技术经济学课后习题答案

1、9 9现有一项目，其现金流量为：第一年末支付现有一项目，其现金流量为：第一年末支付10001000万元，第二年末支付万元，第二年末支付15001500万元，第万元，第 三年收益三年收益200200万元，第四年收益万元，第四年收益300300万元，第五年收益万元，第五年收益400400万元，第六年到第十年每年收万元，第六年到第十年每年收 益益500500万元，第十一年收益万元，第十一年收益450450万元，第十二年收益万元，第十二年收益400400万元，第十三年收益万元，第十三年收益350350万元，第万元，第 十四年收益十四年收益450450万元。设年利率为万元。设年利率为1212，求：（，求

2、：（1 1）现值；（）现值；（2 2）终值；（）终值；（3 3）第二年末项）第二年末项 目的等值。目的等值。 第二章第二章 习习 题题 031014 1000 21456789111213 1500 200 300 400 500500500500500 450 400 350 450 A1A2A3 解解：（：（1 1）求现值）求现值 解法一：解法一： 解法二：解法二： 万元78.100)14%,12,/(450.)4%,12,/(300 ) 3%,12,/(200)2%,12,/(1500) 1%,12,/(1000 FPFP FPFPFPP 万元78.100 )14%,12,/(450)9

3、%,12,/)(4%,12,/(05.432)6%,12,/)(3%,12,/(500 )2%,12,/)(4%,12,/(9 .335)2%,12,/(1500) 1%,12,/(1000 05.432)4%,12,/(50500 9 .335)4%,12,/(100200 3 1 FPFPAPFPAP FPAPFPFPP GAAAA GAAAA G G 031014 1000 21456789111213 1500 200 300 400 500500500500500 450 400 350 450 A1A2A3 （2 2）求终值）求终值 解法一：解法一： 解法二：解法二： 万元5 .4

4、92)0%,12,/(450.)10%,12,/(300 )11%,12,/(200)12%,12,/(1500)13%,12,/(1000 PFPF PFPFPFF 万元5 .4928871. 478.100)14%,12,/(PFPF （3 3）求第二年末等值）求第二年末等值 解法一：已知解法一：已知P P，求，求F F 解法二：已知解法二：已知F F，求，求P P 万元42.126)2%,12,/(78.100 2 PFF 万元42.126)12%,12,/(5 .492 12 FPP 第二章第二章 习习 题题 1010利用复利公式和复利系数表确定下列系数值。利用复利公式和复利系数表确定

5、下列系数值。 （1 1） 利用复利公式：利用复利公式： 利用复利系数表：利用复利系数表： )10%,5 .11,/(AF 13.17 %5 .11 1%)5 .111 (1)1 ( )10%,5 .11,/( 10 i i AF n 1459.17)9374.155487.17( %10%12 %10%5 .11 9374.15 9374.155487.17 9374.15 %10%12 %10%5 .11 5487.17)10%,12,/(%,12i当 9374.15)10%,10,/(%,10i当 2 1 x x AF AF 第二章第二章 习习 题题 1010利用复利公式和复利系数表确定下

6、列系数值。利用复利公式和复利系数表确定下列系数值。 （3 3） 利用复利公式：利用复利公式： 利用复利系数表：利用复利系数表： )8 . 7%,8 . 8,/(AP 4777. 5 %)8 . 81%(8 . 8 1%)8 . 81 ( )1 ( 1)1 ( )8 . 7%,8 . 8,/( 8 . 7 8 . 7 n n ii i AP )8 . 7%,8 . 8,/(AP )8 . 7%,8,/(AP )8 . 7%,10,/(AP )7%,8,/(AP )8%,8,/(AP )7%,10,/(AP )8%,10,/(AP 第二章第二章 习习 题题 1 1。某方案的现金流量如习题表。某方案

7、的现金流量如习题表4 41 1所示，基准收益率为所示，基准收益率为1515，试计算，试计算(1)(1)投资回收期投资回收期 （静态（静态PtPt和动态和动态PtPt），），(2)(2)净现值净现值NPVNPV，(3)(3)内部收益率内部收益率IRRIRR。 第三章第三章 习习 题题 解解：（：（1 1）静态投资回收期）静态投资回收期 Pt = 4-1+Pt = 4-1+（350/700350/700）=3.5 (=3.5 (年年) ) 万元58.3276.39718.365 万元76.397)5%,15,/(800NPV 万元18.365)4 ,15,/(700 ) 3%,15,/(650)2

