广西来宾B电厂BOT项目融资——第三组

1、BOT项目融资 之 广西来宾B电厂 组长组长： 组员组员： 1项目背景及参与者项目背景及参与者 2项目结构项目结构 3项目的风险分析及评价项目的风险分析及评价 1994年以后，我国利用外资的政策发生了重大变化，年以后，我国利用外资的政策发生了重大变化， 在基础设施建设方面，由限制外资直接投资转向了引导在基础设施建设方面，由限制外资直接投资转向了引导 外资从事基础设施直接投资外资从事基础设施直接投资 1995年初，国家计委开始组织年初，国家计委开始组织BOT试点工作，摸索试点工作，摸索 在国内开发在国内开发BOT项目的经验项目的经验 1995年年5月月8日，国家计委批准了第一个日，国家计委批准了

2、第一个BOT试点项试点项 目：目：广西来宾广西来宾B电厂电厂 （1）项目的发起人）项目的发起人 广西壮族自治区政府；广西壮族自治区政府；法国电力国际法国电力国际和和通用电气通用电气阿尔斯通公司阿尔斯通公司 （2）项目公司）项目公司 广西来宾法资发电有限公司广西来宾法资发电有限公司 （3）项目产品购买者）项目产品购买者 广西电力公司广西电力公司 （4）项目的原材料供应商）项目的原材料供应商 广西建设燃料有限责任公司广西建设燃料有限责任公司 （5）项目的贷款银行）项目的贷款银行 以法国东方汇理银行、英国汇丰银行以法国东方汇理银行、英国汇丰银行 及及 英国巴克莱银行组成的英国巴克莱银行组成的 牵头银

3、行组成的国际银团牵头银行组成的国际银团 （6）项目的保险机构）项目的保险机构 贷款中约贷款中约3.12亿美元由法国进出口信贷机构法国对外贸易保险亿美元由法国进出口信贷机构法国对外贸易保险 公司提供出口信贷保险公司提供出口信贷保险 广西来宾电厂广西来宾电厂B厂项目位于广西壮族自治区中部的来厂项目位于广西壮族自治区中部的来 宾县宾县，距广西最大的工业城市柳州，距广西最大的工业城市柳州80公里，是天（生桥）公里，是天（生桥） 广（州）线广（州）线(500千伏千伏)，西（坪）株（州）线（，西（坪）株（州）线（220 千伏）输电枢纽，是广西电网的骨干，输送广电系统的千伏）输电枢纽，是广西电网的骨干，输送

4、广电系统的 支撑。支撑。 项目装机规模为项目装机规模为72万千瓦（安装万千瓦（安装2台台36万千瓦燃煤机万千瓦燃煤机 组）。组）。 总投资额总投资额6.16亿美元，项目特许期亿美元，项目特许期18年，其中建设期年，其中建设期 为为2年年9个月，运营期个月，运营期15年年3个月。特许期满后，项目公司个月。特许期满后，项目公司 将项目无偿移交给广西壮族自治区政府，并承担移交后将项目无偿移交给广西壮族自治区政府，并承担移交后 12个月的质量保证义务。个月的质量保证义务。 项目总投资的资金比例是，项目总投资的资金比例是，股本资金与债务资金之比为股本资金与债务资金之比为 25:75。其中总投资的。其中总

5、投资的25%即即1.54亿美元作为亿美元作为广西来宾法资广西来宾法资 发电有限公司项目公司发电有限公司项目公司的注册资本，由股东的注册资本，由股东法国电力国际法国电力国际和和 通用电气通用电气阿尔斯通公司阿尔斯通公司分别投入分别投入60%和和40%；其余的其余的75%通通 过过有限追索有限追索的的项目贷款项目贷款方式筹措。方式筹措。我国各级政府、金融机构我国各级政府、金融机构 和非银行金融机构不为该项目融资提供任何形式的担保。项和非银行金融机构不为该项目融资提供任何形式的担保。项 目贷款由目贷款由法国东方汇理银行法国东方汇理银行、英国汇丰银行英国汇丰银行及及英国巴克莱银英国巴克莱银 行行组成的

6、牵头银行组成银团联合承销，组成的牵头银行组成银团联合承销，贷款中约贷款中约3.12亿美元亿美元 由法国进出口信贷机构由法国进出口信贷机构法国对外贸易保险公司法国对外贸易保险公司提供出口提供出口 信贷保险。信贷保险。 在股东协议中在股东协议中 股东各自职责股东各自职责 法国电力国际法国电力国际 出资股本金的出资股本金的60%， 即即0.924亿美元亿美元 通用电气通用电气阿尔阿尔 斯通公司出资股本斯通公司出资股本 金的金的40%,即即0.616 亿美元亿美元 广西电力公司广西电力公司每年负责向项目公司购买每年负责向项目公司购买35亿千瓦时亿千瓦时 （5 000小时）的最低输出电量（超发电量只付燃

