XXXX年同仁堂财务报表分析

1、XXXX年同仁堂财务报表分析北京同仁堂财务报表分析（600085）小组成员：王珂乐20093250643刘瑜 20093250614 一、我国医药行业的现状及未来发展趋势分析医药业是按国际标准划分的 15 类国际化产业之一，是世界贸易增长最快的 朝阳产业之一。据调查分析显示，近年来我国医药业在医疗支出增加，人口老 龄化，经济增长迅速及保险范围扩大的支撑下，前景看好，它对中国医药行业 的首次评级为具吸引力。自从新医改政策出台以来，医药行业将发生翻天覆地 的变化，医药行业业务模式具有可持续性、品牌和研发能力强劲，医药行业形 式势必发展迅猛。1、医药行业的现状（1）、医药行业看似为低端制造业，但随着

2、进入 21 世纪，人类创新发展， 对各类产品的要求不断增高，医药行业也进入了高端技术时代，药品行业不断 创新，出现了高科药品行业竞争激烈的状况。尤其中药饮片炮制技术的发展。（2）、目前高端药物市场基本被外资企业占据，在生物制药上中国目前只能 走仿制的道路，唯一的希望寄托于中药创新。但是我国中药行业长期由于中药 基础研究和创新能力不足，中药材基地布局不合理，监管主体缺乏，资源保护 责权不明等问题严重影响医药行业的发展。（3）、国家刚刚颁布不久的新医改方案对医药行业的发展具有推动作用。医 药改革的目标是 2010 年初步建立全民医疗卫生制度框架，初步建立国家基本药 物制度，大力发展社区卫生，使基本

3、公共卫生服务均等化，进行公立医院改革 试点等。（4）、中医业具有长期增长潜力。由于新医改政策中极大的加大了中国医疗 支出，盈利及现金流走势稳定，抵御经济冲突的能力提高了，要在中国医药行 业获得长期成功将取决于保持稳定的应用模式。（5）、仿制药依然占主导地位。目前，仿制药依然是众多药厂的主要产品， 激烈的价格战使药品公司进入低研发投资，缺少创新和低收益的恶性循环，同 时，中国药品销售体系复杂凌乱，多层次供应导致零售价大大高于出厂价，且 同类型药品泛滥严重，限制了药厂利润。（6）、新医改政策 8500 亿的投入和行业整体发展。新医改的推进将对行业整 合起到催比作用，由国家颁布的新医改政策中，有 8

4、500 亿的投入要用于医疗卫 生事业。 据中国保监会统计， 个人医疗保险自 1999 年以来以 41%的复合年均增 长率增长，可见，医疗卫生行业的前景十分广阔。2、医药行业存在的问题（1）、目前我国大多数医药企业规模小，数量多，产品重复且大部分生产企 业产品技术含量低，新药研究开发能力低，管理能力及经济效益低。（2）、一部分医药工业企业未能达到 GMP标准，严重阻碍我国药品进入国际 市场。（3）、我国药品的知识产权保护情况不容乐观。几十年来我国医药企业已习 惯了仿制别国药品，创新缺乏动力，并且能力不强，保护意识淡漠，本来有一 些成果也没有得到保护。（4）、融资渠道单一，产业发展资金不足。（5）

5、、医药市场竞争无序，存在不正之风。3、我国医药市场未来发展趋势（1）、医药经济运行将继续呈现平稳增长的态势。人口的自然增长是药 品需求的基本因素，再加上人民生活水平的进一步提高，加大了对药品的 需求。（2）、药品消费结构将发生新的变化。（3）、药品价格渐趋合理。（4）、医药企业数量将大幅度缩减，经营规模逐步扩大。（5）、医药市场结构继续向多元化、多层次方向发展。二、同仁堂 SWOT分析及未来发展趋势（一）、同仁堂的优势分析北京同仁堂是全国中药行业的著名老字号， 始建于 1669 年。九五以来， 同仁堂秉承“弘扬中华医药文化，领导绿色医药潮流，提高人类生命与生活质 量”，以年均 20以上的速度增

6、长。如今，同仁堂年销售额 50 亿元，实现利税 6 亿多元，出口创汇 2000 多万美元，资产总额已近 63 亿元。优势一：人力资源管理 创建于清初的“同仁堂”是北京著名的老字号，由乐家创立，又称为“乐家 老铺”。乐家当初开中药铺取名 “同仁堂”具有全家同舟共济、 共同创业的意愿。 从现在来看，也就是要形成一种团队精神。如今的同仁堂， 为各方面的人才脱颖而出创造了条件： 他们改革陈旧的用人 机制，为各方面人才提供公平竞争的舞台；他们从企业发展实际出发，制定和 完善以人为中心的各项政策待遇，达到人力资源的合理运用；他们优先为企业 急需的各类专业人才解决住房问题；为学有所长、工作业绩突出的各类人员

