相对重要性。 n一个应用一个应用：代理理论。在委托代理关系中， 代理人会为个人利益而损害委托人的利益， 即产生所谓“道德风险”问题。 公司财务管理48 2. 双方交易原则 n含义含义：每一项财务交易都至少存在两方 n要求要求：不要以我为中心。当我们按照自 利原则根据我们的经济利益作决策时，其 他人包括和我们进行商业交易的人也在按 照他们自己的经济利益行动。低估了对手 可能导致失败。 公司财务管理49 3. 信号传递原则 n含义：行动传递信息 n说明：此原则是自利行为原则的延伸

17、。由 于自利行为，一项行动往往传递了有关该 行动的某种信息。例如，一项资产的买卖 决策，能暗示出这种资产的状况或有关决 策者对未来预期或计划的信息。同时，当 言行不一时，行动通常比语言更有说服力。 n注意：有时行动可能被误解而传递出错误 信息。 公司财务管理50 4. 行为原则 n 含义：含义：当所有的方法都失败时，寻求其他的解决途径 n说明：说明：此原则信号传递原则的直接应用。信号传递原 则说的是行动传递信息，而行为原则，简言之即“让我 们试图使用这些信息”。 n被典型地应用于两种情况：被典型地应用于两种情况：（）理解存在局限性； （）它的应用比获得最准确答案的方法更能节约成本。 n一个重要

18、推论：一个重要推论：自由跟庄问题。 n注意：注意：此原则是一个次优原则，最好的结果是得到近 似的结论，最糟的情况是模仿别人的错误。 公司财务管理51 5. 有价值的创意原则 n含义：含义：新创意能获得额外报酬。如果你能有 一个新创意，就有可能使其转化为额外的增 加值。 n新创意可以发生在实物资产市场上，如爱迪 生由于发明了大量唯一产品而变得富有；也 可以在改善商业事件或营销方面，如瑞科 诺克（麦当劳的创始人），通过有关怎样经 营业务的创意而使本人和其他人 都变得富有。 公司财务管理52 6. 比较优势原则 n含义：含义：专长能创造价值 n此原则是社会分工的基础，也是国际贸 易的基础。 公司财务

19、管理53 7. 期权原则 n含义：期权是有价值的 n期权：做某种事的权利，没有任何义务。财务 上，期权经常是指按照预先设定的价格买卖一 项资产的权利。 n期权分： q买入期权：以设定的价格买入某项资产的权利。 q卖出期权：以设定的价格卖出某项资产的权利。 n对期权所有者来说，期权不会产生负价值，但 由于给与持有人某种权利，所以具有正价值。 公司财务管理54 8.净增效益原则 n含义：含义：财务决策建立在净增效益的基础 之上。 n沉没成本沉没成本为决策无关成本。 公司财务管理55 9.风险报酬均衡原则 n含义：含义：在风险与报酬之间有一个对等关系。 n风险：风险：获预期财务成果的不确定性。 n风

20、险与收益：风险与收益： 一般，高风险 高收益 低风险 低收益 n要求要求： 对每项具体的财务活动，要全面分析其收 益和风险，按适当均衡的原则决策。 公司财务管理56 10.分散化原则 n含义：含义：投资分散化（多样化）是有利的， 即可以降低风险。 n注意：注意：此原则应用非常广泛，不仅局限 于投资。 公司财务管理57 11资本市场效率原则 n含义：含义：资本市场能迅速反应所有信息。 在资本市场上频繁交易的金融资 产的市场价格反映了所有可获得的信 息，而且面对“新”信息能完全迅速 作出调整。 证券买 卖市场 调整的速度取决于： 交易的成本与交易 的障碍 公司财务管理58 12货币的时间价值原则

