武钢股份有限公司主要财务比率分析本科毕业论文

1、摘 要财务分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的财务状况、经营成果及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来、帮助各利益关系人改善决策，而比率分析就是财务分析中的一种，比率分析法是以财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较，求出比率，用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法，是财务分析最基本的工具。本文采用定性分析与定量分析相互结合的方法利用相关财务比率对钢铁行业上市公司武钢股份有限公司2008年至2012年的偿债能力、营运能力、盈利能力以及发展能力进行全面分析。关键词：财务分析 财务比率 偿债能力wuhan co., l

2、td. the main financial ratio analysisabstract：financial analysis refers to the financial statements and other information as the basis and starting point, use the special method, system analysis and evaluation of enterprise, the financial situation of the past and present, and its economic results,

3、the purpose is to understand the past, now, to predict the future and help all the stakeholders to improve decision-making, and ratio analysis is one of the financial analysis, ratio analysis is based on the financial statements on some important project related data are compared, and the ratio, to

4、analyze and evaluate the companys operating activities and a method of companys current and historical condition, is the most basic financial analysis tools. this article adopts the method of combining qualitative analysis with quantitative analysis, using relevant financial analysis of wuhan steel

5、industry listed company wuhan co., ltd from 2008 to 2012, debt paying ability, operation ability, profit ability and development ability to conduct a comprehensive analysis. key words: financial analysis, financial ratios, solvency目 录一、财务比率分析相关问题概述1（一）财务比率分析的概念1（二）财务比率分析的内容和方法1（三）财务比率分析的意义和缺陷3二、武钢股份

6、有限公司主要财务比率分析4（一）武钢股份有限公司简介4（二）武钢股份有限公司行业背景5（三）武钢股份有限公司主要财务比率的对比分析6三、武钢股份有限公司经营管理中存在的问题8（一）短期偿债能力较差，企业承受较高的财务风险8（二）应收账款周转率下降，增大了发生坏账损失的风险9（三）行业不景气导致盈利能力不佳10（四）钢铁行业近年发展不容乐观，武钢未来发展情况有待提高10四、改善公司经营管理的主要措施11（一）科学举债、加强存货管理，以增强武钢短期偿债能力11（二）加强应收账款的管理，减少坏账损失12（三）改变企业管理政策，应对钢铁行业低迷所带来的盈利能力下降问题13（四）调整产业结构、开拓市场，

7、以增强武钢发展能力13参考文献15附录16iv一、财务比率分析相关问题概述 （1） 财务比率分析的概念财务比率分析是指总结和评价企业财务状况与经营成果的分析比率，包括偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力。（二）财务比率分析的内容和方法1、偿债能力分析偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。 （1）短期偿债能力分析 流动比率 流动比率=流动资产流动负债 流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，从理论上讲，流动比率维持在2：1是比较合理的。但是，行业性质不同，流动比率的实际标准也不同。 速动比率 速动比率=速动资产流动负债 传统经验认为，速动比率维持在1：1比较合理，速动比率过低，企

8、业的短期偿债风险较大，速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。 现金比率 现金比率=（货币资金+有价证券）流动负债 现金比率可以准确反映企业的直接偿付能力。现金比率越高，说明企业的短期偿债能力越强，一般认为之该比率在20%左右。（2）长期偿债能力分析 资产负债率 资产负债率=负债总额资产总额资产负债率越高，说明借入资金在全部资金中所占比重较大，不能偿还负债的风险越高。 产权比率 产权比率=负债总额所有者权益总额该比率反映所有者权益对债权人权益的保障程度。该指标越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。 权益乘数权益乘数=资产总额所

9、有者权益总额权益乘数越大，所有者投入企业的资本占全部资产的比率越小，企业负债的程度越高，表明企业长期偿债能力越差。 2、营运能力分析营运能力分析是指通过计算企业资金周转的有关指标分析其资产利用的效率。（1）应收账款周转率 应收账款周转率=销售收入净额应收账款平均余额 应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低，周转率越高表明收账迅速，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强。（2）存货周转率 存货周转率=主营业务成本存货平均余额 存货周转率越高，表明其变现的速度越快，资金占用水平越低。存货占用水平低，存货积压的风险就越小，企业的变现能力以及资金使用效率就越好。（3）流动资产周