7、进 行培训，努力构建学习型组织。优势二：百年老字号品牌价值 品牌理念是品牌战略的核心， 是品牌化经营的最高原则， 也是指导各式各样 的传播的出发点。虽然我们无从明确获知同仁堂品牌传播背后的真正理念，但 从同仁堂网站的内容看， “中药文化”应该是同仁堂品牌的核心。我们注意到， 同仁堂对中药文化的表达有不同版本，比如“同仁堂国药” 、“同修仁德、济世 养生”以及“炮制虽繁，必不敢省人工 ; 品位虽贵，必不敢减物力” 。在过去的 几年里，同仁堂大力拓展海外市场，尤其是中华文化有较强渗透和影响的国家 和地区，例如泰国、马来西亚、印尼、新加坡、澳门、香港等，我们可以推断 “中药文化”在其中起到非常重要的

8、作用。优势三：企业文化同仁堂品牌传播的最成功之处是借电视连续剧开展文化营销。从大宅门 的无意，到大清药王的轻车熟路，同仁堂已经能够很圆熟地挖掘自己的百 年传奇，通过艺术形象为品牌代言。归根结底， 优秀的企业文化传统是北京同仁堂生产经营的灵魂所在， 也是这 个老字号长盛不衰的秘密之一。同仁堂秉承“弘扬中华医药文化，领导绿色医 药潮流，提高人类生命与生活质量”的企业使命，为顾客提出“为了您的健康 与幸福，尽心尽意，尽善尽美” 的服务承诺，“神州国药香，北京同仁堂”等 等都以民族气节为己任，在国家危难之际从不发国难财。使得顾客产生了对北 京同仁堂的民族气节的敬意。（二）同仁堂的劣势分析1、单一品牌后

9、继乏力已有 338 年历史的同仁堂，是中医国粹中的精华所在，称之为中国中医第 一品牌可谓名至实归，旗下药品 800 多种，是当今世界上拥有品种最多的制药 企业之一。同仁堂的主打产品有六味地黄丸、乌鸡白凤丸、安宫牛黄丸、牛黄 清心丸等。然而，所有的这些产品名字都是药品的通用名， 并不是同仁堂的品牌专属名， 也就是说，这些名字大家都有使用权利。正因为同仁堂没有给这些有着巨大市 场潜力的产品注入品牌属性，所以给不少竞争者留下了从嘴边抢食的机会。2、终端掌控松散不力现款现付的错误运用：由于同仁堂的销售政策是要求经销商现款现货，且 不予退货，造成批发商和药店的进货结构发生很大变化。据了解，他们的一般 做

10、法是，减少同仁堂二三线产品的进货量，主要购进“走货好”的六味地黄丸、 乌鸡白凤丸等主打品种。这与同仁堂“提高产品在零售终端的铺货率和首推率” 的改革初衷明显相悖。由于同仁堂的主打品种并不是独家拥有，一旦市场长期 空货，其产品有被替代危险，影响公司可持续发展能力。3、区域品牌有局限在很多人眼中，同仁堂还只是北京的同仁堂，而不是全国人民的同仁堂。 贵为中药行业第一品牌，却与全国性品牌的差距还很遥远。医药行业的版图也 是“军阀割据”的，如白云山称霸南方中药市场；南京同仁堂称霸华东市场； 兰州佛慈称霸西部市场；东北是哈药世一堂的势力范围；北京周边地区才是同 仁堂的天下，销售主要还是围绕北京周边地区展开

11、。4、老字号也需要包装 同仁堂对先进的营销传播手段运用不足，在大众媒体的曝光率与它在行业 中的老大地位极为不匹配。没有看到哪个同仁堂的产品是运用现代的广告、公 关等整合营销手段在市场中一举成名的，其创新产品总是默默无闻地“犹抱琵 琶半遮面”，与终端市场完全脱节。业内人士直言，同仁堂的品牌不错，但这并不意味着品牌不需要维护和巩 固就直接可以转化为销售。对同仁堂来说，除了 2001 年央视播出的电视连续剧 大宅门令其辉煌一时，近几年在品牌推广上鲜有动作。渠道的积极性没有 被调动起来，加上对终端控制能力有限，业绩下滑在所难免。同仁堂集团应该 从战略高度，从现在开始进行品牌规划，规划一下什么产品直接使

12、用“同仁堂” 品牌，什么产品必须与“同仁堂”切断联系要创立新品牌，（三）同仁堂的发展机会同仁堂的发展机会是显而易见的：其一，中医药的国际认可度不断提高，欧 美等主流市场对中医药的限制不断放宽，美国食品药品监督局对中药的态度有 所转变；其二，中医药专业机构和从业人员在国内外发展迅猛；其三，我国中 医药产业拥有雄厚的资源优势和理论优势。（四）同仁堂的发展的威胁1、国内外中医药产业竞争日益激烈，与我国处于相同文化圈的韩国、日本 等国，更是不断在国际上与我国抢占市场份额。2、文化背景差异制约着中医药企业的国际化进程，而欧美等国对中医中药 的法律禁令，也是中医药企业国际化过程中面临的另一威胁。3、法律意