21、n含义：含义：货币具有时间价值。 公司财务管理59 讨论题：讨论题： 与计划经济时期比较，现阶段我国 企业的财务管理外部环境发生了哪些变 化？中国加入WTO后，财务管理环境又 将发生哪些变化？针对上述变化，企业 应做出怎样的反应？ 公司财务管理60 第二讲 财 务 分 析 洞悉企业财务状况和经营成果的利器 公司财务管理61 财务职能，这是企业的视觉器官， 它能使人随时了解企业处于什么状况并 向何处发展，可以对企业的经济形势提 供真实、清楚而又准确的情况。 亨利法约尔 公司财务管理62 n学习内容学习内容: : q财务分析的含义、内容与类型 q如何理解财务报表？ q企业偿债能力、营运能力、盈利能

22、力分析 q综合财务分析 n学习目标学习目标: : q了解财务分析的含义、内容与类型 q掌握企业偿债能力、营运能力、获利能力分析指标 的计算和分析方法 q掌握综合财务分析中的杜邦财务分析原理 n参考资料参考资料: :公司财务管理章及附录，22-52 公司财务管理63 一、财务分析概述一、财务分析概述 财务分析的含义 财务报表 经营成果评 价 财务分析 财务状况评 价 其它资料 （专门方法） 变动预测 公司财务管理64 财务分析的类型 n从分析内容来看，它包括： q单项财务分析 q综合财务分析 n 从分析主体来看，它包括： q内部财务分析 q外部财务分析 n从分析涉及的时态来看，它包括： q静态财

23、务分析 q动态财务分析 公司财务管理65 财务分析的目的 n评价企业的经营成果 n衡量企业的财务状况 n预测企业未来的发展趋势 公司财务管理66 二、理解会计报表二、理解会计报表 q理解会计报表的意义 q对管理人员的要求 q会计报表编制的依据公认会计准则 公司财务管理67 主要会计报表 一套完成的会计报表包括： n资产负债表 n损益表 n现金流量表 n会计报表附表 n会计报表附注 n财务情况说明书 主要会计报表 公司财务管理68 （）资产负债表 n含义：报告某一特定时日企业的财务状况，即 资产、负债和所有者权益状况。 n基本会计等式： 资产负债所有者权益 此等式所反映的关系，称为“企业的会计模

24、 型”。 n资产和负债通常按剩余期限的大致顺序由短到 长排列。 公司财务管理69 某企业资产负债表 2000 年 12 月 31 日 单位：万元 资 产 年末数 负债及所有者权益 年末数 流流动动资资产产： 流流动动负负债债： 货币资金 90 短期借款 230 短期投资 50 应付帐款 120 应收帐款 130 其它应付款 40 预付帐款 7 未付利润 10 存 货 520 流动负债合计 400 待摊费用 8 长长期期负负债债： 流动资产合计 805 长期借款 210 长长期期投投资资： 长期应付款 40 长期投资 40 长期负债合计 250 固固定定资资产产： 所所有有者者权权益益： 原 值

25、 1690 实收资本 1200 累计折旧 290 资本公积 50 净 值 1400 盈余公积 250 无无形形资资产产： 未分配利润 150 无形资产 55 所有者权益合计 1560 资资产产总总计计 2300 负负债债及及所所有有者者权权益益总总计计 2300 公司财务管理70 （）损益表 n 含义：报告某一会计期间企业的经营成果。 n利润表有两种格式： 单步式利润表 将本期发生的所有收入汇集在一起,将所有的成 本费用汇集在一起,然后将总收入减去总成本费用得出 本期利润。 多步式利润表 按利润形成的几个环节,分步骤地将有关收入与成 本费用相减,从而得出各步骤的利润额。 n基本格式如下表： 我

26、 国 采 用 公司财务管理71 某企业简化损益表 2000 年 单位：万元 项 目 金额 一、销售收入 2000 减：销售成本 1220 销售税金及附加 120 二、销售毛利润 660 减：销售费用 190 管理费用 100 财务费用 30 三、销售净利润 340 加：投资净收益 30 营业外收入 15 减：营业外支出 65 四、利润总额 320 减：所得税 105.60 五、净利润 214.40 公司财务管理72 （）现金流量表 n含义： 以现金（库存现金、可以随时用于 支付的存款及现金等价物）为基础编制 的，表明在损益表期间内企业现金状况 是如何变动的。 n基本格式如下： 公司财务管理73

