频频传出IPO,美妆代运营公司成资本的宠儿

1、频频传出 IPO，美妆代运营公司成资本的宠儿近日，有媒体报道， 资生堂、高丝等日妆品牌电商代运营商优趣汇正与投行 密切接触，计划赴港 IPO。在优趣汇之前，壹网壹创、宝尊电商已成功上市，丽 人丽妆、若羽臣两家代运营商 IPO也在今年 6 月有了新的进展。从宝尊电商、壹网壹创，再到现在的丽人丽妆、优趣汇，为何美妆电商代运 营公司成了资本的宠儿？近 3 个月 3 家传 IPO 进程 近两年来，美妆品牌电商代运营商迎来“上市潮” 。青眼梳理发现，目前美 妆行业较具影响力的代运营商中， 已有 5家启动了 IPO或已成功上市， 其中，仅今年 4 月以来就有 3 家传出 IPO 进程6 家美妆代运营公司

2、IPO 进程；图片来源：青眼公众号 去年，随着壹网壹创在创业板上市， 成为国内首个登陆主板的美妆代运营商， 美妆代运营商拥抱资本市场的热情也一度高涨，并在今年集中爆发。 6 月初，二 次 IPO 的丽人丽妆终于获得证监会通过，距离上市只差“敲钟”这临门一脚。紧随其后的若羽臣也进入到“上会”阶段，不过由于发审委“暂缓表决” ， 若羽臣的上市之路又被按下暂停键。除了被业内熟知的这三家代运营商， 正在筹备赴港上市的优趣汇可谓是 “闷 声发大财”。据其官网介绍， 公司于 2010年创立，业务开展的头 4 个月就创下百 万业绩，发展至今 10年间，优趣汇已成长为年销售额达 40亿元的代运营商， 手 握资

3、生堂、高丝集团的网络分销权。而杭州悠可虽然没有上市，却一直在资本大树的环抱下前行。 2014年和 2017 年，青岛金王先后以 1.5 亿元和 6.8 亿元交易价将杭州悠可 100%股权收入囊中； 2019年，青岛金王作价 14 亿元将杭州悠可出售，后者由此成为中信资本旗下一 员。随着电商渠道的发展崛起代运营市场伴随电商的蓬勃而生， 国内美妆代运营公司的崛起更与电商成为 化妆品的主流渠道密切相关。过去十年，传统的化妆品销售渠道，如CS渠道、商超渠道等逐渐式微，而电商占比则不断提升。数据显示， 2017 年电商渠道占 比已达 23.2%，接近超市及大卖场的 27.7%，2018 年，化妆品在线上

4、的渗透率进 一步提升，电商也一跃成为第一大渠道。资料来源：欧睿，华安证券研究所；图片来源：青眼公众号渠道的演变与电商平台的升级， 美妆品牌在电商平台迎来开店潮， 2011-2015 年，主流本土品牌和外资品牌已基本完成天猫旗舰店的铺设。如今，珀莱雅、丸 美股份、上海家化等国内美妆上市企业在线上渠道的占比均超过 30%，其中珀莱 雅更超过 50%。与此同时， 国际美妆巨头在中国市场的渠道结构也在发生逆转。 据报道， 目 前电商渠道已经占欧莱雅中国销售总额的 35%；雅诗兰黛集团亚太区的线上占比已达到 50%；资生堂也计划在今年将中国线上销售的占比扩大至40%。数据来源企业公开财报；图片来源：青眼

5、公众号正因为传统美妆品牌与国际大牌纷纷押注电商， 代运营商在此期间快速崛起。 无论是综合型的宝尊电商、 若羽臣，还是专注于美妆领域的丽人丽妆、 壹网壹创、 杭州悠可，过去几年营收都在不断攀升。杭州悠可 2018年数据截止到 9 月；图片来源：青眼公众号 优趣汇官网公布的数据显示，公司自成立以来，销售额翻倍增长，成立 4年就获 A轮融资， 5年时间就达到 10亿级的体量。而今年，据报道预计优趣汇 销售额有望达到 40 亿元。图片来源：青眼公众号进口美妆红利凸显青眼梳理 6 家美妆代运营商服务的品牌发现， 除了百雀羚、 毛戈平等少数本 土美妆品牌外， 目前代运营商合作品牌以海外品牌居多。 在代运营

6、成为进口美妆 品牌在中国线上渠道的首选合作模式时， 后者也成为了代运营商们业绩增长的重 要保障。如美迪惠尔之于若羽臣（ 2019年 1-9 月，美迪惠尔收入 8092万元，约 占其收入 13%）。不过青眼发现， 丽人丽妆、若羽臣等代运营商最初其实都是靠着本土品牌开 启了代运营业务， 但如今，这些头部代运营公司的合作名单中国内美妆品牌却寥 寥无几。美妆代运营商俨然更像是进口美妆代运营商。美妆代运营公司合作品牌一览（不完全统计） ；图片来源：青眼公众号究其原因。其一，随着国内主流美妆企业对电商渠道的重视以及团队搭建完 成，珀莱雅、林清轩等传统美妆品牌纷纷将电商经营权回收自营；其二，海外美 妆品牌在

7、中国“触网”较晚，且不断有新品牌涌入，但往往对本土市场和电商平 台规则缺乏了解，能够提供全案服务的代运营商显然能最大程度降低成本提高效 率，帮助品牌快速切入电商渠道；其三，主流代运营商已建立起行业壁垒，更容 易获得电商平台的流量支持， 专业化优势明显， 因此短期内海外美妆品牌电商自 营不会广泛普及；其四，国内电商业态变化多端，面对直播等新物种，海外美妆品牌同样需要代运营商的支持切入新平台数据显示，即便今年受疫情影响， 我国美容化妆品及洗护用品进口量与进口 金额仍分别实现了 4.2%和 15%的增长。与此同时， 今年以来，政府与各电商平台 双双加码，助推进口品业务。国务院在已设立的 59 个跨境电商综合试验区基础 上，新设 46 个综试区；海南将实施进口商品零关税政策，放宽离岛免税购物额 度至每年每人 10万元；天猫国际计划未来 1年引进 800个海外美妆新品牌。在政策的不断加持下， 国内进口美妆消费将继续升温， 拥有成熟经验和亮眼 成绩的美妆代运营商们势必