广晟有色财务分析报告

1、实 验 报 告课程名称 实验项目 报告名称 广晟有色财务分析报告 系 别 专 业 班级/学号 学生姓名 实验日期 成 绩 _ 指导教师 l 摘要这次实验主要是根据公司的近三年的利润表、资产负债表、负债能力比率等数据进行比较分析，得出公司偿债能力、营运能力、盈利能力等方面的综合信息，进而对广晟有色公司的财务状况有一个充分的了解。l 关键词：偿债能力；经营能力；重组；暴涨l 一、公司简介 广晟有色金属集团有限公司2009年借壳st聚酯而来，是2002年成立的国有全资企业，注册资本金5000万元。该公司是一个有色金属的专业集团，主要业务有有色金属的采、选、冶、仓储物流、期货交易、进出口贸易等。主导产

2、业有，钨业、稀土业、铜业和银锡业四大产业。主要的经营内容有色金属的开采、加工与销售等。在08年以前该公司主要涉及制造业，08以后工作的重心转移到采掘业，这一重大转变 使得该公司经营及股价都有了很好的上升趋势。2010年5月19日，st有色成功摘帽，更名为广晟有色并在该年成为a股市场的大牛股。l 二、偿债能力分析关于公司的偿债能力我是从短期和长期进行分析的，在短期偿债比率中流动比率和现金比率是呈逐年上升的趋势的。1、短期偿债分析流动比率的上升说明企业在短期偿还债款和变现的能力是提高的。但是速动比率却是反应了一个下降的趋势，2008年的0.3867下降到了2010年的0.3538，但是，该比例相对

3、还是比较安全的。由于速动资产只是流动资产的一部分，因此速动比率的数值在0.5左右就比较适合。2、长期长债分析对于企业的长期偿债能力主要是从各种指标来分析的，广晟有色公司的营运官资本在2008年-2010年都呈现负值，而净现金流量却是区域相反，可以说明公司运作平稳，周转经营良好，财务状况稳健且偏向保守，若净现金过大，则说明资金效率过低。这种情况最好的解决方法就是寻找新的投资渠道，以现金形式向现有股东分红。而该公司却连续几年都没有分配红利。负债表明企业的债务负担，资产则是偿债的物质保证，但是单凭资产或者是负债并不能说明一个企业的偿债能力。企业的偿债能力主要是体现在资产与负债的对比关系上，也就是资产

4、负债率。这个指标数额过大说明企业的债务负担越重，而广晟有色的资产负债率在近三年数值都不低，从图中可以看出09年该公司的自唱负债率降低，从而也导致了2009年广晟有色的股价从45元飙升到了101元。这一比率表明股东权益在总资产中所占的比例，是与举债经营比率配合的比率。该公司产权比率较高，公司自有资本占总资产的比重越大，其资产结构越键全，长期偿债能力越强较强。权益乘数较大，表明企业负债较多，一般会导致企业财务杠杆率较高，财务风险较大，在09年由于公司的重组权益乘数有一个大幅下降的过程，说明企业的负债在降低，而利息保障倍数的也在该年下降则是该公司偿还利息的能力在降低，不过这一情况在09年之后都有好转

5、的趋势。在10年该企业的偿债能力处于同行业中游，该年公司的偿债能力在采掘行业的排名中名列第65, 得分为：11.41。该年采掘行业的偿债能力平均得分：12.03，最高得分：18.10，最低得分：-11.64。所以说关于偿债能力方面广晟有色是处于略低于行业平均水平的。l 三、营运能力分析企业的营运能力主要指企业营运资产的效率与效益，营运资产的效率通常指资产的周转速度，效益则指营运资产的利用效果，即通过资产的投入与其产出相比较来体现。企业的应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明企业的应收账款回收得越快。在这方面广晟有色做的并不出彩，并且其应收账款周转率在其所处行业中处于稍落后的水平。存货周转天数

