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文档简介

1、会计学1 资本结构的优化资本结构的优化 第1页/共15页 第2页/共15页 第3页/共15页 项目天南公司海北公司 资本金(万元)100100 负债(万元)40406060 所有者权益(万元)60604040 盈利状况盈利亏损盈利亏损 预计息的息税前利润200200200200 减：利息(利率10%)4466 税前利润(万元)196204194206 减：所得税(税率25%)49.000.0048.500.00 税后利润(万元)147.00204.00145.50 206.00 普通股股数(每股1万元)60604040 每股收益(元)2.453.403.645.15 第4页/共15页 第5页/

2、共15页 第6页/共15页 第7页/共15页 第8页/共15页 资金来源 A方案(万元)B方案(万元) 资本成本筹资额比重资本成本筹资额比重 长期借款8%1 00020.00%10%2 50050.00% 直接投资14%4 00080.00%14%2 50050.00% 合计5 000100.00%5 000100.00% 加权平均资本成 本 12.80%12.00% 第9页/共15页 第10页/共15页 第11页/共15页 筹资方式原资本结构 增加筹资后资本结构 增发普通股（A）增发公司债（B） 公司债（利率10%）200200200+400=600 利息20010%=2020010%=20

3、60010%=60 普通股（面值8元）640640+408=960640 普通股股数（万股）8080+40=12080 资本公积100100+402=180100 留存收益606060 资金总额1 0001 000+400=1 4001 000+400=1 400 第12页/共15页 负债筹资优势 负债筹资劣势 EPS（元） 5 0 100150EBIT（万 元） 0.5 1 200 债券筹资 股票筹资 股票与债券无差别点 第13页/共15页 项目增发普通股（A）增发公司债（B） 预计息的息税前利润（万元）200200 减：利息（万元）2060 税前利润（万元）180140 减：所得税(税率25%)45 35 税后利润

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