10、转率流动资产周转率=销售收入净额流动资产平均余额 流动资产周转越快，表明企业以相同的流动资产占用实现的销售收入越多，说明企业流动资产的运用效率越好，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。（4）固定资产周转率 固定资产周转率=销售收入净额固定资产平均余额 固定资产周转率高，表明了企业充分利用了固定资产，也表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥其效率。（5）总资产周转率 总资产周转率=销售收入净额总资产平均余额 总资产周转率反映了企业全部资产的使用效率。该周转率高，说明全部资产的经营效率高，取得的收入多。3、盈利能力分析盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。（1）销

11、售净利率 销售净利率=净利润销售收入 如果企业销售收入增长率快于净利润增长率，则公司的销售净利率会下降，说明公司盈利能力在下降，相反，公司盈利能力在增强。（2）总资产净利率 总资产净利率=净利润平均总资产 该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高，体现出企业管理水平越高。（3）净资产收益率净资产收益率=净利润平均净资产净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，反映企业资本营运的综合效益。企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保障程度越高。 4、 发展能力分析发展能力是企业

12、在生存的基础上, 扩大规模, 壮大实力的潜在能力。在分析企业发展能力时, 主要考察以下指标: （1） 销售增长率 销售增长率本年销售增长额上年销售收入总额 该指标若大于零, 表示企业本年的销售收入有所增长, 指标值越高, 表明增长速度越快, 企业市场前景越好；若该指标小于零, 则说明企业或是产品不适销对路、质次价高, 或是在售后服务等方面存在问题, 产品销售不出去, 市场份额萎缩。（2） 净利润增长率净利润增长率=本年净利润增长额上年净利润该指标越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保证程度越高。（3）总资产增长率 总资产增长率本年总资产增长额年初资产总

13、额该指标越高, 表明企业一个经营周期内资产经营规模扩张的速度越快。（4）股东权益增长率 股东权益增长率本年所有者权益增长额年初所有折权益该指标越高, 表明企业的资本积累越多, 企业资本保全性越强，持续发展的能力越大。该指标如为负值, 表明企业资本受到侵蚀, 所有者利益受到损害。（三）财务比率分析的意义和缺陷1、财务比率分析的意义（1）财务分析是评价企业财务状况及经营业绩的重要依据。通过财务分析，可以了解企业偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力状况，合理评价经营者的经营业绩，以奖优罚劣，促进管理水平的提高。（2）财务分析是实现理财目标的重要手段。企业理财的根本目标是实现企业价值最大化。通过财务

14、分析，不断挖掘潜力，从各方面揭露矛盾，找出差距，促进企业经营活动按照企业价值最大化目标运行。（3）财务分析是实施正确投资决策的重要步骤。投资者通过财务分析，可了解企业获利能力、偿债能力，从而进一步预测投资后的收益水平和风险程度，以做出正确的投资决策。2、财务比率分析的缺陷（1）财务比率体系不严密每一个财务比率只能反映企业的财务状况或经营状况的某一方面，每一类指标都过分强调本身所反映的方面，导致整个指标体系不严密。（2）财务比率所反映的情况具有相对性在判断某个具体财务指标是好还是坏，或根据一系列指标形成对企业的综合判断时，必须注意财务指标本身所反映情况的相对性。因此，在利用财务指标进行分析时，必

15、须掌握好对财务指标的“信任度”。（3）财务比率的评价标准不统一比如，对流动比率，人们一般认为指标值为2比较合理，速动比率则认为1比较合适，但许多成功企业的流动比率都低于2，不同行业的速动比率也有很大差别，如采用大量现金销售的企业，几乎没有应收账款，速动比率大大低于1是很正常的。相反，一些应收账款较多的企业，速动比率可能要大于1。因此，在不同企业之间用财务指标进行评价时没有一个统一标准，不便于不同行业间的对比。2、 武钢股份有限公司主要财务比率分析（一）武钢股份有限公司简介武汉钢铁股份有限公司坐落在“九省通衢”的武汉市东部，是由武汉钢铁(集团)公司控股的、国内排名第三大钢铁上市公司。目前，公司总