8、%,15,/(550) 1%,15,/(4502000 50 5 40 NPV FP FP FPFPFPNPV 年份年份0 01 12 23 34 45 5 净现金流量净现金流量-2000-2000450450550550650650700700800800 动态投资回收期：动态投资回收期：Pt= 5-1+Pt= 5-1+（365.18/397.76365.18/397.76）=4.92=4.92（年）（年） 折现系数折现系数1 10.86960.86960.7561 0.7561 0.6575 0.6575 0.57180.57180.4972 0.4972 净现金流量的现值净现金流量的现值

9、-2000-2000391.32 391.32 415.86415.86427.38 427.38 400.26 400.26 397.76 397.76 累计净现金流量的现值累计净现金流量的现值-2000-2000-1608.68 -1608.68 -1192.82 -1192.82 -765.44 -765.44 -365.18 -365.18 32.58 32.58 累计净现金累计净现金 流量流量 -2000-2000-1550-1550-1000-1000-350-35035035011501150 1 1。某方案的现金流量如习题表。某方案的现金流量如习题表4 41 1所示，基准收益率

10、为所示，基准收益率为1515，试计算，试计算(1)(1)投资回收期投资回收期 （静态（静态PtPt和动态和动态PtPt），），(2)(2)净现值净现值NPVNPV，(3)(3)内部收益率内部收益率IRRIRR。 第四章第四章 习习 题题 （2 2）净现值）净现值 解法一解法一: : 万元58.32)5%,15,/(800)4%,15,/(700 ) 3%,15,/(650)2%,15,/(550) 1%,15,/(4502000 FPFP FPFPFPNPV 650 550 543210 -2000 450 700 800 A=A1+AG 万元58.32)5%,15,/(800)4%,15,/

11、(700) 3%,15,/(7 .5402000 7 .540907. 0100450) 3%,15,/(100450 1 FPFPAPNPV GAAAA G 解法二解法二: : 1.1.某方案的现金流量如习题表某方案的现金流量如习题表4 41 1所示，基准收益率为所示，基准收益率为1515，试计算，试计算(1)(1)投资回收期投资回收期 （静态（静态PtPt和动态和动态PtPt），），(2)(2)净现值净现值NPVNPV，(3)(3)内部收益率内部收益率IRRIRR。 第四章第四章 习习 题题 （3 3）内部收益率）内部收益率 0)5 ,/(800)4 ,/(700 ) 3 ,/(650)2

12、 ,/(550) 1 ,/(4502000 IRRFPIRRFP IRRFPIRRFPIRRFPNPV 650 550 543210 -2000 450 700 800 %63.15%)15%16( 41.1957.32 57.32 %15)( 41.19%,16i当 57.32%,15i当 12 21 1 1 22 11 ii NPVNPV NPV iIRR NPV NPV 2.2.某公共事业拟定一个某公共事业拟定一个1515年规划，分三期建成，开始投资年规划，分三期建成，开始投资6000060000元，元，5 5年后再年后再 投资投资5000050000元，元，1010年后再投资年后再投资

13、4000040000元。每年的保养费元。每年的保养费: :前前5 5年每年年每年15001500元，次元，次5 5 年每年年每年25002500元，最后元，最后5 5年每年年每年35003500元，元，1515年年末残值为年年末残值为80008000元，试用元，试用8 8的基的基 准收益率计算该规划的费用现值和费用年值。准收益率计算该规划的费用现值和费用年值。 第四章第四章 习习 题题 费用年值费用年值 129291.99元)10%,8 ,/)(5%,8 ,/(3500)5%,8 ,/)(5%,8 ,/(2500)5%,8 ,/(1500 )15%,8 ,/(8000)10%,8 ,/(400

14、00)5%,8 ,/(5000060000 FPAPFPAPAP FPFPFPPC 051015 8000 1500 600005000040000 25003500 元15101.300.1168129291.9915)PC(A/P,8%,AC 解解: :费用现值费用现值 3.3.某投资方案初始投资为某投资方案初始投资为120120万元，年营业收入为万元，年营业收入为100100万元，寿命为万元，寿命为6 6年，残值年，残值 为为1010万元，年经营成本为万元，年经营成本为5050万元。试求该投资方案的内部收益率。万元。试求该投资方案的内部收益率。 第四章第四章 习习 题题 解解: : %8