13、识的淡薄，尤其是商标意识的淡薄，严重影响中医药企业的信任 度、影响力和盈利水平。例如，王致和商标已在德国被注册，而同仁堂更是早 已被日本企业注册，这都会影响企业的国际市场开拓。4、技术性贸易壁垒是中医药企业国家化的一大挑战。三、资产负债表水平分析：表 1-1同仁堂资产负债表水平分析表单位：万元项目2011年2010年变动额变动率资产流动资产：货币资金2078991790192888016.13%交易性金融资产应收票据12814.58471.834342.6751.26%应收账款29538.828805.2733.62.55%预付款项22075.76085.915989.8262.74%应收利息

14、应收股利022-22 -100.00%其他应收款59944779.651214.3525.41%存货31667720485011182754.59%一年内到期的非流动资产其他流动资产09000-9000 -100.00%流动资产合计59500044103315396734.91%非流动资产：可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资2869.425995.36-3125.94-52.14%投资性房地产固定资产原值182703169069136348.06%减：累计折旧8943879801.19636.912.08%固定资产净值93265.189268.33996.84.48%减：固定

15、资产减值准备4733.35947.0073786.343399.82%固定资产净额88531.888321.3210.50.24%在建工程16021.4425.06415596.3363669.17%工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产19672.79662.0110010.69103.61%开发支出商誉02.59756-2.59756-100.00%长期待摊费用6506.131238.725267.41425.23%递延所得税资产4188.822254.081934.7485.83%其他非流动资产00非流动资产合计1379901078993009127.89%资产总计73299

16、054893218405833.53%流动负债 :短期借款2310017300580033.53%交易性金融负债应付票据应付账682849.4147.06%预收款项400411925920782107.91%应付职工薪酬6075.44829.841245.5625.79%应交税费4805.283581.031224.2534.19%应付利息应付股利489.968182.578307.39168.36%其他应付款2830219942.88359.241.92%一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计24199912143112056899.29%非流动负债 :长期

17、借款应付债券长期应付款1633.0938.89951594.19054098.23%专项应付款预计非流动负债递延所得税负债509.879520.494-10.615-2.04%其他非流动负债7742.44813.422928.9860.85%非流动负债合计9885.385372.824512.5683.99%负债合计25188412680412508098.64%所有者权益 :实收资本 （ 或股本 678124.4150.00%资本公积2539379059.8-53666.8-67.88%盈余公积34319.931333.12986.89.53%未分配利润161256

18、165655-4399-2.66%外币报表折算差额-3490.55-2423.17-1067.3844.05%归属于母公司股东权益合计347685325707219786.75%少数股东权236999.838.37%所有者权益（或股东权益 ） 合计4811064221285897813.97%负债和所有者权益 （ 或股东 权益） 总计73299054893218405833.53%一）、资产变动分析1.货币资金规模以及发生变动的原因分析该企业 2011年的货币资金相对于 2010 年增加了 16.13%，其主要原因是企 业销售规模的增加，导致货币资金的规模也随之增加。

19、2.企业应收账款的增减变动分析。该企业 2011 年应收账款的增长率为 2.55%，只是小规模的增加，远小于销 售收入、流动资产、速动资产等项目的增长率，因此，可初步判断其应收账款 不存在不合理增长的倾向。其增长原因主要是销售量的增长导致应收账款的增 长。3.其他应收款。企业其他应收款较之往年增加了 25.41%，2011年余额为 5994 万元，其金 额远小于应收账款的金额，不存在有操纵利润的情况。4.存货规模与变动情况分析。该公司在 2011年的存货比 2010 年增加了 54.59%，如此大幅度的变动预示 着存货成本计算前后其可能存在较大的不一致性，或者是因为存货盘存制度可 能存在问题。

20、存货的最高境界是实现零存货， 而该公司的存货却增加了 1.5 倍多， 应视为异常情况，需仔细分析。5.固定资产规模和变动分析。该公司本期固定资产增加了 13634 万元，增长率为 8.06%。增加的原因是 生产规模的扩大，因而扩建厂房，购买专用及通用设备等，都属于生产用固定 资产增长，这对于提高企业的生产能力是有帮助的。（二）、负债变动分析1.短期借款变动分析该公司的短期借款规模 2011年的相比于 2010 年的增加了 33.53%,主要是由 该公司下属子公司期末信用借款增加所致，短期借款的增加一位意味着该企业 的利息负担将会大大加重。2.应付账款的分析该公司 2011 年应付账款较之 20