6、这个数值是越低越好，越低说明公司存货周转速度快，反映良好的销售状况。2010年广晟有色所处的采掘业存货周转天数平均值是54.48，而该公司高于平均值很多，说明销售状况良好。 图中进行比对的三个指标反映的是企业经营过程中资产营运效率和效益。流动资产周转率影响总资产周转率，流动资产周转率速度高于其他类资产的周转速度，会加速总资产周转速度。广晟有色的资产周转速度一直处于增长的状态，所以企业的资产利用潜力很高，营运效率高，且在2010年关于营运能力的各项数据都是百分比上升的。2010年对于广晟有色来说在行业里是上升比较好的公司，短期政策暖风频吹，制度红利为市场反弹创造良好条件。l 四、盈利能力分析盈利

7、能力是指企业一定时期内赚取利润的能力，是财务分析的核心，是所有者最为关注的，也是企业经营者和债权人必须关注的。利润率越高说明企业的盈利能力越好。首先先来分析资产报酬率，在08年到10年该公司的资产报酬率呈稳步上升的趋势，甚至在10年资产增长率达到了50%。但是其所处的采掘业2010年资产报酬率是11.78，而同年该公司资产报酬率仅为6.37，远低于行业平均水平，但是在其本身纵向来看仍是在快速进步着。销售净利率表示销售收入的收益水平，毛利率是企业销售净利率是最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利，在09年初广晟有色改股上市之后它的销售毛利率明显的增加，但是从图中可以看出净利率的上升幅度明显小于毛

8、利率的幅度，说明企业在扩大销售的同时，应注意改进经营管理，提高盈利水平。资产净利率的升高体现企业盈利能力越好，它是反映盈利能力的核心指标。表明企业资产的利用效果,指标越高,表明资产的利用效果越好,说明企业在增收节支和加速资金周转方面取得了良好效果。在这方面广晟有色低于行业平均8.6的水平，说明应有新的利润增长点和管理科学化水平的提高。l 五、财务综合分析财务综合分析主要是利用杜邦分析、帕利普分析等方法从公司的营运能力、盈利能力、偿债能力角度对企业的筹资活动、投资活动和经营活动状况进行深入细致的分析。1、杜邦分析首先先用杜邦分析法对广晟有色进行财务分析。杜邦分析中净资产收益率是综合性最强的财务指

9、标，是企业综合财务分析的核心。这一指标反应的了投资者的投入资本获利能力的高低，能体现出企业经营的目标。从企业财务活动和经营活动的相互关系上看，净资产收益率的变动取决于企业资本经营、资产经营和商品经营。所以该指标是企业财务活动效率和经营活动效率的综合体现。在2010年广晟有色所处的采掘业净资产收益率的平均值是14.11，而广晟有色略低于行业平均水平，说明该公司在2010年的投资回报率稍低。2010年广晟有色杜邦分析净资产收益率10.88总资产收益率x业主权益乘数3.164.1667销售净利率总资产周转率4.910.77总资产周转率是反映企业营运能力最重要的指标是企业资产经营的结果，是实现净资产收

10、益率最大化的基础。企业总资产由流动资产和非流动资产组成，流动资产体现企业的偿债能力和变现能力，非流动资产则体现企业的经营规模、发展潜力和盈利能力。资产结构是否合理、营运效率的高低是企业资产经营的核心，并最终影响企业的经营业绩。2010年采掘业的总资产周转率的平均值是0.78，广晟有色基本和平均值是持平的，总资产周转率又是由两部分组成，其中的流动资产在2010年是高于平均值的，所以说其偿债和变现能力是有进步的，但是由于国土资源部2010年3月份在下发的2010年钨矿锑矿和稀土矿开采总量控制指标的通知中指出，今年全国稀土矿（稀土氧化物reo）开采总量控制指标为8.92万吨，可以说这个政策限制了广晟

11、有色的主要业务，降低了它的发展潜力。销售净利率是反映企业商品经营能力的重要指标,是企业经营商品的结果，是实现资产净收益的最大化保证。在2010年其行业的销售净利率远高于广晟有色，由于稀土在我国只是低端出口，所以降低了销售净利率。2、帕利谱分析主要是分析公司的可持续增长广晟有色（600259）2009-2010年可持续增长率会计年度总资产周转率%销售净利率权益乘数留存收益比率可持续增长率20090.564.363.448110.8820100.774.914.1667112.77根据广晟有色2008年年报数据计算出来的2009可持续增长率是10.88%。如果企业保持2008年既定的财务政策和经营