16、资产达300多亿元，下辖烧结厂、炼铁厂、一炼钢厂、二炼钢厂、三炼钢厂、大型厂、轧板厂、热轧厂、冷轧厂、硅钢厂、棒材厂、质检中心等12个单位，员工16995人。业务范围：冶金产品及副产品、钢铁延伸产品的制造；冶金产品的技术开发。主要从事冷轧薄板(包括镀锌板、镀锡板、彩涂板)和冷轧硅钢片的生产和销售业务。武钢现有三大主业，即钢铁制造业、高新技术产业和国际贸易。目前武钢三大战略产品基地基本建成，武钢已成为全球最大、质量品种一流的硅钢生产基地；自主研发的汽车面板具备中高档轿车整车供货能力；高性能工程结构用钢、精品长材等保持国内领先地位。50多年来，武钢秉承“质量效益，诚信共赢、创新超越”的核心价值理念

17、历经了三次创业。生产经营和改革发展取得了突出成就：中西南战略扎实推进，本部产能成倍增长，三大品种基地基本形成，自主创新能力大幅提升，“走出去”战略取得突破，内部改革持续深化，相关产业健康发展，节能减排成效显著，企业文化形成特色，职工生活持续改善。公司近年的发展情况：2003年，武钢取得“一手抓防治非典、一手抓生产经营”全面胜利。武钢钢铁生产突破“双800”万吨。2006年，武钢“十一五”发展规划通过国家审批。武钢获国家商务部批准，在德国、日本分别独资设立武钢（欧洲）贸易有限公司和武和株式会社。武钢二硅钢工程竣工投产。武钢船体结构用钢板入选“中国名牌”。2009年，公司蝉联中国证券报社评选的“中

18、国上市公司金牛百强”奖和证券时报社评选的“中国上市公司价值百强”奖，并以优异业绩和发展潜力入选福布斯2009“亚洲上市公司 50 强”公司还获得了。“全国推行全面质量管理 30 周年优秀企业”称号。2010年，荣获了全国推行卓越绩效模式十周年“卓越组织奖”、湖北省首届长江质量奖（全省唯一获奖单位）和武汉市首届市长质量奖。（二）武钢股份有限公司行业背景钢铁工业是国民经济的重要基础产业，是国家经济水平和综合国力的重要标志，钢铁发展直接影响着与其相关的国防工业及建筑、机械、造船、汽车、家电等行业。随着国际产业的转移和中国国民经济的快速发展，中国钢铁工业取得了巨大成就。2008年，受金融危机影响，全球

19、钢铁行业发展面临巨大压力，中国钢铁行业下游市场需求减缓，在应对经济危机方面，中国政府频频出台政策措施，对钢铁行业产生积极作用。2009年，是新世纪以来我国钢铁行业非常困难的一年，也是在复杂多变的经济环境下经受严峻考验的一年。综观钢铁行业运行态势，主要呈现以下六个特点：一是在国家应对国际金融危机冲击一揽子计划的巨大作用下，2009年我国粗钢产量和消费量均创历史新高。为我国经济回升向好趋势不断巩固提供了有力支撑；二是在发达国家经济衰退、国际市场需求极度萎缩的情况下，我国钢材出口严重受阻，已由前几年的出口大国转为进口大国；三是钢铁生产和需求结构发生变化。长材生产、需求增长好于板材，深加工薄板好于中厚