21、10 年增加了 82849.4 万元，增长率为 147.06%。如此巨大的增长程度， 一是因为企业销售规模的扩大， 增加存货需求， 使应付账款的规模扩大；二是因为企业资金不够充裕，影响到了应付账款的偿 还。3.应交税费及其他应付款分析该企业在 2011 年的应缴税费及其他应付款相较于 2010 年分别增加了 34.19%和 41.92%，应交税费的增加是由于企业销售收入的增加导致，而其他应 付款主要是该公司下属公司往来款项增加所致。4.长期应付款分析该公司长期应付款期末为 1633.09 万元，较之期初增长了 40.98 倍，主要 是该公司下属公司应付购入商铺款增加所致。5.其他非流动负债分析

22、该公司其他非流动负债期末金额为 7742.4 ，比期初增加了 60.85%，主要是 该公司本期收到政府补助增加所致。（三）、所有者权益变动分析1.股本（实收资本）变动分析该公司 2011年股本比 2010 年增加了 150%，主要原因有两点，一是因为本 期以送红股进行利润分配；二是因为资本公积转增资本。这两种变动虽然会引 起股本的变动，但所有者权益总额不变。2.资本公积变动分析该公司资本公积期末余额为 25393，较之期初减少了 67.88%，主要是该公 司资本公积转增资本及同一控制下企业合并所致。3.留存收益变动分析该企业 2011年的盈余公积以及未分配利润相比 2010 年分别增长了 9.

23、53%和 -2.66%。盈余公积的增加反映该企业 2011 年在资本积累能力，弥补亏损能力和 股利分配能力以及风险的应付能力这些方面相较于 2010 年有了一定的提高。而 未分配利润虽然有所减少，但幅度较小，对企业没有较大的影响。四、资产负债表趋势分析：表 1-2同仁堂资产负债表趋势分析表单位：万元年报数额环比增长率项目2009年2010年2011年2009年2010年资产流动资产：货币资金159996179019207899 111.89%116.13%交易性金融资产应收票据4543.978471.8312814.5186.44%151.26%应收账款29838.528805.229538.

24、896.54% 102.55%预付款项2840.776085.922075.7214.23%362.74%应收利息应收股利22其他应收款1161.124779.655994 411.64%125.41%存货181511204850316677 112.86%154.59%一年内到期的非流动资产其他流动资产0900000.00%流动资产合计379891441033595000116.09%134.91%非流动资产：可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资5454.255995.362869.42109.92%47.86%投资性房地产固定资产：固定资产原值167037169069182

25、703101.22%108.06%减：累计折旧73639.979801.189438108.37%112.08%固定资产净值93396.989268.393265.195.58%104.48%减：固定资产减值准备141.808947.0074733.35667.81%499.82%固定资产净额93255.188321.388531.894.71%100.24%在建工程512.913425.06416021.482.87%3769.17%工程物资固定资产清理固定资产合计：93768.0188746.36104553.294.64%117.81%生产性生物资产油气资产无形资产9820.879662

26、.0119672.798.38%203.61%长期待摊费用904.2081238.726506.13137.00%525.23%开发支出商誉2.597562.597560100.00%0.00%递延所得税资产1651.112254.084188.82136.52%185.83%其他非流动资产73502000.00%非流动资产合计11233610789913799096.05%127.89%资产总计492227548932732990111.52%133.53%流动负债 :短期借款173001730023100100.00%133.53%交易性金融负债应付票据应付账款49484.756335.6

27、139185113.84%247.06%预收款项103371925940041186.31%207.91%应付职工薪酬4362.584829.846075.4110.71%125.79%应交税费3327.53581.034805.28107.62%134.19%应付利息应付股利632.213182.578489.96828.88%268.36%其他应付款12024.219942.828302165.86%141.92%一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计97468.2121431241999124.59%199.29%非流动负债 :长期借款应付债券长期应付款33.97738.8995

28、1633.09114.49%4198.23%专项应付款预计非流动负债递延所得税负债548.259520.494509.87994.94%97.96%其他非流动负债2880.764813.427742.4167.09%160.85%非流动负债合计3462.995372.829885.38155.15%183.99%负债合计100931126804251884125.63%198.64%所有者权益 :实收资本 （ 或股本 ）52082.652082.6130207100.00%250.00%资本公积79676.579059.82539399.23%32.12%盈余公积28816.531333.13

29、4319.9108.73%109.53%未分配利润145171165655161256114.11%97.34%外币报表折算差额-2115.76-2423.17-3490.55114.53%144.05%归属于母公司股东权益合计303631325707347685107.27%106.75%少数股东权益87664.796421.2133421109.99%138.37%所有者权益 （ 或股东权益 ）合计391295422128481106107.88%113.97%负债和所有者权 益（或股东权益 ）总 计492227548932732990111.52%133.53%1.资产变化情况分析（ 1

