电大企业集团财务管理计算题汇总

1、计算及分析题：1. 假定某企业集团持有其子公司 60%的股份，该子公司的资产总额为 1000 万元，其资产报酬率（也称为投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为 20%,负债利率为 8%，所得税率为 25。假定该子公司负债与权益（融资战略）的比例有两种情况：一是保守型 30： 70，二是激进型 70：30。对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。列表计算如下：保守型激进型息税前利润（万元）100020%=200100020%=200利息（万元）3008%=247008%=56税前利润（万元）200-24=176200-56=144所得税（万元）1

2、7625%=4414425%=36税后净利（万元）176-44=132144-36=108税后净利中母公司收益（万元）13260%=79.210860%=64.8母公司对子公司的投资额（万元）70060%=42030060%=180母公司投资回报（）79.2/420=18.86 64.8/180=36 由上表的计算结果可以看出：由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的贡献更高。所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。2假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为100

3、0 万元，其资产收益率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%，负债的利率为8%，所得税率为40。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型 30：70，二是激进型70： 30。对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析二者的权益情况。列表计算如下：保守型激进型息税前利润（万元）200200利息（万元）2456税前利润（万元）176144所得税（万元）70.457.6税后净利（万元）105.686.4税后净利中母公司权益（万元）63.3651.84母公司对子公司投资的资本报酬率（）15.0928.8 由上表的计算结果可以看出

4、：由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的贡献更高。所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。3已知某公司销售利润率为11%，资产周转率为5（即资产销售率为500%），负债利息率 25%，产权比率（负债/ 资本）3 1，所得税率 30%要求：计算甲企业资产收益率与资本报酬率。该企业资产收益率销售利润率资产周转率11%555%该企业资本报酬率资产收益率负债/ 股权资本（资产收益率负债利息率）（1所得税率）55% (55%- 25%)(1 -30%)101.5%4已知某企业集团 2004

5、年、 2005 年实现销售收入分别为 4000 万元、 5000 万元；利润总额分别为 600 万元和 800 万元，其中主营业务利润分别为 480 万元和 500 万元 , 非主营业务利润分别为 100 万元、 120 万元，营业外收支净额等分别为 20 万元、180 万元；营业现金流入量分别为3500 万元、 4000 万元，营业现金流出量（含所得税）分别为3000 万元、 3600 万元，所得税率 30%。要求：分别计算营业利润占利润总额的比重、主导业务利润占利润总额的比重、主导业务利润占营业利润总额的比重、销售营业现金流量比率、净营业利润现金比率，并据此对企业收益的质量作出简要评价，同

6、时提出相应的管理对策。2004年：营业利润占利润总额比重 580/600 96.67%主导业务利润占利润总额比重 480/600 80%1主导业务利润占营业利润总额比重480/58082.76%销售营业现金流量比率 3500/400087.5%净营业利润现金比率 (3500-3000)/580(1-30%)123%2005年:营业利润占利润总额比重 620/800 77.5%,较 2004 年下降 19.17%主导业务利润占利润总额比重 500/800 62.5%,较 2004年下降 17.5%主导业务利润占营业利润总额比重 500/62080.64%,较 2004 年下降 2.12% 销售营

7、业现金流量比率 4000/500080%,较 2004 年下降 7.5%净营业利润现金比率 (4000-3600)/620(1-30%) 92.17%,较 2004 年下降 30.83% 由以上指标的对比可以看出：该企业集团 2005年收益质量 , 无论是来源的稳定可靠性还是现金的支持能力 , 较之 2004 年都有所下降，表明该集团存在着过度经营的倾向。该企业集团在未来经营理财过程中，不能只是单纯地追求销售额的增加，还必须对收益质量加以关注，提高营业利润，特别是主导业务利润的比重，并强化收现管理工作，提高收益的现金流入水平。12已知 2004 年、 2005 年某企业核心业务平均资产占用额分

8、别为1000 万元、 1300 万元；相应所实现的销售收入净额分别为6000 万元、 9000 万元；相应的营业现金流入量分别为 4800 万元、 6000 万元；相应的营业现金净流量分别为 1000 万元（其中非付现营业成本为 400 万元）、1600 万元（其中非付现营业成本为 700 万元）假设 2004 年、 2005 年市场上同类业务的资产销售率平均水平分别为590%、640%，最好水平分别为630%、710%要求：分别计算2004 年、 2005 年该企业的核心业务资产销售率、核心业务销售营业现金流入比率、核心业务非付现成本占营业现金净流量比率，并作出简要评价。2004年：企业核心