27、 表 某企业现金流量表（2000 年度） 项目 金额（万元） 一、经营活动现金流量一、经营活动现金流量 销售产品和劳务 11 810 收到增值税 1 615 购买商品和劳务 -3 498 支付职工工资 -3 000 支付增值税 -1 425 支付所得税 -971 其他税费 -20 其他支出 -700 经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额 3 811 二、投资活动现金流量二、投资活动现金流量 投资收回 165 分得股利 300 处置固定资产 3 003 购置固定资产 -4 510 投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额 -1 042 三、筹资活动现金流量三、筹资活动

28、现金流量 借款 4 000 偿还债务 -12 500 支付利息 -125 筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额 -8 625 合合 计计 5 856 公司财务管理74 （4）会计报表附表 包括： n资产负债表附表 q资产减值准备明细表 q所有者权益（股东权益）增减变动表 q应交增值税明细表等 n利润表附表 q利润分配表 q分部报表等 公司财务管理75 （5）会计报表附注 n含义： 为了便于会计报表使用者理解会计报表的内容 而对会计报表的编制基础、编制依据、编制原则和方 法及主要项目等所做的解释和进一步说明。 n目的： 会计报表使用者全面、正确地理解会计报表。 n会计报表附注至少

29、应包括下列内容: 不符合基本会计假设的说明 重要会计政策和会计估计及其变更情况、变更原因及 其对财务状况和经营成果的影响 或有事项和资产负债表日后事项的说明 公司财务管理76 （6）财务情况说明书 n含义： 对会计期间内财务、成本情况进行分析总结的书 面文字报告。 n一般格式和内容包括: q企业的生产经营情况。 q利润实现和分配情况 q资金增减和周转情况 q财务收支情况 q税金缴纳情况 q企业各项财产物资变动情况 q重大财务事项的情况 q财务报表日后事项的情况 公司财务管理77 2. 会计报表是历史的 n含义：会计报表只提供企业历史上的有关资料， 它不提供任何有关将来期望的现金流量信息， 也不

30、提供关于资产和负债现时市场价值的至关 重要的信息。 n资产的市场价值和帐面价值 资产市 场价值 帐面价 值的原 因 资产已取得时间 通货膨胀 资产的流动性 资产的形态 公司财务管理78 n负债的市场价值与帐面价值 负债的市场价值与帐面价值也会产生差异。影响 这种差异的因素主要有： q负债的剩余期限 q财务困难 n企业总价值 所有资产市场价值的总和。 n权益价值 股东权益的市场价值资产的市场价值负债的市场价值 公司财务管理79 3. 净收益不是现金流量 n损益表中包含非付现费用和应计项目，这使得损益表 中的净收益不是企业现金流量的精确估计。主要原因 在于净收益是按“权责发生制”确认的，而现金流量

31、 是按“收付实现制”确认的。 n非付现费用： 主要是固定资产折旧、无形资产、递延资产摊销 等。 n应计项目 如应收帐款、应付费用等影响净收益但不影响现 金流量；同样，预收货款等项目影响现金流量，但不 一定影响净收益。 估计现金流量要考虑非付现费用和应计项目的影响 公司财务管理80 三、单项财务分析三、单项财务分析 从偿债能力、营运能力、获利能力等 方面分别进行财务分析。 公司财务管理81 （一）偿债能力分析 n含义：分析企业偿还到期债务的能力。 n目的：为企业控制举债规模和筹资风险 提供依据。 n分类：按照债务期限的长短，偿债能力 的分析可以分为短期偿债能力分析和长期 偿债能力分析。 公司财务

32、管理82 短期偿债能力分析 n含义含义：以流动资产偿还流动负债的能力 。 n分析指标分析指标： 营运资本=流动资产-流动负债 流动负债 流动资产 流动比率 一般认为2：1比 较合适。过高、 过低都不合适。 流动负债 流动资产存货 流动负债 速动资产 速动比率 一般1:1 较合理 公司财务管理83 %100 流动负债 现金资产 现金比率 其中：现金资产库存现金银行存款现金等价物 公司财务管理84 长期偿债能力分析 n含义含义：企业偿还全部借入资本本息（全 部负债）的能力。 n分析指标分析指标：主要是杠杆比率和保障比率 两大类。 公司财务管理85 （）杠杆比率 反映资产、负债、所有者权益之间的关系