15、1.35%)30%40( 27.1022.14 22.14 %30)( 27.101328. 010168. 250120%,40 22.142072. 010643. 250120%,30 0)6 ,/(10)6 ,/(50120 12 21 1 1 22 11 ii NPVNPV NPV iIRR NPVi NPVi IRRFPIRRAPNPV 100 50 = 50 6543210 120 10 4.4.建一个临时仓库需建一个临时仓库需80008000元，一旦拆除即毫无价值，假定仓库每年净收益为元，一旦拆除即毫无价值，假定仓库每年净收益为13601360元。元。 （1 1）使用）使用8

16、8年时，其内部收益率为多少年时，其内部收益率为多少? ? （2 2）若希望得到）若希望得到1010的收益率，则仓库至少使用多少年才值得投资的收益率，则仓库至少使用多少年才值得投资? ? 第四章第四章 习习 题题 解解: (1): (1)求内部收益率求内部收益率 %41. 7%)6%8( 624.184328.445 328.445 %6)( 624.1847466. 513608000%,8 328.4452098. 613608000%,6 8824. 5)8 ,/(0)8 ,/(13608000 12 21 1 1 22 11 ii NPVNPV NPV iIRR NPVi NPVi IR

17、RAPIRRAPNPV 1360 78 6543210 8000 4.4.建一个临时仓库需建一个临时仓库需80008000元，一旦拆除即毫无价值，假定仓库每年净收益为元，一旦拆除即毫无价值，假定仓库每年净收益为13601360元。元。 （1 1）使用）使用8 8年时，其内部收益率为多少年时，其内部收益率为多少? ? （2 2）若希望得到）若希望得到1010的收益率，则仓库至少使用多少年才值得投资的收益率，则仓库至少使用多少年才值得投资? ? 第四章第四章 习习 题题 解解: (2): (2)求使用年限求使用年限 年32. 9)910( 3856. 0 1234. 0 9 3856. 0 123

18、4. 0 7590. 51446. 6 7590. 58824. 5 910 9 1446. 6)10%,10,/(,10 7590. 5)9%,10,/(, 9 8824. 5)%,10,/(0)%,10,/(13608000 2 1 n n APn APn nAPnAPNPV 1360 78 6543210 8000 5.5.已知方案已知方案A A、B B、C C的有关资料如习题表的有关资料如习题表4242所示，基准收益率为所示，基准收益率为1515，试分别用净现，试分别用净现 值法与内部收益率对这三个方案优选。值法与内部收益率对这三个方案优选。 第四章第四章 习习 题题 解解: (1):

19、 (1)用净现值对方案进行评价用净现值对方案进行评价 绝对评价绝对评价: : NPV NPV(A)(A)、NPV(B)NPV(B)、NPV(C)NPV(C)均大于零，所以三方案均可行。均大于零，所以三方案均可行。 相对评价相对评价: NPV: NPV(B) (B) NPV(A) NPV(A) NPV(C)NPV(C)，所以，所以B B方案最优。方案最优。 08.1933522. 314004500)5%,15,/)(12002600(4500)( 6 .3723522. 312003650)5%,15,/)(10002200(3650)( 2 .3523522. 310003000)5%,15

20、,/)(8001800(3000)( APCNPV APBNPV APANPV 方案方案初始投资初始投资年收入年收入年支出年支出经济寿命经济寿命 A A30003000180018008008005 5年年 B B3650365022002200100010005 5年年 C C4500450026002600120012005 5年年 第四章第四章 习习 题题 解解: (2): (2)用内部收益率对方案进行评价用内部收益率对方案进行评价 绝对评价绝对评价: : 计算各方案的计算各方案的IRRIRR，淘汰，淘汰IRRIRRicic，保留保留IRRicIRRic的方案。的方案。 %15%87.1

21、9%)15%20( 4 . 92 .352 2 .352 %15 4 . 99906. 210003000%,20 2 .3523522. 310003000%,15 3)5 ,/(0)5 ,/(10003000)( 22 11 IRR NPVi NPVi IRRAPIRRAPANPV AA %15%29.19%)15%20( 28.6164.372 64.372 %15 28.619906. 212003650%,20 64.3723522. 312003650%,15 0417. 3)5 ,/(0)5 ,/(12003650)( 22 11 IRR NPVi NPVi IRRAPIRRAP