9、业务资产销售率=6000/1000600%企业核心业务销售营业现金流入比率=4800/600080%企业核心业务非付现成本占营业现金净流量比率400/100040%核心业务资产销售率行业平均水平590%核心业务资产销售率行业最好水平630%2005年：企业核心业务资产销售率=9000/1300692.31%企业核心业务销售营业现金流入比率=6000/900066.67%企业核心业务非付现成本占营业现金净流量比率 =700/160043.75%行业平均核心业务资产销售率 640% 行业最好核心业务资产销售率 710%较之 2004年， 2005年该企业核心业务资产销售率有了很大的提高，不仅明显高

10、于行业平均水平，而且接近行业最好水平，说明 A 企业的市场竞争能力与营运效率得到了较大的增强。A 企业存在着主要问题是收益质量大幅度下降，一方面表现在核心业务销售营业现金流入比率由2004 年度80%下降为 2005年的 66.67%，降幅达 13.33%，较之核心业务资产销售率快速提高，A 企业可能处于了一种过度经营的状态；另一方面表现为现金流量自身的结构质量在下降，非付现成本占营业现金净流量的比率由 2004 年的 40%上升为 2005 年的 43.75%，说明企业新增价值现金流量创造能力不足。7已知目标公司息税前经营利润为3000 万元，折旧等非付现成本500 万元，资本支出1000

11、万元，增量营运资本300 万元，所得税率 30%。要求：计算该目标公司的运用资本现金流量。运用资本现金流量息税前经营利润（ 1 所得税率）折旧等非付现成本资本支出增量营运资本3000（ 130） 50010003001300（万元）2. 已知某目标公司息税前营业利润为4000 万元，维持性资本支出1200 万元，增量营运资本400 万元，所得税率25%。请计算该目标公司的自由现金流量。自由现金流量息税前营业利润（1所得税率）维持性资本支出增量营运资本4000（ 125） 12004001400（万元）10已知某公司2005 年度平均股权资本50000 万元，市场平均净资产收益率20%，企业实际

12、净资产收益率为28%。若剩余贡献分配比例以50%为起点，较之市场或行业最好水平，经营者各项管理绩效考核指标的有效报酬影响权重合计为80%。要求1）计算该年度剩余贡献总额以及经营者可望得到的知识资本报酬额。2）基于强化对经营者的激励与约束效应，促进管理绩效长期持续增长角度，认为采取怎样的支付策略较为有利。（1）2005年剩余贡献总额 50000（28%20%） 4000（万元）2005 年经营者可望得到的知识资本报酬额剩余税后利润总额5080%400050%80% 1600（万元）（2）最为有利的是采取（股票）期权支付策略，其次是递延支付策略，特别是其中的递延股票支付策略。11某集团公司 200

13、5 年度股权资本为 20000 万元，实际资本报酬率为 18%，同期市场平均报酬率为 12%，相关的经营者管理绩效资料如下：2指标体系指标权重报酬影响有效权重营运效率3021财务安全系数1512成本控制效率107资产增值能力1511.5顾客服务业绩107创新与学习业绩106内部作业过程业绩1010要求：计算经营者应得贡献报酬是多少？经营者应得贡献报酬 20000（18%12%）50%（ 21%+12%+7%+11.5+7%+6%+10%）60074.5% 447（万元13、已知某企业2005 年的有关财务数据如下：主营业务收入总额6000 万元；现金流入量3500 万元，其中营业现金流入量21

14、00 万元；现金流出量2700 万元，其中营业现金流出量 1200 万元，所得税 420 万元；该年需缴纳增值税 370 万元；开支维持性资本支出 360 万元；到期债务本息 310 万元，其中本金 160 万元；当年所得税率为 30。根据以上资料，要求：（1）计算该企业 2005 年营业现金流量比率、营业现金流量纳税保障率、维持当前现金流量能力保障率、营业现金净流量偿债贡献率、自由现金流量比率； （2）对该企业 2005 年的财务状况做出综合评价。（1）营业现金流量比率营业现金流入量 / 营业现金流出量2100/1200175营业现金流量纳税保障率( 营业现金净流量 +所得税+增值税 )/(

15、 所得税 +增值税 )(900-420)+420+370/(420+370) 161维持当前现金流量能力保障率营业现金净流量 / 必需的维持性资本支出额(900-420)/360133营业现金净流量偿债贡献率 ( 营业现金净流量 - 维持性资本支出 )/ 到期债务本息(480-360)/310 39自由现金流量比率股权 ( 自由 ) 现金流量 / 营业现金净流量480-360-150(1-30%)-160/480 30注：自由现金流量为：营业现金净流量维持性资本支出到期债务利息（1所得税率）到期债务本金优先股利优先股票赎回额（2）从 2005年的各项财务指标来看，反映出企业的经营状况、财务状况