30、）对资产变化的总评价：从总资产来看，从 2009 年到 2011 年，同仁堂的总资产不断增加， 2010 年 比 2009 年增长了 11.52 %，2011 年比 2010年又增长了 33.53%，相比 2009 年总 资产绝对额增长了 24.08 亿元，表明企业占有的经济资源和经营规模有所扩大。从总资产的构成来看，流动资产 2011年比 2010年增加了 15.40亿元，比 2009 年增加了 21.51 亿元，占总资产的比例从 2009 年的 77.18%逐渐上升，到 2010 年的 80.34% ，2011 年流动资产的占总资产的比例进一步上升为 81.17%，尽管 流动资产的比例不断

31、上升，但从流动资产的构成来看，其结构不断合理化。 （2）对各类资产变化的分析：货币资金出现先增后减的情况，它占总资产的比例从2009 年的 32.50% ，上升到 2010年的 32.61%，到 2011年下降到 28.36%，但从绝对数上来看， 2年 内流动资产增长了 21.51 亿元。其增长幅度巨大，说明企业这两年的业绩很好。应收票据逐年增加，它站总资产的比例又 2009 年的 0.92%（ 占流动资产的1.20%），上升到 2010 年的 1.54%（占流动资产的 1.92% ），继而又上升到 2011 年的 1.75%（占流动资产的 2.15%）。从绝对数上看， 2011 年的应收票据

32、数额比 2009年增长了 0.82亿元。而应收账款的比例则是逐年递减， 从 2009年的 6.06% ， 下降到 2010 年的 5.25%，继而又下降到 2011年的 4.03%，虽然应收账款的占有 率不断下降，但从绝对数上看，这两年来数值变化并不大，只减少了0.03 亿元。其他应收款呈现先升后降的趋势，由 2009 年占总资产的 0.24%（占流动资 产的 0.31%），上升到 2010 年的 0.87%（占流动资产的 1.08% ）至 2011年下降 到 0.82% （占流动资产的 1.01%），但其绝对数却增加了 0.48 亿元。存货随着销售增长、产量增长，其绝对值更是逐年增长。由 2

33、009年的 36.88% （占流动资产的 47.789%），上升到 2010 年的 37.32%（占流动资产的 46.45%）， 又上升到 2011年的 43.20%（占流动资产的 53.22% ），由此说明企业在产品的销 售上取得了一定的成绩，而存货占如此大的比例，主要是因为原材料的储存和 库存商品的增加。从长期资产来看，固定资产占有率的减少幅度较大，固定资产由2009 年占总资产的 18.97%（占长期资产的 83.14%），下降到 2010 年的 16.26%（占长期 资产的 82.73%）减少了近 2.71%，又减少到 2011 年的 12.72%（占长期资产的 67.59% ）减少了

34、 3.54%。固定资产减少说明了本企业的生产经营思路的在相当 大的程度上是正确的。另外，企业的长期投资随着生产的扩大而减少，主要是由公司非同一控制 下企业合并后合营企业减少所致。2.负债变化情况分析（1）对负债变化的总评价：从负债总额来看，总额从 2009年的 10.09亿元，上升到 2010年的 12.68亿 元，再上升到 2011年的 25.19 亿元，共上升了 15.1 亿元；从相对额来看，负债 总额与总资产的比重从 20.50%上升到 34.36% ，上升了 13.58% ，表明企业的财务风险上升了。 从负债总额的构成来看，流动负债和非流动负债的比例都是逐年上升的现 象，流动负债与总资

35、产的比重从 2009 年的 19.80%上升到了 2011年的 33.02%， 上升了 13.22%，非流动负债也从 2009 年的 0.7%上升到了 2011年的 1.35%，上 升了 0.65% 所以，实质上企业的财务风险是增加了得（2）对各类负债变化的分析： 从流动负债内部结构来看，对流动负债变化影响最大的分别是预收款项和 其他应付款。同仁堂 2009 年的其他应付款占负债及股东权益的 2.44%（占流动 负债的 13.34%），2010年上升到 3.63%（占流动负债的 16.42%）到 2011 年又 上升到 3.86%（占流动负债的 11.70%），据同仁堂 2011 年年报解释，

36、是因为该 公司下属子公司往来款增加所致。其他应付款两年来绝对值增加了1.63 亿元，其他应付款是与主营业务无关的债权债务，不应该有较大的数额，应进一步分 析其形成的原因。同仁堂 2009 年的预收账款占负债及股东权益的 2.10% （占流 动负债的 10.61%），2010年上升到 3.51%（占流动负债的 15.86%），到 2011年 又上升到 5.46%（占流动负债的 16.55%），据同仁堂 2011 年年报解释，主要由 该公司期末预收经销商货款所致。应付账款的数额不断增加，应付账款由 2009年 4.95亿元上升到了 2010年 的 5.63 亿元， 2011年又猛增到了 13.92