22、BNPV BB 第四章第四章 习习 题题 %15%91.16%)15%20( 16.31308.193 08.193 %15 16.3139906. 214004500%,20 08.1933522. 314004500%,15 2143. 3)5 ,/(0)5 ,/(14004500)( 22 11 IRR NPVi NPVi IRRAPIRRAPCNPV CC 三个方案的内部收益率均大于基准收益率，所以三个方案均可行，都可进三个方案的内部收益率均大于基准收益率，所以三个方案均可行，都可进 入下一步相对评价。入下一步相对评价。 第四章第四章 习习 题题 解解: (2): (2)用内部收益率对

23、方案进行评价用内部收益率对方案进行评价 相对评价相对评价: : 依次用初始投资大的方案的现金流量减去初始投资小的方案的依次用初始投资大的方案的现金流量减去初始投资小的方案的 现金流量，形成增量投资的现金流量，依次计算两相邻方案间的增量内部现金流量，形成增量投资的现金流量，依次计算两相邻方案间的增量内部 收益率收益率IRRIRR。若。若IRRIRR icic，则保留投资额大的方案则保留投资额大的方案，反之，则保留投资，反之，则保留投资 额小的方案。额小的方案。 比较比较A A、B B两方案两方案 %15%41.16%)15%20( 88.5144.20 44.20 %15 88.519906.

24、2200650%,20 44.203522. 3200650%,15 25. 3)5 ,/(0)5 ,/(200650)( 22 11 IRR NPVi NPVi IRRAPIRRAPIRRNPV 方案方案初始投资初始投资年收入年收入年支出年支出经济寿命经济寿命 A A30003000180018008008005 5年年 B B3650365022002200100010005 5年年 B-AB-A6506504004002002005 5年年 取投资大的取投资大的B B方案方案 第四章第四章 习习 题题 解解: (2): (2)用内部收益率对方案进行评价用内部收益率对方案进行评价 相对评价

25、相对评价: : 依次用初始投资大的方案的现金流量减去初始投资小的方案的依次用初始投资大的方案的现金流量减去初始投资小的方案的 现金流量，形成增量投资的现金流量，依次计算两相邻方案间的增量内部现金流量，形成增量投资的现金流量，依次计算两相邻方案间的增量内部 收益率收益率IRRIRR。若。若IRRIRR icic，则保留投资额大的方案则保留投资额大的方案，反之，则保留投资，反之，则保留投资 额小的方案。额小的方案。 比较比较B B、C C两方案两方案 方案B的取投资%15%68. 5%)5%6( 52. 79 .15 9 .15 %5 52. 72124. 4200850%,6 9 .153295

26、. 4200850%,5 25. 4)5 ,/(0)5 ,/(200850)( 22 11 小 IRR NPVi NPVi IRRAPIRRAPIRRNPV 方案方案初始投资初始投资年收入年收入年支出年支出经济寿命经济寿命 B B3650365022002200100010005 5年年 C C4500450026002600120012005 5年年 C-BC-B8508504004002002005 5年年 综上所述综上所述: B: B方案为最优方案方案为最优方案 6.6.某施工机械有两种不同的型号，其有关数据如习题表某施工机械有两种不同的型号，其有关数据如习题表4343所示，利率为所示，

27、利率为1010，试问购，试问购 买哪种型号的机械比较经济？（分别用净年值法与净现值法对方案进行优选）买哪种型号的机械比较经济？（分别用净年值法与净现值法对方案进行优选） 第四章第四章 习习 题题 解解: (1): (1)用净年值对方案进行评价用净年值对方案进行评价 4550861500)8%,10,/(10000)8%,10,/(90000)( 4573064000)10%,10,/(20000)10%,10,/(120000)( FAPABNAV FAPAANAV 方案方案初始投资初始投资年营业收入年营业收入年经营费用年经营费用残值残值经济寿命经济寿命 A A1200001200007000

28、0700006000600020000200001010年年 B B900009000070000700008500850010000100008 8年年 10000 70000-8500=61500 78 6543210 90000 109 20000 70000-6000=64000 78 6543210 120000 相对评价：相对评价：NAVNAV(A) (A) NAV(B)NAV(B)，所以，所以A A型号的机械最优。型号的机械最优。 绝对评价：绝对评价：NAVNAV(A) (A) 、NAV(B) NAV(B) 均大于零，所以两方案均可行。均大于零，所以两方案均可行。 6.6.某施工