12、政策不变，则其2009年的营业实际增长率应等于可持续增长绿10.88%，然而实际的数值却达到了12.77%。但是该公司的财务状况总体上保持去年水平，其中资产负债管理能力、现金能力、成长能力、偿债能力、盈利能力无明显改善。但是增长率却是上升了，不得不说这是得益于国家的政策的推波助澜。和当时市场上钨矿和稀土等价格上升的促进。3、趋势分析利润表广晟有色定比分析合并利润表报表日期_20062007200820092010总营业收入_100104.53 88.31106.70 175.63 营业收入100104.53 88.31106.70 175.63 总营业成本100104.33 95.1495.9

13、4 155.22 营业成本100106.99 90.3990.89 149.40 营业税金及附加_100117.32 564.371718.61 2291.05 销售费用1004.57 25.0734.34 98.02 管理费用100121.84 318.72591.50 854.35 财务费用10081.92 63.6926.97 53.30 资产减值损失1001514.04 6922.47516.50 -2207.52 非经营性净收益100803.41 -75.30541.26 308.62 加：公允价值变动净收益投资收益100803.41 -75.30541.26 308.62 营业利润

14、10098.29 174.83-30.41 -80.61 减：营业外支出100724.06 62.25245.17 467.39 其中:非流动资产处置净损失1000.00 0.000.00 0.00 利润总额100-3.62 -4.29-72.39 -129.13 减：所得税费用1000.00 -1421.134927.82 7815.99 净利润100-3.60 -9.83-52.86 -98.09 归属于母公司所有者的净利润100-3.37 -21.49-47.16 -63.64 少数股东损益1000.00 -192.5136.44 441.88 基本每股收益100-3.56 -21.38

15、-39.19 -53.44 稀释每股收益100-3.56 -21.38-39.19 -53.44 （1） 从净利润变动趋势来看，广晟有色在08年遭受低谷，09年顺利度过之后，业绩开始持续变好。其中主要是2008年下半年以来，受金融海啸的影响，有色金属市场需求急剧减弱，产品价格持续下跌，造成公司下属企业部分库存产品积压。所以08年资产减值损失达到6922.47%的增长。（2） 从利润总额变动趋势来看， 虽然公司的营业收入都是正增长但是由于我国稀土等资源低端出口导致我国这些产品利润率降低，尤其是广晟有色的稀土矿成本高导致了低利润。（3） 与去年相比，今年广晟有色的净资产收益率(今年 8.75，去年

16、 8.45)、现金股利发放率(今年 40.73，去年 41.84)、应收帐款周转率(今年 0.00，去年 0.00)指标保持了去年的水准；主营业务收入增长率(今年 20.83，去年 -15.52)指标令投资者满意；下降突出的每股收益(今年 0.00，去年 0.05)、速动比率(今年 0.09，去年 0.10)指标值得警惕。4、趋势分析资产负债表广晟有色定比分析合并资产负债表报表日期_20062007200820092010货币资金(元)10024.90 244.44 176.91 564.30 应收票据(元1005.58 6.57 15.72 17.82 应收账款(元)100637.39 34

17、37.32 4016.17 2667.61 预付款项100224.88 542.26 902.28 1106.43 其它应收款10020.79 645.72 164.16 237.34 存货100104.36 480.69 397.71 889.22 流动资产合计10079.19 420.21 356.09 655.32 长期股权投资10033.13 139.62 138.56 288.06 固定资产10092.27 29.66 29.44 30.60 无形资产10098.17 595.65 610.77 605.93 非流动资产合计10092.02 93.62 100.62 107.66 资

18、产合计10088.88 173.52 163.13 241.65 短期借款10090.38 271.15 386.54 850.12 应付账款100104.59 4781.05 3287.86 5085.58 预收款项100156.22 371.92 332.17 725.40 应付职工薪酬100102.32 219.01 191.23 483.83 应交税费10025.86 80.10 211.37 140.10 应付利息100293.38 80.35 0.00 16.56 应付股利100100.00 157.55 100.16 100.16 其它应付款10074.31 111.27 99.