37、 亿元。应付账款的增减与企业的采购的 增减是密不可分的，据 2011 年同仁堂年报解释，应付账款的增加是由于该公司 下属子公司期末应付账款增加所致。3.股东权益变化情况分析从股东权益总额来看，从 2009年的 39.13亿元上升到 2010年的 42.21 亿元， 共计上升了 3.08 亿元，但是占负债及股东权益总计的比例由 79.49 下降到 76.90%，下降了 2.59% 。2011年股东权益进一步上升，比 2010 年上升了 5.9亿 元，但是占负债及股东权益总计的比例为 65.64%，下降了 11.26%。以上数据说 明企业的经营增长能力和抵御债务风险能力在一定程度上有所降低。4.提

38、出问题 通过分析，可以看出同仁堂的经营能力有所增强，企业的资产，负债，所 有者权益的各部分构成也发生了变化和调整，在合理性方面有所成效；但是就 相关数据来言，企业的存货在不断上升，在一定程度上将影响企业的存货周转 速度，一旦企业的存货周转率降低，存货积压的风险将会变大，相对的企业的 变现能力将会变低。因此，企业应通过对存货的结构以及影响存货周转速度的重要项目进行分析，力求改进管理，是存货的管理可保证经营连续性的同时， 提高资金的使用率。五、资产负债表结构分析：表 1-3同仁堂结构资产负债表单位：万元项目2009年百分比2010年百分比2011年百分比资产流动资产：货币资金15999632.50

39、%17901932.61%20789928.36%交易性金融资产000应收票据4543.970.92%8471.81.54%128151.75%应收账款29838.56.06%288055.25%295394.03%预付款项2840.770.58%6085.91.11%220763.01%应收利息000应收股利0220.0040%0其他应收款1161.120.24%4779.70.87%59940.82%存货18151136.88%20485037.32%31667743.20%一年内到期 的非流动资 产000其他流动资产090001.64%0流动资产合计37989177.18%4410338

40、0.34%59500081.17%非流动资产：可供出售金融资产000持有至到期投资000长期应收款000长期股权投资5454.251.11%5995.41.09% 2869.40.39%投资性房地产000固定资产原值16703733.93%16906930.80%18270324.93%累计折旧73639.914.96%7980114.54%8943812.20%固定资产净值93396.918.97%8926816.26%9326512.72%固定资产减值准备141.8080.03%947.010.17% 4733.40.65%固定资产净额93255.118.95%8832116.09%885

41、3212.08%在建工程512.9130.10%425.060.08%160212.19%工程物资000固定资产清理000生产性生物资产000油气资产000无形资产9820.872.00%96621.76%196732.68%开发支出000商誉2.597560.0005% 2.59760.0005%00.00%长期待摊费用904.2080.18%1238.70.23% 6506.10.89%递延所得税1651.110.34%2254.10.41% 4188.80.57%资产其他非流动资产7350.15%00.00%2000.03%非流动资产合计11233622.82%10789919.66%1

42、3799018.83%资产总计492227100.00%548932100.00%732990100.00%流动负债 :000短期借款173003.51%173003.15%231003.15%交易性金融负债000应付票据000应付账款49484.710.05%5633610.26%13918518.99%预收款项103372.10%192593.51%400415.46%应付职工薪酬4362.580.89%4829.80.88% 6075.40.83%应交税费3327.50.68%35810.65% 4805.30.66%应付利息000应付股利632.2130.13%182.580.03%

43、489.970.07%其他应付款12024.22.44%199433.63%283023.86%一年内到期 的非流动负 债000其他流动负债000流动负债合计97468.219.80%12143122.12%24199933.02%非流动负债 :000长期借款000应付债券000长期应付款33.9770.01%38.90.01% 1633.10.22%专项应付款000预计非流动负债000递延所得税负债548.2590.11%520.490.09% 509.880.07%其他非流动负债2880.760.59%4813.40.88% 7742.41.06%非流动负债合计：3462.990.70%5

44、372.80.98% 9885.41.35%负债合计10093120.50%12680423.10% 25188434.36%所有者权益 :实收资本 （ 或 股本）52082.610.58%520839.49% 13020717.76%资本公积79676.516.19%7906014.40%253933.46%盈余公积28816.55.85%313335.71%343204.68%未分配利润14517129.49%16565530.18% 16125622.00%外币报表折算差额-2115.8-0.43%-2423-0.44%-3491-0.48%归属于母公 司股东权益 合计30363161.