20、板材；四是国内市场钢价与国际市场走势趋同，呈现阶段性低位波动运行态势；五是产能过剩抑制固定资产投资，钢铁投资同比下降；六是增产减收，大中型钢铁企业利润水平大幅下降，以生产长材为主的中小企业利润水平普遍好于以生产板材为主的大企业。2010年，第一季度，我国钢铁行业出现双增长，回升趋势非常明显。钢铁行业的发展方式由粗放型逐渐转变为集约型，正在提高全行业发展的质量和效益。2011年，钢铁市场价格呈现前高后低的局面，且下半年下跌幅度较大。四季度保障房开工增速放缓、机械、汽车、造船等下游需求严重萎缩，导致钢铁产品价格骤然下降，难以回调。行业问题如“铁矿石价格垄断”、“产能过剩”等仍没有得到完全解决，由此

21、引发的体制、机制问题讨论依然存在。2012年，受2012年以来，国内外经济增速放缓、产能过剩和财务成本居高不下等因素影响，我国钢铁企业生产经营再次陷入低迷，钢铁工业进入转型升级的“阵痛期”。我国钢铁行业进入历史上最为困难的时期。虽然“稳增长”措施的逐步落实推动钢铁企业景气指数小幅回升至94.70点，但仍没有脱离不景气区间。由于国内市场需求不振，我国钢厂为消化库存、保证资金回款，采取降低价格的方式进行出口市场搏杀，钢材出口处于高位；需求减弱、自给率不断提高，进口量延续下降趋势。原材料价格在钢价小幅回升的拉动以及中间商炒作的影响下，逐月环比回升，加大了钢企的成本压力。同时，企业资金紧张状况未有好转

22、、融资成本高，导致行业绩效依然大幅下滑。（三）武钢股份有限公司主要财务比率的对比分析1、偿债能力分析（1）短期偿债能力指标短期偿债能力指标表 2008年2009年2010年2011年2012年流动比率0.460.340.430.430.49速动比率 0.13 0.13 0.13 0.12 0.23 现金比率0.080.090.060.030.03流动比率：武钢近五年的流动比率在0.43左右，钢铁行业近年来行业平均标准为1左右，该企业流动比率近五年均小于行业标准，由此可知，该公司的短期偿债能力较差。速动比率：武钢近五年的速动比率在0.15左右，但近五年的速动比率数值都小于1，短期偿债能力较差。现

23、金比率：武钢近五年的现金比率在0.06左右，且2009年以后呈下降趋势。而近五年现金比率均低于0.2，短期偿债能力较差。（2）长期偿债能力指标长期偿债能力分析指标表 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年资产负债率0.62 0.63 0.63 0.61 0.63 产权比率1.65 1.68 1.70 1.58 1.69 权益乘数2.65 2.68 2.70 2.58 2.69 资产负债率：武钢近五年的资产负债率在0.62左右，很接近国际上认为比较合适的资产负债率0.60。其资产结构可以认为是优化的,而且其经营风险不是很高，其长期偿债能力较强。产权比率：武钢股份近五年的产权比

24、率在1.66左右,企业资本规模可以承担负债规模，长期偿债能力较强。权益乘数：武钢股份近五年的权益乘数在2.66左右，股东投入的资本对负债经营利用得较充分，长期偿债能力较强。2、营运能力分析营运能力分析指标表2008年2009年2010年2011年2012年应收账款周转率468.10 275.27 253.21 284.43 79.56 存货周转率7.23 6.35 7.79 7.06 6.32 流动资产周转率5.50 4.27 5.25 4.87 3.62 固定资产周转率2.04 1.34 1.59 1.81 1.53 总资产周转率1.00 0.73 1.01 1.17 0.94 应收账款周转

25、率：武钢2008年应收账款周转率为468.1，2009年为275.27，说明2009年的应收账款的收回效率急速下降。2010年应收账款变现的速度继续下降，但2011年比2010年增加了31.22，周转率有所提高，2012年与2011年相比下降了204.87，下降幅度为五年最多。说明该公司近五年的应收账款周转情况不容乐观。存货周转率：武钢近五年的存货周转率为6.95左右，各年均有变化，但变化幅度不大。对于整体来讲，还是在行业平均水平以上，说明武钢在行业中的存货的周转情况较好。流动资产周转率：武钢近五年流动资产周转率在4.70左右，2008年和2012年下降幅度相对较大，但还是在行业平均水平之上，