16、良好。但自由现金流量比率为30，说明该企业发生了财产的损失，需要进一步提高收益的质量，提高现金流入水平，并防止公司的财产损失。2005 年底， K 公司拟对 L 企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的K 公司未来 5 年中的股权资本现金流量分别为 -3500 万元、 2500 万元、 6500 万元、 8500 万元、 9500 万元 ,5 年后的股权资本现金流量将稳定在 6500 万元左右；又根据推测，如果不对 L 企业实施购并的话，未来 5 年中 K 公司的股权资本现金流量将分别为 2500 万元、 3000 万元、 4500 万元、5500 万元、 5700 万元， 5 年的

17、股权现金流量将稳定在4100 万元左右。购并整合后的预期资本成本率为6%。要求：采用现金流量贴现模式对L 企业的股权现金价值进行估算。2006-2010 年 L 企业的贡献股权现金流量分别为：-6000 （-3500-2500）万元、-500（2500-3000）万元、2000(6500-4500) 万元、3000(8500-5500) 万元、3800（9500-5700）万元；2010年及其以后的贡献股权现金流量恒值为2400（6500-4100）万元。L 企业 2006-2010 年预计股权现金价值60000.943 5000.89 20000.84 30000.792 38000.747

18、5658445168023762838.6791.6 （万元）2010年及其以后 L 企业预计股权现金价值29880（万元）L 企业预计股权现金价值总额791.62988030671.6（万元）33 2009 年底，某集团公司拟对甲企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的该集团公司未来5 年中的自由现金流量分别为 -3500万元、 2500 万元、 6500 万元、 8500 万元、 9500 万元 ,5 年后的自由现金流量将稳定在6500 万元左右；又根据推测，如果不对甲企业实施并购的话，未来5 年中该集团公司的自由现金流量将分别为2500 万元、 3000 万元、 4500 万元

19、、5500 万元、 5700万元， 5 年后的自由现金流量将稳定在4100 万元左右。并购整合后的预期资本成本率为6%。此外，甲企业账面负债为 1600万元。要求：采用现金流量贴现模式对甲企业的股权现金价值进行估算。整合后的集团公司的前5 年的增量自由现金流量依次为 -6000 万元、 -500 万元、 2000 万元、 3000万元、 3800万元。5 年后的增量自由现金流量为2400 万元。前 5 年的增量现金流量的折现值 =- 60000.943+（ -500 ）0.890+20000.840+30000.792+38000.747=791.6 万元 5 年之后的增量现金流量的折现值 =

20、2400/6%0.747=29880万元。预计甲公司的整体价值 =791.6+29880=万元30671.6预计甲公司的股权价值 =-1600=29071.6万元30671.66 A 公司 2009 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）如下表所示。资产负债表（简表）2009 年 12月 31日单位：万元资产项目金额负债与所有者权益项目金额短期债务40000流动资产50000长期债务10000固定资产100000实收资本70000留存收益30000资产合计150000负债与所有者权益合计150000假定 A 公司 2009 年的销售收入为100000 万元，销售净利率为10%，现金股利支付

21、率为40%。公司营销部门预测 2010 年销售将增长 12%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长。同时，为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的现金股利支付率这一政策。要求：计算 2010 年该公司的外部融资需要量。A 公司资金需要总量 =（150000/100000-50000/100000）10000012%=12000万元A 公司销售增长情况下提供的内部融资量=100000（1+12%）10%（ 1-40%）=6720万元A 公司新增外部融资需要量 =12000-6720=5280万元。4甲公司已成功地进入第八个营业年的年末，且股份全部获准挂牌上市，年平均市盈率为15。该公司

22、 2009 年 12 月 31 日资产负债表主要数据如下：资产总额为20000 万元，债务总额为4500 万元。当年净利润为3700 万元。甲公司现准备向乙公司提出收购意向（并购后甲公司依然保持法人地位），乙公司的产品及市场范围可以弥补甲公司相关方面的不足。 2009 年 12 月 31 日 B 公司资产负债表主要数据如下：资产总额为5200 万元，债务总额为 1300 万元。当年净利润为480 万元，前三年平均净利润为440 万元。与乙公司具有相同经营范围和风险特征的上市公司平均市盈率为11。甲公司收购乙公司的理由是可以取得一定程度的协同效应，并相信能使乙公司未来的效率和效益提高到同甲公司一

