8-证券公司流动性风险管理现状-v4

1、2014年3月6月“钱荒”行业创新发展步伐持续加快中信代销信托产品兑付危机、光大异常交易等风险事件爆发调研背景与调研对象本次调研在流动性风险逐步显现的大背景下，挑选了覆盖上市与非上市券商，大型公司和中小型券商，以及杠杆率较高或提升较快的券商、风险管理较具特色的券商。流动性风险管理组织架构流动性风险管理制度建设流动性风险管理主要方法和技术流动性风险应急预案流动性风险管理信息系统目 录流动性风险管理组织架构 董事会及其下设委员会 经理层及其下设委员会流动性风险管理决策机构 资金部、财务部和风险管理部 财务部、业务线委员会、风险管理部 业务部门自行管理流动性风险日常管理机构 财务部或资金部 委托固定

2、收益部门 财务部、资金部及固定收益部门流动性管理日常操作机构职责权限边界不清晰、部门利益冲突普遍缺少专职的流动性风险管理人员流动性风险管理制度建设资金管理制度 融资管理 资金预算 内部定价 优质流动性资产 头寸管理 现金流管理 风险管理制度 风险的定义及管理目标 风险计量方法、指标和额度 信息报告制度 风险处置 内部控制制度 组织建设 操作流程和要求 系统建设 内部审计和评估 应急管理制度 人员和组织 预测和预警 触发条件 措施和流程 报告机制 问卷调查及实地调研结果：l 85%的证券公司建立了流动性风险管理政策和制度l 绝大部分公司流动性风险管理制度不完备l 已有制度可操作性有待进一步提高流

3、动性风险管理主要方法和技术（1）对风险点的认识具体风险点包括：融资类业务规模持续增长公司层面或业务线层面杠杆水平提高部分券商也关注产品的流动性风险短融、公司债、报价回购、债券回购等融资到期无法偿付业务业务/净资本净资本平均平均最大值最大值最小值最小值融资类业务/净资本72%130%17%自营权益类证券及其衍生品/净资本35%79%11%自营固定收益类证券及其衍生品/净资本130%264%63%融资类业务与自营业务占净资本的比例融资类业务与自营业务占净资本的比例 (2013(2013年年8 8月末月末) )主要由资产负债结构不匹配引起流动性风险管理主要方法和技术（2）监测和计量指标指标类型具体指

4、标整体指标杠杆率指标、净资本指标等反映资产负债结构的指标负债规模指标、资产负债久期对比指标等反映现金流量匹配情况的指标流动性缺口、流动性覆盖率等反映资产负债集中度的指标债券集中度、私募债PPN持有规模及占比指标等反映市场环境的指标市场即时性指标、市场宽度指标、市场深度指标、市场弹性指标、市场综合指标等风险量化工具应用尚处于摸索阶段，还有较大的提升空间。风险控制日常管理资金集中管理融资渠道管理资金内部定价流动性储备日常压力测试流动性风险管理主要方法和技术（3）日常管理方法1、资金集中管理：总部集中管理资金，实施收支两条线计算不同期限的资金计划或资金头寸表滚动更新现金流预测计算现金流缺口并安排融资

5、资金使用额度管理，资金预约使用2、融资渠道管理：证券公司的债务融资主要涉及债券回购、同业拆借、发行短期融资券、发行公司债、次级债以及非交易所市场的转融通业务、股票质押贷款等方式从融资结构来看，目前证券公司普遍存在对短期债务依存度过高的问题流动性风险管理主要方法和技术（3）日常管理方法3、资金内部定价调研中，大部分券商建立了资金有偿使用的内部定价机制，但在定价方式方面存在差异。内部定价方式优点缺点对业务线占用公司自有资金不计成本资金成本核算压力小，适合业务简单、规模较小的公司未实现资金的有价使用，容易造成资金的无序使用定期公布一个内部资金成本计价，公司内各业务线统一适用实现了资金的有价使用，基本

6、体现了公平原则，资金成本核算难度稍小没有考虑各业务的风险成本根据业务风险情况，分不同业务线定不同的内部资金成本实现了资金的有价使用，通过资金定价方式体现管理意图，间接控制高风险业务规模各业务风险成本核算难度较大，容易引起个别业务部门的抵触根据公开市场资金定价机制确定内部资金使用价格（pass through）方式实现了资金的有价使用，基本体现了公平原则，资金定价与市场接轨核算频率较高，资金核算存在一定难度风险控制日常管理资金集中管理融资渠道管理资金内部定价流动性储备日常压力测试流动性风险管理主要方法和技术（3）日常管理方法风险控制日常管理资金集中管理融资渠道管理资金内部定价流动性储备日常压力测