45、69%32570759.33% 34768547.43%少数股东权益87664.717.81%9642117.57%13342118.20%所有者权益 （或股东权 益 ） 合计39129579.49%42212876.90% 48110665.64%负债和所有 者权益 （ 或股492227100.00%548932100.00% 732990100.00%东权益 ）总计表 1-4流动资产结构百分比项目200920102011货币资金42.12%40.59%34.94%交易性金融资产应收票据1.20%1.92%2.15%应收账款7.85%6.53%4.96%预付款项0.75%1.38%3.71%

46、应收利息应收股利0.0050%其他应收款0.31%1.08%1.01%存货47.78%46.45%53.22%一年内到期的非流动资产其他流动资产2.04%流动资产合计100.00%100.00%100.00%表 1-5非流动资产结构百分比项目200920102011可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资4.8553%5.5565%2.0794%投资性房地产固定资产原值148.6941%156.6919%132.4031%减：累计折旧65.5533%73.9591%64.8148%固定资产净值83.1407%82.7332%67.5883%减：固定资产减值准备0.1262%0.87

47、77%3.4302%固定资产净额83.0144%81.8555%64.1581%在建工程0.4566%0.3939%11.6106%工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产8.7424%8.9547%14.2566%开发支出商誉0.0023%0.0024%0.0000%长期待摊费用0.8049%1.1480%4.7149%递延所得税资产1.4698%2.0891%3.0356%其他非流动资产0.6543%0.0000%0.1449%非流动资产合计100.0000%100.0000%100.0000%表 1-6流动负债结构百分比项目200920102011短期借款17.75%14.25

48、%9.55%交易性金融负债应付票据应付账款50.77%46.39%57.51%预收款项10.61%15.86%16.55%应付职工薪酬4.48%3.98%2.51%应交税费3.41%2.95%1.99%应付利息表 1-7表 1-8应付股利0.65%0.15%0.20%其他应付款12.34%16.42%11.70%一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计100.00%100.00%100.00%非流动负债结构百分比项目200920102011长期借款应付债券长期应付款0.98%0.72%16.52%专项应付款预计非流动负债递延所得税负债15.83%9.69%5.16%其他非流动负债83.1

49、9%89.59%78.32%非流动负债合计：100.00%100.00%100.00%所有者权益结构百分比项目实收资本 （或股本 ）资本公积盈余公积 未分配利润 外币报表折算差额 归属于母公司股东权益合计 少数股东权益200913.31%20.36%7.36%37.10%-0.54%77.60%22.40%2010201112.34%18.73%7.42%39.24%-0.57%77.16%22.84%27.06%5.28%7.13%33.52%-0.73%72.27%27.73%100.00100.00100.00所有者权益 （或股东权益 ）合计对资产负债表垂直分析表的评价（一）从资产结构优

50、化角度进行评价：1.从流动资产与非流动资产比例角度分析： 2011 年同仁堂的流动资产占资产 总额的 81.17% ，非流动资产占 18.83% ，这反映该公司的资产流动性水平很高。2.从有形资产和无形资产比例角度分析。 该公司无形资产占资产总额的比重 从 2009 年的 2%上升到了 2011 年的 2.68% ，说明企业随着科技进步和社会经济 的发展，对于无形资产的关注 和开发力度在不断上升。3.从流动资产与固定资产比例角度分析：同仁堂采取了保守的固流结构策 略，其流动资产占总资产额的比例不断提高， 2011 年为总资产的 77.18%，固 定资产所占比例略有下降， 截止 2011 年已降

51、至 18.97%。这样的策略在很大程度 上提高了企业资金的流动性，降低了企业的经营风险，但是也在一定程度上降 低了企业的盈利水平。（二）从资本结构优化角度进行评价：从表 3 中可以看出，同仁堂的资产负债率 2010 年为 23.10% ，2011 年为 34.36%，筹资结构合理，在一定程度上发挥了财务杠杆作用，但也使企业在一 定程度上面临大的财务风险。该公司 2011 年比 2010 年的资产负债率上升了 11.26%，相应的权益资本率下降了 11.26% ，说明了企业的股权筹资比重有所缩 小。经分析，我们发现同仁堂有限责任公司筹资结构变化的主要原因是公司负 债中应付账款的增加和股东权益部分

52、资本公积和未分配利润的减少。（三）从资产结构与资本结构适用角度进行评价：从速动资产与短期负债的关系看，同仁堂 2011 年速动资产构成为 37.97%， 流动负债构成为 33.02%， 2010 年速动资产构成为 43.02%，流动负债构成为 22.12%。从动态来看：第一，虽然 2011年和 2010 年速动资产构成都比流动负债构成 要大，但是 2011 年速动资产构成与流动负债构成之间的差距在一定程度上比 2010年要减少， 使得本企业在 2011年的支付能力减弱。 第二，2011年速动资 产构成低于 2010年 5.05%，而 2011年流动负债构成高于 2010年 10.90%，说明