29、机械有两种不同的型号，其有关数据如习题表某施工机械有两种不同的型号，其有关数据如习题表4343所示，利率为所示，利率为1010，试问购，试问购 买哪种型号的机械比较经济？（分别用净年值法与净现值法对方案进行优选）买哪种型号的机械比较经济？（分别用净年值法与净现值法对方案进行优选） 第四章第四章 习习 题题 解解: (2): (2)用净现值对方案进行评价用净现值对方案进行评价 35.2427613349. 545508)8%,10,/)( 35.242761)8%,10,/(10000)8%,10,/(6150090000)( 98.2439643349. 545730)8%,10,/()()(

30、 APBNAV FPAPBNPV APANAVANPV 或 10000 70000-8500=61500 78 6543210 90000 109 20000 70000-6000=64000 78 6543210 120000 相对评价：相对评价：NPVNPV(A) (A) NPV(B)NPV(B)，所以，所以A A型号的机械最优。型号的机械最优。 研究期法：取年限短的研究期法：取年限短的B B方案的计算期（方案的计算期（8 8年）为共同的研究期。年）为共同的研究期。 绝对评价：绝对评价：NPVNPV(A) (A) 、NPV(B) NPV(B) 均大于零，所以两方案均可行。均大于零，所以两方

31、案均可行。 6.6.某施工机械有两种不同的型号，其有关数据如习题表某施工机械有两种不同的型号，其有关数据如习题表4343所示，利率为所示，利率为1010，试问购，试问购 买哪种型号的机械比较经济？（分别用净年值法与净现值法对方案进行优选）买哪种型号的机械比较经济？（分别用净年值法与净现值法对方案进行优选） 第四章第四章 习习 题题 解解: (2): (2)用净现值对方案进行评价用净现值对方案进行评价 最小公倍数法最小公倍数法：取两方案计算期的最小公倍数：取两方案计算期的最小公倍数4040年来计算。年来计算。 4 .447164)40%,10,/(64000 )40%,10,/(20000)30

32、%,10,/(20000)20%,10,/(20000)10%,10,/(20000 )30%,10,/(120000)20%,10,/(120000)10%,10,/(120000120000)( AP FPFPFPFP FPFPFPANPV 109 20000 64000 7 8 6543210 120000 209 20000 64000 7 8 654321 120000 309 20000 64000 7 8 654321 120000 409 20000 64000 7 8 654321 120000 6.6.某施工机械有两种不同的型号，其有关数据如习题表某施工机械有两种不同的型号

33、，其有关数据如习题表4343所示，利率为所示，利率为1010，试问购，试问购 买哪种型号的机械比较经济？（分别用净年值法与净现值法对方案进行优选）买哪种型号的机械比较经济？（分别用净年值法与净现值法对方案进行优选） 第四章第四章 习习 题题 解解: (2): (2)用净现值对方案进行评价用净现值对方案进行评价 最小公倍数法最小公倍数法：取两方案计算期的最小公倍数：取两方案计算期的最小公倍数4040年来计算。年来计算。 65.444995)40%,10,/(61500)40%,10,/(10000)32%,10,/(10000 )24%,10,/(10000)16%,10,/(10000)8%,

34、10,/(10000)32%,10,/(90000 )24%,10,/(90000)16%,10,/(90000)8%,10,/(9000090000)( APFPFP FPFPFPFP FPFPFPBNPV 10000 61500 80 90000 10000 61500 16 90000 10000 61500 24 90000 10000 61500 32 90000 10000 61500 40 90000 相对评价：相对评价：NPVNPV(A) (A) NPV(B)NPV(B)，所以，所以A A型号的机械最优。型号的机械最优。 绝对评价：绝对评价：NPVNPV(A) (A) 、NPV

35、(B) NPV(B) 均大于零，所以两方案均可行。均大于零，所以两方案均可行。 4 4某企业生产某种产品，设计年产量为某企业生产某种产品，设计年产量为60006000件，每件产品的出厂价格估算为件，每件产品的出厂价格估算为 5050元，企业每年固定性开支为元，企业每年固定性开支为6600066000元，每件产品成本为元，每件产品成本为2828元，求企业的最大元，求企业的最大 可能盈利，企业不盈不亏时最低产量，企业年利润为可能盈利，企业不盈不亏时最低产量，企业年利润为5 5万元时的产量。万元时的产量。 第五章第五章 习习 题题 解解: : 年营业收入方程：年营业收入方程：R=PR=PQ =50Q

