财务管理投资决策案例

1、项目投资可行性分析ABC公司设立后，生产和销售农用机械甲、乙两种产品。该类农用机械产品正处于成长期，目前国内市场尚无可替代产品。该类农用机械产品预期产品生产生命期为20年。根据市场测算，甲、乙两种产品目前市场年需求量分别为80 000件和100 000件，预计每年将按 10%的速度增长；10年后，市场将处于饱和状态，需求量预计每年将按10%的速度递减。预计农用机械甲、乙产品的销售价格分别为 500元/件、350元/件。预计ABC公司年生产能力分别为 50 000件和80 000件。预计 项目建设周期为2年。建设完工投产后，第1年按设计生产能力的 60%组织生产，第26年每年递增10%第710年

2、按设计生产能量组织生产，10年以后按每年递减10%组织生产。根据确定的产品方案和建设规模及预测的产品价格，估算ABC公司建设完成投产后每年的产品销售收入。品 产123456789O1荷负产% 生%O6%6673%O8%88%99%99%99%99%99甲产品匕匕厶冃产生件计设力量数售的 销“格价的 售%/ 销OO5005OO5O50005O50OO5O50OO5005入收售心销OO5O5615181199769216241OO52OO52O502OO52乙产品匕匕厶冃产生件计设力8 .量数售的 销“格价的 售%/ 销O53350O53O53350O53O53O53O53350入收售心销O861

3、88413026322O6240627OO82OO82O802OO8280389348843332656125O305003500350035产品销售收入估算表ABC公司的投资项目组成包括：1. 土地500亩(约33.33公顷)2. 基础设施(1) 厂区道路5 000平方米。(2)停车场3 000平方米。(3)供水管网及设施 1项。(4)排水管网及设施 1项。(5)电力设施及配套工程 1项。(6)厂区环境绿化工程 10 000平方米。(7)消防配套工程1项。3厂房(1) 第一生产车间(煅铸车间)建筑面积1 000平方米。(2) 第二生产车间(车、钳、铳、刨、磨车间)建筑面积5 000平方米。(

4、3) 第三生产车间(组装车间)建筑面积2 000平方米。(4) 原料仓库建筑面积 1 000平方米。(5)成品仓库建筑面积 1 000平方米。4 行政、科研和后勤用房(1)行政办公楼建筑面积 3 000平方米。(2 )科研楼建筑面积1 000平方米。(3) 后勤服务楼建筑面积 2 000平方米。5 机器设备(1)第一生产车间：煅铸炉 4台。(2)第二生产车间：车床 10台、钳床10台、铳床10台、刨床10台、 磨床10台。(3)第三生产车间：装配生产线2条。(4) 科研专用设备5台。6 .行政办公设备(1)办公家具200套。(2)锅炉2台。(3)电脑50台。7 .交通运输工具(1)远马50座大

5、客车2辆。(2)小轿车4辆。(3)货运车10辆。基础设施投资估算汇总表项目数量单位造价金额(万兀)土地550 亩(约 33.33公顷)2万元/亩1000基础设 施厂区道路5000平方米80元/平方米40停车场3000平方米80元/平方米24供水管网及设施1项40万元/套40排水管网及设施1项40万元/套40电力设施及配套工程1项20万元/套20厂区环境绿化工程10000平方米60万元/套60消防配套工程1项8万元/套8合计1232房屋建筑投资估算汇总表项目数量（平方米）单位造价（元/平方 米）金额（万 元）厂房第一生产车间1000800元/平方米80第二生产车间5000800元/平方米400第

6、三生产车间2000800元/平方米160原料仓库1000800元/平方米80成品仓库1000800元/平方米80行政、科研和 后勤用房行政办公楼3000800元/平方米240科研楼1000800元/平方米80后勤服务楼2000800元/平方米160合计1280设备投资估算汇总表项目数量单位造价金额（万元）机器设备第一生产车间煅铸炉4台60万兀/台240第二生产车间车床10台10万兀/台100钳床10台4万兀/台40铳床10台6万兀/台60刨床10台8万兀/台80磨床10台5万兀/台50第三生产车间装配生产线2条25万兀/条50科研专用设备5台5万兀/套25行政办公设备办公家具200套0.25万

7、元/套50锅炉2台2万兀/台4电脑50台0.3万元/台15交通运输工具远马50座大客车2辆25万元/辆50小轿车4辆15万元/辆60货运车10辆5万兀/辆50合计874根据以上表格，基础设施投资 1232万元；房屋建筑投资1280万元，预计在建设期第 1年初投资；设备投资 874万元，预计在建设期第 2年初投资。预计 ABC公司固定资产投资总额为 3386万元。流动资金的估算采用扩大指标估算法，参照同类生产企业流动资金占固定资产投资的比例（30%估算流动资金。流动资金垫支总额=固定资产投资总额X 30% = 1016 （万元）公司预计注册资本 3 000万元，等额股份 3 000万股。其中，发

