高频套利投资基金2

1、高频套利投资基金解析 2021-7-13 什么是套利 套利也叫价差交易价差交易，套利指的是 在买入或卖出某种电子交易合约的同 时，卖出或买入相关的另一种合约。 套利交易是指利用相关市场或相关电 子合同之间的价差变化，在相关市场或相 关电子合同上进行交易方向相反的交易， 以期望价差期望价差发生变化而获利的交易行为 高频套利的基本含义 高频套利高频套利是通过预设的 套利策略，并借助于计算机 的高速运算能力，通过程序程序 化交易化交易来捕捉套利机会套利机会的交 易方式。 1 1、期现套利：、期现套利：期货跟现货之间存在的价差套利机会； 2 2、跨期套利：、跨期套利：同一品种不同月份合约之间价差的套利

2、机会； 3 3、跨品种套利：、跨品种套利：具有一定关联性的不同品种之间价差的套利机会； 4 4、跨市场套利：、跨市场套利：同一品种在不同交易市场中出现价差的套利机会； 高频套利的投资方向 1、期现（股指期货与股票）套利图示 开仓开仓 平仓平仓 开仓开仓 平仓平仓 开仓开仓 平仓平仓 平仓平仓 开仓开仓 2、商品跨期套利图示 有套利空间有套利空间 无套利空间无套利空间 比如说黄金交易在中国有上海黄金交易所 （黄金T+D）、上海期货交易所等两个交易平台 的报价关系，由于这两个平台的交易机制，交 易属性、交易人员构成不一样，在交易过程中 的某些时点会出现交易价格的不一致或者背离， 而这种价格的不一致

3、或背离最终会回归。 上海期货交易所 因此借助于计算机量化模型的高速运算， 并进行程序化的下单交易：“价高的做空，价高的做空， 价低的做多，价格回归后平仓获利价低的做多，价格回归后平仓获利”。此 过程还要依赖计算机计算手续费跟套利获依赖计算机计算手续费跟套利获 利的价差利的价差，所以个人的主观投资是无法实 现这种操作的。 3、跨市场套利 高频套利实盘交易图 高频套利策略案例分析 开仓 开仓 平仓 平仓 期现价差套利期现价差套利示意图示意图：白银期货作为远月合约，白银TD作为近月合约 2021-7-13 白银期现套利方案 以沪银与现货银两市套利来介绍正套、反套操作： 1、正套操作：、正套操作：空期

4、货、多白银TD，目的是价差扭曲导致偏高，向下回归，做空价差。 假设沪银1412期货合约价格由于利多消息提振快速拉升至4300，但是白银TD价格涨 速较慢运行至4150，两市价差达到150，但是统计数据显示两市价差合理区间大概在 100，这样价差有回归需求，适合做正套操作，空沪银，多白银TD，等价差回归至 100附近平仓获利了结头寸 沪银价格4300 沪银价格4400 白银TD价格4300白银TD价格4150 做空 做多 两市价差150两市价差由于扭曲有回归需求 两市价差100 TD市场盈利150点 期货市场亏损100点 开仓价格盈利状况平仓价格 总盈利总盈利50个点个点 2021-7-13 2

5、、反套操作：、反套操作：多期货、空白银TD，目的是价差扭曲导致偏低，向上回归，做多价差。 假设沪银1212期货合约价格由于利空消息提振快速打压至7100，但是白银TD价格跌 速较慢运行至7050，两市价差低至50，但是统计数据显示两市价差合理区间大概在 100，这样价差有回归需求，适合做反套操作，多期货，空白银TD，等价差回归至 100附近平仓获利了结头寸。 沪银价格4100 沪银价格4050 白银TD价格3950白银TD价格4050 做多 做空 两市价差50两市价差由于扭曲有回归需求 两市价差100 TD市场盈利100点 期货市场亏损50点 开仓价格盈利状况平仓价格 总盈利总盈利50个点个点

6、 假设初始资金为假设初始资金为3 3千万：千万：24002400万优先级资金、万优先级资金、600600万普通资金万普通资金 高频套利基金高频套利基金 普通级（普通级（B B类）类）优先级（优先级（A A类）类） A A：B=4B=4：1 1 B级资金负责为A级资金保本，所 获得的收益A：B按6：4进行分成 A级资金占总资金规模的80% B及资金占总资金规模的20% 产品结构 产品收益预测 预期总预期总 收益收益 投顾分投顾分 成成 基金净基金净 收益收益 优先级资金收益优先级资金收益 （占比（占比60%60%） 普通级资金收益普通级资金收益 （占比（占比40%40%） 30%30%30%30

7、%21%21%21%21%* *60%/0.8=15.75%60%/0.8=15.75%21%21%* *40%/0.2=42%40%/0.2=42% 40%40%30%30%28%28%28%28%* *60%/0.8=21%60%/0.8=21%28%28%* *40%/0.2=56%40%/0.2=56% 产品风险提示 A A、单次套利风险、单次套利风险 风险规避：风险规避： u当我们在快进快出的过程中如果出现了非理性价格偏差进一步拉大的情 况会造成当次套利失败，但程序化交易是严格止损的。 u而在高频交易中非理性偏差加大又会带来更大的套利机会，从而带来更 大的套利收益。所以说，高频套利进

8、行频繁的、长期的操作是可以完全屏 蔽单次的交易风险。 B B、无套利机会或者主动放弃高频套利的操作、无套利机会或者主动放弃高频套利的操作 风险规避：风险规避： u我们也可以持有多单、空单合约到期，最终进行多单和空单交割，同样 也可获得建仓时多单、空单的价差收益，完成套利，从而实现套利行为的 零风险。 产品风险控制 在高频套利交易中，每次套利交易都严格的 执行程序化交易的定量管理制度，严格控制严格控制 止损点止损点。 从量化交易（程序化交易）管理的基本原则 来看，在产品收益没有建立安全垫前，每笔 交易的止损控制是极低的，但盈利不控制， 只有产品净值超过1.1以后才会逐步主动放大 可能产生的回撤（

9、即放大止损点提高套利收 益），因此亏损本金的风险完全可控亏损本金的风险完全可控。 产品的认购流程及管理 注：基金收益属免税收入，如投资者是 个人投资者，则无需纳税，如投资者系 法人，按国家税法规定自行缴纳企业应 交之税赋 产品亮点 一、优先资金保证本金安全 “正前方高频套利基金”产品采用的是法律上允许的优先级加劣后级的 结构化产品设计方式，普通合格投资者的投资款为优先级资金，占比基金 规模的80%，正前方基金管理有限公司的投资款作为劣后级资金，占比基 金规模的20%。 该基金的平仓止损线设定为平仓止损线设定为0.900.90，资金监管及风险控制均由证监会批 准具备托管资格的独立的第三方金融机构(银行或劵商)进行管理。当产品 运行出现10%的亏损时，托管机构将按“正前方高频套利基金”产品的合 同书约定停止产品的运行并进行清算，清算时由劣后资金承担所有的亏损， 优先投资人无任何本金损失的风险。 二、历史业绩表现优异 公司投顾在历史上运行的高 频套利基金的年化收益在 33%-50%之间。 三、投资高频套利产品正当时 今年国内已经在