19、07 106.25 一年内到期的非流动负债100100.00 4.10 0.00 0.00 流动负债合计10088.65 128.38 110.28 175.11 负债合计10088.65 131.33 115.64 183.77 实收资本（或股本）100100.00 116.87 116.87 116.87 资本公积100100.00 170.04 172.34 172.53 减：库存股盈余公积100100.00 70.61 70.61 70.61 未分配利润10099.69 97.05 91.46 83.85 归属母公司股东权益合计100251.47 21684.59 24993.14 2

20、8713.33 少数股东权益所有者权益合计100251.47 29394.75 33055.77 40330.83 负债及所有者权益10088.88 173.52 163.13 241.65 （1） 从公司总资产的变动趋势看，广晟有色正在迅速扩张，2008、2009、2010年的总资产分别比06年增长173.52%、163.13%、241.65%，公司正在快速发展壮大。（2） 从各类资产及主要资产的变动趋势看，虽然涨幅不等，但是都是呈逐年上升的状态，其中应收账款的涨幅最大，达到了上一年的1.2倍，说明公司的销售规模在扩大。2010年流动资产占总资产的3/5还多，其持续增长状态也明显强于占总资产

21、较小的非流动资产。这一变动趋势有助于维持并进一步提高公司资产的流动性，降低资产减值损失。（3） 从各类资金的来源变动趋势看，流动负债、非流动负债均快速增长，并带动负债迅速增加，且其各年涨幅均超过同期所有者权益增长，这主要是由于公司为满足销售规模扩大增加了的资产所需，增加借款，用应付票据进行赊购而引起的。资产负债率处于同行业中游水平，但仍有明显不足，公司应当花大力气，充分发掘潜力，使公司发展再上台阶，给股东更大回报。 同时广晟有色的所有者权益也在逐年增加，但股本变动不大，因此导致这一结果出现的原因主要在于公司通过五年来的有效运营，增加了占所有者权益比重较大的资本公积，未分配利润。公司的自我累积能

22、力和财务实力不断增强。 5、趋势分析所有者权益变动表广晟有色定比分析合并所有者权益变动表日期20062007200820092010实收资本(股本)100100.00 116.87 116.87 116.87 资本公积100100.00 170.04 172.34 172.53 盈余公积100100.00 70.61 70.61 70.61 未分配利润10099.69 97.05 91.46 83.85 库存股(减项)一般风险准备外币报表折算差额其它所有者权益所有者权益特殊项目所有者权益调整项目所有者权益合计100251.47 29066.04 33055.77 40330.83 母公司所有者

23、权益合计100251.47 21557.91 24993.14 28713.33 少数股东权益（1） 资本公积在2006、2007年保持不变，2008、2009.2010年持续增长，这主要是因为公司因股份支付、发行可分离交易的可转换公司债券、权益法下被投资单位奇特所有者权益增加等，使得资本公积的贷方发生额增加。（2） 鉴于公司20042006年连续三年经营亏损，累计亏损数额巨大,公司在尚未弥补完前期亏损前无力进行分红；此外公司已实施跨越式发展战略，建设项目等资本性支出增多，同时随着公司经营规模的扩大，流动资金需求也有较大增长。为促进公司持续发展，增加公司经营中的自有资金比重，公司董事会建议20

24、09年度不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。所以盈余公积没有增加反而降低了。6、预测分析利润表广晟有色2011年预测合并利润表项目2010年实际值2011年预测数金额占销售额百分比预测方法总营业收入_11196846961026821109trend函数营业收入11196846961026821109trend函数总营业成本107598846896.10 986748926.37 销售百分比法营业成本931369197.783.18 854123983.33 销售百分比法营业税金及附加_6306074.140.56 5783065.60 销售百分比法销售费用13828585.651.2

25、4 12681680.57 销售百分比法管理费用109359187.89.77 100289235.79 销售百分比法财务费用22523827.526.00 61609266.54 占营业收入6%资产减值损失-7398405.29-0.66 -6784801.79 销售百分比法非经营性净收益933056.390.08 855671.24 销售百分比法加：公允价值变动净收益投资收益933056.390.08 855671.24 销售百分比法其中:对联营企业和合营企业的投资收益1259782.720.11 1155299.79 销售百分比法营业利润44629284.633.99 40927853.