26、说明武钢在行业中的流动资产的周转情况较好。固定资产周转率：武钢近五年固定资产周转率在1.66左右，2008年和2012年下降幅度相对较大，整体上高于平均水平，说明该公司的固定资产利用较好。总资产周转率：武钢近五年总资产周转率在0.97左右，变化不大，但与行业相比，略低于行业，在行业中的营运能力一般，还有待提高。3、盈利能力分析 盈利能力分析指标表2008年2009年2010年2011年2012年销售净利率 7.08% 2.83% 2.26%0.94%0.04%总资产净利率 7.08% 2.07% 2.28%1.10%0.04%净资产收益率 18.73% 5.55% 6.04%2.55%0.11

27、%销售净利率：武钢2008年销售净利率为7.08%，2009年以后持续下降，到2012年下降到0.04%，2009年和2012年下降幅度最大，说明该公司从2009年开始销售状况不容乐观。总资产净利率：武钢2008年总资产净利率为7.08%，自2009年起总资产净利率开始下降，其中2009年和2012年下降幅度较大，直至2012年下降到0,04%。盈利能力逐渐减弱。净资产收益率：武钢2008年净资产收益率为18.73%，2009年与2008年相比下降了13.18%，2010年与2009年相比提高了0.49%，2011年以后持续下降，直至2012年下降到0.11%，由此可以看出。该公司近五年的盈利

28、能力逐年下降。4、发展能力分析发展能力分析指标表2008年2009年2010年2011年2012年销售增长率35.41%-26.76%40.74%33.68%-9.38%净利润增长率-20.46%-70.73%12.37%-44.42%-95.67%资产增长率12.88%0.01%4.07%25.94% 2.73%股东权益增长率7.29%-1.30%3.39%31.51%-1.17%销售增长率：武钢2008年销售增长率为35.41%，2009年下降到-29.76%，说明市场需求有所下降，2010年恢复到40.74%，2011年维持在33.68%，比较稳定，而2012年又急速下滑到-9.38%。

29、2009年和2012年销售增长率为负数，说明这两年销售情况不乐观。净利润增长率：武钢2008年净利润增长率为-20.46%，2009年增长率继续为负值，且继续下滑，达到-70.73%，说明该公司近两年的企业发展能力在下滑，2010年增长率恢复到正数为12.37%，与2009年比情况有所缓和，2011年增长率下降到-44.42%，2012年下降到-95.67%。说明该企业近五年来营业利润大幅下降，且不稳定。 总资产增长率：武钢近五年的资产负债率均为正数，则说明企业资产规模增加，但增长规模不稳定。股东权益增长率： 武钢2008年股东权益增长率为7.29%，2009年下降到-1.3%，2010年回升

30、到3.39%，2011年上升到31.51%，2012年又下降到1.17%。说明该企业在2009年和2012年股东权益数量发生重大变化。3、 武钢股份有限公司经营管理中存在的问题（一）短期偿债能力较差，企业承受较高的财务风险 短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，短期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性，即资产转换成现金的速度。企业流动资产的流动性强，相应的短期偿债能力也强。对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金；对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或

31、加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力。1、 流动比率是衡量企业短期偿债能力的最常用的指标，企业流动比率越高，短期偿债能力越强，根据以上对武钢短期偿债能力的分析可知，钢铁行业流动比率为1左右，但是武钢的流动比率五年均在0.43左右，武钢的流动比率这方面表现脱了平均水平，说明企业所面临的流动性风险增大，可能面临到期难以清偿债务的困难，增加企业债权人的不安。2、 速动比率是比流动比率更能体现企业变现能力的指标，据研究表明在1：1比较合适，太高的话会造成资金闲置，增加企业的机会成本，然而武钢的这一比率近五年来一直都在0.15左右，远远低于平均水平，说明企业的流动资产中立即变现偿付流动负债的能力较

