贵人鸟-净利润下滑 拟切入体育产业提升业绩

1、贵人鸟:净利润下滑 拟切入体育产业提升业绩 通过转型改善业绩，是近年来服装类上市公司的普遍做法，这其中也包括贵人鸟股份有限公司（以下简称“贵人鸟”）。 公司主营运动服、运动鞋的生产销售，其主营品牌“贵人鸟”在业内享有一定知名度。但受到服装行业低迷、门店销售不佳等因素的影响，连续两年净利润同比出现下滑。 为了提升盈利能力，2015年，公司开始大力切入体育产业，引起了投资者与机构的广泛关注。其中包括：建立体育产业基金、推广校园赛事等多项计划。 那么，公司近年来业绩不佳的原因是什么？大力切入体育产业又能否改善公司业绩呢？为了帮助投资者更好地了解公司的经营情况与投资理念，投资者报记者于近期向公司发出采

2、访提纲并致电相关负责人。但截至发稿前，公司并未能就上述问题做出合理解释。 由于未得到公司就相关问题的解释，记者只能通过企业年报等公开资料寻找以上问题的答案。 净利润连续两年亏损 近年来，服装行业业绩不佳，盈利能力下降是业内的普遍共识，而贵人鸟也在经历着这种困境。 据wind数据显示，2013年2014年，公司净利润同比下降19.8%与26.3%，下降速度正在逐渐加快。那么，公司业绩下滑的具体原因是什么呢？ 贵人鸟在2014年年报中表示，由于所处行业发展阶段不同，调整时间相对行业略晚，受渠道调整、经销商去存库等因素的影响业绩出现一定程度的下滑。 公司商品主要以运动鞋、运动服为主，其中服装产品销售

3、不佳是造成了收入下降的主要因素。2014年公司服装产品收入8.6亿元，较上年减少4.6亿元，同比下滑34.7%;运动鞋销售整体保持稳定，2014年收入10.3亿元，同比仅下降3.5%。同时，2014年公司计划关闭门店100150家，但是实际关店数量多达534家（总计约5000家），门店业绩不佳导致关停，也是造成收入下滑的重要原因。 针对销售下滑、部分门店经营不佳的情况，公司计划在2015年做何改善？贵人鸟的答案是继续调整门店数量。 公司在2015年的经营计划中指出，计划实现年度收入20.5亿元，同比2014年小幅增长，拟减少店面200300家。可见，对盈利能力差的门店进行调整依然是公司改善业绩

4、的重要策略。 另外，行业小幅回暖对公司来说也是个好消息。对此，投资者报记者统计了相关运动鞋服类上市公司近年来的业绩情况，供投资者参考。从图表中可以看出，2012年2013年对运动品牌企业均较为艰难，多数企业面临净利润下滑的局面。以2013年为例，除李宁外所有企业当年均出现净利润同比下降的局面，而当年李宁的净利润也是亏损的，仅仅是因为减亏，净利润才反向出现了增长。 但到了2014年，361度、匹克等企业净利润增速出现了止跌回升的迹象，净利润同比出现了一定幅度的上升。贵人鸟一季报也显示，公司实现净利润0.8亿元，同比增长0.6%，业绩开始出现止跌迹象，但距离实现净利润增长还有较大差距。 加速切入体

5、育产业 除了改善自身业务，许多服装企业也开始通过并购、转型的方式拓展新的利润空间。 例如，百圆裤业通过收购进军电商领域，连名字都改成了跨境通;卡奴迪路则通过收购意大利品牌进军奢饰品销售领域;贵人鸟则在体育产业领域频频发力。 2015年2月公司发布公告称，股东大会同意与虎扑体育合作设立20亿元体育产业基金;5月，公司又与中国大学生体育协会等签署合作框架协议，通过校园赛事中的广告、体育用品等构建体育产业链;7月，贵人鸟子公司将对西班牙足球经纪公司投资不超过2000万欧元。 公司大力发展体育产业能否改善其业绩？方正证券体育产业系列专题研报指出，体育竞赛表演业是下一座金矿，大众体育健身领域，未来或诞生

6、千亿元规模的企业，中国大众健身消费市场未来将是一个万亿元规模的市场。 充足的体育题材也引起了券商研究员的注意，2015年2月以来，包括光大证券在内的多家机构发布了针对公司体育产业的研究报告。其中，光大证券最新研究报告认为，公司体育产业基金将涵盖智能硬件、o2o、媒体等多个项目，未来公司业务还包括体育服务、培训等产品，维持“买入”评级。 但值得投资者注意的是，虽然近期机构普遍对贵人鸟给出了“推荐”、“买入”等评级，但对其未来两年的业绩预测却比较谨慎。投资者报记者对申万服装家纺行业未来两年净利润增速预测值进行统计发现，42家公司未来复合增长率的均值为49.4%，而贵人鸟的预期复合增长率仅为14.6%。 受益于体育、高送转等题材，公司2015年实现了较大的涨幅。股价从1月初的16.4元最高上冲至69元，虽然近期受大盘调整有所回落，截至7月23日收盘，股价依然收于43.8元，较年初涨幅超过16