23、样的水平。要求：运用市盈率法，分别按下列条件对目标公司的股权价值进行估算。（ 1）基于目标公司乙最近的盈利水平和同业市盈率； （2）基于目标公司乙近三年平均盈利水平和同业市盈率。（ 3）假定目标公司乙被收购后的盈利水平能够迅速提高到甲公司当前的资产报酬率水平和甲公司市盈率。（ 1）目标乙公司股权价值 =48011=5280万元（ 2）目标乙公司股权价值 =44011=4840万元（ 3）甲公司资产报酬率 =3700/20000=18.5%，目标公司乙预计净利润 =520018.5%=962万元。目标乙公司股权价值=96215=14430 万元。7甲公司 2009 年 12 月 31 日的资产负

24、债表（简表）甲公司 2009 年的销售收入为12 亿元，销售净利率为12%，现金股利支付率为50%，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。经营销部门预测，公司2010 年度销售收入将提高到13.5 亿元，公司销售净利率和利润分配政策不变。要求：计算2010 年该公司的外部融资需要量。甲司资金需要总量 = （5+25+30）/12- （40+10）/12 （ 13.5-12 ）=1.25 亿元甲司销售增长情况下提供的内部融资量 =13.512%（1-50%）=0.81 亿元甲司新增外部融资需要量 =1.25-0.81=0.44 亿元5某集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一

25、定协同性的甲企业60%的股权，相关财务资料如下：甲企业拥有6000 万股普通股， 2007 年、 2008 年、 2009 年税前利润分别为2200 万元、 2300 万元、 2400 万元，所得税率25%；该集团公司决定选用市盈率法，以甲企业自身的市盈率20 为参数，按甲企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。要求：计算甲企业预计每股价值、企业价值总额及该集团公司预计需要支付的收购价款。4甲企业近三年平均税前利润 =（2200+2300+2400）/3=2300 万元甲企业近三年平均税后利润=2300（1-25%）=1725万元甲企业近三年平均每股盈利 =1725/6000=0.2875 元/

26、 股甲企业预计每股价值 =0.287520=5.75 元甲企业预计股权价值总额=5.756000=34500万元集团公司预计需要支付的收购价款=3450060%=20700万 某集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的甲企业60%的股权，相关财务资料如下：甲企业拥有 5000 万股普通股， 2003 年、 2004 年、 2005 年税前利润分别为 2200 万元、 2300 万元、 2400 万元，所得税率30%；该集团公司决定选用市盈率法，以 A 企业自身的市盈率 18 为参数，按甲企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。要求：计算甲企业预计每股价值、企业价值总额及该集团公司预计

27、需要支付的收购价款。B 企业近三年平均税前利润（2200+2300+2400）/3 2300（万元）B 企业近三年平均税后利润2300（1-30%） 1610（万元）B 企业近三年平均每股收益1610/50000.322 （元/ 股）B 企业每股价值每股收益市盈率0.322 185.80 （元 / 股）B 企业价值总额 5.80 5000 29000（万元）A 公司收购 B 企业 54%的股权，预计需要支付价款为：2900060%17400（万元）8某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000 万元，资产负债率为30。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1

28、000 万元，对各子公司的投资及所占股份见下表：子公司母公司投资额（万元）母公司所占股份（）甲公司400100乙公司35075丙公司25060假定母公司要求达到的权益资本报酬率为12，且母公司的收益的80来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。 要求：（ 1）计算母公司税后目标利润； （ 2）计算子公司对母公司的收益贡献份额； （3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。（1）母公司税后目标利润 =2000（1-30%）12%=168万元（2）甲公司的贡献份额 =16880%400/1000=53.76 万元乙公司的贡献份额 =16880

29、%350/1000=47.04 万元丙公司的贡献份额 =16880%250/1000=33.6 万元（3）甲公司的税后目标利润 =53.76/100%=53.76 万元乙司的税后目标利润 =47.04/75%=62.72 万元丙公司的税后目标利润 =33.6/60%=56万元2某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000 万元，资产负债率为30。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1000 万元，对各子公司的投资及所占股份见下表：子公司母公司投资额（万元）母公司所占股份（）甲公司400100 乙公司35080 丙公司25065 假定母公司要求达到的权益资本