36、 Q =50Q 年成本费用方程：年成本费用方程：C=F+VC=F+VQ=66000+28Q Q=66000+28Q 年利润方程：年利润方程：B=R-C=22Q-66000B=R-C=22Q-66000 (1) (1) 企业最大的可能盈利：企业最大的可能盈利： 当当Q=6000Q=6000件时，件时，B Bmax max=22Q-66000=22 =22Q-66000=226000-66000=660006000-66000=66000元元 企业盈亏平衡时的年产量：企业盈亏平衡时的年产量： 当当B=0B=0时，则时，则B=R-C=22Q-66000=0B=R-C=22Q-66000=0，可得，可

37、得Q=3000Q=3000件件 利润为利润为5 5万元时的产量：万元时的产量： 当当B=50000B=50000元时，元时， B=R-C=22Q-66000=50000B=R-C=22Q-66000=50000，可得，可得Q Q52735273件件 5 5某厂生产一种配件，有两种加工方法可供选择，一为手工安装，每件成本为某厂生产一种配件，有两种加工方法可供选择，一为手工安装，每件成本为1.21.2元，元， 还需分摊年设备费用还需分摊年设备费用300300元；一种为机械生产，需投资元；一种为机械生产，需投资45004500元购置机械，寿命为元购置机械，寿命为9 9年，预年，预 计残值为计残值为1

38、50150元，每个配件需人工费元，每个配件需人工费0.50.5元，维护设备年成本为元，维护设备年成本为180180元，如果其他费用相元，如果其他费用相 同，利率为同，利率为10%10%，试进行加工方法决策。，试进行加工方法决策。 第五章第五章 习习 题题 解解: : 设年产量为设年产量为Q Q，各方案的成本费用方程为：，各方案的成本费用方程为： 手工安装手工安装A A：C CA A=300+1.2Q =300+1.2Q 机械安装机械安装B B：C CB B=180+0.5Q=180+0.5Q 个解得929Q 5 . 0180)9%,10,/(150)9%,10,/(45002 . 1300 Q

39、FAPAQ 9 300+1.2Q 78 6543210 150 9 180+0.5Q 78 6543210 4500 解解法一：当法一：当ACACA A=AC=ACB B时，有时，有 解解法二：当法二：当PCPCA A=PC=PCB B时，有时，有 个解得929Q )9%,10,/(150)9%,10,/)(5 . 0180(4500)9%,10,/)(2 . 1300( FPAPQAPQ 第五章第五章 习习 题题 盈亏平衡分析图盈亏平衡分析图 QQFAPAAC QAC B A 5 . 016.9505 . 0180)9%,10,/(150)9%,10,/(4500 2 . 1300 929

40、AC A B 950.16 300 Q 结论：结论： 从图中可知，当产量小于从图中可知，当产量小于929929件时，件时，A A方案（手工安装）最优；当产量大于方案（手工安装）最优；当产量大于 929929件时，件时，B B方案（机械安装）最优。方案（机械安装）最优。 6 6某投资项目其主要经济参数的估计值为：初始投资某投资项目其主要经济参数的估计值为：初始投资1500015000元，寿命为元，寿命为1010年，年， 残值为残值为0 0，年收为，年收为35003500元，年支出为元，年支出为10001000元，投资收益为元，投资收益为15%15%，（，（1 1）当年收入）当年收入 变化时，试对

41、内部收益率的影响进行敏感性分析变化时，试对内部收益率的影响进行敏感性分析. . 第五章第五章 习习 题题 解解: : 我们以年收入作为不确定因素，内部收益率为评价指标，对项目进行敏感性分析。我们以年收入作为不确定因素，内部收益率为评价指标，对项目进行敏感性分析。 %58.10)( 5 .8746502. 5250015000%12 5 .3611446. 6250015000%10 0)10,/(250015000)( 12 21 1 1 22 11 ii NPVNPV NPV iIRR NPVi NPVi IRRAPIRRNPV 时，当 时，当 由 (1)(1)当年收入为当年收入为35003