32、差，根据计算可知，武钢近五年的存货数量占流动资产的比率在0.63左右，比率高于正常水平，应收账款周转率逐年下降，企业应收账款中一大部分不易收回，可能会成为坏账，都是速动比率偏低的原因。3、 现金比率反映了企业在最坏情况下的偿付能力，在企业的应收账款和存货的变现能力较弱的情况下有较大的意义。一般来说，该比率应在0.2左右比较合理，过高的话，意味着企业的现金管理能力较差，相当数额的现金资产未能得到有效运用。武钢的近五年的现金比率一直呈下降趋势，且均小于0.1，说明企业的直接偿付能力较差，现金管理能力较差。经过以上分析可知，武钢近五年的短期偿债能力较差，一方面，可能来自武钢自身经营的原因导致的，例如

33、企业的应收账款周转速度下降，存货数量大，企业货币资金留存量小，使得武钢短期偿债能力下降。另一方面，也印证了2008年的金融危机和2012年国内钢铁行业低迷，给企业带来了不小的冲击。而武钢就是受波及的对象之一。武钢的短期财务比率在这里看来过低，这必然导致短期财务风险的增加。这个问题得不到好的处理，可能会引起武钢的短期财务危机。（二）应收账款周转率下降，增大了发生坏账损失的风险应收账款周转率说明年度内应收账款转化为现金的平均次数，体现了企业应收账款变现速度的快慢和管理效率的高低。应收账款周转率越大反映企业应收账款的质量越好、收款效率高，从而发生坏账的可能性也相对较低。企业的应收账款周转率偏低, 意

34、味着应收账款变现需要比较长的时间。如果公司实际收回账款的天数越过了公司规定的应收账款天数，则说明债务人施欠时间长，资信度低，增大了发生坏账损失的风险；同时也说明公司催收账款不力，使资产形成了呆账甚至坏账，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。卖出去的东西，收不回来钱，可能是因为合同付款条款规定的付款期比较长。也视行业而定，有些行业会偏低一点。武钢的应收账款周转率近五年来基本趋势是逐年下降，且2009年和2012年的下降幅度最大，表明企业的应收账款不能及时的收回，形成呆账、坏账。这主要是因为公司在金融危机后扩大销售导致的，应收账款周转率偏低,说明企业催收不力,导致资金占用过多,

35、坏账损失增大。这样企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响正常的资金周转及营运能力。2008年的金融危机和2012年国内钢铁行业低迷给企业带来的冲击严重影响了企业的应收账款回收效率，降低了武钢的应收账款周转速度，从而降低了企业的营运能力。（三）行业不景气导致盈利能力不佳盈利能力是企业在一定时期内赚取利润的能力，对于企业来说，企业从事经营活动，其直接目的是最大限度地赚取利润并维持企业持续稳定地经营和发展，只有在不断地获取利润的基础上，企业才能发展。由于盈利能力是企业组织生产经营活动、销售活动和财务管理水平高低的综合表现，因此企业盈利能力是企业所有利益相关集团和投资者共同关注的问题。根据武钢近

36、五年的盈利能力分析可知，该公司近五年的销售净利率、总资产净利率、净资产收益率均呈下降趋势，且2009年和2012年下降幅度最大，说明公司整体的盈利能力下降，我们知道2009年开始钢铁行业开始走下坡路，金融危机大的环境导致了经济的不景气，全球钢铁行业发展面临巨大压力，中国钢铁行业下游市场需求减缓，行业的盈利能力均下降，钢材的耗用量急剧的下降，导致钢铁企业在近段时间的整个行业不景气。武钢近五年来扩大销售，虽然销售收入在整体上看来呈上升趋势，但是其营业成本、销售费用、管理费用、财务费用均逐年增加，使得其净利润逐年下降。而且总资产和股东权益逐年均呈上升趋势，使得总资产净利率和净资产收益率均大幅度下降。