7、料电费），小时）的最低输出电量（超发电量只付燃料电费）， 并送入广西电网。同时，由并送入广西电网。同时，由广西建设燃料有限责任公司广西建设燃料有限责任公司负责负责 向项目公司供应发电所需燃煤，燃煤主要来自贵州省盘江矿向项目公司供应发电所需燃煤，燃煤主要来自贵州省盘江矿 区。区。 项目的风险种类有，项目的风险种类有，市场风险市场风险，经营经营 风险风险，完工风险完工风险。 市场风险：市场风险：广西电力公司广西电力公司每年负责向每年负责向 项目公司购买项目公司购买35亿千瓦时（亿千瓦时（5 000小时）的最小时）的最 低输出电量（超发电量只付燃料电费），并送低输出电量（超发电量只付燃料电费），并送

8、 入广西电网。同时，由入广西电网。同时，由广西建设燃料有限责任广西建设燃料有限责任 公司公司负责向项目公司供应发电所需燃煤，燃煤负责向项目公司供应发电所需燃煤，燃煤 主要来自贵州省盘江矿区。主要来自贵州省盘江矿区。 法律风险：法律风险：当法律变更使得项目公司当法律变更使得项目公司 损失超过一定数额时，广西政府将通过延长特损失超过一定数额时，广西政府将通过延长特 许期或支付附加电费，使得项目公司的经济地许期或支付附加电费，使得项目公司的经济地 位恢复到法律变更前的状况。同样，当法律变位恢复到法律变更前的状况。同样，当法律变 更使得项目公司受益超过一定数额时，广西政更使得项目公司受益超过一定数额时

9、，广西政 府可通过修改特许期协议条款和项目公司共享府可通过修改特许期协议条款和项目公司共享 收益。收益。 经营风险：经营风险：广西壮族自治区政府给予支持广西壮族自治区政府给予支持 （1）允许投资者将其从电厂经营中取得的人民币）允许投资者将其从电厂经营中取得的人民币 收取，在扣除费用和缴纳税金以后，换成外汇出境外。收取，在扣除费用和缴纳税金以后，换成外汇出境外。 （2）如果由于政府政策变化导致人民币与外汇的）如果由于政府政策变化导致人民币与外汇的 兑换率大幅度变化时，兑换率大幅度变化时，允许调整电价允许调整电价来解决。来解决。汇率汇率在在 5%以内时，电价不能调整，超过可以调整。以内时，电价不能

10、调整，超过可以调整。 （3）关于通胀问题，规定由于燃料价格变化可以）关于通胀问题，规定由于燃料价格变化可以 调整电价。调整电价。 （4）项目公司可以享受国家和地方政府所规定的）项目公司可以享受国家和地方政府所规定的 税收优惠税收优惠。 （5）广西政府免费或以优惠的价格向项目公司提）广西政府免费或以优惠的价格向项目公司提 供电厂建设、运营和维护所需要的供电厂建设、运营和维护所需要的土地、供水、供电、土地、供水、供电、 通讯、道路、铁路通讯、道路、铁路等现有设施的使用等现有设施的使用 （6）在项目公司的整个特许。权期限内，所需的）在项目公司的整个特许。权期限内，所需的 各方面的协调和协助，广西政府

11、都可以给予支持。各方面的协调和协助，广西政府都可以给予支持。 完工风险：完工风险：对发起人之一对发起人之一法国电力国际和法国电力国际和 通用电气通用电气阿尔斯通公司阿尔斯通公司规定了良好的约束机制。规定了良好的约束机制。 招标文件规定：招标文件规定： 投标人在投标人在投标阶段，向广西政府交纳，向广西政府交纳1000万美元万美元 的的投标保证金投标保证金，保证投标人在投标阶段遵守规则、履，保证投标人在投标阶段遵守规则、履 行承诺。否则，广西政府有权扣除投标保证金。行承诺。否则，广西政府有权扣除投标保证金。 投标人在项目投标人在项目建设阶段还必须缴纳还必须缴纳3000万美元的万美元的 履约保证金履

12、约保证金，用于建设阶段项目公司对广西政府的违，用于建设阶段项目公司对广西政府的违 约补偿，缴纳履约保证金同时解除投标保证金。约补偿，缴纳履约保证金同时解除投标保证金。 项目项目建成后，项目公司再缴纳，项目公司再缴纳1500万美元的万美元的运营维运营维 护保证金护保证金，以保证项目公司履行运营、维护的义务。维，以保证项目公司履行运营、维护的义务。维 护保证金有效期至移交日后护保证金有效期至移交日后12个月。个月。各阶段保证金一环各阶段保证金一环 扣一环，对项目发起人形成了有效的约束机制，保障了扣一环，对项目发起人形成了有效的约束机制，保障了 项目的实施。项目的实施。 1 招标工作安排紧凑，用时较短招标工作安排紧凑，用时较短 3充分注意了贷款人的作用充分注意了贷款人的作用 2 走出回报率的误区，充分发挥竞争优势，使电价降低走出回报率的误区，充分发挥竞争优势，使电价降低 5 特许权协议全面、严谨、有利于各方参与特许权协议全面、严谨、有利于各方参与 4 政策公开透明，外商放心，也政策公开透明，外商放心，也不给国家造成外债负担不给国家造成外债负担 来宾来宾B电厂项目已经成功完成融资和建设工作，电厂项目已经成功完成融资和建设工作， 并且已经开始运营。来宾并且已经开始运营。来宾B电厂的成功不仅仅是一电厂的成功不仅仅是一 个项目