26、80 计算得出加：营业外收入29828072.992.66 27354214.18 销售百分比法减：营业外支出2323861.680.21 2131126.95 销售百分比法利润总额72133495.946.44 66150941.04 销售百分比法减：所得税费用17123647.7423.74 243755314.12 2010年为23.75%净利润55009848.24.91 50447481.82 销售百分比法归属于母公司所有者的净利润38121672.463.40 34959965.19 销售百分比法少数股东损益16888175.741.51 15487516.63 销售百分比法基本每

27、股收益0.150.20 净利润/股本稀释每股收益0.150.20 净利润/股本（1） 表中第二栏显示的是2010年基数，第三栏是利润表中各项目与营业收入的比例关系。（2） 根据销售预测，预计广晟有色2011年的营业收入将继续加速上涨势头，在2010年基础上持续增长。2011年中国加大稀土出口量，而且广东目前有4 张稀土采矿证，广晟拥有其中3 张，稀土业务是市场关注的重点，广东稀土储量约100 万吨，占全国储量5%左右。这些都给该公司营业收入快速增长带来便利条件，因此可以认为该公司销售规模仍旧将进一步扩大。（3） 从营业成本费用发生看，营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、资产减值损失、

28、公允价值变动损益、投资收益、对联营企业和合营企业的投资收益等项目与营业收入密切相关，随营业收入的增减而增减，所以，只要将营业收入预测值乘以相应的百分比即可得到有关预测值。同时，2011年财务费用因公司借款、汇兑损失增加而增加，在2010年基础上增长6%（4） 广晟有色的所得税税率经计算2010年税率为23.75%，2011年所得税用按此23.75%乘以该年的利润总额计算得到。归属于母公司股东权益、少数股东权益根据2010年股权构成计算。每股收益按照净利润除以发行在外的普通股股数或稀释后股数计算得出。7、五年预测分析广晟有色2011-2015定比分析合并利润表项目2010年实际值20112012

29、201320142015预测方法金额占销售额百分比总营业收入_111968469610268211091124636688.44 1222452267.921320267847.39 1418083426.87 trend函数营业收入111968469610268211091124636688.44 1222452267.921320267847.39 1418083426.87 trend函数总营业成本107598846896.10 9867489261080747206.33 1174745486.261268743766.18 1362742046.11 销售百分比法营业成本931369

30、197.783.18 854123983935488333.64 1016852683.911098217034.18 1179581384.46 销售百分比法营业税金及附加_6306074.140.56 5783065.66333963.81 6884862.027435760.23 7986658.44 销售百分比法销售费用13828585.651.24 12681680.613889744.88 15097809.1916305873.50 17513937.81 销售百分比法管理费用109359187.89.77 100289236109842847.06 119396458.3312

31、8950069.60 138503680.86 销售百分比法财务费用22523827.526.00 61609266.567478201.31 73347136.0879216070.84 85085005.61 占营业收入6%资产减值损失-7398405.29-0.66 -6784801.8-7431125.97 -8077450.16-8723774.35 -9370098.53 销售百分比法非经营性净收益933056.390.08 855671.245937182.99 1018694.731100206.47 1181718.22 销售百分比法加：公允价值变动净收益0投资收益93305

32、6.390.08 855671.245937182.99 1018694.731100206.47 1181718.22 销售百分比法其中:对联营企业和合营企业的投资收益1259782.720.11 1155299.791265354.32 1375408.851485463.39 1595517.92 销售百分比法汇兑收益0影响营业利润的其它项目0营业利润44629284.633.99 40927853.844826665.10 48725476.3952624287.69 56523098.98 计算得出加：营业外收入29828072.992.66 27354214.229959992.63 32565771.0735171549.52 37777327.96 销售百分比法减：营业外支出2323861.680.21 2131126.952334139.35 2537151.752740164.15 2943176.55 销售百分比法其中:非流动资产处置净损失00.00 0.00 影