37、（四）钢铁行业近年发展不容乐观，武钢未来发展情况有待提高企业的发展能力也可以称为企业增长能力，主要是通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的，一个发展能力强的企业，应该是资产规模不断增加，股东财富不断持续增长。根据以上分析可以看出，武钢销售增长率从2008年到2009年急速下降而2010到2011年开始回升，2012年又急剧下降，可能是受当前经济大环境的影响，销售收入不稳定。公司在2008年以后，营业成本、财务费用、销售费用、管理费用等大幅度增加，导致营业利润大幅度下降，进而导致净利润增长率下降，而后又间接影响股东投入的资本。总的来说，武钢近五年的发展能力不稳定，需要进一步完善经营政策，改

38、善公司的现状。4、 改善公司经营管理的主要措施（一）科学举债、加强存货管理，以增强武钢短期偿债能力1、首先，应加强存货的日常管理，安排好生产与销售，在正常生产的同时减少原材料库存，大力售出产成品，尽力防治存货积压，由于存货本身变现能力低，过多会占用资金，直接影响偿债能力；另外还要科学地长期投资、购置资产，投资前应细致地预测项目的前景、分析投资的风险及回报情况，避免盲目投资；购置资产时要与企业的实际需要相联系，防止固定资产闲置过多，占用资金。企业可能有一些长期资产可以随时出售变现，而不出现在“一年内到期的非流动资产”项目中。例如，储备的土地、未开采的采矿权、目前出租的房产等，在企业发生周转困难时

39、，将其出售并不影响企业的持续经营，即可以将其出售来变现。总之，在日常的经营管理中，充分保持各类资产较好的质量水平，为提高企业的偿债能力打好基础。其次，2、选择合适的举债方式，事先应制定合理科学的偿债计划。企业平时正常的经营管理、资金的运作都应与偿债计划紧密相连。制定偿债计划首先要求财务报表提供的相关信息必须准确可靠，并根据相关的债务合同、契约悉数逐一地列明债务具体到期时间、金额、利息等，结合企业实际经营情况、资金收入，将每笔债务支出对应到相应的资金，做到量出为入，有备无患，让企业的生产经营计划、偿债计划、资金链三者之间能充分配合，尽量使企业有限的资金通过时间及转换上的合理安排，依次满足日常经营

40、及每个偿债时点的需要。企业应有充分的忧患意识，重视自身偿债能力，依据市场规律，科学有效地进行分析决策，努力提高偿债能力，为科学持续发展奠定坚实的基础。3、科学举债与优化资本结构、降低财务风险紧密相联，当前市场竞争尤其激烈，很多企业的资金链都相对紧张，现今资本市场举债的方式种类繁多，不再是过去的向银行贷款单一方式，可以向资金市场拆借、使用商业信用，甚至是通过发行企业债券、引进外资等方式，但不同的筹资方式，其资金的使用成本、对企业资本结构的影响、风险程度、灵活性也各不相同，对改变企业的资本结构也有着非常重要的意义。企业一定要事先进行合理的筹划，根据借款的多少、负债的期限长短、紧迫性、结构特点、可承

41、担利率的高低等等，将各种举债方式的优缺点与企业自身的实际需要、承受能力、未来可能产生的收益、以及对自身资本结构的风险影响程度相结合，来慎重选择最适合自己、风险最小的筹款方式，这样才能将不能偿债的风险降到最低点。（二）加强应收账款的管理，减少坏账损失由于各种原因，在应收账款中总有一部分不能收回，形成呆账、坏账，直接影响了企业经济效益。对应收账款管理，其根本任务就在于制定企业自身适度的信用政策，努力降低成本，力争获取最大效益，从而保证应收账款的安全性，最大限度地降低应收账款的风险。加强应收账款管理应当采取下列措施：1、提高认识，坚定控制不良应收账款的决心。良性的资产循环是一个企业生存与发展的基本条