30、报酬率为12，且母公司的收益的80来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。要求：（ 1）计算母公司税后目标利润；（2）计算子公司对母公司的收益贡献份额；（3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。（1）母公司税后目标利润2000（130） 12 168（万元）（2）子公司的贡献份额：甲公司的贡献份额 16880 53.76 （万元）乙公司的贡献份额 16880 47.04 （万元）丙公司的贡献份额 16880 33.6 （万元）（3）三个子公司的税后目标利润：甲公司税后目标利润 53.76 100 53.76 （万元）乙公司税后目标利润

31、47.04 80 58.8 （万元）丙公司税后目标利润 33.6 6551.69 （万元）5某企业集团所属子公司于2004 年 6 月份购入生产设备A，总计价款2000 万元。会计直线折旧期10 年，残值率5；税法直线折旧年限8 年，残值率8；集团内部折旧政策仿照香港资本减免方式，规定A 设备内部首期折旧率60，每年折旧率20。依据政府会计折旧口径，该子公司2004 年、 2005 年分别实现账面利润1800 万元、 2000 万元。所得税率33。要求：（1）计算 2004 年、 2005 年实际应纳所得税、内部应纳所得税。（2）总部与子公司如何进行相关资金的结转？52004年：子公司会计折旧

32、额（万元）子公司税法折旧额（万元）子公司实际应税所得额 1800951151780（万元）子公司实际应纳所得税178033587.4 （万元）子公司内部首期折旧额2000601200（万元）子公司内部每年折旧额（ 20001200）20 160（万元）子公司内部折旧额合计 12001601360（万元）子公司内部应税所得额 1800951360535（万元）子公司内部应纳所得税53533 176.55（万元）内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额176.55 587.4-410.85 （万元）该差额（ 410.85 万元）由总部划账给子公司甲予以弥补。2005年：子公司会计折旧额190（万元）子

33、公司税法折旧额（万元）子公司实际应税所得额 20001902301960（万元）子公司实际应纳所得税196033646.8 （万元）子公司内部每年折旧额（ 20001360）20 128（万元）子公司内部应税所得额 20001901282062（万元）子公司内部应纳所得税206233680.46（万元）内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额680.46 646.833.66 （万元）该差额（ 33.66 万元）由子公司结转给总部。6某企业集团下属的生产经营型子公司，2005年 8 月末购入A 设备，价值 1000 万元。政府会计直线折旧期为5 年，残值率10%；税法直线折旧率为 12.5%，无残

34、值；集团内部首期折旧率为50%（可与购置当年享受） ，每年内部折旧率为30%（按设备净值计算）。2004 年甲子公司实现会计利润800万元，所得税率 30%。要求：（ 1）计算该子公司 2005 年的实际应税所得额与内部应税所得额。（ 2）计算 2005 年会计应纳所得税、税法应纳所得税、内部应纳所得税。（ 3）说明母公司与子公司之间应如何进行相关的资金结转。（1）2005年：子公司会计折旧额60（万元）子公司税法折旧额 100012.5% 41.67（万元）子公司内部首期折旧额100050%500(万元)子公司内部每年折旧额 (1000- 500)30% 150( 万元)子公司内部折旧额合计

35、 500150650( 万元 )子公司实际应税所得额 8006041.67 818.33( 万元 )子公司内部应税所得额 80060650210(万元 )（2）2005年：子公司会计应纳所得税80030%240( 万元 )子公司税法 ( 实际) 应纳所得税 818.3330%245.5( 万元 )子公司内部应纳所得税21030%63( 万元)（3）内部与实际 ( 税法 ) 应纳所得税差额 63245.5 182.5( 万元 ) ，应由母公司划拨 182.5 万元资金给子公司。9. 某企业 2009 年末现金和银行存款 80 万元，短期投资 40 万元，应收账款 120 万元，存货 280 万元

36、，预付账款 50 万元；流动负债 420 万元。试计算流动比率、速动比率，并给予简要评价。流动资产 =80+40+120+280+50=570万元流动比率 =570/420=1.36速动资产 =流动资产 - 存货- 预付账款 =570-280-50=240 万元速动比率 =240/420=0.57 。由以上计算可知，该企业的流动比率为1.36 2，速动比率 0.57 1，说明企业的短期偿债能力较差，存在一定的财务风险。10. 某企业 2009 年有关资料如下：（金额单位：万元）项目年初数年末数本年或平均项目年初数年末数本年或平均6存货45006400流动负债37505000总资产937510625流动比率1.5速动比率0.8权益乘数1.5流动资产周转次数4净利润1800要求：（ 1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成） 。（2）计算本年度产品销售收入净额和总资