8、起人占 60%以旧厂区土地使用权 500 亩（约33.33公顷）估价2万元/亩折价入股，不足部分以现金注入；发起人李斌、王维各占20%勺股份，全部以现金投入。预期公司第1年的股利为10%股利增长率为5%项目总投资不足的资金向商业银行申请贷款贷款额度1402万元，年利息率 8%贷款在经营期内分 10年等额还本付息。公司适用的所得税税率为25%公司资金成本率 =15%X 3 000/4 402+6% X 1 402 - /4 402=12%经营成本估算表项目经营期12345678910付现生产成本1590175019242117232825612650265026502650其中：直接材料7958

9、759621058116412801325132513251325直接人工477525577635698768795795795795制造费用318350385423466512530530530530固定资产折旧153153153153153153153153153153营业税金及附加41454954596568686868销售费用191210231254279307318318318318管理费用318350385423466512530530530530财务费用1121019079675645342211成本合计24052609283230803352365437643753374137

10、30变动成本2140235525892848313234453566356635663566固定成本265254243232220209198187175164（1）付现生产成本根据市场价格和同行业经营情况，按产品销售收入的50%古算。其中：直接材料：按产品销售收入的25%古算。直接人工：按产品销售收入的15%古算。制造费用：按产品销售收入的10%估算。（2）固定资产折旧率：基础设施、建筑物为4%，设备为6% （3）营业税金及附加：按“（产品销售收入-直接材料成本）X 17%X 10%”估算。（4）销售费用：根据同行业情况，按产品销售收入的6 %估算。（5） 管理费用：根据同行业情况，按产品销

11、售收入的10%估算。（6）财务费用：按投资贷款额和贷款利率估算。（7 ）固定资产折旧费、财务费用为固定成本，其余费用为变动成本。经营利润估算表单位（万元）经营期12345678910产品销售收入318034983848423346565 1215300530053005300减：付现生产成本159017501924211723282 5612650265026502650固定资产折旧 费153153153153153153153153153153营业税金及附加41454954656568686868销售费用191210231254307307318318318318管理费用3183503854

12、23512512530530530530财务费用1121019079565645342211营业利润77588910161153130414671536154715591570减：所得税194222254288326367384387390393净利润58166776286597811001152116011691177项 目项目建设期经营期0123456789101112一、现金流入量1.产品销售收 入31803498384842334656512153005300530053002.其他3.现金流入量小计3180349838484233465651215300530053005300二、现

13、金流出量项目总投资251287410161付现生产成 本15901750192421172328256126502650265026502.销售费用1912102312542793073183183183183.管理费用3183503854234665125305305305304.财务费用11210190796756453422115.营业税金及 附加414549545965686868686.所得税1942222542883263673843873903937.现金流出量小计251287410162446267729333215352538683995398739783970三、现金净流量

14、1.本期现金净流量-2512-874-101673482191510181131125313051313132213302.累计现金净流量-2512-3386-4402-3668-2847-1932-91421714702775408854106740四、净现值1.现值系数10.8930.7970.7120.6360.5670.5070.4520.4040.3610.3220.2870.2572.净现值-2512-7810-8105235225195165115064714233793423.累计净现值-2512-32932-41032-3580-3058-2539-2023-1512-100

15、6-535-112267611现金流量估算表1投资利润率项目预期经营期年平均投资利润率 =年平均净利润/投资总额X 100%= 9611/10/4402 X 100%=22%2 投资回收期（1） 根据现金流量估算表中的累计现金净流量可知，该项目包括建设期在内的静态投资回收期为6.8 年。包括建设期在内的静态投资回收期=累计现金净流量w 0的年数+|累计现金净流量|/下一年的现金净流量=6+914/1131=6.8（年）（2） 根据现金流量估算表中的累计净现值可知，该项目包括建设期在内的动态投资回收期为9.8年。包括建设期在内的动态投资回收期=累计净现值w 0的年数+|累计净现值|/下一年的净现值 =10+112/379=10.3（年）净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值=刀本期现金净流量X 1/ （1+折现率）期数=刀本期现金净流量X折现系数=611根据现金流量估算表中本期现金净流量可知，该项目的内含报酬率为13 %。由刀本期现金净流量X 1/