33、。 资产总额 负债总额 ）负债比率（资产负债率 所有者权益总额 负债总额 负债权益比率 所有者权益总额 资产总额 权益倍数（权益乘数） 公司财务管理86 三个指标的关系 因为：资产负债所有者权益 所以，三个指标间有如下关系： 权益倍数负债权益比率 负债权益比率 负债比率 负债比率 1 公司财务管理87 （）利息保障倍数 也称已获利息倍数，指企业经营所获的息税 前利润（营业利润）与利息费用的比率。衡 量企业赚取利息费用的能力。 利润总额 利息费用 息税前利润 利息保障倍数 I EBIT 公司财务管理88 3、案例讨论一：企业偿债能力分析 某企业资产负债表和利润表分别如前 述表1和表2所示。 要求

34、：对企业的偿债能力进行分析。 公司财务管理89 1短期偿债能力分析 根据表（资产负债表）有关资料，计算短期偿债 能力的指标如表3。 表 3 企业短期偿债能力指标计算表 评价指标 年初 年末 流动比率 710340100% 805400100% =208.82% =201.25% 速动比率 (710-400)340100% (805-520)400100% =91.18% =71.25% 现金比率 (80+100)340100% (90+50)400100% =52.94% =35% 净营运资本 710-340=370 万元 805-400=405 万元 公司财务管理90 2长期偿债能力分析 根

35、据表1和表2资料，并且假定企业财务费用全部是利 息支出，则该企业长期偿债能力财务指标计算如表4。 表 4 企业长期偿债能力主要财务指标计算表 财务指标 年初 年末 资产负债率 (340+200)2000100% (400+250)2300100% =27% =28.26% 负债权益比率 20001460=1.37 23001650=1.39 （权益乘数） 权益负债率 (340+200)1460100% (400+250)1650100% （负债权益比率） =36.99% =39.39% 利息保障倍数 (340+20)20=18 (320+30)30=11.67 公司财务管理91 综合评价 n与

36、公认偿债能力指标比较，该企业偿债能力较好。 n与本企业上年的情况比较，本年度不论是短期偿债能 力还是长期偿债能力均有所下降。 n造成短期偿债能力下降的主要原因是企业存货比重增 加。 n造成长期偿债能力下降的主要原因则是企业盈利下降 和利息费用增加。 n建议：应对偿债能力保持警惕，并进一步分析造成偿 债能力下降的原因，及早采取相关对策。 公司财务管理92 （二）营运能力分析 通过对企业资产周转情况分析，评价企 业资产利用效率。 营运能力分析包括： n流动资产周转情况分析 q应收帐款周转分析 q存货周转速度分析 q流动资产周转分析 n固定资产周转情况分析 n总资产周转情况分析 公司财务管理93 1

37、、流动资产周转情况分析 （）应收帐款周转情况分析 应收账款周转次数 应收账款平均余额 赊销收入净额 其中：赊销收入净额=销售收入净额-现销收入额 应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2 应收账款周转天数 应收账款周转次数 计算期天数 “应收账款平均收现期” 公司财务管理94 （）存货周转情况分析 存货平均余额 销货成本 存货周转次数 存货周转次数 计算期天数 存货周转天数 其中：销货成本=销售成本-销售费用 存货平均余额=（期初存货+期末存货）/2 公司财务管理95 （3）流动资产周转情况分析 流动资产平均余额 流动资产周转额 流动资产周转次数 流动资产周转次数 计算期天数 流动