7、试4、流动性储备大部分券商尚未实现流动性储备的统一管理、监测计量和报告机制部分券商将流动性资产储备进行量化管理部分券商建立了分层次的流动性储备资产体系（根据业务层级或者资产变现能力）流动性风险管理主要方法和技术（3）日常管理方法 测试净资本等风控指标在压力情景下是否达标； 测算在压力情景下的财务损失； 测算在压力情景下资金缺口，测算流动性储备额度。压力测试目标 债券、股票等金融资产在轻度、中度、重度情景下出现变现损失； 重要交易对手违约、某一信用融资渠道受市场环境影响获取融资能力下降或中断； 担保价值的变化、保证金标准的提高等需要追加资金或筹资能力下降； 融资融券业务规模增加等或有资金需求增长

8、。压力情景设计 测试频率不高，且以在综合压力测试框架内进行或针对特定资金需求项目为主压力测试频率风险控制日常管理资金集中管理融资渠道管理资金内部定价流动性储备日常压力测试调研券商均实施过流动性风险压力测试，但在测试目标、压力情景的设计、测试结果的应用方面存在明显差异，压力测试这一工具在流动性风险管理方面的作用仍存在较大提升空间。流动性风险应急预案建设情况应急预案建设情况家数占比制定了流动性应急计划/预案8884%规定了公司应急小组的成员构成和决策效力，以及在何种情形下启动流动性预案4543%规定了从高级管理层到业务部门对资产进行变现处置的各级权限和实施方案3937%规定了各部门沟通及传递信息的

9、程序及决策机制，规定各自的内部分工和应采取的措施6259%规定了与银行、同业等外部融资渠道之间的进行紧急融资的应急程序3937%与其他金融机构、企事业单位的战略合作伙伴建立了一定条件下的流动性互助机制2524%规定了在何种情形下向集团或主要股东启动资本补足预案3331%流动性风险应急预案应急组织组成方式小组成员决策能力总裁负责式总裁任组长，相关部门负责人等任组员总裁决策流动性风险管理部门负责式资金部和风险管理部在风险发生时具有独立决策权，可以限制业务新增资金占用分管高管负责式财务总监和首席风险官风险发生时组织实施事项处理专门委员会负责式资产配置委员会和资金管理部资金部提交应急方案，资产配置委员

10、会通过并启动尚未成立应急组织按日常职能分工按日常决策程序流动性风险应急预案应急解决措施积极拓展融资渠道，包括：获取发行公司债、次级债、短期融资券的资格与额度，在需要资金时尽快启动发行；获得多家商业银行的授信额度，提高在急需资金时可以临时拆入的可能性；购买商业银行的“日间透支”服务，通过支付一定成本，获得临时性借入资金的保障。保持一定的流动性资产储备，应对临时性、突发性的资金缺口。流动性资产储备一般包括银行存款、高流动性资产（如：利率债、高等级信用债券、短期融资券等）。在融资渠道有限的背景下，该方式成为券商管控流动性风险的最有效的措施之一。放缓证券金融业务等占用资金的业务，拓展报价回购业务等可融

11、入资金的业务。出售其他金融资产。部分券商应急预案中涉及出售其他金融资产以获得资金，虽然会对公司业务造成不利影响，但在紧急情况下也是不得不采取的措施，有些券商明确了资产出售顺序。设定紧急情况下的处置流程，包括内部沟通报告流程以及与商业银行商定的紧急取款流程等。流动性风险应急预案预警及信息报告机制总体来看，应急预案系统性和全面性均有待加强，现有预案普遍实施难度大、可操作性不足。 应急预案中一般都建立了流动性风险预警机制，但预警主要针对现实的资金缺口、监管指标进行，前瞻性不足。 预警机制 应急预案中流动性风险的信息报告机制的描述较少，一般描述为按照公司通常的业务报告、风险报告流程进行报告。 信息报告机制流动性风险管理信息系统 证券行业流动性管理的信息化程度较低 大部分公司主要通过台账管理或利用简单办