行业-宏源证券-王静_赵曦-2010全球风电数据点评：萧条后讲解

1、新能源行业/点评报告2011年02月24日萧条后有望重拾升势2010全球风电统计数据分析投资要点：GWEC发布2010全球风电统计数据，累计装机达到 19.44GW 2010年新增装机容 量同比下降6.2%，全球来看发展缓慢2011年有望重拾升势，国内风机出口有望 取得突破近期，全球风能协会（GWEC）发布了 2010全球风电统计数据。相比2009年及 以前10年间的高增长，2010全球风电发展速度缓慢，甚至可以描述为萧条，因 为新增装机容量较2009年减少了 6.2%。我们预测，2010应是全球风电产业最艰 难的一年，2011全球风电装机增速将重拾升势。1.中国风电装机容量跃升全球第一。20

2、10年，中国新增装机容量1650万千瓦，新增装机容量全球第一，占全球新增 装机容量的46.1%，新增装机容量是居于全球第二美国新增容量的3.22倍。与此同时，受益于国内风电投资的快速增长，中国也已成为全球最大的风电设备制造 国。2.2010美国风电新增装机容量严重下滑。2010年，美国新增装机容量仅511.5万千瓦，比2009年新增装机减少了 48.8%, 美国市场的严重低迷拖累了全球风电市场。我们认为，这主要不是由于金融危机 余波的影响，而是由于美国政府在清洁能源方面的推动不力造成的。重点公司股价 10EPS 11EPS 12EPS 11PE评级买入增持增持未予评级未予评级未予评级变动维持维

3、持维持买入（维持）分析师王静执业证书编号S1180207090092赵曦执业证书编号 S1180511010008电话haoxi Email:市场表现50%40%30%20%10%0% - 10%120010008006004002000成交量新能源行业上证综指相关研究新能源并网率提升，看好风电运营商2011.02.18新能源与电力设备2011年年度策略报告：十二五绘成宏伟蓝图2010.11.26银星能源：两风电场获批，项目如期建设2011.01.05银星能源三季报点评：毛利率拖累三季度业绩低于预期2010.10.25银星能源：风机与太阳能项目带动公司转型2010.

4、09.15银星能源15.55 0.24 0.46 0.96 33.80闽东电力12.230.350.420.5429.11湘电股份 31.57 0.75 1.04 1.53 30.36金 风科技20.330.941.221.5816.62华锐风电74.50 2.81 3.63 4.50 20.51华仪电气17.820.340.440.5840.65注：未予评级 的数据取自wind 致预期请务必阅读正文之后的免责条款部分新能源行业/点评报告3.全球风电将重拾升势根据国际风能协会最新统计，2010年下半年全球风电订单出现明显增长的态势。 我们预测，2011年全球风电新增装机容量将重拾升势，同比增长

5、在20%左右，其中新兴市场拉丁美洲和亚洲的装机容量会有较大的增长。值得关注的是，海上风 电将会有较大的发展。虽然2010欧洲新增装机同比下降7.5%，但在英国、丹麦 等欧洲国家，海上风电新增装机增长却高达50%。20102013年期间，全球海上风电将会实现翻倍增长，其中，欧洲海上风电装机容量将会占据全球份额的80%。长期来看，风电还会有长足发展。特别是，美国目前风电装机仅占其全部装机的 4%左右，也为全球风电市场留下了巨大的发展空间。而中国具有风机出口能力的 企业还将长远受益。图1: 2010年全球累计装机分布情况图2: 2010年全球新增装机分布情况丹麦,1.9%加拿大,2.1%英国，2.7

6、%法国，2.9%意大利，3.0%其他,13.7%中国,21.8%瑞典,1.7%加拿大,1.9%意大利，2.6%英国，2.7%法国,3.0%德国,4.2%中国,46.1% 其他,13.3% 印度,6.7% 美国,20.7% 西班牙,10.6% 德国,14.0% 西班牙,4.2%印度,6.0%美国,14.3%资料来源：GWEC 资料来源：GWEC图3: 2010年全球风电累计装机增速约为 22.5%累计装机容量（MW）25000020000015000010000050000增速（右轴） 40%38%36%34%32%30%28%26%24%22%20%资料来源：GWEC请务必阅读正文之后的免责条

7、款部分 第2页共3页 新能源行业/点评报告分析师简介：王静：宏源证券研究所新能源与电力设备行业首席分析师，2007年加盟宏源证券研究所，证券执业资格证书编号 S1180207090092赵曦：宏源证券研究所新能源与电力设备行业分析师，2008年加盟宏源证券研究所，证券执业资格证书编号 S1180511010008机构销售团队重点机构曾利洁zen glijie 贾浩森iahaose n 华北区域郭振举guozhenju牟 晓凤uxiaofe nghysec.co m 孙禾 U群华东区域

8、张珺zha ngjun 3王 俊伟a ngjun wei 赵佳zhaojia 华南区域崔秀红cuixiuhong雷增明eize ngmin ghysec.co m罗云luoyunsun liqu n 宏源证券评级说明：投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。以报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）涨跌幅相对同期的上证指数的涨跌幅为标准。类别评级买入股票投资评级增持中性减持增持行业投资评级中性减持

9、定义未来6个月内跑赢沪深300指数20%以上未来6个月内跑赢沪深300指数5% 20%未来6个月内与沪深300指数偏离-5%+5%未来6个月内跑输沪深300指 数5%以上未来6个月内跑赢沪深300指数5%以上未来6个月内与沪深300指 数偏离-5%+5%未来6个月内跑输沪深300指数5%以上 免责条款：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性 和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们 已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任 何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果，本 公司概不负责。本公司所隶属机构及关联机构可能会持有报告中提到的公司所发 行的证券头寸并进行交易，也可