42、件，因资产变现困难形成大量不能按期偿还的应收账款，已逐渐成为企业破产最常见的原因，随着我国现代企业制度的建立，特别是银行商业化运作的逐步到位，这种趋势必将进一步发展。不良应收账款不仅能导致财务状况的恶化，而且会危及企业的生产与发展。鉴于这种情况，企业要提高对应收账款管理的科学认识，把不良应收账款控制到最低水平。2、完善管理制度，建立控制不良应收账款的制度保证体系。一是要建立信用评价制度，即具备什么样条件的建设单位才能达到可以垫资的信用标准和条件。二是要建立完善的合同管理制度，对于建设单位付款方式、归还办法、归还期限、违约责任等作出明确的规定，增强法律意识。三是要建立应收账款的责任制度，明确规定

43、责任单位和责任人。四是要建立合理的奖罚制度，并作为经济责任制的主要指标和业绩及离任审计的考核指标。五是要建立应收账款分析制度，分析应收账款的现状和发展趋势及制度的执行情况，及时采取措施，进行控制。3、实施全过程控制，防止不良应收账款的产生。对应收账款的控制，应主要控制好两个阶段：一是项目的竞标签约阶段，要对业主的品质、偿还能力、财务状况等方面进行认真的调查研究，并分析其宏观经济政策，出具可行性研究报告，对业主的资信状况进行评价，作出是否垫资的决策。二是项目的履约过程，项目的履约过程必须建立收款责任制，确定具体的责任人员，按照合同及时敦促业主履约并关注资信变化的情况，另一方面，对内部履约的情况，

44、如质量、工期、结算等是否按合同规定，通过分析，对于有不良趋势的应及时采取措施挽回损失，并防止发生变相的垫资。4、组织专门力量，对已形成的应收账款进行清理。由于计划经济条件下的盲目投资和政府性工程，使施工企业业已形成了大量的应收账款。在当前市场经济条件下，必须加大对应收账款清欠回收工作的力度。制定相应制度，并采取相应管理措施。对已发生的正常应收账款，应根据不同情况，在单位负责人的分配协调下 ，有区别、有重点地开展清欠工作，加强对账，力争尽快回收资金；对不能正常收回的应收账款，应加大清欠力度，采取以物抵债、让利清收等措施强行收回；对已生成多年的坏账，经多次清欠无结果的，可采取与经济效益挂钩，清账提

45、成的办法；对那些有一定偿还能力，对归还欠款不重视、不积极，并以种种借口推托不还的债务单位，应适当采取诉讼方式，以法律手段强制收回。（三）改变企业管理政策，应对钢铁行业低迷所带来的盈利能力下降问题经过2008年金融危机后，钢铁行业的盈利能力大幅下降，武钢也深受影响，近五年的盈利能力指标均大幅下降，但是在同行之间相比，武钢的盈利能力相对来说还是比较好的，武钢应在原有的管理政策上注意以下几点：1、提高产品利润率可采取以下措施：（1）设法采用同价值、价格低的新原料或进行比价采购降低原料成本（2）不断研发具有高毛利的新产品来取代老产品（3）改进营销措施，强力推广高利润产品，提高相对较高利润产品的销售比率

46、，从而达到提高企业产品综合利润率的目的。2、改变产品结构。可以采用通过对经销商的返利、促销政策及营销人员激励等政策措施，使产品结构向高利润率的产品倾斜，从而达到调整产品结构，提高整个企业的产品综合利润率的目标。3、减少营业费用。在销售过程中，营业用率是企业实现盈利的保障。必须建立严格的控制指标，把计划投放到营销上的人力费、促销费、运输费、推广费等分解到每个销售区域，销售区域分解到每个市场，才能保持企业正常的盈利水平。4、提高生产运营效率。随着原材料价格的大幅动荡，企业整体生产运营体系能否高效运营也是企业实现盈利的保证。提高生产运营效率的前提就需企业最大化实现存货零库存、质量零缺陷。对供应链整合首先要加强采购管理，与供应商建立战略合作伙伴关系，提高采购的批量和采购的准时性；其次，在产品的生产制造环节实施大规模、大批量生产，减少生产的作业交换时间；再次，还要重点对公司物流配送体系时行改革，提高配送的准时性和高效性，加快物流的速度和存货的周转率。从而使企业高效运转，为实现盈利提供保证。（4）