53、此变化是由于本企业的速动资产减少和流动负债增加所引起的。 第三，从本 公司 2011 年的负债构成和速动资产构成与流动负债构成的适应程度看，本公司本年度的财务风险有所增加，支付能力减弱。说明本公司采取的资本结构是稳 健型。六、利润表水平分析评价表 2-1同仁堂利润表水平分析表 单位：万元项目2010 年2011 年变动额变动率一、营业总收入38244561083822839359.72%营业收入38244561083822839359.72%利息收入已赚保费手续费及佣金收入房地产销售收入其他业务收入二、营业总成本32788653315220526662.60%营业成本2087663604171

54、5165172.64%利息支出手续费及佣金支出房地产销售成本研发费用退保金赔付支出净额提取保险合同准备金净额保单红利支出分保费用其他业务成本营业税金及附加4726.525885.651159.1324.52%销售费用76454.810421927764.236.31%管理费用3098553312.322327.372.06%财务费用-667.158-271.405 395.753-59.32%资产减值损失7620.469589.381968.9225.84%公允价值变动收益投资收益717.91266.48548.5876.41%其中: 对联营企业和合营企 业的投资收益717.9898.5951

55、80.69525.17%汇兑收益期货损益托管收益补贴收入其他业务利润三、营业利润55276.578953.123676.642.83%营业外收入1288.061579.36291.322.62%营业外支出390.407369.127-21.28-5.45%非流动资产处置损失232.57100.916-131.654-56.61%利润总额56174.280163.323989.142.70%所得税费用9064.8514698.25633.3562.14%未确认投资损失四、净利润47109.365465.118355.838.96%归属于母公司所有者的净利润34323.443806.79483.3

56、27.63%少数股东损益1278621658.48872.469.39%五、每股收益基本每股收益0.00006590.0000336-0.0000323-49.01%稀释每股收益0.00006590.0000336-0.0000323-49.01%六、其他综合收益-511.377-1438.46 -927.083181.29%七、综合收益总额46597.964026.617428.737.40%归属于母公司所有者的综合收益总额34059.942687.18627.225.33%归属于少数股东的综合收益总额1253821339.68801.670.20%利润表水平分析评价：（一）利润表主表分析评

57、价：1、从总体看，同仁堂 2011 年利润比 2010 年有较大的增长，如营业利润、利润 总额和净利润都有较大的增加。从水平分析表上看，公司营业利润的增长主要 是由于利润总额比上年增长了 28989.1 万元，同比增长 42.7%，同时投资收益比 上年增长 548.58 万元也是营业利润增长的有利因素；由于销售费用比上年增加 了 27764.2 万元，管理费用比上年增加了 22327.3 万元，都是导致营业利润下 降的不利因素。增减因素相抵，导致营业利润增长了 23676.6 万元。2、同仁堂净利润比上年增长了 18355.8 万元，增长率为 38.96%，最重要的因素 是营业收入大幅度增长，

58、 公司的营业收入增长了 228393 万元，增长率为 59.72%； 但是因为营业总成本增加了 205266 万元，增长率为 62.60%，对净利润产生了不 利影响，但增减相抵，净利润增长了 18355.8 万元。（二）利润表主要项目变动原因分析：1、2011 年营业收入增长了 228393万元，同比增长了 59.72%，主要原因是前期 管理和营销的改善推动了公司收入加速增长 ,通过细化产品营销 , 主导品种维持 20%以上的增长 ,并挖掘销售额在 5000万元以下的二线产品的增长 ,所以 2011年 公司的收入保持了 59.72%的增长。2、2011 年营业成本同比增长了 62.6%，主要原

59、因是调整了产品结构，购入一些 贵细类的原材料，导致成本增加，还有就是销售规模扩大，加大宣传力度等， 使得营业成本提高所致。3、期间费用（1）2011 年销售费用同比增加了 36.31%，是由于报告期内产品结构发生调整， 高端产品销售量增加，促销费用增加所致。（2）2011 年管理费用同比增加了 72.06%，报告期内产销量增加，导致运行支 出等增加。（3）2011 年财务费用同比减少了 59.32%，主要原因主要是本公司本期汇兑损 失和银行手续费增加所致。4、资产减值损失本期发生额是 9589.38 万元，较上期同比增加 25.84%，主要原 因是本公司本期根据资产状况计提的资产减值准备增加所

60、致。5、投资收益本期发生额是 1266.48 万元，较上一年同比增加 76.41%，其中 对联 营企业和合营企业的投资收益的增长占总的投资收益的三分之一， 主要原因是本公司本 期因非同一控制下企业合并产生的股权处置收益增加所致。七、利润表的结构与趋势分析：表 2-2 同仁堂 2011 年结构利润表及利润分配表单位：万元项目2009 年2010 年2011 年一、营业总收入100%100%100%占主营业务收入的比例营业收入100%100%100%利息收入0.00%0.00%0.00%已赚保费0.00%0.00%0.00%手续费及佣金收入0.00%0.00%0.00%房地产销售收入0.00%0.