42、500元时，运营期每年的净现金流量为元时，运营期每年的净现金流量为3500-1000=25003500-1000=2500元元 10 3500 9 1000 78 6543210 15000 第五章第五章 习习 题题 %47. 3)( 38.4001109. 8180015000%4 65.1168 %)21%(2 1%)21 ( 180015000%2 %4%2333. 8)10,/( 0)10,/(180015000)( 12 21 1 1 22 10 10 11 ii NPVNPV NPV iIRR NPVi NPVi IRRIRRAP IRRAPIRRNPV 时，当 时，当 可得 由

43、(2)(2)当年收入减少当年收入减少20%20%时，则每年的净现金流量为时，则每年的净现金流量为3500350080%-1000=1800-1000=1800元元 (3)(3)当年收入减少当年收入减少10%10%时，则每年的净现金流量为时，则每年的净现金流量为3500350090%-1000=2150-1000=2150元元 %18. 7)( 285.5737101. 6215015000%8 215.8243601. 7215015000%6 %8%69767. 6)10,/( 0)10,/(215015000)( 12 21 1 1 22 11 ii NPVNPV NPV iIRR NPV

44、i NPVi IRRIRRAP IRRAPIRRNPV 时，当 时，当 可得 由 第五章第五章 习习 题题 %84.13)( 42.6960188. 5285015000%15 07.11036502. 5285015000%12 %15%122632. 5)10,/( 0)10,/(285015000)( 12 21 1 1 22 11 ii NPVNPV NPV iIRR NPVi NPVi IRRIRRAP IRRAPIRRNPV 时，当 时，当 可得 由 (4)(4)当年收入增加当年收入增加10%10%时，则每年的净现金流量为时，则每年的净现金流量为35003500（1+10%）-10

45、00=2850-1000=2850元元 (5)(5)当年收入增加当年收入增加20%20%时，则每年的净现金流量为时，则每年的净现金流量为35003500（1+20%）-1000=3200-1000=3200元元 %17)( 15841925. 4320015000%20 16.10600188. 5320015000%15 %20%156875. 4)10,/( 0)10,/(320015000)( 12 21 1 1 22 11 ii NPVNPV NPV iIRR NPVi NPVi IRRIRRAP IRRAPIRRNPV 时，当 时，当 可得 由 第五章第五章 习习 题题 综上所述，可

46、把数据整理后的年收入变化对内部收益率的影响表综上所述，可把数据整理后的年收入变化对内部收益率的影响表 年收入变化年收入变化-20%-20%-10%-10%0 0+10%+10%+20%+20% IRRIRR（% %）3.47%3.47%7.18%7.18%10.58%10.58%13.84%13.84%17%17% 1971. 3 %40 58.1047. 317 年收入平均敏感度 8 8某方案需投资某方案需投资2500025000元，预期寿命元，预期寿命5 5年，残值为年，残值为0 0，每年净现金流量为随机，每年净现金流量为随机 变量，其可能发生的三种状态的概率及变量值如下：变量，其可能发生

47、的三种状态的概率及变量值如下：50005000（P=0.3P=0.3）；）；1000010000 元（元（P=0.5P=0.5）；）；1200012000元（元（P=0.2P=0.2）；若利率为）；若利率为12%12%，试计算净现值的期望值与，试计算净现值的期望值与 标准差。标准差。 第五章第五章 习习 题题 解解: : 根据题意，不同状态下的净现金流量及发生概率如下表所示。根据题意，不同状态下的净现金流量及发生概率如下表所示。 状态状态 概率概率 年度末年度末 S1S1S2S2S3S3 P1=0.3P1=0.3P2=0.5P2=0.5P3=0.2P3=0.2 0 0-25000-25000-

48、25000-25000-25000-25000 1 15 55000500010000100001200012000 NPVNPV-6976-6976110481104818257.618257.6 第五章第五章 习习 题题 （1 1）各状态下，净现值）各状态下，净现值NPVNPV的计算过程如下：的计算过程如下： 6 .182576048. 31200025000)5%,12,/(1200025000 110486048. 31000025000)5%,12,/(1000025000 69766048. 3500025000)5%,12,/(500025000 3 2 1 APNPV APNPV APNPV （2 2）计算净现值的期望值和标准差）计算净现值的期望值和标准差 52.9598)()( 75.92131593)72.70826 .18257(2 . 0 )72.708211048(5 . 0)72.70286976(3 . 0)()( 72.70822 . 06 .182575 . 0110483 .