38、资产周转天数 流动资产周转 额可按销售收 入净额或销售 成本费用计算 公司财务管理96 固定资产周转情况分析 固定资产平均余额 销售收入净额 固定资产周转次数 总资产周转情况分析 总资产平均余额 销售收入净额 总资产周转次数 公司财务管理97 案例讨论二：企业营运能力分析 假设案例一中的企业1999年和2000年销售收入 中赊销收入的比例均为30%，销售退回、销售 折让和现金折扣等已经扣除。1999年应收帐款、 存货、流动资产、固定资产净值和总资产的年 初余额分别是110万元、380万元、600万元、 1000万元和1900万元。 要求：根据上述资料和案例一中的表1和表2， 对该企业的营运能力

39、进行分析。 公司财务管理98 据有关资料，该企业有关资产平均余额计算如表5所示； 各项营运能力指标计算如表6所示。 表5 赊销收入及资产平均余额计算表 单位：万元 项 目 1999 年 2000 年 赊销收入 180030%=540 200030%=600 应收账款平均余额 (110+120)2=115 (120+130)2=125 存货资产平均余额 (380+400)2=390 (400+520)2=460 流动资产平均余额 (600+710)2=655 (710+805)2=757.5 固定资产平均余额 （1000+1200）2=1100 （1200+1400）2=1300 总资产平均余额

40、 (1900+2000)2=1950 (2000+2300)2=2150 公司财务管理99 表 6 企业营运能力指标计算表 指 标 1999 年 2000 年 应收帐款周转次数(次/年) 540115=4.69 600125=4.8 应收帐款周转天数(天/次) 3604.69=76.76 3604.8=75 存 货周转次数(次/年) 1070390=2.74 1220460=2.65 存 货周转天数(天/次) 3602.74=131.39 3602.65=135.85 流动资产周转次数(次/年) 1800655=2.75 2000757.5=2.64 流动资产周转天数(天/次) 3602.75

41、=130.91 3602.64=136.36 固定资产周转次数(次/年) 18001100=1.64 20001300=1.54 总资产周转次数 (次/年) 18001950=0.92 20002150=0.93 公司财务管理100 （三）获利能力分析 着眼于分析企业产生利润的能力。 1销售利润率衡量与销售有关的行为 （销售收入）毛利率 销售毛利润 销售收入 100% （销售收入）净利率 （销售收入）净利率 销售净利润 销售收入 100% 其中：销售毛利润=销售收入-销售成本-销售税金及附加； 销售净利润=销售毛利润-销售费用-管理费用-财务费用 其中：销售毛利润=销售收入-销售成本-销售税金

42、及附加； 销售净利润=销售毛利润-销售费用-管理费用-财务费用 公司财务管理101 2成本利润率 销售成本毛利率 销售毛利润 销售成本 100% 销售成本净利率= 销售净利润 销售成本 100% 成本费用净利率= 销售净利润 成本费用总额 100% 其中：成本费用总额=销售成本+销售费用+管理费用+财务费用 公司财务管理102 3资本利润率 总资产平均余额 净收益（净利润） ）资产收益率（ROA 总资本利润率（总资产息税前收益率） 总资产平均余额 息税前利润 其中：息税前利润=净利润+所得税+利息支出。 自有资本利润率（权益收益率、ROE） 所有者权益平均余额 净利润 总资产平均余额 息税前利

43、润 其中：息税前利润=净利润+所得税+利息支出。 公司财务管理103 案例讨论三：企业获利能力分析 根据案例一、二提供的资料 ，假设企业1999年初的 所有者权益为1300万元。 要求：对该企业1999年和2000年的获利能力进行分析。 公司财务管理104 n依据上述有关资料计算该企业1999年、2000年各项获 利能力的评价指标分别如表 7所示。 表7 企 业 获 利 能 力 指 标 计 算 表 指 标 1999年 2000年 销 售 收 入 毛 利 率 销 售 收 入 净 利 率 销 售 成 本 毛 利 率 销 售 成 本 净 利 率 成 本 费 用 净 利 率 总 资 本 利 润 率 率 自 有 资 本 利 润 率 622 1800 100%=34.56% 360 1800 100%=20% 622 1070 100%=58.13% 360 1070 100%=33.64% 360 (1070+162+80+20) 100%=27.03% (340+20) 1950 100%=18.46% 227.8 1380 100%=16.51% 660 2000 100%=33% 340 2